Hiệu Quả Sử Dụng Vốn Tại Công Ty Cổ Phần Dược Hậu Giang.docx

BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO NGÂNHÀNGNHÀNƯỚCVIỆTNAM TRƯỜNGĐẠIHỌCNGÂNHÀNGTP HỒCHÍMINH ĐÀOXUÂNBÍCH HIỆUQUẢSỬDỤNGVỐN TẠICÔNGTYCỔPHẦNDƯỢCHẬUGIANG LUẬNVĂNTHẠCSĨTÀICHÍNHNGÂNHÀNG TP HỒCHÍMINH–NĂM2017 BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO[.]

LÝLUẬN VỀVỐNCỦADOANHNGHIỆP

Kháiniệmvềvốn

Mộtdoanhnghiệpmuốntiếnhànhhoạtđộngsảnxuấtkinhdoanhcầnphảicó v ốn.Vốnlàđiềukiệnthiếtyếu,lànguồnlựcquantrọngđểdoanhnghiệptồntạivàpháttriển.V ốnđượctiếpcậnvớinhiềuquanđiểmkhácnhau.

TheoK.Marxthì:“Vốnlàgiátrịđemlạigiátrịthặngdư,làmộtđầuvàocủaq uátrìnhsảnxuất”.K.Marxquanniệmrằngchỉcókhuvựcsảnxuấtvậtchấtmớitạoragiát rịthặngdưchonềnkinhtế.

TheocácnhàkinhtếhọccủatrườngpháitâncổđiểnnhưA.Samuelsonthì:“Vốn đượchiểulàcácyếutốđầuvàochoquátrìnhsảnxuấtkinhdoanh”.Trongq u a n niệm vềvốncủaA.Sammelsonkhôngđềcậptớicáctàisảntàichính,nhữnggi ấytờcógiátrịđe mlạilợinhuậnchodoanhnghiệp.(NguyễnĐăngHạc,2001)

TheoDavidBegg,StanleyFischervàRudigerDornbusch(2008)trongcuốn“Ki nhtếhọcVĩ mô”phiênbảnthứ8:“Vốnlàmộtloạihànghoánhưngđượcsửdụngtiếpt ụcvàoquátrìnhsảnxuấtkinhdoanhtiếptheo”.Cóhailoạivốnlàvốnhiệnvậtvàvốntàic hính.Vốnhiệnvậtlàdựtrữcác loạihànghoáđã sảnxuấtrađểsảnx u ấtc á c h à n g h o á v à d ịchv ụk h á c V ốnt à i c h í n h l à t i ềnm ặt,t i ềng ửin g â n hàng, Đấtđaikhôngđượcxemlàvốn.

Theoquan điểmcủacácnhàkinh tếhọchiện naythì:“Vốnlàbiểuhiệnbằngtiềncủatoànbộtàisảncủadoanhnghiệpdùngchoquátrìnhs ảnxuấtkinhdoanh,b a o gồmtàisảnhiệnvậtnhưnhàxưởng,đấtđai,vậtkiếntrúc,vậ ttưhànghoá,m á ymóc thiếtbị,…;tàisảntiềntệ nhưtiền bạc,tàisảntàichính,

….vàcảnhữngtàisảnvôhìnhnhưchấtxám,quyềnsởhữucôngnghệ,uytíndoanhnghiệp,nh ãnmácđộcquyền”.Đâyđượcxemlàquanđiểmđầyđủvàphổbiếnnhất.

Vốntronghoạtđộngsảnxuấtkinh doanhcủadoanh nghiệpluôntồntại dướihaihìnhthứccơbảnlàhìnhtháigiátrịvàhìnhtháihiệnvật.Vềhìnhtháigiátrị,v ốntồntạidướihìnhtháitiềntệ,vềhìnhtháihiệnvật,vốntồntạidướihìnhtháitưliệusảnxuấtn hưmáymócthiếtbị,nhàxưởng,phươngtiệnvậntải,…Đâycũnglà quanđiểmmàtrongnghiêncứunàysẽsửdụngvàtậptrungnghiêncứuvốndướihìnhth áigiátrị.

TheoT h ư v i ệ nh ọcl i ệumởViệtN a m ( V O E R ) t h ì v ốnc ủad o a n h n g h i ệpd ư ớ ihìnhtháigiátrịcómộtsốđặctrưngcơbảnsau:

Thứnhất ,vốnđạidiệnchomộtlượng giátrịtài sản dùngđểsảnxuấtramộtlượnggiátrịcácsảnphẩm.Vốnphảnánhvềmặtgiátrịcácnguồnlực ,còntàisảnphảnánhvềmặthiệnvậtcácnguồnlựcđó;

Thứhai ,vốnphảivậnđộngvàsinhlời.Vốnbiểuhiệnbằngtiền,nhưngtiềnchỉlàdạng tiềm năngcủavốn,đểbiếnthànhvốnthìtiềnđóphảivậnđộngsinhlời.Vốngắnliềnvớihoạtđộngs ảnxuấtkinhdoanh,trongquátrìnhvậnđộngđó,đồngvốncóthểthayđổihìnhtháibiểuhiện nhưngđiểmcuốicùngcủavòngtuầnhoànphảilàtiền.Mụcđíchcuốicùngcủaquátrìnhsả nxuấtkinhdoanhlàlợinhuận,giatănggiátrịdoanhnghiệp,nênvốnkhôngchỉvậnđộngmàcò nphảisinhlời;

Thứba ,vốn phảiđượctích trữđếnmộtlượngnhấtđịnhmớicó thểpháthuytác dụng trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Vốncầnphảiđạtmộtquymôđủlớnt h ì mớicóthểhoạtđộngsinhlời.Dođó,doanhnghiệpc ầnxácđịnhchínhxácnhuc ầuvốn,khaitháccáctiềmnăngvềvốn,thuhútcácnguồnvốn;

Vìtiềncógiátrịvềmặtthờigian,tiềnlàbiểuhiệncủavốn,dovậyvốn cũngcógiá trịthờigian.Trong điềukiệncơchếthịtrường,doảnhh ư ở ngcủanhiềunhântốnhưlạmphát,sựbiếnđộngc ủagiácảnênsứcmuacủađồngtiềnởcácthờiđiểmđềukhácnhau.Khiđịnhgiádoanhng hiệp,tínhtoáncácphươngánbảotoànvốnphảiđưavốnvềcùngmộtthờiđiểmđểsosánh;

Thứnăm ,vốnphảigắnvớichủsởhữu.Mỗiđồngvốnđềucóchủsởhữunhất định.Khi đồng vốn gắnvớichủsởhữu nhấtđịnhthìmớihướngngười quản trịd o a n h nghiệpquantâmđếnhiệuquảsửdụngvốn,tránhchitiêulãngphí,kémhiệuquả.

Phânloạivốn

Trongcôngtácquảnlý,căncứvàonhữngtiêuthứcnhấtđịnh,cóthểphânloạivố ncủadoanhnghiệpthànhnhữngloạikhácnhau.TheoĐàmVănHuệ(2006)c ó nhữngcáchp hânloạivốnnhưsau:

 Vốncố định(VCĐ): Làbiểuhiệnbằng tiềncủa tài sảncốđịnh(TSCĐ)trongdoanhnghiệp.Đâylàsốvốnđầutư đểmuasắm,lắpđặt,xâydự ngcácTSCĐđểphụcvụsảnxuấtkinhdoanh.Sốvốnnàymangtínhđầutưứngtrước,nếus ửdụngc ó hiệuquảsẽkhôngmấtđi,doanhnghiệpsẽthuhồilạiđượckhinóchuyểndần mộtphầngiátrịvàosảnphẩmhaydịchvụ.Chínhvìvậy,quymôcủaVCĐnhiềuh ay ítsẽq uyếtđịnhquymôcủaTSCĐvàảnhhưởngđếntrình độtrangbịTSCĐch o sảnxuấtkin hdoanh.VCĐcóvaitròquantrọngtrongdoanhnghiệpvìquymôc ủanóquyếtđịnhđếnnăn glựcsảnxuấtcủadoanhnghiệp.

 Vốnlưuđộng(VLĐ):Cácdoanhnghiệpthựchiệnsảnxuấtkinhdoanh,ngoàiTSCĐc òn có các tưliệusản xuất khác nhưcôngcụdụng cụ,nguyênnhiên vật liệu,bánthànhphẩm;cáctàisảnngắnhạn(TSNH)nhưtiền,sảnphẩmhànghoádựtrữch ờtiêuthụ,chứngkhoánngắnhạn,…

CáctàisảnnàyvềhìnhtháihiệnvậtđượcgọilàTSNH,cònvềhìnhtháigiátrịđượcgọi làVLĐ.Nhưvậy,VLĐlàmộtbộphậncủa vốnđượcứngtrước đểhình thànhnên TSNHnhằmđảmbảoquátrình sảnxuấtkinhdoanhcủaDNđượctiếnhànhthườngxuyên,liêntục.Vớicácđặctrưngcủa VLĐ,việchuyđộng,quảnlývàsửdụngVLĐhiệuquảvàhợplýlàđiề umàcácnhàquản trịdoanhnghiệpcầnquantâm.

 Vốnchủsởhữu(VCSH):Làphầnvốnthuộcquyềnsởhữucủadoanhnghiệp,b ao gồm

:vốnđiềulệ,vốntựbổsungtừlợinhuậnvàcácquỹcủadoanhnghiệp,vốntàitrợcủaNh ànước,trongđó:

(1)Vốnđiềulệlàsốvốndocácthànhviên,cổđônggóphoặccamkếtgóptrongmộtthời hạnnhấtđịnhvàđượcghivàođiềulệd o an h n g h i ệp.

( 2 ) Vốnt ựb ổs u n g l à v ốndod o a n h n g h i ệpt ựb ổs u n g t ừn ộib ộd o an hnghiệp,chủ yếuđượ clấytừlợinhuậnđểlạicủadoanhnghiệp,đượcthựchiệndướihìnhthứclấymộ tphầntừquỹđầutưpháttriển,quỹdựphòngtàichính,quỹkhấuhao,…

 Nợphảitrả:Làcáckhoảnnợphátsinhtrongquátrìnhsảnxuấtkinhdoanhmàdo anhnghiệpcótráchnhiệmphảithanhtoánchocácchủthểcủanềnkinhtế,b a o gồm: (1)Vốnvaylàvốnmàdoanhnghiệpcóthểvayngânhàng,cáctổchứctíndụng,cánhânhaycácđ ơnvịkinhtếđộclập.

(2)Vốnchiếmdụnghợppháplàtrongquátrìnhsảnxuấtkinhdoanh,DNcómốiquanhệtha nhtoánvớicácchủthểkinhtếnhư:Nhànước,ngườilaođộng,kháchhàng,người bán,…từđóphátsinhtình trạngvốnchiếmdụngvàvốnbịchiếmdụng.

 Vốnbêntrong d oa nh n g h i ệp:Là n g u ồnv ốncó thểhuyđộngđ ượ ctừb ảnth ândoanhnghiệp,baogồm:tiềnkhấuhaoTSCĐ,lợinhuậnđểlại,cáckhoảndựp h ò n g , thutừthanhlý,nhượngbánTSCĐ,…

 Vốnbê n n g o à i d o a n h n g h i ệp:L à n g u ồnv ốnmàd oa n h n g h i ệpc ó t h ểhuyđ ộngtừbênngoàibaogồm:vốnliêndoanhliênkết,vốnvayngânhàngvàcáctổc h ứctín dụng,vaytổchứckinhtếkhác,vốnhuyđộngtừpháthànhtráiphiếu,nợn h àcungcấpvàc áckhoảnnợkhác,…

Vaitròcủavốn

Vốnlàmộtphạmtrùkinhtế,làđiềukiệntiênquyếtchocácdoanhnghiệptron gnềnkinhtếtiếnhànhhoạtđộngsảnxuấtkinhdoanh.Sốvốnnàythểhiệngiátrịtoànbộtàisả nvànguồnlựccủadoanhnghiệp.Vìvậy,vốnkinh doanhcóvaitròquyếtđịnhtrongviệcthànhlập,hoạtđộngvàpháttriểncủadoanhnghiệp.

Vềphápluật :Mỗidoanhnghiệpkhimuốnthànhlậpthì điềukiệnđầ utiênd o a n h nghiệpđóphảicómộtlượngvốnnhấtđịnh(lượng vốntốithiểumàphápluậtquyđịnhchotừngloạidoanhnghiệp).Vốnđượcxemlàcơsởqu antrọngnhấtđểđ ả mbảochosựtồntạitưcáchphápnhâncủadoanhnghiệptrướcphápluật.

Vềxãhội :Vốnmộtphầnquyếtđịnhviệcthuhútnguồnnhânlựcchấtlượngc a o vềch odoanhnghiệp.Khidoanhnghiệpcómộtnguồnvốndồidào,chếđộphúclợichonhânviêncũ ngcaohơn,thuhútđượcnhiềunhânlựctrìnhđộchuyênmônc a o , gópphầnthúcđẩynă ngsuấtlaođộng,tạogiátrịgiatăngchodoanhnghiệp.Nếudoanhnghiệptrongnướcc óthểđápứngđượcnhucầucủangườilaođộngthìsẽhạnchếđượctìnhtrạngnhântàibịcácdo anhnghiệpnướcngoàithâutóm.

Vềkinhtế: Bấtkỳmộtdoanhnghiệpnàomuốntăngtrưởngvàpháttriểnđềuc ầnc ó v ốn.M ộtd o a n h n g h i ệpmuốnđ ứ ngv ữngt r ê n t h ịtrườngt h ì d o a n h nghiệp đóphảicómộtlượngvốnnhấtđịnh,lượngvốnđókhôngnhữngđảmbảocho hoạtđộn gsảnxuấtkinhdoanhcủadoanhnghiệpdiễnraliêntụcmàcònphảidùng đểcảitiếnmáy mócthiếtbị,hiệnđạihoácôngnghệ.Nếuthiếuvốnsẽdẫnđếnn ă n g xuấtlaođộngthấp,thunh ậpthấp,ảnhhưởngtiêucựcđếnlợinhuậncủacôngty,làmgiảmgiátrịcủadoanhnghiệp.

Bêncạnhđó,vốnnhiềugiúpdoanhnghiệpchủđộnghơntrongviệclựachọnphương án sảnxuấtkinhdoanh hợplý,hiệu quả,đảmbảothanhkhoảncho tổchức,huyđộngtàitrợdễdàng,cóđủtiềmlựckhắcphụckhókhănvàrủiro.

Vốnquyếtđịnhdoanhnghiệpnênmởrộnghaythuhẹpquymôhoạtđộng,k h i đồ ngvốncàngsinhsôinảynởthìdoanhnghiệpsẽmạnhdạnmởrộngphạmvihoạtđộng,thâm nhậpthịtrườngsâuhơnvàngượclạikhiđồngvốnbịhạnchếthìd o a n h nghiệpchỉtậptr ungvàomộtsốhoạtđộngmàdoanhnghiệpcólợithếtrênthịtrường.

HIỆUQUẢSỬDỤNGVỐNCỦADOANH NGHIỆP

Cácchỉtiêuđánhgiáhiệuquảsửdụngvốncủadoanhnghiệp

Chỉtiêutỷsuấthoànvốnđầutưđolườngkhảnăngtạoralợinhuậntrênmộtđồngvốn đầutưvàodoanhnghiệp,khôngphânbiệtvốnđầutưhìnhthànhtừnguồnn à o , chothấymộtđồ ngvốnđầutưvàotạorabaonhiêuđồnglợinhuận.

ROI= L ợi n huậ n tr ư ớcthu ế v à l ã i vay (EBIT)

Tổngvốnbìnhquân (1.1) ROIlàchỉtiêuphảnánhhiệuquảsửdụngvốnkháchquanvàcóthểđược dùngđểsosánhkhảnăngsinhlờicủavốnđầu tưởcácdoanhnghiệpkhácnhau.ROI làcơsởđểđánhgiákhảnăngtrảlãicủadoanhnghiệptrêncơsởlợinhuậnhoạtđộng ,làcơsởđểchủsởhữuđánhgiátácđộngcủađònbẩytàichínhvàraquyếtđịnhhuyđộn gvốn.

 EBIT/ D o a n h t h u : p hảná n h h i ệuq u ảtiếtk i ệmc h i p h í h o ạtđ ộ ngc ủa doanhn gh i ệp,c h ịuản h h ưở ngbởiđ ò n bẩyhoạtđộ ngc ủad oa n h n g h i ệp.Ở mức doanhthucàngcao,khảnănggiatănglợinhuậnhoạtđộngcàngcao,bởivìlúcnày phầndoanhthutănglênchỉdùngđểbù đắ pphầnchiphíbiếnđổigiatăngtương ứngvàphầncònlạilàlợinhuậntăngthêm.Tỷsuấtlợinhuậntrướcthuếvàlãivay trêndoanh thucaocónghĩalàdoanhnghiệpcótỷlệtăngchiphíthấphơntỷlệtăng doanhthuhoặctỷlệgiảmchiphílớnhơntỷlệgiảmdoanhthu.Tuynhiên,khiphân tíchtỷsuấtnàycầncẩntrọng,vìsựgiatăngtỷsốnàycóthểmanglạitừnhững chínhsáchkhôngtốt,nhưgiả mchip hí khấuhaodogiảmđầu tưmá ymóchoặc giảmtỷlệkhấuhao,giảmchiphíquảngcáocókhảnăngảnhhưởngđếndoanhthu tươnglai.

ChỉtiêuROAđolườnghiệuquảhoạtđộngcủadoanhnghiệptrongviệcsửdụngv ốn(tàisản)đểtạoralợinhuậnsaukhiđãtrừthuế,khôngphânbiệtvốnchủsởhữuhayvốnva y.

ChỉtiêuROAphảnánhhiệuquảhoạtđộngđầutưcủadoanhnghiệp,làcơsởq uantrọng đểnhữngngười đivayhoặc chovaycân nhắcliệuxemdoanh nghiệpcóthểtạoramứcsinhlờicaohơnchiphí sửdụngnợkhông,làcơsởđểchủsởhữuđ án h giátácđộngcủađònbẩytàichínhvàraquyếtđịnhhuyđộngvốn.Sốchênhlệchgiữa ROAvàchiphísửdụngnợvaysauthuế(lãisuấtvaysaukhiđãkhấutrừthuế)dươngthểhiện doanhnghiệpsửdụngnợvaycóhiệuquảvìnợvaycókhảnănglàmgiatănglợinhuậns authuếchochủsởhữu,nghĩalàlợinhuậntạoratrênvốnvayđủkhảnăngtrảchiphísửdụ ngnợvay.ROAcóýnghĩa t ươ ng tựROInh ưnglàsuấtsinhlờitrêntổngvốnsauthuế,cò nROIlàsuấtsinhlờitrêntổngvốntrướcthuế.

ROEcóliênquanđếnchiphílãi vay,liênquanđếnchiphíthuếthunhập doanhnghiệp,vìvậynólàchỉtiêuphảnánhhiệuquảsửdụngvốncủachủsởhữudướitácđộ ngcủađònbẩytàichính.

Tỷsuấtsinhlợivốnlưuđộng= ưu ộ LợinhuậnsauthuếVốnl độ ngbìnhquân

Chỉtiêusốvòngquayvốnlưuđộngchobiếtvốnlưuđộngquayđượcmấy vòngt r o n g k ỳ.N ếusốv ò n g quayt ă n g c h ứ ngt ỏh i ệuq u ảsửd ụngv ốnt ă n g v à ngư ợclại Tốcđộluânchuyểnvốnlưu độngcàng nhanh,nhu cầuvềvốncàng đượcgiảiquyếtnhanh,hiệuquảsửdụngvốnđượcnângcao.

Hàmlượngvốnlưuđộng= Vốnlưu ộn oanhthu độ gbìnhquânD (1.6) Chỉtiêuhàmlượngvốnlưuđộngchobiếtđểtạoramộtđồngdoanhthucầnđ ầu tưb aonhiêuđồng vốnlưuđộng.Hệsốnàycàngnhỏ,sốvốnlưuđộngtiếtkiệmđ ư ợ ccàngnhiều,hiệuquảsửdụng vốnlưuđộngcàngcao.

Sốngàytrongnăm(360) Thờigianmộtvòngquayvốnlưuđộng Sốvòngquayvốnlưu ộ độ ng

Chỉt i ê u nàychob i ếtthờig i a n b ì n h q u â n củamộtv ò n g quayvốnl ư u độngtrongkỳ.Thờigiancủamộtvòngquayvốnlưuđộngcàngnhỏcàngtốt,chứngtỏtốcđộluâ nchuyểnvốnlưuđộngcủadoanhnghiệpnhanh,thờigianluânchuyểnđ ư ợ crútngắn,hiệuq uảsửdụngvốncao.

Tỷsuấtsinhlợivốncốđịnh= ncố ị LợinhuậnsauthuếVố độ nhbìnhquân

Hàmlượngvốncốđịnh= Vốncố ị oanhthu độ nhbìnhquânD

Chỉtiêuhàmlượngvốncốđịnhchobiếtđểcómộtđồngdoanhthucầnb a o nh iêuđồngvốncốđịnh.Hệsốnàycàngnhỏ,sốvốncốđịnhtiếtkiệmđượcc à n g nhiều,hiệ uquảsửdụngvốncốđịnhcàngcao.

(1.11) ChỉtiêunàyphảnánhmộtđồngTSCĐthamgiavàohoạtđộngsảnxuấtkinhd oanhthìtạorađượcbaonhiêuđồngdoanhthu.Thôngquachỉtiêunàychop h ép đánhg iátrìnhđộsửdụngvốncốđịnhcủadoanhnghiệp.

(1.12) ChỉtiêunàyphảnánhmứcđộhaomòncủaTSCĐsovớithờiđiểmbanđầu,nếuh ệsốnàytiếndầntới1thìchứngtỏTSCĐđangsửdụngcàngcũ,doanhnghiệpítđổimới,cảit iếnmáymócthiếtbị.Ngượclại,nếuchỉsốnàytiếndầnđến0 thìchứngtỏdoanhnghiệpsửdụn ghầuhếtlàTSCĐmới.

Chỉtiêunàyđolườngkhảnăngđảmbảothanhtoáncáckhoảnnợngắnhạn từtàisảnngắnhạncủadoanhnghiệp.Đểđảmbảokhảnăngthanhtoánngắ nhạn,hệsốkh ảnăngthanhtoánhiệnhànhphảilớnhơn1.Hệsốkhảnăngthanhtoánhiệnh à n h càngcaothô ngthườngkhảnăngthanhtoánsẽđượcđảmbảotốtnhưngđồngthờithểhiệnkhảnănglin hhoạtvềnguồnvốncủadoanhnghiệpbịhạnchế.Hệsốkhảnăngthanhtoánhiệnhànhnhỏh ơn1thểhiệncôngtybịmấtcânbằngtrongcơcấutàichính,rủirothanhtoáncao,côngtyđãsử dụngnguồnvốnngắnhạnđểđầutưtàisảndàihạn.

Chỉtiêunàyphảnán h k h ảnăngd o a n h n g h i ệ pcóth ểthanht oá nngaycáck hoảnnợngắn hạnđếnmứcđộnào căn cứvàonhững tài sảnngắnhạn có khả năngchuyểnhoáthànhtiềnnhanhnhất.

Lợ inhuậ ̣ ntr ướ cthuếvà lã ivay Hệsốkhảnăngthanhtoánlãivay Lã ivay

Hệsốkhảnăngthanhtoánlãi vaychobiếtmứcđộlợinhuậnđảmbảokhả năngtrảlãinhưthếnào.Nếucôngtyquáyếuvềmặtnày,cácchủnợcóthểđiđếngâysứcéplê ncôngty,thậmchídẫntớiphásảncôngty.

1.2.2.5 Chỉtiêuvềcơcấunguồnvốn(đònbẩytàichính) Đònbẩytàichínhthểhiệnquacơcấunguồnvốnmàdoanhnghiệpsửdụngđểt à i t r ợc h o t à i s ản.Đ ò n bẩytàic h í n h đ ư ợ ct h ểhiệnb ằngn h i ềuc h ỉt i ê u k h á c n h a u , thôn gthườnglàcácchỉtiêusau:

Chỉt i ê u nàyc h o thấyn ợc h i ếmb a o n h i ê u p h ầnt r ă m t r o n g t ổ ngv ốnc ủad oanhnghiệp,tàisảncủadoanhnghiệphìnhthànhchủyếulàtừvốnchủsởhữu,vốntựcó haytừnợvay.

Chỉtiêunàychobiếtquanhệgiữavốnhuyđộngbằngđivayvàvốnchủsởhữu.Tỷs ốnàynhỏchứngtỏdoanhnghiệpít phụthuộcvàohìnhthứchuyđộngvốnbằngvaynợ,cóthểhàm ýdoanhnghiệpchịuđộrủirothấp.Tuynhiên,nócũngcót h ểchứngtỏ doanh nghiệp chưabiếtcách vay nợđểkinhdoanhvàkhai tháclợiíchc ủ a hiệuquảtiếtkiệmthuếtừđivay.

Chỉtiêunàychothấytổngvốndoanhnghiệpđang sửdụngchoquátrìnhsảnxuấtkinhdoanhbằngbaonhiêulầnsovớivốnchủsởhữu.Ýnghĩ acủahệsốđòn bẩyt à i c h í n h l à đ o l ư ờ ngs ựđ ó n g g ó p v ố nc ủac h ủsởh ữus o vớit ổngv ốnm à d o an h nghiệpsửdụng.

Hệsốcáckhoảnphảithuphảnánhkhảnăngbịchiếmdụngvốncủadoanh nghiệpbởinhàcungcấp.Chỉsốvòngquaycáckhoảnphảithuthấpchothấydoanhn gh iệp b ịchiếmdụngvốncao,rủirovềkhảnăngthanhkhoảncủadoanhnghiệptăngcao.

Vòngquaycáckhoảnphảithulớn(cáckhoảnphảithunhỏ)thểhiệnchính sác hvềthanhtoáncủacôngtykháchặtchẽ,đảmbảothanhkhoảnnhưngcũngcóthểkhiến doanhthugiảmdoquácứngnhắctronggiaodịchvớikháchhàng.

(1.20) Kỳthutiềnbìnhquânlàthờigiantrungbìnhđểdoanhnghiệpthuđượctiềnbánhàn g,được xácđịnhtrên toàn bộdoanhthu.Kỳthutiềnbìnhquâncaohaythấpchư a thểkếtluậnchínhxáclàkhảnăngthu tiềncủadoanhnghiệptốthaychưatốtmàcònphảixemmụctiêuchínhsáchtíndụngthươn gmạicủadoanhnghiệpnhằmmởrộngthịtrường,giatăngdoanhthuhaythắt chặttín d ụng.Thờigianthutiềnb á n h à n g n h a n h , t h ờig i a n l u â n c h u y ểnv ốnl ư u đ ộ n gs ẽđ ư ợ cr ú t n g ắn,d o a n h nghiệpsẽtiếtkiệm đượcvốn,vốnluân chuyển nhanh,đápứngkịpthời cácnhu cầuthanhtoán.

Hệsốc á c k h o ả n p h ả i t r ả p h ả n á n h k h ả n ă n g c h i ế m d ụ n g v ố n c ủ a d o a n h nghiệpđốivớinhàcungcấp.Hệsốnàythấpdoanhnghiệpđangchiếmdụngvốnc a o , cóthểảnhhưởngkhôngtốtđếnxếphạngtíndụngvàuytíncủadoanhnghiệpvì nợphảit rảcao.

Vòngquaycáckhoảnphảitrảquánhỏ(cáckhoảnphảitrảlớn),sẽtiềmẩnrủir ovềkhảnăngthanhkhoản.Tuynhiên,việcchiếmdụngkhoảnvốnnàycóthểgiúpdoanh nghiệpgiảmđượcchiphívềvốn.

(1.22) Vòngquayhàngtồnkhotăngthểhiệndoanhnghiệphoạtđộngtốt,giatăngkhốilượ ngsảnphẩmtiêuthụ,tránhứđọnghànghóa,giảmchiphíkhobãi.Lượngh à n g hoátồnkh ođượcgiảiphóngnhanhsẽrútngắnthờigianluânchuyểnvốnvàtăngkhảnăngthanhtoánc ủadoanhnghiệp.

MôhìnhDupontlàkỹthuậtcóthểđượcsửdụngđểphântíchkhảnăngsinhl ãi c ủam ộtc ô n g tybằngc á c c ô n g c ụq u ảnl ý h i ệuq u ảtruyềnt h ống.M ô h ì n h Duponttíchh ợpnhiềuyếutốcủabáocáothunhậpvớibảncânđốikếtoán.

MôhìnhphântíchtàichínhDupontđượcphátminhbởiF.DonaldsonBrown,một kỹsưđiện,ngườiđãgianhậ pbộphậntàichínhcủamộtcôngtyhóahọck h ổngl ồ.M ộtv à i n ă m s a u đ ó , D u p o n t m u a lại2 3 % c ổp h i ếuc ủat ậpđ o à n G e n e r a l Motors(G M)vàtáicấutrúctìnhhìnhtàichínhlộnxộncủanhàsảnxuấtx e hơinày,đâycólẽlàlầncảit ổtrênquimôlớnđầutiênởMỹ.TheoAlfredSloan,nguyênc h ủtịchc ủaG M , p h ầnlớnt h à n h c ô n g c ủaG M v ềs a u cós ựđ ó n g g ó p kh ôn gnhỏtừhệthốnghoạchđịnhvàkiểmsoát củaBrown.NhữngthànhcôngnốitiếpđãđưamôhìnhDuponttrởnênphổbiếntrongcáctập đoànlớntạiMỹ.Nóvẫnc ò n đượcsửdụngcựckỳrộngrãitrongviệcphântíchbáocáotàichí nhđếnnhữngnăm1970.

 Cungcấpnhữngkiếnthứccănbảnnhằmtácđộngđếnkếtquảkinhd oa nh củacôngty

 Cóthểđư ợ cs ửd ụngđể thuyếtphụcc ấpq uảnlý thựchiệnmộtvàibướcc ảitổnhằmchuyênnghiệphóachứcnăngthumuavàbánhàng.Đôikhiđiềucầnlàmtrướcti ênlànênnhìn vàothưctrạngcủacôngty.Thayvìtìmcáchthôntín hcôngtykhácnhằ mtăngthêmdoanhthuvàhưởnglợithếnhờquymô,đểbùđắpkhảnăngsinhlợiyếukém.

Khiphântíchhiệuquảsửdụngvốntạimộtdoanhnghiệp,ngoàiviệcxemx é t ri êngbiệtdiễnbiếntừngchỉtiêu,chúngtacònphântíchmốiliênhệgiữahiệuquảsửdụngv ốnvàcácchỉtiêutàichínhbằngphươngphápDupont.Đâylàcôngcụ đơngiản nhưng cóhiệu quả khái quátđượctoàn bộcác vấnđề cơbảncủa doanhnghiệp. ĐểphântíchnhữngyếutốtácđộngđếnROA,thườngtáchROAlàmhaithà nhphầnnhưsau:

Tổngtàisảnbìnhquân Doanhthuthuần Tổngtàisảnbìnhquân ROA=Tỷsuấtsinhlợitrêndoanhthuthuần(ROS)xVòngquaytổngtàisản(1.23)

Theođẳ ngthứcDupont thứnhất,ROAph ụthuộcvàoROSvàv òn g quaytổng tàisản.ĐểtăngROAcóthểtăngROShoặctăngvòngquaytổngtàisản.ĐểtăngROSp hảitănglợinhuậnbằngcáchgiatăngkhảnăngcạnhtranh,tăngdoanhthu,cắtgiảm chiphímộtcáchhợplý.Đểtăngvòngquaytổngtàisảncầnphải tăng hiệuquảsửdụngtừngtàisản,tăngdoanhthubằngcáchgiảmgiábánvàxúctiếnb á n hàn g,tạonhiềudoanhthuhơntừnhữngtàisảnsẵncó.

ROE=ROAxHệsốđònbẩytàichính( 1 2 4 ) TheođẳngthứcDupontthứhai,ROEphụthuộcvàoROAvàhệsốđònbẩyt à ichín h.ĐểtăngROE,cóthểsửdụngbiệnpháptăngROAhoặctănghệsốđònb ẩytàichính. ĐểtăngROA,cóthểsửdụngnhưđẳngthứcDupontthứnhất.Đểtănghệsốđònbẩytài chínhthìcầngiảmvốnchủsởhữuvàtăngnợ,nếumứclợinhuậntrêntổngtàisảncủadoanh nghiệpcaohơnmứclãisuấtchovaythìviệcvaytiềnđểđầu tưcủadoanhnghi ệplàhiệu quả,tỷsốn ợcàn g cao, rủirocàngcao, đồngthờilợinhuậnchủsởhữucũngtăng.

TheođẳngthứcDuponttổnghợp,cóthểthấychỉtiêuROEđượccấuthànhbởibay ếutốchínhlà:ROS(yếutốphảnánhtrìnhđộquảnlýdoanhthuvàchiphícủadoanh nghiệp), vòngquaytổngtàisản (yếu tốphảnánh trình độkhaithác và sửdụngtài sản của doanhnghiệp) và hệsốđònbẩytàichính(yếu tốphản ánh trình độquảntrịtổchứcnguồnvốnchohoạtđộngcủadoanhnghiệp).ĐểtăngROE,tứclàt ăn g hiệuquảkinhdoanh,doanhnghiệpcóthểtăngmộttrongbayếutốtrên,cáchgiatăngcác yếutốnàyđượctiếnhànhnhưđẳngthứcDupontthứnhấtvàđẳngthứcD u p o n t thứhai. 1.2.4 Cácnhân tốảnhhưởngđếnhiệuquảsửdụngvốncủacácdoanhnghiệpdượcphẩmtạiViệtN am

 Nhântốconngườivàcơcấutổchứcquảntrị Đây lànhântốđầutiênvàquantrọngnhất,ảnhhưởngđếnhiệuquảsửdụngvốncủadoanhnghiệ p.Mộtdoanhnghiệpmuốnpháttriểnbềnvữngcầnphải xâyd ự n g mộtđộingũnhânl ựclànhnghề,trìnhđộchuyênmônnghiệpvụcao,sắpxếpt ổ chứcnhânsựphảiphùhợpvới nănglực,sởtrườngvàtránhkiêmnhiệm chứcvụđểhạnchếviệcthaotúngquyềnhành.

Ngoàir a , b ộ p h ậ n q u ả n l ý n h â n s ự c ầ n đ ư a r a c á c c h í n h s á c h vềl ư ơ n g , thưởng,chếđộphúclợixã hộiphù hợpvớinănglựcđểkhuyếnkhíchngườil aođ ộn glàmviệccótráchnhiệmhơn,giatăngnăngsuấtlaođộngchocôngty.

Nhântốnàyđượcđánh giáquacácyếutốnhưtrìnhđộcủalao động, cáchbốtrí sắp xế pt ổ chứccác ph òn gba n, phâncôn gn hi ệm vụ,chínhsáchl ao đ ộn gtạiCôn gty.

Chip h í l à n h â n t ốc ó ả n h h ư ở ngt r ựct i ếpđ ế nh i ệuq u ảsửd ụngv ốnc ủadoan hnghiệp.Chiphísảnxuất,quảnlývàbánhàngcaosẽdẫnđếngiáthànhsảnphẩmcao,hà nghoákhótiêuthụ,vốnbịứđọnghoặcchậmthuhồi,từđóảnhhưởngđếnhiệuquảsửdụngvốnc ủadoanhnghiệp.

Nhữngnhà quảnlý phải đưara các phươngánsảnxuất kinh doanhhữuhiệu,bốtríhợplýcácgiai đoạnsảnxuất,tránhlãngphívềnhânlực,vốn,n guyênvậtliệu.Trongquảntrịtàichính, nhàquảnlýdoanhnghiệpphảixácđịnhc hínhxácn hucầuvốnkinhdoanh,xácđịnhcơcấuvốnhợplý, huyđộngđủvốncho hoạtđộngsảnxuấtkinhdoanh,tránhlãngphívốn.Bêncạnhđó,bộphậnquảnlý cầ nk i ể m soáttốtkhâutiêuthụsảnphẩm,khâuthuhồicôngnợkháchhàng,tránhđểtì nhtrạngvốnbịchiếmdụngquálâu,làmgiảmhiệuquảsửdụngvốncủaDN.

Chiphícủadoanhnghiệpđượckiểm soáttốthaykhôngthôngquaviệcđánhg i á côngtáclậpkếhoạchsảnxuất,kếhoạchtiêuthụ dựatrêntìnhhìnhthựctếcủathịtrường,sosánhthựctếđạtđượcvàkếhoạchđưarađểđiều chỉnhchophùhợp,tránhlãngphítàichính,theodõitốtkhoảnphảithu,hàngtồnkho,

Phươngthứchuyđộngvốncũngđượcxemlà nhântốcóảnhhưởngquantrọn gđếnhiệuquảsửdụngvốnkinhdoanhcủadoanhnghiệp.Nếuphươngpháptổ chứchuyđộngvốnhợplý,đápứngđượcnhucầuvốncủadoanhnghiệp,tránhđượct ì n h trạngt hừahoặcthiếuvốntrongquátrìnhsảnxuấtkinhdoanh,vớimứcchiphíhuyđộngvốnthấpnh ấtsẽcótácdụnggiúpổnđịnhsảnxuất,tiếtkiệmvốn, hạnchếl ã n g phí vốn, giảmchiphí, hạgiá thành, gópphần nângcao hiệuquảkinh doanh vàsửdụngvốncủadoanhnghiệp. ĐểđánhgiákênhhuyđộngvốncủaCôngtycóhiệuquảcaohaykhông,tak h ả o s átcácyếutốnhưxácđịnhnhucầuvốncầntrongkỳ,tìmkiếmkênhhuyđộngphù hợp,tậndụngđ ượccácnguồnvốnkhôngmấtchiphítrongngắnhạn,uytíncủadoanhnghiệpvớingânhàngvàđ ốitác,

Cáclýthuyếtvềcơcấuvốncơbảncónhữngcáchnhìnnhậnkhácnhauvềhiệuquả sửdụngvốnvay.LýthuyếtModiglianivàMiller(do2nhàkinhtếhọcF r a n c o Mo digliani vàMerton HowardMillerkhởi xướng)cho rằngvốnvayvớichiph í l ã i vayđ ư ợ ck h ấut r ừthuếl à m t ă n g g i á t r ị c ủad o a n h n g h i ệp;g i á t r ịd o a n h nghiệpđ ạ tmứctốiđ a n ế us ửd ụng1 0 0 % vốnvay.T h ựct ế,s ẽk h ô n g c ó d o a n h nghiệpnàosửdụng100%vốnvay,bởinótiềmẩnnhiềurủirotàichính,nguyc ơp h á sảnnếugánhnặnglãivayquálớn.Cơcấuvốncóảnhhưởngtrựctiếpđếnchip h í vố n,đếnkhảnăngđầutưkinhdoanhvàkhảnăngsinhlờicủađồngvốn.Chínhsáchcơcấuvốn làsựkếthợpchọnlựagiữarủirovàlợinhuận,việcsửdụngvốnvaycànglớn,suấtsinhlời kỳvọngcàngcao,mứcrủirocủadoanhnghiệpcà ng c a o Việcxácđịnhcơcấuvốntốiư ucósựcânđốigiữarủirovàlợinhuậnsaochodo an h nghiệpkinhdoanhđạthiệuquảcaon hất,giúptiếtkiệmthuếtừchiphívốnvay,nângcaohiệuquảsửdụngđồngvốncủamình.

Nhântốcơcấuvốnđượcđánhgiáthôngquaviệcsửdụngnợvaycủacôngty,các htậndụngtiếtkiệmthuếtừnợvayđểgiảmchiphí,chútrọngtăngvốnbằngcách pháthànhth êmcổphiếubánchocáccổđônghiệnhữu.

Chukỳsảnxuấtkinhdoanh:Nếuchukỳsảnxuấtkinhdoanhngắn,vòngquayv ốnnhanh,tránhđượctìnhtrạngứđọngvốn,khảnăngtạoralợinhuậncao.

Kỹthuậts ảnx u ất:g i ảnđ ơ n hayphứct ạpả n h h ư ở n g đ ế nc h ấtl ư ợ ngv à n ă n g s u ấ ts ảnx u ấtc ủad o a n h n g h i ệp.Kỹthuậts ảnx u ấtg i ảnđ ơ n , d o a n h n g h i ệ pkhôn gcầnđầutưnhiềuvốn,tiếtkiệmđượcvốn,cóthểtănglợinhuậntrênvốncốđịnh,songtro ngdàihạn,doanhnghiệpsẽgặpnhiềukhókhăndochấtlượngsảnphẩmb ị g i ảmđi,k h ó c ó s ứ c c ạ n h t r a n h Vớikỹthuậts ảnx u ấtp h ứct ạp,d o a n h nghiệpcầnđầu tưmộtlư ợngvốnlớn,đổimớitrangthiếtbị,máymóc,songsongvớiđólàđòihỏichấtlượngđộin gũlaođộngcao,chấtlượngsảnphẩmđượcđảmbảo,lợinhuậntrênvốnsẽtăngtrongdàihạn Đặcđiểmcủasảnphẩm:đặctính sảnphẩmthiếtyếuhaykhôngthiếtyếu,vòng đờisảnphẩmdàihayngắnsẽtácđộngđếnnhucầuvốnđầutư,tốcđộthuhồivốnquatiêuthụs ảnphẩm,chấtlượngsảnphẩmkémdẫnđếnmấtuytín đốivớikháchhàngđồngthờităng chiphíbồithường,xửlýhàngkémchất lượng.Đặcbiệt,d ư ợ cphẩmlàmặthàngnhạycảm,khimộtlôthuốccóvấnđềkhôngnh ữngliênq u a n đếnuytíndoanhnghiệpmàcònảnhhưởngtớisứckhỏengườitiêudùng.Tuy nh iên, dượcphẩmcũngcóưuđiểmlàítcạnhtranhvềgiácả,ngườitiêudùngítkhiđểýđếngi á cảcủaloạimặthàngchămsócsức khỏenày.

Bốicảnhnềnkinhtếthếgiớinóichungvànềnkinhtếtrongnướcnóiriêngđềucóản hhưởngđếnhoạtđộngsảnxuấtkinhdoanhcủadoanhnghiệp,tùymứcđộnhiềuhayítphụthuộ cvàođặcđiểmngànhnghềkinhdoanh,đốivớingànhdượcthìn h u cầu củangườitiêudùng í tchịuảnhhưởngbởibiếnđộngthịtrườngvì đâylàmộtmặthàngthiếtyếu.Tuynhiên,về mặtbiếnđộngtỷgiá,lãisuấtsẽảnhhưởngtớibiếnđộnggiáthànhcủasảnphẩmdođặcđiể m củangànhdượcphẩmViệtNamph ụthuộcnhiềuvàonhậpkhẩuhànghóa.Nềnkinhtế bịkhủnghoảng,hoạtđộngc ủacácdoanh nghiệpb ịtrìtrệ,áplựcvềhàngt ồnkhovàn ợxấu,thịtrườngtàic h í n h thiếu bền vững.Vớinền kinh tếổnđịnh, doanhnghiệpsẽcónhiềucơhộimởr ộnghoạtđộngsảnxuấtkinhdoanh,nângcaohiệuquảsửd ụngvốn.

NhântốnàyđượcđánhgiádựatrênsựảnhhưởngcủaCôngtykhitỷgiá,lãisuất,gián guyênvậtliệubiếnđộng,tìnhhình thịtrườngtàichính, thếgiớikhủngh o ản g hay tăngtrưởng,sựcạnhtrạnhvớicácdoanhnghiệpcùngngành,

N h ữngquyđịnhc ủaN h à nướcv ềcá cc h í n h s á c h ư u đ ã i thuế,l ã i suất,vayvốn,cácđị nhhướngpháttriểntrongtươnglaichomộtsốngànhnghềsẽh ìn hthànhkhungpháplý ,tạođiềukiệnchocácdoanhnghiệpmởrộnghoạtđộngsảnxuấtkinhdoanh,nângcaohiệu quảsửdụngvốn.

Nhântốtrêncóthểxemxétquaviệcđánhgiáhiệuquảsảnxuấtkinhdoanhc ủ a côn gtykhinhànướcthayđổimộtchínhsáchnàođónhưhạchtoánchiphí,hỗtrợ doanhnghiệptr ongnướcđấuthầu,ưuđãivềlãisuấtchovay,ưuđãivềthuế,

 Sựpháttriểncủakhoahọckỹthuậtcôngnghệ Đicùngvớinềnkỹthuậtkhoahọccôngnghệngàycàngpháttriển,hệthốngt h ô ng ti nminhbạch,rõràng,cácdoanhnghiệpdễdàngcónhữngđiềukiệntốthơnđểcónhữngbiệnp hápsửdụngchiphíhợplý.Nếubiếttậndụngnguồnvốnhợplýđầutưchomáymócthiếtbịh iệnđạisẽgiúptăngchấtlượngsảnphẩm,nângcaon ă n g s u ấ t s ả n x u ấ t , giảmch i p h í n h ậpk h ẩu,g i ảmg iá t h à n h, t ă n g d o a n h t h u, l ợ inhuậnchodoanhnghiệptrongdàihạn

Nhântốnàyđượcđánhgiáthôngquaviệccôngtycóthườngxuyênkiểmtra,bảotrì đị nh kỳmáymóct hi ết bị, tài sả ncốđị nh, cậpn hật ph ần mềmm ới trong côngtácqu ảnlý,thaymớitàisảncốđịnhđãhaomònhết,đầutưvàomáymócsảnxu ất hiệnđạichocôngs uấtcao,tiếtkiệmlaođộngvậnhành.

Cácnhântốbấtkhảkháng,vídụnhưthiêntai,dịchbệnh,hỏahoạncũngcóảnhhưở ngđếnhiệuquảsửdụngvốncủadoanhnghiệp.Nhữngyếutốnàythườngảnhhưởngtheo chiềuhướngxấutớihiệuquảsửdụngvốn,khôngthểlườngtrướcvàkhóxácđịnhtrướcm ứcđộtổnthất,doanhnghiệpchỉcóthểphòngngừarủirođểgiảmnhẹt ác động.Tr on g n gànhdượ c,v ấnđềbảoquảnhàngh óa làrấtquantrọng,dượcphẩmlàmặthàngkhán hạycảm,nếukhôngcẩntrọngtrongcôngtácbảoquảndễdẫnđếnthấtthoát,cháynổhàngh óa,tổnthấtlớnchodoanhnghiệp.

Nhântốnàyđượcđánhgiádựatrêncácquyđịnhvềbảoquảnkho,bảoquảnhànghóa,sắpxếpkho,côngtácphòngcháychữacháytheođúngquyđịnh,lậpdựphòngcáckhoản phảithukhóđòi,dựphònghàngtồnkho,thamgiabảohiểm,

Trongchương1,luậnvănđãhệ thốnghoácáclýluậnvềvốn,hiệuquảsửdụngvố ncủadoanhnghiệpvàcácchỉtiêuđánhgiáhiệuquảsửdụngvốn.Cáchđ á n h giá hiệuquảsửdụng vốncủa doanhnghiệp dượcphẩmcũng tươngtựnhư cácngànhnghềkhác,tuynhiên,doanhnghiệpdượcphẩmcómộtsốđặcđiểmriêngbiệtn ê n c ầnc h ú t r ọngv à o mộts ốch ỉt i ê u mớiđ á n h g iá đ ư ợ ct o à n d i ệnhi ệuq u ảsửdụngvốnn hưchỉtiêuliênquanđếntàisảncốđịnhvàgiávốnhàngbán.Bêncạnhđó, luận văncòntrình bàycác nhân tố ảnh hưởng đến hiệuquảsửdụng vốn của cácdoanhnghiệpdượcphẩm.

Vềvốncủadoanhnghiệp,mặcdùcónhiềuquanđiểmkhiđềcậpđếnphạmtrùnày,t uynhiên, vớiđối tượng vàphạmvinghiên cứu của đềtài, căn cứvào phânloạivốn,xemxétvaitròcủavốntrongcáccôngtydượcphẩm,luậnvănxemxétvố ndướihìnhtháitiềntệ.

Vềhiệuq u ảsửd ụngv ốnv à t i ê u c h í đ á n h g i á h i ệ uq u ảsửd ụngv ốnc ủadoan hnghiệp, nghiên cứu đã xác địnhrõ nộidungvềhiệuquảsửdụng vốn,qua đó,tổnghợpcácnhómtiêuchíđánh giáhiệuquảsửdụngvốnnhư:hiệuquảsửdụngtổngv ốn, hiệu quản sửdụngvốn cố định, hiệu quảsửdụngvốn lưuđộng,mốiquanhệgiữahiệuquảsửdụngvốnvàcácchỉtiêutàichính.Bêncạnhđó,luậnv ăncũngđưaracácnhântốchínhảnhhưởngđếnhiệuquảsửdụngvốncủadoanhnghiệp.

Cácnộidungđượctrình bàytrongchương1sẽlàcơsởlýluậnchonhữngp h â n tí ch,đánhgiávềhiệuquảsửdụngvốntạiCTCPDượcHậuGiangđượcđềcậpđếntrong chương2củaluậnvăn.

CôngtyCổphầnDượcHậuGiangtiềnthânlàXínghiệpquốcdoanhDượcphẩ m2/9,thànhlậpngày02/9/1974tạiKênh5Đấtsét,XãKhánhLâm(naylàXãKhánhHò a),HuyệnUMinh,TỉnhCàMau.Sau30/4/1975,XínghiệpDượcphẩm2/ 9 giao cho

SởY tếHậu Giang quản lý.Năm

1982,XínghiệpLiênhợpDượcHậuG i an g đượcthànhlậptrêncơsởhợpnhất3đơnv ị:Xí nghiệpQuốcdoanhDượcphẩm2/9,CôngtyDượcphẩmCấp2,TrạmDượcLiệ u.Ngày02/9/2004,Cổphầnh ó a XínghiệpLiênhợpDượcHậuGiangthànhCôngtyCổphần DượcHậuGiang.

Năm2006,côngtyniêmyếtcổphiếulầnđầu tạiSởgiaodịchchứngkhoánTp.H CM.Năm2013,CôngtyhoànthànhdựánnhàmáymớiNonBetalactamđạttiêuchuẩn GMPWHOtạiKhucôngnghiệpTânPhúThạnh.

Hiệnnay,CTCPDượcHậuGiangcó12Côngtycon,24chinhánh,68nhàthuốc tạibệnhviện.CáccôngtycontậptrungchủyếuởkhuvựcĐồngBằngSôngCử u Long,gồ m:A&GPharma,TGPharma,TOTPharma,BaliPharma,VLPharma,B&TPharma,TVPP harma,

CTCPDượcHậuGiangkinhdoanhkhoảng398sảnphẩmđượcBộytếcấpp h ép lưu hànhtrên toànquốc, trongđócó 12nhãn hàngchiếm50%doanh thucôngty:Khángsinh,Giảmđau- hạsốt,HôHấp,DinhDưỡng,Cơxươngkhớp,Tiêuhóa,Mắt-thầnkinh,Timmạch- tiểuđường,Ganmật,Chămsócda.

ThịtrườngxuấtkhẩuhiệntạicủaCTCPDượcHậuGianggồm13quốcgia:Moldo va,Ukraina,Myanmar,Nga,MôngCổ,Campuchia,Nigieria,Lào,S i n g ap o r e , Jordan,

SriLanka,Rumani,BắcTriềuTiên Cácsản phẩmxuấtkhẩuchủyếulànhómhàngcónguồngốcthảodược.

CTCPDượcHậuGiangđã đạtđượcnhiềuthànhtích đángkểnhư:top50Cô ngtyniêmyếttốtnhấtViệtNamdotạpchíForbesViệtNambìnhchọn,top15T h ư ơ n g hiệumạnhViệtNam,top50CôngtyKinhdoanhhiệuquảnhấtViệtNam,HàngViệtNa mchấtlượngcaodongườitiêudùngbìnhchọn, Đại hội đồng cổ đông

Ban Kiểm soát Hội đồng quản trị

Giám đốc nhân sự (Nhân sự, hành chánh, môi trường, ATLĐ)

Phó TGĐ phụ trách tiếp thị và kinh doanhPhó TGĐ phụ trách sản xuất và chuỗi cung ứng

Phó TGĐ Tài chính – Kế toán

Phó TGĐ kiêm GĐ tiếp thị(Bộ phậnMarketing, CNTT, KSNB,

Pháp chế) GĐ kỹ thuật Giám đốc

GĐ Kinh doanh (Bán hàng và quản lý các Cty con)

Quas ơ đ ồ t r ê n , t a c ó t h ểt h ấyr ằngc ơ cấut ổc h ứcc ủaC T C P D ư ợ cH ậuGia ngt ư ơ n g đ ố ic h ặtch ẽ,hợpl ý v à p h ù h ợpvớih ì n h t h ứck i n h d oa n h c ủam ộtcôngty cổphần.Tuynhiên,trongcôngtácbốtrínhânsựvẫnxuấthiệntìnhtrạngk i ê m nhiệm chứcvụnhưPhóTổnggiámđốcphụtráchtiếpthịvàkinhdoanhkiêmn h i ệmluônGiámđốc tiếpthị.Bộphậnkiểm soátnộibộvàphápchếrấtquantrọngtron gcôngtynhưnglạitrựcthuộcPhòngtiếpthịsẽ khôngbaoquátđượctoànbộquytrìnhvậnhànhcủacôngty,điềunàychothấycôngtych ưachútrọngđếntầmq u a n trọngcủakiểmsoátnộibộ(KSNB),sắpxếpchưahợplý.Hệthố ngKSNBcón h i ệmvụxemxéttoànbộquátrình,khâuvậnhànhcủadoanhnghiệpđểphát hiện lỗisaixóttrongquátrìnhvậnhànhvàđềxuấtbiệnphápsửađổi,nếukhôngtậndụng hếtchứcnăngcủabộphậnnàybanquảntrịsẽkhókhăntrongcôngtácđiềuhànhcôngt ytốthơn,đặcbiệtlàcôngtácquảnlývàsửdụngnguồnvốnsẽkhôngđ ư ợckiểmsoátchitiế t,cụthểvàtừgócđộkháchquan.

2.1.2 Tìnhhìnhhoạtđộngkinhdoanh củaCôngtycổphầnDượcHậuGia nggiaiđoạn2012–2016

Năm2012làmộtnăm đầykhókhăn,tháchthứcđốivớicác doanhnghiệpdokhủnghoảngtàichínhkinhtếthếgiớivàkhuvựcvẫncòntiếpdiễn.Tuynhi ên,dođặcthùngànhnghềítchịuảnhhưởngcủabiếnđộngthịtrường,đồngthờiđượcsựhỗtr ợtừNhànướcnênCTCPDượcHậuGiangđãnỗlựchoànthànhđúngtiếnđộđềra,đảmbảo chấtlượngsảnphẩmđầura.

Năm2013,nềnkinhtếthếgiớicũngnhưtrongnước đangdầ nổnđịnhvàphục hồi,CTCPDượcHậuGiangđãhoànthànhvượtchỉtiêusovớikếhoạchđềra,t ă n g trưởngdoa nhthuthuần15,6%sovớinăm2012.Mặthàngcótỷtrọngdoanhthucaothuộcnhómh ànggiảmđauhạsốtHapacol,khángsinhKlameninvànhómh à n g hôhấpTelfor.

Năm2015,doanhthuthuầngiảm7,8%sovớinăm2014nguyênnhânlàdoả n h hư ởngcủathôngtư0 1 củaBộytếvềđấuthầuthuốctạibệnhviện,làmchocácc ô n g tydượcchu yểnsa ng đầu tư vàohệthương mại(OTC)thaychohệđiềutr ị(ETC),gâys ứcé p đ ế nt h ịtrườngO T C vốnl à t h ếmạnhc ủaC T C P D ư ợ cH ậuG i a n g Giá v ốnhà ng bá n n ăm2015,2016tăng ca ođộtbiếnd o chuyểnđổ icá c h hạchtoánchiphíchiếtkhấuvàkh uyếnmãitheoThôngtư200củaBộtàichính.

Năm2016,doanhthuthuầntăngtrưởng4,8%,lợinhuậnsauthuếtăng20,2%so vớină m2015làdo2nhàmáymớiđivàosảnxuấtlàmtănggiátrịsảnlượng,đ ư ợ c hưởngưu đãithuế,cảithiệnhệthốngbánhàngcóhiệuquảtốtlàmgiảmchip h í đángkểchodoanh nghiệp,kếtquảhoạtđộngkinhdoanhdựkiếnkhảquanvàổnđịnhhơntrongnhữngnămtiế ptheo.

Bảng2.1KếtquảhoạtđộngsảnxuấtkinhdoanhCTCPDượcHậuGiang(2012-2016) ĐVT:Tỷđồng

2016kháổnđịnh,ítbiếnđộngvềgiácả,lợinhuậnsauthuếcóxuh ư ớ n g tăngdần quacá cnăm.Tuynhiên,giávốnhàngbáncủadoanhnghiệpkhác ao dochủyếunhập khẩu nguyênliệu đầu vào đểsản xuất, giátrịnhập khẩuchiếmtới80%,chủyếulànhậpkhẩutừẤnĐộ,TrungQuốc.

2.2.1 Thựct r ạngn g u ồnv ốnk i n h d o a n h c ủaC ô n g t y c ổ p h ầ n D ư ợ cHậuGianggiaiđoạn2012-2016

Nguồnhuyđộngthứnhấtlàvốnchủsởhữu.CTCPDượcHậuGianghuyđộngv ốnthôngquahìnhthứcphát hànhcổphiếuvới87.164.330cổphiếuniêmyếtđ a n g lưuhành.Tínhđến31/12/2016,Tổ ngCôngtyđầutưvàkinhdoanhVốnnhànướcnắmgiữ43,31%cổphần;thứhailàCôngt ycổphầnchếtạothuốcTaisocủaNhậtBảnnắmgiữ24,44%

Quabảng2.2, tathấyđượcCTCPDượ cHậuGiang chỉcó1lầntăngvốnđiềul ệvàonăm2014tronggiaiđoạntừnăm2012–

2016,Côngtykhôngchủtrươngvàocáckhoảnvaydàihạnmàchủyếulàvayngắnhạn.Va yngắnhạnt ă n g mạnhtừ19tỷđồng(năm2012),127tỷđồng(năm2013),177tỷđồng(n ăm2 0 1 4 ) , 271tỷđồng(năm2015)và355tỷđồng(năm2016)donhucầuvốnchodựá n x âydựng2nhàmáymới,pháttriểnhệthốngbánhàng.

Bảng2.3TìnhhìnhNợphảitrảcủaCôngtygiaiđoạn2012-2016 Đơnvịtính:Tỷđồng

ThuếvàcáckhoảnphảinộpNN 34 57 103 13 23

Từbảng2.3chothấyCôngtytậndụngđượccácnguồnvốntừphảitrảngườib án , phảit rảngườilaođộng,thuếvàcáckhoảnphảinộpnhànướcrấtlớn,đặcbiệtlàchiếmdụngvốntừ cáckhoảnphảitrảngườibánvàngườilaođộng.Trongnăm

2013,đểchuẩnbịchođầ utưxâydựngn hà m á y mớiCôngtyđã tăngmạnhcác khoản mụctrongnợphảitrả.Tuynhiên,sangnăm2015,cáckhoảnchiếmdụngvốnt r ê n giảmmạnh docôngtyđãsửdụngmộtphầnnguồnvayngắnhạnđểthanhtoáncáckhoảnnợtớihạn,làmch onợphảitrảgiảm29,2%.

Bảng2.4:TìnhhìnhnguồnvốncủaCTCPDượcHậuGiangnăm2012-2016 Đơnvịtính:Tỷđồng

Bảng2.4 chothấysovớinăm2012, tổng nguồnvốn kinhdoanh củaCôngtycó diễnbiếntăngtrongnăm2013,từ2.378tỷđồnglên3.081tỷđồng,tươ ngứngvớimứctăng29,5%.Nguyênnhânlàdotrongnăm

2013,cảnợphảitrảvàvốnchủsởhữucủaCôngtyđềucótăngđángkể.Trongvòng5năm,t ừ2012đến2016thìnăm2013CTCPDượcHậuGiangcómứctăngtrưởngnguồnvốncaonh ất,đặcbiệtlàtỷlệnợphảitrảtăng60,2%.

Năm2014, n g u ồ nv ốnk i n h d o a n h c ủaC ô n g tytiếpt ụct ăng1 3 , 1 % Năm2

0 1 5 , nguồnvốngiảmnhẹ3,4%.Nguyênnhânlàdonăm2015,Côngtytậptrungthanh toáncáckhoảnnợphảitrả,nghĩavụthuếchonhànước.Năm2016,nguồnvốntăng17,3% Tronghainăm2015 - 2016,Côngtytậptrung đầutưcho dựán02nhàmáymớiđểtăngnăngsuấtvàhệthốngbánhàngdẫntớicáckhoảnmụcvayngắnhạ nvàquỹđầutưpháttriểntăngmạnh.

Biểu đồ tăng trưởng nguồn vốn 2012-2016

Tổng nguồn vốn Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu

Nhìnc h u n g , c ơc ấun g u ồnv ốnc ủac ô n g tyk h á a n t o à n v à đ ả mb ảot í n h th an h k h o ảnc a o d o tỷlệv ốnc h ủsởh ữuc h i ếmt ừk h o ảng6 0 % đ ế n7 2 % t ổngnguồn vốnquacácnăm,tiềmnăngđầutưpháttriểnlớn,giữuytínđốivớicácđơnvịcungứng.

Hình2.2Biểuđồtốcđộtăngtrưởngnguồnvốngiaiđoạn2012–2016 Đơnvịtính:Triệuđồng

Cơcấunợphải trảvà vốn chủsởhữu trong tổng nguồn vốn củaCTCPDượcHậuGianggiaiđoạn2012-2016đượcthểhiệntronghình2.3bêndưới.

Biểu đồ cơ cấu nguồn vốn

Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu

Hình2.3Biểuđồtỷtrọngnợphảitrảvàvốnchủsởhữutrêntổngnguồnv ốncủaC ôngtygiaiđoạn2012-2016

Hình2.3chothấynguồnvốnkinhdoanhcủaCôngtyhìnhthànhchủyếulàtừv ốnc h ủsởh ữuv à c ó x u h ư ớ n g t ă n g d ầ n q u a c á c năm,v ố nchủsởh ữul u ô n c h i ếmtỷlệcaot rongtổngvốn(trên60%).CơcấuvốncủaCTCPDượcHậuGiangt ư ơ n g đốiổnđịnh,khál ànhmạnh,vữngchắcvàđảmbảoantoànvềthanhkhoảnchocôngty.

Bảng2.5Vốnlưuđộnggiaiđoạn2012-2016củaCTCPDượcHậuGiang ĐVT:Tỷđồng

Từbảng2.5chothấyvốnlưuđộngcủaCôngtycóxuhướngtăngdầ nvàdiễnbi ếncùngchiềuvớitổngnguồnvốnquacácnăm,điềunàycóthểlýgiảidohoạtđộngsảnx uấtkinhdoanhcủaCôngtyđangmởrộng.TrongvốnlưuđộngcủaC ô n g ty,bakhoảnmụcc hiếmtỷtrọngcaolàtiềnvàcáckhoảntươngđươngtiền,phảithukháchhàngngắnhạnvàhà ngtồnkho.

Tiềnvàcáckhoảntươngđươngtiềncóxuhướnggiảm dầnquacácnăm,chỉc ó năm2016làtăngmạnh43,37%.Hàngtồnkhonăm2013tăngmạn h48,08%vàgiảmvàonăm2015(18,11%).Hàngtồnkhobiếnđộngtănggiảmthấtthư ờngquac á c nămmộtphầndocôngtydựtrữnguyênvậtliệutùy theogiácảthịtrường.Cáckhoảnphảithukháchhàngngắnhạntăngmạnhvàonăm2014(47, 7%),giảmmạnhv à o năm2015(24,96%).Cáckhoảnphải thungắnhạnluônởmứcổnđịnh,chỉtăngđộtbiếntrongnăm2014docôngtythayđổichínhsách bánhàng.

Từbảng2.6chothấyvốnlưuđộngchiếmkhoảng70%đến80%tổngnguồnvốnvàcó diễnbiếngiảmdầnquacácnăm.NguyênnhânlàdoCôngtygiảmmạnht ỷtrọngtiềnvàcáckh oảntươngđươngtiềntrongtổngnguồnvốnđểđầutưvàocácdựánbấtđộngsản,côngtyliênkế t.Côngtyđãquảnlývốntốthơntrongcôngtác thumuavàdựkiếnsứctiêuthụ,giảiphónghàngtồnkho,kếtquảtrong hainăm2015và2 016tỷtrọnghàngtồnkhogiảmđángkể.

Bảng2.7Vốncốđịnhgiaiđoạn2012-2016củaCTCPDượcHậuGiang ĐVT:Tỷđồng

2 0 1 6,đ ặ cb i ệtt ă n g m ạ n h t r o n g n ă m 2 0 1 3 v à 2 0 1 4 Nguyênnhânlàdochiphíxây dựngcơbảndởdangtăng299,96%(năm2013)từdựánxây dựngnhàmáy mớiđểcảithiệnkhảnăngsảnxuấtcủaCôngty.Ngoàira,vốncốđịnhtăngdầnquacácnămlàd otàisảncốđịnhchiếmtỷtrọnglớntrongvốnc ốđịnhvàtăngquacácnăm.

Nguồn:BảngsốliệuđượctínhtoántừBáocáotàichínhnăm2012- 2016Từb ảng2 8 c h o thấyT ỷt r ọngv ốnc ốđ ị nht r ê n t ổngn g u ồnv ốnc h i ếmkhoả ng20%đến30%trongtổngnguồnvốnvàđangcóxuhướngtăngdần.Năm 2 0 1 2 v ố nc ốđ ị nhc h i ếm2 3 , 5 7 % , n ă m 2 0 1 3 c h i ế m 2 7 , 5 3 % , n ă m 2 0 1 4 c h i ế m 31,48%,năm2015chiếm33,95%,năm2016chiếm30,38%.

Nguyênnhâncủaviệctăngtỷtrọngvốncốđịnhlàdotronggiaiđoạnnàyc ô n g t ycónhiềudựántrọngđiểm,giatăngđầutưmáymócthiếtbị,nhàxưởngđểt ă n g năngsuấtv àchấtlượngsảnphẩm,tậndụngnguồntiềnnhànrỗivàođầutưtàisảncốđịnhvàbấtđộngsảnđ ểsinhlời.Quađócóthểthấyđượccôngtyđangtừngb ư ớ cxây dựngchokếhoạchpháttriểncácdượcphẩmtựsảnxuấtđểhạnchếnhậpkhẩuthuốct ừn ư ớ c n goà i, tăngth ịp h ầnd ư ợ cnộiđịavàxuấtk h ẩurac ác n ư ớ c,b ư ớ c đầulàđầutưphátt riểnhệthốngnhàmáysảnxuất,trangthiếtbịhiệnđại.

CácchỉtiêuđượcsửdụngđểđánhgiáhiệuquảsửdụngtổngvốnởCTCPDư ợ c HậuGiangbaogồm:Hiệuquảsửdụngvốnkinhdoanh,ROI,ROAvàROE.

Bảng2.9C h ỉtiêuđánhgiáhiệuquảsửdụngtổngvốngiaiđoạn2012-2016 Đơnvịtính:Triệuđồng

Theobảng2.9,cóthểthấyhiệuquảsửdụngvốnkinhdoanhc ủaCôngtytăngg i ảmt h ấtt h ư ờ ngn h ưngc ó x u h ư ớ ngđ ix u ốngt r o n g g i a i đ oạn2 0 1 2 -

2 0 1 6 N ă m 2 0 1 2 , c h ỉ t i ê u nàyđ ạ t 1 2 3 , 2 4 % N ă m 2 0 1 3 , d o tốcđ ộ t ă n g c ủ ad o a n h t h u ( 1 5 , 6 8 % ) thấphơnnhiềusovớitốcđộtăngcủanguồnvốn(29,53%)nên chỉtiêunày giảm13,18%sovớinăm2012,đạt110, 07% Năm2014,dotốcđộtăn gcủad o a n h thu(15,39%)caohơntốcđộtăngcủanguồnvốn(13,05%)nênchỉtiêun àytăng2,27%sovớinăm2013,đạt112,34%.Năm2015,tốcđộgiảmcủadoanhthu

Tỷ suất hoàn vốn ROI

(7,79%)c a o hơntốcđộgi ảmcủan g u ồnv ốn(3,43%)n ê n h i ệuq u ảsửdụngv ốngiảm5,0 7%,đạt107,27%.Năm2016,tốcđộtăngcủadoanhthu(4,86%)thấphơntốcđ ộ t ăngc ủa n g u ồnv ốn( 1 7 , 3 2 % ) n ê n c h ỉtiêuh i ệuq u ảs ửd ụngv ốngiảm11,40%sovớinăm 2015,đạt95,88%,thấpnhấttrongvòng5năm.

HiệuquảsửdụngvốncủaCôngtycódiễnbiếngiảmdầnquacácnăm,chỉc ó năm2 014chỉsốnàymớităngnhẹnhưngsauđólạitiếptụcsụtgiảm.ĐiềunàychothấyCôngtys ửdụngvốnchưacóhiệuquả,chưatậndụnghếtnguồnlựcvàohoạtđộngsảnxuấtkinhdoan h.

Theob ả n g 2 9 , chỉt i ê u tỷsuấth o à n vốnđ ầ u t ư ( R O I ) c ũ n g c ó xuh ư ớ ngg i ảmdầnquacácnămtừnăm2012-

2016.Năm2012,ROIđạt24,7%.Năm2013,d o tốcđộtăngEBIT(33,43%)vượtquátốcđ ộtăngcủavốn(29,53%)nênROItăng0,74%,đạt25,44%.Năm2014,donguồnvốntăn g13,05%trongkhiđóEBITlạig i ảm7,27%làmchoROIgiảm4,57%sovớinăm2 013,đạt20,87%.Năm2015,R O I tăngnhẹ0,24%,đạt21,11%dotốcđộgiảmcủa nguồnvốn(3,43%)caohơntốcđộgiảmcủa EBIT(2,30%).Năm 2016,ROI lạitiếp tụcgiảm 1,62% sovớinăm2 0 1 5 , đạt19,49%dotốcđộtăngcủavốn(17,32%)caohơnnhiềuso vớitốcđộtăngc ủaEBIT(8,32%).

QuaHình2.4tacóthểthấytỷsuấthoànvốn(ROI)củaCôngtycũngcóxuhư ớ nggiả m dầntronggiaiđoạn2012–2016,đặcbiệtgiảmmạnhvàonăm2014từ2 5,44%xuốngcòn20,87%.

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ROA

Theobảng2.9,năm2012,chỉtiêuROAđạt20,66%.Năm2013,ROAđạt1

(giảm1,40%)sovớinăm2012dotốcđộtăngcủatổngnguồnvốn(29,53%)caohơnsovới tốcđộtăngcủalợinhuậnsauthuế(20,76%).Năm2014,d o tổngnguồnvốntăng(13,0 5%)trongkhilợinhuậnsauthuếgiảm(10,03%)nênROAgiảm3,93%sovớinăm2013 ,đạt20,87%.Năm2015,dolợinhuậnsauthuết ăn g 1 1 , 0 4 % t r o n g k h i n g u ồ nv ốnb ịg i ảm3 , 4 3 % n ê n R O A t ă n g n h ẹ 2 , 3 % , đ ạ t1 7 , 6 2 % Năm2016,tốcđộtăngc ủalợinhuậnsauthuế(20,32%)caohơntốcđộtăngcủanguồnvốn(17,32%)làmc hoROAtăngnhẹ0,45%sovớinăm2015,đạt1 8 ,0 7 %

Từhình2.5chothấytỷsuấtsinhlờitrêntổngtàisản(ROA)củaCôngtycóxuhướng tăngtrởlạivàonăm2015,2016saumộtquãngthờigiandàigiảmsụttừ2 0 ,6 6 % (2012)xu ốngcòn15,33%(2014).

Theobảng2.9,năm2012,chỉtiêuROEđạt29,11%.Năm2013,dotốcđộtăngc ủalợinhuậnsauthuế(20,76%)caohơnsovớitốcđộtăngcủavốnchủsởhữu( 17 ,4 0 %)nênR OEtăng0, 83 % sovớinăm 20 12, đạ t29, 94% N ăm2014,dolợinhuậnsauthuếgiả m10,03%trongkhivốnchủsởhữutăng14,91%nênROEbịg i ảm6,5%,đạt23,44% Năm2015,dotốcđộtăngcủalợinhuậnsauthuế(11,04%)c a o hơnsovớitốc độtăng của vốn chủsởhữu (9,84%) nên ROE tăng0,25% sovớin ăm 2014,đạt23,70%.Năm2016,ROEtiếptụctăng1,23%sovớinăm2015,đạt

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ROE

Từhình 2.6tacóthểthấytỷsuấtsinhlờitrênvốnchủsởhữu(ROE)cũngbiếnđộ nggiốngnhưchỉtiêuROA, tăngtrởlạivàohainăm2015,2016vàgiảmmạnhtrong năm2014từ29,11%(2012)xuốngcòn23,44%(2014).

Hiệuquảsửdụng vốnlưu độngđược phân tích dựa trêncácchỉtiêu:Tỷsuấts i n h lờitrênvốnlưuđộng,sốvòngquayvốnlưuđộng,hàmlượ ngvốnlưuđộng,thờigianmộtvòngquayvốnlưu động Thôngsốcủa cácchỉ tiêunàyđược thểhiệntrongbảng2.10dướiđây:

Bảng2.10HiệuquảsửdụngvốnlưuđộngcủaCôngtygiaiđoạn2012-2016 Đơnvịtính:Triệuđồng

Nguồn:BảngsốliệuđượctínhtoántừBáocáotàichínhnăm2012- 2016Tỷsuấtsinhlờivốnlưuđộngchobiếtmỗiđ ồ ngvốnlưuđộngcủadoanhnghiệpt ạorađượcbaonhiêuđồnglợinhuậnsauthuế(LNST).Từbảng2.10chothấyn ăm201 2,mộtđồngvốnlưuđộngtạora0,2703đồnglợinhuậnsauthuế;năm2013mộtđ ồ n g V L Đ c h ỉ t ạ o ra0, 2 6 5 7 đồngl ợ i n h u ậ n ( g i ả m 1, 6 9 % s o v ớ i n ă m 2012)d o mứctăngcủaL NSTthấphơnmứctăngcủaVLĐ,năm2014mộtđồngVLĐt ạ o ra0,2237đồnglợi nhuận(giảmsâu15,82%sovớinăm2013)doLNSTgiảm1 0 , 0 3 % trongkhiVLĐt ăng6,88%,năm2015mộtđồngVLĐtạora0,2668đồngL N S T (tăngmạnh19,28%so vớinăm 2014)doLNSTtăng11,04%trongkhiVLĐl ạ i giảm6,91%,năm2016mộtđồngVLĐ tạora0,2596đồngLNST(giảm2,71%sovớinăm2015)domứctăngcủaLNSTthấphơnVLĐ.

Hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Tỷ suất sinh lời VLĐ Hàm lượng VLĐ

Số vòng quay VLĐ (vòng)

Sốvòngquayvốnlưuđộngphảnánhtốcđộluânchuyểncủavốnlưuđộngnhanh haychậm,trongmộtchukìkinhdoanhvốnlưuđộngquayđượccàngnhiềuv ò n g thìmức độthuhồivốncủaDNcàngcao.Năm2012vốnlưuđộngquayđược1,613v ò n g ; năm201 3v ốnl ư u đ ộ n g quayđược1, 5 1 9 v ò n g ( g i ả m 5, 8 1 % s o v ớ i năm2012);năm2014 VLĐquayđược1,640vòng(tăng7,95%);năm2015VLĐquayđược1,624vòng(giả mnhẹ0,95%)vànăm2016VLĐquayđược1,377vòng(giảmmạnh1 5 , 2 1 % ) c h o thấy n ă m 2 0 1 6 C ô n g tyt h u h ồ i v ố n k h á c h ậ m s o v ớ i n h ữ n g nămtrước,cóthểVLĐbịch iếmdụngdoquảnlýchưatốt.

Tươngứngvớisốvòngquayvốnlưuđộng,thờigianmộtvòngchuchuyểnc ủavốn lưu động trongnăm2012là 223ngày, năm2013tăng lên237ngàyvànăm2014giảmcòn220ngày,năm2015tănglên222ngày,năm2016là2 61ngày.Cóthểnóitốcđộlưu chuyểnvốnlưuđộngcủaCôngtykhôngbiếnđộngqu ánhiềunhưngsovớicácnămtrướcthìnăm 2016thờigianmộtvòngquayVLĐtăng lênkhácao,côngtycầnchútrọnghơntrongviệcquảnlýnguồnvốncủamình.

Cácnhântốảnhhưởngđếnhiệuquảsửdụngvốncủacácdoanhnghiệpd ư ợ cphẩ mtạiViệtNam