Thông tin tài liệu
ĐẠI HỌC ĐÀ NANG TRUONG DAI HOC KINH TE LE TH] HOAI TRINH ANH HUONG CUA CO DONG LON DEN THANH KHOAN CO PHIEU CUA CONG TY NIEM YET TREN SO GIAO DICH CHUNG KHOAN THANH PHO HO CHi MINH 2017 | PDF | 86 Pages buihuuhanh@gmail.com LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍ Mã số: 60.34.02.01 SÂN HÀNG Người hướng dẫn khoa hoc: TS BANG TUNG LAM Da Ning, Nam 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố bắt kỳ cơng trình khác “Tác giả luận văn WZ Lê Thị Hoài Trinh MUC LUC MO DAU Ý nghĩa kinh tế Bồ cục đề tài Tổng quan tài liệu nghiên cứu CHƯƠNG TONG THUAT CAC NGHIEN CUU VE ANH HUONG CUA CO DONG LON DEN THANH KHOAN CO PHIEU 1.1 CÁC NGHIÊN CỨU TRÊN THÉ GIỚI 1.1.1 Nghiên cứu lý thuyết 1.1.2 Nghiên cứu thực nghiệm 1.2 CAC NGHIÊN CỨU Ở VIỆT NAM 1.3 KHOẢNG TRÓNG NGHIÊN CỨU 1.4 PHÁT TRIÊN GIÁ THUYÉT NGHIÊN CỨU CHUONG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.1 MẪU NGHIÊN CỨU 2.2 XÂY DỰNG CÁC BIẾN NGHIÊN CỨU 2.2.1 Thanh khoản cổ phiếu 2.2.2 Cổ đơng lớn 2.2.3 Biến kiểm sốt 2.3 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU Ro Phương pháp nghiên cứu we Đối tượng phạm vi nghiên cứu -.- aa Mục tiêu nghiên cứu ww Tính cấp thiết đẻ tài 16 17 19 19 19 19 22 23 24 CHUONG KET QUÁ NGHIÊN CỨU 3.1 THONG KE MO TA CAC BIEN 3.1.1 Thống kê mô tả 3.1.2 Ma trận tương quan 3.2 ẢNH HƯỚNG CỦA CÔ ĐÔNG LỚN ĐỀN THANH KHOẢN CÔ PHIẾU 3.2.1 Kết hồi quy 26 26 26 30 32 32 3.2.2 Kiểm định tính bền vững kết nghiên cứu (Robustness check) me : CHUONG KET LUAN VA HAM Y 4.1 KÉT LUẬN 4.2 CAC HAM Y CHINH SACH VA QUAN TRI DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC QUYẾT ĐỊNH GIAO DE TÀI LUẬN VĂN (bản sao) 38 53 53 53 55 DANH MUC CAC Số hiệu 3.1 3.2 33 3⁄4 3.5 3.6 3:7 3.8 3:9 Tén bang [Thống kê mô tả biến nghiên cứu [Ma trận hệ số tương quan biến nghiên cứu |Mơhìnhhồi quy [Mo hinh hoi quy [Mơ hình ảnh hưởng cổ định |Mơhìnhhỗi quy (crisis) |Mơ hình hỗi quy (non-erisis) [Mơhình hỗi quy (HOSE HNX) [Mơhình hỗi quy (HOSE HNX) Trang 31 34 37 a +4 46 s DANH MUC HINH VE, DO THI Sốhìnhhiệuvẽ 1.1, 12 'Tên hình vẽ | Thanh khoản cổ phiếu | Tỷ lệ sở hữu cô đông lớn Trang 26 28 MO BAU Tính cấp thiết đề tài “Trong giới tài đại thị trường chứng khốn đóng vai trị quan trọng Thị trường chứng khoán đảm bảo việc phân bỗ vốn kinh tế thực hiệu quả, theo dòng vốn đầu tư phải hướng đến nơi sử dụng hiệu kinh tế, đóng vai trị quan trọng việc thúc tăng trưởng phát triển kinh tế (Tobin, 1984; Levine & Zervos, 1998) Các nhà đầu tư có hội đầu tư với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng cao so với kênh đầu tư truyền thống doanh nghiệp trực tiếp huy động nguồn vốn cho thị trường chứng khốn thay sử dụng kênh trung gian ngân hàng, cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài Những hoạt động diễn hiệu cỗ phiếu có tính khoản Khi cổ phiếu có tính khoản cao, giao dịch thị trường thực nhanh giúp cho hoạt động đầu tư, huy động q trình chu chuyển vốn diễn tốt kinh tế hoạt động hiệu Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến khoản cỗ phiếu, đó, cổ đông lớn xem xét tác nhân Có hai giả thuyết xem xét nghiên cứu mối quan hệ cỗ đông lớn khoản cổ phiếu: là, cỗ đông lớn thay đổi hoạt động giao dịch thị trường; hai là, cỗ đông lớn thay đổi môi trường thông tin Giả thuyết thứ cho cỗ đông lớn với khối lượng giao dich lớn tần suất thường xuyên làm tăng tính khoản cỗ phiếu; nhiên, cỗ đông không tiến hành giao dịch khiến cho hoạt động giao dịch suy giảm đồng thời khoản cô phiếu giảm (Demsetz, 1968; Merton, 1987; Stoll, 2000) Gia thuyét thir hai cho ring cdc c6 déng lon thường tham gia vào hoạt động quản lý công ty có thơng tin nội bộ, từ tiến hành giao dịch dựa thơng tin để mang lại lợi ích riêng qua đó, làm giảm khoản phiếu (Grossman &: Stiglitz, 1980; Glosten & Milgrom, 1985; Kyle, 1985; Easley & O'Hara, 1987) Các mơ hình nghiên cứu lý thuyết cho thấy cổ đông lớn khoản cổ phiếu có mối quan hệ ngược chiều (Kyle, 1985; Amihud & Mendelson, 1986; Holmstrom & Tirole, 1993; Stoll, 2000) nhiều kết nghiên cứu thực nghiệm cỗ đơng lớn có tác động đến khoản cỗ phiếu (Heflin & Shaw, 2000; Brockman, Chung & Yan, 2009; Rosch & Kaserer, 2010) Hầu hết nghiên cứu mối quan hệ cổ đông lớn khoản cổ phiếu thực thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, Đức, Phái Tại Việt Nam, với khác biệt môi trường thể chế, mức độ phát triển kinh tế cấu trúc vi mô thị trường, dẫn đến quan hệ cô đông lớn khoản cỗ phiều có khác biệt so với quốc gia Cho đến thời điểm tại, chưa có nghiên cứu thức mối quan hệ cô đông lớn khoản cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam, nghiên cứu khoản chủ yếu tập trung vào chủ đề phát triển biến đo lường khoản hay tác động khoản đến tỷ suất sinh lời cô phiếu Nghiên cứu mối quan hệ cỗ đông lớn khoản phiều thị trường chứng khốn Việt Nam khơng đóng góp mặt học thuật, giúp làm rõ ảnh hưởng cổ đông lớn đến khoản cổ phiếu thị trường chứng khoán kinh tế phát triển mà cịn có ý nghĩa thực tiễn, giúp cho kinh tế hoạt động hiệu thơng qua sách kinh tế vĩ mơ phủ hợp từ Chính phủ, định huy động đầu tư xác cơng ty chiến lược hợp lý nhà đầu tư thị trường Do đó, tác giả lựa chọn để tài nghiên cứu cho luận văn thạc sĩ là: “Ảnh hưởng cỗ đông lớn đến khoản cỗ phiếu công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh” Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu luận văn: tổng thuật nghiên cứu giới Việt Nam quan hệ cỗ đông lớn khoản cỗ phiếu Từ xác định khoảng trống nghiên cứu quan hệ cô đông lớn khoản cỗ phiếu “Thứ hai, xác định ảnh hưởng cô đông lớn đến khoản cổ phiếu công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu Ảnh hưởng cỗ đông lớn đến khoản cổ phiếu công ty niêm yết 3.2 Phạm vi nghiên cứu Phạm vi khơng gian: tồn cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Pham vi thời gian: từ năm 2007 đến năm 2014 Phạm vi nội dung: hạn chế mặt liệu nên luận văn tập trung nghiên cứu mối quan hệ cô đông lớn khoản cỗ phiếu, không xem xét chế thơng qua đơng lớn ảnh hưởng đến khoản cổ phiếu Phương pháp nghiên cứu “Tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu dựa mơ hình hồi quy với liệu bảng Biến phụ thuộc khoản cổ phiếu đo lường tác động giá Amihud chênh lệch giá mua niêm yết giá bán niêm yết cỗ phiếu Biến độc lập bao gồm biến đơng lớn biến kiểm sốt đặc thù cơng ty Kết nghiên cứu kiểm định tính bền vững Phương pháp nghiên cứu tiết mô tả luận văn Ý nghĩa kinh tế “Theo số nghiên cứu cho thấy khoản cỗ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam thấp (Đỗ Đức Minh, 2010; Nguyễn Thanh Phong, 2012) Do đó, đánh giá mức độ ảnh hưởng cỗ đông lớn đến khoản cổ phiếu giúp nhà hoạch định sách xây dựng sách phù hợp, cải thiện tinh khoản cổ phiếu thị trường Bên cạnh đó, kết nghiên cứu giúp trình chu chuyển vốn diễn hiệu tốt kinh tế hoạt động hiệu ban quản trị công ty đưa định tài trợ, đầu tư thích hợp nhà đầu tư thị trường có chiến lược hợp lý nhìn nhận xác ảnh hưởng cỗ đông lớn đến khoản cô phiếu Bố cục đề tài Luận văn bao gồm phần: phần mở đầu chương Phần mở đầu giới thiệu đề tài Chương trình bày tổng thuật nghiên cứu ảnh hưởng cỗ đông lớn đến khoản cô phiếu thực giới Việt Nam Chương hai trình bày thiết kế nghiên cứu, cho biết phương pháp tác giả sử dụng để nghiên cứu đề tai Chương ba trình bảy kết nghiên cứu ý kiến, đánh giá tác giả kết nghiên cứu Chương bồn trình bày kết luận rút số hàm ý sách dựa kết nghiên cứu thực (45) 0054 (070) 0015 (016) Constant -4721 (3846 Observations 1134 Adjusted R-squared 05689 — Robust t-statistics in parentheses ***p
Ngày đăng: 24/06/2023, 13:05
Xem thêm:
