THÔNG TIN TÀI LIỆU
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to ng - hi ep w TRƯƠNG NGỌC TÍN n lo ad ju y th yi pl MỐI QUAN HỆ GIỮA SỰ THAY ĐỔI GIÁ CHỨNG ua al n KHOÁN VỚI KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH: NGHIÊN va n CỨU Ở THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ll fu oi m at nh z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH t to ng - hi ep w TRƯƠNG NGỌC TÍN n lo ad ju y th yi pl MỐI QUAN HỆ GIỮA SỰ THAY ĐỔI GIÁ CHỨNG ua al n KHOÁN VỚI KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH: NGHIÊN va n CỨU Ở THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ll fu m oi Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG nh at Mã số: 60340201 z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n a Lu TS LÊ ĐẠT CHÍ n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi ep Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi w n Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố lo ad cơng trình khác ju y th TP Hồ Chí Minh, ngày 02 tháng 12 năm 2014 yi pl Tác giả n ua al n va fu ll Trương Ngọc Tín oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng Trang phụ bìa hi ep Lời cam đoan Mục lục w n Danh mục bảng lo ad Danh mục hình vẽ, đồ thị ju y th TÓM TẮT MỞ ĐẦU yi pl Chương 1: Tổng quan .6 al ua 1.1 Các lý thuyết n 1.2 Các nghiên cứu thực nghiệm va n Chương 2: Phương pháp nghiên cứu 17 fu ll 2.1 Các giả thuyết .17 m oi 2.2 Mơ tả liệu phép tính biến 17 nh 2.3 Phương pháp kinh tế lượng 19 at z 2.3.1 Thống kê mô tả 19 z vb 2.3.2 Tính dừng kiểm định nghiệm đơn vị 21 ht 2.3.2.1 Tính dừng 21 jm k 2.3.2.2 Kiểm định nghiệm đơn vị 22 gm 2.3.3 Kiểm định nhân Granger 24 om l.c 2.3.4 Mơ hình ARCH 27 2.3.5 Mơ hình GARCH 28 a Lu 2.3.6 Kiểm định Ljung–Box 30 n 2.3.7 Kiểm định Wald 31 3.3 Mối quan hệ đồng thời .34 y 3.2 Thống kê mô tả 33 te re 3.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 32 n va Chương 3: Kết thực nghiệm 32 3.3.1 Ước lượng phương pháp OLS 34 t to 3.3.1.1 Kết hồi quy phương pháp OLS .36 ng 3.3.1.2 Kiểm tra tự tương quan phương trình hồi quy 37 hi ep 3.3.1.3 Kiểm định ảnh hưởng ARCH 37 3.3.2 Ước lượng mơ hình ARCH 41 w n 3.3.3 Ước lượng mơ hình GARCH(1,1) 44 lo ad 3.3.3.1 Kết ước lượng mơ hình GARCH(1,1) 44 y th 3.3.3.2 Kiểm tra tự tương quan mơ hình GARCH(1,1) 47 ju 3.3.3.3 Kiểm định phù hợp mơ hình GARCH(1,1) 48 yi pl 3.4 Kiểm định nhân Granger .50 ua al 3.4.1 Lựa chọn độ trễ tối ưu 51 n 3.4.2 Kết kiểm định nhân Granger 52 va n 3.4.2.1 Kiểm định nhân Granger thay đổi giá chứng khoán (Rt) fu ll khối lượng giao dịch (Vt) 52 m oi 3.4.2.2 Kiểm định nhân Granger thay đổi giá chứng khoán (Rt) at nh thay đổi khối lượng giao dịch (Tt) .55 KẾT LUẬN 62 z ht vb PHỤ LỤC z TÀI LIỆU THAM KHẢO k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BẢNG t to ng hi ep Bảng 3.1: Tổng hợp kết kiểm định nghiệm đơn vị 32 Bảng 3.2: Thống kê mô tả 33 w n Bảng 3.3: Giản đồ tự tương quan chuỗi R 35 lo ad Bảng 3.4: Kết hồi quy phương pháp OLS 36 y th Bảng 3.5: Kết kiểm định Ljung-Box 37 ju Bảng 3.6: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH(1) 37 yi pl Bảng 3.7: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH(3) 38 ua al Bảng 3.8: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH(4) 39 n Bảng 3.9: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH(5) 40 va n Bảng 3.10 Kết ước lượng ARCH(1) 41 fu ll Bảng 3.11 Kết ước lượng ARCH(3) 42 m oi Bảng 3.12 Kết ước lượng GARCH(1,1) 44 at nh Bảng 3.13: Kết kiểm định Ljung-Box 47 z Bảng 3.14: Kết kiểm định Wald 48 z vb Bảng 3.15: Tổng hợp kết xác định chiều dài độ trễ tối ưu 51 ht Bảng 3.16: Kết hồi quy phương trình 3.15a .52 jm k Bảng 3.17: Kết kiểm định tính tốn: RSSU, RSSR, Ftính tốn 53 gm Bảng 3.18: Kết hồi quy phương trình 3.16a .53 om l.c Bảng 3.19: Kết kiểm định tính tốn: RSSU, RSSR, Ftính toán 54 Bảng 3.20: Kết hồi quy phương trình 3.15b .55 a Lu Bảng 3.21: Kết kiểm định tính tốn: RSSU, RSSR, Ftính tốn 55 n Bảng 3.22: Kết hồi quy phương trình 3.16b .56 y te re Bảng 3.24: Tóm tắt mối quan hệ nhân Granger 57 n va Bảng 3.23: Kết kiểm định tính tốn: RSSU, RSSR, Ftính tốn 56 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ t to ng hi ep Hình 3.1: So sánh phương sai ARCH(1) ARCH(3) 44 Hình 3.2: So sánh phương sai ARCH(3) GARCH(1,1) 46 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TÓM TẮT t to ng hi ep Luận văn nghiên cứu mối quan hệ đồng thời quan hệ nhân thay đổi giá chứng khoán khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam w n Dữ liệu sử dụng bao gồm số lượng cổ phiếu giao dịch số giá chứng lo ad khoán VNIndex theo tần suất tuần Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí ju y th Minh (HOSE), giai đoạn từ cuối tháng 12/2007 đến tháng 08/2014 Luận văn sử dụng mô hình GARCH(1,1) để kiểm tra tồn mối quan hệ đồng thời đồng yi pl biến Kết nghiên cứu cho thấy mối quan hệ đồng thời đồng biến al ua thay đổi giá chứng khốn khối lượng giao dịch bảo tồn sau tính đến n phương sai sai số thay đổi, hàm ý nội dung thông tin khối lượng có tác động va n đến thay đổi giá chứng khoán tương lai Hơn nữa, kết kiểm định nhân fu ll Granger cho thấy có quan hệ nhân Granger chiều từ thay đổi m oi giá chứng khoán đến khối lượng giao dịch, phương pháp tính khối lượng at nh giao dịch sử dụng z z ht Nhân Granger, GARCH(1,1) vb Từ khoá: Thị trường chứng khoán Việt Nam, Sự thay đổi giá, Khối lượng giao dịch, k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỞ ĐẦU t to ng hi ep LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Mối quan hệ thay đổi giá khối lượng giao dịch thu hút quan tâm w n nhiều nhà nghiên cứu năm qua Động xuất phát từ nỗ lực để đo lo ad lường mơ hình biến động tỷ suất sinh lợi tài sản tài Khối ju y th lượng chứng minh phần quan trọng định giá tài sản tài ảnh hưởng thông tin Do thông tin xuất hiện, nhà đầu tư điều yi pl chỉnh kỳ vọng họ điều nguyên nhân làm biến động giá ngược al ua lại Tuy nhiên, tỷ suất sinh lợi không thay đổi số nhà đầu tư nhận n thấy thông tin tin tốt người khác thấy tin xấu Tầm va n quan trọng mối quan hệ giá-khối lượng giao dịch Karpoff fu ll (1987), ông cung cấp bốn lý quan trọng để nghiên cứu mối quan hệ giá-khối m oi lượng giao dịch: Đầu tiên, mối quan hệ cung cấp nhìn sâu sắc cấu trúc nh thị trường tài Thứ hai, quan trọng nghiên cứu sử dụng at z kết hợp liệu giá khối lượng giao dịch để rút kết luận Thứ ba, quan z vb trọng việc phân tích phân phối thực nghiệm đầu giá Thứ tư, quan hệ ht giá-khối lượng giao dịch có ý nghĩa quan trọng việc nghiên cứu thị jm k trường giao sau Rõ ràng, thật cần thiết để kiểm định mối quan hệ thay gm đổi giá chứng khoán khối lượng giao dịch để nâng cao hiểu biết cấu sách người tham gia thị trường chiến lược om l.c trúc vi mơ thị trường chứng khốn sau giúp nhà hoạch định a Lu Có thực tế có nghiên cứu thực nghiệm dựa liệu giá chứng n khoán khối lượng giao dịch thị trường chứng khốn Việt Nam Vì vậy, sau thay đổi giá chứng khoán khối lượng giao dịch (Karpoff, 1987), y giao dịch Nhiều nghiên cứu cho thấy tương quan đồng thời đồng biến te re định thực nghiệm liên quan đến mối quan hệ giá chứng khoán khối lượng n va mười bốn năm giao dịch thị trường chứng khốn Việt Nam, cần có kiểm chứng thực nghiệm mối quan hệ nhân hai biến hỗn hợp t to số trường hợp có mâu thuẫn Chính vậy, mối quan hệ cịn ng lĩnh vực thú vị để kiểm định số thị trường chứng khoán, đặc biệt thị hi ep trường Việt Nam Từ lý tác giả chọn đề tài “Mối quan hệ thay đổi giá chứng khoán với khối lượng giao dịch: Nghiên cứu thị trường chứng w n khoán Việt Nam” để nghiên cứu lo ad y th MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ju Mục tiêu luận văn để kiểm định mối quan hệ đồng thời quan hệ yi pl nhân thay đổi giá chứng khoán khối lượng giao dịch thị trường ua al chứng khoán Việt Nam Nói cách khác, mục tiêu luận văn để kiểm n định giả thuyết có tồn mối quan hệ thay đổi giá chứng khoán khối va n lượng giao dịch thị trường chứng khốn Việt Nam hay khơng Nghiên cứu ll fu thực thị trường Việt Nam oi m Đối tượng nghiên cứu: at nh ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU z z Chỉ số giá chứng khoán khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán Việt ht vb Nam k jm l.c - Thị trường chứng khoán Việt Nam gm Phạm vi nghiên cứu: om - Mẫu liệu sử dụng luận văn bao gồm số chứng khoán a Lu VNIndex khối lượng giao dịch theo tần suất tuần Sở giao dịch chứng khốn n Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), giai đoạn từ cuối tháng 12/2007 đến tháng n y te re HOSE Thông tin chi tiết liệu trình bày chương hai va 08/2014, gồm 339 cặp liệu có liên quan Dữ liệu lấy từ sở liệu Phụ lục 5.2: Kết ước lượng mơ hình ARCH(3) t to Mơ hình (19a, 10a) ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Mơ hình (9b, 10b) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG CÁC MƠ HÌNH GARCH(1,1) t to Phụ lục 6.1: Kết ước lượng mơ hình GARCH(1,1) (3.11a, 3.12a) ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục 6.2: Kết ước lượng mơ hình GARCH(1,1) (3.11b, 3.12b) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC 7: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH LJUNG-BOX MƠ HÌNH GARCH(1,1) t to Mơ hình (3.11a, 3.12a) ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Mơ hình (3.11b, 3.12b) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH WALD MƠ HÌNH GARCH(1,1) t to Mơ hình (3.11a, 3.12a) ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu Mơ hình (3.11b, 3.12b) oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC 9: KẾT QUẢ XÁC ĐỊNH CHIỀU DÀI ĐỘ TRỄ TỐI ƯU CÁC MƠ t to HÌNH GRANGER ng Mơ hình (3.13a, 3.14a) hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Mơ hình (3.13b, 3.14b) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC 10: KẾT QUẢ HỒI QUI MÔ HÌNH GRANGER GIỮA Rt VÀ Vt t to Phụ lục 10.1: Từ Vt đến Rt ng Kết hồi qui phương trình 3.15a hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z Kết ước lượng (RSSR) z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Kết ước lượng (RSSU) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu at nh Kết hồi qui phương trình 3.16a oi m Phụ lục 10.2: Từ Rt đến Vt z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Kết ước lượng (RSSR) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu Kết ước lượng (RSSU) oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục 10.3: Kết quan hệ nhân Granger Rt Vt t to ng hi ep w n lo ad y th PHỤ LỤC 11: KẾT QUẢ HỒI QUI MÔ HÌNH GRANGER GIỮA Rt VÀ Tt ju yi Phụ lục 11.1: Từ Tt đến Rt pl Kết hồi qui phương trình 3.15b n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Kết ước lượng (RSSR) t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu Kết ước lượng (RSSU) oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục 11.2: Từ Rt đến Tt t to Kết hồi qui phương trình 3.16b ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh Kết ước lượng (RSSR) z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re
Ngày đăng: 28/07/2023, 16:07
Xem thêm: