Chu de 6 tac dong cua tu nghiem va tu tin qua muc den quyet dinh tai chinh 2625

CHỦ ĐỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỰ NGHIỆM VÀ SỰ TỰ TIN QUÁ MỨC ĐẾN QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH NỘI DUNG 6.1 Tác động tự nghiệm đến định tài 6.2 Tác động tự tin đến định tài 6.1 Tác động tự nghiệm đến định tài Các phương pháp tự nghiệm thường chế định tiết kiệm thời gian công sức Nhưng đôi lúc tự nghiệm dẫn đến lệch lạc khơng đáng có khiến nhà đầu tư sai hướng MỤCTIÊU: CÁCH THỨC MÀ TỰ NGHIỆM ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC ĐƯA RA CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ 6.1 Tác động tự nghiệm đến định tài Hành vi tài bắt nguồn từ quen thuộc Các hành vi tài bắt nguồn từ tình điển hình Neo vào tín hiệu kinh tế có sẵn HÀNH VI TÀI CHÍNH BẮT NGUỒN TỪ SỰ QUEN THUỘC LỆCH LẠC NỘI ĐỊA Từ bảng 8.1 :Tỷ trọng quốc gia ước tính % NĐT quốc tế NĐT quốc gia danh mục đầu tư họ chiếm chủ yếu chứng khốn quốc gia LỆCH LẠC NỘI ĐỊA Hành vi mà NĐT nội địa định tỷ trọng cao cho chứng khoán nội địa gọi LỆCH LẠC NỘI ĐỊA (home bias) Vd: nhà đầu tư Mỹ nắm giữ phần lớn CK Mỹ, nhà đầu tư Nhật nắm giữ phần lớn CK Nhật, nhà đầu tư Anh nắm giữ phần lớn CK Anh Tuy nhiên: Khuynh hướng ưu tiên nội địa đối mặt với chứng cho thấy đa dạng quốc tế giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro mà không giảm tỷ suất sinh lợi Lý giải hợp lý thị trường CK quốc gia khác khơng có mối tương quan cao Vậy lý giải cho hành vi lệch lạc nội địa này6 gì??? LỆCH LẠC NỘI ĐỊA LÝ GIẢI THEO TÂM LÝ HÀNH VI Sự lạc quan mức thị trường nước so với nước Việc phân bổ tài sản theo nguyên tắc cho rằng: kỳ vọng đạt tỷ suất sinh lợi nội địa cao so với đầu tư nước ngồi Xu hướng tìm kiếm thoải mái quen thuộc LỆCH LẠC NỘI ĐỊA LÝ GIẢI HỢP LÝ Rào cản thể chế từ đầu tư quốc tế Sự hạn chế chu chuyển vốn Khác biệt chi phí giao dịch Mức thuế suất Tuy nhiên French Poterba không đánh giá cao lập luận HÀNH VI TÀI CHÍNH BẮT NGUỒN TỪ SỰ QUEN THUỘC LỆCH LẠC ĐỊA PHƯƠNG Hành vi mà nhà đầu tư thích đầu tư địa phương, đất nước họ gọi LỆCH LẠC ĐỊA PHƯƠNG *Xét quan điểm đa dạng hóa nên giảm bớt tỷ trọng cơng ty địa phương danh mục Vì kinh tế địa phương suy thối nguy hại cho cổ phiếu cơng ty địa phương triển vọng việc làm lao động địa phương (bao gồm nhà đầu tư) *Lý thuyết đa dạng hóa: tìm kiếm kênh thu nhập có tương quan yếu với (tránh tình trạng NĐT làm việc đầu tư địa phương) Vì lý nhà đầu tư nên mua cổ phần cơng ty nằm ngồi địa phương họ Vậy lý giải cho hành vi lệch lạc địa phương gì??? LỆCH LẠC ĐỊA PHƯƠNG LÝ GIẢI THEO TÂM LÝ HÀNH VI Tâm lý khoảng cách, Ưa thích quen thuộc mở rộng cho ngôn ngữ văn hóa Ngơn ngữ, văn hóa mà cơng ty sử dụng ảnh hưởng không nhỏ đến tâm lý NĐT Xu hướng lệch lạc không với NĐT cá nhân mà với NĐT tổ chức 10 CÁC HÀNH VI TÀI CHÍNH BẮT NGUỒN TỪ TÌNH HUỐNG ĐIỂN HÌNH Theo đuổi cổ phiếu tăng giá: Nghiên cứu Shlomo Benartzi: 40% số tiền nhân viên cơng ty có thành tích cao 10% số tiền nhân viên công ty có thành tích thấp Phải xu hướng theo qn tính giá mang lại thành cơng cho nhà đầu tư này? Do hiệu ứng tức thì, nhà đàu tư có xu hướng chạy theo cổ phiếu quỹ đầu tư có thành tốt Trong có số chứng cho thấy quán tính giá trung hạn ( 3-12 tháng), đảo ngược dài 21 hạn (3-5 năm) CÁC HÀNH VI TÀI CHÍNH BẮT NGUỒN TỪ TÌNH HUỐNG ĐIỂN HÌNH Tính sẵn có thu hút ý: Cuộc điều tra Brad Barber Terrance Odean việc liệu thơng tin có sẵn có ảnh hưởng đến hành vi giao dịch NĐT ? Sự ý có giới hạn, có q nhiều hội đầu tư, giao dịch NĐT nhỏ lẻ có xu hướng tập trung vào cổ phiếu có sẵn thơng tin khơng tốn phí 22 CÁC HÀNH VI TÀI CHÍNH BẮT NGUỒN TỪ TÌNH HUỐNG TínhĐIỂN sẵn có HÌNH thu hút ý: Thu hút ý (attention grabbing) thể qua cách: Các báo cáo tin tức cổ phiếu Khối lượng giao dịch Tỷ suất sinh lợi bất thường Cách có ảnh hưởng chính, cách tin tức trung lập 23 NEO VÀO CÁC TÍN HIỆU KINH TẾ CĨ SẴN: Nghiên cứu thí nghiệm định giá bất động sản: Hai nhóm chuyên viên BĐS dẫn đến nhà u cầu định giá ngơi nhà cung cấp thông tin nhau, gồm giá niêm yết 24 NEO VÀ CÁC TÍN HIỆU KINH TẾ CĨ SẴN: Nghiên cứu thí nghiệm định giá bất động sản: Mức định giá ước tính= a* mức định giá ước tính cá nhân + (1-a) * giá niêm yết a=1 lờ giá niêm yết a> 0,5 giá niêm yết có ảnh hưởng đến định giá ước tính ngược lại Neo định xuất nghiên cứu cho thấy việc định giá BĐS neo vào giá niêm yết 25 NEO VÀ CÁC TÍN HIỆU KINH TẾ CĨ SẴN: Neo định so với tính bầy đàn nhà phân tích: Vì neo định hành vi bầy đàn (herding) có liên hệ gần gũi với nhau, tìm hiểu tâm lý bầy đàn Tâm lý bầy đàn gì? Các chuyên gia phân tích tài thường cơng bố giá trị ước tính, thu nhập dự báo, đưa kiến nghị, Thường theo mốc neo bầy đàn Lưu ý: tâm lý bầy đàn hợp lý theo đám đơng dễ dàng an tồn, tâm lý chống lại bầy đàn lại bạn tin bạn có thơng tin riêng muốn nật mục đích thăng tiến nghiệp 26 6.2 Tác động tự tin đến định tài Sự tự tin giao dịch mức Nhân học tính động tâm lý tự tin Đa dạng hóa thấp chấp nhận rủi ro mức Sự lạc quan thái nhà phân tích 27 Sự tự tin giao dịch mức • Sự tự tin làm tăng hoạt động giao dịch khối lượng giao dịch thị trường Đồng thời biến động giá cổ phiếu gia tăng với gia tang tự tin Do vậy, tự tin làm ảnh hưởng xấu đến giá trị, hay nói cách khác giá trị mong đợi thấp giao dịch tự tin 28 Sự tự tin giao dịch mức • Nhiều nghiên cứu xem xét tính hợp giao dịch nhà đầu tư cho thấy lợi nhuận gia tăng ích nhà đầu tư thực nhiều giao dịch hơn, hay nói cách khác giao dịch khơng có nhiều ý nghĩa việc việc gia tang lợi nhuận 29 Nhân học tính động tâm lý tự tin • Sự tự tin có nhiều khác biệt nhóm nhân khác Đàn ơng nói chung, đàn ông độc thân giao dịch nhiều hơn, chịu chi phí giao dịch cao sụt giảm tỷ suất sinh lời nhiều nữ 30 Nhân học tính động tâm lý q tự tin • Ngoài ra, hành vi tự tin khác nhà môi giới thị trường Khi người nhớ nhiều đến thành công khứ (lệch lạc tự quy kết), việc xảy khiến lý tưởng nhớ điều mà tin dự báo khứ (lệch lạc nhận thức muộn) 31 Nhân học tính động tâm lý tự tin • Xu hướng tìm kiếm chứng thống với niềm tin kiện trước không chấp nhận kiện mâu thuẫn (lệch lạc tự xác nhận) Đó cách để lý giải người thành cơng tự tin hơn, thất bại giảm tự tin 32 Đa dạng hóa thấp chấp nhận rủi ro mức • Một sai lầm liên quan đến việc tự tin xu hướng đa dạng hóa thấp Sự đa dạng hố thấp nhà đầu tư có thu nhập cao, nhiều tài sản cao tuổi Tương tự, người giao dịch nhiều thị trường có khuynh hướng đa dạng hóa Thêm vào đó, tự tin khiến nắm giữ khoản lỗ lâu gánh chịu rủi ro nhiều 33 Sự lạc quan thái q nhà phân tích • Sự tự tin không tượng nhà đầu tư, nhà mơi giới mà cịn nhà phân tích Những nhà phân tích có khuynh hướng lạc quan cơng ty họ theo đuổi, họ có xu hướng khuyên nhà đầu tư mua khuyên bán 34 Cảm ơn! 35