Chính sách tỷ giá ở việt nam thực trạng và giải pháp 1

Mục lục Lời mở đầu PhÇn I: Những vấn đề tỷ giá chÝnh s¸ch tû gi¸ .3 I- Tû giá hối đoái 1- Kh¸i niƯm tû giá phân biệt số tỷ giá 2- Vai trß cđa tû gi¸ 3- Tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế .6 II- ChÝnh s¸ch tû gi¸ .7 1- Kh¸i niƯm 2- Vai trß Ngân hàng Trung ơng chế độ tỷ giá hối đoái 3- Các quan điểm sách tỷ giá hối đoái 12 Phần II: Tỷ giá VNĐ - ChÝnh s¸ch tû gi¸ ë ViƯt Nam thêi gian qua 14 I- NHNNVN víi sù biÕn ®éng cđa tû giá hối đoái qua thời kỳ 14 1- Tỷ giá VNĐ thời kỳ 1959 - 1988 .14 2- Tû giá VNĐ thời kỳ 1989 - 1996 .15 3- DiÔn biÕn tû giá thời kỳ 1997 đến .19 II- ChÝnh s¸ch tû gi¸ cđa ViÖt Nam 23 1- Chính sách tỷ giá cố định có điều tiÕt nhĐ cđa Nhµ níc 24 2- Chính sách tỷ giá dựa vào tỷ giá thị trờng liên Ngân hàng 25 Phần III: Một số biện pháp nhằm nâng cao hiệu chÝnh s¸ch tû gi¸ ë ViƯt Nam thêi gian tíi .27 I- Kinh nghiƯm cđa mét sè qc gia c¸c nhãm chÝnh s¸ch tû gi¸ 27 II- Một số giải pháp nâng cao hiệu điều hành chÝnh s¸ch tû gi¸ cđa NHNNNVN 29 1- Giải pháp chế điều hành tỷ giá 29 2- Giải pháp hoàn thiện sách tỷ giá ë ViÖt Nam 30 KÕt luËn chung .33 Danh mơc tµi liƯu tham kh¶o .34 Lời mở đầu Trong xu hội nhập kinh tế toàn cầu, năm qua kinh tế nớc ta có chuyển biến phát triển tích cực Một mặt phải kể đến giao lu buôn bán, mở cửa với nớc kinh tế nớc ta ngày phát triển Kéo theo tình hình trao đổi, toán ngoại tệ nớc ta với nớc giới ngày nhiều Một vấn đề đặt nhà quản lý vĩ mô xây dựng có đợc sách tỷ giá phù hợp có tác động tốt đến kinh tế nói chung vấn đề liên quan đến tỷ gía hối đoái nói riêng Để từ thông qua sách tỷ giá, kinh tế nớc ta có lợi định vấn ®Ị xt nhËp khÈu cịng nh c¸c lÜnh vùc kh¸c có liên quan đến tỷ giá Do vấn đề tỷ giá hối đoái vấn đề đợc nhiều nhà kinh tế quan tâm bàn luận đến nhiều Nhng để dẫn đến chế sách tỷ giá hối đoái Việt Nam, toán khó Với kiến thức đà học môn Nghiệp vụ Ngân hàng Trung ơng, qua nghiên cứu học hỏi, em xin mạnh dạn trình bày hiều biết qua tiểu luận Chính sách tỷ giá Việt Nam, thực trạng giải pháp Tiểu luận kết cấu thành ba phần: Phần I: Những vấn đề tỷ giá sách tỷ giá Phần II: Tỷ giá VND ChÝnh s¸ch tû gi¸ ë ViƯt Nam thêi gian qua Phần III: Một số biện pháp nhằm nâng cao hiƯu qu¶ CSTG ë VN thêi gian tíi Do lÜnh vực tỷ giá lĩnh vực phức tạp, đòi hỏi trình độ hiểu biết rộng, tổng quát nhiỊu lÜnh vùc nỊn kinh tÕ nh t×nh h×nh xuất nhập khẩu, đầu t đặc biệt phải có chuyên môn sâu ngành NH- TC Vì viết này, đà cố gắng nhng không tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đợc ý kiến bảo Thầy Cô giáo, bạn đồng học ngời quan tâm đến vấn đề để đề tài đợc hoàn thiện Em xin trân thành cảm ơn Sinh viên thực Nguyễn Anh Ngọc Nội dung Phần I: NHữNG VấN Đề CƠ BảN Về Tỷ GIá Và CHíNH SáCH Tỷ GIá i Tỷ giá hối đoái (TGHĐ) Ngày xu hớng quốc tế hoá kinh tế toàn cầu, đòi hỏi quốc gia phải hội nhập kinh tế vào kinh tế giới, tức nớc phải tiến hành kinh tế mở Theo xu này, quan hệ tài nớc ngày đợc mở rộng đa dạng Từ dẫn đến vấn đề so sánh, tính toán, trao đổi giá trị đồng tiỊn kh¸c cđa c¸c níc kh¸c tham gia buôn bán khó khăn phức tạp Do việc tính toán dựa đơn vị tiền tệ quốc gia đồng thời phải dựa đơn vị ngoại tệ để quy đổi đơn vị tiền tệ đẻe so sánh, so sánh sức mua đồng nội tệ ngoại tệ ta gọi tỉ giá hối đoái Khái niệm tỷ giá phân biệt số tỷ giá I.1 Khái niệm tỷ giá Nh tỷ giá hối đoái xuất hiệ với xuất thơng mại quốc tế, trao đổi toán tiền mặt lẫn sử dụng lợi so sánh nớc khác phân công lao động quốc tế Do tỷ giá hối đoái đợc quan niệm khác gắn với thời kỳ lịch sử định Dới chế độ vị vàng, tỷ giá hối đoái đợc quan niệm tơng quan hàm lợng vàng hai đồng tiền vàng với (Nhng chế độ vị vàng không tồn nên cách xác định tỷ giá hối đoái không đợc sử dụng) Tỷ giá hối đoái đợc xây dựng theo phơng pháp ngang giá sức mua PPP Nghĩa so sánh giá trị gói hàng hoá khác qua đồng tiền khác sở cân giá để tìm đợc tỷ giá hối đoái Hiện nay, tỷ giá hối đoái đợc hình thành quan hệ cung cầu ngoại tệ Nó phản ánh giá trị đồng tiền trao đổi thơng mại quốc tế: tỷ giá giá đồng tiền đợc biểu thông qua ®ång tiỊn kh¸c VÝ dơ: 1USD = 1,8125DM C¸ch tÝnh thể tỷ giá hối đoái thể giá trị đồng tiền sở cung cầu thị trờng phản ánh chất tỷ giá hối đoái loại giá tơng quan, nhạy cảm, thay đổi linh hoạt, bao gồm yếu tố bất khả kháng I.2 Phân biệt số tỷ giá Trong thực tế gặp nhiều loại tỷ giá hối đoái khác nhau, nhng tựu chung lại có số tỷ giá hối đoái cần quan tâm là: Tỷ giá mua vào tỷ giá bán Tỷ giá mua vào tỷ giá Ngân hàng yết giá sẵn sàng mua vào đồng tiền yết giá Tỷ giá bán tỷ giá Ngân hàng yết giá sẵn sàng bán đồng tiền yết giá (tỷ giá mua vào tỷ giá đứng trớc luôn thấp tỷ giá bán ra) Ví dụ: Ngân hàng Ngoại Thơng yết giá: S(VND/USD) = (14020 14025) Trong đó: Tỷ giá đứng trớc 14020 tỷ giá mua vào (tức bán USD); tỷ giá đứng sau 14025 tỷ giá bán USD Tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn: Tỷ giá giao tỷ giá thoả thuận ngày hôm nay, nhng việc tiến hành toán xảy vòng hai ngày làm việc Tỷ giá kỳ hạn tỷ giá đợc thoả thuận ngày hôm nay, nhng việc toán xảy sau từ ba ngày làm việc trở lên Tỷ giá chéo: tỷ giá hai đồng tiền đợc suy tõ ®ång tiỊn thø ba (®ång tiỊn trung gian) VÝ dô: DEM/GBP = 2,4343/60 USD/DEM = 0,620/28 USD/GBP = 1,5628/58 Vai trò tỷ giá 2.1 tầm vĩ mô Tỷ giá phạm trù kinh tế quan träng quan hÖ kinh tÕ quèc tÕ Nã có tác động đến ngoại thơng, đến ổn định kinh tế nớc Vai trò đợc thể nét sau đây: - tỷ giá hối đoái dấu hiệu để phủ hoạch định sách tài chính, tiền tệ nhằm cải thiện cán cân toán tăng dự trữ ngoại hối cho quốc gia Thật vậy, tỷ giá hối đoái giảm (hoặc tăng) kết tình trạng cải cách tiền tệ thâm hụt (hay thặng d) tình trạng ngoại hối giảm (hay tăng) phủ có tác động tới tỷ giá hối đoái sách tài (bằng cách tăng giảm chi tiêu phủ, tăng giảm thuế), sách tiền tệ (bằng cách tăng giảm lÃi suất) để nhằm làm cho tình trạng cải cách tiền tệ trở lại cân tăng đợc dự trữ ngoại tệ quốc gia - tỷ giá hối đoái ảnh hởng đến sách, mục tiêu kinh tế xà hội quốc gia Hầu hết phủ mong muốn tăng trởng kinh tế cao, giá ổn định, công ăn việc làm đầy đủ cho ngời lao động Nếu phủ xác định đồng tiền mạnh thực tế làm cho giá hàng hoá xuất trở lên đắt (hay xuất giảm), giá hàng nhập rẻ hơn, dẫn đến thu hẹp sản xuất Đồng thời cho phép ngời tiêu dùng hàng nhập ngợc lại Nh vậy, phủ xác định mức hợp lý cho phép tạo đợc công ăn việc làm đầy đủ giá ổn định - tỷ giá hối đoái công cụ để phủ thi hành sách khuyến khích (hay hạn chế) xuất đầu t nớc Nếu tỷ giá hối đoái tăng có tác động khuyến khích hàng xuất khẩu, hạn chế nhập ngợc lại 2.2 tầm vi mô - Tỷ giá hối đoái phơng tiện so sánh giá trị chi phí sản xuất doanh nghiệp với giá thị trờng thÕ giíi Do chi phÝ s¶n xt cđa doanh nghiƯp đợc tình đồng nội tệ thông qua tỷ giá hối đoái, đổi giá quốc tế (tính đồng ngoại tệ) Từ dẫn đến tăng giảm khả cạnh tranh công ty thị trờng giới Ví dụ: giá quần Jean đợc sản xuất Anh có giá 50GBP Điều xảy với quần Jean Mỹ với tỷ giá hối đoái USD GBP lµ 1GBP = 1,5USD , 1GBP = 2USD, 1GBP = 2,5USD Điều khẳng định tỷ giá hối đoái thay đổi giá quần Jean thay ®ỉi, thĨ lµ: 1,5USD * 500 GBP = 75USD, 100USD, 125USD GBP Với giá quần Jean đợc sản xuất Mỹ 100$ ta có trờng hợp: + 1GBP = 1,5USD: giá quần Jean Anh rẻ Jean Mỹ (75$ < 100$) tăng khả cạnh tranh công ty Anh + 1GBP =2USD: giá nớc không tăng đợc sức cạnh tranh giá +1GBP = 2,5USD: giá quần Jean Anh đắt Jean Mỹ giảm khả cạnh tranh công ty Anh - tỷ giá hối đoái có ảnh hởng đến kết kinh doanh công ty: Khi tỷ giá hối đoái thay đổi khoản lợi công ty thu đợc đổi đồng nội tệ tự thay đổi tơng ứng Do ảnh hờng tới kết kinh doanh công ty Tóm lại: Tỷ giá công cụ quản lý kinh tế vĩ mô, phủ nớc quan tâm đến việc ổn định tỷ giá hối đoái, sử dụng nh công cụ để điều chỉnh cân đối kinh tế Tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế Tỷ giá hối đoái tác động đến biến số khác kinh tế viết trình bày số biến số chủ yếu xuất, nhập khẩu, đầu t, lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp, nợ nớc 3.1 Tác động tỷ giá hối đoái đến thơng mại quốc tế Khi tỷ giá đồng tiền tệ so với ngoại tệ tăng có tác động khuyến khích nhập hạn chế xuất Điều có nghĩa số lợng tiền nội địa đổi lấy đơn vị ngoại tệ giảm hay gọi đồng tiền nội địa lên giá Trong trờng hợp này, hàng nhập rẻ đi, hàng sản xuất nớc đắt khó cạnh tranh hàng nhập Ngợc lại tỷ giá đồng tiền tệ so với ngoại tệ giảm xuất tăng nhập giảm 3.2 Tác động đến đầu t Tỷ giá hối đoái tăng lên dẫn đến kích thích đầu t nớc vào nớc giá bất động sản, giá loại nguyên vật liệu, giá nhân công tính ngoại tệ giảm ngợc lại 3.3 Tác động đến lạm phát Khi đồng tiền nớc giảm giá tăng cầu đầu t hàng hoá, dịch vụ nội địa giảm cầu với hàng hoá dịch vụ nhập kết lạm phát xảy 3.4 Tác động đến nợ nớc Khi tỷ giá giảm, nợ nớc tính ngoại tệ tăng lên ngợc lại tỷ giá tăng lên nợ nớc tính băngf nội tệ giảm xuống 3.5 Tác động đến tỉ lệ thất nghiệp Khi tỷ giá hối đoái tăng dẫn đến kích thích nhà sản xuất nớc mở rộng sản xuất, thuê thêm nhân công (do giá nguyên vật liệu giảm), làm tỷ lệ thất nghiệp nớc giảm ngợc lại Tóm lại: Tỷ giá hối đoái thay đổi ảnh hởng đến nhiều hoạt động kinh tế, nhiều mặt x· héi cho nªn tuú tõng thê gian, tõng thêi điểm cụ thể mà lợi dụng tác động tích cực để có hoạt động kinh tế hợp lý hiệu II Chính sách tỷ giá phần đà nghiên cứu tác động ảnh hởng tỷ giá hối đoái kinh tế, có tác động tích cực lẫn tác động tiêu cực Do trình điều tiết tỷ giá nhà nớc, đòi hỏi phải có sách biện pháp phù hợp kịp thời để đảm bảo tỷ giá có lợ cho kinh tế tăng trởng phát triển theo định hớng Điều đạt đợc nhà nớc xây dựng thực đợc sách tỷ giá hối đoái linh hoạt phù hợp với tõng thêi kú Nh vËy chÝnh s¸ch tû gi¸ chóng ta cần đánh giá xem xét cho phù hợp Phần giúp ngời đọc hiểu rõ sách tỷ giá hối đoái Khái niệm Chính sách tỷ giá hối đoái tổng thể nguyên tắc công cụ biện pháp đợc nhà nớc ®iỊu chØnh tû gi¸ hèi ®o¸i cđa mét qc gia thời kỳ định nhằm đạt mục tiêu đà định chiến lợc phát triển quốc gia Vai trò Ngân hàng Trung ơng chế độ TGHĐ Thực chất việc điều chỉnh tỷ giá việc làm tăng giảm sức mua đối nội đối ngoại đồng tiền quốc gia so với ngoại tệ Việc lựa chon phơng án điều chỉnh tỷ giá phụ thuộc vào chế độ tỷ giá đợc sử dụng Với chế độ tỷ giá khác có phơng pháp điều chỉnh tỷ giá tơng ứng Trong phơng pháp điều chỉnh thể rõ vai trò Ngân hàng Trung ơng thị trờng ngoại hối, nhằm điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo sách tỷ NHTW theo đuổi Có nhiều loại chế tỷ giá hối đoái song dựa can thiệp nhà nớc vào việc xác định ty giá có dạng chính: + Chính sách tỷ giá hối đoái cố định + Chính sách tỷ giá hối đoái thả tự + Chính sách tỷ giá hối đoái thả có quản lý 2.1.Chế độ tỷ giá hối đoái cố định (Fix exchange rate) - Khái niệm: chế độ tỷ giá hối đoái mà đồng tiền nớc đợc gắn cố định với đồng tiền (hay số đồng tiền) có sức mua ổn định, đợc sử dụng phổ biến dễ điều tiết Tức phủ cam kết trì khả chuyển đổi đồng tiền họ mức giá cố định cách NHTW can thiệp vào thị trờng ngoại hối (mua ngoại tệ vào lúc cung lớn cầu ngợc lại) để ổn định tỷ giá làm tăng giảm bớt lợng dự trữ ngoại hối lu ngân hàng thơng mại Sau sÏ xem xÐt vai trß cđa NHTW chÕ độ tỷ giá cố định lực lợng cung cầu thị trờng ngoại hối thay đổi Giả sử NHTW muốn cố định tỷ giá 1USD = 15000VND, NHTW phải điều tiết cung cầu thay đổi Tỷ giá VND/USD S1 P0 S2 15000 Q1 Q2 Q3 lợng USD Trên đồ thị ta thấy: - Khi cầu tăng từ D1 đến D2 tạo áp lực phá giá VND Để trì tỷ giá cố định NHTW phải can thiệp vào thị trờng ngoại hối cách bán lợng USD khoảng cách Q1Q2 để mua vào VND Hành động can thiệp NHTW làm dịch chuyển đờng cung USD từ S1 ®Õn S2 Nh vËy, th«ng qua can thiƯp, NHTW ®· trì đợc tỷ giá cố định nh mong muốn Hành động can thiệp NHTW đà làm giảm dự trữ ngoại hối USD Việt Nam, đồng thời làm cho lợng tiền VND lu thông co lại Còn cung tăng ta thấy qua đồ thị nh sau: Tỷ giá VND/USD S1 S2 15000 D1 D2 Lợng USD Q3 Q4 Cung USD tăng làm cho đờng cung USD dịch chuyển sang phải từ S1 đến S2, tạo áp lực phá giá USD Để trì tỷ giá cố định, NHTW phải can thiệp lên thị tr ờng ngoại hối cách mua vào lợng USD khoảng cách Q3Q4 Hành động NHTW làm cho cầu USD dịch chuyển từ D1 ®Õn D2 Nh vËy, th«ng qua can thiƯp, NHTW ®· trì đợc tỷ giá mức 1USD = 15000VND Trong lần can thiệp trên, NHTW đà làm thay đổi dự trữ USD Việt Nam làm cho lợng tiền VND tăng lên giảm Rất dễ dẫn đến lạm phát giảm phát, muốn hạn chế hiệu ứng phụ NHTW phải bán mua vào giấy tờ có giá thị trờng mở Muốn phát huy tốt vai trò NHTW chế độ tỷ giá này, phải xem xét đến u, nhợc điểm chế độ tỷ giá + Ưu điểm: - Dễ xác nhận đợc tỷ giá hối đoái, tránh đợc biến động lớn kinh tế từ bên - ổn định sức mua đồng tiền thời gian dài, dẫn đến tâm lý tin tởng phủ đơn vị sản xuất kinh doanh việc mua bán hàng hoá với nớc dẫn đến tăng trởng kinh tế Nhng có nhợc điểm cố hữu + Nhợc điểm: - Nhà nớc phải điều chỉnh theo khác biệt tỷ lệ lạm phát Trong thời kỳ, giai đoạn khác quốc gia có tỷ lệ lạm phát khác Trong nhà nớc lại ấn định tỷ giá hối đoái cố định Nh đà biết tỷ lệ lạm phát thay đổi tỷ giá hối đoái có xu hớng thay đổi ngợc chiều với thay đổi tỷ lệ lạm phát Để tránh xu hớng thay đổi tỷ giá hối đoái Nhà nớc phải dùng biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái mức cố định nh mong muốn - TGHĐ đợc cố định không phản ánh đợc cung cầu ngoại hối thị trờng Do không phản ánh xác sức mua đồng tiền kinh tế - Chính phủ không đủ lợng ngoại hối dự trữ để điều chỉnh giá thị trờng Đối với quốc gia phát triển, quy mô thơng mại quốc tế lớn gây nên vận động tiền tệ lớn Để trì mức TGHĐ cố định, NHTW phải mua vào bán lợng lơn ngoại tệ thị trờng Trên thực tế, lợng dự trữ có hạn thay đổi TGHĐ liên tục Do dễ dẫn đến tình trạng NHTW điều chỉnh tỷ giá theo mức mà NHTW mong muốn, dẫn đến sách khác NHTW bị ảnh hởng lớn Đối với quốc gia phát triển với mức dự trữ nhỏ so với quy mô thơng mại quốc tế đất nớc khó khăn điều chỉnh TGHĐ mức cố định Do thực tế lợng dự trữ NHTW nớc thờng nhỏ, nên có biến động lớn hầu nh lợng dự trữ ngoại hối nHTW đủ để điều tiết tỷ giá mức cố định đợc - Dẽ dẫn đến nạn đầu đồng tiền đợc đánh giá cao thấy so với tỷ giá Bởi nhà đầu mua bán lợng tiền lớn theo dự đoán thay đổi TGHĐ nhằm thu lợi nhuận Đây hình thức để làm cho thị trờng ngoại hối bị tác động xấu, đầu lớn làm cho tỷ giá thay ®ỉi nhiỊu mµ ®iỊu nµy bÊt kú mét qc gia không mong muốn điều 2.2.Chế độ tỷ giá thả hoàn toàn (A freely flexible: exchange rate regime) Là chế độ, tỷ giá đợc xác định hoàn toàn tự theo quy luật cung cầu thị trờng ngoại hối mà can thiệp NHTW Trong chế độ này, biến động tỷ giá phản ánh thay đổi quan hệ cung cầu thị trờng ngoaị hối Nh vậy, có phải chế độ tỷ giá tốt hay không? Để trả lời câu hỏi phải xem xét đến u nhợc điểm chúng + Ưu điểm: - Phản ánh biến động cung cầu ngoại hối thị trờng, phản ánh xác sức mua đồng tiền nớc kinh tế Trong chế tỷ giá thả việc thay đổi cung cầu ngoại hối dễ ảnh hởng đến cán cân toán quốc tế, mức dự trữ ngoại tệ quốc gia ảnh hởng tới sở tiền tệ quốc gia, giá trị thực đồng tiền đợc xác định dễ dàng nhu cầu công khai đối lại với cung, tỷ giá phản ánh xác sức mua đồng tiền kinh tế - Không cần lợng ngoại hối dự trữ: chế độ tỷ giá thả làm cân cung cầu ngoại hối thị trờng cách thay đổi tỷ giá hối đoái thay thay đổi mức dự trữ Do đó, sở tiền tệ quốc gia không bị tác động ngoại hối + Nhợc điểm: - Khó xác định TGHĐ, khó dự đoán dẫn đến rủi ro ngoại hối thơng mại quốc tế lớn: TGHĐ lĩnh vực nhạy cảm, chịu tác động nhân tố khác Khi nhân tố thay đổi, TGHĐ có xu thay đổi theo Khi TGHĐ thay đổi liên tục thời gian ngắn dẫn đến nhiều xáo trộn cho kinh tế đặc biệt lĩnh vực ngoại thơng, mức độ rủi ro ngoại hối cao làm hạn chế phát triển thơng mại quốc tế, nhà đầu t nức dừng việc đầu t mc độ chắn lợi nhuận thu đợc nhỏ - Việc thay đổi sách ngoại hối nớc khác ảnh hởng tới TGHĐ tác động trực tiếp tới cán cân toán Mặt khác việc thay đổi TGHĐ có tác động trực tiếp tới cán cân toán nớc 2.3 Chế độ tỷ giá thả có điều tiết (A managed floating exchange rate regime) Là chế độ TGHĐ đợc quan hệ cung cầu thị trờng quy định nhng có biện pháp can thiệp đảm bảo sức mua đồng tiền theo tỷ giá trung tâm Sự can thiệp NHTW không nhằm mục đích để cố định tỷ giá nh chế độ tỷ giá cố định Nh chế độ tỷ giá thả có quản lý chế độ mà đay, nguyên tắc việc vận hành TGHĐ quan hệ cung cầu ngoại hối định nheng hoàn toàn mà trờng hợp cần thiết phủ có biện pháp can thiệp nhằm giữ vững ổn định sức mua đồng tiền nớc Phải chế độ tỷ giá chế độ tỷ giá hoàn hảo? + Ưu điểm: - Cho phép tỷ giá dao động khoảng đó, hạn chế ngăn chặn thay đổi lớn tỷ giá đảm bảo søc mua cđa ®ång néi tƯ nỊn kinh tÕ: Để hạn chế bớt tác động sách ngoại hối nớc vào thị trờng nớc cải thiện tình trạng cán cân toán, đảm bảo cạnh tranh hàng hoá xuất thị trờng quốc tế nhà nớc cho phép tỷ giá dao động khoảng định Mặt khác việc làm hạn chê đợc cú sốc lớn kinh tế - Cho phép đơn vị sản xuất kinh doanh cá nhân dễ dàng việc mua bán hàng hoá đối vơí nớc ngoài: Trong sách này, TGHĐ coi ổn định ngắn hạn Vì vậy, hạn chế đợc rủi ro ngoại hối toán mua bán quốc tế Do tạo điều kiện cho đơn vị sản xuất kinh doanh, cá nhân dễ dàng việc mua bán hàng hoá với nớc + Nhợc điểm: tâm - Vẫn phải cần lợng ngoại hối dự trữ để điều chỉnh tỷ giá tỷ giá trung Khi tỷ giá dao động có xu hớng vợt biên độ dao động, NHTW phải sử dụng biện pháp để tỷ giá nằm biên độ dao động Biện pháp chủ yếu mua bán ngoại tệ thị trờng ngoại hối có tác động trực tiếp đêns việc điều hành tỷ giá trờng kinh doanh nhập Đồng thời lợng ngoại tệ từ bên vào nhiều nên tình hình cung cầu đảo ngợc Giá USD giảm nhanh, khuyến khích nhập mức, ảnh hởng xấu đến xuất Kết đến năm 1993 Việt Nam trở lại nớc nhập siêu Tháng 9/1994, thị trờng ngoại tệ liên Ngân hàng đợc thành lập NHNN thực vai trò ngời mua, ngời bán cuối ngày Tỷ giá thức đợc NHNN công bố, thay đổi biên độ dao động (1% năm 1991-1994 xuống 0,5% vào tháng 9/1994), điều cho thấy sức ép phá giá VND Thực tế cho thấy diễn biến tỷ giá ổn định thời gian Năm Tháng Tháng Tháng Th¸ng Th¸ng 12 1993 10400 10670 10760 10860 10850 1994 10860 10980 10990 11002 11070 1995 11020 11030 11020 11000 11000 1996 11000 11004 11011 11070 11102 B¶ng 3: Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 1993-1996 Đến năm 1996 đầu t trực tiếp nớc ngoài, ODA từ nớc vào Việt nam không đủ để bù đắp thâm hụt cán cân toán, tỷ lệ nhập siêu tăng nhanh(từ 31,1% năm 1993 lên 53,5% năm 1996) thâm hụt cán cân thơng mại lớn (từ 1666,4 triệu USD năm 1997 lên 3888 triệu USD) nợ nớc tăng nhanh (5473 triệu USD năm 1994 lên 10158 triệu USD năm 1996), nhu cầu USD tăng mạnh tạo sức ép giảm giá VND.Do ngày 21/11/96 ngân hàng nhà nớc đà mở rộng biên độ giao động tỷ giá từ 0,5% (năm 94) lên 1% (năm 1996) Đây điểm báo trớc rối loạn phức tạp diễn biến tỷ giá năm sau Nhng thấy thời kỳ kinh tế phát triển nhanh (8,8% năm 1994; 9,4% năm 1995 1996) tốc độn tăng GDP, dự trữ ngoại tệ tăng nhanh (876 triệu USD năm 1994 lên 1798 triệu USD năm 1996) nhiên quy mô thấp so với quy mô tăng xuất Nói tóm lại, giai đoạn 1993-1996 giai đoạn phát triển mạnh mẽ kinh tế đất nớc Đây vừa kết chuẩn bị giai đoạn trớc, vừa tạo điều kiện cho giai đoạn sau phát triĨn Mét sè biÕn sè kinh tÕ vÜ m« (nh xuất nhập khẩu, đầu t, ) ảnh hởng tới giai đoạn sau (do số doanh nghiệp thực hợp đồng mua bán ngoại thơng nhà đầu t đà cam kết với phủ) Cơ chế điều hành tỷ giá giai đoạn đợc nhà nớc sử dụng thành công, công cụ quản lý vĩ mô hữu hiệu việc điều chỉnh hoạt động kinh tế đối ngoại đặc biệt khuyến khích xuất khẩu, thu hút đầu t nớc DiƠn biÕn tû gi¸ VND thêi kú 1997 Trong giai đoạn này, kinh tế, trị xà hội nớc giới có nhiều biến độngbất thờng nguyên nhân góp phần không nhỏ làm cho tỷ giá VND với USD có thay đổi biên độ dao động lớn Vấn đề đợc thể bảng sau: Thời điểm Mức điều chỉnh 13/10/1997 Tỷ giá (NHNN) +5% đến +10% 26/2/1998 Thay đổi tỷ giá công bố 11175-11800 Tỷ giá công bố +10% đến +7% 4/10/1998 Thay đổi tỷ giá công bố 11888-12998 Tỷ giá công bố +7% 26/2/1999 Tỷ giá thực tế thị trờng liên NH NHNN công bố: +0,1% 4/8/2000 Tỷ giá thực tế thị trờng giao dịch chứng khoán 2%(biên độ dao động) Bảng 4: Mức điều chỉnh tû gi¸ cđa NHNN NÕu nh thêi kú tríc (1989-1996) NHNN điều chỉnh tỷ giá (4 lần) có lần NHNN thay đổi tỷ giá công bố (1992) thời kỳ NHNN đà có lần điều chỉnh có tới lần điều chỉnh tỷ giá công bố Năm 1997 1998 1999 1.Tû gi¸ danh nghÜa (VND/USD) 112275 13900 14008 4,0 9,1 0,65 0,9 0,4 0,4 5,2 5,3 4,00 4,95 -XK (triÖu/USD) 8905 8985 11000 1100 -NK 11250 10912 11200 1150 -C¸n cân TM -2345 -1296 -Tỷ lệ nhập siêu -26,3 -17,6 5.Dự trữ ngoại tệ 2260 1250 2.Lạm phát Đầu 2000 3.LÃi suất tiền gửi tháng -VND (%/tháng) -USD (%/năm) 4.Tình hình XNK 6.Nợ nớc (Triệu USD) 10406 10569 7.Đầu t trực tiếp (Triệu USD) 5548,0 4827,6 8,8 5,8 8.Tốc độ tăng GDP (%) Bảng 5: Tỷ giá VND/USD qua năm 1997-2000 Điều dễ nhận thấy tỷ giá VND/USD tăng lên, VND giảm giá từ 11113VND/USD (1996) lên 13908VND/USD (1998) 14008VND/USD (1999) đến 14082VND/USD (2000) Nh diễn biến tỷ giá giai đoạn phức tạp không ổn định nh thời gian 1993-1996 Đây kết hoạt đông kinh tế Việt Nam Năm 1996, mức thâm hụt cán cân thơng mại nớc ta 3888 triƯu USD, tû lƯ nhËp siªu so víi GDP lên tới 16% cao gấp rỡi so với nớc có mức độ nhập siêu cao giới, khối lợng L/C trả chậm lớn phần lớn đến hạn trả vào năm 1997 Do làm tăng nhu cầu mua ngoại tệ nớc để trả nợ đến hạn Những điều đà gây áp lực giảm giá VND Trớc tình hình đó, ngày 27/2/1997 NHNN đà mở rộng biên độ dao động 5% (trớc 1% năm 1996) bên cạnh tỷ giá thức đợc nâng lên Năm Tháng1 Tháng3 Tháng6 Tháng9 Tháng12 1997 11178 11642 11650 11650 11699 1998 12291 11297 12982 13906 13893 1999 13883 13901 13900 13902 13911 2000 14030 14064 14082 14373 14510 2001 14530 14573 14865 14985 15025 B¶ng 6: Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 1997-2001 Đến năm 1997 ngòi nổ khủng hoảng Châu bắt đầu phát từ Thái Lan làm cho giá trị đồng tiền nớc khu vực giảm nhanh Do Việt nam bị ảnh hởng buôn bán, toán, đầu t tâm lý Nhìn vào bảng ta thấy xuất nhập khẩu, đầu t nớc giảm mạnh Tất tác động làm cho cầu ngoại tệ ngày tăng nhanh Đến ngày 13/10/1997 NHNN công bố định nới rộng biên độ tỷ giá mua bán ngoại tệ lên 10% so với tỷ giá thức Song giải toả việc mua bán ngoại tệ NHTM thờng bám sát mức trần cho phép Tỷ giá thức thị trờng cao nhiều Đây hậu tình trạng nắm giữ ngoại tệ lo ngại khả khủng hoảng VND Đứng trớc tình hình ngày 16/2/1998 NHNN điều chỉnh tỷ giá từ 11175 VND/USD lên 11800 VND/USD làm giảm tỷ giá giao dịch NHTM xấp xỉ với tỷ giá thị trờng tự Tuy nhiên tình trạng diễn biến phức tạp, giá thị trờng tự lên xuống thất thờng, NHTM bám sát mức trần cho phép theo ngày để mua bán ngoại tệ Cụ thể là: Ngày (năm 98) 21/2 27/2 28/2 2/3 5/3 9/3 Tû gi¸ chÝnh thøc 11803 11804 11801 11799 11798 11803 Tû gi¸ cđa NHTM 12983 12984 12981 12979 12978 12983 Bảng 7: Diễn biến tỷ giá VND/USD hai thị trờng Nhng cách thức xác định cđa NHNN thêi gian nµy vÉn mang tÝnh cøng nhắc gò bó ảnh hởng khủng hoảng ngày sâu sắc đến kinh tế nớc ta, mầm mống gây sức ép phá giá tiềm ẩn Do ngày 26/2/1999 chế điều hành tỷ giá đợc hình thành Việt Nam thay cho việc công bố tỷ giá thức, hàng ngày NHNN công bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trờng liên ngân hµng cđa VND so víi USD Cã thĨ nãi qut định đà đánh dấu bớc ngoặt chế điều hành tỷ giá Việt Nam Nó góp phần ổn định tỷ giá VND USD Điều thể chế đà tiến đến gần sát với chế cung cầu ngoại hối thị tr ờng với loạt định, thông t khác ngoại hối quản lý ngoại hối Hiện nói NHNN đà kiểm soát đợc thụ trờng ngoại hối thị trờng thức không thức Hiện tỷ giá hai thị trờng xấp xỉ nhau, có tỷ giá thị trờng không thức thấp tỷ giá thức NHNN công bố có cao nhng mức chên lệch không đáng kể (khoảng 0,2%) Nhng kể từ đầu tháng 5/2001 đến ngày 25/6/2001, việc TGHĐcủa USD so với VNĐ tăng lên liên tục nhiều tuần thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng cà thị trờng tự đà tạo phản ứng rÊt kh¸c Cã thĨ nhËn thÊy tû gi¸USD cã biểu nóng lên đột ngột kể từ cuối năm 2000, nhng đà phần dịu xuống tháng năm 2001 ảnh hởng lÃi suất đồng USD (do sù dấ chiỊu chÝnh s¸ch tiỊn tƯ FED trớc nguy suy thoái kinh tế Mỹ) thực đà tác động đến Việt Nam Nhng kể từ đầu tháng 5/2001, tỷ giá tăng liên tục qua tuần nhiều qua ngày hai thị trờng thức tự Trên thị trờng liên ngân hàng, tỷ giá tăng khoảng 96đ/USD tháng kể từ tháng sáu tỷ giá tăng liêm tục từ 8-14đ/USD ngày Tỷ giá USD thị trờng tự có biến động tơng tự nhng với biến động cao chênh lệch tỷ hai thị trờng có xu híng d·n réng NÕu chØ xÐt qu·ng thêi gian ngắn xÃy biến động, không ngân hàng, doang nghiệp phận dân đà phát sinh tâm lí lo ngại trớc biến động tỷ giá đợc coi bất bình thờng Nhng có phải tợng xấu kinh tế hay không? Thì theo thống kê, tác động vấn đề phá giáVND lợi ít, hại nhiều Bởi nên kinh tế nớc ta mang tính chất nhập siêu, đo phá giá VND làm cho giá đầu vào yếu tố sản xuất nớc tăng lên, làm cho sản xuất nớc hiệu Đâu nguyên nhân làm cho tỷ giá tăng nhanh nh vậy, làm ảnh hởng đến kinh tế Có nhiều nguyên nhân, nhng nhìn chung có 4nguyên nhân sau: Tơng quan tiềm tăng trởng kinh tế, diễn biến lạm phát, tình hình cán cân toán tơng quan lÃi suất Trên thực tế dựa vào hai nguyên nhân tơng quan tiềm tăng trởng kinh tế diễn biến lạm phát khó giải thích đợc Bởi hai tiêu giữ Việt Nam Mỹ có chênh lệch lớn Đơn cử, GDP Mỹgấp 100 lần GDP Việt Nam, quy mô ứng dụng phát triểncông nghệ khác hoàn toàn Do phân tích sâu hai nguyên nhân tình hình cán cân toán tơng quan lÃi suất: - Do chªnh lƯch l·i st tiỊn gưi cđa USD Việt Nam với thị trờng quốc tế dÃn rộng vòng năm kể từ cuối năm 1999, việc NHTM nớc tăng lÃi suất huy động USD để đẩy mạnh đầu t thị trờng tiền tệ quốc tế lại làm tăng cầu tiền gửi USD, hạn chế chuyển đổi nguộn thu vÃng lai ngoại tệ VND ảnh hởng đáng kể biết tổng hai năm 1999 2000 nguồn thu vÃng lai, kiều hối thu nhập lao động xuất đạt tỷ USD - Do tình hình cán cân toán sau tổng hợp cán cân thơng mại, cán cân vốn tài vÃng lai nhân tố có ảnh hởng định đến tỷ giá USD so víi VND st thêi gian qua HÇu hết đợt sốt tỷ giá hai năm qua liên quan chặt chẽ đến tình hình xuất nhập mặt hành quan trọng Trong năm 2000 nhu cầu mua ngoại tệ doanh nghiệp nhập NHTM tăng lên nhiều Nói tóm lại, thời gian qua Việt Nam đà sử dụng hai loại chế độ tỷ giá tỷ giá cố định tỷ giá thả có quản lý Trong chế độ tỷ giá cố định đ ợc sử dụng giai đoạn đầu phát triĨn kinh tÕ Khi ®Êt níc võa bíc khái chiến tranh, chế độ tỷ giá thả có quản lý đợc sử dụng Sau Đại hội VI Đảng mức độ quản lý nh mức độ thả đợc điều chỉnh cách linh hoạt tuỳ vào ®iỊu kiƯn thĨ cđa nỊn kinh tÕ II ChÝnh sách tỷ giá Việt Nam Sau 10 năm ®ỉi míi, nỊn kinh tÕ ViƯt Nam ®· thùc sù khởi sắc, giành đợc thành tựu lớn: mức tăng trởng trung bình từ 8-9%, lạm phát đợc trì mức chấp nhận đợc, kim ngạch xuất nhập tăng mạnh, thu hút nhiều nguồn đầu t nớc ngoài, đời sống kinh tế-xà hội ngày đợc cải thiện Góp phần lớn vào thành công vai trò tỷ giá sách tỷ giá NHNN Việt Nam Có thể nói, trình điều hành chuyển đổi chế điều hành tỷ giá NHNN có ý nghĩa quan trọng, góp phần không nhỏ vào thành tựu kinh tế Việt Nam Chuyển sang chế quản lý mới, thân chế điều hành tỷ giá đợc thay đổi phù hợp với bối cảnh thực tế Từ chế đa tỷ giá mang nỈng tÝnh chđ quan, bao cÊp, xa rêi víi thị trờng, TGHĐ đà đợc điều chỉnh theo quan hệ kinh tế điều kện kinh tế thị trờng Cơ chế tỷ giá linh hoạt, có điều tiết nhà nớc đà phát huy đợc vai trò vừa phạm trù kinh tế vận động thc quy lt cung cÇu cđa nỊn kinh tÕ, võa công cụ điều tiết vĩ mô quan trọng nhà nớc Bản chất TGHĐ phạm trù giá trị nên phải đợc thay đổi phù hợp với trình thị trờng hoá Quá trình cải cách chế tỷ giá đà đợc tiến hành bớc, đánh dấu điều hành NHNN phù hợp với thời kỳ Nhìn lại toàn trình nµy