(Luận văn) ảnh hưởng của bất cân xứng thông tin đến phát triển tài chính ở châu á

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH _ t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi HOÀNG ANH pl n ua al n va ll fu m oi ẢNH HƯỞNG CỦA BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN nh at ĐẾN PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH Ở CHÂU Á z z k jm ht vb om l.c gm an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re Tp Hồ Chí Minh, năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH _ t to ng hi ep w HOÀNG ANH n lo ad ju y th yi ẢNH HƯỞNG CỦA BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN pl n ua al ĐẾN PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH Ở CHÂU Á n va Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng ll fu Mã số: 8340201 oi m at nh z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu PGS TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n va ey t re Tp Hồ Chí Minh, năm 2019 t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi với hướng dẫn w n PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt Những số liệu thống kê nghiên cứu lo ad lấy từ nguồn đáng tin cậy trích dẫn rõ ràng Nội dung kết yi ju y th nghiên cứu chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước pl Tp Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2019 al n ua Tác giả luận văn n va ll fu m oi Hoàng Anh at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th i t to ng MỤC LỤC hi ep MỤC LỤC i DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT iv w n DANH MỤC CÁC BẢNG v lo ad DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ vi TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU ju y th CHƯƠNG yi 1.1 Lí chọn đề tài pl 1.2 Mục tiêu nghiên cứu al ua 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu n 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu va n 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu fu ll 1.4 Phương pháp nghiên cứu m oi 1.5 Tính đóng góp đề tài at nh 1.6 Cấu trúc đề tài nghiên cứu z TÓM TẮT CHƯƠNG z CƠ SỞ LÝ LUẬN ht vb CHƯƠNG jm 2.1 Các khái niệm liên quan k 2.1.1 Phát triển tài (Financial development) gm 2.1.2 Cơ quan tham chiếu tín dụng (Information Sharing Officers) om l.c 2.1.3 Đo lường độ bao phủ quan tham chiếu tín dụng 11 2.2 Tổng quan lý thuyết 12 a Lu 2.2.1 Lý thuyết bất cân xứng thông tin (Asymmetric Information) 12 n 2.2.2 Giảm bất cân xứng thông tin quan tham chiếu tín dụng 14 va n 2.3 Tổng quan nghiên cứu liên quan 16 th 2.3.3 Ảnh hưởng đầu tư lên phát triển tài 22 y 2.3.2 Ảnh hưởng lạm phát lên phát triển tài 21 te re 2.3.1 Ảnh hưởng bất cân xứng thơng tin lên phát triển tài 16 ii t to ng 2.3.4 Ảnh hưởng tăng trưởng kinh tế lên phát triển tài 23 hi ep 2.3.5 Ảnh hưởng độ mở thương mại lên phát triển tài 23 2.3.6 Ảnh hưởng viện trợ nước ngồi lên phát triển tài 24 w n 2.4 Khoảng trống nghiên cứu 25 lo ad TÓM TẮT CHƯƠNG 26 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 27 ju y th CHƯƠNG 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 27 yi pl 3.2 Phương pháp ước lượng 27 al ua 3.3 Mơ hình nghiên cứu 30 n TÓM TẮT CHƯƠNG 34 va KẾT QUẢ HỒI QUY 35 n CHƯƠNG fu ll 4.1 Đặc điểm mẫu nghiên cứu 35 m oi 4.1.1 Thống kê mô tả 35 at nh 4.1.2 Ma trận tương quan 38 z 4.2 Phân tích hồi quy 40 z 4.2.1 Kiểm định số giả định phương pháp ước lượng 40 vb jm ht 4.2.2 Kết ước lượng mơ hình hồi quy 45 k 4.2.3 Kiểm định độ phù hợp mơ hình hồi quy 51 gm 4.3 Bình luận kết nghiên cứu 51 l.c 4.3.1 Ảnh hưởng bất cân xứng thông tin lên phát triển tài 51 om 4.3.2 Vai trị quan tham chiếu tín dụng việc thúc đẩy phát triển tài a Lu 53 n 4.3.3 Mối quan hệ phi tuyến độ bao phủ quan đăng kí tín dụng cơng va n phát triển tài 56 5.1 Kết luận 59 th KẾT LUẬN 59 y CHƯƠNG te re TÓM TẮT CHƯƠNG 58 iii t to ng 5.2 Kiến nghị 60 hi ep 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 61 TÓM TẮT CHƯƠNG 63 w n TÀI LIỆU THAM KHẢO 64 lo 67 ad PHỤ LỤC ju y th DỮ LIỆU PHỤC VỤ NGHIÊN CỨU 73 yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th iv t to ng DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT hi ep STT Từ tắt w Diễn giải Cơ sở liệu phát triển tài cấu trúc FEM Fixed effects model (Mơ hình tác động cố định) n FDSD lo ad y th OECD PCB Public Credit Registries (Cơ quan đăng kí tín dụng cơng) PCR Private Credit Bureaus (Văn phịng thơng tin tín dụng tư nhân) REM Random effects model (Mơ hình tác động ngẫu nhiên) WBES Khảo sát môi trường kinh doanh Ngân hàng Thế giới WDI IMF International Monetary Fund (Quỹ Tiền tệ Quốc tế) ju yi Organization for Economic Cooperation and Development (Tổ pl chức Hợp tác Phát triển Kinh tế) n ua al n va ll fu oi m nh at số phát triển World Bank z World Ngân hàng Thế giới k jm ht vb Bank z 10 om l.c gm n a Lu n va y te re th v t to ng DANH MỤC CÁC BẢNG hi ep Bảng 2-1 So sánh PCR PCB 10 Bảng 3-1 Tóm tắt giả thuyết nghiên cứu 30 w n Bảng 3-2 Tóm tắt biến nghiên cứu 32 lo ad Bảng 4-1 Thống kê mô tả biến nghiên cứu 35 ju y th Bảng 4-2 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình (1) 38 yi Bảng 4-3 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình (2) 39 pl Bảng 4-4 Hệ số VIF 41 al ua Bảng 4-5 Kết kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian 41 n Bảng 4-6 Kết kiểm định Hausman Test 42 va n Bảng 4-7 Kết kiểm định tượng phương sai thay đổi 44 fu ll Bảng 4-8 Kết kiểm định tượng tự tương quan 44 m oi Bảng 4-9 Kết ước lượng mơ hình hồi quy (1 2) 46 at nh Bảng 4-10 Kết ước lượng mơ hình hồi quy (3 4) 48 z Bảng 4-11 Kết ước lượng mơ hình hồi quy (5 6) 50 z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th vi t to ng DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ hi ep Hình 3-1 Quy trình nghiên cứu 29 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th vii t to ng ẢNH HƯỞNG CỦA BẤT CÂN XỨNG THƠNG TIN ĐẾN PHÁT TRIỂN TÀI hi ep CHÍNH Ở CHÂU Á w n Tóm tắt lo ad Nghiên cứu đánh giá ảnh hưởng bất cân xứng thơng tin đến phát triển y th tài quốc gia thuộc nhóm thu nhập thấp, trung bình thấp trung bình cao ju khu vực châu Á Dựa nghiên cứu gốc Asongu et al (2016), độ bao phủ yi pl quan tham chiếu tín dụng sử dụng làm thước đo cho vai trị giảm bất cân xứng al ua thơng tin, tỷ trọng tín dụng tiền gửi ngân hàng tỷ trọng tín dụng tiền n gửi khu vực tài hai thước đo cho phát triển tài Dữ liệu nghiên cứu va n thu thập từ World Bank giai đoạn từ năm 2004 đến hết năm 2017, bao gồm fu ll liệu 33 quốc gia, tương ứng với 463 quan sát, tổ chức dạng liệu m oi bảng không cân Kết nghiên cứu cho thấy ba kết luận đáng ý sau: (i) Thứ at nh nhất, hoạt động quan tham chiếu tín dụng có tác động thúc đẩy phát triển tài z thơng qua việc giảm tình trạng bất cân xứng thơng tin hai hệ tình z trạng bất cân xứng thông tin (ii) Thứ hai, quan đăng kí tín dụng cơng có vai trị vb jm ht mạnh mẽ so với văn phòng thơng tin tín dụng tư nhân việc thúc đẩy phát k triển tài (iii) Thứ ba, nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ phi tuyến tính gm hoạt động quan đăng kí tín dụng cơng phát triển tài om l.c Từ khóa: Cơ quan tham chiếu tín dụng, phát triển tài chính, châu Á n a Lu n va y te re th 59 t to ng CHƯƠNG hi KẾT LUẬN ep 5.1 Kết luận w Mục đích nghiên cứu nhằm đánh giá ảnh hưởng bất cân xứng thông n tin đến phát triển tài quốc gia thuộc nhóm thu nhập thấp, trung bình thấp lo ad trung bình cao khu vực châu Á Trong đó, nghiên cứu làm rõ vai trò tác động y th ju quan tham chiếu tín dụng bao gồm quan đăng kí tín dụng cơng văn phịng yi thơng tin tín dụng tư nhân việc thúc đẩy phát triển tài khu vực châu Á pl Nghiên cứu qua nhằm đề hàm ý sách để thúc đẩy phát triển al n ua tài quốc gia khu vực châu Á mẫu nghiên cứu va Trong nghiên cứu này, độ bao phủ quan tham chiếu tín dụng bao n gồm quan đăng kí tín dụng cơng văn phịng thơng tin tín dụng tư nhân sử fu ll dụng làm thước đo cho vai trò giảm bất cân xứng thơng tin, tỷ trọng tín dụng tiền m oi gửi ngân hàng tỷ trọng tín dụng tiền gửi khu vực tài hai thước nh at đo cho phát triển tài Ngồi ra, dựa nghiên cứu gốc Asongu et al (2016), z số biến kiểm soát tác giả đưa vào mơ hình nghiên cứu tăng trưởng z ht vb kinh tế, tỷ lệ lạm phát, viện trợ nước độ mở thương mại jm Dữ liệu nghiên cứu thu thập từ sở liệu World Bank giai k đoạn từ năm 2004 đến hết năm 2017 tương ứng với thời gian cập gần gm liệu nghiên cứu Mẫu nghiên cứu thu thập liệu từ 33 quốc gia thuộc nhóm thu l.c nhập thấp, trung bình thấp trung bình cao châu Á dựa theo phân loại World om Bank, tương ứng với 463 quan sát, tổ chức dạng liệu bảng không cân n a Lu phân tích thơng qua phần mềm Stata va Kết phân tích mơ hình hồi quy đưa đến kết luận quan trọng sau: n Thứ nhất, hoạt động quan tham chiếu tín dụng bao gồm quan th tình trạng bất cân xứng thơng tin y phát triển tài thơng qua việc giảm tình trạng bất cân xứng thơng tin hai hệ te re đăng kí tín dụng cơng văn phịng thơng tin tín dụng tư nhân có tác động thúc đẩy 60 t to ng Thứ hai, quan đăng kí tín dụng cơng có vai trị mạnh mẽ so với văn hi ep phịng thơng tin tín dụng tư nhân việc thúc đẩy phát triển tài quốc gia thuộc nhóm thu nhập thấp, trung bình thấp trung bình cao khu vực châu Á w n Thứ ba, nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ phi tuyến tính hoạt động lo ad quan đăng kí tín dụng cơng phát triển tài quốc gia thuộc y th nhóm thu nhập thấp, trung bình thấp trung bình cao khu vực châu Á Mối quan hệ ju phi tuyến tính xác định theo dạng đồ thị chữ U ngược (tương ứng với đồ thị yi pl hàm bậc hai y=ax2+bx+c với a F = 0.3301 yi corr(u_i, Xb) ju y th within = 0.4280 between = 0.5040 overall = 0.4808 pl (Std Err adjusted for 32 clusters in code) al ua Robust Std Err [95% Conf Interval] P>|t| t Coef PCB PCR GDPg Inflation NODA Trade _cons 2810387 5538612 -.0271263 -.0735143 -.2176555 1551136 21.04039 0748659 0923714 0787769 048167 1819852 0560977 4.787398 sigma_u sigma_e rho 26.136752 8.4872074 90461299 (fraction of variance due to u_i) n BcBd n va 3.75 6.00 -0.34 -1.53 -1.20 2.77 4.39 ll fu 0.001 0.000 0.733 0.137 0.241 0.009 0.000 4337286 742254 1335403 0247229 1535057 2695257 30.80435 oi m 1283487 3654684 -.187793 -.1717516 -.5888168 0407015 11.27643 at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 68 t to ng Kết ước lượng mơ hình (2) hi ep xtreg FcFd PCB PCR GDPg Inflation NODA Trade, fe cluster(code) w Fixed-effects (within) regression Group variable: code n Number of obs Number of groups lo within = 0.4493 between = 0.3243 overall = 0.2815 ad R-sq: y th 339 32 Obs per group: = avg = max = 10.6 13 F(6,31) Prob > F ju corr(u_i, Xb) = = = 0.2345 = = 11.75 0.0000 yi pl (Std Err adjusted for 32 clusters in code) al Robust Std Err FcFd Coef PCB PCR GDPg Inflation NODA Trade _cons 3736909 6001776 -.0802674 -.1457043 -.071942 1169521 35.92457 0880864 0906083 0871038 087984 1432039 0697082 6.199026 sigma_u sigma_e rho 41.600135 9.8386122 94702862 (fraction of variance due to u_i) n ua t n va 4.24 6.62 -0.92 -1.66 -0.50 1.68 5.80 P>|t| ll fu 0.000 0.000 0.364 0.108 0.619 0.103 0.000 [95% Conf Interval] 5533444 7849744 0973819 0337403 2201244 259123 48.56757 oi m 1940375 4153808 -.2579167 -.3251489 -.3640084 -.0252189 23.28158 at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 69 t to ng Kết ước lượng mô hình (3) hi ep xtreg BcBd de_PCB dePCB2 GDPg Inflation NODA Trade, fe cluster(code) Number of obs Number of groups w Fixed-effects (within) regression Group variable: code 339 32 Obs per group: = avg = max = 10.6 13 n = = wit hin = 0.2182 between = 0.2270 overall = 0.2762 lo R-sq: ad y th F(6,31) Prob > F = 0.3571 ju corr(u_i, Xb) yi 3.76 0.67 -0.71 -2.05 -1.08 1.29 4.46 P>|t| n 0.001 0.505 0.485 0.049 0.287 0.208 0.000 ll fu [95% Conf Interval] 1368714 -.0038699 -.3003414 -.3077742 -.6701853 -.0714595 18.21636 4618417 0076895 1457824 -.0009243 2051137 3156989 48.90669 oi m nh 31.815985 9.9221292 91136386 t va sigma_u sigma_e rho 0796686 0028339 1093702 0752262 2145852 0949144 7.523933 n 2993566 0019098 -.0772795 -.1543492 -.2325358 1221197 33.56152 ua de_PCB dePCB2 GDPg Inflation NODA Trade _cons Robust Std Err al Coef 3.70 0.0068 (Std Err adjusted for 32 clusters in code) pl BcBd = = (fraction of variance due to u_i) at z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 70 t to ng Kết ước lượng mơ hình (4) hi ep xtreg FcFd de_PCB dePCB2 GDPg Inflation NODA Trade, fe cluster(code) Number of obs Number of groups Fixed-effects (within) regression Group variable: code 339 32 Obs per group: = avg = max = 10.6 13 w = = n R-sq: lo wit hin = 0.2725 between = 0.1857 overall = 0.1406 ad F(6,31) Prob > F y th corr(u_i, Xb) = 0.2377 = = 4.19 0.0034 ju (Std Err adjusted for 32 clusters in code) yi pl Coef de_PCB dePCB2 GDPg Inflation NODA Trade _cons 3934454 0019452 -.1343053 -.233716 -.0888178 0820219 50.36613 sigma_u sigma_e rho 46.496616 11.308622 94415067 Robust Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] ua al FcFd n 0919313 0022959 1147662 1181119 1813791 111708 8.936383 n va 4.28 0.85 -1.17 -1.98 -0.49 0.73 5.64 2059503 -.0027373 -.3683725 -.4746067 -.4587428 -.1458081 32.14026 5809405 0066276 0997619 0071748 2811073 3098519 68.592 ll fu 0.000 0.403 0.251 0.057 0.628 0.468 0.000 oi m (fraction of variance due to u_i) at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 71 t to ng Kết ước lượng mô hình (5) hi ep xtreg BcBd de_PCR dePCR2 GDPg Inflation NODA Trade, fe cluster(code) Number of obs Number of groups Fixed-effects (within) regression Group variable: code 339 32 Obs per group: = avg = max = 10.6 13 w = = n R-sq: lo wit hin = 0.2922 between = 0.0213 overall = 0.1299 ad F(6,31) Prob > F y th corr(u_i, Xb) = 0.1589 = = 17.75 0.0000 ju (Std Err adjusted for 32 clusters in code) yi pl Coef de_PCR dePCR2 GDPg Inflation NODA Trade _cons 6109929 -.0078894 -.0279165 -.1325291 -.2243439 0861926 37.38339 sigma_u sigma_e rho 33.620609 9.4413008 92690499 Robust Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] ua al BcBd n 102202 0047677 0961491 0591282 2216689 060274 4.735282 n va 5.98 -1.65 -0.29 -2.24 -1.01 1.43 7.89 4025506 -.0176131 -.2240138 -.2531219 -.6764406 -.036737 27.72572 8194351 0018343 1681808 -.0119362 2277529 2091223 47.04106 ll fu 0.000 0.108 0.773 0.032 0.319 0.163 0.000 oi m (fraction of variance due to u_i) at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 72 t to ng Kết ước lượng mơ hình (6) hi ep FcFd xtreg de_PCR dePCR2 GDPg Inflation NODA Trade, fe cluster(code) = = 339 32 Obs per group: = avg = max = 10.6 13 Number of obs Number of groups Fixed-effects (within) regression Group variable: code w n R-sq: lo within = 0.2908 between = 0.0302 overall = 0.0224 ad F(6,31) Prob > F y th corr(u_i, Xb) = -0.0093 = = 23.74 0.0000 ju (Std Err adjusted for 32 clusters in code) yi pl 0.000 0.003 0.464 0.043 0.700 0.696 0.000 [95% Conf Interval] 5049128 -.0231374 -.2895213 -.440163 -.4835545 -.1182762 44.89508 8798629 -.0053674 1351578 -.0071627 3288806 1748952 67.63204 ll fu 48.8107 11.165726 950273 7.53 -3.27 -0.74 -2.11 -0.39 0.39 10.09 P>|t| n sigma_u sigma_e rho 0919214 0043564 1041129 1061528 1991737 0718729 5.574114 t va 6923879 -.0142524 -.0771817 -.2236629 -.0773369 0283095 56.26356 n de_PCR dePCR2 GDPg Inflation NODA Trade _cons Robust Std Err ua Coef al FcFd oi m (fraction of variance due to u_i) at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th 73 t to ng DỮ LIỆU PHỤC VỤ NGHIÊN CỨU hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th