BÀI GIẢNG PHÂN TÍCH và đầu tư CHỨNG KHOÁN

Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa PHN TCH LA CHN C PHIU nganhang1k13.wordpress.com ThS Dng Tn Khoa Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa A Khỏi nim v c phiu thng (Common stock) C phiu l giy chng nhn s hu c phn cụng ty c phn phỏt hnh xỏc nhn quyn s hu mt hoc mt s c phn ca cụng ty ú Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 2012 ThS.Dng Tn Khoa Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 2012 ThS.Dng Tn Khoa Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 2012 ThS.Dng Tn Khoa Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 2012 ThS.Dng Tn Khoa Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa c im ca c phiu C phiu l chng khoỏn vn; Ngi s hu c phiu l c ụng - ngi s hu doanh nghip; C ụng s c nhn c tc hng nm C tc cao hay thp s ph thuc vo kt qu sn xut kinh doanh ca cụng ty c phn (v ph thuc vo chớnh sỏch c tc ca cụng ty) Khi cụng ty phỏ sn, c ụng l ngi cui cựng c hng phn giỏ tr cũn li ca ti sn lý Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Trỏch nhim ca c ụng thng Gúp vnh vin vo cụng ty, khụng c rỳt li di bt k hỡnh thc no Khi cú nhu cu v vn, c ụng cú th bỏn c phiu trờn th trng th cp Ch ch trỏch nhim hu hn trờn s ó gúp vo cụng ty Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Cỏc quyn ca c ụng thng Quyn iu hnh Quyn nhn c tc Quyn c u tiờn mua chng khoỏn phỏt hnh thờm (c phiu, trỏi phiu, trỏi phiu chuyn i) Quyn c chia ti sn lý cụng ty phỏ sn Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Cỏc loi giỏ ca c phiu Mnh giỏ (Face value/Par value) Mnh giỏ l giỏ tr ghi trờn c phiu Mnh giỏ khụng cú ý ngha nhiu v mt kinh t giỏ tr thc ca c phiu thng khỏc so vi mnh giỏ Ti Vit Nam, mnh giỏ ca c phiu mang ý ngha ghi nhn s gúp ca c ụng vo cụng ty Ngoi mnh giỏ c phiu ti Vit Nam cũn c s dng tớnh c tc chi tr hng nm Vớ d: Ngõn hng TMCP Si Gũn Thng Tớn (STB) chia c tc 2010 15% bng tin mt cho c ụng STB tớnh c tc nh sau: C tc = Vn iu l x 15% Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 10 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa C tc (Dividend) C tc l s tin m c ụng c hng hng nm trờn mi c phiu thng C tc cao hay thp l ph thuc vo kt qu sn xut kinh doanh ca cụng ty C tc thng c tr sau tr c tc c nh cho c phiu u ói v trớch lp cỏc qu tớch lu Lợi nhuận ròng-Lãi cổ tức u đãi-Trich quỹ tich luỹ Cổ tức Số cổ phiêú lu hnh Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 46 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa nh giỏ c phiu theo mụ hỡnh chit khu c tc Mụ hỡnh tng trng bng khụng D D D P0 (1 r) (1 r) (1 r)n (1 r) D r D P0 r n lim(1 r) n n D: C tc hng nm r : T sut sinh li mong mun ca nh u t Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 47 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Vớ d: Mt cụng ty c phn phỏt hnh loi c phiu thng cú mnh giỏ l 10.000 /CP Cụng ty cam kt tr c tc hng nm 15%/MG cho nh u t Tớnh giỏ c phiu ca cụng ty trờn, bit rng sut sinh li mong mun ca nh u t l 20%/nm D 1.500 7.500 P0 r 20% Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 48 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Vớ d: Mt NHTMCP phỏt hnh c phiu u ói mnh giỏ 1.000.000 , c tc cam kt l 9%/nm Tớnh giỏ c phiu u ói trờn bit rng sut sinh li yờu cu ca NT l 14%/nm Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 49 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa nh giỏ c phiu theo mụ hỡnh chit khu c tc Mụ hỡnh tng trng u D (1 g) D (1 g) D (1 g) D (1 g) n P0 (1 r) (1 r) (1 r) (1 r) n n g g g g D r r r r n g g r D0 r g r D1 (1 g) P0 D rg rg Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM n g lim n r 50 Thuvientailieu.ne Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa nh giỏ c phiu theo mụ hỡnh chit khu c tc Mụ hỡnh tng trng u D1 (1 g) P0 D rg rg D0 : C tc nm D1 : C r : Sut sinh li mong mun g : Tc tng trng ca c tc tc nm Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 51 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Vớ d: Mt c phiu hin ang c tr c tc mc $0,8 Tc tng trng c tc ca c phiu trờn l 6,6%/nm, th giỏ ca c phiu trờn hin l $16 Theo cỏc anh ch, chỳng ta cú nờn mua c phiu trờn hay khụng? Vỡ sao? Bit rng sut sinh li mong mun ca NT l 13,25%/nm (1 g) (1 6,6%) P0 D 0,8 $12,82 rg 13,25% 6,6% Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 52 T h u v i e n t a i Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Vớ d: Mt c phiu d kin s tr c tc $1,8 nm ti Tc tng trng c tc ca c phiu trờn l 5%/nm, Hóy tớnh giỏ c phiu trờn bit rng sut sinh li mong mun ca NT l 15%/nm Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 53 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa nh giỏ c phiu theo mụ hỡnh chit khu c tc Mụ hỡnh tng trng nhiu giai on D1 D2 Dn n Dn+1 Dn+2 Dn+3 Dn+N n+1 n+N n+2 n+3 Giai on tng trng nhanh Giai on tng trng n nh Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 54 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn D1 D2 2012 Dn n ThS.Dng Tn Khoa Dn+1 Dn+2 Dn+3 Dn+N n+1 n+N n+2 n+3 Dn1 r g2 D1 D2 Dn P0 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n D0(1 g1)n (1 g2 ) n r g2 D0(1 g1) D0(1 g1) D0(1 g1) P0 (1 r) (1 r)2 (1 r)n (1 r)n D0(1 g1) D0(1 g1)2 D0(1 g1)n Pn P0 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM D0(1 g1)n (1 g2 ) với Pn (r g2 ) 55 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Dn1 r g2 D1 D2 Dn P0 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n D0(1 g1)n (1 g2 ) n r g2 D0(1 g1) D0(1 g1) D0(1 g1) P0 (1 r) (1 r)2 (1 r)n (1 r)n D0(1 g1) D0(1 g1)2 D0(1 g1)n Pn P0 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM D0(1 g1)n (1 g2 ) với Pn (r g2 ) 56 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Vi: g1: Tc tng trng c tc giai on tng trng nhanh g2: Tc tng trng c tc giai on tng trng n nh r : Sut sinh li mong mun ca NT n : S nm tng trng nhanh Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 57 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Vớ d: Mt cụng ty c phn ang tr c tc cho c phiu thng $1 C tc ca cụng ty c d bỏo s tng trng nhanh nm ti vi tc 10%/nm, sau ú tng trng n nh mc 6%/nm Hóy tớnh giỏ c phiu trờn bit rng sut sinh li mong mun ca NT l 8%/nm Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 58 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa D $1 D1 $1 (1 10%) $1,1 D $1 (1 10%)2 $1,21 D $1 (1 10%) $1,33 D $1 (1 10%)3 x(1 6%) $1, 41086 1, 41086 8% 6% 1,1 1,21 1,33 P0 (1 8%) (1 8%) (1 8%) (1 8%)3 $59,111 Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 59 Thuvientailieu.net.vn Phõn tớch v u t chng chng khoỏn 2012 ThS.Dng Tn Khoa Vớ d: Mt cụng ty c phn ang tr c tc cho c phiu thng $3 C tc ca cụng ty c d bỏo s tng trng nhanh nm ti vi tc 20%/nm, sau ú tng trng n nh mc 9%/nm Bit rng sut sinh li mong mun ca NT l 17%/nm, Hóy tớnh giỏ c phiu trờn: a.Ti thi im hin ti b.Sau nm k t thi im hin ti Khoa Ngõn hng - Trng H Kinh t Tp.HCM 60 Thuvientailieu.net.vn