(Luận văn) truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào các chỉ số giá tại việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH �ω� t to ng hi ep BẠCH THỊ PHƯƠNG THẢO w n lo ad ju y th yi pl TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO CÁC CHỈ SỐ GIÁ TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001 - 2011 n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n a Lu n va y te re TP HỒ CHÍ MINH, THÁNG 12 NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH �ω� t to ng hi ep BẠCH THỊ PHƯƠNG THẢO w n lo ad y th ju TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO CÁC CHỈ SỐ GIÁ TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001 - 2011 yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n a Lu Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang n va y te re TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2011 t to ng hi ep w LỜI CẢM ƠN n lo ad ju y th Để hồn thành chương trình cao học luận văn này, nhận hướng dẫn, giúp đỡ góp ý nhiệt tình q thầy trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, bạn bè, gia đình đồng nghiệp yi pl ua al n Trước hết, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang - người tận tình hướng dẫn tơi suốt trình thực luận văn n va ll fu m oi Tôi xin cảm ơn anh Nguyễn Hữu Tuấn, em Phong Anh Chị Em đồng nghiệp phịng Luật-Kiểm sốt nội Cơng ty Cổ Phần Chứng Khốn Sài Gịn hỗ trợ tạo điều kiện thuận lợi để tơi hồn thành luận văn at nh z z ht vb k jm TP.Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2011 Học viên om l.c gm Bạch Thị Phương Thảo n a Lu n va y te re LỜI CAM ĐOAN t to ng hi Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu với giúp đỡ ep Cô hướng dẫn người mà cảm ơn; số liệu thống kê trung thực, nội w dung kết nghiên cứu luận văn chưa cơng bố bất n cơng trình thời điểm lo ad y th Tp.HCM, ngày 23 tháng 12 năm 2011 ju yi Tác giả pl n ua al n va ll fu Bạch Thị Phương Thảo oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Mục Lục t to ng Mở đầu hi ep CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ LÝ THUYẾT TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ LÝ THUYẾT VỀ MƠ HÌNH VAR w n 1.1 Lý thuyết “truyền dẫn tỷ giá hối đoái” lo ad 1.1.1 “Truyền dẫn tỷ giá hối đoái” gì? ju y th 1.1.2 Biến động tỷ giá hối đoái truyền dẫn vào số nào? yi 1.1.3 Các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến độ lớn mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái? pl al ua 1.1.4 Tại việc hiểu truyền dẫn tỷ giá hối đoái lại quan trọng? n 1.1.5 Các nghiên cứu trước truyền dẫn tỷ giá hối đoái va n 1.2 Lý thuyết mơ hình VAR 14 fu ll 1.2.1 Các dạng mơ hình VAR 14 m oi 1.2.2 Ứng dụng mơ hình VAR 16 at nh 1.2.3 Đánh giá việc sử dụng mơ hình VAR 17 z 1.3 Kết luận chương 18 z ht vb k jm CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, CÁC CHỈ SỐ GIÁ VÀ LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM, GIAI ĐOẠN Q1.2001 – Q2.2011 19 gm l.c 2.1 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái số giá 19 om 2.1.1 Tổng quan chung diễn biến tỷ giá hối đoái Việt Nam 19 a Lu 2.1.1.1 Biến động tỷ giá hối đoái Việt Nam 19 n 2.1.1.2 Việt Nam đồng định giá cao hay thấp? 21 2.1.2.2 Tỷ gía hối đối số giá nhập khẩu, số giá sản xuất 26 2.1.2.3 Tỷ giá hối đoái số giá tiêu dùng 27 y 2.1.2.1 Việt Nam nước lệ thuộc lớn vào nhập 24 te re 2.1.2 Tỷ giá hối đoái số giá 24 n va 2.1.1.3 Tình trạng hai tỷ giá Việt Nam 23 2.2 Lạm phát nguyên nhân gây lạm phát Việt Nam 29 t to 2.2.1 Việt Nam nước có lạm phát tăng cao kéo dài 29 ng 2.2.2 Tranh luận nguyên nhân lạm phát Việt Nam 30 hi 2.2.2.1 Lạm phát vấn đề đo lường 31 ep 2.2.2.2 Lạm phát chịu ảnh hưởng giá hàng hóa giới 33 w 2.2.2.3 Lạm phát có nguyên nhân từ tiền tệ 34 n lo 2.2.2.4 Lạm phát hiệu đầu tư không cao 35 ad 2.2.2.5 Lạm phát kỳ vọng lạm phát cao 36 y th 2.2.2.6 Lạm phát tình trạng tham nhũng cao 37 ju yi 2.3 Kết luận chương 38 pl al n ua CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TẦM QUAN TRỌNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM, Q1 2001 – Q2.2011 40 va n 3.1 Phân tích thực nghiệm mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến số giá Việt Nam 40 ll fu m oi 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 40 nh 3.1.2 Các bước thực trình 42 at 3.1.3 Dữ liệu nghiên cứu 43 z z 3.1.4 Kết thực nghiệm 43 vb ht 3.1.4.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 43 k jm 3.1.4.2 Chọn độ trễ cho biến mơ hình 45 gm 3.1.4.3 Hàm phản ứng xung (Imponse response function) 45 l.c 3.1.4.4 Kiểm định Robustness 51 om 3.1.4.5 Phân rã phương sai (Variance decompotition) 53 a Lu 3.2 Hạn chế mơ hình định lượng 54 3.3 Khuyến nghị sách 54 n 3.5 Kết luận chung 59 y 3.4 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu 58 te re 3.3.2 Những khuyến nghị thực sách bình ổn lạm phát 56 n va 3.3.1 Những khuyến nghị để hạn chế cú sốc tỷ giá hối đoái đến số giá thực điều chỉnh tỷ giá hối đoái 54 Danh mục tài liệu tham khảo 61 t to Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (theo thứ tự 1) 64 ng hi ep Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 2) 67 Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 3) 70 w n Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 4) 74 lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT t to − ADB: Ngân hàng Phát triển châu Á ng hi − ADF: Augmented Dickey-Fuller ep − AUD: Đô la Úc w − CNY : Nhân dân tệ Trung Quốc n lo − CPI: Chỉ số giá tiêu dùng ad y th − EURO: Đồng tiền chung Châu Âu ju − GSO: Tổng cục thống kê Việt Nam yi pl − HKD: Đô la Hong Kong al ua − ICOR: Incremental Capital Output Ratio n − IMF: Quỹ Tiền tệ Quốc tế va n − IRF: Impulse Response Function ll fu − NHNN: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam om n a Lu n va − WTO: Tổ chức Thương mại Thế giới l.c − WB: Ngân hàng Thế giới VND: Việt Nam đồng gm − k VAR: Vector Autorgressive Model jm − ht − USD: Đô la Mỹ vb − THB : Bạt Thái Lan z − SGD: Đô la Singapore z − REER: Tỷ giá hối đoái thực đa phương at nh − KRW: Won Hàn Quốc oi m − JPY: Yên Nhật y te re DANH MỤC BẢNG ng − Bảng 2.2: Tỷ trọng nhập khẩu/GDP (%) 25 − Bảng 2.3: CPI Việt Nam số quốc gia châu Á 29 − Bảng 2.4: Rổ hàng hố tính số giá tiêu dùng Việt Nam 31 hi Bảng 2.1: Thống kê thời điểm điều chỉnh tỷ giá VND/USD NHNN từ năm 2008 đến Q2.2011 20 n t to − ep w lo ad Bảng 2.5: Tốc độ tăng trưởng cung tiền Việt Nam nước giai đoạn 2001 - 2011 34 ju y th − yi Bảng 2.6: Tăng trưởng GDP ICOR số quốc gia Đông Á 36 − Bảng 2.7: ICOR Việt Nam qua giai đoạn 36 − Bảng 3.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị 44 − Bảng 3.2: Độ trễ tối ưu cho mô hình VAR 45 − Bảng 3.3: Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER 46 − Bảng 3.4: Độ lớn mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái nghiên cứu Võ Văn Minh (2009) 50 − Bảng 3.5: Mức truyền dẫn tỷ giá hối đóai số quốc gia châu Á 51 − Bảng 3.6: Tầm quan trọng biến số việc giải thích thay đổi CPI 53 pl − n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC HÌNH VẼ t to ng − Hình 2.1 : Tỷ giá danh nghĩa VND/USD biên độ dao động tỷ giá Q1.2001 – Q2.2011 19 hi ep w − Hình 2.2: Biến động NEER, REER tỷ giá danh nghĩa VND/USD Việt Nam từ Q1.2001 đến Q2.2011 22 n lo − Hình 2.3: Tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự VND/USD tháng 9/2011 23 ad y th ju − Hình 2.4: Dự trữ ngoại tệ tổng kim ngạch nhập Việt Nam 2001 - 2010 24 yi pl − Hình 2.5: Tỷ trọng nhập khẩu/GDP Việt Nam số quốc gia Đông Nam Á 25 n ua al va − Hình 2.6: Cơ cấu hàng nhập Việt Nam giai đoạn 2001 – 2010 26 n − Hình 2.7: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa VND/USD số giá nhập (IMP), số giá sản xuất (PPI) 27 ll fu m oi − Hình 2.8: Tỷ giá danh nghĩa VND/USD số giá tiêu dùng Việt Nam, 2001 - 2011 28 at nh z − Hình 2.9: Diễn biến lạm phát Việt Nam, 2001 – 2011(E) 29 z ht vb Hình 2.10: So sánh CPI Việt Nam số quốc gia châu Á 30 k jm − Hình 2.11: Biến động CPI lương thực, thực phẩm so với CPI chung từ năm 2001 đến 2010 32 gm − Hình 2.12: Giá dầu thơ giới CPI Việt Nam 33 om l.c − Hình 2.13: Diễn biến giá hàng hóa giới, T1.2001 – T7.2011 33 a Lu − Hình 2.14: Tốc độ tăng trưởng cung tiền Việt Nam nước 35 n − Hình 3.1: Phản ứng số giá nhập IMP với cú sốc 1% NEER 47 y te re − Hình 3.3: Phản ứng số giá tiêu dùng CPI với cú sốc 1% NEER 48 n va Hình 3.2: Phản ứng số giá sản xuất PPI với cú sốc 1% NEER 47 63 t to ng of Vietnam’s Inflation 2000-2010: Evidence and Analysis”, VEPR Working Paper WP-09 hi ep  Sims Christopher (1980), “Macroeconomics and Reality” w n lo  Taylor, John (2000), “Low Inflation, Pass-through, and the Pricing Power of Firms”, European Economic Review, Vol: 44, pp.1389-1408 ad ju y th  Vo Tri Thanh, Dinh Hien Minh, Do Xuan Truong, Hoang Van Thanh and̀ Pham Chi Quang (2000), “Exchange Rate Arrangement in Vietnam: Information Content and Policy Options,” East Asian Development Network (EADN), Individual Research Project yi pl n ua al  Vo Van Minh (2009), “Exchange Rate Pass-Through and Its Implications for Inflation in Vietnam”, VDF Working Paper 0902 n va  Zulfiqar Hyder and Sardar Shah (2004), “Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices in Pakistan”, State Bank of Pakistan Working Paper No 5, June 2004 ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 64 t to ng PHỤ LỤC 1: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 1) hi ep w Accumulated Response of DLNNEER: n DLNOIL DLNGDP DLNM2 -0.04153 y th 0.025858 -0.00012 0.080402 0 -0.01852 -0.01391 -0.01688 -0.01108 0 -0.02785 0.029367 -0.01856 0.026243 0.016195 0.012128 0.003787 -0.03474 -0.04107 -0.02551 -0.03352 -0.01403 0.019759 -0.01577 0.049246 0.006649 0.027241 0.014479 -0.07614 -0.04819 n -0.09928 -0.06157 -0.03051 -0.04236 -0.01792 -0.04056 0.006219 -0.0495 0.084041 0.001001 0.035735 0.007185 -0.09935 -0.13529 -0.14139 -0.12771 -0.07414 -0.06779 -0.04049 -0.05952 0.02902 -0.08479 0.050096 0.033517 0.010099 0.014709 -0.21664 -0.1864 -0.2967 -0.20831 -0.10736 -0.11244 -0.06457 0.007253 0.058546 -0.04955 0.08042 0.029824 0.032454 0.029067 -0.3253 -0.334 -0.52348 -0.40402 -0.22241 -0.22105 -0.10643 -0.00492 0.02112 -0.06194 0.079389 0.012147 0.074195 0.011756 -0.5012 -0.50343 -0.99432 -0.76784 -0.32169 z -0.17462 -0.0707 0.007977 -0.07236 0.081755 vb -0.3995 0.036104 0.032762 0.01441 -1.01085 -0.97026 -2.14606 -1.56833 -0.58856 -0.78371 -0.30296 -0.03265 0.101334 -0.02542 0.109085 0.058584 0.031372 0.026343 -1.93458 -1.95871 -4.35187 -3.44932 -1.05386 -1.15491 -0.57647 -0.03633 0.044852 -0.12793 0.139386 0.020324 0.11228 0.020644 -4.00969 -3.89603 -9.64128 -7.34098 -2.13845 -2.27517 l.c DLNIMP DLNPPI DLNCPI lo Period DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI ad ju yi pl -0.047 oi at nh z k jm ht gm 10 m ll fu n va ua -0.03057 al -0.03162 om -1.15867 DLNGDP DLNM2 DLNNEER 0.002403 0.003728 -0.00047 0.001639 0.008964 0 -0.00205 -0.002 -0.00182 -0.00155 -0.00134 0 0.012764 0.008845 -0.00245 0.008158 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00681 -0.00547 -0.00489 -0.00549 -0.00399 -0.00346 -0.00171 n DLNOIL va Period n a Lu Accumulated Response of DLNIMP: y th te re 65 w 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01417 -0.01097 -0.01559 -0.01302 -0.00771 -0.00713 -0.0032 0.023551 0.033797 0.023571 0.017306 0.017803 0.00633 0.003092 -0.02229 -0.02221 -0.03089 -0.0201 -0.01444 -0.01358 -0.00644 -0.00703 0.008356 0.004538 0.038687 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.04 -0.04895 -0.05295 -0.04664 -0.02785 -0.02517 -0.0133 -0.01421 0.029183 0.006061 0.030891 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.05877 -0.06347 -0.10481 -0.07224 -0.03267 -0.03766 -0.0207 -0.01003 0.025872 -0.01677 0.04161 0.010241 0.02486 0.004037 -0.11063 -0.13667 -0.16012 -0.11568 -0.07214 -0.075 -0.03557 -0.03328 0.029474 0.003627 0.016443 0.007959 -0.19252 -0.31596 -0.2375 -0.10007 -0.15074 -0.04645 0.007378 -0.00257 -0.02813 0.016936 0.008511 0.019962 0.006669 -0.27898 -0.35786 -0.55074 -0.42845 -0.1748 -0.22105 -0.10897 -0.00422 0.025345 -0.01847 0.020048 0.01348 -0.01283 0.003875 -0.67596 -0.74759 -1.17313 -0.81979 -0.38795 -0.2614 -0.17145 n 0.011008 fu ep -0.00867 n hi 0.008351 n ng 0.010776 ua t to lo ad ju y th yi pl 0.014039 va 10 al -0.197 0.026305 ll DLNGDP DLNM2 0.000275 0.002791 -0.00045 0.009792 0.00748 0.015742 -0.00421 -0.00364 -0.00355 -0.00395 -0.0029 -0.00203 0.007386 0.005458 -0.00883 0.007943 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01097 -0.0097 -0.00818 -0.00933 -0.00785 k DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI -0.00659 -0.00283 0.016595 0.015566 0.002343 0.012144 0.017473 0.0303 0.006382 -0.0204 -0.01728 -0.02426 -0.01778 -0.01181 -0.01307 -0.00507 0.006678 0.011778 0.005742 0.02587 0.012593 0.043541 -0.03091 -0.03665 -0.0395 -0.0356 -0.02335 -0.02385 -0.01067 -0.00462 0.015817 0.00195 0.036901 0.011989 0.040958 0.001776 -0.05159 -0.05256 -0.07119 -0.06035 -0.03019 -0.0378 -0.01617 -0.0046 0.031493 0.000458 0.040985 0.014033 0.045442 0.00486 -0.08352 -0.0928 -0.11457 -0.0962 -0.05607 -0.06843 -0.02673 0.006451 0.024505 -0.0172 0.036603 0.003447 0.059457 0.009002 -0.1242 -0.13799 -0.2042 -0.17002 -0.08581 -0.10851 -0.04014 0.009347 0.007763 -0.01952 0.02513 0.00075 0.058466 0.011185 z DLNOIL vb at nh Period oi m Accumulated Response of DLNPPI: z n n va y te re th a Lu 0.003464 om l.c gm jm ht 66 t to ng hi ep 10 w -0.25388 -0.3372 -0.30341 -0.14457 -0.17918 -0.0632 -0.00455 0.009632 -0.02428 0.024127 0.005142 0.043275 0.00943 -0.37342 -0.45123 -0.63264 -0.5132 -0.26701 -0.30554 -0.10793 0.010495 0.022775 -0.02464 0.019898 0.003306 0.033017 0.010815 -0.64592 -0.73679 -1.18282 -0.99607 -0.45521 -0.65733 -0.18536 DLNIMP DLNPPI DLNCPI n -0.2297 lo ad Accumulated Response of DLNCPI: y th 0.001662 -0.00148 -0.00141 -0.00107 -0.00105 -0.00093 -0.00067 -0.00022 0.006148 0.002296 -0.00966 0.002392 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00424 -0.00495 -0.00363 -0.00374 -0.00294 -0.00249 -0.00118 0.010751 0.009033 -0.00386 0.006176 0.011824 0.013136 0.005038 -0.00998 -0.00897 -0.00996 -0.00914 -0.00571 -0.00615 -0.00263 0.005654 0.009493 0.000401 0.014056 0.010349 0.017827 0.002918 -0.01698 -0.01649 -0.01877 -0.01632 -0.01001 -0.01129 -0.00476 0.001435 0.016249 0.006757 0.019858 nh 0.009115 0.017849 0.002324 -0.02499 -0.02494 -0.03336 -0.02731 -0.01517 -0.01843 -0.00728 -0.00221 0.019578 0.004806 0.026383 0.006926 0.025763 0.003233 -0.04078 -0.04465 -0.05661 -0.04652 -0.02398 -0.02828 -0.01187 -0.00188 0.016611 -0.0069 0.025471 0.004597 0.029494 0.005402 -0.06839 -0.06632 -0.10045 -0.08721 -0.0378 -0.04585 -4.22E05 0.012064 -0.01518 0.0201 0.005251 0.028535 0.007853 -0.0979 -0.11023 -0.18606 -0.1645 -0.05826 -0.08016 -0.03071 0.00407 0.015458 -0.0186 0.018853 0.003806 0.021974 -0.17733 -0.20262 -0.3881 -0.30964 -0.10278 -0.1403 -0.04441 0.010237 0.014759 -0.01388 0.014624 6.94E-05 0.018864 0.007866 -0.34883 -0.33612 -0.80266 -0.65857 -0.18378 -0.2761 -0.07991 oi m at z z -0.01912 k jm ht vb l.c gm 0.008707 om n a Lu 10 0.004669 ll 0.001882 fu 1.95E-05 n -0.00394 va 0.000321 n DLNNEER ua 0.002515 al DLNM2 pl DLNGDP yi DLNOIL ju Period y te re Standard Errors: Monte Carlo (100 repetitions) n va Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI th 67 t to ng PHỤ LỤC 2: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay hi đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 2) ep w Accumulated Response to Cholesky (d.f.adjusted) One S.D.Innovations n lo ad Accumulated Response of DLNNEER: DLNOIL DLNGDP 0 -0.01621 -0.01476 -0.01079 0 -0.02785 0.029367 -0.01856 0.026243 0.016195 0.012128 0.003787 -0.05188 -0.03363 -0.03602 -0.04364 -0.02673 -0.02928 -0.01481 0.019759 -0.01577 0.049246 0.006649 0.027241 0.014479 -0.08877 -0.05567 -0.09907 -0.06485 -0.03396 -0.04304 -0.01782 -0.04056 0.006219 -0.0495 m 0.084041 0.001001 0.035735 0.007185 -0.14634 -0.14128 -0.14203 oi -0.13159 -0.07113 -0.0728 -0.03939 -0.05952 0.02902 -0.08479 0.050096 0.033517 0.010099 0.014709 -0.29243 -0.24785 -0.31617 -0.2697 -0.12052 -0.13442 -0.0674 0.007253 0.058546 -0.04955 0.08042 z 0.029824 0.032454 0.029067 -0.53632 -0.52901 -0.57988 -0.53778 -0.26473 -0.25393 -0.13527 -0.00492 0.02112 -0.06194 0.079389 0.074195 0.011756 -1.12058 -1.12223 -1.35557 -1.12848 -0.50891 -0.44144 -0.273 -0.0707 0.007977 -0.07236 0.081755 0.036104 0.032762 0.01441 -2.39034 -2.50324 -3.1013 -2.48761 -1.1352 -0.84263 -0.61739 n ll fu at nh z jm ht vb 0.012147 k om l.c gm -0.03057 va n DLNCPI 0.080402 ua DLNPPI -0.00012 al DLNIMP pl DLNNEER 0.025858 -0.01891 DLNM2 -0.04153 yi ju y th Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI n Period a Lu Accumulated Response of DLNIMP: -0.00047 0.001639 0.008964 0 -0.00207 -0.00187 -0.00176 -0.00166 -0.00117 0 0.012764 0.008845 -0.00245 0.008158 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00672 -0.00517 -0.00502 -0.00545 -0.00357 -0.00348 -0.00161 th 0.003728 y 0.002403 te re n va 68 ng hi ep w n lo ad -0.00867 0.011008 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01626 -0.01078 -0.0156 -0.0126 -0.00754 -0.00838 -0.00381 0.023551 0.033797 0.023571 0.017306 0.017803 0.00633 0.003092 -0.02952 -0.02177 -0.02896 -0.02332 -0.01266 -0.01535 -0.0071 -0.00703 0.008356 0.004538 0.038687 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.05365 -0.04428 -0.0546 -0.04879 -0.02482 -0.02819 -0.01402 -0.01421 0.029183 0.006061 0.030891 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.0965 -0.07767 -0.10752 -0.08594 -0.04311 -0.04445 -0.02372 -0.01003 0.025872 -0.01677 0.04161 0.010241 0.02486 0.004037 -0.16316 -0.20844 -0.1712 -0.0841 -0.07365 -0.04554 0.014039 0.026305 -0.03328 0.029474 0.003627 0.016443 0.007959 -0.35289 -0.33311 -0.46651 -0.35567 -0.16758 -0.12855 -0.09514 yi 0.008351 ju y th 0.010776 pl t to -0.17685 n ua al n va DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI oi m DLNOIL ll Period fu Accumulated Response of DLNPPI: 0.00748 0.015742 -0.00405 -0.00393 -0.00352 -0.00301 -0.00197 0.007386 0.005458 -0.00883 0.007943 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01252 -0.00938 -0.00977 -0.01014 -0.0075 -0.00735 -0.00322 0.016595 0.015566 0.002343 0.012144 0.017473 0.0303 0.006382 -0.02728 -0.01705 -0.0281 -0.02022 -0.0128 -0.0143 -0.00609 0.006678 0.011778 0.005742 0.02587 0.012593 0.043541 0.003464 -0.0442 -0.0361 -0.04632 -0.03931 -0.02286 -0.02652 -0.01219 -0.00462 0.015817 0.00195 0.036901 0.011989 0.040958 0.001776 -0.07746 -0.06012 -0.0896 -0.0738 -0.03712 -0.04081 -0.02055 -0.0046 0.031493 0.000458 0.040985 0.014033 0.045442 -0.13728 -0.11821 -0.15749 -0.13875 -0.07193 -0.0693 -0.03752 0.006451 0.024505 -0.0172 0.036603 0.003447 0.059457 0.009002 -0.2578 -0.22919 -0.32579 -0.27118 -0.13242 -0.11502 -0.07042 0.009347 0.007763 -0.01952 0.02513 0.00075 0.058466 0.011185 -0.52476 -0.49367 -0.69784 -0.57087 -0.28338 -0.22503 -0.15029 k jm ht om l.c gm a Lu -0.00414 0.009792 vb -0.00045 z 0.002791 z 0.000275 at nh 0.00486 n n y te re th va 69 t to ng hi Accumulated Response of DLNCPI: ep Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI -0.00394 1.95E-05 0.001882 0.004669 0.001662 -0.0014 -0.00137 -0.00121 -0.00099 -0.00094 -0.00066 -0.00021 0.006148 0.002296 -0.00966 0.002392 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00515 -0.00427 -0.00411 -0.00383 -0.00298 -0.00278 -0.00131 0.010751 0.009033 -0.00386 0.006176 0.011824 0.013136 0.005038 -0.00829 -0.01236 -0.00961 -0.00619 -0.00692 -0.00322 0.005654 0.009493 0.000401 0.014056 0.010349 0.017827 0.002918 -0.02162 -0.0158 -0.0234 -0.01879 -0.01079 -0.01291 -0.00593 0.019858 0.009115 0.017849 0.002324 -0.03365 -0.01733 -0.02043 -0.00993 0.004806 0.026383 0.006926 0.025763 0.003233 -0.06109 -0.03096 -0.0324 -0.01751 0.025471 0.004597 0.029494 0.005402 -0.11666 -0.05641 -0.05219 -0.03229 0.005251 0.028535 0.007853 -0.11186 -0.09263 -0.06626 lo 0.000321 oi n 0.002515 pl w ad yi ju y th -0.01269 n ua 0.016249 0.006757 -0.03703 -0.02736 -0.04208 -0.00221 0.019578 -0.06317 -0.04984 -0.07458 -0.00188 0.016611 -0.0069 -0.11526 -0.09259 -0.14734 -4.22E-05 0.012064 -0.01518 0.0201 -0.22424 -0.19442 -0.31451 -0.24099 n 0.001435 va al m at nh z z ll fu jm ht vb k Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI om l.c gm Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) n a Lu n va y te re th 70 t to ng PHỤ LỤC 3: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay hi đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 3) ep w Accumulated Response of DLNNEER: n Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI lo ad -0.04153 0.025858 0.080402 0 0 -0.01905 -0.0169 -0.01123 0 0 -0.02785 0.029367 0.02627 -0.01852 0.016195 0.012128 0.003787 -0.03456 -0.04579 -0.03531 -0.02505 -0.03207 -0.01536 0.019759 0.049269 -0.01569 0.006649 0.027241 0.014479 n -0.07158 -0.09574 -0.03369 -0.04705 -0.0181 0.084113 -0.04938 0.001001 0.035735 0.007185 -0.13848 -0.14451 -0.06707 -0.08022 -0.03671 0.033517 0.010099 0.014709 -0.11338 -0.13915 -0.06523 -0.04943 0.029824 0.032454 0.029067 -0.24113 -0.26317 -0.13275 0.012147 0.074195 0.011756 -0.47483 -0.49022 -0.27148 0.01441 -0.6259 yi ju y th pl -0.05459 ua -0.09552 -0.05632 -0.04056 0.006219 -0.16177 -0.13905 -0.05952 0.02902 0.05022 m -0.08472 -0.32787 -0.23062 -0.2902 -0.30698 0.007253 0.058546 0.080492 -0.66528 -0.48539 -0.60404 -0.59091 -0.00492 0.02112 0.079479 -0.06182 -1.40844 -1.06157 -1.33701 -1.34201 -0.0707 0.007977 0.081861 -0.07224 0.036104 jm 0.032762 -3.01953 -2.54948 -3.05159 -3.05393 -1.0834 -0.89576 n va -0.03057 al ll fu at z z ht vb nh oi k DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.010856 0.015054 -5.97E-05 0.040921 0 -0.00929 -0.00863 -0.00782 -0.00561 0 -0.01247 -0.00747 0.002135 0.035031 -0.01625 0.010061 -0.00708 -0.02625 -0.01781 -0.02143 -0.01813 -0.01302 -0.01508 -0.00731 -0.0243 -0.0028 -0.00808 0.035204 -0.01279 -0.00945 -0.0035 -0.0468 -0.02672 -0.03472 -0.04954 -0.01724 -0.02477 -0.00992 n n va y te re th DLNNEER a Lu DLNGDP om DLNOIL l.c Period gm Accumulated Response of DLNM2: 71 t to ng hi ep w n lo ad 0.002501 -0.00179 0.023449 -0.01323 0.00217 -2.47E-05 -0.07381 -0.0595 -0.05955 -0.07628 -0.03018 -0.03915 -0.01842 0.010987 -0.00315 -0.01556 0.00889 -0.02119 0.002501 0.001314 -0.12171 -0.09157 -0.11561 -0.14394 -0.04713 -0.06804 -0.02828 0.012724 -0.02239 -0.04048 0.035061 -0.01979 -0.00458 -0.00088 -0.22711 -0.17488 -0.20929 -0.25118 -0.09242 -0.11895 -0.05193 2.72E-05 -0.01107 -3.98E-02 0.056078 -0.02638 -0.0266 -0.00643 -0.50702 -0.33601 -0.4679 -0.53692 -0.16046 -0.22801 -0.09809 -0.00131 -0.01372 -0.03852 0.057049 -0.0357 -0.02498 -0.00885 -0.75458 -1.04023 -1.0276 -0.32837 -0.41806 -0.19718 yi ju y th -0.01898 pl -0.9739 n ua al n va DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI oi m Period ll fu Accumulated Response of DLNIMP: -0.00192 -0.00173 -0.00115 0 0.012764 0.008845 0.008162 -0.00244 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00698 -0.00509 -0.00574 -0.00443 -0.00339 -0.0035 -0.00158 1.08E-02 0.008351 0.011021 -0.00865 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01623 -0.01027 -0.01348 -0.01435 -0.00687 -0.00856 -0.00385 0.023551 0.033797 0.017272 0.023597 0.017803 0.00633 0.003092 -0.02867 -0.02079 -0.02518 -0.02668 -0.01173 -0.01509 -0.00687 -0.00703 0.008356 0.038681 0.004595 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.05213 -0.04201 -0.05121 -0.04672 -0.024 -0.02823 -0.01362 -0.01421 0.029183 0.030882 0.006106 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.09749 -0.06674 -0.09242 -0.09355 -0.03797 -0.04666 -0.02146 -0.01003 0.025872 0.041634 -0.01671 0.010241 0.02486 0.004037 -0.18069 -0.13319 -0.17998 -0.16361 -0.07182 -0.07778 -0.03785 0.014039 0.026305 0.029522 -0.03324 0.003627 0.016443 0.007959 -0.34814 -0.26494 -0.36798 -0.33716 -0.14025 -0.13959 -0.07323 om l.c -0.00162 gm -0.00212 k n a Lu n va y te re th jm ht 0.008964 vb 0.00164 z 0.003728 z -0.00047 at 0.002403 nh 72 t to ng Accumulated Response of DLNPPI: hi Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI ep w n lo ad 0.002791 0.009792 -0.00043 0.00748 0.015742 -0.00422 -0.00406 -0.00361 -0.00328 -0.00297 -0.00196 0.007386 0.005458 0.007956 -0.00881 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01295 -0.01004 -0.01118 -0.00924 -0.00712 -0.0077 -0.00322 0.016595 0.015566 0.01214 0.002361 0.017473 0.0303 0.006382 -0.02812 -0.01764 -0.02259 -0.02699 -0.01154 -0.01457 -0.00601 0.011778 0.025862 0.00578 0.012593 0.043541 0.003464 -0.03647 -0.04315 -0.04302 -0.02212 -0.0272 -0.01187 0.015817 0.036898 0.002004 0.011989 0.040958 0.001776 -0.08207 -0.08322 -0.03311 -0.04474 -0.01872 0.040985 0.000518 0.014033 0.045442 0.00486 -0.14257 -0.06042 -0.07442 -0.03261 -0.01715 0.003447 0.059457 0.009002 -0.11269 -0.12663 -0.06107 ju y th 0.000275 yi pl 0.006678 n -0.00462 ua al -0.04769 va -0.0604 -0.0046 0.031493 -0.1658 -0.11235 -0.15281 0.006451 0.024505 0.036628 -0.33131 -0.21809 -0.30431 0.009347 0.007763 0.025159 -0.01949 0.00075 0.058466 0.011185 -0.68223 -0.46274 -0.64375 -0.60988 -0.23296 -0.23441 -0.12798 n -0.0899 oi m nh -0.29089 at z ll fu z DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002515 0.000321 2.52E-05 -0.00394 0.001882 0.004669 0.001662 -0.00141 -0.00133 -0.00127 -0.0011 -0.00091 -0.00067 -0.00021 0.006148 0.002296 0.002406 -0.00966 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00529 -0.00411 -0.00443 -0.00384 -0.00277 -0.00286 -0.00124 0.010751 0.009033 0.006181 -0.00385 0.011824 0.013136 0.005038 -0.01288 -0.00787 -0.01029 -0.0116 -0.00559 -0.00699 -0.00304 0.005654 0.009493 0.014055 0.000422 0.010349 0.017827 0.002918 -0.02241 -0.01555 -0.02013 -0.02095 -0.0098 -0.01303 -0.00565 0.001435 0.016249 0.019848 0.006786 0.009115 0.017849 0.002324 om l.c n a Lu DLNGDP gm DLNOIL k Period jm ht vb Accumulated Response of DLNCPI: y te re th n va 73 t to ng hi ep w n lo ad -0.02698 -0.03661 -0.03624 -0.01575 -0.02129 -0.00906 -0.00221 0.019578 0.026376 0.004845 0.006926 0.025763 0.003233 -0.06926 -0.04777 -0.06757 -0.06303 -0.02708 -0.03501 -0.01506 -0.00188 0.016611 0.025481 -0.00686 0.004597 0.029494 0.005402 -0.13342 -0.08612 -0.13228 -0.11848 -0.04944 -0.05973 -0.02674 -4.22E-05 0.012064 0.020122 -0.01515 0.005251 0.028535 0.007853 -0.27096 -0.16495 -0.27217 -0.23502 -0.0975 -0.10758 -0.05109 ju y th -0.03869 yi Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI pl Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 74 t to ng PHỤ LỤC 4: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay hi đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 4) ep w Accumulated Response of DLNNEER: n Period DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI lo ad 0.008818 0.083996 0 0 -0.01844 -0.01634 -0.01173 0 0 -0.02785 -0.00728 0.034951 0.024921 0.016195 0.012128 0.003787 pl -0.03486 -0.04885 -0.02856 -0.02477 -0.03089 -0.01517 0.054081 0.008709 0.006649 0.027241 0.014479 yi -0.04153 ju y th -0.04996 -0.03057 -0.00798 -0.09898 -0.0758 -0.03939 -0.03349 -0.04546 -0.01889 -0.04056 -0.04431 0.08708 -0.00237 0.001001 0.035735 0.007185 -0.14501 -0.14436 -0.16412 -0.09685 -0.07087 -0.07867 -0.03886 -0.05952 -0.06956 0.064307 m 0.039596 0.033517 0.010099 0.014709 -0.306 -0.30207 -0.30811 -0.14603 -0.11952 -0.13886 -0.06411 0.007253 -0.02629 0.097831 0.045697 0.029824 0.032454 0.029067 -0.60482 -0.49156 -0.62385 -0.31097 -0.26088 -0.26887 -0.13233 -0.00492 -0.05084 0.087917 0.016467 z 0.012147 0.074195 0.011756 -1.25516 -1.03301 -1.25857 -0.59056 -0.50881 -0.48506 -0.24823 -0.0707 -0.06516 0.087654 0.007421 0.036104 jm 0.032762 0.01441 -2.66351 -2.02226 -2.71645 -1.30132 -1.10246 -1.01162 -0.55155 n -0.08799 va n ua al ll fu at z ht vb nh oi k gm DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002697 0.001014 0.000798 0.002639 0 -0.00072 -0.0006 -0.00054 -0.00035 0 0.002025 0.000967 -0.00033 -0.00018 -0.00115 0.001234 -0.00053 -0.00212 -0.00147 -0.00198 -0.00123 -0.00106 -0.00133 -0.00062 0.00108 0.003977 -0.00246 4.20E-05 -0.0019 -0.00236 -0.00089 -0.00381 -0.00411 -0.00297 -0.00187 -0.00162 -0.00204 -0.00081 n va y te re th DLNNEER n DLNM2 a Lu DLNOIL om Period l.c Accumulated Response of DLNGDP: 75 ng hi ep w n lo ad -0.00263 -0.00042 -0.00315 -0.00161 -0.00102 -0.00659 -0.00665 -0.00569 -0.00399 -0.00317 -0.00378 -0.00172 -0.00031 0.002164 -0.00332 -6.34E-05 -0.00386 -0.00472 -0.00104 -0.01197 -0.01303 -0.01048 -0.00665 -0.00525 -0.00672 -0.00256 0.002015 0.002754 -0.00698 -0.00101 -0.00395 -0.00513 -0.00105 -0.02232 -0.02144 -0.02008 -0.01275 -0.01066 -0.01161 -0.00518 0.001373 0.002022 -0.0089 -0.00176 -0.00476 -0.0069 -0.00174 -0.04502 -0.04207 -0.03979 -0.02414 -0.02118 -0.0216 -0.00926 0.003441 0.004694 -0.01003 -0.00172 -0.00512 -0.00974 -0.00179 -0.085 -0.08454 -0.049 -0.04554 -0.04024 -0.01952 yi 0.003006 ju y th 0.001036 pl t to -0.09386 ua al n Accumulated Response of DLNIMP: DLNOIL va Period DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI n 0 -0.00202 -0.00195 -0.0017 -0.00118 0 0.012764 0.000753 0.010456 0.006395 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00707 -0.0053 -0.00616 -0.00408 -0.0034 -0.0036 -0.00162 0.010776 -0.00525 0.013671 0.007181 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01712 -0.01467 -0.01513 -0.00881 -0.00739 -0.00845 -0.004 0.023551 0.033791 0.02339 0.017563 0.017803 0.00633 0.003092 -0.03011 -0.02631 -0.03024 -0.01741 -0.0129 -0.01573 -0.00744 -0.00703 0.007144 0.038848 -0.00519 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.05683 -0.04422 -0.06098 -0.03356 -0.02501 -0.03082 -0.01447 -0.01421 0.015764 0.03689 0.015274 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.10181 -0.08209 -0.11283 -0.05716 -0.04381 -0.05165 -0.02584 -0.01003 -0.0068 0.048531 0.016741 0.010241 0.02486 -0.19219 -0.14072 -0.21975 -0.10503 -0.07717 -0.08749 -0.04811 0.014039 -0.02216 0.038683 0.026101 0.003627 0.016443 0.007959 -0.38769 -0.26659 -0.44736 -0.20657 -0.15644 -0.16281 -0.09951 vb k jm ht -0.00201 z om l.c gm a Lu 0.008964 z 0.003031 at 0.002629 nh 0.000842 oi 0.002403 m ll fu 0.004037 n n va y te re th Accumulated Response of DLNPPI: 76 t to ng Period DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI hi w n lo ad 0.010175 -0.00018 0.00748 0.015742 -0.00418 -0.00413 -0.00365 -0.00325 -0.00303 -0.00192 0.007386 -0.0064 0.009968 0.005521 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01259 -0.01027 -0.01182 -0.0078 -0.00721 -0.00768 -0.00333 0.016595 0.007574 0.015618 0.009695 0.017473 0.0303 0.006382 -0.02737 -0.02853 -0.02549 -0.01454 -0.01249 -0.01483 -0.00632 0.006678 0.009456 0.027389 0.001196 0.012593 0.043541 0.003464 -0.04273 -0.05299 -0.03074 -0.02368 -0.02695 -0.01304 0.007291 0.039423 0.002885 0.011989 0.040958 0.001776 -0.07775 -0.09941 -0.05065 -0.03865 -0.04782 -0.02222 0.016279 0.014033 0.045442 0.00486 -0.08974 -0.07229 -0.08092 -0.04042 0.017106 0.003447 0.059457 0.009002 -0.16749 -0.13702 -0.14641 -0.07876 0.00075 0.058466 0.011185 -0.27859 -0.27483 -0.16691 yi 0.000546 ju y th 0.000275 pl ep -0.0455 -0.00462 0.011304 0.047739 -0.15007 -0.12737 -0.19087 0.006451 -0.00768 -0.30027 -0.23665 -0.37428 0.009347 -0.01564 0.028114 -0.62 -0.44615 -0.77896 n -0.0046 va n -0.08296 ua al ll 0.043411 oi m nh fu 0.006153 at z -0.32631 z DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI k jm Period ht vb Accumulated Response of DLNCPI: -0.00359 0.000499 0.001585 0.001882 0.004669 0.001662 -0.00139 -0.00126 -0.0011 -0.00102 -0.00093 -0.00064 -0.0002 0.006148 -0.00827 0.003879 0.004563 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00502 -0.00439 -0.00445 -0.00321 -0.00294 -0.00295 -0.00126 0.010751 -0.0005 0.00875 0.007602 0.011824 0.013136 -0.01285 -0.01257 -0.01187 -0.00702 -0.0061 -0.00703 -0.00317 0.005654 0.003654 0.015993 0.004327 0.010349 0.017827 0.002918 -0.02287 -0.02122 -0.02465 -0.01409 -0.01114 -0.01302 -0.00623 0.001435 0.011952 0.022747 0.006618 0.009115 0.017849 0.002324 -0.03928 -0.03506 -0.0469 -0.02463 -0.01891 -0.02211 -0.0107 om a Lu 0.002515 l.c gm 0.005038 n n y te re th va 77 t to ng hi ep w n lo ad -0.00221 0.01127 0.030091 0.008365 0.006926 0.025763 0.003233 -0.07249 -0.05893 -0.08794 -0.04288 -0.03333 -0.03679 -0.01937 -0.00188 -0.00074 0.029581 0.009831 0.004597 0.029494 0.005402 -0.14149 -0.10397 -0.17581 -0.07969 -0.06355 -0.0649 -0.03869 -4.22E-05 -0.01008 0.024034 0.010039 0.005251 0.028535 0.007853 -0.29242 -0.19479 -0.37004 -0.15572 -0.12874 -0.11701 -0.08182 y th ju Cholesky Ordering: DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI yi Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th