Thuc trang co che lai suat o viet nam 127033

CHƯƠNG I Những vấn đề lÃi suất chế lÃi suấti suất chế lÃi suất chế lÃi suấti suất I Khái niệm lÃi suất Định nghĩa lÃi suất LÃi suất ? Theo J M keynes ( 1883-1964) nhµ kinh tÕ häc nỉi tiÕng ngêi Anh cho lÃi suất số tiền phải trả cho công việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu tích trữ tiền mặt ngời ta không nhận đợc khoản trả công nào, trờng hợp tích trữ nhiều khoảng thời gian định Vì vậy, lÃi suất trả công cho số tiền vay, phần thởng cho sở thích chi tiêu t Theo C MAC: qua trình nghiên cứu chất xà hội t ông cho : nghiên xà hội phát triển t tài sản tách rời t chức năng, tức quyền sở hữu t tách quyền sử dụng t Nhng mục đích t giá trị mang lại giá trị thặng d không thay đổi Vì xà hội phát sinh quan hệ vay cho vay, đà t sau thời gian giao cho nhà t vay sử dụng, t cho vay đợc hoàn trả lại cho chủ sở hữu kèm theo giá trị tăng thêm ông gọi lợi tức Về thực chất lợi tức phận giá trị thặng d mà nhà t vay trả cho nhà t cho vay Trong thực tế phận lợi nhuận bình quân mà nhà t thơng nghiệp vay phải chia cho nhà t cho vay Trong nỊn kinh tÕ x· héi chđ nghÜa cïng với tín dụng tồn tác động đà mục đích thoả mÃn đầy đủ yêu cầu tất thành viên xà hội LÃi suất không động lực tín dụng mà phải bám sát mục tiêu kinh tế Qua phân tích ta thấy : LÃi suất tỷ lệ phần trăm khoản tiền ngời vay phải trả thêm cho ngời cho vay trªn tỉng sè tiỊn vay sau mét thêi gian định đẻ đợc sử dụng khoản tiền vay Nói theo cách khác lÃi suất giá quyền sử dụng vốn vay thời gian định mà ngời sở dụng trả cho ngời sở hữu LÃi suất phải đợc trả lẽ đồng tiền ngày hôm có giá đồng tiền nhận đợc ngày mai tính đến giá trị thêi gian cđa tiỊn tƯ Khi ngêi cho vay chun quyền sử dụng vốn cho ngời khác có nghĩa hy sinh qun sư dơng tiỊn tƯ ngµy hôm với hy vọng có đợc lựợng tiền tệ lớn vào ngày mai Sẽ chuyển nhựơng vốn p hần lớn thêm lên cho giá thêi gian cđa tiỊn tƯ L·i st ¶nh hëng trùc tiếp đến định cá nhân việc hình thành tỷ lệ tiêu dùng tiết kiệm ;ảnh hởng đén định phân vốn đầu t dóanh nghiệp hộ gia đình Xét phạm vi toàn xà hội, định ảnh hởng đến tốc độ tăng trởng tỷ lệ thất nghiệp quốc gia Fhân loại lÃi suất Tuỳ thuộc vào tiêu chí, mục đích phân loại khác mà lÃi suất đợc chia làm nhiều loại : a ) Căn vào thời hạn tín dụng lÃi suất đợc chia làm ba loại : lÃi suất ngắn hạn , lÃi suất trung hạn lÃi suất dài hạn Các tổ chức tín dụng thực chất doanh nghiệp mục đích cuối lợi nhuận Để tối đa hoá lợi nhuận tổ chức tín dụng phải có cách quản lí tài sản cách tối u Một nhân tố ảnh hởng đến việc quản lí tài sản tổ chức tín dụng thời gian đáo hạn Đây độ dài giờ, ngày, tháng, năm khoản nợ từ ngày nhận đợc trở lại Chính khác thời gian khoản vay (hoặc cho vay ) lÃi suất cho loại khác Đó nguyên nhân cho phân biệt lÃi suất ngắn hạn, lÃi suất trung hạn lÃi suất dài hạn Nh vào thời hạn tín dụng lÃi suất đợc chia làm ba loại : - LÃi suất ngắn hạn đợc áp dụng với khoản tín dụng ngắn hạn - LÃi suất trung hạn đợc áp dụng khoản tín dụng trung hạn - LÃi suất dài hạn đợc áp dụng khoản tín dụng dài hạn LÃi suất ngắn hạn thờng thấp lÃi suất trung hạn lÃi suất dài hạn lợi tức khoản đầu t ngắn nh thờng có lợi tức không ổn định Hơn , lợi tức không ổn định làm cho loại lÃi suất biến động thờng xuyên dội Ngợc lại lÃi suất trung dài hạn, tính lâu dài nó, khoản đầu t thờng đợc sử dụng cho khu vực sản suất bản, bền chắc, với lợi tức thay đổi Do lợi tức đầu t ổn định, lÃi suất loại tài sản cao loại tài sản khác kinh tế cha phát triển khoản vay ngắn hạn đợc sử dụng nhiều khoản cho vay trung dài hạn thời gian đầu lÃi suất ngắn hạn cao lÃi suất trung dài hạn nhng kinh tế cần nhiều nguồn vốn cho đầu t hơn, cần trọng đến khoản vay trung dài hạn cần phải có cách nhìn nhận đắn vị trí lÃi suất ngắn hạn, trung dài hạnđể tránh bất hợp lý tinh trạng đà diễn nớc ta khoảng thời gian dài gây nhiều bất hợp lý cản trở phát triển kinh tế, hnạ chế khuyến khích đầu t Vì cần có nhận thức đắn vị trí loại lÃi suất để có đợc điều chỉnh phù hợp, góp phần phát triển kinh tế b) Căn vào giá trị thực lÃi suất mối liên hệ lÃi suất lạm phát ngời ta chia lÃi suất làm hai loại :lÃi suất danh nghÜa vµ l·i suÊt thùc tÕ - L·i suÊt danh nghĩa : lÃi suất cha loại trừ tỷ lệ lạm phát thờng đợc thông báo thøc c¸c quan hƯ tÝn dơng - L·i st thực tế : loại lÃi suất đợc điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát bao gåm hai lo¹i l·i st thùc tÝnh tríc ( dự tính) lÃi suất thực tính sau Việc phân chia hai loại lÃi suất có ý nghĩa lý luận thực tiễn vô quan trọng Nhận thức rõ ràng đâu lÃi suất thực đâu lÃi suất danh nghĩa giúp nhà nớc TCTD ứng biến kịp thời trớc thay đổi tình hình lạm phát Để giữ cho tài sản nợ tài sản có có hiệu không đổi hệ thống ngân hàng cố gắng giữ cho lÃi suất thực tế ổn định Nhng lÃi suất thực tÕ b»ng l·i st danh nghÜa trõ ®i tû lƯ lạm phát nên muốn cho lÃi suất thực tế ổn định lÃi suất danh nghĩa phải tăng với tỷ lệ lạm phát Vì nói hai loại lÃi suất có mối quan hệ gắn bó chặt chẽ với nhau, có tác dụng hỗ trợ lẫn việc quản lý lÃi suất tầm vi mô vĩ mô c) Căn vào mức ®é ỉn ®Þnh cđa l·i st , l·i st cè định lÃi suất thả LÃi suất cố định: đợc áp dụng suốt thời hạn vay Với loại lÃi suất ngời gửi tiền ngời vay tiền biết trớc số lÃi đợc trả phải trả nhng lại làm cho tổ chức cung ứng tín dụng ngời vay tiền khó có khả phản ứng linh hoạt với biến động, có, cung cầu vốn thị trờng tài tiền tệ LÃi suất thả : lÃi suất thay đổi phù hợp với biến động thị trờng báo trớc không báo trớc Mặc dù áp dụng chế lÃi suất ngời vay ngời cho vay xác định xác mức lÃi suất phải trả nhng thích hợp môi trờng không ổn định quan nhân tố ảnh hởng đến lÃi suất khó dự đoán Việc phân chia hai loại lÃi suất chủ xuất phát từ yêu cầu quản lí lÃi suất Đây hai cách quản lý lÃi suất Cố định lÃi suất có nghĩa đa thang, mức lÃi suất lập sẵn quan hệ vay cho vay.Thả lÃi suất có nghĩa để lÃi suất cung cầu vốn thị trờng định Cố định hay thả lÃi suất có liên quan chặt chẽ đến việc hoạch định sách tiền tệ thờ kỳ cụ thể theo giai đoạn phát triển kinh tế Khi kinh tế cha ổn định, thị trờng tài sơ khai ngân hàng trung ơng thờng sử dụng biện pháp điều chỉnh trực tiếp mang tính hành chínhđể tránh xáo trộn bất lợi khó kiểm soát đợc LÃi suất thời kỳ thờng đợc quy định mức cụ thể, với loại đối tợng bảng biểu Khi kinh tế đà phát trển, thị trờng tài đà ổn định nhà nớc thả lÃi suất cho cung cầu định LÃi suất cố định bớc đầu phải trải qua hầu hết kinh tế chuyển đổi, bớc đệm tiến tới thả lÃi suất d) Căn vào chđ thĨ tham gia vµo quan hƯ tÝn dơng l·i suất đợc chia làm bốn loại : lÃi suất tín dụng nhà nớc, lÃi suất tín dụng ngân hàng, lÃi suất tín dụng thơng mại Trong kinh tế thị trờng nguồn vốn không tự nhiên mà có, nhà nớc tiêu hết lại in thêm, tổ chức kinh tế dùng hết vốn lại có nhà nớc cung cấp nh trớc đây.Trong kinh tế thị trờng thứ đòi hỏi phải tuân theo quy luật thị trờng Mọi thứ phải tuân thủ quy luật giá trị, cân đối lợng chất Ngay lÃi suất vậy, ngời ta quy định cụ thể mức lÃi suất nhng phải bảo đảm công thức lÃi suất lớn tỷ lệ lạm phát nhỏ tỷ suất lợi nhuận bình quân kinh tế, không dẫn đến hậu nghiêm trọng Nền kinh tÕ níc tavµo nưa ci thËp kû 80 vµ nưa đầu thập kỷ 90 đà lâm vào tình trạng khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng phần đà có nhận thức sai lệch nh NHNN phát hành thật nhiều tiền cho nhu cầu chi tiêu cung cấp cho doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Kết lợng hàng hoá làm có hạn, mức tiêu thụ thấp nhng lợng tiền tơng ứng lại d thừa Trớc tình hình đòi hỏi nhà nớc cần nhìn nhận cách tổng thể vỊ chÝnh s¸ch tiỊn tƯ qc gia, vỊ mèi quan hệ sách cung ứng tiền lạm phát,về tác dụng loại lÃi suất kinh tế Các loại lÃi suất khác tuỳ thuộc vào mục đích chủ thể tạo chúng phủ tuỳ thuộc vào nhu cầu chi tiêu nhiều hay Ýt mµ vay nỊn kinh tÕ nhiỊu hay Ýt, l·i suất thấp đồng nghĩa với việc thu hút đợc nhiều tiền lu thông ngợc lại NHNN giao cho nhiƯm vơ thùc hiƯn chÝnh s¸ch tiỊn tƯ quốc gia, tuỳ vào mục tiêu sách thời kỳ vào mục tiêu hút tiền cung ứng tiền mà NHNN đặt giá cao hay thấp cho nguồn vốn vay cho vay với kinh tÕ theo gi¸ cao hay thÊp C¸c TCTD, c¸c doanh nghiƯp cịng nh c¸c chđ thĨ kh¸c nỊn kinh tế, quan hệ vay cho vay đèu can vào mục đích nhu cầu mà đặt giá cao hay thấp cho loại tÝn dơng * L·i st tÝn dơng nhµ níc : LÃi suất tín dụng nhà nớc áp dụng trờng hợp nhà nớc vay chủ thể khác xà hội dới hình thức phát hành tín phiếu hoạc trái phiếu Loại lÃi suất nhà nớc ấn định vào lÃi suất tiền gửi tiết kiệm ngân hàng, vào yếu tố khác nh biến động lạm phát , nhu cầu cấp thiết vốn nhà nớc hình thành thông qua hoặt động đấu thầu tín phiếu, trái phiếu nhà nớc * LÃi suất tín dụng ngân hàng LÃi suất tín dụng ngân hàng đợc áp dụng hoặt động tái cấp vốn ngân hàng trung ơng cho ngân hàng, quan hệ ngân hàng với thị trờng liên ngân hàng, quan hệ ngân hàng với doanh nghiệp công chúng việc huy động tiền gưi vµ viƯc cho vay L·i st tÝn dơng ngân hàng bao gồm : - LÃi suất tái chiết khấu: hình thức là suất tái cấp vốn đợc áp dụng ngân hàng nhà nớc tái chiết khấu thơng phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn kh¸c cho c¸c tỉ chøc tÝn dơng - L·i st : lÃi suất ngân hàng nhà nớc công bố làm sơ cho tổ chức tín dụng ấn định lÃi suất kinh doanh - LÃi suất liên ngân hàng : lÃi suất mà ngân hàng áp dụng cho vay thị trờng liên ngân hàng - LÃi suất chiết khấu : lÃi suất đợc áp dụng tổ chức tín dụng thực việc mua lại thơng phiếu, giấy tờ có giá ngắn hạn khác ngời thụ hởng trớc đến hạn toán - LÃi suất tiền gửi: lÃi suất đợc trả cho khoản vay tiền gửi đợc quy địng nhiều mức khác tuỳ thuộc vào thời hạn gửi, vào qui mô gửi tiền - LÃi suất tiền vay : lÃi suất mà ngời vay phải trả cho ngân hàng ,lÃi suất tiền vay theo nguyên tắc phải cao lÃi suất tiền gửi bình quân có phân biệt khoản vay với thời hạn kh¸c cịng nh møc rđi rokh¸c * L·i suát tín dụng thơng mại : lÃi suất đợc tính bao hàm tổng giá hàng hoá bán chịu, đợc áp dụng cá doanh nghiệp cho vay dới hình thức mua bán chịu hàng hoá * LÃi suất tín dụng tiêu dùng : áp dụng doanh nghiƯp cho ngêi lao ®éng vay phơc vơ nhu cầu tiêu dùng cá nhân Mức lÃi suất tín dụng tiêu dùng tiêu dùng thờng cao lÃi suất tín dụng ngân hàng lÃi suất tín dụng nhà nớc Các loại lÃi suất có mối quan hệ chặt chẽ với Tuỳ theo mục tiêu sách tiền tƯ tõng thêi kú NHNN cã phuowng ph¸p t¸c động đến lÃi suất dới nhiều hình thức khác Bằng cách tác động trực tiếp NHNN tác động trực tiếp đến lÃi suất cáhc quy đinh mức lÃi suất cụ thể thông qua công cụ gian tiếp tác động đến lÃi suất Với cách quản lý lÃi suất gián tiếp đòi hỏi phải biết đợc mối liên kết cac loại lÃi suất, dể thông qua lÃi suất để tác động đén loại lÃi suất khác ví dụ nh nhà nớc muốn hạ thấp mức lÃi suất thị trờng mà không cần tác động trực tiếp vào chúng nhà nớc hạ mức lÃi suất tái cấp vốn xuống tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng vay nhiều tăng lợng tiền cung ứng lu thông Lợng tiền cung ứng cho vay không bị khan khiến cho TCTD giảm lÃi suất huy động đồng thời lÃi suất cho vay không bị đẩy lên cao 3.Các nhân tố ảnh hởng đến lÃi suất LÃi suất loại giá nh loại hàng hoá khác lÃi suất chịu ảnh hởng lớn chế cung cầu Nhng lÃi suất loại giá thông thờng xem xét biến đổi lÃi suất nhà chuyên môn thờng dựa vào lý thuyÕt quü cho vay Lý thuyÕt quü cho vay cho : lÃi suất đà hàm chứa mâu thuẫn ngời vay ngời cho vay Ngời ®i vay coi l·i suÊt nh kho¶n chi phÝ ph¶i trả cho nhu cầu sử dụng tạm thời tiền vốn ngời khác nên ngời vay muốn lÃi suất thấp tốt, ngợc lại, lÃi suất lại giá khoản tiền mà ngời cho vay đòi hỏi tạm thời trao quyền sử dụng khoản tiền cho ngời khác nên muốn lÃi suất cao tốt Bởi vậy, lÃi suất chịu ảnh hởng hoạt động chế cung cầu * Cầu quỹ cho vay : cÇu q cho vay bao gåm nhiỊu thành phần bắt nguồn từ tất khu vùc cđa nỊn kinh tÕ, ®ã mäi khu vùc có nhu cầu quỹ cho vay xuất phát từ động lực khác : - Cầu doanh nghiệp : khu vực doanh nghiệp khách hàng tạo nên cầu quỹ cho vay Những nhu cÇu vỊ q cho vay cđa doanh nghiƯp chđ u xuất phát từ nhu cầu đầu t mua sắm tài sản thực nh nhà máy, thiết bị hàng tån kho - CÇu cđa chÝnh qun : khu xùc chủ yếu khác liên quan đến cầu quỹ cho vay thị trờng tài quyền địa phơng trung ơng Nhu cầu quỹ cho vay quan địa phơng chủ yếu phát sinh vào việc xây dựng tiện ích cho giáo dục dịch vụ công quyền khác, nhu cầu đợc định trớc hết tỷ lệ gia tăng dân số, thay đổi vị trí địa d, tăng tuổi thọ dân số Nhu cầu quỹ cho vay cđa chÝnh phđ ph¸t sinh chđ u tõ chÝnh sách tài quốc gia (thu nhập chi tiêu Ngân sách quốc gia ) - Cầu ngời tiêu dùng : chủ yếu cá nhân, hộ gia đình cần tiền để mua sắm hàng tiêu dùng, hàng tiêu dùng lâu bền nh xe hơi, nhà ë rÊt xa xØ, rÊt nh¹y bÐn víi sù thay đổi lÃi suất, mặt hàng thiết yếu phẩm nh thực phẩm, quần áo chi phí y tế phần lớn không nhạy cảm với lÃi suất Trong yếu tố cầu quỹ cho vay, cầu doanh nghiệp cầu quyền nguồn nhu cầu ròng chủ yếu quỹ cho vay (trong đó, cầu quỹ cho vay quyền bị tác động lÃi suất ) * Cung quü cho vay : cung quü cho vay ph¶n ¸nh khèi lỵng q cã thĨ cung cÊp cho vay bao gồm khối lợng tiết kiệm lợng tiền đợc tạo - Tiết kiệm : + Tiết kiệm cá nhân, hộ gia đình : thành phÇn cung cÊp ngn tiÕt kiƯm chđ u, phơ thc vào thu nhập có, dự tính tơng lai, việc dự trù cải cá nhân nắm giữ, mức lÃi xuất, dự tính tỷ lệ lạm phát tơng lai biến số khác + Tiết kiệm cđa c¸c doanh ghiƯp : C¸c doanh nghiƯp cịng tËp trung tiết kiệm củ yếu hình thức lợi nhuận tích luỹ khấu hao + Nguồn thặng d ngân sách Nhà Nớc + Dòng tiết kiệm nớc : thị trờng tài trở thành toàn cầu hoá nhu cầu tích luỹ nớc vợt cung quỹ nớc chu chuyển tiền vào từ nớc trở nên quan trọng Các chu chuyển tiền đến từ quốc gia cã tû lƯ tiÕt kiƯm cao vµ l·i st tơng đối thấp Ngoài ra, tỷ giá hối đoái tác động mạnh mẽ lên dòng tiết kiƯm níc ngoµi * Mét ngån bỉ sung vµo q cho vay việc cung ứng tiền Khối lợng chịu tác động khả tạo bút tệ ngân hàng thơng mại việc phát hành tiền mặt ngân hàng trung ơng Trong yếu tè cđa cung q cho vay, tiÕt kiƯm cđa c¸ nhân hộ gia đình nguồn cung cấp quỹ chủ yếu, tỷ lệ tiết kiệm ngân sách hầu nh không phụ thuộc vào mức lÃi suất Theo lý thuyết quỹ cho vay lợng cầu quỹ cho vay có mối tơng quan nghịch đảo với lÃi suất lỵng q cho vay cã quan hƯ thn chiỊu øng với thay đổi lÃi suất Khi lợng cung cầu trái khoán cân lÃi suất cân Đây vị trí mà thị trờng ổn định Nh vậy, lÃi suất cân lÃi suất mà thị trờng hớng tới Song mức cân không cố định, thay đổi có nhân tố làm thay đổi lợng cầu lợng cung quỹ cho vay thị trờng Nh vậy, nói nhân tố tác động đến lợng cung, cầu quỹ cho vay nhân tố ảnh hởng đến hình thành lÃi suất Hiểu đợc nhân tố ta nhận thức đợc rõ biến động cđa l·i st qua tõng thêi kú, t¹i l¹i có thay đổi thờng xuyên chế lÃi suất sách tiền tệ ngân hàng nhà nớc điều chỉnh có tác động ngợc trở lại kinh tế Chính phần thiếu trình tìm hiểu thực trạng chế lÃi suất nớc ta Các nhân tố ảnh hởng bao gồm : a) Lạm phát dự tính Lạm phát kẻ thù lÃi suất, có nhiều cách hiểu khác lạm phát Lạm phát đợc hiểu tình trạng giá mặt hành tăng lên so víi mét thêi ®iĨm bÊt kú tríc ®ã hay lạm phát tình trạng giá đồng tiền hay có hiểu lạm phát giảm giá trị hay sức trao đổi thành hàng hoá đồng tiền Tác động lạm phát lên đời sống kinh tế làm thay đổi lÃi suất Với lÃi suất cho trớc, lạm dự tính tăng lên chi phí thực tiền vay giảm lợng cầu quỹ cho vay tăng Đồng thời lạm phát dự tính tăng có nghĩa giá hành hoá tăng, làm sụt giảm lợi tức thực tính việc cho vay lợng cung quỹ cho vay giảm xuống Việc thay đổi lợng cung cầu q cho vay sÏ dÉn ®Õn sù thay ®ỉi l·i suất cân Có nghĩa lạm phát dự tính tăng, lÃi suất tăng b) Sự phát triển nỊn kinh tÕ Khi nỊn kinh tÕ ph¸t triĨn tạo nhiều hội cho công ty đầu t sinh lợi, số lợng cầu quỹ cho vay tăng lên Kinh tế phát triển thu nhập cải tăng, lợng cung quỹ cho vay tăng lên Ngựoc lại kinh tế phát triển tác động ngợc trở lại với lợng cung lợng cầu quỹ cho vay c) Tỷ suất lợi nhuận bình quân kinh tế Lợi tức phận lợi nhuận bình quân, tỷ suất lợi tức ( lÃi suất ) phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận bình quân Giới hạn tối đa lÃi suất tỷ suất lợi nhuận bình quân LÃi suất giới hạn tối thiểu nhng phải lớn Ttong giới hạn lÃi suất lên xuống phụ thuộc vào cung cầu cho vay Nh vËy, bÊt kú chÝnh s¸ch l·i suÊt thời điểm không đợc để lÃi suất vựot giới hạn tỷ suất lợi nhuận bình quân, sách lÃi suất d) Thời giá rủi ro tính lỏng tài sản tài Thời giá tài sản tài giá thời tài sản tài thị trờng Do thời giá phụ thuộc vào lợng cung cầu tài sản tài Thời giá lÃi suất có mối tơng quan nghịch đảo Bởi lợng cầu tài sản tài tăng có nghĩa lợng cung quỹ cho vay tăng, lựong cung tài sản tài giảm, có nghĩa lợng cầu qũy cho vay gi¶m Do vËy l·i st sÏ gi¶m - Rđi ro : Nếu giá tài sản tài không ổn định làm loại tài sản hấp dẫn dẫn đến lợng cầu tài sản tài giảm cung quỹ cho vay giảm, lÃi suất tăng Nếu giá tài tài ổn định ngợc lại làm tăng lợng cầu dẫn đến tăng quü cho vay, l·i suÊt gi¶m - TÝnh láng : đợc quy định hai yếu tố : khả hoán chuyển tiền mặt, chi phí quản lí hoán chuyển tiền mặt ( chi phí bảo quản, chi phÝ m«i giíi, chi phÝ l·i st, chi phÝ toán ) Một tài sản có tính lỏng cao tài sản tài chuyển đổi sang tiền mặt cách nhanh chóng với chi phí quản lí hoán chuyển thấp Tính lỏng tài sản tài cao lợng cầu tài sản tài tăng, lợng cung quỹ cho vay tăng theo làm lÃi suất cân giảm xuống ngợc lại tính lỏng tài sản tài iảm làm cho lÃi suất tăng Các nhân tố nh đà khẳng định có ảnh hởng lớn đến quan hệ cung cầu vốn kinh tế từ có ảnh hởng lớn đến lÃi suất Vì vậy, xây dựng sách lÃi suất bất kỳ, dù sách điều chỉh trực tiếp, thả có quản lý hay thả hoàn toàn đòi hỉ nhà nớc cần phải xem xét kỹ lỡng đến nhân tố ảnh hởng để sách phù hợp Trớc tiên cần ý đến sách lÃi suất phát triển kinh tế, suy cho mục tiêu cuối sách lÃi suất Nền kinh tế có phát triển hay không ảnh hởng đến luợng cung cầu vốn từ dó ảnh hởng đến lÃi suất Vì vậy, xây dựng sách lÃi suất cần phải tạo điều kiện kích thích, điều tiết hoạt động kinh tế phát triển sách kinh tế có hiệu Khi có sáh lÃi suất phù hợp có khả điều tiết cáhc tự nhiên lợng vốn lu thông từ nơi thừa đến nơi thiếu, từ ngời có vốn sang ngời cần vốn sử dụng vào dự án đầu t, sản xuất kinh doanh có lợi cho kinh tế - xà hội Một sách lÃi suất không phù hợp gây bất lợi cho phát triển nỊn kinh tÕ Møc l·i st sÏ lµm cho ngêi vay đánh giá thấp giá trị sử dụng đồng vốn, đầu t tràn la, hiệu Mức lÃi suất cao không khuyến khích đợc ngời vay, làm cho vốn đầu t trở nên ứ đọng, không đầu t đợc vào sản xuất,kinh doanh Một điểm xay dựng sáhc lÃi suất cànphair triệt để tuân thủ nguyên tắc : Tỷ lệ lạm phát < L·i suÊt ®i vay < L·i suÊt cho vay < Tỷ suất lợi nhuận bình quân kinh tế lÃi suất phải lớn tỷ lệ lạm phát nhỏ tỷ suất lợi nhuận baình quân kinh tế Có nh đảm bảo lợi ích cho ngời vay, ngời vay đông fthời có tác dụng thúc đẩy sản xuất kinh donah tiền tệ phát triển Tỷ lệ lạm phát thấp( tức giá trị trao đổi thành hàng hó đông tiền cao) tỷ suất lợi nhuận bình quân cao cang tốt cho dân c TCTD, doanh nghiệp nhà nớc xây dựng sách lÃi suất nên cho phép lÃi suất vận động giới hạn phải vào hai yếu tố cngf với quy luật cung cầu kinh tế dể tăng giảm lÃi suất cáh hợp lý Cuèi cïng, muèn cã mét chÝnh s¸ch l·i suÊt phát triển lành mạnh hợp quy luật nhà nớc phải biết kết hợp đông fbộ giữua sách lÃi suất sách kinh tế - xà hội khác, đặc biệt thị trờng tài : hạn chế rủi ro tài sản tài chính, tăng tính lỏng chúng, tạo điều kiện để luồng vốn luân chuyển an toàn, có hiệu lành mạnh II Khái niệm vai trò chế lÃi suất Khái niệm chế lÃi suất LÃi suất giá vốn, cần phải hiểu chế lÃi suất nh Không thể định nghĩa cách vội vàng chế lÃi suất lÃi suất đà đợc coi giá vốn đơng nnhiên trở thành phận thị trờng, phận kinh tế Không phận quan trọng không ảnh hởng tầm vi mô mà liên quan đến tầm vĩ mô Vì vậy, xem xét chế lÃi suất phải nhìn nhận chóng tỉng thĨ c¬ chÕ kinh tÕ, thĨ chế thị trờng Cơ chế khái niệm dùng để quy luật vận hành cđa mét hƯ thèng BÊt kú mét sù vËt, hiƯn tợng, trình kinh tế xà hội tự nhiên, xà hội t đợc hình dung hệ thống cấu thành từ yếu tố có xu hớng trái ngợc nhng làm tiền đề cho tồn Chính tác động hai nhân tố nguyên nhân, nguồn gốc, động lực cho vận hành hệ thống Vậy chế khái niệm dùng để tơng tác yếu tố cấu thành hệ thống mà nhờ ®ã hƯ thèng cã thĨ ho¹t ®éng Ngêi ta thêng nói, lợi ích kinh tế chế tác động quy luật kinh tế, cạnh tranh chế vận động thị trờng, lại nói chế thị trờng là chế kinh tế hàng hoá Trong lĩnh vực kinh tế, chế kinh tế tổng thể yếu tố có mối liên hệ tác động qua lại ràng buộc lẫn tạo thành động lực dẫn dắt kinh tế phát triển chế kinh tế mang tính khách quan vốn có kinh tế Cơ chế kinh tế đợc xem xét với cấp độ khác : chế kinh tế toàn kinh tế quốc dân, thuộc cấp độ chế chung điều tiết toàn hoạt động kinh tế nh: c¬ chÕ tù cÊp, tù tóc, c¬ chÕ kÕ hoách hoá tập trung, chế thị trờng Cơ chế kinh tế điều tiết riêng phận, u tè, tõng lÜnh vùc cđa nỊn kinh tÕ nh : chế điều tiết phân phối thu nhập, chế lÃi suất, chế cạnh tranh chế cung cầu ( theo nguồn báo nhân dân, ngày 2/8/2001) Tuy nhiên, phân biệt cấp độ tơng đối Cơ chế kinh quan trọng, mặt mang tính khách quan, mặt khác lại đợc ngời nắm lấy để vận hành kinh tế, thờng gọi chế vận hành hay gọi chế quản lý chế quản lý thống nhân tố khách quan chủ quan, có tác dụng thúc đẩy kinh tế phát triển, ngợc lại, chế vận hành bất hợp lý làm thui chột ®éng lùc ph¸t triĨn kinh tÕ HiĨu mét c¸ch thể hơn, chế quản lý kinh tế khái niệm dùng để phơng thức mà qua phủ ( nhà nớc ) tác động vào kinh tế để định hớng kinh tế tự vận động đến mục tiêu đà định Có thể nói chế quản lý kinh tế hệ thống bao gồm : mục tiêu quản lý kinh tế, công cụ quản lý kinh tế chế kinh tế Trong chế kinh tế đóng vai trò yếu yếu tố chế kinh tế phơng thức tự vận động kinh tế , biểu tuợng nhân tố khách quan Nhà nớc dùng phơng thức tác động mình, dựa quy luật vận động neenf kinh tế để sử dụng chế lÃi suất định huớng kinh tế Nếu để tự nềnkinh tế tự thân vận động cuối kinh tế vận động đến mục tiêu tăng trởng ổn định, công hiệu Nhng có can thiệp hợp lý nhà nớc rút ngắn đợc chặng đờng Nh vậy, hiểu chế lÃi suất chÕ kinh tÕ, ®iỊu chØnh lÜnh vùc l·i st tÝn dụng Nhà nớc tác động vào chế lÃi suất thông cá công cụ quản lý kinh tế nhằm đạt đợc mục tiêu đà đề tạo thành chế quản lý lÃi suất Thực tế đà chúng minh rằng, kinh tế bên cạnh khả tập hợp tự động đợc hành động trí tuệ tiềm lực hàng triệu ngời hớng tới lợi ích chung toàn xà hội, thúc đẩy tăng trởng kinh tế, tăng suất lao động tăng hiệu sản xuất Nhng kinh tế thị trờng hệ thống đợc tổ chức hài hoà mà hệ thống chứa đựng nhiều yếu tố phức tạp nan giải, để khắc phục, hạn chế nhũng tác động tiêu cực chế thị trờng cần thiết phải có can thiƯp cđa chÝnh phđ vµo nỊn kinh tÕ Sù can thiệp nhà nớc mặt mhằm địmh hớng thị trờng phục vụ tốt mục tiêu kinh tế xà hội thời kỳ, mặt khác nhằm sửa chữa, khắc phục khuyết tật vốn có kinh tế thị trờng, tạo công cụ quan trọng điều tiết thị trờng tầm vĩ mô mà không vi phạm chế tự điều chỉnh tầm vi mô Bằng cách nhà nớc kiềm chế sức mạnh nguy hiểm tính tự phát chứa đựng lòng thị truờng, đồng thời phát huy đợc u vốn có cđa kinh tÕ thÞ trêng ViƯt Nam tõ nhun ®ỉi tõ nỊn kinh tÕ tËp trung quan liªu bao cÊp sang nỊn kinh tÕ thÞ trêng nỊn kinh tÕ ®· cã nh÷ng chun biÕn tÝch cùc, ®ã cã c¶ lÜnh vùc tÝn dơng Tï viƯc bao cÊp qua giá nhà nớc đà dần bớc nới lỏng sách tín dụng tuân theo vận động chÕ thÞ trêng nhng vÉn cã sù can thiƯp cđa nhà nớc Thực trạng chế lÃi suất Việt Nam thời gian qua thực trạng chế quản lý lÃi suất tín dụng cđa ViƯt Nam T theo tõng thêi kú mµ sù ác đọng nhà nứoc vào chế lÃi suất chặt hay lỏng Tuy nhiên, thời gian 10 năm nhà nứoc dùng chế kieemr soát trực tiếp lÃi suất làm ảnh hởng lớn đến chế tự điều chỉnh lÃi suất tầm vi mô đây, chế lÃi suất thực đựoc vận hành theo quy luật vốn có nó, nhà nứoc can thiệp gián tiếp thông qua công cụ điều hành mình, thực đa chế lÃi suất Việt Nam chuynẻ sang vận hành theo chế thị trờng Vai trò chế lÃi suất kinh tế thị trờng a) Cơ chế lÃi suất đóng vai trò định hớng cho việc hình thành giá sử dụng vốn hoạt động tín dụng, kinh doanh tiền tệ thông qua chế lÃi suất tổ chức tín dụng ấn định đợc mức lÃi suất kinh doanh Từ đó, dung hoà cách tự nhiên lợi ích ngời gửi tiền, ngời vay vốn tổ chức tín dụng Cơ chế lÃi suất đóng vai trò nh ngời dẫn đờng cho hoạt động kinh doanh tiền tệ, mức giá vốn phải xoay quanh chế lÃi suất hành Chính sách lÃi st cđa ViƯt Nam tõ chun tõ c¬ chÕ tập trung quan liêu bao cấp sang chế thị trờng sách điều chỉnh trực tiếp Có nghĩa nhà nớc trực tiếp quy định mức lÃi suất quy định mức khống chế lÃi suất, trực tiếp can thiệp vào giá tín dụng Giai đoạn 1989-1990 : lÃi suất đợc ấn định cụ thể theo kỳ hạn nghành nghề khu vực kinh doanh, TCTD buộc phải chấp hành thụ động mức lÃi suất NHNN quy định Khi chuyển sang chế lÃi suất thực dơng từ năm 1992 dến năm1996 NHNN không quy định cụ thể mức lÃi suất mà áp dụng trần lÃi suất tín dụng ngắn hạn, dài hạn lÃi suất cho vay thoả thuận LÃi suất tiền gửi đợc quy định cụ thể Các TCTD đà tự việc định mức lÃi suất kinh doanh nhng phải vào trần lÃi suất cho vay mức lÃi suất tiền gửi để ấn định đựoc mức lÃi suất kinh doanh Năm 1996 NHNN xoá bỏ lÃi suất cho vay thoả thận, xoá bỏ việc quy định cụ thể lÃi suất tiền gửi , áp dụng lÃi suát chênh lệch đầu vào, đầu Năm 1998 tự hoá hoàn toàn lÃi suất đầu vào, xoá bỏ chênh lệch lÃi suất đầu Năm 2000 thực chế lÃi suất cộng với biên độ giao động LÃi suất làm sở cho TCTD ấnđịnh lÃi suất kinh doanh Trong suốt thời gian dài thấy sách lÃi suất có thay đổi theo hớng TCTD chủ động việc ấn định lÃi suất kinh doanh mình, nhng dù chế lÃi suất nào, TCTD phải vào đạo NHNN Mức giá vốn phải xoay quanh chế lÃi suất hành Thực sách điều chỉnh l·i st trùc tiÕp cịng cã nhiỊu bÊt cËp nhng phù hợp với trình độ phát triển kinh tế-xà hội cđa ViƯt Nam, c¸ch thøc tù ho¸ l·i xt dới hình thức tiệm tiến đà tạo cho kinh tÕ tµi chÝnh tiỊn tƯ ViƯt Nam mét sù ỉn định cần thiết dể tiến tới tự hoá lÃi suất, đồng thời đảm bảo đợc lợi ích cđa c¸c chđ thĨ tham gia quan hƯ tÝn dơng Ngày 30/5/2002 chế lÃi suất thoả thuận thức đời nhng lÃi suất đợc khẳng định vị trí lÃi suất định hớng thị trờng, định hớng cho hoạt động kinh doanh cá TCTD, chủ thể vay vào lÃi suất để chủ đọng việc thoả thuận lÃi suát với TCTD, bảo đảm lợi ích b) Trong thời gian từ 1989 đến chế lÃi suất đóng vai trò to lớn việc ổn định tình hình lạm phát nớc ta : Việt nam trớc cải cách kinh tế (1880 - 1881) lạm phát đợc coi lạm phát ngầm.Sau bộc phát công khai thành lạm phát phi mà tới mức ba số Cơ chế lÃi suất thực âm đợc nhà nớc thực thi suốt thời gian đà làm cho lạm phát trở lên nghiêm trọng Năm 1989 lạm phát đà giảm xuống kết tổng hợp nhiều chủ trơng biện pháp chế lÃi suất đợc sử dụng cách tích cực.Việc thay đổi sách vào đầu năm 1989, thực chế lÃi suất thực dong đà chặn đứng lạm phát 1989 Năm 1990 -1991 tái lạm phát lại diễn cộng thêmvới sốt vàng đô la Nhà nớc đà có đạo liên , thực cách triệt đẻ chế lÃi suất thực dong làm giảm lạm phát Năm 1996 kinh tế nớc ta lại rơi vào tình trạng thiểu phát khiến ngân hàng tiếp tục phải hạ trần lÃi suất để phần đáp ứng đợc diễn biến thay đổi giá Nh , thấy lạm phát ë nỊn kinh tÕ níc thùc sù rÊt phøc tạp, lúc đạt tới mức phi mÃ, lúc lại rơi vào tình trạng thiểu phát, chế lÃi suất thích hợp thời đà đóng vai trò quan trọng góp phần ổn định lạm phát, thúc đẩy phát triển kinh tế c) Cơ chế lÃi suất đóng vai trò thúc đẩy phát triển kinh tế Từ đầu thập niên 90 với việc đổi toàn diện sách lÃi suất đà ngày khuyến khích đầu t xuất khẩu, kéo theo gia tăng GDP, tốc độ tăng trởng kinh tế ổn định điều chứng tỏ chế lÃi suất công cụ tác động nhạy bến hoạt động huy động vốn sử dụng vốn, mở rộng đầu t nớc nh nớc thành phần kinh tế góp phần làm giảm nhập siêu, tạo phát triển nhanh cho kinh tế Với sách đổi nhà nớc, đặc biệt việc khống chế lợng tiền cung ứng, sách tín dụng, sách lÃi suất đà thúc đẩy cải thiện kinh tế Việt Nam năm đầu đổi theo huớng phục hồi phát triển Năm 1992 lạm phát giảm 67,6%- 14,5%/năm kinh tế tăng trửong 6% năm 1991 tăng lên 8,6%năm 1992, lạm phát đạt mức thấp 5,2% Năm 1994tốc độ phát triển kinh tế đạt mức tăng trởng cao8,8%.kim ngạch xuất tăng 2%, mức đầu t tăng 30% Năm 1995 tăng trởng kinh tế 9,5% Những năm gần đây, kinh tế giới gặp nhiều biến động, biến động mạnh thị trờng vốn, nhng kinh tế Việt Nam đứng vững trứoc khó khăn, giữ đựoc kinh tế phát triển ổn định với mức tăng trởng Nh vậy, từ đầu thập kỷ 90 với việc đổi hoàn thiện sách lÃi suất đà ngày khuyến khích đầu t xuất khẩu, kéo theo gia tăng GDP, tốc độ tăng trởng kinh tế ngày cao Điều dố chứng tỏ sách lÃi suất công cụ tác động nahỵ bén với hoạt động huy động vốn sư dơng vèn nỊn kinh tÕ níc ta Më rộng đầu t nớc nh nớc thành phần kinh tế góp phần làm giảm nhâợ siêu, tạo tăng trởng nahnh chóng kinh tế d) Cơ chế lÃi suất đóng vai trò khuyến khích tín dụng tạo điều kiện cho thành phần kinh tế tăng đầu t, mở rộng sản xuất Với chế lÃi suất ngày đổi mới,các thành phần kinh tế ngày bình đẳng hoạt động kinh tế Cơ chế lÃi suất có u đÃi đà thực tạo việc làm đáng kể, khắc phục tình trạng đói nghèo nông nghiệp nông thôn, làm thay đổi mặt nông nghiệp nông thôn Minh chứng cụ thể cho vai trò lÃi st viƯc thóc ®Èy , khun khÝch tÝn dơng tạo điều kiện cho ngành kinh tế phát triểnthể thông qua nguồn vốn hoạt động ngân hàgn năm đầu đổi tăng lên liên tục với tỷ lệ cao Năm 1991 tăng 6,8%, năm 1994:59%, năm 1995:32% nguồn vón nứoc tăng với nguồn vốn tăng từ nớc điều kiện để tăng đầu t kinh tế nớc ta Vốn đợc đầu t cho ngành kinh tế mũi nhọn ( công nghiệp nhẹ, lợng, dầu khí, giao thông vận tải ) tạo điều kiện cho công nghiệp hoá- đại hoánhững nam nguồn vốn huy động tiếp tục tăng mạnh riêng năm 1995 nửa đầu năm 1996 hệ thống ngân hàng thơng mại đà huy động đợc 8000tỷ đồng :tăng 15,2% tín dụng đầu t cho ngành kinh tế tăng : nông ghiệp tăng 13,3%, công nghiệp tăng 15,6%, xây dựng tăng 10% Năm 2002 riêng ĐBSCL tháng đầu năm đà huy động đợc 5650tỷ đồng, tăng 29,6% so cïng kú.Nh vËy cã thĨ thÊy chÝnh s¸ch l·i st tín dụng đà tạo điều kiện cho dơn vị kinh tế tăng đầu t, mở rộng sản xuất với sách lÃi suất nay, nhà nớc đà chuyển đổi hẳn sang chế lÃi suất thoả thuận, doanh nghiệp có điều kiện để phát huy lực sản xuất kinh doanh,xoá bỏ bất bình đẳng tồn lâunay lĩnh vực vốn Nếu nh năm 1991, tỷ trọng cho vay c¸c doanh nghiƯp qc doanh chiÕm tíi 90% tỉng d nợ cho vay kinh tế hệ thống ngân hàng đến năm