(Luận văn) ước lượng mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến các chỉ số giá tại việt nam , luận văn thạc sĩ

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi  ep w n lo ad ju y th NGUYỄN THỊ LAN PHƯƠNG yi pl ua al n ƯỚC LƯỢNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN n va ll fu TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ oi m at nh TẠI VIỆT NAM z z k jm ht vb gm om l.c LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  ng hi ep w NGUYỄN THỊ LAN PHƯƠNG n lo ad y th ju ƯỚC LƯỢNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN yi pl n ua al TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ n va TẠI VIỆT NAM ll fu oi m nh at LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ z z CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG k jm ht vb MÃ SỐ: 60340201 om an Lu PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA l.c gm Người hướng dẫn khoa học: n va ey t re TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 LỜI CẢM ƠN t to Trước hết tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến người hướng dẫn khoa ng học, PGS TS Nguyễn Thị Liên Hoa, ý kiến đóng góp, dẫn có hi ep giá trị giúp tác giả hoàn thành luận văn Tác giả xin gửi lời cám ơn đến gia đình, đồng nghiệp bạn bè hết lòng w n ủng hộ động viên tác giả suốt thời gian thực luận văn lo ad y th ju Tp Hồ Chí Minh,ngày 20 tháng năm 2013 yi pl Học viên n ua al va n Nguyễn Thị Lan Phương ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re LỜI CAM ĐOAN t to Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với ng giúp đỡ Giáo viên hướng dẫn người mà tác giả cảm ơn Số liệu hi ep thống kê lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa cơng bố cơng trình thời điểm w n lo ad y th Tp Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 09 năm 2013 ju Tác giả yi pl ua al n Nguyễn Thị Lan Phương n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC Trang t to DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH VẼ i ng DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ii hi TÓM TẮT iii ep GIỚI THIỆU w TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY n lo 2.1 Các nghiên cứu chế tác động tỷ giá hối đoái đến giá ad y th 2.2 Các nghiên cứu giải thích ERPT chưa đầy đủ ju 2.3 Các nghiên cứu vai trị sách tiền tệ ERPT yi 2.4 Các nghiên cứu độ mở cửa thương mại ERPT pl ua al 2.5 Các nghiên cứu mức độ chịu tác động số giá ERPT 10 n 2.6 Các nghiên cứu lạm phát ERPT 13 va 2.7 Các nghiên cứu ERPT Việt Nam 14 n ll fu PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 oi m 3.1 Các bước thực 17 nh 3.2 Mơ hình nghiên cứu 17 at 3.2.1 Mô hình nghiên cứu sở 17 z z 3.2.2 Mô hình nghiên cứu 20 vb jm ht 3.2.2.1 Mô tả biến mơ hình 20 3.2.2.2 Mơ hình nghiên cứu 24 k gm KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 l.c 4.1 Tính dừng 28 om 4.2 Chọn độ trễ cho biến mơ hình 31 an Lu 4.3 Phân tích phản ứng xung 31 4.4 Kiểm định Robustness 34 n va 4.4.1 Kết kiểm định mơ hình sở 35 4.5 Phân rã phương sai 36 KẾT LUẬN 41 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC ey 4.4.3 Kết kiểm định mơ hình thay thứ hai 36 t re 4.4.2 Kết kiểm định mơ hình thay thứ 35 DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH VẼ t to DANH MỤC BẢNG BIỂU ng Bảng 4.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị 29 hi ep Bảng 4.2 Độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR 31 Bảng 4.3 Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER 32 w Bảng 4.4 Kết phân rã phương sai mức giải thích biến đến thay đổi n lo ad CPI 37 y th ju DANH MỤC HÌNH VẼ yi pl Hình Các kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ đến lạm phát ua al Hình 2.1 Biểu đồ mơ tả Lafleche (1996) n Hình 4.1 Kết phân tích phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ va n NEER (mơ hình sở) 33 ll fu Hình 4.2 Kết phân tích phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ m oi NEER (mơ hình thay thứ nhất) 35 at nh Hình 4.3 Kết phân tích phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER (mơ hình thay thứ hai) 36 z z Hình 4.4 Mức độ tác động biến mơ hình đến thay đổi CPI 38 k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT t to ng hi ep Augmented Dickey Fuller CPI Chỉ số giá tiêu dùng ERPT Exchange Rate Pass Through – Truyền dẫn tỷ giá hối đoái ADF w Gross Domestic Product – Tổng sản phẩm nội địa n GDP lo ad GSO y th Quỹ tiền tệ quốc tế ju IMF Tổng cục thống kê Việt Nam yi pl Chỉ số giá nhập IRF Hàm phản ứng xung NEER Tỷ giá danh nghĩa hiệu lực đa phương NHTW Ngân hàng trung ương OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế PPI Chỉ số giá sản xuất VAR Vector Autoregressive Model - Mơ hình tự hồi quy vec tơ VEPR Trung tâm nghiên cứu kinh tế sách VND Việt Nam Đồng USD Đô la Mỹ n ua al IMP n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to ng Bài nghiên cứu đo lường mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá nhập hi khẩu, số giá sản xuất số giá tiêu dùng, đồng thời ước lượng mức tác động ep yếu tố kinh tế việc giải thích biến động lạm phát Việt w Nam giai đoạn từ quý năm 2001 đến quý năm 2013 Bài nghiên cứu sử n lo dụng mơ hình tự hồi quy vectơ (VAR) qua kiểm định thực nghiệm kiểm ad định nghiệm đơn vị ADF (Augmented Dickey-Fuller), hàm phản ứng xung phân y th ju rã phương sai Kết nghiên cứu cho thấy hệ số truyền dẫn tỷ giá vào số giá yi nhập cao 2.31, vào số giá sản xuất cao 1.56, vào số pl al giá tiêu dùng cao 0,69 sau bảy quý kể từ tác động cú sốc tỷ giá n ua Từ kết phân rã phương sai, ta thấy ngồi hai nhân tố sách tiền tệ n va (mức giải thích khoảng 30%) số giá nhập (mức giải thích khoảng fu 27,63%), độ mở cửa kinh tế đóng vai trị quan trọng việc giải thích biến ll động lạm phát (mức giải thích khoảng gần 30 %) Điều cho thấy để ổn định oi m nh lạm phát Ngân hàng nhà nước phải kiểm sốt cung tiền lãi suất, at công cụ quan trọng Đồng thời với việc Việt Nam mở cửa hội nhập với kinh tế z giới, không tránh khỏi ảnh hưởng cú sốc quốc tế, gây khơng z ht vb khó khăn cho sách kiểm sốt lạm phát Để thực thi sách cách jm có hiệu quả, địi hỏi cần có chủ động có lộ trình rõ ràng nhà nước k việc mở cửa hội nhập Tỷ giá hối đoái giải thích khoảng 3-4% thay đổi gm l.c lạm phát, số tương đối thấp, ngụ ý Ngân hàng nhà nước thực om sách tỷ giá linh hoạt nhằm đạt mục tiêu vĩ mô Các kết ước vĩ mô cơng cụ tỷ giá hối đối sử dụng hiệu an Lu lượng này, hy vọng mang lại đóng góp nhỏ cơng tác hoạch định sách n va ey t re t to ng GIỚI THIỆU hi ep Việt Nam, với trình hội nhập đa phương tự hóa, kinh tế có bước tiến Quy mơ thương mại tăng đáng kể, kèm theo đầu tư trực tiếp, w n gián tiếp nước nhiều tốc độ phát triển kinh tế nhanh Tuy nhiên, lo ad tiến trình tự hóa đồng thời gắn kết kinh tế Việt Nam với biến động y th kinh tế giới thông qua nhạy cảm giá nước với cú sốc đến ju từ môi trường quốc tế Một nhạy cảm mà viết muốn đề cập yi pl phản ứng giá nước với cú sốc tỷ giá hối đoái, hay gọi chung truyền dẫn ua al tỷ giá hối đoái n Truyền dẫn tỷ giá hối đoái – ERPT (Exchange Rate Pass Through) định nghĩa va n phần trăm thay đổi giá nước nhập tính nội tệ phần trăm fu ll thay đổi tỷ giá nước xuất nước nhập khẩu, Goldberg & Knetter m oi (1996) hay Olivei (2002) Jonathan McCarthy (2007) xem xét khái niệm truyền dẫn at nh tỷ giá hối đối góc độ tác động biến động tỷ giá hối đoái giá nhập z đến giá sản xuất nội địa PPI giá tiêu dùng CPI Lian (2006) Nkunde Mwase z (2006), hiểu khái niệm truyền dẫn tỷ giá hối đoái rộng hơn, tức mức chuyển cú ht vb jm sốc tỷ giá vào số giá, bao gồm số giá nhập khẩu, số giá sản xuất k số giá tiêu dùng; theo “truyền dẫn tỷ giá hối đoái phần trăm thay đổi gm số giá nước tỷ giá hối đoái danh nghĩa thay đổi 1%” Bài viết xem om cập l.c xét khái niệm truyền dẫn theo góc độ Lian (2006) Nkunde Mwase (2006) đề a Lu Nền kinh tế đối mặt với hiệu ứng truyền dẫn hoàn tồn có 1% phản ứng giá n 1% cú sốc tỷ giá xảy Và ngược lại hiệu ứng truyền dẫn khơng hồn tồn n va có 1% thay đổi giá th Through, dễ dàng tìm thấy nghiên cứu vấn đề Vậy lý mà y nhiều thập kỷ Với từ khóa truyền dẫn tỷ giá hối đoái hay Exchange Rate Pass te re Truyền dẫn tỷ giá hối đoái chủ đề nóng hàng loạt nghiên cứu t to ng truyền dẫn tỷ giá hối đoái lại chủ đề nghiên cứu nhiều viết nhiều tác giả hi ep giới nói chung Việt Nam nói riêng Có lẽ cần đề cập đến tầm quan trọng truyền dẫn tỷ giá hối đoái trước vào nghiên cứu Nhìn chung truyền dẫn tỷ w n giá hối đối có hai vai trị giúp dự báo khả lạm phát gợi ý cho Ngân lo ad hàng Trung Ương việc điều hành sách tiền tệ y th Ngân hàng trung ương sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để tác động đến mục ju tiêu cuối mình, đó, mục tiêu ổn định giá cả, lạm phát yi pl mục tiêu hàng đầu Trong cơng cụ sách tiền tệ, khơng thể khơng ua al nhắc đến tỷ giá hối đối vai trị Thơng qua hai kênh truyền dẫn: trực tiếp n thông qua giá nhập hay gián tiếp tác động lên tổng cầu, thấy vai trị tỷ va n giá q trình truyền tải tác động sách tiền tệ nhằm ổn định giá cả, lạm ll fu phát oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y th Hình 1.Các kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ đến lạm phát te re Nguồn: Tóm lược tác giả 41 t to ng KẾT LUẬN hi ep Mục tiêu nghiên cứu áp dụng mơ hình VAR để đo lường hệ số truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá nhập khẩu, số giá sản xuất số giá tiêu dùng w n giai đoạn từ quý năm 2001 đến quý năm 2013 Kết ước lượng cho lo ad thấy hệ số truyền dẫn tỷ giá đến giá nhập đạt cao 2.31, đến số giá sản y th xuất 1.56 đến số giá tiêu dùng 0.69 sau bảy quý kể từ tác động cú sốc tỷ ju giá Phản ứng CPI cú sốc NEER thấp chuỗi yi pl số giá, phản ứng cao IMP Kết phù hợp với nhận định mặt lý ua al thuyết tác giả viết Đồng thời kết phù hợp với n nghiên cứu trước (2) Kiểm định phân rã phương sai giai đoạn cho va n kết mức độ quan trọng nhân tố việc giải thích biến động fu ll lạm phát Từ mơ hình định lượng, ta thấy yếu tố giải thích biến động lạm m oi phát kể đến hai nhân tố sách tiền tệ (cung tiền mở rộng M2, lãi suất at nh RATE) (mức giải thích khoảng 30%) số giá nhập (mức giải thích z khoảng 27,63%), độ mở cửa kinh tế (mức giải thích khoảng gần 30 %) Điều cho z thấy để ổn định lạm phát quan trọng Ngân hàng nhà nước phải kiểm soát cung tiền vb jm ht lãi suất, công cụ quan trọng Việc mở cửa kinh tế cần có lộ trình cụ k thể định hướng trước, tránh để mở cửa cách ạt dẫn đến lạm phát chịu ảnh gm hưởng cú sốc từ bên ngồi lớn, khó kiểm sốt Tỷ giá hối đối giải thích l.c khoảng 3-4% thay đổi lạm phát, số tương đối thấp, ngụ ý Ngân hàng om nhà nước thực sách tỷ giá linh hoạt nhằm đạt mục tiêu a Lu vĩ mơ Đó đóng góp nghiên cứu dù cịn số hạn chế Thiết n nghĩ với chuỗi liệu thống kê theo tháng, chuỗi liệu nghiên cứu dài va n ước lượng hệ số truyền dẫn tỷ giá xác Ngoài việc xếp thứ y th tảng lý thuyết vĩ mơ, chưa có chắn Việc lựa chọn nhân tố vĩ mô đưa te re tự biến đưa vào mơ hình chủ yếu dựa nhận định chủ quan dựa 42 t to ng vào mơ hình chưa khái qt hóa tất nhân tố kinh tế ảnh hi ep hưởng đến lạm phát Biến OPEN đưa vào mơ hình cịn số thiếu sót thống kê Những thiếu sót luận văn phần giải nghiên cứu w n thực theo phương pháp FAVAR (Factor Augmented VAR) lo ad Phương pháp giới thiệu nghiên cứu đo lường ảnh hưởng sách y th tiền tệ Ben S Bernanke cộng (2003) Để thực phương pháp này, đầu ju tiên người nghiên cứu phải tổng hợp số liệu hàng trăm ngành, thị trường yi pl kinh tế, sau dùng phương pháp tách lọc số chung cho ngành (các ua al nhân tố – factor), đưa vào mơ hình VAR cải tiến để ước lượng Như vậy, tất n nhân tố kinh tế dù có tầm quan trọng nào, khái va n quát hóa VAR Khẳng định hợp lý dựa quan điểm cho tất fu ll động thái từ nhỏ đến lớn kinh tế có nguyên nhân nó, việc m oi FAVAR bao trùm tất nhân tố kinh tế làm cho kết nghiên at nh cứu giàu tính thực tiễn Để đánh giá tính ổn định phù hợp VAR z áp dụng vào nước, Ben S Bernanke cộng (2003) thực so sánh z vb khoảng 10 mơ hình VAR khác cho chuỗi số liệu gần 100 quốc gia jm ht giới khẳng định VAR khuôn mẫu định lượng cho xây dựng kịch dự báo k động thái cân đối vĩ mô tổng thể Tuy nhiên, áp dụng cần tập trung sức lực gm nghiên cứu lớn kinh tế lại có đặc thù riêng, cần có cơng trình nghiên l.c cứu quy mơ gợi ý để có ước lượng dự báo xác om hơn, giúp cơng cụ sách thực thi mục tiêu cuối cho ổn định n a Lu phát triển kinh tế n va y te re th TÀI LIỆU THAM KHẢO t to ng hi Danh mục tài liệu tiếng Việt ep w Bạch Thị Phương Thảo (2011), Truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá n Việt Nam giai đoạn 2001 – 2011, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại Học Kinh tế lo ad TP.HCM ju y th yi Lục Văn Cường (2012), Sự chuyển dịch tỷ giá hối đoái vào mức giá Việt pl Nam, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại Học Kinh tế TP.HCM n ua al n va Ngô Quang Thành (2010), Vấn đề cấu không gian lạm phát Việt Nam, ll fu Tạp chí Phát triển Kinh tế số tháng 12/2010 oi m Danh mục tài liệu tiếng Anh at nh z Bacchetta, P and van Wincoop, E (2003), Why Consumer Prices React Less z jm Association 662– 670, [pdf] Available at: ht vb than Import Prices to Exchange Rates, Journal of the European Economic k , [Accessed 25 om l.c gm February 2012] Ben S Bernanke, Federal Reserve Board; Jean Boivin, Columbia University and an Lu Piotr Eliasz, Princeton University (2003), Measuring the Effects of Monetary ey [Accessed on 14 September 2012] t re , n Available at: va Policy: A Factor-Augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Approach, [pdf] Burstein A and Gopinath G (2013), International prices and exchange rates, t to Working Paper 18829 , [pdf] Available at: ng , [Accessed 21 March 2013] hi ep Campa, Jose Manuel & Goldberg, Linda S (2002), Exchange Rate Pass-Through w n into Import Prices: A Macro or Micro Phenomenon? NBER Working Papers, No lo ad 8934 [Online] Available at: y th , [ Accessed on 12 ju March 2012] yi pl ua al Campa, Jose Manuel; Goldberg, Linda S Gonzalez – Minguez, Jose M (2005), n Exchange Rate Pass-Through to Import Prices in the Euro Area, Working Paper va n No 11632, National Bureau of Economic Research [pdf] Available at: fu ll , [ Accessed on 12 oi m March 2012] at nh Choudhri, E and Hakura, D (2001), Exchange Rate Pass-Through to Domestic z z Prices: Does the Inflationary Environment Matter? IMF, [Online] Available at: vb [Accessed February 2012] 25 k jm ht , l.c gm Choudhri, E and Hakura, D (2006), Exchange Rate Pass-Through to Domestic om Prices: Does the Inflationary Environment Matter?, Journal of International Money an Lu and Finance, 614-639 ey t re 93-106 n va Dornbusch, R.(1987), Exchange Rates and Prices, American Economic Review 77 Gagnon, J and Ihrig, J (2004), Monetary Policy and Exchange Rate Pass-Through, International Journal of Finance and Economics, 9, 315-338 [pdf] Available at: , [ Accessed on t to 14 August 2012] ng hi ep Goldberg, P K and Knetter M (1996), Goods Prices and Exchange Rates: What Have We Learned?, NEBR Working Paper No.5862, [pdf] Available at: w n , [ Accessed on 14 June 2012] lo ad y th Hahn, E (2003), Pass-Through of External Shocks to Euro Area Inflation, ju European Central Bank Working Paper No 243, [pdf] Available at: yi pl , [ Accessed on 10 ua al August 2012] n Ito Takatoshi and Sato Kiyotaka (2007), Exchange Rate Changes and Inflation in va n Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through, fu ll Working Paper 12395, [pdf] Available at: m oi , [ Accessed on 14 at nh August 2012] z z Joseph E Gagnon and Jane Ihrig (2004), Monetary policy and exchange rate pass- jm ht vb through, [pdf] Available at: , [Accessed 21 k l.c gm March 2012] om Lafleche (1996), The impact of exchange rate movements on consumer prices, [pdf] content/uploads/2010/06/r971a.pdf>, [Accessed 20 March 2012] an Lu Available at: < http://www.bankofcanada.ca/wp- n va ey Working Paper, WP/02/204, International Monetary Fund t re Leigh, D and M Rossi (2002), Exchange Rate Pass-Through in Turkey, IMF Lian, An (2006), Exchange Rate Pass-Through: Evidence Base on Vector t to Autoregression with Sign Restrictions, MPRA paper, No 527 ng hi ep McCarthy, J., (2000), Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to domestic Inflation in some Industrialised Economies, Federal Reserve Bank of New w Staff n York, Report No 111, [pdf] Available at lo ad , [ Accessed on ju y th 22 June 2012] yi pl McCarthy,J., (2007), Pass-through of exchange rates and Import prices to domestic n ua al inflation in some industrialized economies, Eastern Economic Journal, Vol 33, No n va fu ll Michele Ca’ Zorzi, Elke Hahn and Marcelo Sánchez (2007) , Exchange rate pass – m oi through in emerging market, ECB working paper series No.739, [pdf] Available at September 2012] at nh < http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp739.pdf>, [Accessed 20 z z vb Vietnam, [pdf] Available at < k jm ht Michaël Goujon (2006), Fighting inflation in a dollarized economy: The case of [Accessed 25 February 2012] om l.c gm http://www.wright.edu/~tdung/Inflation_dollaraized_economy_Vietnam.pdf>, Rate and Foreign Price Changes to Inflation in Selected Emerging Market an Lu Mihaljek, D and Klau, M (2000), A Note on the Pass-Through from Exchange n va Economies, BIS Papers, 8, 69-81 Imported into the United States, [pdf] Available at ey t re Olivei, G P (2002), Exchange Rates and the Prices of Manufacturing Products , [ Accessed on 10 t to September 2012] ng hi ep Romer D (1993), Openness and Inflation: Theory and Evidence, [Online] Available at , [Accessed w n 25 January 2012] lo ad y th Sahminan ( 2002) Exchange Rate Pass-Through into Import Prices In Major ju Southeast Asian Countries, [online] Available at yi pl , [Accessed 25 n ua al February 2012] va n Vo Van Minh (2009), Exchange Rate Pass-Through and Its Implications for Vietnam, Working ll in fu Inflation Paper 0902 [Online] Available at m oi , [ Accessed on 20 July 2012] at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PHỤ LỤC t to Phản ứng tích lũy biến mơ hình ng Accumulated Response of DLNNEER: hi ep Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.009944 -0.003317 0.016148 0.000000 0.000000 0.000000 (0.00432) (0.00426) (0.00376) (0.00311) (0.00274) (0.00186) (0.00000) (0.00000) (0.00000) 0.015232 -0.005633 -0.012038 0.008909 0.000457 0.016652 -0.001771 -0.001317 -0.000418 (0.00890) (0.00758) (0.00743) (0.00707) (0.00593) (0.00479) w 0.009311 -0.002319 -0.012253 n lo ad y th 0.013911 -0.007526 -0.013935 ju (0.01342) (0.01091) (0.01243) yi 0.007532 -0.009029 -0.009984 pl (0.01833) (0.01457) (0.01986) al 0.014130 -0.005633 0.018323 -0.004249 0.000123 -0.000611 (0.01187) (0.00730) (0.00603) (0.00603) 0.013021 -0.003494 0.017685 -0.007144 -0.001653 -0.001971 (0.01731) (0.01054) -0.000789 -0.013420 -0.003120 0.005081 -0.005592 0.015002 -0.011894 -0.004201 -0.001559 (0.03086) (0.02459) (0.04283) (0.03420) (0.01714) -0.002014 -0.016775 -0.001961 (0.01393) (0.01700) 0.007034 -0.012350 (0.05586) (0.04869) (0.09380) (0.06904) 0.004993 -0.015982 -0.002026 0.000392 -0.014626 0.011251 -0.007294 -0.006209 0.002402 (0.07971) (0.07110) (0.14062) (0.10142) (0.04310) nh (0.03054) at (0.04277) z (0.03696) (0.05373) 0.008574 -0.016455 0.004470 -0.004348 -0.013802 (0.02441) (0.02868) (0.03286) (0.04132) (0.15269) (0.06380) 0.009342 -0.005773 -0.001980 0.000193 (0.06430) (0.08186) DLNM2 DLNNEER DLNIMP (0.04783) (0.06208) DLNPPI DLNCPI l.c gm DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE k 0.017933 0.002493 -0.009955 -0.006156 -0.003308 0.013024 0.019884 0.000000 0.000000 (0.00550) (0.00491) (0.00470) (0.00407) (0.00388) (0.00356) (0.00222) (0.00000) (0.00000) 0.029061 0.008175 -0.015906 0.001352 -0.000383 0.018485 0.024747 0.001830 0.007230 (0.01289) (0.01090) (0.01030) (0.01031) (0.00845) (0.00744) (0.00707) (0.00539) (0.00507) 0.030250 0.001500 -0.021414 0.020209 -0.003288 0.026468 0.020355 -0.001334 0.009829 (0.02164) (0.01734) (0.01909) (0.01849) (0.01321) (0.01160) (0.01278) (0.00923) (0.00948) 0.040242 0.000873 -0.008520 0.011280 0.010881 0.023739 0.015697 0.002773 0.003832 (0.03076) (0.02302) (0.03148) (0.02846) (0.01770) (0.01678) (0.01906) (0.01321) (0.01394) 0.036774 0.004685 -0.001085 0.007985 0.020329 0.027764 0.005835 0.008760 0.002440 (0.04079) (0.03048) (0.04776) (0.04033) (0.02315) (0.02196) (0.02544) (0.01797) (0.01915) 0.021094 -0.001017 0.011989 0.003021 0.020482 0.031356 -0.001194 0.000678 0.005158 (0.05435) (0.04061) (0.07246) (0.05488) (0.03059) (0.02847) (0.02347) (0.02525) 0.011838 -0.012773 0.016602 -0.001059 0.018831 0.031678 -0.004345 -0.008247 0.008083 an Lu n va ey t re (0.03483) om (0.01820) (0.02071) jm (0.03100) ht (0.02640) 0.013368 -0.008820 -0.008588 0.003325 vb (0.02243) z 0.013746 -0.010062 -0.007077 0.000435 0.005278 -0.014347 oi (0.01411) (0.01539) 0.001302 -0.014104 -0.003939 Accumulated Response of DLNIMP: (0.01962) (0.01114) (0.01172) (0.04799) m (0.02206) (0.01491) (0.04073) (0.03466) (0.06310) (0.11981) (0.10565) (0.21866) Period (0.00813) (0.00869) (0.01296) ll 10 (0.01173) (0.02508) fu (0.01063) (0.02356) (0.01796) (0.02906) n (0.00811) 0.017413 -0.011379 -0.004269 -0.001654 va (0.00829) 0.009086 -0.000451 n (0.00399) (0.00383) 0.002451 -0.007795 -0.006886 ua (0.00493) t to ng hi ep 10 (0.07243) (0.05705) (0.10780) (0.07516) (0.04109) (0.03525) (0.04846) 0.011162 -0.021025 0.017488 0.000224 0.007002 0.031088 -0.009819 -0.011866 0.014809 (0.10062) (0.08105) (0.16426) (0.10633) (0.05614) (0.04719) (0.06999) (0.03006) (0.03322) (0.03912) (0.04414) 0.009306 -0.028704 0.026280 -0.005526 -0.001406 0.024731 -0.013970 -0.018697 0.018273 (0.14373) (0.11616) (0.25731) (0.06333) (0.15534) (0.08285) (0.10708) (0.05290) (0.06241) 0.008695 -0.023821 0.036495 -0.025331 -0.002147 0.018093 -0.012624 -0.016368 0.017025 (0.21815) (0.17072) (0.41121) (0.12758) (0.08981) (0.16877) (0.07283) (0.09102) DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI 0.007970 -0.001335 0.003152 0.004337 0.007851 0.000000 (0.00197) (0.00154) (0.00154) (0.00139) (0.00087) (0.00000) 0.021100 -0.000108 0.006882 0.006131 0.006540 0.006592 (0.00545) (0.00388) (0.00351) (0.00342) (0.00284) (0.00256) 0.014504 0.002188 -0.003650 0.024192 0.006443 0.012189 0.004997 0.005245 0.012069 (0.01264) (0.01049) (0.01120) (0.01063) (0.00747) (0.00658) (0.00704) (0.00560) (0.00562) 0.016276 -0.001427 0.002624 0.024696 0.016014 0.016346 -5.01E-05 0.009370 0.011522 (0.23584) w n lo Accumulated Response of DLNPPI: ad Period y th DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE 0.009194 -0.003008 -0.001226 ju (0.00267) (0.00231) (0.00220) yi 0.012248 -0.000517 -0.002434 pl (0.00704) (0.00616) (0.00601) n ua al (0.00993) (0.01122) (0.00827) (0.00879) 0.023293 0.018678 -0.009135 0.010745 0.012310 (0.02570) (0.02098) (0.02927) (0.02606) (0.01462) (0.01390) (0.01557) (0.01157) (0.01237) 0.004670 -0.007355 0.024735 0.024136 0.027783 0.019985 -0.017205 0.007133 0.015428 (0.03508) (0.02860) (0.04407) (0.03772) (0.01862) (0.02136) (0.01576) (0.01700) -0.005941 -0.014769 0.031759 0.023350 0.027391 0.021533 -0.024202 0.001213 0.020728 (0.04761) (0.03960) (0.06516) (0.05386) (0.02528) (0.02429) (0.02120) (0.02278) -0.012765 -0.024013 0.040151 0.018991 0.024435 (0.06292) (0.05542) (0.09578) (0.07688) (0.03326) vb (0.04016) -0.017122 -0.028539 0.050523 0.009554 0.019451 ht 0.015640 -0.036257 -0.008375 0.029974 (0.08518) (0.07729) (0.14240) (0.10951) (0.04516) (0.04322) (0.05679) -0.020343 -0.031130 0.063255 -0.004847 0.016693 0.008978 -0.037992 -0.008349 0.030876 (0.12027) (0.10999) (0.21602) (0.06399) (0.05829) (0.08224) (0.05097) (0.06029) DLNM2 DLNNEER DLNIMP om (0.01811) (0.01496) (0.01866) z 0.019943 -0.031301 -0.004941 0.026126 (0.03240) DLNPPI DLNCPI 0.001165 -0.000591 0.000518 0.002908 -0.001115 0.000722 0.002050 0.000999 0.003836 (0.00101) (0.00103) (0.00094) (0.00087) (0.00081) (0.00077) (0.00067) (0.00063) (0.00042) 0.003141 0.000125 0.000173 0.008168 -0.002357 0.002776 0.005352 -0.000105 0.008331 (0.00313) (0.00291) (0.00277) (0.00263) (0.00217) (0.00195) (0.00188) (0.00162) (0.00134) 0.007381 0.002657 0.001747 0.007092 0.002967 0.004513 0.006004 0.000328 0.011281 (0.00592) (0.00499) (0.00539) (0.00532) (0.00394) (0.00352) (0.00376) (0.00301) (0.00295) 0.009141 0.000771 0.007435 0.006264 0.010125 0.006157 0.002029 0.003445 0.011389 (0.00898) (0.00743) (0.00924) (0.00874) (0.00550) (0.00509) (0.00581) (0.00430) (0.00453) n va ey t re (0.03789) (0.04176) an Lu (0.02827) (0.03030) l.c gm DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE k jm Accumulated Response of DLNCPI: Period (0.02897) z (0.15981) (0.01956) at 10 nh (0.01761) oi 0.014228 -0.002982 0.015440 ll fu (0.01076) 0.025135 m n va DLNCPI t to 0.007805 -0.001743 0.018230 0.004189 0.015604 0.006738 -0.003154 0.005207 0.011219 (0.01296) (0.01074) (0.01470) (0.01278) (0.00757) (0.00714) (0.00809) (0.00596) (0.00635) 0.003185 -0.003944 0.026025 0.002169 0.019670 0.007712 -0.007971 0.004077 0.013148 (0.01794) (0.01518) (0.02238) (0.01852) (0.01043) (0.00991) (0.01131) (0.00815) (0.00902) -0.003554 -0.008631 0.031057 0.002503 0.019736 0.009554 -0.013287 3.01E-05 0.017468 (0.02462) (0.02126) (0.03367) (0.02634) (0.01357) (0.01342) (0.01124) (0.01231) -0.008338 -0.016392 0.037100 0.000705 0.017867 0.008763 -0.018308 -0.004405 0.021177 (0.03334) (0.02990) (0.05003) (0.03728) (0.01840) (0.01776) -0.010258 -0.019959 0.044447 -0.005272 0.014895 0.006113 -0.022193 -0.006095 0.023912 (0.05271) (0.02527) (0.02331) -0.012642 -0.021700 0.053901 -0.014955 0.013434 0.002102 -0.024655 -0.006360 0.025066 (0.03542) (0.03133) ng hi ep w n lo ad 10 (0.04542) (0.04137) (0.07573) y th (0.06351) (0.05827) (0.11696) (0.07557) (0.01582) (0.02221) (0.03197) (0.04678) (0.01559) (0.01665) (0.02124) (0.02314) (0.02832) (0.03260) ju yi Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI pl Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) ua al n Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực n va Phản ứng tích lũy biến mơ hình thay thứ DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI oi m DLNOIL ll Period fu Accumulated Response of DLNNEER: (0.00192) (0.00305) (0.00273) (0.00000) (0.00000) (0.00000) (0.00370) 0.015232 -0.005633 -0.012038 0.016652 0.008909 0.000457 -0.001771 -0.001317 -0.000418 (0.00878) (0.00804) (0.00503) (0.00737) (0.00606) (0.00802) (0.00497) (0.00401) (0.00385) vb 0.013911 -0.007526 -0.013935 0.018323 0.014130 -0.005633 -0.004249 0.000123 -0.000611 (0.01320) (0.01183) (0.00759) (0.01222) (0.00913) (0.00819) (0.00604) (0.00628) jm (0.01401) ht 0.007532 -0.009029 -0.009984 0.017685 0.013021 -0.003494 -0.007144 -0.001653 -0.001971 (0.01788) (0.01632) (0.01072) (0.01876) (0.01192) (0.01197) (0.00836) (0.00898) gm (0.02296) k 0.002451 -0.007795 -0.006886 0.017413 0.009086 -0.000451 -0.011379 -0.004269 -0.001654 (0.02367) (0.02247) (0.01398) (0.02623) (0.01533) (0.03419) l.c (0.00423) (0.00424) z 0.000000 0.000000 0.000000 z 0.016148 0.009944 -0.003317 at 0.009311 -0.002319 -0.012253 nh (0.01567) (0.01107) (0.01173) -0.000789 -0.013420 -0.003120 0.015002 0.005081 -0.005592 -0.011894 -0.004201 -0.001559 (0.03209) (0.03305) (0.01861) (0.03768) (0.01993) -0.002014 -0.016775 -0.001961 0.013746 0.007034 -0.012350 -0.010062 -0.007077 0.000435 (0.04626) (0.05073) (0.02543) (0.05632) (0.02754) 0.001302 -0.014104 -0.003939 0.013368 0.005278 -0.014347 -0.008820 -0.008588 0.003325 (0.07131) (0.08598) (0.03680) (0.09164) (0.04153) (0.12170) n (0.04058) (0.02738) (0.03388) 0.011251 0.000392 -0.014626 -0.007294 -0.006209 0.002402 (0.12345) (0.15987) (0.20062) (0.05364) (0.16163) (0.06829) 0.008574 -0.016455 0.004470 0.009342 -0.004348 -0.013802 -0.005773 -0.001980 0.000193 (0.23073) (0.31800) (0.35135) (0.07937) (0.30434) (0.12357) (0.05936) (0.04346) (0.05639) (0.09223) (0.07762) (0.10381) ey 0.004993 -0.015982 -0.002026 t re 10 (0.02883) (0.01912) (0.02247) va (0.07734) (0.02131) (0.01430) (0.01595) an Lu (0.05136) om Accumulated Response of DLNIMP: t to Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE ng hi ep DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.017933 0.002493 -0.009955 0.013024 -0.006156 -0.003308 0.019884 0.000000 0.000000 (0.00545) (0.00465) (0.00455) (0.00362) (0.00431) (0.00403) (0.00227) (0.00000) (0.00000) 0.029061 0.008175 -0.015906 0.018485 0.001352 -0.000383 0.024747 0.001830 0.007230 w (0.00756) (0.01053) (0.00531) (0.00503) 0.030250 0.001500 -0.021414 0.026468 0.020209 -0.003288 0.020355 -0.001334 0.009829 (0.01981) (0.01777) (0.01998) (0.01171) (0.01871) (0.01355) (0.01240) (0.00899) (0.00955) 0.023739 0.011280 0.010881 0.015697 0.002773 0.003832 (0.02891) (0.02567) (0.03307) (0.01660) (0.02924) (0.01850) (0.01829) (0.01299) (0.01424) 0.036774 0.004685 -0.001085 0.027764 0.007985 0.020329 0.005835 0.008760 0.002440 (0.04060) (0.03733) (0.05183) (0.02154) (0.04376) (0.02464) (0.02542) (0.01799) (0.01986) 0.031356 0.003021 0.020482 -0.001194 0.000678 0.005158 (0.02811) (0.06558) (0.03330) (0.03516) n (0.01226) (0.01059) (0.01071) lo DLNM2 ad ju y th 0.040242 0.000873 -0.008520 yi pl 0.021094 -0.001017 0.011989 al (0.05782) (0.05944) (0.08124) (0.02463) (0.02786) 0.031678 -0.001059 0.018831 -0.004345 -0.008247 0.008083 (0.08959) (0.10512) (0.12921) (0.03680) (0.10476) (0.04808) (0.04841) (0.03570) (0.04171) 0.011162 -0.021025 0.017488 0.031088 0.000224 0.007002 -0.009819 -0.011866 0.014809 (0.15428) (0.20345) (0.21906) (0.05105) (0.18775) (0.07846) (0.06905) (0.05607) (0.06927) 0.009306 -0.028704 0.026280 0.024731 -0.005526 -0.001406 -0.013970 -0.018697 0.018273 (0.29618) (0.41814) (0.40143) (0.07247) (0.10198) (0.12956) 0.008695 -0.023821 0.036495 0.018093 -0.025331 -0.002147 -0.012624 -0.016368 0.017025 (0.60903) (0.89101) (0.78996) (0.10646) (0.26070) ua 0.011838 -0.012773 0.016602 n ll fu (0.36560) (0.14686) (0.10739) oi m nh 10 n va (0.00859) (0.00706) (0.29636) (0.18293) at (0.74953) (0.20463) z z Accumulated Response of DLNPPI: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE vb Period DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI (0.00134) (0.00089) (0.00000) 0.012248 -0.000517 -0.002434 0.006882 0.021100 -0.000108 0.006131 0.006540 (0.00695) (0.00630) (0.00643) (0.00355) (0.00543) (0.00392) (0.00357) (0.00303) (0.00266) 0.014504 0.002188 -0.003650 0.012189 0.024192 0.006443 0.004997 0.005245 0.012069 (0.01174) (0.01068) (0.01203) (0.00659) (0.01068) (0.00736) (0.00711) (0.00569) (0.00548) 0.016276 -0.001427 0.002624 0.016346 0.024696 0.016014 -5.01E-05 0.009370 0.011522 (0.01753) (0.01573) (0.02001) (0.00994) (0.01809) (0.01073) (0.01099) (0.00802) (0.00832) 0.014228 -0.002982 0.015440 0.018678 0.025135 0.023293 -0.009135 0.010745 0.012310 (0.02503) (0.02230) (0.03199) (0.01368) (0.02744) (0.01467) (0.01546) (0.01133) (0.01174) 0.004670 -0.007355 0.024735 0.019985 0.024136 0.027783 -0.017205 0.007133 0.015428 (0.03510) (0.03295) (0.04943) (0.01875) (0.03942) (0.01999) (0.01658) 0.006592 0.021533 0.023350 0.027391 -0.024202 0.001213 0.020728 (0.04902) (0.04927) (0.07491) (0.02608) (0.05693) (0.02749) (0.03046) (0.02197) (0.02337) -0.012765 -0.024013 0.040151 0.019943 0.018991 0.024435 -0.031301 -0.004941 0.026126 ey -0.005941 -0.014769 0.031759 t re (0.02188) (0.01604) n (0.00156) (0.00192) (0.00157) va (0.00267) (0.00231) (0.00217) an Lu 0.000000 om 0.004337 0.007851 l.c 0.003152 0.007970 -0.001335 gm 0.009194 -0.003008 -0.001226 k jm ht (0.03757) (0.08555) (0.03919) (0.04192) (0.03016) (0.03348) -0.017122 -0.028539 0.050523 0.015640 0.009554 0.019451 -0.036257 -0.008375 0.029974 (0.10803) (0.13208) (0.17629) (0.05380) (0.13624) (0.05921) (0.05901) (0.04361) (0.05044) -0.020343 -0.031130 0.063255 0.008978 -0.004847 0.016693 -0.037992 -0.008349 0.030876 (0.18409) (0.24579) (0.28806) (0.07733) (0.23381) (0.09792) (0.08603) (0.06854) (0.08272) DLNIMP DLNCPI t to (0.07043) (0.07723) (0.11338) ng 10 hi ep Accumulated Response of DLNCPI: w DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNRATE DLNM2 DLNPPI n lo 0.001165 -0.000591 0.000518 0.002050 0.000999 0.003836 (0.00105) (0.00102) (0.00097) (0.00072) (0.00088) (0.00079) (0.00068) (0.00060) (0.00041) 0.003141 0.000125 0.000173 0.002776 0.008168 -0.002357 0.005352 -0.000105 0.008331 (0.00301) (0.00285) (0.00295) (0.00192) (0.00256) (0.00212) (0.00184) (0.00162) (0.00125) 0.007381 0.002657 0.001747 0.004513 0.007092 0.002967 0.006004 0.000328 0.011281 (0.00547) (0.00489) (0.00547) (0.00341) (0.00507) (0.00377) (0.00359) (0.00299) (0.00267) ad 0.000722 0.002908 -0.001115 ju yi y th pl 0.009141 0.000771 0.007435 0.006157 0.006264 0.010125 0.002029 0.003445 0.011389 (0.00478) (0.00840) (0.00532) (0.00526) (0.00404) (0.00400) 0.006738 0.004189 0.015604 -0.003154 0.005207 0.011219 (0.00647) (0.01291) (0.00717) (0.00735) (0.00567) (0.00576) 0.007712 0.002169 0.019670 -0.007971 0.004077 0.013148 (0.00903) (0.01890) (0.00994) (0.01061) (0.00810) (0.00828) -0.003554 -0.008631 0.031057 0.009554 0.002503 0.019736 -0.013287 3.01E-05 0.017468 (0.02278) (0.02119) (0.03230) (0.01266) (0.02686) (0.01378) (0.01169) ua al (0.00819) (0.00722) (0.00905) n 0.007805 -0.001743 0.018230 va (0.01165) (0.01038) (0.01424) n 0.003185 -0.003944 0.026025 (0.01489) (0.01116) -0.008338 -0.016392 0.037100 0.008763 0.000705 0.017867 -0.018308 -0.004405 0.021177 (0.03118) (0.03008) (0.04746) (0.01752) (0.03858) (0.01903) (0.02037) (0.01516) (0.01624) -0.010258 -0.019959 0.044447 0.006113 -0.005272 0.014895 -0.022193 -0.006095 0.023912 (0.04328) (0.04368) (0.07027) (0.02355) (0.05696) (0.02665) vb (0.02842) (0.02062) (0.02285) -0.012642 -0.021700 0.053901 0.002102 -0.014955 0.013434 -0.024655 -0.006360 0.025066 (0.06174) (0.06475) (0.10526) (0.03147) (0.08517) (0.03865) at z z jm ht 10 nh oi m ll (0.01648) (0.01500) (0.02174) fu (0.04047) (0.02732) (0.03241) k gm om Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) l.c Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI an Lu Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực n va ey t re Phản ứng tích lũy biến mơ hình thay thứ hai t to Accumulated Response of DLNNEER: ng Period hi DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI DLNRATE DLNM2 0.009311 -0.002319 -0.012253 0.016148 0.000000 0.000000 0.000000 0.009944 -0.003317 (0.00193) (0.00000) (0.00000) (0.00000) (0.00318) (0.00275) 0.015232 -0.005633 -0.012038 0.016652 -0.001771 -0.001317 -0.000418 0.008909 0.000457 (0.00914) (0.00794) (0.00806) (0.00481) (0.00495) (0.00398) (0.00378) (0.00742) (0.00583) 0.013911 -0.007526 -0.013935 0.018323 -0.004249 0.000123 -0.000611 0.014130 -0.005633 (0.00688) (0.00775) (0.00601) (0.00618) (0.01263) 0.007532 -0.009029 -0.009984 0.017685 -0.007144 -0.001653 -0.001971 0.013021 -0.003494 (0.01895) (0.01537) (0.02226) (0.00990) (0.01125) (0.00830) (0.00872) (0.01958) 0.002451 -0.007795 -0.006886 0.017413 -0.011379 -0.004269 -0.001654 0.009086 -0.000451 pl (0.01233) (0.01472) (0.01114) (0.01193) (0.02740) (0.00453) (0.00430) (0.00384) n ep DLNOIL w lo ad (0.01384) (0.01185) (0.01413) ju yi y th (0.02503) (0.02030) (0.03295) 0.005081 -0.005592 (0.03836) -0.002014 -0.016775 -0.001961 0.013746 -0.010062 -0.007077 0.000435 0.007034 -0.012350 (0.04331) (0.03998) (0.06984) (0.02129) (0.02730) (0.01779) (0.02178) (0.05489) 0.001302 -0.014104 -0.003939 0.013368 -0.008820 -0.008588 0.003325 0.005278 -0.014347 ua 0.015002 -0.011894 -0.004201 -0.001559 (0.01642) (0.01979) (0.01438) (0.01629) (0.03289) (0.02768) (0.04700) n n (0.02418) (0.03075) (0.03929) (0.02342) (0.03042) (0.08104) 0.004993 -0.015982 -0.002026 0.011251 -0.007294 -0.006209 0.002402 0.000392 -0.014626 (0.08497) (0.08637) (0.16019) (0.04335) (0.05779) (0.03108) (0.04333) (0.12145) oi nh (0.03399) (0.04801) 0.008574 -0.016455 0.004470 0.009342 -0.005773 -0.001980 0.000193 -0.004348 -0.013802 (0.12644) (0.12871) (0.24760) (0.06464) (0.08722) (0.04358) (0.06381) at 10 (0.01847) (0.05915) (0.05750) (0.10522) m fu (0.01414) ll -0.000789 -0.013420 -0.003120 (0.01114) va al (0.00861) z (0.07044) DLNRATE DLNM2 z (0.18436) vb Period DLNPPI 0.001352 -0.000383 (0.01275) (0.01084) (0.01121) (0.00724) (0.00707) (0.00531) (0.00506) (0.01064) 0.030250 0.001500 -0.021414 0.026468 0.020355 -0.001334 0.009829 0.020209 -0.003288 (0.02066) (0.01783) (0.02056) (0.01125) (0.01259) (0.00919) (0.00928) (0.01891) (0.01319) 0.040242 0.000873 -0.008520 0.023739 0.015697 0.002773 0.003832 0.011280 0.010881 (0.03035) (0.02360) (0.03215) (0.01536) (0.01823) (0.01355) (0.01387) (0.02874) (0.01730) 0.036774 0.004685 -0.001085 0.027764 0.005835 0.008760 0.002440 0.007985 0.020329 (0.04196) (0.03037) (0.04698) (0.01909) (0.02338) (0.01892) (0.01891) (0.04089) (0.02249) (0.00415) (0.00825) n 0.031356 -0.001194 0.000678 0.005158 0.003021 0.020482 (0.02379) (0.03124) (0.02421) (0.02495) (0.05617) (0.02910) 0.011838 -0.012773 0.016602 0.031678 -0.004345 -0.008247 0.008083 -0.001059 0.018831 (0.06988) (0.05611) (0.09726) (0.02975) (0.04239) (0.03035) (0.03316) (0.07817) (0.03623) 0.011162 -0.021025 0.017488 0.031088 -0.009819 -0.011866 0.014809 0.000224 0.007002 ey 0.021094 -0.001017 0.011989 (0.05485) (0.04074) (0.06731) t re (0.00431) 0.018485 0.024747 0.001830 0.007230 va (0.00360) (0.00229) (0.00000) (0.00000) 0.029061 0.008175 -0.015906 an Lu (0.00563) (0.00489) (0.00474) om 0.013024 0.019884 0.000000 0.000000 -0.006156 -0.003308 l.c 0.017933 0.002493 -0.009955 gm DLNCPI k DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP jm DLNOIL ht Accumulated Response of DLNIMP: t to ng 10 hi (0.09114) (0.07677) (0.14106) (0.04072) (0.05776) (0.03815) (0.04391) (0.11359) 0.009306 -0.028704 0.026280 0.024731 -0.013970 -0.018697 0.018273 -0.005526 -0.001406 (0.12698) (0.10675) (0.20895) (0.05744) (0.08092) (0.04908) (0.06065) 0.008695 -0.023821 0.036495 0.018093 -0.012624 -0.016368 0.017025 -0.025331 -0.002147 (0.18356) (0.14904) (0.31681) (0.08394) (0.12016) (0.06546) (0.08769) (0.16781) (0.04786) (0.06813) ep (0.25242) (0.09971) DLNRATE DLNM2 Accumulated Response of DLNPPI: w Period DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI n lo 0.009194 -0.003008 -0.001226 0.007970 -0.001335 (0.00275) (0.00230) (0.00223) (0.00148) (0.00135) (0.00087) (0.00000) (0.00205) 0.012248 -0.000517 -0.002434 0.006882 0.006131 0.006540 0.006592 0.021100 -0.000108 (0.00720) (0.00632) (0.00638) (0.00345) (0.00361) (0.00292) (0.00251) (0.00577) (0.00393) 0.014504 0.002188 -0.003650 0.012189 0.004997 0.005245 0.012069 0.024192 0.006443 (0.01265) (0.01050) (0.01155) (0.00617) (0.00713) (0.00561) (0.00535) (0.01111) (0.00740) ad 0.003152 0.004337 0.007851 0.000000 ju yi y th pl 0.016346 -5.01E-05 0.009370 0.011522 0.024696 0.016014 (0.00911) (0.01074) (0.00830) (0.00835) (0.01837) (0.01082) 0.014228 -0.002982 0.015440 0.018678 -0.009135 0.010745 0.012310 0.025135 0.023293 va 0.016276 -0.001427 0.002624 (0.01202) (0.01489) (0.01205) (0.01174) (0.02749) (0.01517) 0.004670 -0.007355 0.024735 0.019985 -0.017205 0.007133 0.015428 0.024136 0.027783 (0.01594) (0.02104) (0.01676) (0.01681) (0.03942) (0.02045) ua al (0.01870) (0.01533) (0.01921) n (0.02638) (0.02092) (0.02965) n 0.023350 0.027391 (0.04736) (0.03891) (0.06592) (0.02175) (0.02899) (0.02249) (0.02348) (0.05720) (0.02674) -0.012765 -0.024013 0.040151 0.019943 -0.031301 -0.004941 0.026126 0.018991 0.024435 (0.06300) (0.05310) (0.09751) (0.02986) (0.04001) (0.02984) (0.03205) (0.08317) (0.03594) -0.017122 -0.028539 0.050523 0.015640 -0.036257 -0.008375 0.029974 0.009554 0.019451 (0.08445) (0.07343) (0.14485) (0.04134) (0.05695) (0.03934) (0.04451) (0.12027) (0.04963) -0.020343 -0.031130 0.063255 0.008978 -0.037992 -0.008349 0.030876 -0.004847 0.016693 (0.11688) (0.10112) (0.21487) (0.05808) (0.08157) (0.05197) (0.06230) at z z (0.17466) (0.06886) DLNRATE DLNM2 k jm ht vb 10 0.021533 -0.024202 0.001213 0.020728 nh -0.005941 -0.014769 0.031759 oi m ll (0.03580) (0.02849) (0.04463) fu (0.00161) 0.002908 -0.001115 (0.00106) (0.00103) (0.00100) (0.00076) (0.00064) (0.00062) (0.00044) (0.00096) 0.003141 0.000125 0.000173 0.002776 0.005352 -0.000105 0.008331 0.008168 -0.002357 (0.00311) (0.00292) (0.00289) (0.00202) (0.00179) (0.00161) (0.00133) (0.00273) (0.00213) 0.007381 0.002657 0.001747 0.004513 0.006004 0.000328 0.011281 0.007092 0.002967 (0.00562) (0.00492) (0.00539) (0.00352) (0.00363) (0.00308) (0.00282) (0.00524) (0.00383) (0.00079) 0.009141 0.000771 0.007435 0.006157 0.002029 0.003445 0.011389 0.006264 0.010125 (0.00873) (0.00751) (0.00919) (0.00478) (0.00541) (0.00437) (0.00432) (0.00869) (0.00551) 0.007805 -0.001743 0.018230 0.006738 -0.003154 0.005207 0.011219 0.004189 0.015604 (0.01299) (0.01077) (0.01443) (0.00611) (0.00759) (0.00614) (0.00601) (0.01295) (0.00770) 0.003185 -0.003944 0.026025 0.007712 -0.007971 0.004077 0.013148 0.002169 0.019670 ey 0.000722 0.002050 0.000999 0.003836 t re 0.001165 -0.000591 0.000518 n DLNCPI va DLNPPI an Lu DLNGDP DLNOPEN DLNNEER DLNIMP om DLNOIL l.c Period gm Accumulated Response of DLNCPI: t to ng hi ep w 10 (0.01855) (0.01521) (0.02161) (0.00849) (0.01082) (0.00874) (0.00864) (0.01842) (0.01060) -0.003554 -0.008631 0.031057 0.009554 -0.013287 3.01E-05 0.017468 0.002503 0.019736 (0.02544) (0.02079) (0.03182) (0.01200) (0.01505) (0.01227) (0.01226) (0.02650) (0.01438) -0.008338 -0.016392 0.037100 0.008763 -0.018308 -0.004405 0.021177 0.000705 0.017867 (0.03415) (0.02817) (0.04722) (0.01634) (0.02046) (0.01651) (0.01680) (0.03781) (0.01928) -0.010258 -0.019959 0.044447 0.006113 -0.022193 -0.006095 0.023912 -0.005272 0.014895 (0.04630) (0.03927) (0.07047) (0.02230) (0.02856) (0.02194) (0.02333) (0.02652) (0.05330) n -0.012642 -0.021700 0.053901 0.002102 -0.024655 -0.006360 0.025066 -0.014955 0.013434 (0.06455) (0.05600) (0.10536) (0.03026) (0.04026) (0.02927) (0.03293) (0.03611) (0.07494) lo ad Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI ju y th Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực yi pl Phân rã phương sai Period S.E DLNOIL ua al Variance Decomposition of DLNCPI: DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI n va 0.005667 4.224523 1.087602 0.835492 13.08729 3.106516 45.82485 (10.6104) (4.74412) (3.21705) (6.64342) (3.46291) (8.80518) 0.010119 5.139584 0.842104 0.378442 35.27719 2.721734 4.629871 14.74970 2.163606 34.09778 (8.69664) (4.27881) (4.29316) (12.5809) (4.18721) (4.82510) (7.45097) (2.37725) (8.87442) n 26.33971 3.871707 1.622312 (6.92955) (4.28779) (3.74769) (5.10315) (1.96501) (7.35888) 0.017037 9.073582 3.729899 12.13422 13.07979 28.37872 3.603960 10.79404 4.174548 15.03125 (10.2945) (6.18232) (10.9547) (7.96708) (9.46477) (4.31464) (5.13293) (3.39061) (5.11008) 0.021899 5.864314 3.575079 31.64305 8.815306 23.43703 2.251826 12.13544 3.173865 9.104091 (9.03811) (6.44930) (14.3908) (8.32865) (8.47224) (3.52120) (5.81586) (3.27348) (4.16034) 0.024825 8.027573 3.568087 34.48308 7.521505 20.92091 1.906069 (9.78091) (6.99912) (14.5810) jm 13.20758 2.677023 7.688169 (9.41120) (7.69906) (3.73255) (6.24824) (3.04053) (3.87692) 0.027853 12.22969 5.666201 30.65709 5.989369 16.61996 1.951507 (10.6547) (7.35299) (13.9765) (9.90943) (6.50003) (3.92792) ht vb k gm 14.13500 4.237358 8.513821 (6.40682) (3.36888) (4.07559) l.c 0.031006 12.24918 10.83803 28.53607 5.169052 13.77434 1.639774 14.02799 5.465405 8.300160 (10.7428) (8.51765) (13.7177) (10.0918) (5.93408) (3.76472) (6.26046) (3.76019) (4.02616) 0.033299 10.95334 10.54453 29.61114 7.703994 12.73974 2.055088 13.52411 4.996386 7.871667 (10.5420) (8.47271) (14.0274) (10.3629) (6.02304) (3.87388) (6.22251) (3.70258) (3.99238) 0.036419 9.585059 9.043758 31.49362 13.50926 10.81117 2.930935 11.76303 4.182202 6.680972 (10.6165) (8.42965) (14.2820) (11.0746) (5.91278) (4.08466) (5.91024) (3.54908) (3.95140) om an Lu Nguồn: Kết thuật toán từ phần mềm thống kê tác giả thực ey Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) t re Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNOPEN DLNRATE DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI n va 10 (8.85766) (8.01264) (4.82991) z (12.2669) (7.03097) (6.51570) 9.075838 1.404449 25.49289 z 21.78888 18.19745 4.534588 at 0.013081 13.58253 4.249095 1.674284 nh oi m ll fu