Áp dụng công cụ toán để định giá khoản nợ trong trường hợp tái tài trợ đối với doanh nghiệp có nợ xấu

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp MỤC LỤC A GIỚI THIỆU .1 B NỘI DUNG CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ NỢ XẤU VÀ THỊ TRƯỜNG MUA BÁN NỢ Ở VIỆT NAM .4 1.1Nợ xấu phân loại nợ xấu 1.1.1 Khái niệm nợ xấu 1.1.2 Phân loại nợ xấu đối tượng nghiên cứu 1.2 Tác động nợ xấu đến kinh tế 1.2.1 Ảnh hưởng doanh nghiệp 1.2.2 Ảnh hưởng NHTM 1.2.3 Ảnh hưởng kinh tế 1.3 Cơng ty xử lí nợ hình thành thị trường mua bán nợ 10 1.3.1 Sự cần thiết cơng ty xử lí nợ độc lập ngân hàng 10 1.3.2 Sự hình thành thị trường mua bán nợ 11 1.4 Thị trường mua bán nợ Việt Nam 12 1.4.1 Công ty Mua bán nợ tài sản doanh nghiệp( DATC) 12 1.4.1.1 Mục đích thành lập DATC 12 1.4.1.2 Chức năng, nhiệm vụ DATC 14 1.4.1.3 Đánh giá hoạt động DATC 14 1.4.2 Thực trạng định hướng phát triển thị trường mua bán nợ Việt Nam 15 Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp 1.4.2.1 Thực trạng thị trường mua bán nợ Việt Nam 15 1.4.2.2 Định hướng phát triển thị trường 17 CHƯƠNG II SỬ DỤNG CÔNG CỤ TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI TRONG XỬ LÍ NỢ BẰNG HÌNH THỨC TÁI TÀI TRỢ 19 2.1 Trái phiếu chuyển đổi 19 2.1.1 Khái niệm trái phiếu chuyển đổi 19 2.1.2 Lợi ích việc sử dụng công cụ trái phiếu chuyển đổi 21 2.2 Xử lí nợ hình thức tái tài trợ .23 2.2.1 Quan điểm tái tài trợ 23 2.2.2 Mục đích phương pháp 24 2.2.3 Xem xét tái tài trợ góc độ trái phiếu chuyển đổi 24 2.3 Nội dung phương pháp .32 CHƯƠNG III ÁP DỤNG MƠ HÌNH TỐN TRONG VIỆC ĐỊNH GIÁ KHOẢN VAY MỚI CHO DOANH NGHIỆP 35 3.1 Một số mơ hình tốn 35 3.1.1 Mơ hình định giá quyền chọn Merton(1974) 35 3.1.1.1 Cơ sỏ mơ hình 35 3.1.1.2 Trình bày mơ hình .35 3.1.2 Phương pháp Bernman Schwartz, Ingersoll .41 3.1.3 Mơ hình chiết khấu dịng tiền DCF 43 3.2 Áp dụng xác định khoản nợ xấu cho toán giả định .43 3.2.1 Đặt vấn đề cho toán 44 3.2.2 Giải toán .45 Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp C KÉT LUẬN 57 D DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 58 E PHỤ LỤC 59 Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp LỜI GIỚI THIỆU Trong chục năm qua, giới phát triển với tốc độ vũ bão đạt nhiều thành công tất lĩnh vực đặc biệt lĩnh vực kinh tế với gắn kết nhiều khu vực kinh tế, tạo nên tranh sống động hài hịa Khơng nằm ngồi guồng quay đó, với nỗ lực sau 11 năm qua, vào tháng 11 năm 2006, Việt Nam thành viên thức Tổ chức thương mại giới (WTO), mở hội thuận lợi đặt nhiều khó khăn cần giải Một khó khăn q trình hội nhập gây trở ngại lớn cho trình hoạt động phát triển thành phần kinh tế Việt Nam tình trạng nợ xấu lớn Đối với ngân hàng ảnh hưởng đến hoạt động tín dụng, gây khó khăn q trình cổ phần hóa; doanh nghiệp, tạo áp lực đè nặng lên hoạt động doanh nghiệp, chí dẫn tới phá sản doanh nghiệp tất nhiên, hậu nặng nề khơng thân doanh nghiệp phải gánh chịu mà kinh tế bị tác động mạnh Trong vấn đề xử lí nợ, phủ, doanh nghiệp có nợ cơng ty mua bán nợ chủ thể quan tâm mong muốn đưa giải pháp tối ưu cho bên Tuy nhiên, viêc bên bán đưa giá cao, bên mua trả giá thấp thường xẩy vấn đề xác định giá trị khoản nợ để bên gặp vụ mua bán thành cơng điều khơng dễ dàng, khơng phải đánh giá khả phục hồi, tiềm phát triển doanh nghiệp có nợ xấu đưa chiến lược, điều kiện có lợi cho hai bên Nhận thức tầm quan trọng vấn đề, lựa chọn đề tài: “Áp dụng cơng cụ tốn để định giá khoản nợ trường hợp tái tài trợ Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp doanh nghiệp có nợ xấu” nhằm đưa hướng giải khó khăn vấn đề định giá khoản nợ Ngoài phần giới thiệu kết luận, chuyên đề có chương: Chương I Tổng quan nợ xấu thị trường mua bán nợ Việt Nam Chương nhằm đưa vấn đề nợ xấu thị trường mua bán nợ, cung cấp chứng minh cần thiết công ty mua bán nợ phương pháp xử lí nợ cho thị trường Việt Nam Chương II Sử dụng công cụ Trái phiếu chuyển đổi xử lí nợ hình thức tái tài trợ Chương II tập trung vào giới thiệu phương pháp tái tài trợ điều kiện toàn nợ doanh nghiệp ( nợ cũ mà công ty mua bán nợ mua từ ngân hàng khoản tái tài trợ) chuyển thành cổ phần theo tỉ lệ xác định, hình thức xử lí nợ có hiệu khơng cho cơng ty mua bán nợ mà cịn làm cho doanh nghiệp có nợ phục hồi phát triển Chương III Áp dụng mô hình tốn việc định giá khoản vay cho doanh nghiệp Trong chương II đề phương pháp xử lí nợ hình thức tổng qt mặt lí luận, nhiên để thực cần đến cơng cụ tốn để ước lượng tính tốn thực tế, chương III đưa mơ hình tốn để áp dụng thực tế áp dụng mơ hình để định giá cho khoản nợ cụ thể Chuyên đề hồn thành thời gian tơi thực tập Công ty mua bán nợ tài sản tồn đọng doanh nghiệp, q trình viết chun đề tơi nhận hỗ trợ đóng góp ý kiến nhiệt tình cán Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp công ty, đặc biệt anh chị phịng Pháp chế, tư vấn hợp tác, tơi xin cảm ơn Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Th.S Trần Chung Thủy- giảng viên khoa Toán Kinh tế, người trực tiếp hưỡng dẫn tơi thực chun đề Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ NỢ XẤU VÀ THỊ TRƯỜNG MUA BÁN NỢ Ở VIỆT NAM 1.1 Nợ xấu phân loại nợ 1.1.1 Khái niệm nợ xấu Đã có nhiều định nghĩa nợ xấu dựa quan điểm khác Theo định nghĩa nợ xấu Việt Nam Quyết định 493/2005/QĐNHNN ngày 22/4/2005 Ngân hàng nhà nước thì: “ Nợ xấu khoản nợ phân loại vào nhóm ( Nợ chuẩn), nhóm ( Nợ nghi ngờ) nhóm (Nợ có khả vốn) Cụ thể nhóm trở xuống gồm khoản nợ hạn trả lãi và/hoặc gốc 90 ngày, đồng thời Điều định nói quy định ngân hàng thương mại vào khả trả nợ khách hàng để hạch toán khoản vay vào nhóm thích hợp Theo đinh nghĩa VAS, nợ xấu xác định theo yếu tố: hạn 90 ngày khả trả nợ đáng lo ngại Còn theo định nghĩa nợ xấu Phòng Thống kê- Liên hợp quốc, “ khoản nợ coi nợ xấu hạn trả lãi /hoặc gốc 90 ngày; khoản lãi chưa trả từ 90 ngày trở lên nhập gốc, tái cấp vốn chậm trả theo thỏa thuận, khoản toán hạn 90 ngày có lí chắn để nghi ngờ khả khoản vay toán đầy đủ” Theo định nghĩa nợ xấu theo chuẩn mực báo cáo tài quốc tế (IFRS) IAS 39 vừa Ủy ban Chuẩn mực Kế toán quốc tế cho đời khuyến cáo áp dụng số nước phát triển vào đầu năm 2005 IAS 39 trọng đến khả hoàn trả khoản vay thời gian hạn chưa tới 90 ngày chưa hạn Phương pháp để Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp đánh giá khả trả nợ khách hàng thường phương pháp phân tích dịng tiền tương lai xếp hạng khoản vay ( khách hàng) Hệ thống coi chuẩn xác mặt lí thuyết việc áp dụng thực tế gặp nhiểu khó khăn, Ủy ban Chuẩn mực Kế toán quốc tế chỉnh sửa lại Như vậy, định nghĩa nợ xấu tổ chức thống áp dụng phổ biến xác định dựa yếu tố: hạn 90 ngày khả trả nợ nghi ngờ Tuy nhiên Việt Nam ngân hàng thương mại hạch toán nợ xấu theo thời gian hạn 90 ngày, việc xác định khả trả nợ khách hàng gặp khó khăn mà lí tình trạng tài phận lớn doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp nhà nước khó khăn, vốn tự có đạt – 10% tổng vốn hoạt động, khả sinh lời thấp áp dụng phân tích dịng tiền tương lai xếp hạng tín dụng ngân hàng Ngoại thương số ngân hàng khác triển khai nhiều doanh nghiệp, chí tập đồn lớn khơng đủ tiêu chuẩn để vay vốn toàn nợ họ xếp hạng nợ xấu 1.1.2 Phân loại nợ xấu đối tượng nghiên cứu Tại điều 7, Quyết định 493/2005/QĐ- NHNN, nợ xấu phân làm loại thuộc nhóm: Nhóm (Nợ tiêu chuẩn) gồm: - Các khoản nợ hạn từ 90 ngày đến 180 ngày - Các khoản nợ có cấu lại thời hạn trả nợ hạn 90 ngày theo thời hạn cấu lại Nhóm ( Nợ nghi ngờ) bao gồm: - Các khoản nợ qúa hạn từ 181 đến 360 ngày Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chun đề thực tập tốt nghiệp - Các khoản nợ cấu lại thời hạn trả nợ qúa hạn dưói 90 ngày theo thời hạn cấu lại Nhóm ( Nợ có khả vốn) bao gồm: - Các khỏan nợ hạn 360 ngày - Các khoản nợ khoanh chờ Chính phủ xử lý - Các khoản nợ cấu lại thời hạn trả nợ hạn 180 ngày theo thời hạn cấu lại Theo cách phân loại trên, nợ xấu chủ yếu dựa thời gian hạn, nhiên theo mục đích viết tập trung vào việc đưa phương pháp xử lí nên nợ xấu phân thành loại sau: - Loại 1: Nợ có tài sản đảm bảo - Loại 2: Nợ khơng có tài sản đảm bảo khơng có đối tượng để thu - Loại 3: Nợ khơng có tài sản đảm bảo nợ tồn hoạt động Đối với Loại phương pháp xử lí mà ngân hàng thường dùng bán tài sản đảm bảo thông qua bán công khai thị trường qua trung tâm dịch vụ bán đấu giá tài sản, phần chênh lệch trường hợp bán tài sản đảm bảo thấp giá trị phải xử lí từ nguồn dự phịng rủi ro NHTM Đối với nợ xấu thuộc loại khơng cịn biện pháp cho phá sản doanh nghiệp để tận thu Nợ thuộc Loại nợ xấu đề cập viết Tuy khơng có tài sản đảm bảo nợ tồn hoạt động, có nghĩa doanh nghiệp có khả phục hồi Một doanh nghiệp để lâm vào tình trạng có nợ xấu ảnh hưởng đến q trình hoạt động kinh doanh có nhiều ngun nhân: Do máy quản lí hiệu quả, suất lao động cơng nhân, nhân Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 10 viên thấp, sai lầm chiến lược, dự toán sai dịng tiền nhiều lí khách quan khác, đặc điểm quan trọng đối loại doanh nghiệp hoạt động nghành có triển vọng, doanh nghiệp đánh giá cao triển vọng phát triển, sản phẩm doanh nghiệp có thị trường tiêu thụ tiềm tất nhiên tận dụng hội Một lí quan trọng dẫn đến doanh nghiệp gặp khó khăn lớn ngân hàng việc thực kế hoach đầu tư không đưa chiến lược phù hợp dẫn đến dự tốn khơng xác thời điểm thu hồi dòng tiền Đối với doanh nghiệp muốn khỏi tình trạng nguy kịch khơng dễ dàng, khơng có việc vay thêm được( thực tế không cho doanh nghiệp vay thêm, kể ngân hàng) Muốn vực dậy doanh nghiệp cần phải nghiên cứu, đưa chiến lược kinh doanh phù hợp để giúp doanh nghiệp thực kế hoạch đề để làm điều cần phải có thời gian, vốn mấu chốt cần có chuyên gia giỏi đầy kinh nghiệm 1.2 Tác động nợ xấu đến kinh tế 1.2.1 Ảnh hưởng doanh nghiệp có nợ tồn đọng Một doanh nghiệp có nợ tồn đọng ngân hàng đứng trước khó khăn vô lớn, khoản nợ gánh nặng gây áp lực cho doanh nghiệp Như ta biết lãi suất khoản vay gia hạn thường gấp 1,5 lần lãi suất cho vay làm cho chi phí khoản vay doanh nghiệp tăng lên, doanh nghịêp không trả khoản lãi vay bình thường để trả khoản lãi phạt dường khó khăn Trần Thị Bích Thủy Tốn Tài Chính 45