LờI NóI ĐầU i i Điều kiện cần cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vốn, lao động, nguyên vật liệu, công nghệ vốn yếu tố phải có trớc tiên Vốn đợc ví nh dầu mỡ bôi trơn hoạt động kinh doanh doanh nghiƯp, kh«ng cã vèn doanh nghiƯp kh«ng thĨ mua nguyên vật liệu, máy móc thiết bị thuê nhân công Nhấn mạnh tầm quan trọng vốn, Mác đà viết: "t (vốn) giá trị đem lại giá trị thặng d" i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Nghiên cứu vốn đề tài hấp dẫn sinh viên chúng em tính đa dạng nóng bỏng đặc biệt thời điểm mà thị trờng vốn phát triển mạnh nớc có Việt nam i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i ii i i i i i i i i i Hai khía cạnh quan trọng đề cập đến nghiên cứu vốn trình huy động sử dụng vốn Đó hai trình gắn kết tách rời; trình bổ trợ làm tiền đề cho trình Huy động vốn dồi sử dụng vốn thuận lợi, ngợc lại sử dụng vốn hiệu huy động vốn phát huy đợc vai trò m×nh i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Xuất phát từ lý luận thực tiễn thực tập nhà máy thiết bị Bu điện, em ®· chän ®Ị tµi: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i "Nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh i i i i i i i i i i i i i nhà máy thiết bị Bu điện" i i i i i i Thông qua đề tài này, em muốn đa nhìn nhận cách thức sử dụng nguồn vốn tài trợ doanh nghiệp sản xuất Do nhà máy thiết bị Bu điện thành viên hạch toán độc lập Tổng công ty Nhà nớc nên có đặc điểm khác với doanh nghiệp khác cách thức huy động nh sử dụng nguồn tài trợ Chính thế, cách thức khai thác đề tài theo hớng đặc thù i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Chuyên đề gồm ba chơng: i i i i Chơng I: Một số vấn đề lý luận liên quan đến nâng cao hiệu nguồn tài trợ cho hoạt ®éng kinh doanh cđa doanh nghiƯp i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Đa lý luận chung nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bao gồm doanh nghiệp Nhà nớc doanh nghiệp khác đồng thời đa quan điểm biện pháp nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Chơng II: Thực trạng sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh máy thiết bị Bu ®iƯn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - C¬ cÊu nguån tài trợ nhà máy thiết bị có khác biệt với doanh nghiệp i i i i ứng dụng lý luận đà trình bày chơng I vào thực tiễn nhà máy thiết bị Bu điện để thấy đợc vấn đề sau: i i i i i i i i i i kh¸c i i i i i i i i i - C¸ch thức sử dụng nguồn tài trợ nhà máy thiết bị Bu điện có u nhợc điểm i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Chơng III: Một số giải pháp kiến nghị để nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh nhà máy thiết bị Bu ®iÖn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Trên sở tồn đặt chơng II, đa kiến nghị, giải pháp biện pháp để nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh nhà máy thiết bị Bu điện i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Em xin chân thành cám ơn: i i i i i - Cô Ths Trần Kim Oanh i i i i i - Các cô nhà máy thiết bị Bu ®iƯn i i i i i i i i i i Đà giúp đỡ em nhiều để hoàn thành chuyên đề i i i i i i i i i i i i Môc lôc i iiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiii Lời mở đầu i i Trang i Mục lục i Chơng I: Một số vấn đề lý luận liên quan đến nâng cao hiệu nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Theo h×nh thøc së h÷u i i i i i i i i i i i i i i i 8 i i 1.1 Vèn chđ së h÷u i i i I Các nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiÖp i i ii i 1.2 Vèn vay i i i Theo thêi gian cña nguồn tài trợ i i i i i i i 2.1 Nguồn tài trợ ngắn hạn: i i i i i i i iiiiii 2.1.1 Vay ngắn hạn Tổng công ty iiiiii 2.1.2 Tín dụng thơng mại iiiiii 2.1.3 Tín dụng ngân hàng 10 2.2 Nguồn tài trợ dài hạn 10 iiiiii 2.2.1 Phát hành cổ phiếu 10 iiiiii 2.2.2 Phát hành trái phiếu i i i i i i i i i i i i iiiii i i i i i i i i i i i i i i 11 i 2.2.3 Vay c¸n bé công nhân viên i i i i i i i i i i i i 12 i iiii 2.2.4 Vay dài hạn ngân hàng 12 iiii 2.2.5 Thuê mua 13 i i i i i i i i i Những nhân tố ảnh hởng đến việc huy động nguồn tài trợ doanh nghiệp 13 i i i i i i i i i i i i i i i i 3.1 Các quy định pháp luật nhà nớc 13 3.2 Loại hình doanh nghiệp 13 i i i i i i i i i i i i i ii 3.3 Đặc điểm kinh doanh i i i i 14 i 3.4 Chiến lợc phát triển chiến lợc đầu t doanh nghiệp i i i i i i i i i i i i 14 ii 3.5 Chi phÝ huy ®éng vèn i i i i 14 i 3.6 Năng lực hoạt động kinh doanh khả tài doanh nghiệp 14 i i i i i i i i i i i i i II Những vấn đề có liên quan đến hiệu sử dụng nguồn tài trợ i i i i i i Khái niệm hiệu i i i i i i i i i i i i i i 14 ii 14 i Phơng pháp đánh giá hiệu sử dụng nguồn tài trợ i i i i i i i i i i i 15 i Những tiêu đánh giá hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho tài sản doanh nghiÖp 15 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Những vấn đề liên quan đến nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt ®éng kinh doanh cđa doanh nghiƯp 18 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i iiiiii i i i i i i i i i i i i i i 19 i 4.2.1 Các quan điểm sử dụng nguồn tài trợ i i 18 i 4.2 Sử dụng nguồn tài trợ hợp lý i i i 4.1 Xác định cấu vốn tối u i i i i i i 19 i 4.2.2 Qu¶n lý nguồn tài trợ cho tài sản lu động 19 4.2.3 Quản lý nguồn tài trợ cho tài sản cố ®Þnh 21 iiii iiiiii i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Chơng II: Thực trạng sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh nhà máy thiết bị Bu điện 22 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i I T×nh hình chung tổ chức máy, sản xuất kinh doanh nhà máy thiết bị Bu Điện 22 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Tỉ chøc bé m¸y quản lý sản xuất i i i i i i i i i i i i i i i i i i 22 i 23 i Đặc điểm sản xuất kinh doanh nhà máy i i 27 i 3.1 Sản phẩm i i 27 i 3.1.1 Đặc điểm phân loại sản phẩm i iiiiii i i i i i i 27 i 3.1.2 Quy trình công nghƯ s¶n xt s¶n phÈm i i iiiiiii i i i i i i 3.2 Thị trờng đầu vào ®Çu i ii i i i i i 3.2.1 Thị trờng đầu vào i i i i 3.2.2 Thị trờng đầu i i i i i i 28 i 28 i 28 i 29 i KÕt qu¶ hoạt động sản xuất kinh doanh nhà máy i i i i i i i i i i i 29 i II Thực trạng sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh nhà máy thiết bị Bu ®iƯn 31 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Cơ cấu Tài sản i i i i 31 i 31 i 1.2.Chi phÝ nguån tài trợ i 33 i 2.1 Cơ cấu tài sản lu ®éng i i i i i i iiii 2.1.1 Hàng tồn kho iiii 2.1.2 Các khoản phải thu iiii 2.1.3 TiÒn i i i i i i i i 33 i 34 i i i 35 i 36 i 2.2 Cơ cấu tài sản cố định i i i i 36 i 2.3 Ph©n tÝch doanh thu chi phÝ i i i i i i 40 i III KÕt quả, thuận lợi tồn đặt i i i 1.1 Cơ cấu nguồn tài trợ i i i Cơ cấu chi phí nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh nhà máy thiết bị Bu điện 31 i i i Quá trình hình thành phát triển nhà máy i i i i i i i i i i i 43 i Những kết thuận lợi nhà máy năm 2000 2004 45 i i i i i i i i i i i i i i i 1.1 VỊ t×nh h×nh kinh doanh nãi chung 45 1.2 Về tình hình toán 46 i i i i i i Tån t¹i: i i i i i i i i i i 46 i 2.1 Do nguyên nhân khách quan 46 2.2 Do nguyên nhân chñ quan 48 i i i i i i i i i i i i i Ch¬ng III Mét sè Giải pháp kiến nghị để nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh nhà máy thiết bị Bu điện 49 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i I Định hớng phát triển nhà máy giai đoạn 2001-2005 i i i i i i i i i i i i i i i 50 i II Giải pháp để nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho hoạt Động kinh doanh nhà máy thiết bị Bu điện 51 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Chủ động tạo nguån i i i i 51 i 1.1 KÕ ho¹ch hoá nguồn vốn nhằm tạo chủ động hoạt động huy động vốn toán 51 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 1.2 Tăng vốn chủ sở hữu i i i i i 52 i 1.3 Tìm nguồn vốn i i i i i 53 i Giải pháp giảm hàng tån kho i i i i i i 54 i 2.1 Đẩy mạnh nghiên cứu thị trờng i i i i i i 54 i 2.2 Xây dựng tiêu chuẩn ISO cho tất sản phẩm 54 2.3 Giảm giá hàng bán để cạnh tranh 55 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.4 Xö lý tài sản thừa kho không sử dụng đến 55 2.5 Xác định mức dự trữ tối u i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i ii i 2.6 Cần chuyên môn hoá vào số s¶n phÈm i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 56 i 3.1 Tăng cờng đối chiếu công nợ i i i i i i 56 i 3.2 N©ng cao chất lợng sản phẩm i i i i i 56 i 3.3 Đề nghị Ban Tài Tổng công ty đứng làm trung tâm 56 i i i 55 55 i Giải pháp giải tình trạng phải thu lớn toán i i i i i i i i i i Giải pháp dự trữ tiền mặt để đảm bảo toán i i i i i i i i i i i i i i i i i 56 i Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ cho tài sản cố định (quản lý vốn cố ®Þnh) 57 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Đào tạo nguồn nhân lực nâng cao tình thần trách nhiệm đội ngũ nhân viên toàn nhà máy 57 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 6.1 Đào tạo nhân viên sản xuất i i i i i 57 i 6.2 N©ng cao kiÕn thức cho nhân viên bán hàng thành lập thêm bé phËn trỵ gióp kü tht 58 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 6.3 N©ng cao tinh thần trách nhiệm ngời lao động cần quản lý chặt chẽ sản xuất kinh doanh để tránh thÊt tho¸t c¸c nguån lùc 58 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i III Kiến nghị sách pháp luật i i i i i i i i i 59 i Thuế giá trị gia tăng cần quy định thĨ chi tiÕt vµ híng dÉn thèng nhÊt 59 i i i i i i i i i i i i i i i i i Híng dÉn cụ thể cách tính thu nhập u đÃi đầu t mang lại i Nhà nớc cần xem xét lại sách phụ thu 60 i i i i i KÕt luËn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 59 61 i Danh mục tài liệu tham khảo 62 i i i i i i Chơng I i Một số vấn đề lý luận liên quan đến nâng cao hiệu nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i I C¸c nguån tài trợ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp i i i i i i i i i i i i Quá trình sản xuất xà hội đợc khái qu¸t nh sau: i ii i i i i i i i i Đầu vào (hàng hoá, dịch vụ) Sản xuất Đầu (hàng hoá, dịch vụ) i i i i i i i i i i i i i i i Trong mäi doanh nghiƯp, vèn ®Ịu bao gồm hai phận: vốn cố định vốn lu động; phận lại đợc chia nhỏ thành nhiều yếu tố khoản mục khác tuỳ theo tính chất chúng Tuỳ theo loại hình doanh nghiệp điều kiện cụ thể, doanh nghiệp có phơng thức tạo vốn huy động vốn khác Trong điều kiện kinh tế thị trờng, phơng thức huy động vốn cho doanh nghiệp đợc đa dạng hoá, giải phóng nguồn tài kinh tế, thúc đấỵ thu hút vốn vào doanh nghiÖp i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Sau nguồn vốn phơng thức tạo vốn mà doanh nghiệp sử dụng: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Theo hình thức sở hữu: i i i i i 1.1 Vèn chđ së h÷u: i i i i i - Đối với doanh nghiệp Nhà nớc, nguồn tài trợ trớc hết phải kể đến vốn Ngân sách Nhà nớc Theo chế độ tài hành, doanh nghiệp Nhà nớc đợc thành lập, Nhà nớc đầu t toàn phần vốn Điều lệ ban đầu, số vốn không nhỏ tổng mức vốn pháp định ngành nghề mà doanh nghiệp hoạt động kinh doanh Bình thờng việc cÊp vèn,nhµ níc chØ thùc hiƯn doanh nghiƯp míi thành lập bớc đầu vào hoạt động Ngoài ra, trình sản xuất kinh doanh, Nhà nớc đầu t thêm vốn cho doanh nghiệp cần tăng vốn Do đó, thân doanh nghiệp phải tự huy động vốn tự chịu trách nhiệm việc huy ®éng ®ã i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Đối với doanh nghiệp công ty cổ phần, nguồn vốn cổ đông đóng góp yếu tố định để hình thành công ty Trong trờng hợp công ty có nhu cầu vốn, phát hành cổ phiếu đểkêu gọi đầu t từ bên i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - §èi víi doanh nghiệp t nhân, ngời làm chủ nên vốn tự có ban đầu vốn chủ doanh nghiệp Do vậy, có nhu cầu tăng thêm vốn, chủ doanh nghiệp thờng phải vay i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 1.2 Vèn vay: i i Không có công ty hoạt động mà không vay vốn Bởi lẽ, nguồn vốn bổ sung Nhà nớc, Tổng công ty hay từ việc phát hành cổ phiếu vô tận Ngân sách Nhà nớc cấp bổ sung số doanh nghiệp thuộc ngành trọng yếu việc cấp hạn chế để tạo tính chủ động cho đơn vị Việc huy động thêm vốn phát hành cổ phiếu lúc thực đợc phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn nh chi phí vốn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Nh vËy, viƯc ®i vay ®Ĩ bổ sung vốn tất yếu khách quan Doanh nghiệp vay Nhà nớc, Tổng công ty, cán công nhân viên doanh nghiệp ngân hàng Trong đó, nguồn vay từ ngân hàng chủ yếu ngân hàng tổ chức i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i trung gian tiỊn tƯ tài chính, ngân hàng chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu vốn Quy mô cho vay ngân hàng lớn nguồn khác i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i XÐt theo thêi gian nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh, có hai nguån: i i i i i i i 2.1 Nguồn tài trợ ngắn hạn: i i i i i i i i i i i i i i i Là khoản tín dụng ngắn hạn-các khoản dự trù phải trả vòng năm Chi phí nguồn tài trợ ngắn hạn thờng thấp chi phí nguồn tài trợ dài hạn Các nguồn tài trợ ngắn hạn thờng là: Vay ngắn hạn Tổng công ty (đối với đơn vị thành viên tổng công ty), tín dụng thơng mại tín dụng ngân hàng i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.1.1 Vay ngắn hạn Tổng công ty: Hình thức thờng áp dụng với đơn vị thành viên Tổng công ty Đây nguồn chiếm tỉ trọng tơng đối lớn vốn vay doanh nghiÖp i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.1.2 TÝn dụng thơng mại: Tín dụng thơng mại phơng thức tài trợ tiện lợi linh hoạt kinh doanh; mặt khác tạo khả mở rộng quan hệ hợp tác kinh doanh cách lâu bền Các điều kiện ràng buộc cụ thể đợc ấn định hai bên ký hợp đồng mua bán hay hợp đồng kinh tế nói chung Tuy nhiên, cần nhận thấy tính chất rủi ro quan hệ tín dụng thơng mại quy mô tài trợ vợt giới hạn an toàn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.1.3 Tín dụng ngân hàng: Nguồn tài trợ ngắn hạn quan trọng doanh nghiệp khoản vay Ngân hàng thơng mại Các ngân hàng đáp ứng nhu cầu vốn tøc thêi cho doanh nghiƯp, víi thêi h¹n cã thĨ từ vài ngày tới năm với lợng vốn theo nhu cầu kinh doanh doanh nghiệp Sự tài trợ ngân hàng cho doanh nghiệp đợc thể theo nhiỊu ph¬ng thøc: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Cho vay theo tõng mãn i i i i i - Cho vay lu©n chun i i i i - H¹n møc tÝn dơng i i i i i Ngân hàng cho vay có bảo đảm bảo đảm Vay bảo đảm áp dụng doanh nghiệp làm ăn lâu dài có uy tín đợc bảo lÃnh i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.Nguồn tài trợ dài hạn: i i i i Nguồn tài trợ dài hạn nguồn có thời hạn năm Chi phí nguồn cao nguồn ngắn hạn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.1 Phát hành cổ phiếu: i i i i Để huy động vốn thờng áp dụng công ty cổ phần Cổ phiếu có hai loại: cổ phiếu thờng cỉ phiÕu u ®·i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.1.1 Cổ phiếu u tiên: Còn gọi cổ phiếu u ®·i, thĨ hiƯn qun lỵi së i i i i i i i i i i i i i i i i i i hữu công ty Những cổ đông nắm loại cổ phiếu thờng hay nhận ®ỵc i i i i i i i i i i i i i i i i i nhËn tài sản trớc, trờng hợp công ty bị giải thể Tuy nhiên, không giống với cổ đông thờng, cổ đông u tiên thờng không đợc bỏ phiếu bầu Hội dồng quản trị quyền lợi đợc hởng bị giới hạn số lợng ®Þnh i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.1.2 Cỉ phiÕu thêng: Cỉ phiÕu thêng lµ loại cổ phiếu thông dụng i i i i i i i i i i i i i i i đặc điểm có đáp ứng đợc nhu yêu cầu hai phía ngời đầu t công ty phát hành Cổ phiếu thờng mang lại cho ngời nắm giữ quyền tham dự đại hội cổ đông, quyền bầu cử ứng cử vào máy quản lý, kiểm soát công ty Tuy nhiên, cổ đông cổ phiếu thờng hởng quyền lợi sau cùng, nghĩa lợi nhuận hàng năm trớc hết phải chia cho loại chứng khoán khác, số lại chia cho cổ phiếu thờng công ty lý, cổ đông thờng đợc chia tài sản sau i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Trong trình hoạt động có nhu cầu vốn dài hạn, doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu u tiên, cổ phiếu thờng để huy ®éng vèn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.2 Phát hành trái phiếu i i i i Trái phiếu đợc gọi chung cho giấy vay nợ dài hạn trung hạn, thờng đợc doanh nghiệp sử dụng Tuỳ theo pháp luật tập quán nớc, doanh nghiệp phát hành trái phiếu với mức kỳ hạn khác Một vấn đề cần xem xét trớc phát hành lựa chọn loại trái phiếu phù hợp với điều kiện cụ thể công ty tình hình thị trờng tài Việc lựa chọn loại trái phiếu thích hợp quan trọng có liên quan đến chi phí trả lÃi, cách thức trả lÃi, khả lu hành tính hấp dẫn trái phiếu Trớc định phát hành, nhà phát hành cần hiểu rõ đặc điểm loại trái phiếu Trên thị trờng tài nhiều nớc thờng lu hành loại trái phiếu c«ng ty nh sau: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.2.1 Trái phiếu có lÃi suất cố định (Coupon) i i i i i i i i Đây loại trái phiếu đợc sử dụng phổ biến loại trái phiếu LÃi suất danh nghĩa(lÃi suất coupon) thờng đợc ghi mặt trái phiếu không thay đổi suốt kỳ hạn Do vậy, doanh nghiệp (ngời vay) ngời giữ trái phiÕu (ngêi cho vay) ®Ịu biÕt râ møc l·i st khoản nợ suốt kỳ hạn i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i §Ĩ huy động vốn thị trờng trái phiếu, phải tính ®Õn møc ®é hÊp dÉn cđa tr¸i phiÕu TÝnh hÊp dÉn thĨ hiƯn c¸c u tè: i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - L·i st cđa tr¸i phiếu: Đơng nhiên, ngời đầu t muốn đợc hởng mức lÃi suất cao nhng doanh nghiệp phát hành thờng phải cân nhắc với mức lÃi suất chấp nhận đợc trái phiếu phát hành, trả lÃi suất cao theo mong muốn nhà đầu t i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i - Uy tÝn tµi chÝnh cđa doanh nghiệp mức độ rủi ro: Doanh nghiệp vững mặt tài khả phát triển mức dộ rủi ro thấp (cha xét đến c¸c yÕu tè kh¸c) i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.2.2.Trái phiếu có lÃi suất thả nổi: i i i i i i i i i i - Kỳ hạn trái phiếu: Kỳ hạn dài mức độ rủi ro cao i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Trong kinh tế có nhiều biến động, lÃi suất thị trờng vốn liên tục thay đổi, doanh nghiệp thờng phát hành trái phiếu có lÃi suất thả Nh vậy, điều kiện kinh tế không ổn định mức độ biến động không ngừng, loại trái phiếu hấp dẫn nhà đầu t Nó phù hợp với đối tợng đầu t không u mạo hiểm i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.2.3.Tr¸i phiÕu cã thĨ thu håi: i i i i i Mét sè doanh nghiƯp lùa chän c¸ch ph¸t hành trái phiếu thu hồi, tức mua lại vào thời gian Loại trái phiếu đợc công khai phát hành để ngời mua đợc biết Doanh nghiệp phải quy định rõ thời hạn giá doanh nghiệp chuộc lại Thông thờng, thời gian chuộc lại trái phiếu đợc quy định cách tối thiểu Ví dụ: thời hạn 36 tháng (3 năm) i i i i i i i i i i i i i i i i ii i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.3 Vay c¸n công nhân viên i i i i i i Đây hình thức đợc khuyến khích Nó có lợi cho hai bên, ngời cho vay (cán công nhân viên) ngời vay (doanh nghiệp) mức lÃi suất cao lÃi suất tiền gửi nhỏ lÃi suất vay thị trờng i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i §èi víi cán công nhân viên, số vốn ngời riêng rẽ nhỏ, họ thờng sử dụng để gửi vào ngân hàng mua tài sản khác Khi cho vay, họ đợc lợi hơn, chi phí hội việc gửi tiền đầu t tài sản khác việc cho công ty vay đợc lợng hoá chênh lệch lÃi suất cho vay lÃi suất tiền gửi (hoặc tỷ suất sinh lời tài sản) i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i §èi víi doanh nghiƯp, việc huy động thêm vốn cách giúp tiết kiệm khoản định lÃi suất vay cán công nhân viên thờng đợc thoả thuận dới mức lÃi suất vay thị trờng i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.4 Vay dài hạn ngân hàng i i i i i Vay dài hạn ngân hàng nguồn tài trợ chủ yếu doanh nghiệp Bởi lẽ, đặc trng ngân hàng trung gian tài tiền tệ, có khả hoán đổi kỳ hạn nguồn vốn quy mô cho vay lớn nên ngân hàng dễ dàng đáp ứng nhu cầu vốn lớn tức cho doanh nghiÖp i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Vay dài hạn độ rủi ro cao nên ngân hàng thờng đa mức lÃi suất cao vay ngắn hạn yêu cầu doanh nghiệp phải có tài sản chấp (trong số trờng hợp tín chấp Chẳng hạn, doanh nghiệp thành viên Tổng công ty Nhà nớc, ngân hàng cho vay có bảo lÃnh Tổng công ty Hoặc doanh nghiệp khách hàng lâu năm có uy tín, hoạt động kinh doanh qua năm tốt, ngân hàng cho vay dài hạn không cần chấp) Nhng nhìn chung, doanh nghiệp thờng thích vay ngân hàng loại hình khác i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 2.2.5.Thuê mua i Thuê đợc coi nguồn tài chủ cho thuê (thờng ngân hàng, công ty tài chính) cung cấp cho ngời thuê (doanh nghiệp) Ngời thuê ngời cho thuê ký kết hợp đồng thuê mua Hợp đồng thuê mua hợp đồng có liên quan đến hay nhiều tài sản ngời cho thuê (chủ sở hữu tài sản) đợc sử dụng i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i 10 i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i