Đang tải... (xem toàn văn)
LỜI MỞ ĐẦU Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngoài của Việt Nam LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính tất yếu của đề tài Qua 20 năm thực hiện đổi mới, Việt Nam đã gặt hái được nhiều thành tựu to lớn và quan trọng kinh tế[.]
Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngồi Việt Nam LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính tất yếu đề tài Qua 20 năm thực đổi mới, Việt Nam gặt hái nhiều thành tựu to lớn quan trọng: kinh tế phát triển nhanh bền vững, tổng sản phẩm quốc dân nước tăng gấp đôi 10 năm qua, kinh tế từ chỗ thiếu lương thực, hàng tiêu dùng… có dư xuất khẩu, từ chế tập trung quan liêu bao cấp chuyển sang chế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, từ chỗ thừa nhận tồn thành phần kinh tế chuyển sang kinh tế nhiều thành phần… Tuy nhiên, nhận khiếm khuyết suốt trình đổi như: lâu nay, thường đặt nặng việc tiếp cận dòng vốn FDI, ODA mà quan tâm đến dịng vốn tiềm khác FII Điều dẫn đến hậu nghiêm trọng cho thị trường tài Việt Nam “hội nhập khơng cân đối” dịng vốn FII chiếm khoảng 2-3% tổng vốn đầu tư nước vào Việt Nam, tỷ lệ nước phát triển khác khu vực 30% Tính kơng cân đối làm cho doanh nghiệp có vón FII khơng thể chuyển hóa nguồn đầu tư thị trường chứng khốn, khơng có khả huy động thêm vốn thị trường chứng khoán thoát vốn cần thiết; nguy tụt hậu kinh tế, tệ quam liêu tham nhũng, vấn đề xã hội tồn diễn biến phức tạp Đặc biệt, thách thức lớn có tính chất lâu dài mà phải đương đầu tình trạng yếu kinh tế, khoảng cách trình độ phát triển so với nhiều nước giới lớn, trong giai đoạn cạnh tranh quốc tế ngày khốc liệt Nhận thức vấn đề này, từ Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VIII, Đảng ta chiến lược phát triển kinh tế10 năm (2001-2010) nhấn mạnh mục tiêu chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng cơng nghiệp hóa, đại hóa Để thực mục tiêu này, phải huy động tối đa nguồn lực ngồi nước, nguồn vốn đầu tư nước ngồi chiếm vị trí quan trọng Thực tế thời gian qua nhịp điệu tăng đầu tư nước vào Việt Nam chững lại Mặc dù, thị trường chứng khốn Việt Nam thức vào Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước Việt Nam hoạt động năm, song dòng vốn FII chảy vào Việt Namrất hạn chế, thêm vào bước đầu thực hội nhập tài khiến cho nhà quản lý có lúng túng định đối diện với dịch chuyển dòng vốn, đặc biệt dịng vốn FII Chính vậy, vấn đề thu hút dòng vốn FII giai đoạn hội nhập cạnh tranh gay gắt vấn đề quan tâm sâu sắc nhà nước Với đề tài “Chính sách thu hút đầu tư gián tiếp nước điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế”, tác giả dựa sở lý luận đầu tư gián tiếp nước ngồi, phân tích sách thu hút FII thực trạng dòng vốn FII Việt Nam Từ đề giải pháp để tăng cường thu hút FII vào Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế 2.Mục đích nghiên cứu đề tài Mục đích nghiên cứu đề tài tập trung vào vấn đề sau: Nghiên cứu cách có hệ thống vấn đề lý luận chung đầu tư gián tiếp nước ngoài, làm rõ cần thiết phải tăng cường thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước Việt Nam tiềm nước ta lĩnh vực điều kiện hội nhập KTQT Dựa sở lý luận đó, luận án phân tích sách Đảng Nhà nước Việt Nam việc thu hút vốn FII đánh giá thực trạng thu hút vốn FII năm gần hoạt động quỹ tài nước ngồi Việt Nam Từ đó, rõ thành công đạt hạn chế tồn để nêu lên giải pháp nhằm tăng cường dòng vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam điều kiện hội nhập KTQT 3.Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài Đối tượng nghiên cứu đề tài lý luận thực tiễn sách thực trạng việc thu hút vốn FII Việt Nam Phạm vi nghiên cứu đề tài sách thu hút FII Việt Nam thực trạng thu hút FII chủ yếu giai đoạn 1998- 2006 4.Phương pháp nghiên cứu đề tài Trong trình nghiên cứu, đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu chủ yếu nghiên cứu kinh tế phương pháp vật biện chứng Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước Việt Nam vật lịch sử, phương pháp hệ thống, phương pháp phân tích tổng hợp, phương pháp thống kê 5.Những đóng góp đề tài Đề tài dựa sở lý luận đầu tư gián tiếp, nghiên cứu sách thu hút đầu tư gián tiếp, thực trạng cần thiết phải thúc đẩy thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi bên cạnh dịng vốn đầu tư trực tiếp Việt Nam dựa tiềm năng, lợi nước xu hướng dòng vốn FII giới Qua rõ hạn chế tồn tại, thách thức hội mà Việt Nam gặp phải trình huy động dịng vốn đầu tư gián tiếp từ bên ngồi Đề tài tiến hành nghiên cứu kỹ kinh nghiệm số nước thành công việc thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước để phát triển kinh tế Thái Lan Trung Quốc, từ rút học cho Việt Nam Đồng thời đề tài đưa định hướng dự báo dòng vốn đầu tư gián tiếp thời gian tới Đề tài phân tích thực trạng thu hút đầu tư gián tiếp Việt Nam kể từ bắt đầu tiếp nhận dòng vốn phát triển tổ chức, quỹ đầu tư Việt Nam Đề tài thành cơng, hạn chế từ kết hợp lý luận thực tiễn đưa số giải pháp nhằm khai thác triệt để có hiệu dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi phục vụ cho nghiệp cơng nghiệp hóa – đại hố đất nước 6.Kết cấu đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục, danh mục từ viết tắt danh mục tài liệu tham khảo, danh mục bảng biểu, hình vẽ nội dung đề tài trình bày chương: Chương 1: Cơ sở lý luận chung sách đầu tư gián tiếp nước ngồi Chương 2: Thực trạng đầu tư gián tiếp nước Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế Chương 3: Định hướng giải pháp nhằm nâng cao hiệu sách thu hút đầu tư nước Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngồi Việt Nam CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGỒI 1.1 Khái niệm đầu tư gián tiếp nước (FPI- Foreign Portfolio Investment) sách đầu tư gián tiếp nước 1.1.1 Khái niệm Muốn hiểu rõ khái niệm đầu tư gián tiếp nước ngồi ta cần tìm hiểu khái niệm đầu tư đầu tư gián tiếp Trước hết, đầu tư việc nhà đầu tư bỏ vốn loại tài sản hữu hình vơ hình để hình thành tài sản tiến hành hoạt động đầu tư theo quy định Luật Đầu Tư quy định khác pháp luật có liên quan Theo Điều Luật đầu tư Việt Nam thơng qua năm 2005 có hiệu lực từ tháng 7/2006 xác định: “Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thơng qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá trị khác, quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư” Theo cách hiểu này, đầu tư gián tiếp nước khoản đầu tư gián tiếp nhà đầu tư nước thực để phân biệt với đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư nước thực hiện, thông qua hình thức chủ yếu sau: - Nhà đầu tư trực tiếp mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác doanh nghiệp, Chính phủ tổ chức tự trị phép phát hành thị trường tài - Nhà đầu tư gián tiếp thực đầu tư thông qua quỹ đầu tư chứng khoán định chế tài trung gian khác thị trường tài Cách hiểu sát gần với định nghĩa quỹ tiền tệ quốc tế (IMF): Đầu tư gián tiếp nước ngồi hoạt động mua chứng khốn (cổ phiếu trái phiếu) phát hành công ty quan phủ nước khác thị trường tài nước nước ngồi Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước Việt Nam Đầu tư gián tiếp nước ngồi hình thức đầu tư gián tiếp xuyên biên giới Nó hoạt động mua tài sản tài nước ngồi nhằm kiếm lời Hình thức đầu tư không kèm theo việc tham gia vào hoạt động quản lý nghiệp vụ doanh nghiệp giống hình thức Đầu tư trực tiếp nước Chủ đầu tư hưởng lãi suất theo tỷ lệ công bố trước số vốn mà họ đầu tư thông qua đối tác định nước khác Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngồi hệ thống nguyên tắc,công cụ biện pháp mà Nhà nước sử dụng để điều tiết hoạt động đầu tư gián tiếp nước quốc gia thời gian định nhằm đạt mục tiêu phát triển kinh tế-xã hội quốc gia 1.1.2 Các đặc điểm chủ yếu ĐTGTNN - Nhà đầu tư khơng kiểm sốt hoạt động kinh doanh - Nếu vốn tổ chức quốc tế thường kèm với điều kiện ưu đãi gắn chặt với thái độ trị phủ tổ chức kinh tế quốc tế khác Nếu vốn tư nhân bị hạn chế tỷ lệ góp vốn theo Luật đầu tư nước sở tại, thông thường từ 10%- 25% vốn pháp định - Chủ đầu tư nước kiếm lời qua lãi suất cho vay hay lợi tức cố phần - Độ rủi ro thấp Như thấy đầu tư gián tiếp nước khái niệm mẻ, nước ta, chúng xuất phát triển gắn liền với hình thành phát triển thị trường chứng khoán quốc gia quốc tế Trên thực tế, đầu tư gián tiếp nước ngồi dùng để hình thức đầu ta khơng phải đầu tư trực tiếp nước ngồi truyền thống (tức đầu tư để lập doanh nghiệp 100% vốn nước ngồi, lập liên doanh cơng ty cổ phần kinh doanht heo hợp đồng hợp tác kinh doanh…) song phân biệt lúc rạch ròi thống Chẳng hạn, nhà đầu tư dùng vốn để mua cổ phần doanh nghiệp, tỷ lệ cổ phần nhà đầu tư nắm giữ thấp mức định (10% theo tiêu chuẩn IMF 30% theo tiêu chuển Việt Nam hành) đầu tư gián tiếp, vượt ngưỡng lại xếp vào đầu tư trực tiếp lúc này, nhà đầu tư dùng quyền Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngồi Việt Nam bỏ phiếu để can thiệp trực tiếp vào thực tế quản lý, kinh doanh doanh nghiệp Cũng FDI, động thái dòng vốn đầu tư gián tiếp nước chịu ảnh hưởng trực tiếp mạnh mẽ nhân tố bối cảnh quốc tế (hịa bình, ổn định vĩ mơ, quan hệ ngoại giao môi trường pháp lú quốc tế thuận lợi); nhu cầu khả đầu tư nhà đầu tư nước ngoài; mức độ tự hóa sức cạnh tranh (chủ yếu ưu đãi tài thân thiện, thuận tiện quản lý Nhà nước nhà đầu tư) môi trường đầu ta nước; phát triển hệ thống tiền tề dịch vụ hỗ trợ kinh doanh nói riêng, thể chế thị trường nói chung nước tiếp nhận đầu tư Nhưng khác với FDI, vốn đầu tư gián tiếp nước chịu ảnh hưởng trực tiếp mạnh từ phía nhân tố phát triển độ mở cửa thị trường chứng khoán,chất lượng cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước phát hành, chứng khốn có giá khác lưu thơng thị trường tài chính; đa dạng vận hành có hiệu cảu định chế tài trung gian (trước hết quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư tài loại, quỹ đầu tư đại chúng, quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ thành viên); phát triển chất lượng hệ thống thông tin dịch vụ chứng khốn, có tổ chức cung cấp dịch vụ tư vấn dịch vụ định mức hệ số tín nhiệm doanh nghiệp chứng khốn Đặc biệt dịng vốn đầu tư gián tiếp nước chảy mạnh vào nước theo mức tỷ lệ thuận cấp số nhân với gia tăng q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp tư nhân doanh nghiệp có vốn đầu tư nước hoạt động hiệu nước, với việc nới rộng tỷ lệ nắm giữ cổ phần nhà đầu tư nước ngối doanh nghiệp 1.1.3 Ưu nhược điểm ĐTGTNN 1.1.3.1 Ưu điểm - Quốc gia sở chủ động bố trí cấu đầu tư chủ động sử dụng vốn Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước Việt Nam - Vốn đầu tư phân tán vô số người mua cổ phiếu, trái phiếu đưa đến địa khác Chủ đầu tư phân tán rủi ro kinh doanh 1.1.3.2 Nhược điểm - Hạn chế khả thu hút vốn đầu tư nước ngồi tỷ lệ góp vốn bị hạn chế - Hiệu sử dụng vốn thường không cao nước tiếp nhận thường nước phát triển nên kinh nghiệm trình độ sử dụng vốn đầu tư hạn chế - Đầu tư gián tiếp hạn chế khả tiếp thu kỹ thuật công nghệ kinh nghiệm quản lý tiên tiến từ chủ đầu tư nước 1.2.Tác động đầu tư gián tiếp nước ngồi 1.2.1.Tác động tích cực - Thứ nhất, trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư trực tiếp xã hội Dòng vốn ĐTGTNN đổ vào nước trực tiếp làm tăng lượng vốn đầu tư gián tiếp thị trường vốn nước phép cộng đương nhiên vào tổng số dòng vốn Hơn nữa, dòng vốn ĐTGTNN gia tăng làm phát sinh hệ tích cực gia tăng dây chuyền đến dịng vốn ĐTGT nước Nói cách khác, nàh đầu tư nước “nhìn gương” nhà ĐTGTNN tăng động lcwj bỏ vốn đầu tư gián tiếp mình, kết tổng vốn đầu tư gián tiếp xã hội tăng lên Hơn nữa, dòng vốn ĐTGTNN gia tăng bảo đảm động lực hấp dẫn cho nhà đầu từ khác mạnh dạn thông qua định đầu tư trực tiếp mình, kết gián tiếp góp phần làm tăng đầu tư trực tiếp xã hội từ phía nhà đầu tư nước nước - Thứ hai, góp phần tích cực vào phát triển thị trường tài nói riêng, hồn thiện thể chế chế thị trường nói chung Việc gia tăng phát triển phận thị trường vốn ĐTGTNN làm cho thị trường tài chính, đặc biệt thị trường chứng khốn trở nên đồng bộ, cân đối sơi động Hơn nữa, điều kiện kết kèm với gia tăng Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngồi Việt Nam dịng vốn ĐTGTNN phát triển nở rộ định chế dịch vụ tài chínhchứng khốn, trước hết loại quỹ đầu tư, cơng ty tài thể chế tài trung gian khác, dich vụ tư vấn, bổ trợ tư pháp hỗ trợ kinh doanh, xác định hệ số tín nhiệm, bảo hiểm, kế tốn, kiểm tốn thơng tin thị trường; đồng thời kéo theo gia tăng yêu cầu hiệu áp dụng nguyên tắc cạnh tranh thị trường, trước hết thị trường chứng khoán… Tất điều trực tiếp gián tiếp góp phần phát triển mạnh mẽ phận tổng thể thị trường tài nói riêng, thể chế chế thị trường nói chung kinh tế nước sở - Thứ ba, góp phần tăng cường hội đa dạng hóa phương thức đầu tư, cải thiện chất lượng nguồn nhân lực thu nhập đông đảo người dân Việc phát triển thị trường vốn đầu tư gián tiếp bề rộng bề sâu mang lại hội đa dạng hóa lựa chọn phương thức đấu tư cho nhà đầu tư tiềm ngồi nước Đơng đảo nhà đầu tư có thêm điều kiện lựa chọn sử dụng vốn để đầu tư hình thức trực tiếp tự hay thong qua định chế tài chình trung gian để muabán cổ phiếu, trái phiếu chứng khốn có giá khác thị trường tài nước giới Việc đầu tư cho phép họ thu lợi nhuận từ chênh lệch giá mua- bán chứng khoán, từ lãi suất cổ tức chứng khoán mà họ sở hữu theo thỏa thuận thực tế kết kinh doanh quan, tổ chức, doanh nghiệp phát hành chứng khốn Điều đồng nghĩa với việc cải thiện thu nhập, mức sống đông đảo nhà đầu tư người dân, tùy theo lượng vốn kỹ đầu tư chứng khốn mà họ có Hơn nữa, nhà đầu tư nước có hội rèn luyện, bồi dưỡng kiến thức, kinh nghiệm, kỹ năng, lĩnh đầu tư, nâng cao trình độ thân nói riêng, chất lượng nguốn nhân lực nói chung, phù hợp với yêu cầu điều kiện kinh doanh thị trường đại - Thứ tư, góp phần nâng cao lực hiệu quản lý nhà nước theo nguyên tắc yêu cầu kinh tế thị trường, hội nhập kinh tế quốc tế Sự gia tăng dịng vốn ĐTGTNN phát triển thị trường tài đặt yêu cầu tạo công cụ, khả cho quản lý Nhà nước Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước Việt Nam nói chung quản trị doanh nghiệp nói riêng Việc quản trị doanh nghiệp phát hành chứng khoán thực nghiêm túc, hiệu yêu cầu báo cáo tài doanh nghiệp minh bạch hóa, cập nhật hóa thong tin lien quan đến chứng khoán mà doanh nghiệp phát hành Hơn nữa, nguyên tắc, nhà đầu tư ưa lựa chọn đầu tư vào chưng khoán doanh nghiệp đáng tin cậy, có triển vọng tốt tương lai Chính điều cho phép trình “chọn lọc nhân tạo” , “bỏ phiếu” cho hỗ trợ phát triển doanh nghiệp trở nên khách quan phù hợp chế thị trường Hệ thống luật pháp quan, phận nhân hệ thống quản lý Nhà nước lien qun đến thị trường tài chính, lien quan đến ĐTGTNN phải hoàn thiện, kiện toàn nâng cao lực hoạt động theo yêu cầu, đặc điểm thị trường này, theo cam kết hội nhập quốc tế Thông qua tác động vào thị trường tài chính, Nhà nước đa dạng hóa cơng cụ thực hiệu việc quản lý theo mục tiêu lựa chọn thích hợp Trên sở đó, lực hiệu quản lý Nhà nước kinh tế nói chung, thị trường tài nói riêng cải thiện 1.2.2 Tác động tiêu cực - Thứ nhất, làm tăng mức độ nhạy cảm bất ổn kinh tế có nhân tố nước Khác với FDI nguồn vốn đầu tư lâu dài chủ yếu dạng vật chất (xây dựng nhà máy, mua sắm thiết bị, máy móc, nguyên vật liệu dung cho sản xuất), khó chuyển đổi khoản, vốn ĐTGTNN đầu tư dạng đầu tư tài túy với chứng khốn chuyển đổi mang tính khoản cao thị trường tài chính, nên nhà ĐTGTNN dễ dàng nhanh chóng mở rộng thu hẹp, chí đột ngột rút vốn đầu tư nước hay chuyển sang đầu tư dạng khác, địa phương khác tùy theo kế hoạch mục tiêu kinh doanh Đây nguyên nhân hàng đầu gây nên nguy tạo khuyeesch đại độ nhạy cảm bất ổn định kinh tế bắt nguồn từ nguyên nhân bên trong, hoàn toàn nguyên nhân bên nước tiếp nhận đầu tư phản ứng dây chuyền, song domino nhà đầu Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47 Chính sách đầu tư gián tiếp nước ngồi Việt Nam tư quốc tế Khi đó, đổ vỡ, khủng hoảng đầu tư- tài chính- tiền tệ, chí khủng hoảng kinh tế tệ hại bất khả kháng hoàn tồn xảy nước tiếp nhận đầu tư khơng có triển khai tốt phương án phòng ngừa hiệu - Thứ hai, làm gia tăng nguy mua lại, sáp nhập, khống chế lũng đoạn tài doanh nghiệp tổ chức phát hành chứng khoán Sự gia tăng tỷ lệ nắm giữ chứng khoán, cổ phiếu, cổ phần sáng lập biểu nhà đầu tư đến mức “vượt ngưỡng” cho phép họ tham dự trực tiếp, chi phối định hoạt động sản xuất kinh doanh chủ quyền khác doanh nghiệp, tổ chức phát hành chứng khốn, chí lũng đoạn doanh nghiệp theo phương hướng, kế hoạch, mục tiêu riêng mình, kể hoạt động mua lại, sáp nhâpDN Điều có nghĩa là, tính chất gián tiếp vốn ĐTNN chuyển hóa thành tính trực tiếp, q trình đạt tới quy mơ mức độ cịn làm chuyển đổi chất quyền sở hữu tính chất kinh tế ban đầu doanh nghiệp quốc gia - Thứ ba, làm tăng quy mơ, tính chất cấp thiết đấu tranh với tình trạng tội phạm kinh tế quốc tế Đầu tư gián tiếp nước ngồi khơng làm gia tăng nguy tác hại hoạt động đầu cơ, lũng đoạn kinh tế vi phạm quy định pháp lý nước tiếp nhận đầu tư, mà cịn mảnh đất màu mỡ sinh sơi phát triển loại tội phạm kinh tế có yếu tố nước ngồi, chí xun quốc gia, hoạt động lừa đảo, rửa tiền, tiếp vốn cho kinh doanh phi pháp hoạt động khủng bố, loại tội phạm đe dọa an ninh khác Sự cộng hưởng hoạt động tội phạm tác động mặt trái dòng vốn ĐTGTNN kể trên, chúng diễn cách “có tổ chức” giới đầu hay lực lượng thù địch trị quốc tế, nhiều, trực tiếp hay gián tiếp, trước mắt lâu dài gây tổn hại tới hoạt động kinh tế lành mạnh làm tăng tính dễ tổn thương kinh tế nước tiếp nhận đầu tư bối cảnh tồn cầu hóa nay, chí số trường hợp, chúng cịn làm uy tín nhà nước gây sụp đổ nội phủ Nhóm Lớp: Kinh tế Quốc tế 47