(Luận văn) phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty ngành công nghệ thông tin trong giai đoạn 2008 2010

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep - w n lo ad ju y th NGUYỄN HÀ THẠCH yi pl n ua al va n PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU fu ll TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG oi m at nh NGHỆ THÔNG TIN TRONG GIAI ĐOẠN 2008-2010 z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re th Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2012 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep - w NGUYỄN HÀ THẠCH n lo ad ju y th yi pl PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU al n ua TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG n va NGHỆ THÔNG TIN TRONG GIAI ĐOẠN 2008-2010 ll fu : Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 oi m Chuyên ngành at nh z z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ k jm ht vb om l.c PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: an Lu n va ey t re th Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2012 t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG ep Số hiệu Nội dung bảng w Đánh giá lợi ích doanh nghiệp có tác động nợ Bảng 1.2 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình vấn đề đại diện 21 Bảng 1.3 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình thơng tin bất cân xứng 23 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình đặc tính sản phẩm 27 n Bảng 1.1 Trang lo ad ju y th Bảng 1.4 yi Nhóm nghiên cứu theo mơ hình vấn đề kiểm sốt doanh 28 n nghiệp ua al Bảng 1.5 pl thị trường Các nhóm nghiên cứu khác Bảng 2.1 Doanh thu ngành công nghiệp CNTT Bảng 2.2 Số lao động ngành cơng nghiệp CNTT Bảng 2.3 Doanh thu bình quân/lao động ngành CNTT 33 Bảng 2.4 Mức lương bình quân ngành CNTT 33 Bảng 2.5 Phân tích SWOT ngành CNTT Bảng 2.6 Chỉ số nợ trung bình từ năm 2008-2010 Bảng 2.7 Phân tích số nợ giai đoạn 2008-2010 Bảng 2.8 Tình hình biến động vốn chủ sở hữu Bảng 2.9 Khả trả lãi vay Bảng 2.10 Giả thiết mối tương quan đòn bẩy tài va Bảng 1.6 29 n ll fu 33 oi m 33 at nh z z 36 ht vb 38 jm 40 k 43 gm l.c 56 om nhân tố tác động đến đòn bẩy tài doanh nghiệp 45 Thống kê, mơ tả biến phụ thuộc năm 2008 Bảng 2.12 Thống kê, mô tả biến độc lập năm 2008 Bảng 2.13 Thống kê, mô tả biến phụ thuộc năm 2009 59 Bảng 2.14 Thống kê, mô tả biến độc lập năm 2009 60 Bảng 2.15 Thống kê, mô tả biến phụ thuộc năm 2010 61 Bảng 2.16 Thống kê, mô tả biến độc lập năm 2010 62 an Lu Bảng 2.11 57 58 n va ey t re th t to ng hi Bảng 2.17 Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản 64 ep mơ hình hồi quy tổng thể năm 2008 Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản w mơ hình hồi quy tổng thể năm 2009 Bảng 2.18 n lo Bảng 2.19 65 ad Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản 66 y th mơ hình hồi quy tổng thể năm 2010 Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản mô 67 ju Bảng 2.20 yi hình hồi quy tổng thể năm 2008 pl Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản mô 68 al Bảng 2.21 Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản mô 69 va Bảng 2.22 n ua hình hồi quy tổng thể năm 2009 n hình hồi quy tổng thể năm 2010 fu Tác động biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản mô 70 ll Bảng 2.23 m oi hình hồi quy tổng thể năm 2008 nh Bảng 2.24 Tác động biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản mô z Tác động biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản mô jm ht Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản gm 75 an Lu 76 n th hình hồi quy giới hạn năm 2009 77 ey Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản mơ t re hình hồi quy giới hạn năm 2008 Bảng 2.30 va Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản mô om Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản mơ hình hồi quy giới hạn năm 2010 Bảng 2.29 74 l.c Tác động biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản mơ hình hồi quy giới hạn năm 2009 Bảng 2.28 73 k mơ hình hồi quy giới hạn năm 2008 Bảng 2.27 72 vb hình hồi quy tổng thể năm 2010 Bảng 2.26 z Bảng 2.25 at hình hồi quy tổng thể năm 2009 71 t to ng hi Bảng 2.31 Tác động biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản mô 78 ep hình hồi quy giới hạn năm 2010 Tác động biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản mô w hình hồi quy giới hạn năm 2008 Bảng 2.32 n lo Bảng 2.33 79 ad Tác động biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản mô 80 y th hình hồi quy giới hạn năm 2009 Tác động biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản mơ 81 ju Bảng 2.34 yi hình hồi quy giới hạn năm 2010 pl Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.11) – năm 2008 82 Bảng 2.36 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.11) – năm 2009 83 Bảng 2.37 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.11) – năm 2010 84 Bảng 2.38 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.12) – năm 2008 85 Bảng 2.39 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.12) – năm 2009 86 Bảng 2.40 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.12) – năm 2010 87 Bảng 2.41 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.13) – năm 2008 88 Bảng 2.42 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.13) – năm 2009 89 Bảng 2.43 Kết kiểm định giới hạn mơ hình (2.13) – năm 2010 90 Bảng 2.44 Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.14) – 91 n ua al Bảng 2.35 n va ll fu oi m at nh z z gm Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.14) – Bảng 2.47 Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.15) – 93 an Lu năm 2010 om Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.14) – 92 l.c năm 2009 Bảng 2.46 k Bảng 2.45 jm ht vb năm 2008 94 95 Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.15) – 96 th Bảng 2.49 ey năm 2009 t re Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.15) – n Bảng 2.48 va năm 2008 t to ng hi năm 2010 ep Bảng 2.50 Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.16) – 97 năm 2008 w n Bảng 2.51 lo ad 98 năm 2009 Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.16) – 99 y th Bảng 2.52 Kết kiểm định khả giải thích mơ hình (2.16) – Tổng hợp giả thiết kết nghiên cứu thực nghiệp yi Bảng 2.53 ju năm 2010 101 pl n ua al nhân tố tác động đến địn bẩy tài doanh nghiệp Trang oi m Hình 1.1 Nội dung ll hình fu Số hiệu n va DANH MỤC CÁC HÌNH Cấu trúc vốn tối ưu giá trị doanh nghiệp 11 at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep w n Tôi xin cam đoan nội dung luận văn “PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC lo ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN TRONG GIAI ĐOẠN 2008-2010” cơng trình nghiên cứu thân, có hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt Các ad ju y th yi số liệu nội dung nghiên cứu trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ pl ràng Kết nghiên cứu chưa cơng bố cơng trình khoa học ua al n Tác giả va n Nguyễn Hà Thạch ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi LỜI CÁM ƠN ep w n Lời đầu tiên, tác giả xin gửi lời cám ơn sâu sắc giúp đỡ tận tình lo PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt suốt trình giả dạy hướng dẫn khoa học cho thực luận văn Mặc dù bận rộn với công việc cô giành nhiều thời gian tâm huyết hướng dẫn tơi hồn thành đề tài ad ju y th yi Tác giả chân thành cám ơn Ban Giám hiệu, thầy giảng dạy khóa pl học, thầy Khoa Tài doanh nghiệp Viện đào tạo Sau đại học giúp đỡ al n ua suốt trình học tập nghiên cứu trường n va Tác giả chân thành cám ơn thầy phịng Quản lý đào tạo – Cơng tác sinh viên, trường Đại học Kinh tế TP HCM tạo điều kiện thuận lợi cho tơi để tơi có ll fu thể hoàn thành đề tài m oi Xin cám ơn bạn học tơi có nhiều ý kiến đóng góp cho tơi suốt qua trình thực đề tài at nh z Cuối cùng, xin chân thành cám ơn đến thành viên gia đình tơi z ht vb động viên, hỗ trợ tơi suốt q trình học tập thực luận văn jm Tác giả k Nguyễn Hà Thạch om l.c gm an Lu n va ey t re th MỤC LỤC t to Lời cam đoan Lời cảm ơn ng hi ep Mục lục Danh mục bảng w Danh mục hình LỜI MỞ ĐẦU n lo ad MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU y th ju ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU yi pl PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU al n ua PHẠM VI VÀ HẠN CHẾ NGHIÊN CỨU n va Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI ll fu BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI oi m CHƯƠNG 1: CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN at nh 1.1 CÁC KHÁI NIỆM z 1.1.1 Thâm hụt tài tài trợ doanh nghiệp z ht vb 1.1.2 Nợ vấn đề xung quanh nợ k jm 1.1.3 Cấu trúc vốn cấu trúc vốn tối ưu l.c gm 1.1.4 Rủi ro kinh doanh rủi ro tài 1.2 ĐO LƯỜNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP om 1.3 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN an Lu 1.3.1 Lý thuyết cấu trúc vốn MM n va 1.3.2 Lý thuyết đánh đổi 1.3.5 Lý thuyết tín hiệu 15 ey 1.3.4 Lý thuyết chi phí đại diện 12 t re 1.3.3 Lý thuyết trật tự phân hạng .Error! Bookmark not defined 1.4 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP16 t to 1.4.1 Lợi nhuận 16 ng hi 1.4.2 Tài sản hữu hình 17 ep 1.4.3 Thuế thu nhập doanh nghiệp 18 w n 1.4.4 Quy mô doanh nghiệp 18 lo ad 1.4.5 Cơ hội tăng trưởng 19 y th 1.4.6 Rủi ro kinh doanh 19 ju yi 1.4.7 Đặc tính riêng sản phẩm .Error! Bookmark not defined.20 pl ua al 1.4.8 Tính khoản 20 n 1.4.9 Tấm chắn thuế phi nợ 20 va n 1.5 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN 20 fu ll 1.5.1 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình vấn đề đại diện 21 oi m 1.5.2 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình thông tin bất cân xứng 23 nh at 1.5.3 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình đặc tính sản phẩm thị trường 26 z z 1.5.4 Nhóm nghiên cứu theo mơ hình vấn đề kiểm soát doanh nghiệp 27 ht vb jm 1.5.5 Các nghiên cứu khác 29 k KẾT LUẬN CHƯƠNG 31 gm om l.c CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN 32 an Lu 2.1 ĐÔI NÉT VỀ NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN TẠI VIỆT NAM 32 n va 2.2 PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH CÔNG NGHỆ THÔNG TIN 38 ey 2.2.2 Phân tích khả đảm bảo lãi vay 44 t re 2.2.1 Phân tích nợ vốn chủ sở hữu 38