(Luận văn) cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n lo ad y th ju NGUYỄN QUANG TUÂN yi pl n ua al n va ll fu oi m CẤU TRÚC SỞ HỮU VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH nh at CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va y te re t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n lo ad NGUYỄN QUANG TUÂN ju y th yi pl n ua al va n CẤU TRÚC SỞ HỮU VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH ll fu m oi CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM at nh z z vb ht Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng (Ngân hàng) k jm Mã số: 8340201 om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu y te re TS NGUYỄN THANH PHONG n va Người hướng dẫn khoa học: LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi tên Nguyễn Quang Tuân, học viên cao học khóa 26, chuyên ngành ngân hi ep hàng, Trường Đại học kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Tôi xin cam đoan luận văn “Cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động kinh doanh w n ngân hàng thương mại Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng lo ad hướng dẫn TS Nguyễn Thanh Phong Các số liệu, kết nêu luận văn yi khác ju y th trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu pl ua al Tp Hồ Chí Minh, ngày 14 tháng 02 năm 2019 n Người thực luận văn n va ll fu oi m nh at Nguyễn Quang Tuân z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng Trang phụ bìa hi ep Lời cam đoan w Mục lục n lo Danh mục chữ viết tắt ad ju y th Danh mục bảng yi Danh mục biểu đồ pl n ua al Tóm tắt - Abstract n va CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI fu ll 1.1 Lý tính cấp thiết thực đề tài oi m 1.2.1 at nh 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu z z ht vb 1.2.1.1 Mục tiêu tổng quát Câu hỏi nghiên cứu gm 1.2.2 k jm 1.2.1.2 Mục tiêu cụ thể .2 om l.c 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu .4 n a Lu 1.3.1 y te re 1.3.2.2 Phạm vi thời gian n va 1.3.2.1 Phạm vi không gian 1.4 Ý nghĩa đề tài .4 1.5 Kết cấu dự kiến đề tài t to CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC SỞ HỮU VÀ ng hi HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA NHTM ep 2.1 Hiệu hoạt động kinh doanh NHTM w n lo 2.1.1 ad Hiệu hoạt động kinh doanh NHTM ju y th 2.1.2 Hoạt động kinh doanh yi 2.1.2.1 Khái niệm .7 pl 2.1.2.2 Tiêu chí đánh giá ua al n 2.1.2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh NHTM 14 n va ll fu 2.2 Cấu trúc sở hữu NHTM .18 m Khái niệm sở hữu 18 2.2.2 Khái niệm cấu trúc sở hữu 19 2.2.3 Các loại hình sở hữu 19 oi 2.2.1 at nh z z vb ht 2.2.3.1 Sở hữu Nhà nước 20 jm k 2.2.3.2 Sở hữu thể nhân 20 gm l.c 2.2.3.3 Sở hữu nước 20 om 2.3 Mối liên hệ cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động kinh doanh 20 Sở hữu nhà nước hiệu hoạt động kinh doanh 21 2.3.2 Sở hữu nước hiệu hoạt động kinh doanh .24 2.3.3 Sở hữu thể nhân hiệu hoạt động kinh doanh 25 n a Lu 2.3.1 n va y te re 2.4 Bằng chứng thực nghiệm mối quan hệ cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động kinh doanh NHTM 25 t to ng hi 2.4.1 Sở hữu nhà nước hiệu hoạt động kinh doanh NHTM .26 2.4.2 Sở hữu nước hiệu hoạt động kinh doanh NHTM 27 2.4.3 Sở hữu tư nhân hiệu hoạt động kinh doanh NHTM 30 ep CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU, MƠ HÌNH w n NGHIÊN CỨU 31 lo ad pl 3.1.2 Phương pháp định tính 31 yi 3.1.1 ju y th 3.1 Phương pháp nghiên cứu 31 Phương pháp định lượng .31 ua al n 3.2 Mơ hình nghiên cứu 31 va n 3.3 Quy trình thực 33 fu ll 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 34 oi m at nh CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 35 z 4.1 Kết nghiên cứu định tính 35 z vb Cấu trúc sở hữu 35 4.1.2 Hiệu hoạt động kinh doanh 40 4.1.3 Đánh giá cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động kinh doanh .43 4.1.4 Phân tích thống kê mơ tả .44 ht 4.1.1 k jm om l.c gm n a Lu 4.2 Kết nghiên cứu định lượng 44 Kiểm định đa cộng tuyến 44 4.2.2 Kết hồi quy sơ kết kiểm định .46 4.2.3 Kết hồi quy khắc phục vi phạm giả thuyết thống kê .47 4.2.4 Tổng hợp kết hồi quy 48 n va 4.2.1 y te re CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 52 t to ng 5.1 Kết luận 52 hi ep 5.2 Hàm ý sách .53 w 5.2.1 n lo ad 5.2.2 Tăng tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư nước NHTM Việt Nam .53 Giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước NHTM nhà nước 54 y th Cần có lộ trình phù hợp việc mở rộng sở hữu nước NHTM Việt Nam 55 ju 5.2.3 yi pl Tăng cường Pháp chế 56 5.2.5 Chủ động áp dụng chuẩn mực Basel II .57 5.2.6 Nâng cao trình độ quản lý, cơng nghệ chất lượng sản phẩm dịch vụ .57 5.2.7 Tạo mơi trường kinh doanh bình đẳng NHTM .58 n ua al 5.2.4 n va ll fu oi m nh at 5.3 Hạn chế đề tài 58 z z 5.4 Kiến nghị hướng nghiên cứu .59 ht k jm Phụ lục vb Tài liệu tham khảo om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to Tên đầy đủ tiếng Việt Từ viết tắt ng Mơ hình phân tích hiệu dựa hi DEA Data Envelopment Alnalysis ep đường bao số liệu FEM w n lo FOE Mơ hình hồi quy tác động cố định Fix Effects Model Tỷ lệ sở hữu nước Foreign On Equity Chỉ số tăng trưởng tổng sản phẩm ad Gross Domectic Product quốc nội ju y th GDP Tên đầy đủ tiếng Anh Phương pháp ước lượng bình phương yi Generalized Least Squares pl GLS tổng quát nhỏ al GOE Tỷ lệ sở hữu nhà nước INF Chỉ số lạm phát IOE Tỷ lệ sở hữu thể nhân LOD Hiệu đầu tư vốn huy động LOE Khả hút vốn từ kinh tế NHTM Ngân hàng thương mại n ua Government On Equity n va Inflate ll fu Individual On Equity oi m Loan On Deposits at nh Loan On Equity z Commercial bank Phương pháp ước lượng bình phương z Ordinary Least Squares ht nhỏ vb OLS jm Mơ hình hồi quy liệu gộp Pooled REM Mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên Random Effects Model l.c Tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng gm Return On Assets om ROA k Pooled tài sản Joint Stock Comercial TNHH Trách nhiệm hữu hạn Limited VIF Nhân tử phóng đại phương sai Variance Iflation Factor WTO Tổ chức thương mại giới World Trade Organiztion y Thương mại cổ phần te re TMCP n Return On Equity va Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu n a Lu ROE DANH MỤC CÁC BẢNG t to Số hiệu bảng Tên bảng ng hi Bảng 3.1 Tổng hợp biến mơ hình nghiên cứu 32 ep Các thương vụ mua bán sáp nhập NHTM từ năm Bảng 4.1 37 w 2010 đến năm 2017 n lo Cấu trúc sở hữu 30 NHTM chọn nghiên cứu Bảng 4.2 39 từ năm 2002 đến 2017 ad y th Bảng thống kê hiệu hoạt động kinh doanh 30 ju Bảng 4.3 Số trang 41 yi NHTM chọn nghiên cứu từ năm 2002 đến 2017 pl Kết thống kê mô tả mẫu 44 Bảng 4.5 Ma trận tương quan biến Bảng 4.6 Tổng hợp nhân tử phóng đại (VIF) ua al Bảng 4.4 45 n n va 45 fu Kết hồi quy theo mô hình Pooled, REM, FEM kết kiểm định lựa chọn mơ hình, kiểm định ll 46 oi m Bảng 4.7 phương sai thay đổi, kiểm định tự tương quan nh 47 z tương quan z Tổng kết thực hồi quy, kiểm định vb Bảng 4.9 Kết hồi quy khắc phục phương sai thay đổi, tự at Bảng 4.8 48 ht k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ t to Tên biểu đồ Số hiệu Số trang ng Sự biến động loại hình sở hữu 30 NHTM hi Biểu đồ 4.1 40 ep chọn nghiên cứu từ 2002 đến 2017 Sự biến động lợi nhuận sau thuế 30 NHTM w Biểu đồ 4.2 42 n chọn nghiên cứu từ 2002 đến 2017 lo ad Sự biến động tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) 30 NHTM chọn nghiên cứu từ 2002 ju y th Biểu đồ 4.3 42 yi đến 2017 pl Sự biến động cấu trúc sở hữu tỷ suất lợi nhuận al tổng tài sản (ROA) 30 NHTM chọn 43 ua Biểu đồ 4.4 n nghiên cứu từ 2002 đến 2017 n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Lin, X., & Zhang, Y (2009) Bank ownership reform and bank performance in t to China Journal of Banking & Finance, 33(1), 20-29 ng hi Lizal, L., & Svejnar, J (2003) Privatization revisited: the effects of foreign and ep domestic owners on corporate performance Ann Arbor, 1001, 48109-1234 w n Majnoni, G., Shankar, R., & Varhegyi, E (2003) The Dynamics of Foreign Bank lo ad Ownership: Evidence from Hungary World Bank Policy Research Working Paper ju y th 3114 yi Mathieson, D J., & Schinasi, G J (2000) International Capital Markets: pl n ua al Developments, Prospects, and Key Policy Issues International Monetary Fund n va Mian, A (2003) Foreign, private domestic, and government banks: New evidence ll fu from emerging markets Journal of Banking and Finance, 27(7), 1219-1410 m oi Micco, A., Panizza, U., & Yanez, M (2007) Bank ownership and performance at nh Does politics matter?.Journal of Banking & Finance, 31(1), 219-241 z z Naaborg, I., Scholtens, B., De Haan, J., Bol, H., & De Haas, R (2004) How vb ht important are foreign banks in the financial development of European transition jm countries?.Journal of Emerging Market Finance, 3(2), 99-123 k gm Nikiel, E M., & Opiela, T P (2002) Customer type and bank efficiency in Poland: 255-271 om l.c Implications for emerging market banking Contemporary Economic Policy, 20(3), a Lu n Pedersen, T., Thomsen, S (1999) Economic and systemic explanations of y te re of the Economics of Business, 6(3), 367-381 n va ownership concentration among Europe’s largest companies International Journal Perotti, E.C (1995) Credible Privatization, American Economic Review, 85(4), 847-59 Rahman, N A A., & Reja, B A F (2015) Ownership structure and bank t to performance Journal of Economics, Business and Management, 3(5) ng hi Rokhim, R., & Susanto, A.P (2013) The increase of foreign ownership and its ep impact on the performance, competition and risk in the Indonesian banking w industry Asian Journal of Business and Accounting, 6(2), 137-153 n lo ad Sapienza, P (2004) The effects of government ownership on bank lending Journal ju y th of Financial Economics, 72(2), 357-384 yi Shleifer, A., & Vishny, R W (1997) A survey of corporate governance The pl n ua al Journal of Finance, 52(2), 737-783 n va Wei, Z., Xie, F., & Zhang, S (2005) Ownership structure and firm value in China's ll oi m 40(01), 87-108 fu privatized firms: 1991–2001 Journal of Financial and Quantitative Analysis, z Transition, 11(3), 569-592 at nh Weill, L (2003) Banking efficiency in transition economies Economics of z vb ht Wen, W (2010) Ownership structure and Banking Performance: New evidence in gm 24 k jm China Universitat Autonoma de Barcelona Department D’economia de L’empresa, om l.c Yildirim, H., & Philippatos, G C (2007) Efficiency of banks: recent evidence from the transition economies of Europe, 1993–2000 European Journal of Finance, n a Lu 13(2), 123-143 n va y te re t to ng PHỤ LỤC hi ep Phụ lục 1: Danh sách NHTM chọn thu thập nghiên cứu w n Vốn điều lệ Ký hiệu Tên ngân hàng lo STT ad (tỷ đồng) y th Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông ju AGR 29.605 VCB 35.978 CTG 37.234 VPB 15.706 BIDV 34.187 ACB 11.259 EIB 12.355 yi thôn VN pl Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng n ua al n va fu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt ll oi at Ngân hàng TMCP Á Châu nh Nam m z Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Việt ht vb Nam z Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam TCB 10 Ngân hàng TMCP Sài Gịn Cơng Thương SGB 11 Ngân hàng TMCP Phương Đông OCB 12 Ngân hàng TMCP Quốc tế a Lu jm VIB 5.644 HDB 9.810 NAB 3.021 34.966 om l.c 3.080 5.000 n n va y te re Ngân hàng TMCP Nam Á Hồ Chí Minh gm 14 Ngân hàng TMCP Phát triển nhà Thành phố 11.750 k 13 MSB STT Vốn điều lệ Ký hiệu Tên ngân hàng t to (tỷ đồng) hi ep w SeAB 5.466 16 Ngân hàng TMCP Ngân hàng An Bình ABB 5.319 17 Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín STB 18.853 Ngân hàng TMCP Quân đội MBB 18.155 Ngân hàng TMCP Quốc Dân NCB 3.010 PG Bank 3.000 SHB 12.036 LPB 6.460 TPB 6.718 BVB 3.500 SCB 14.295 BAB 5.462 n Ngân hàng TMCP Ngân hàng Đông Nam Á lo ng 15 ad 18 y th 20 Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex 21 Ngân hàng TMCP Sài Gòn-Hà Nội 22 Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt 23 Ngân hàng TMCP Ngân hàng Tiên Phong 24 Ngân hàng TMCP Bảo Việt 25 Ngân hàng TMCP Sài Gòn 26 Ngân hàng TMCP Ngân hàng Bắc Á 27 Ngân hàng TNHH Indovina 28 Public Bank Việt Nam ju 19 yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z VID 3.000 a Lu 7.528 n HSBC Thái Lan om SIAM l.c gm n va (Việt Nam) USD k Ngân hàng TNHH thành viên HSBC jm Nam ht 30 Ngân hàng Commercial Siam bank Việt vb 29 165 triệu INDO y te re Nguồn: Tác giả tổng hợp chọn t to Phụ lục 2: Mô tả thống kê ng hi Variable | Obs Mean Std Dev Min Max ep -+ w n lo 1.078758 1.168033 -9.378 7.5 GOE | 443 13.56787 33.02558 100 FOE | 443 14.32707 21.97428 100 443 39.51737 31.10862 97.45 443 7.642957 5.437313 19.9 ad 443 y th ROA | ju IOE | yi INF | pl LOE | 443 5.03 8.48 9236995 3083398 0008071 2.432482 15.58025 0025763 252.0612 6.639658 ll 443 1.05083 fu LOD | 6.651129 n 443 va GDP | n ua al -+ m oi Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, tính tốn phần mềm Stata 13 at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Phụ lục 3: Hồi quy theo mơ hình Pooled ng hi Source | SS df MS Number of obs = ep -+ F( 7, 443 435) = 7.12 62.0243093 8.86061561 Prob > F = 0.0000 Residual | 540.99662 435 1.24367039 R-squared = 0.1029 Adj R-squared = 0.0884 Root MSE 1.1152 w Model | n lo ad -+ y th 603.020929 442 ju Total | 1.36430074 = yi pl Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] ua al ROA | n -+ 2.75 0.006 -.0105168 -.0017555 -0.95 0.342 -.0089283 0031013 -0.59 0.553 -.0062927 0033708 nh -.0061361 FOE | -.0029135 0030603 IOE | -.001461 0024584 INF | 0441076 0098771 4.47 0.000 0246948 0635203 GDP | 1957689 0516128 3.79 0.000 0943275 2972103 LOD | -.2229768 1783131 -1.25 0.212 -.5734392 1274856 LOE | -.0055924 0036078 -1.55 0.122 _cons | -.1346136 395774 -0.34 0.734 n 0022288 fu va GOE | ll oi m at z z 6432535 jm 0014986 k ht vb -.0126833 gm -.9124806 l.c om Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, phân tích phần mềm Stata 13 n a Lu n va y te re t to Phụ lục 4: Ma trận tương quan ng (obs=443) hi ep | ROA GOE FOE IOE INF GDP LOD LOE -+ w n lo ROA | 1.0000 -0.1531 1.0000 y th ad GOE | -0.0281 -0.1944 1.0000 -0.5059 -0.4010 1.0000 0.0141 -0.0453 0.0069 1.0000 0.0475 0.0186 1.0000 -0.0345 0.1424 0.1611 1.0000 -0.1056 -0.0187 0.0926 0.1306 FOE | ju 0.0905 yi IOE | GDP | 0.1603 -0.1126 LOD | -0.0066 -0.0158 -0.0057 LOE | -0.1113 0.2888 al 0.2014 ua pl INF | 0.0439 n n va 1.0000 ll fu -0.0828 oi m Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, tính tốn phần mềm Stata 13 at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Phụ lục 5: Tổng hợp nhân tử phóng đại ng hi Variable | VIF 1/VIF ep -+ w n lo 0.481093 GOE | 1.93 0.519309 FOE | 1.61 0.622197 1.12 0.890522 1.07 0.930802 ad 2.08 y th IOE | ju LOE | yi LOD | pl 1.05 al 0.956541 INF | 1.03 0.975567 n ua GDP | va n -+ ll 1.41 fu Mean VIF | m oi Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, tính tốn phần mềm Stata 13 at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Phụ lục 6: Kết hồi quy theo mơ hình REM ng hi ep Number of obs = 443 Group variable: id Number of groups = 30 = 0.1165 Obs per group: = between = 0.0124 avg = 14.8 max = 16 Wald chi2(7) = 49.66 Prob > chi2 = 0.0000 Random-effects GLS regression w R-sq: within n lo ad overall = 0.0826 ju y th yi corr(u_i, X) = (assumed) pl Coef Std Err z n ROA | ua al -P>|z| [95% Conf Interval] va n -+ .0077201 0036628 FOE | -.0038417 0044668 IOE | -.003261 0036955 -0.88 INF | 04065 0091292 GDP | 1800536 0485316 3.71 0.000 LOD | 3344323 2032675 1.65 0.100 LOE | -.0049379 0034811 -1.42 0.156 _cons | -.4124001 4237042 -0.97 0.330 ll 0.035 -.014899 -.0005412 -0.86 0.390 -.0125965 0049131 0.378 -.0105041 0039822 4.45 0.000 0227572 0585428 0849334 2751739 oi m -2.11 nh fu GOE | at z z -.0117607 0018849 -1.242845 4180448 jm 7328293 k ht vb -.0639647 l.c gm om -+ rho | 1606742 (fraction of variance due to u_i) y te re Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, phân tích phần mềm Stata 13 n 1.0072008 va sigma_e | n 4406805 a Lu sigma_u | t to Phụ lục 7: Kết hồi quy theo mơ hình FEM ng hi ep Number of obs = 443 Group variable: id Number of groups = 30 = 0.1289 Obs per group: = between = 0.0287 avg = 14.8 max = 16 F(7,406) = 8.58 Prob > F = 0.0000 Fixed-effects (within) regression w R-sq: within n lo ad overall = 0.0537 ju y th yi corr(u_i, Xb) = -0.7007 pl Coef Std Err t n ROA | ua al -P>|t| [95% Conf Interval] va n -+ .026821 0143622 FOE | -.0140063 0076788 IOE | -.0078057 0059725 -1.31 INF | 038087 0090977 GDP | 1672888 049977 3.35 0.001 LOD | 7090213 2249466 3.15 0.002 LOE | -.0048847 0034879 -1.40 0.162 -.0117413 001972 _cons | -.0744557 5335636 -0.14 0.889 -1.123348 9744365 ll 0.063 -.0550545 0014125 -1.82 0.069 -.0291014 0010889 0.192 -.0195467 0039353 4.19 0.000 0202025 0559716 0690428 2655348 oi m -1.87 nh fu GOE | at z z ht vb 1.151227 k jm 2668158 l.c gm om -+ rho | 43042633 (fraction of variance due to u_i) n 1.0072008 va sigma_e | n 87556927 a Lu sigma_u | F(29, 406) = 4.39 Prob > F = 0.0000 Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, phân tích phần mềm Stata 13 y F test that all u_i=0: te re t to Phụ lục 8: Kết kiểm định Hausman ng Coefficients hi ep | (b) (B) | FEM REM (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) Difference S.E w n -+ lo -.026821 -.0077201 -.0191009 0138873 y th ad GOE | -.0140063 -.0038417 -.0101646 0062459 IOE | -.0078057 -.003261 -.0045447 0046919 04065 -.002563 1800536 -.0127648 0119324 374589 0963499 0000533 0002187 FOE | ju yi pl 038087 ua al INF | 1672888 LOD | 7090213 LOE | -.0048847 n GDP | va 3344323 n fu -.0049379 ll m oi nh b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg at z B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg difference in coefficients not systematic ht vb Ho: z Test: 0.0002 om l.c (V_b-V_B is not positive definite) Prob>chi2 = gm 27.88 k = jm chi2(7) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) n a Lu Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, phân tích phần mềm Stata 13 n va y te re t to Phụ lục 9: Kết kiểm định phương sai thay đổi ng hi Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity ep in fixed effect regression model w H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i n = lo chi2 (30) 7283.41 ad Prob>chi2 = 0.0000 ju y th Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, phân tích phần mềm Stata 13 yi pl al n ua Phụ lục 10: Kết kiểm định tự tương quan n va Wooldridge test for autocorrelation in panel data ll fu H0: no first-order autocorrelation 1, 29) = at nh 0.0000 oi Prob > F = 38.952 m F( z Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, phân tích phần mềm Stata 13 z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Phụ lục 11: Kết hồi quy theo phương pháp GLS xử lý phương sai thay đổi, xử lý tự tương quan ng hi ep Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: w heteroskedastic n Panels: generalized least squares lo ad Correlation: common AR(1) coefficient for all panels y th Estimated covariances 30 Estimated autocorrelations = ju = yi pl Estimated coefficients = (0.4938) = 443 Number of groups = 30 Obs per group: = avg = 14.76667 max = 16 Wald chi2(7) = 46.32 Prob > chi2 = 0.0000 n ua al Number of obs n va ll fu oi m ROA | Coef Std Err z at nh -P>|z| [95% Conf Interval] z z ht vb -+ .0040306 0014428 -2.79 0.005 -.0068585 FOE | 0064173 002898 2.21 0.027 IOE | -.0011928 0019061 -0.63 0.531 -.0049288 INF | 0083881 0044532 1.88 0.060 -.00034 GDP | 0721791 0274803 2.63 0.009 0183188 LOD | 2750988 1293166 2.13 0.033 021643 5285546 LOE | -.0044765 0029638 -1.51 0.131 -.0102853 0013324 _cons | 3227337 244498 1.32 0.187 -.1564737 801941 -.0012028 0120973 0025431 k 0007374 gm jm GOE | l.c 0171163 om 1260395 n a Lu n va y Nguồn: Tác giả thu thập, tổng hợp, phân tích phần mềm Stata 13 te re t to Phụ lục 12: Tổng hợp kết hồi quy ng hi ep Pooled REM FEM GLS w n -0.00614*** lo GOE -0.00772** -0.00403*** ju y th [-1.87] [-2.11] -0.00291 -0.0140* -0.00384 0.00642** [-1.82] [-0.86] [2.21] -0.00781 -0.00326 -0.00119 [-0.59] [-1.31] [-0.88] [-0.63] yi [-2.75] al ad FOE -0.0268* [-0.95] [-2.79] pl IOE -0.00146 n ua 0.0441*** n va INF 0.167*** nh [3.35] [1.88] 0.180*** oi [3.79] 0.00839* [4.45] m 0.196*** [4.19] ll GDP 0.0407*** fu [4.47] 0.0381*** 0.0722*** [3.71] [2.63] at -0.223 0.709*** z LOD 0.334* 0.275** z -0.00488 -0.00494 [-1.55] [-1.40] [-1.42] -0.135 -0.0745 -0.412 [-0.34] [-0.14] [-0.97] k jm -0.00448 gm [-1.51] 0.323 [1.32] om -0.00559 [2.13] l.c [1.65] [3.15] ht _cons vb LOE [-1.25] 0.103 0.129 443 443 * p