Bài giảng phân tích và đầu tư chứng khoán TS võ duy khương
Trang 1PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ
CHỨNG KHOÁN
TS Võ Duy Khương
Trang 2PHẦN THỨ II PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
A PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN
I MỤC ĐÍCH VÀ YÊU CẦU CỦA PHÂN
TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
1 Mục đích:
2 Yêu cầu:
Trang 3II CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH
VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
1 Phân tích cơ bản (fundamental
analysis)
2 Phân tích kỹ thuật (technical analysis)
Trang 41 Phân tích cơ bản
Khái niệm: Phân tích cơ bản bao gồm
các hoạt động phân tích môi trường
đầu tư (như phân tích nền kinh tế toàn cầu, phân tích nền kinh tế quốc gia,
phân tích ngành) và phân tích doanh
nghiệp làm cơ sở cho việc ra quyết
định thị trường đầu tư, lĩnh vực và
danh mục các loại chứng khoán đầu tư.
Trang 51.1 Phân tích môi trường đầu tư
(1) Phân tích nền kinh tế toàn cầu → rút
ra xu hướng vận động của nền kinh tế toàn cầu.
Trang 61.1 Phân tích môi trường đầu tư (tiếp)
(1) Phân tích nền kinh tế toàn cầu
- Các diễn biến về chính trị trong khu vực cũng như
của từng quốc gia;
- Tốc độ tăng trưởng GDP của các khu vực cũng như
của từng quốc gia;
- Các chiến lược và chính sách kinh tế, tài chính của
các quốc gia như: chính sách tỷ giá, chính sách lãi suất, hàng rào thuế quan, chính sách bảo hộ cho nền kinh tế nội địa…
- Sự can thiệp của các tổ chức tài chính tiền tệ quốc tế
như: chính sách đầu tư, hỗ trợ, chính sách lãi
suất…
- Các liên kết kinh tế của các khu vực, các quốc gia,
các tập đoàn kinh tế…
Trang 71.1 Phân tích môi trường đầu tư (tiếp)
(2) Phân tích tình hình kinh tế - chính trị - xã hội của quốc gia
* Môi trường chính trị xã hội
- Tình hình chính trị
- Môi trường pháp luật
+ Tính đồng bộ của hệ thống pháp luật + Tính khả thi của hệ thống pháp luật + Tính hiệu quả của hệ thống pháp luật
Trang 81.1 Phân tích môi trường đầu tư (tiếp)
* Các điều kiện kinh tế vĩ mô
- Sự lạc quan hay bi quan của công chúng
- Chu kỳ của nền kinh tế
- Chính sách của chính phủ: chính sách tài chính, chính sách tiền tệ,
Trang 91.1 Phân tích môi trường đầu tư (tiếp)
(3) Phân tích ngành
Phân tích ngành thực chất là phân tích quan
hệ cung - cầu một, hoặc một nhóm hàng
hóa, dịch vụ do một ngành nào đó đảm nhận
- Phân tích chu kỳ sống của sản phẩm
Trang 101.2 Phân tích công ty
► Phân tích chiến lược phát triển của DN
- Lịch sử của doanh nghiệp
- Nguồn nhân lực của doanh nghiệp
- Người lãnh đạo của doanh nghiệp
- Người lao động của doanh nghiệp
- Nguồn lực tài chính của doanh nghiệp
- Khách hàng và nhà cung cấp
- Chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp
+ Kế hoạch đầu tư phát triển công nghệ
+ Kế hoạch sản phẩm
+ Kế hoạch phát triển thị trường
+ Kế hoạch huy động vốn dài hạn
Trang 111.2 Phân tích công ty (tiếp)
► Phân tích tài chính doanh nghiệp
- Cơ sở dữ liệu: Bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền
tệ, bản thuyết minh tài chính,
Trang 121.2 Phân tích công ty (tiếp)
Nội dung phân tích
+ Khả năng thanh toán của DN
+ Cơ cấu tài sản và nguồn vốn của DN + Năng lực hoạt động của tài sản
+ Kết quả kinh doanh và phân phối thu nhập
+ Các chỉ tiêu về triển vọng phát triển của công ty
Trang 131.2 Phân tích công ty (tiếp)
* Khả năng thanh toán của DN
Tổng tài sản(1) Khả năng thanh toán chung = -
Tổng công nợ
TS ngắn hạn(2) Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn = -
Nợ ngắn hạn
TS dài hạn
Trang 141.2 Phân tích công ty (tiếp)
* Cơ cấu tài sản và nguồn vốn của DN
Tổng nợ phải trả (1) Hệ số nợ = -
Tổng tài sản
Nguồn vốn chủ sở hữu (2) Hệ số tự tài trợ = - -
Tổng nguồn vốn
= 1 - Hệ số nợ
Trang 151.2 Phân tích công ty (tiếp)
Tổng tài sản ngắn hạn
(3) Hệ số đầu tư vào TSNH =
-Tổng tài sản
Tổng tài sản dài hạn (4) Hệ số đầu tư vào TSDH = -
Tổng tài sản
Tổng tài sản ngắn hạn(5) Cơ cấu đầu tư = -
Tổng tài sản dài hạn
Trang 161.2 Phân tích công ty (tiếp)
* Năng lực hoạt động của tài sản
Vòng quay Giá vốn hàng bán
(1) hàng =
-tồn kho Tổng giá trị hàng -tồn kho bình quân
Vòng quay Doanh thu bán chịu
(2) các khoản =
-phải thu Số dư bình quân các khoản -phải thu
Kỳ thu Số dư bình quân các khoản phải thu
(3) tiền = - x 360
trung bình Doanh thu bán chịu
Trang 171.2 Phân tích công ty (tiếp)
Vòng quay Doanh thu thuần
Trang 181.2 Phân tích công ty (tiếp)
* Kết quả KD và phân phối thu nhập
sau thuế/Doanh thu
nhuận trước thuế + Lãi vay)/Tổng tài sản
nhuận sau thuế/Tổng vốn CSH bình quân
= (Lợi nhuận ròng - cổ tức cổ phiếu ưu đãi) /Tổng khối lượng cổ phiếu thường đang lưu hành
Trang 191.2 Phân tích công ty (tiếp)
Cổ tức một LNST dành trả cổ tức cho CPT
(5) cổ phần =
-thường (DIV) Số CPT đang lưu hành
Hệ số chi Cổ tức mỗi cổ phiếu thường
(6) trả cổ =
-tức CPT EPS
Tỷ suất Cổ tức 1 CPT(7) cổ tức = -
hiện hành Thị giá 1 CPT
Trang 201.2 Phân tích công ty (tiếp)
* Các chỉ tiêu về triển vọng phát triển của
công ty
Thị giá CPT / EPS
phiếu (market price - Pm) / Giá trị sổ sách 1
CP thường (book value)
nhập giữ lại (b) x ROE
Trang 212 Phân tích kỹ thuật (PTKT)
- Khái niệm: Là việc sử dụng các dữ liệu thị
trường, các học thuyết thị trường mang tính kỹ thuật, các mô hình và biểu đồ để phân tích,
nhận dạng và dự đoán các xu hướng biến động của toàn bộ thị trường, của nhóm ngành, hay của từng loại chứng khoán cụ thể.
- Nguồn dữ liệu:
+ Thông tin từ SGDCK về tình hình giao dịch.
Trang 22 Những giả định cơ sở và áp dụng phân
tích kỹ thuật vào thị trường chứng khoán
Những giả định cơ sở:
Biến động thị trường phản ánh tất cả.
Giá vận động theo xu thế.
Lịch sử sẽ lặp lại.
Trang 23 Những tình huống áp dụng PTKT
Áp dụng PTKT vào chọn thời điểm
tham gia hay thoát khỏi thị trường.
Áp dụng PTKT vào các phương thức
giao dịch và vào thị trường khác nhau.
Áp dụng PTKT vào các hình thức giao dịch khác nhau.
Áp dụng PTKT vào những khoảng thời gian có độ dài khác nhau.
Trang 242 Phân tích kỹ thuật (tiếp theo)
2.1 Chỉ số giá chứng khoán
+ Khái niệm: Chỉ số giá chứng khoán là chỉ
số phản ánh mức biến động giá bình quân của chứng khoán tại thời điểm so sánh so với thời điểm gốc
Bao gồm chỉ số giá cổ phiếu và trái phiếu + Để xác lập một chỉ số cần phải quy định:
Trang 25Chỉ số giá chứng khoán (tiếp)
Chỉ số giá cổ phiếu được tính cho:
- Từng cổ phiếu
- Tất cả cổ phiếu của thị trường (Châu Á)
- Từng ngành, nhóm ngành như chỉ số công
nghiệp của Mỹ ( DJIA)
- Thị trường quốc tế như chỉ số Hangseng Châu Á.Chỉ số giá có thể được tính theo:
- Thời gian (so sánh theo thời gian)
- Không gian (so sánh giữa các vùng lãnh thổ
Trang 26Các phương pháp tính chỉ số giá
Đây là chỉ số bình quân số học giản đơn, không có sự
tham gia của quyền số Công thức tính như sau:
Pit
It = x I0
Pi0Trong đó: It: Chỉ số giá cổ phiếu bình quân
Pit: Giá cổ phiếu i thời kỳ tPio: Giá cổ phiếu i thời kỳ gốcI0: Chỉ số gốc
Trang 27Các phương pháp tính chỉ số giá
(tiếp)
(2) Chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị
+ Chỉ số bình quân gia quyền giá trị là chỉ số giá cổ
phiếu bình quân gia quyền với quyền số là số lượng
cổ phiếu niêm yết
+ Đặc điểm:
- Các công ty lớn (số lượng CP niêm yết nhiều) có tác
động mạnh hơn tới chỉ số giá
- Nếu cùng khối lượng niêm yết, công ty có thị giá cổ
phiếu cao hơn sẽ có tác động nhiều hơn
- Những cổ phiếu giao dịch ít vẫn có ảnh hưởng,
không phản ánh được thực thi thị trường
Trang 28Các phương pháp tính chỉ số giá (tiếp)
(2) Chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị
+ Chỉ số giá Paascher
Đây là loại chỉ số giá cổ phiếu thông dụng nhất, nhiều
nước áp dụng nhất (trong đó có Việt Nam)
Quyền số của chỉ số giá này là số lượng cổ phiếu niêm
yết thời kỳ tính toán
Qit Pit
It = x I0
QitPi0 Chỉ số này lấy quyền số là số lượng cổ phiếu niêm yết
thời kỳ báo cáo nên phản ánh được vai trò của các
cổ phiếu niêm yết tại thời kỳ tính toán Tuy nhiên,
chỉ số này có nhược điểm quan trọng nhất là phải
thường xuyên cập nhật số liệu về cổ phiếu niêm yết
thời kỳ báo cáo
Trang 29Các phương pháp tính chỉ số giá (tiếp)
(2) Chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị
+ Chỉ số giá Laspeyres
Đây là chỉ số giá cổ phiếu áp dụng phương pháp bình quân gia
quyền với quyền số là số lượng cổ phiếu niêm yết thời kỳ gốc
Qi0 Pit
It = x I0
Qi0Pi0
Chỉ số này lấy quyền số là số cổ phiếu niêm yết thời
kỳ gốc nên số liệu này đã có, không phải cập nhật
Pio
Pit I
1 1
Trang 30Một số chỉ số giá CK
*Chỉ Số bình quân Dow Jones
- Dow-Jones công nghiệp (DJIA - Dow Jones Industrial
Average) được xác định trên cơ sở giá cổ phiếu của
30 công ty công nghiệp hàng đầu (blue chip) Hoa Kỳ
- Dow-Jones vận tải (DJTA - Dow Jones Transportation
Average) được xác định trên cơ sở giá cổ phiếu của
20 công ty vận tải hàng đầu Hoa Kỳ
- Dow-Jones dịch vụ (DJUA - Dow Jones Utilities
Average) công cộng được xác định trên cơ sở giá cổ phiếu của 15 công ty dịch vụ công cộng hàng đầu Hoa Kỳ
- Dow-Jones hỗn hợp được xác định trên cơ sở giá cổ
phiếu của toàn bộ 65 cổ phiếu kể trên
Pio
Pit I
1 1
Trang 31Một số chỉ số giá CK
* Chỉ số giá VN – Index
Chỉ số giá TTCK Việt nam VN - Index là chỉ số phản ánh
mức biến động giá trên TTCK trong một ngày cụ thể
so sánh với mức giá cả tại thời điểm gốc Chỉ số
được cấu thành bởi hai yếu tố là loại chứng khoán trọng số và giá của từng chứng khoán cấu thành
PtiQtiVN-Index = -x 100
Trang 322 Phân tích kỹ thuật (tiếp theo)
• Các dạng đồ thị
Line chart – Dạng đường thắng.
Bar chart – Dạng thanh chắn.
Candlestick chart – Dạng hình ống.
Trang 33Line chart – Dạng đường thẳng
Trang 34Bar chart – Dạng thanh chắn
Trang 35Candlestick chart – Dạng hình ống
Trang 36Một số mô hình phân tích biến động giá chứng khoán: Dạng đỉnh đầu vai/Đỉnh đầu vai ngược
Trang 371.2 Phân tích kỹ thuật (tiếp theo)
Trang 38Đường xu thế - các xu hướng biến động giá
- Trend
Trang 39Kênh xu thế: là điểm qua đỉnh, đáy và song song
với đường xu hướng chính (kênh hướng xuống và kênh hướng lên).
Trang 40Hỗ trợ và kháng cự
(Support vs Resistance)
Trang 41Đường trung bình trượt
(Moving Average – MA)
Trang 42To help protect your privacy , PowerPoint prevented this external picture from being automatically downloaded To do wnload and display this picture, click Options in the Message Bar, and then click Enable external content.
Dãi Bollinger (Bollinger Band)
Trang 43B ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VÀ CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
Trang 44I MỘT SỐ VẤN ĐỀ VỀ ĐẦU TƯ
CHỨNG KHOÁN
1 Đầu tư chứng khoán và các nhân tố
ảnh hưởng đến đầu tư chứng khoán.
2 Các hình thức đầu tư chứng khoán và quy
trình đầu tư chứng khoán.
Trang 451 Đầu tư chứng khoán và các nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư chứng khoán.
- Rủi ro lãi suất.
- Rủi ro sức mua (rủi ro lạm phát).
Rủi ro phi hệ thống.
Trang 462 Các hình thức đầu tư chứng khoán
và quy trình đầu tư chứng khoán
2.1 Các hình thức đầu tư chứng khoán.
2.2 Quy trình đầu tư chứng khoán.
Trang 47II QUYẾT ĐỊNH PHÂN BỔ VỐN ĐẦU
Trang 481 Khái niệm và vai trò của quyết định phân bổ vốn
• Khái niệm: là quyết định của nhà đầu
tư trong việc phân chia số vốn của
mình và các nhóm tài sản khác nhau nhằm đạt được mục tiêu đầu tư.
• Vai trò: Tối đa hoá lợi nhuận và hạn chế rủi ro.
Trang 492 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định phân bổ vốn
2.1 Các nhân tố thuộc về cá nhân nhà đầu tư:
• Tình trạng bảo hiểm tài chính của nhà đầu tư.
• Khả năng dự trữ tiền mặt.
• Chu kỳ sống (giai đoạn tích luỹ, giai
đoạn củng cố, giai đoạn chi tiêu, giai đoạn thu hồi).
Trang 502 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định phân bổ vốn (tiếp theo)
2.2 Các yếu tố cản trở đầu tư:
• Nhu cầu thanh khoản.
• Giới hạn về thời gian.
• Thuế thu nhập từ đầu tư.
• Các tài sản miễn thuế thu nhập.
• Các yếu tố về pháp lý.
• Sở thích riêng của nhà đầu tư
• Các yếu tố liên quan đến vấn đề văn hoá.
Trang 513 Quy trình đưa ra quyết định phân bổ vốn
chuẩn để đánh giá hiệu quả việc quản lý
danh mục đầu tư.
kinh tế và chính trị ở hiện tại và xu hướng
trong tương lai.
cơ sở đó phân bổ vốn hợp lý và các tài sản trong danh mục.
Trang 52III CÁC CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
1 Chiến lược đầu tư cổ phiếu giá trị.
2 Chiến lược đầu tư cổ phiếu tăng
trưởng.
3 Chiến lược đầu tư thụ động.
4 Chiến lược đầu tư chủ động.
5 Chiến lược đầu tư lướt sóng.
6 Chiến lược đầu tư trung bình hoá
chi phí.
Trang 53 Những bài học trong đầu tư chứng
khoán
1 Quan niệm rằng mua và nắm giữ
chứng khoán trong một thời gian dài
thì chứng khoán sẽ tăng giá.
2 Đầu tư theo cảm tính.
3 Đầu tư theo tin đồn, mách nước.
4 Mua những cổ phiếu có giá rẻ.
5 Không bán ra vào thời điểm thích hợp.
6 Mua cổ phiếu dựa trên cổ tức.
Trang 54Nguyên tắc đầu tư của Warren Buffett
Trang 55“Thị trường như Chúa cứu giúp những ai tự cứu giúp mình Nhưng khác
với Chúa, thị trường không tha thứ cho những ai không biết phải làm gì”
giờ để mất tiền.
giờ được quên nguyên tắc 1.
Trang 56Những câu nói nổi tiếng của Warren Buffett
• “Giá là những gì chúng ta phải trả Giá trị là những gì chúng ta nhận được”.
• “Nếu là nhà đầu tư bạn hãy tập trung vào việc công ty đó sẽ hoạt động kinh doanh như thế nào Nếu là nhà đầu cơ, bạn hãy quan tâm đến giá thị trường
của nó, và đó không phải là cách làm hay cuộc chơi của chúng tôi”
Trang 57Những câu nói nổi tiếng của Warren Buffett (tiếp theo)
• “Nguyên tắc để làm giàu: Hãy sợ hãi
khi những người khác tham lam Hãy tham lam khi những người khác sợ
hãi” Theo ông khi số đông “tham lam”
sẽ đẩy giá cổ phiếu lên quá cao, vượt qua giá trị thật Còn khi số đông “sợ
hãi” sẽ đẩy giá cổ phiếu xuống tạo ra những cổ phiếu có biên độ an toàn, và
Trang 58Những câu nói nổi tiếng của
Warren Buffett (tiếp theo)
• “Thời gian là kẻ thù của những doanh nghiệp làm ăn thua lỗ và là bạn của
doanh nghiệp đang ăn nên làm ra Nếu doanh nghiệp bạn đầu tư có tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 20-25%,
thời gian là bạn của bạn Nếu tỷ suất
lợi nhuận của doanh nghiệp thấp hơn
mức bạn mong muốn thì thời gian là kẻ thù của bạn”.
Trang 59Xin cảm ơn!