(Luận văn) ứng dụng quyền chọn chứng khoán để kinh doanh và phòng ngừa rủi ro trên cơ sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi DƢƠNG VĂN NAM pl n ua al va n ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHỐN ĐỂ KINH DOANH VÀ PHỊNG NGỪA RỦI RO TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ n a Lu n va y te re th THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi DƢƠNG VĂN NAM pl n ua al va n ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN ĐỂ KINH DOANH VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ll fu oi m at nh z z k jm ht vb Chuyên ngành : Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ n a Lu n va Ngƣời Hƣớng Dẫn Khoa Học : PGS.TS NGUYỄN VĂN SĨ y te re th THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 LỜI CẢM ƠN t to ng Trƣớc tiên, xin chân thành cảm ơn thầy Nguyễn Văn Sĩ phòng Đào tạo sau đại học hi ep tận tình bảo hƣớng dẫn giúp tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Và qua xin gởi lời cảm ơn tới tất quý thầy tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi w n trình học tập trƣờng Và sau cùng, xin cảm ơn cha mẹ em hết lòng lo ad quan tâm giúp đỡ (anh) hoàn thành luận văn ju y th yi Dương Văn Nam pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi xin cam đoan luận văn tơi thực Mọi thơng tin số liệu hi ep luận văn đƣợc trích dẫn nguồn tài liệu đầy đủ danh mục tài liệu tham khảo hoàn toàn trung thực w n lo ad Tp Hồ Chí Minh, ngày 27 tháng 09 năm 2011 y th Tác giả luận văn ju yi pl n ua al n va Dƣơng Văn Nam ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng : Thị trƣờng chứng khoán TTCK hi : Nhà đầu tƣ TTLKCK : Trung tâm lƣu ký chứng khoán ep NĐT w : Sở giao dịch chứng khoán n SGDCK lo ad HTTT : Thị trƣờng phi tập trung (Over The Counter) TPCP ju y th OTC : Hệ thống thông tin CBOE : Thị trƣờng quyền chọn Chicago (Chicago Board Options Exchange) OCC : Công ty toán hợp đồng quyền chọn(Option Clearing Corporation) CNH – HĐH : Cơng nghiệp hóa, đại hóa UBCKNN : Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc DNNN : Doanh nghiệp Nhà nƣớc HOSE : Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh HNX : Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội NYSE : Sở giao dịch chứng khoán New York (New York Stock Exchange) AMEX : Thị trƣờng chứng khoán Mỹ (American Stock Exchange) VN INDEX : Chỉ số giá chứng khoán Việt Nam NASDAQ : Sàn giao dịch chứng khoán điện tử Mỹ (sàn OTC) GDP : Tổng sản phẩm quốc dân (Gross Domestic Product) ITM : Tình trạng quyền chọn có lời (In The Money) ATM : Tình trạng quyền chọn hịa vốn (At The Money) OTM : Tình trạng quyền chọn bị thua lỗ (Out of The Money) yi : Trái phiếu Chính phủ pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ĐỒ THỊ t to ng Biểu đồ 2.1 : Lãi (lỗ) chiến lƣợc quyền chọn Bull Spread tỷ lệ………………………… 22 hi ep Biểu đồ 2.2 : Lãi (lỗ) chiến lƣợc quyền chọn Bear Spread tỷ lệ………………………… 24 Biểu đồ 2.3 : Lãi (lỗ) chiến lƣợc quyền chọn Straddle ngắn hạn ………………………… 26 w n Biểu đồ 2.4 : Lãi (lỗ) chiến lƣợc quyền chọn Strangle ngắn hạn ………………………… 27 lo ad Biểu đồ 2.5 : Lãi (lỗ) chiến lƣợc quyền chọn Straddle dài hạn…………………………… 29 ju y th Biểu đồ : Lãi (lỗ) chiến lƣợc quyền chọn Strangle dài hạn…………………………… 30 yi Biểu đồ 3.1 : Chỉ số VN – INDEX từ năm 2000 đến 2011……………………………… 39 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU :…………………………………………………………………………… t to CHƢƠNG :CƠ SỞ L LU N VỀ QUYỀN CHỌN CHỨNG KHO N VÀ PHÒNG ng NGỪA RỦI RO TRÊN TTCK…………………………………………………………… hi ep 1.1 Sự đời quyền chọn……………………………………………………………… 1.2 Tổng quan quyền chọn……………………………………………………………… w n 1.2.1 Khái niệm quyền chọn …………………………………………………………… lo ad 1.2.2 Đặc điểm quyền chọn…………………………………………………………… ju y th 1.2.3 Các dạng hợp đồng quyền chọn………………………………………………… yi 1.3 Chức kinh tế quyền chọn …………………………………………………… pl al 1.3.1 Ứng dụng quyền chọn kinh doanh………………………………………….9 n ua 1.3.2 Ứng dụng quyền chọn phòng ngừa rủi ro……………………………………… 10 n va 1.4 Lợi nhuận rủi ro hợp đồng quyền chọn ……………………………………… 10 ll fu 1.5 Các yếu tố ảnh hƣởng đến giá quyền chọn………………………………………… 13 oi m 1.5.1 Gía thị trƣờng chứng khốn sở giá thực ………………………… 13 at nh 1.5.2 Thời gian đáo hạn…………………………………………………… 13 z 1.5.3 Độ bất ổn giá cổ phiếu sở………………………………………… 13 z 1.5.4 Cổ tức…………………………………………………………………………… 14 vb jm ht 1.5.5 Lãi suất ngắn hạn phi rủi ro …………………………………………………… 14 k 1.5.6 Lãi suất coupon 14 gm 1.6 Những điều kiện cần thiết để ứng dụng quyền chọn……………………………………14 om l.c 1.6.1 Điều kiện luật pháp…………………………………………………………… 14 1.6.2 Điều kiện sở hạ tầng kỹ thuật …………………………………………… 14 a Lu 1.6.3 Điều kiện thị trƣờng chứng khoán ……………………………………… 15 n n va 1.7 Những mặt tích cực tiêu cực ứng dụng quyền chọn…………………………… 15 1.7.2 Những mặt tiêu cực …………………………………………………………… 15 1.8.1 Thị trƣờng phái sinh Thái Lan……………………………………………… 16 1.8.2 Thị trƣờng chứng khoán Trung Quốc………………………………………… 16 th 1.8 Bài học kinh nghiệm ứng dụng quyền chọn Sở giao dịch CK TP.HCM………… 16 y te re 1.7.1 Những mặt tích cực …………………………………………………………… 15 CHƢƠNG :V N DỤNG C C CHIẾN LƢỢC QUYỀN CHỌN ĐỂ KINH DOANH VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TRONG C C ĐIỀU KIỆN CỦA THỊ TRƢỜNG…………… 19 t to 2.1 Ứng dụng quyền chọn chứng khoán kinh doanh ……………………………… 19 ng 2.1.1 Kinh doanh quyền chọn điều kiện thị trƣờng hƣớng lên (Bull Market) 20 hi ep 2.1.1.1 Mua quyền chọn mua………………………………………………… 20 2.1.1.2 Chiến lƣợc quyền chọn mua Bull Spread…………………………… 20 w n 2.1.1.3 Chiến lƣợc quyền chọn bán Bull Spread…………………………… 21 lo ad 2.2.1.4 Chiến lƣợc quyền chọn Bull Spread tỷ lệ…………………………… 21 ju y th 2.1.2 Kinh doanh quyền chọn điều kiện thị trƣờng yi hƣớng xuống (Bear Market)……………………………………………………………… 22 pl al 2.1.2.1 Mua quyền chọn bán………………………………………………… 22 n ua 2.1.2.2 Chiến lƣợc quyền chọn bán Bear Spread…………………………… 23 n va 2.1.2.3 Chiến lƣợc quyền chọn mua Bear Spread…………………………… 23 ll fu 2.1.2.4 Chiến lƣợc quyền chọn Bear Spread tỷ lệ…………………………… 24 oi m 2.1.3 Kinh doanh quyền chọn điều kiện thị trƣờng khơng có biến động at nh nhiều giá (Neutral Market)………………………………………………………………25 z 2.1.3.1 Chiến lƣợc quyền chọn Straddle ngắn hạn……………………………25 z 2.1.3.2 Chiến lƣợc quyền chọn Strangle ngắn hạn……………………………26 vb jm ht 2.1.4 Kinh doanh quyền chọn điều kiện thị trƣờng có biến động mạnh k giá (Volatile Market)…………………………………………………………………… 27 gm 2.1.4.1 Chiến lƣợc quyền chọn Straddle dài hạn…………………………… 28 om l.c 2.1.4.2 Chiến lƣợc quyền chọn Strangle dài hạn…………………………… 29 2.2 Ứng dụng quyền chọn chứng khốn phịng ngừa rủi ro ………………………… 31 a Lu 2.2.1 Mua quyền chọn mua………………………………………………………… 31 n n va 2.2.1.1 Mua quyền chọn mua để chốt giá mua cổ phiếu…………………… 31 2.2.2 Mua quyền chọn bán………………………………………………………… 32 2.2.2.2 Mua quyền chọn bán để bảo vệ lợi nhuận chƣa thực cho cổ phiếu đầu tƣ dài hạn……………………………………………………………………………… 32 2.2.3 Bán quyền chọn mua có phịng ngừa………………………………………… 32 th 2.2.2.1 Mua quyền chọn bán bảo vệ vị nắm giữ cổ phiếu dài hạn……… 32 y te re 2.2.1.2 Mua quyền chọn mua để bảo vệ vị bán khống cổ phiếu………… 31 2.2.4 Bán quyền chọn bán có phịng ngừa………….……………………………… 34 2.2.5 Quyền chọn mua quyền chọn bán lai tạp………………………………… 34 t to CHƢƠNG : THỰC TRẠNG SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHO N THÀNH PHỐ HỒ CHÍ ng MINH VÀ SỰ CẦN THIẾT ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHO N………… 36 hi ep 3.1 Thực trạng Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh… ………………… 36 3.1.1 Giới thiệu Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM…………………………… 36 w n 3.1.2 Nhận diện rủi ro sở giao dịchh chứng khoán TP.HCM………………… 39 lo ad 3.2 Giới thiệu thị trƣờng quyền chọn Chicago…………………………………………… 43 ju y th 3.2.1 Thị trƣờng quyền chọn Chicago……………………………………………… 43 yi 3.2.2 Những thành phần tham gia giao dịch thị trƣờng quyền chọn ………… 44 pl al 3.2.2.1 Nhà tạo lập thị trƣờng…………… ………………………………….44 n ua 3.2.2.2 Nhà môi giới sàn………………………………………………… 44 n va 3.2.2.3 Nhân viên giữ sổ lệnh……………………………….……………… 44 ll fu 3.2.2.4 Cơng ty tốn hợp đồng quyền chọn ………………………… 45 oi m 3.2.2.5 Những nhà kinh doanh quyền chọn sàn ……………………… 45 at nh 3.2.3 Cơ chế giao dịch toán hợp đồng quyền chọn………… …………… 46 z 3.2.3.1 Đặt lệnh mở ……………………………………………………… 46 z 3.2.3.2 Vai trị trung tâm tốn.…………………………………… 47 vb jm ht 3.2.4 Yết giá quyền chọn…………………………………………………………… 47 k 3.2.4.1 Điều kiện niêm yết…………….…………………………………… 47 gm 3.2.4.2 Quy mô hợp đồng…… ,…….…………….………………………… 48 om l.c 3.2.4.3 Giá thực hiện… …………………………………………………… 48 3.2.4.4 Ngày đáo hạn………………………………………………………… 48 a Lu 3.2.5 Các tài liệu cung cấp cho nhà đầu tƣ trƣớc tham gia giao dịch…………… 50 n n va 3.3 Bài học kinh nghiệm triển khai quyền chọn chứng khoán SGDCK TP.HCM…… 51 3.3.2 Hệ thống niêm yết…………………………………………………………… 51 3.3.4 Hệ thống quản lý giám sát …………………………………………………… 52 3.3.5 Xây dựng tài liệu quyền chọn để cung cấp cho nhà đầu tƣ….………… 52 3.4 Sự cần thiết ứng dụng quyền chọn chứng khoán SGDCK TP.HCM…………… 53 th 3.3.3 Hệ thống công bố thông tin…………………………………………………… 52 y te re 3.3.1 Những quy định chi tiết hợp đồng quyền chọn chứng khoán………… 51 3.4.1 Giảm thiểu rủi ro lợi nhuận nhà đầu tƣ…………………………… 53 3.4.2 Gia tăng lợi nhuận từ việc kinh doanh quyền chọn chứng khoán………… 53 t to 3.4.3 Cải thiện tính khoản thị trƣờng chứng khoán…………… 54 ng 3.4.4 Tạo mục tiêu để công ty niêm yết phấn đấu…………………………… 54 hi ep CHƢƠNG : C C GIẢI PH P ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHO N ĐỂ KINH DOANH VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHO N w n TP.HCM 55 lo ad 4.1 Định hƣớng phát triển Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM………………………… 55 ju y th 4.1.1 Các mục tiêu phát triển SGDCK TP.HCM…………………………………… 55 yi 4.1.2 Các giải pháp phát triển Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM……………… 56 pl al 4.2 Các giải pháp ứng dụng quyền chọn chứng khoán SGDCK TP.HCM…………… 58 n ua 4.2.1 Các giải pháp phòng ngừa rủi ro quyền chọn chứng khoán………… 58 n va 4.2.1.1 Đối với nhà môi giới…………………………………………… 58 ll fu 4.2.1.2 Đối với nhà đầu tƣ…………………………………………………… 58 oi m 4.2.1.3 Điều kiện môi trƣờng pháp lý…………………………………… 59 at nh 4.2.1.4 Điều kiện hạ tầng kỹ thuật………………………………………… 60 z 4.2.1.5 Điều kiện hệ thống thông tin tuyên truyền…………………… 60 z 4.2.2 Các giải pháp ứng dụng quyền chọn chứng khoán kinh doanh 61 vb jm ht 4.2.2.1 Thiết lập danh sách cổ phiếu đƣợc tham gia giao dịch thị k trƣờng quyền chọn ………………………………………………………………………… 61 gm 4.2.2.2 Cải thiện tính khoản thị trƣờng chứng khoán…………… 62 om l.c 4.2.2.3 Bảo vệ tính sáng minh bạch thị trƣờng chứng khoán… 62 4.2.2.4 Giải pháp tổ chức quản lý sàn giao dịch quyền chọn………… 63 a Lu 4.2.2.5 Cổ phần hóa doanh nghiệp lớn Nhà nƣớc…………………… 64 n n va 4.3 Các giải pháp hỗ trợ…………………………………………………………………… 64 4.3.2 Đối với cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian……… 65 PHẦN KẾT LU N………………………………………………………………………… 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO………………………………………………………………… 68 th 4.3.3 Đào tạo nguồn nhân lực……………………………………………………… 65 y te re 4.3.1 Đối với Chính phủ quan quản lý Nhà nƣớc………………………… 64 rủi ro phát sinh từ quyền chọn, theo dõi sát tình hình biến động thị trường để vị NĐT lâm vào tình bất lợi cho t to 3.4.3 Cải thiện tính khoản thị trƣờng chứng khoán ng hi Thị trường hoạt động ảm đảm có nhiều vấn đề tiêu cực gây cho thị trường ep bán khống tràn lan, sử dụng vốn không với cam kết ban đầu, chất lượng w chứng khốn khơng cao tính khoản thấp… làm cho NĐT chán nản không n lo tin vào thị trường, họ quay lưng lại với thị trường làm cho thị trường khơng cịn hoạt ad y th động hiệu quả, chức quan trọng thị trường huy động vốn cho kinh tế, ju bên cạnh yếu tố luật pháp cơng cụ quyền chọn góp phần tích cực việc cải yi pl thiện tính khoản thị trường lúc NĐT có thêm sản phẩm để giao dịch ua al để giảm thiểu rủi ro n 3.4.4 Tạo mục tiêu để công ty niêm yết phấn đấu va n Trong thời kỳ đầu triển khai thị trường quyền chọn UBCKNN lập danh sách fu ll cổ phiếu đáp ứng đủ điều kiện để tham gia thị trường quyền chọn (các điều m oi kiện quy mô vốn, điều kiện phải kinh doanh có lãi năm liền, chất lượng cổ phiếu nh at thị trường vv…) điều kiện mục tiêu để công ty niêm yết z phấn đấu để tham gia giao dịch thị trường quyền chọn z ht vb k jm KẾT LUẬN CHƢƠNG gm l.c Chương tập trung vào phân tích thực trạng SGDCK TP.HCM, thành om mà thị trường đạt nhận diện loại rủi ro hạn chế thị trường a Lu từ cho thấy cần thiết ứng dụng cơng cụ quyền chọn chứng khốn để giảm thiểu rủi ro, n đa dạng hóa sản phẩm kinh doanh thị trường cải thiện tính khoản thị trường va n chứng khốn Bên cạnh đó, tác giả nêu thực trạng ứng dụng quyền chọn thị te re trường quyền chọn Chicago rút học kinh nghiệm ứng dụng quyền chọn chứng y th khoán vào SGDCK TP.HCM 54 CHƢƠNG GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN ĐỂ KINH DOANH VÀ t to PHÒNG NGỪA RỦI RO TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM ng hi ep 4.1 Định hƣớng phát triển Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM w Để sở giao dịch chứng khoán TP.HCM phát triển hoạt động hiệu nữa, n lo nhằm phát huy tối đa vai trò thị trường huy động nguồn vốn nhàn rỗi ngắn hạn, ad y th trung hạn dài hạn nước nước để đáp ứng nhu cầu vốn cho phát triển ju kinh tế cần phải có định hướng phát triển thị trường với mục tiêu giải yi pl pháp phát triển cụ thể sau : ua al 4.1.1 Các mục tiêu phát triển SGDCK TP.HCM n - Khơng ngừng hồn thiện pháp lý, tăng cường công tác quản lý giám sát thị va n trường có hình thức chế tài phải đủ sức răn đe hành vi làm ảnh hưởng xấu fu ll đến thị trường : thao túng giá, tung tin đồn nhảm, mua bán nội gián, câu kết đầu tích m oi trữ, gian lận thị trường… loại trừ phần tử xấu khỏi thị trường, làm cho thị trường nh at thực sạch, lành mạnh hoạt động thực sôi động đạt hiệu cao Tạo điều z kiện tiền đề để triển khai thị trường quyền chọn chứng khoán z ht vb k jm - SGDCK TP.HCM cần hệ thống công nghệ giao dịch đại đủ sức theo dõi, phát gm xử lý hành vi thao túng, làm giá, lũng đọan thị trường gây phẫn nộ, xúc l.c làm giảm lòng tin NĐT Để làm điều cần phải trọng vấn đề om phát triển ứng dụng khoa học công nghệ thông tin công nghệ giao dịch thị n a Lu trường va n - Đa dạng hóa sản phẩm thị trường phát triển công cụ phái sinh nhằm giúp cho y te re NĐT, công ty quản trị rủi ro tốt hơn, hoạt động hiệu th - Chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế để hoàn thiện phát triển nhằm rút ngắn khoảng cách với TTCK khu vực quốc tế 55 - Tái cấu trúc thị trường chứng khốn làm tăng tính hiệu cho thị trường, đại hóa t to sở hạ tầng, chuyên nghiệp hóa việc tổ chức vận hành hạ tầng cơng nghệ thông tin, nâng ng hi cao sức cạnh tranh định chế tài trung gian.Tăng quy mơ, củng cố tính ep khoản cho thị trường phấn đấu đưa tổng trị giá vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt từ 80% w đến 100% GDP vào năm 2020 n lo ad y th - Đa dạng hóa cải thiện nguồn cung thơng qua việc bước nâng cao điều kiện niêm ju yết, củng cố chế độ công bố thông tin, tăng cường lực quản lý giám sát, tra, xử yi pl lý vi phạm phát triển nhà đầu tư tổ chức quỹ đầu tư, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm n ua al 4.1.2 Các giải pháp phát triển Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM n va Để thực mục tiêu nêu cần phải có giải pháp cụ thể sau : fu ll Thứ nhất, tăng quy mơ, củng cố tính khoản cho thị trường chứng khoán, phấn đấu đưa oi m nh tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt từ 80% đến 110% GDP vào năm 2020 Phát at triển thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động phân bổ vốn quan trọng cho phát z z triển kinh tế Chú trọng đặc biệt phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ để huy động vốn vb jm ht cho Ngân sách nhà nước đầu tư xây dựng Củng cố cách cầu đầu tư chứng khoán; phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư, phát triển hệ thống nhà đầu tư tổ k gm chức, khuyến khích nhà đầu tư nước ngồi đầu tư dài hạn, tiếp tục phát triển hệ thống nhà om l.c đầu tư cá nhân Ngoài ra, thị trường dựa tảng vững tạo hệ thống nhà đầu tư có tổ chức nước chắn trở nên linh hoạt trước cú sốc a Lu kinh tế tài Do đó, việc phát triển hệ thống nhà đầu tư có tổ chức nước n n hạ tầng, chuyên nghiệp hóa việc tổ chức vận hành hạ tầng cơng nghệ thơng tin Từng bước đại hóa SGDCK với hệ thống giao dịch, giám sát cơng bố thơng tin 56 th Thứ hai, tăng tính hiệu thị trường sở tái cấu trúc TTCK, đại hóa sở y te re chống lại ảnh hưởng cú sốc bên va vấn đề then chốt cần lưu ý để giúp hệ thống tài phịng vệ đại có khả kết nối với SGDCK quốc tế; đa dạng hóa phương thức giao dịch sản phẩm thị trường đáp ứng nhu cầu thị trường Việc tái cấu trúc TTCK phải t to có bước thích hợp nhằm phát huy tối đa vai trò SGDCK phát triển ng hi thị trường giai đoạn trước mắt, tiến tới thống thị trường dài hạn.Kiện toàn ep phát triển hệ thống lưu ký, đăng ký, toán, bù trừ theo chuẩn mực quốc tế; đại w hóa hoạt động Trung tâm Lưu ký Chứng khoán, bước tham gia kết nối n lo vớiTTLKCK quốc tế khu vực Hiện đại hóa hạ tầng cơng nghệ thơng tin ad y th SGDCK, TTLKCK, cơng ty chứng khốn tổ chức khác có liên quan, ju nhằm bảo đảm hạ tầng công nghệ thơng tin đồng bộ, thống nhất, tương thích an toàn yi pl ua al Thứ ba, nâng cao sức cạnh tranh định chế trung gian thị trường tổ chức phụ n trợ.Hệ thống tổ chức trung gian chứng khoán phải củng cố chuyên nghiệp hơn, có n va đủ lực tài chính, công nghệ nguồn nhân lực để cạnh tranh với tổ chức kinh ll fu doanh chứng khoán khu vực phù hợp với xu hướng chung giới mơ hình oi m tổ chức cơng ty chứng khốn theo mơ hình đa củng cố hệ thống quản trị rủi ro at nh định chế z z Thứ tư, tăng cường lực quản lý, giám sát, tra cưỡng chế thực thi quan vb jm ht quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán sở phân định rõ chức giám sát Bộ Tài chính/UBCKNN với ngành, cấp giám sát khác theo k gm hướng chuyên biệt hóa; tăng cường vai trò giám sát tổ chức tự quản tổ chức hiệp om l.c hội; thiết lập chế thức phối kết hợp quan quản lý nhà nước nước lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng, bảo hiểm, nhằm bảo đảm hiệu hoạt a Lu động giám sát, cưỡng chế thực thi, bảo đảm an toàn cho hoạt động chứng khoán TTCK n n va Việt Nam te re Thứ năm, chủ động hội nhập quốc tế, có lộ trình phù hợp với trình độ phát triển thị lợi ích lớn từ hội nhập quốc tế giảm thiểu rủi ro tham gia 57 th tăng khả cạnh tranh TTCK Việt Nam khu vực giới Để có y trường Hội nhập quốc tế xu hướng tất yếu nhằm nâng cao vai trị, vị thế, trình này, quan quản lý cần chủ động xây dựng sách hội nhập, lộ trình hội nhập có tính đến yếu tố trình độ phát triển TTCK kinh tế Việt Nam t to giai đoạn ng hi ep Bên cạnh giải pháp phát triển TTCK nói cần phải có giải pháp triển khai ứng dụng quyền chọn chứng khoán thị trường chứng khoán TP.HCM w n lo sau: ad y th 4.2 Các giải pháp ứng dụng quyền chọn chứng khoán SGDCK TP.HCM ju Để triển khai vận hành tốt thị trường quyền chọn chứng khốn cần phải có yi pl chuẩn bị đầy đủ điều kiện tiền đề, để triển khai ứng dụng thị trường quyền chọn có al n ua thể vận hành tốt tránh vấn đề không đáng có xảy ra, cần phải tập trung va chuẩn bị tốt tất điều kiện : đào tạo nâng cao trình độ chun mơn cho nhà n đầu tư, nhà môi giới kinh doanh quyền chọn, xây dựng luật sở hạ tầng kỹ thuật fu ll công nghệ đại, lập danh sách cổ phiếu đáp ứng đủ tiêu chuẩn tham gia oi m nh giao dịch thị trường quyền chọn, vai trò quan quản lý Nhà nước vấn đề at quản lý, giám sát vận hành thị trường …các giải pháp cụ thể : z z 4.2.1 Các giải pháp phịng ngừa rủi ro quyền chọn chứng khốn jm ht vb 4.2.1.1 Đối với nhà môi giới Không ngừng nâng cao trình độ chun mơn lực cho đội ngũ nhà k gm môi giới, giúp họ vững vàng tự tin trình tư vấn kinh doanh phịng ngừa om l.c rủi ro quyền chọn, đội ngũ đóng vai trị quan trọng thị trường quyền chọn TTCK Vì vậy, ngồi việc khơng ngừng nâng cao trình độ chun mơn nghiệp a Lu vụ cịn phải trọng vấn đề cấp giấy phép hành nghề, xem xét vấn đề n va chuyên môn đạo đức nghề nghiệp Công tác quản lý, giám sát ban hành văn n pháp lý phải quy định cụ thể chặt chẽ quyền lợi, nghĩa vụ chế tài phải đủ sức mong đợi 4.2.1.2 Đối với nhà đầu tƣ 58 th giới sàn giao dịch quyền chọn chứng khốn hoạt động trơi chảy diễn y te re răn đe nhà môi giới hoạt động môi giới, có hoạt động mơi Để vận hành tốt thị trường quyền chọn vấn đề nhận thức nhà đầu tư quyền chọn quan trọng, họ nhận thức lợi ích rủi ro t to chiến lược quyền chọn họ biết điều kiện thị trường nên sử dụng chiến ng hi lược quyền chọn nào, lợi ích mà họ đạt họ tham gia nhiệt tình ep nhà tạo lập thị trường, nhà môi giới, tư vấn người tham gia vận w hành thị trường phải hiểu cách sâu sắc quyền chọn để tư vấn nhận định n lo tình hình thị trường để đầu tư đạt hiệu cao Vì cần phải mở lớp đào tạo bồi ad y th dưỡng quyền chọn từ đơn giản nâng cao, làm cho nhận thức NĐT ngày ju chuyên sâu sản phẩm phái sinh yi pl ua al Bên cạnh Nhà nước phải làm tốt công tác giới thiệu giảng dạy kiến n thức kinh doanh quyền chọn chứng khốn thơng qua kênh phương tiện thơng tin đại va n chúng : tivi, internet, đài phát loại báo viết … nhằm mục đích giáo dục fu ll tuyên truyền kiến thức quyền chọn kinh doanh quyền chọn tới quảng đại quần chúng m oi để nâng cao trình độ dân trí kiến thức lĩnh vực này, nhằm thúc đẩy tham gia nh at nhiều người vào hoạt động kinh doanh quyền chọn không lĩnh vực chứng khốn z mà cịn nhiều lĩnh vực khác vàng ngoại tệ, hàng nông sản z ht vb 4.2.1.3 Điều kiện môi trƣờng pháp lý k jm Bất kỳ thị trường cần phải có luật chơi, mục đích thị trường gm hoạt động công bằng, bảo vệ lợi ích nhà đầu tư Luật pháp phải xây dựng phù hợp l.c điều kiện đặc thù thị trường Việt Nam song phải phù hợp với thơng lệ chuẩn om mực quốc tế, có thu hút nhà đầu tư nước tham gia hòa nhập n a Lu rút ngắn khoảng cách với thị trường quyền chọn khu vực quốc tế va n Luật phải quy định rõ ràng, cụ thể quyền lợi trách nhiệm thành phần te re tham gia giao dịch thị trường quyền chọn : người mua, người bán, nhà môi giới y thực có hiệu lực tính răn đe cao, xử lý thật nghiêm minh hành vi gian lận làm ảnh hưởng xấu đến thị trường 59 th nhà kinh doanh sàn, nhà tạo lập thị trường… hình thức chế tài phải Tránh tình trạng thị trường bị bóp méo luật pháp chồng chéo, lỏng lẻo, thiếu sức t to răn đe, thiếu đồng quán dẫn đến lòng tin nhà đầu tư vào thị trường ng hi Đặc biệt chế tài hành vi bị cấm thị trường, cần phải xử lý thật nghiêm ep minh cần thiết loại bỏ khỏi thị trường thành phần vi phạm luật giao dịch w kinh doanh quyền chọn chứng khoán Luật pháp yếu tố quan trọng bậc giữ cho thị n lo trường hoạt động hiệu Nếu luật pháp mà không chặt chẽ dễ gây đổ bể thị trường ad y th hành vi gian lận, lách luật làm thiệt hại đáng kể cho NĐT tác động xấu đến thị ju trường Trong trình xây dựng luật cho thị trường cần phải ban hành văn yi pl quy định nội dung hợp đồng quyền chọn, danh sách cổ phiếu tham gia ua al giao dịch, số lượng hợp đồng quyền chọn mà NĐT phép giao dịch tránh tình n trạng thao túng thị trường, áp dụng kiểu hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ hay Châu Âu va n 4.2.1.4 Điều kiện hạ tầng kỹ thuật fu ll Hạ tầng kỹ thuật phải trang bị đại nhằm giúp thị trường hoạt động tốt, m oi không bị sụp đổ lỗi kỹ thuật thực khối lượng giao dịch lớn nh at công nghệ phải tự động hóa hồn tồn, tránh tình trạng nhà đầu tư không thực z lệnh lỗi kỹ thuật dễ gây sụp đổ thị trường làm lòng tin nơi nhà đầu tư Tập trung z vb ht chủ yếu vào vấn đề chất lượng công nghệ thông tin, không ngừng nâng cấp đổi cơng k jm nghệ thơng tin, cơng nghệ thơng tin đóng vai trị quan trọng TTCK thị gm trường quyền chọn a Lu 4.2.1.5 Điều kiện hệ thống thông tin tuyên truyền om nghệ phù hợp với điều kiện thị trường Việt Nam l.c Muốn phải có tham khảo công nghệ nước phát triển lựa chọn công n Hệ thống thông tin tun truyền đóng vai trị quan trọng thị trường va n hệ thống thông tin dựa chủ yếu vào hạ tầng kỹ thuật công nghệ thông tin, phải trọng vấn te re đề ứng dụng công nghệ thông tin quản lý, công bố tuyên truyền thông tin tới y đầu tư phải phát xử lý thông tin sai thật nhà đầu tư phải chịu trách nhiệm trước pháp luật việc công bố thông tin, công ty đưa thông tin sai 60 th nhà đầu tư, hệ thống phải cung cấp thơng tin nhanh chóng, kịp thời xác tới nhà thật phải chịu trách nhiệm hồn toàn trước pháp luật phải bị xử lý nghiêm minh công ty hay nhà đầu tư bị tẩy chay, loại khỏi thị trường thị t to trường phải xây dựng phận chuyên trách giao dịch công bố thông tin ng hi nhằm cung cấp thông tin công khai, công đem lại hiệu cho nhà đầu tư ep việc kinh doanh phịng ngừa rủi ro quyền chọn chứng khốn w 4.2.2 Các giải pháp ứng dụng quyền chọn chứng khoán kinh doanh n lo Ngoài giải pháp nêu phần giải pháp phòng ngừa rủi ro ad y th quyền chọn chứng khoán việc kinh doanh quyền chọn chứng khốn cần phải bổ ju sung thêm giải pháp sau để việc triển khai quyền chọn chứng khoán diễn yi pl mong đợi, giải pháp : n va trƣờng quyền chọn ua al 4.2.2.1 Thiết lập danh sách cổ phiếu đƣợc tham gia giao dịch thị n Việc lập danh sách cổ phiếu đủ điều kiện tham gia thị trường quyền chọn fu ll quan trọng, thị trường quyền chọn chứng khoán thành lập nên việc thị m oi trường quyền chọn có vận hành tốt hay khơng lại phụ lớn vào hàng hóa chứng khoán nh at sở Nếu cổ phiếu tham gia giao dịch mà tính khoản khơng cao, tỷ suất sinh lợi z thấp, khối lượng giao dịch không lớn, làm ăn khơng có lãi … gây khó khăn cho việc ứng z vb ht dụng quyền chọn chứng khốn kinh doanh việc phịng ngừa rủi ro k jm quyền chọn Vì cần phải đưa điều kiện cổ phiếu tham gia giao l.c gm dịch thị trường quyền chọn : om + Điều kiện cổ phiếu niêm yết (Xem xét hai mặt số lượng a Lu chất lượng công ty niêm yết trọng nhiều vào vấn đề chất lượng n công ty niêm yết) n va y te re + Hoạt động kinh doanh phải có lãi năm gần th 61 4.2.2.2 Cải thiện tính khoản thị trƣờng chứng khốn Tính khoản thị trường chứng khốn nhiều ngun nhân t to khiến cho NĐT rời bỏ thị trường : doanh nghiệp đầu tư chồng chéo lẫn nhau, ng hi công bố thông tin chưa minh bạch, sử dụng vốn huy động cổ đơng khơng mục ep đích, giao dịch bán khống tràn lan, hàng hóa sàn khơng đảm bảo chất lượng … điều w khiến cho giao dịch thị trường chứng khoán èo uột, thưa thớt dẫn đến tính khoản n lo cổ phiếu thấp, nghiêm trọng lòng tin nơi NĐT NĐT chí ad y th rời bỏ sàn, dòng vốn vào thị trường ngày cạn kiệt – nguyên nhân chủ yếu ju chất lượng chứng khoán chưa cao khiến cho kênh đầu tư chứng khoán ngày yi pl hấp dẫn Vì cần phải nâng cao tính khoản thị trường chứng ua al khốn quyền chọn chứng khốn đánh cược chuyển biến giá chứng n khốn, thị trường chứng khốn mà thiếu tính khoản khơng ứng dụng va n quyền chọn chứng khốn Và Chính phủ phải vào đề sách fu ll quy định nhằm nâng cao tính khoản cho thị trường mở rộng m oi thêm room cho NĐT nước ngoài, đẩy mạnh cơng tác cổ phần hóa doanh nghiệp lớn at nh Nhà nước z 4.2.2.3 Bảo vệ tính sáng minh bạch thị trƣờng chứng khoán z vb ht Thị trường chứng khoán năm gần hoạt động “mờ ám” – bị k jm tháo túng NĐT lớn, làm cho thị trường khơng cịn sân chơi cơng hiệu gm lúc thị trường bị NĐT lớn thao túng làm giá dẫn đến bóp méo thị trường, l.c việc khiến nhiều NĐT chán nản phải rời bỏ thị trường…và để triển khai thành công om thị trường quyền chọn chứng khốn Chính phủ cần phải tăng cường công tác a Lu quản lý, giám sát thị trường đề hình thức xử phạt thật nghiêm minh n trường hợp câu kết, thao túng làm giá NĐT lớn, trả lại minh bạch, sáng va n công thị trường chứng khốn để thực kênh huy động vốn hữu ích cho te re phát triển kinh tế, tảng cho triển khai ứng dụng sản phẩm y khoán bộc lộ yếu thực tế Vì vậy, thị trường chứng khốn cần phải sửa đổi bổ sung điều khoản luật chứng khoán nhằm quản lý, giám sát 62 th phái sinh có quyền chọn chứng khốn Sau 10 năm hoạt động, luật chứng xử lý hiệu làm cho thị trường hoạt động thật cơng đạt mục đích đề t to 4.2.2.4 Giải pháp tổ chức quản lý sàn giao dịch quyền chọn ng hi Cần phải xây dựng hình thức tổ chức quản lý sàn giao dịch quyền chọn với cấu ep tổ chức bao gồm : SGDCK, công ty chứng khoán, trung tâm lưu ký, toán bù w trừ thành phần tham gia thị trường n lo ad y th UBCKNN thông qua qui tắc điều lệ hoạt động sàn giao dịch liên quan ju đến nhiệm vụ, cấu tổ chức việc bổ nhiệm thành viên sàn giao dịch, yi pl UBCKNN biên soạn điều lệ chuẩn mực cho thị trường quyền chọn, sở giao ua al dịch trung tâm lưu ký, toán bù trừ biên soạn qui định cụ thể cho hoạt động n giao dịch biểu mẫu hợp đồng quyền chọn mua, quyền chọn bán, mức giá thực va n hiện, phương thức đặt lệnh, ký quỹ việc toán hợp đồng, số lượng hợp đồng fu ll phép giao dịch phiên Sở giao dịch quyền chọn trực tiếp quản lý điều hành m oi hoạt động thị trường, đề tiêu chuẩn, quy định liên quan đến hoạt động nh at thị trường Bên cạnh sở giao dịch quyền chọn định cơng ty chứng z khốn phép tham gia vào hoạt động thị trường quyền chọn dựa vào uy tín, z vb k jm ht lực tài nhân cơng ty chứng khốn gm Các cơng ty chứng khốn đảm nhiệm vai trị nhà mơi giới cho giao l.c dịch NĐT, cơng ty chứng khốn đặt lệnh trực tiếp chuyển lệnh cho nhân om viên môi giới sở giao dịch để thực giao dịch quyền chọn, NĐT phải trả phí n a Lu hoa hồng mơi giới cho cơng ty chứng khốn va n Trung tâm lưu ký toán bù trừ thực phần cơng việc sau te re lệnh khớp nhận ký quỹ, lưu trữ chứng khoán, toán bù trừ cho y tắc sở giao dịch 63 th giao dịch quyền chọn Hoạt động trung tâm lưu ký toán phải tuân theo nguyên Cơ quan quản lý giám sát có vai trị quan trọng hoạt động thị trường nhằm giám sát việc tuân thủ quy trình thủ tục cơng ty chứng khoán t to NĐT việc chấp hành quy định giao dịch, toán công bố thông tin, ng hi phát có dấu hiệu gian lận hay vi phạm pháp luật giao dịch quan ep quản lý giám sát phải có trách nhiệm thơng báo đến sở giao dịch quyền chọn để xử lý w vi phạm theo luật định, đảm bảo cho thị trường hoạt động công hiệu quả, bảo vệ n lo thành NĐT ad y th 4.2.2.5 Cổ phần hóa doanh nghiệp lớn Nhà nƣớc ju Đẩy mạnh công tác cổ phần hóa cơng ty lớn, hoạt động sản xuất kinh yi pl doanh có hiệu nhằm mục đích đa dạng hóa hình thức sở hữu loại hình ua al cơng ty để huy động thêm vốn trí tuệ nhiều người, thay đổi tư quản lý, giám n sát hoạt động kinh doanh, gắn quyền lợi thiết thực với cán cơng nhân viên loại va n hình cơng ty, để tạo thêm nguồn hàng hóa có chất lượng cao cho thị trường fu ll chứng khoán từ cải thiện tính khoản thị trường thị trường quyền chọn hoạt động oi at nh 4.3 Các giải pháp hỗ trợ m hiệu z 4.3.1 Đối với Chính phủ quan quản lý Nhà nƣớc z vb ht - Chính phủ, Bộ tài UBCK NN cần phải phối hợp đạo đề khung pháp lý k jm cho vận hành thị trường quyền chọn chứng khốn Có chế độ trả lương thưởng cao l.c gm để giữ người tài thực công việc quản lý, giám sát điều hành thị trường om - Nhà nước cần phải có chế đào tạo bồi dưỡng cho cán quản lý điều hành thị a Lu trường, nhằm tăng cường khả giám sát điều hành thị trường, kết hợp với việc đề n sách giám sát xử lý hoạt động thị trường thật linh hoạt hiệu n va te re - Nhà nước thực việc điều chỉnh, điều tiết thị trường thơng qua cơng cụ sách y mở nhằm ổn định tác động định hướng thị trường nhằm giúp thị trường hoạt động hiệu hướng 64 th kinh tế - tài tiền tệ : sách lãi suất, thuế, tỷ giá công cụ thị trường - Tăng cường phối hợp công tác kiểm tra, giám sát hoạt động thị trường, phát t to xử lý thật nghiêm trường hợp gian lận thị trường làm ảnh hưởng xấu đến thị trường ng hi tác động đến lòng tin tâm lý NĐT, Nhà nước phải có chế tài đủ mạnh xử lý thật ep nghiêm minh trường hợp vi phạm, tạo sân chơi văn minh, bình đẳng đạt hiệu w cao n lo 4.3.2 Đối với cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian ad y th Xây dựng mơ hình liên kết linh hoạt cơng ty chứng khốn ju định chế tài trung gian, phải không ngừng nâng cao sức cạnh tranh định chế yi pl trung gian thị trường tổ chức phụ trợ Hệ thống tổ chức trung gian chứng khoán ua al phải củng cố chun nghiệp hơn, có đủ lực tài chính, cơng nghệ nguồn nhân n lực để cạnh tranh với tổ chức kinh doanh chứng khoán khu vực phù hợp với xu va n hướng chung giới mơ hình tổ chức cơng ty chứng khốn theo mơ hình đa fu ll củng cố hệ thống quản trị rủi ro định chế oi m 4.3.3 Đào tạo nguồn nhân lực nh at Đào tạo nguồn nhân lực phục vụ cho công tác triển khai cơng cụ quyền chọn chứng z khốn điều cần thiết quan trọng khơng am hiểu tường tận chứng khoán z vb ht quyền chọn việc nắm bắt, vận hành tư vấn cho NĐT bị thất bại, mà lại thất k jm bại từ thiếu hiểu biết kiến thức quyền chọn, lợi ích rủi ro liên quan quyền chọn gm không đáng có Tránh tình trạng NĐT kinh doanh chứng khốn lại khơng l.c am hiểu chứng khoán TTCK hồi đầu TTCK vào hoạt động Chính om vậy, cơng tác đào tạo tun truyền đóng vai trị quan trọng nhằm cung cấp nguồn a Lu nhân lực có trình độ cao am hiểu quyền chọn, thị trường quyền chọn TTCK Nhằm n làm tác nhân thúc đẩy cho thị trường hoạt động sôi động đạt hiệu cao, thu hút va n nhiều người tham gia vào thị trường Công tác đào tạo phải lên kế hoạch chuẩn bị te re từ đến nâng cao chí cần cử người nước học tập nâng cao y 65 th trình độ nhằm mục đích đem lại kiến thức để phát triển thị trường KẾT LUẬN CHƢƠNG t to Chương tập trung vào việc đề xuất giải pháp phát triển Sở giao dịch chứng ng khoán TP.HCM giải pháp để triển khai ứng dụng thành công thị trường quyền chọn, hi ep giải pháp : xây dựng luật, xây dựng sở hạ tầng kỹ thuật công nghệ, đào tạo bồi dưỡng kiến thức quyền chọn cho NĐT, nhà môi giới kinh doanh, thiết lập danh w n sách cổ phiếu tham gia giao dịch thị trường, giải pháp vai trò lo ad quan quản lý Nhà nước, giải pháp cải thiện tính khoản thị trường, giải y th ju pháp bảo vệ tính sáng, minh bạch thị trường, tất giải pháp nhằm mục yi đích giúp thị trường chứng khốn thị trường quyền chọn hoạt động thực hiệu pl n ua al mang lại lợi ích thiết thực cho nhà đầu tư n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 66 PHẦN KẾT LUẬN t to ng hi Thị trường chứng khoán đời tất yếu khách quan, kênh huy động ep nguồn vốn nhàn rỗi cho đầu tư phát triển kinh tế hữu ích, đóng vai trị khơng thể w thiếu phát triển kinh tế xã hội Thị trường chứng khốn đời khơng đem lại n lo vốn cho kinh tế mà cịn sân chơi cho nhà đầu tư để kinh doanh kiếm lời ad y th hoạt động kinh doanh hàm chứa yếu tố rủi ro, thị trường chứng khốn ju khơng phải ngoại lệ, trái lại thị trường chứa đựng nhiều rủi ro nhất, nhạy cảm yi pl với rủi ro Vì thị trường cần phải có cơng cụ quyền chọn chứng khoán nhằm giảm ua al thiểu rủi ro đa dạng hóa sản phẩm kinh doanh cho nhà đầu tư n Ở chương tác giả trình bày lợi ích rủi ro chiến lược va n quyền chọn ứng dụng điều kiện thị trường, mục đích đem lại nhìn fu ll tổng quan quyền chọn vấn đề tảng để xâu nghiên cứu oi m chương nh at Ở chương tác giả tập trung phân tích thực trạng Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM z – thành tựu đạt được, mặt hạn chế nhận diện loại rủi ro thị z vb ht trường từ cho thấy cần thiết phải ứng dụng quyền chọn chứng khoán để giảm thiểu rủi k jm ro Và chương này, tác giả giới thiệu thị trường quyền chọn Chicago để từ gm rút học kinh nghiệm ứng dụng quyền chọn chứng khoán cho SGDCK TP.HCM l.c Và sau chương tác giả tập trung vào việc định hướng phát triển Sở giao dịch om chứng khoán TP.HCM đồng thời đề giải pháp phát triển thị trường giải pháp a Lu ứng dụng quyền chọn chứng khốn để kinh doanh phịng ngừa rủi ro thị trường n nhằm mục đích để xây dựng thành công thị trường quyền chọn TTCK TP.HCM va n Do trình độ có hạn nên luận văn tránh khỏi khiếm khuyết sai sót, te re tác giả mong dẫn góp ý y th 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO t to ng hi Tài liệu tiếng Việt ep PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang (Chủ biên), PGS.TS Trần Ngọc Thơ, ThS Nguyễn w Khắc Quốc Bảo, Hồ Quốc Tuấn (2007), Quản trị rủi ro tài chính, Nhà xuất thống kê, n lo Thành phố Hồ Chí Minh ad y th PGS.TS Trần Ngọc Thơ, PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, PGS.TS Phan Thị Bích ju Nguyệt, TS Nguyễn Thị Liên Hoa, TS Nguyễn Thị Uyên Uyên (2007), Tài doanh yi pl nghiệp đại, Nhà xuất thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh ua al PGS.TS BÙI KIM YẾN (Chủ biên) (2009), Giáo trình Thị trường chứng khốn, Nhà n xuất giao thơng vận tải, Thành phố Hồ Chí Minh va n TS Nguyễn Minh Kiều (2006), Tài doanh nghiệp, Nhà xuất thống kê, Thành ll fu m phố Hồ Chí Minh oi TS.Hồ Công Hưởng (2010), Thị trường chứng khốn Việt Nam, 10 năm nhìn lại (phần 2) nh at TS Đặng Minh Ất (2008), Hệ thống thông tin thị trường chứng khoán Mỹ Trung z Quốc z vb ht Nguyễn Sơn, (2010), 10 năm hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam định hướng k jm chiến lược giai đoạn 2010 – 2020, Tạp chí kinh tế dự báo, chuyên san Tổng quan kinh tế gm - xã hội Việt Nam (số tháng 6/2010) l.c Thủy Triều (2010), 10 năm vốn hóa thị trường chứng khốn 40% GDP, Thời báo om kinh tế Sài Gòn n a Lu Tài liệu tiếng Anh va Michael S Williams & Amy Hoffman (2001), Fundamentals of the options markets n J Marc Allaire, James B Bittman, Riva Aidus Hee1mond, Elliot Katz, Harrison Roth, te re Athony J Saliba, Gary L Trennepohl, C.R (Sonny) Tucker, James W Yates, Jr (1995), y Division of the Chicago Board Options Exchange 68 th Options Essential concepts and trading strategies, Options Institute, the Educational