Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của công ty tnhh kỹ thuật xây dựng mtv toàn thịnh phát,đề tài nghiên cứu khoa học sinh viên

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC GIAO THƠNG VẬN TẢI - CƠ SỞ BÁO CÁO TĨM TẮT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA CÔNG TY TNHH KỸ THUẬT XÂY DỰNG MTV TỒN THỊNH PHÁT Mã số đề tài: 630 Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh Tế TP Hồ Chí Minh, tháng năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC GIAO THÔNG VẬN TẢI - CƠ SỞ BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN XÂY DỰNG HỆ THỐNG THẺ ĐIỂM CÂN BẰNG VÀO QUẢN LÝ HIỆU QUẢ CÔNG VIỆC TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN 565 Mã số đề tài: 631 Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh Tế Sinh viên thực hiện: Trương Thị Thủy Nam, Nữ: Nữ Dân tộc: Kinh Lớp, khoa: Quản Trị Kinh Doanh GTVT; Khoa: Kinh Tế - Vận Tải Năm thứ: /Số năm đào tạo: Ngành học: Quản Trị Kinh Doanh GTVT Người hướng dẫn: Th.s Phan Lê Như Thủy TP Hồ Chí Minh, tháng năm 2014 Báo cáo đề tài nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn công ty TNHH Kỹ Thuật Xây Dựng MTV Toàn Thịnh Phát cách sử dụng phần mềm EVIEW 5.0 The report researches the factors that affect the capital structure of Construction Engineering Co., Ltd member Toan Thinh Phat using EVIEW Software 5.0 Đỗ Trường Phú Email: Phudo1410@gmail.com Trương Thị Thúy An Email: thuyankt51@gmail.com Đào Thị Nga Email: Ngadao1992@gmail.com Trường Đại Học Giao Thơng Vận Tải Cơ Sở Tóm tắt Trong tiến trình hội nhập quốc tế ngày sâu rộng nay, vấn đề chủ động lựa chọn cấu tài trợ hợp lý vốn chủ sở hữu vốn vay nhằm mục tiêu tối đa hóa giá X ,X , ,Xn :Biến độc lập mô hình Y:Biến phụ thuộc β o :Hệ số tự β , β ,…, β n :Các tham số chưa biết mơ hình trị doanh nghiệp trở nên cấp thiết Song song vói vấn ε: Sai số mơ hình đề việc tìm nhân tố tác động đến cấu vốn Chữ viết tắt doanh nghiệp mức độ ảnh hưởng nhân tố TNHH Trách nhiệm hữu han vấn đề quan tâm Mỗi ngành MTV Một thành viên TTCK Thị trường chứng khoán HĐQT Hội đồng quản trị DTT Doanh thu LNT Lợi nhuận TSCĐ Tài sản cố định có đặc thù riêng, cấu vốn đặc trưng riêng Vì vậy, nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn ngành cụ thể cần thiết Abstract : In the process of international integration, deeper now, the problem actively select appropriate funding structure between equity and loans aimed at maximizing corporate value becomes more urgent Along with that issue finding the factors affecting the capital structure of the business and the impact of each factor in how well a matter of interest Each sector has its own characteristics, its own unique capital structure So study the factors that affect the capital structure of a particular industry is essential Ký hiệu Phần mở đầu Trong tiến trình hội nhập quốc tế ngày sâu rộng nay, vấn đề chủ động lựa chọn cấu tài trợ hợp lý vốn chủ sở hữu vốn vay nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp trở nên cấp thiết Song song vói vấn đề việc tìm nhân tố tác động đến cấu vốn doanh nghiệp mức độ ảnh hưởng tưng nhân tố vấn đề quan tâm • hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp ngành xây dựng Phạm vi khơng gian: Tơng tin ngồi doanh nghiệp qua quý Mỗi ngành có đặc thù riêng, cấu vốn đặc trưng riêng Vì vậy, nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn ngành cụ thể cần thiết Với đặc trưng ngành xây dựng nhạy cảm với chu kỳ kinh doanh kunh tế vĩ mô Khi kinh tế tăng trưởng, doanh số lợi nhuận ngành tăng cao nhu cầu xây dựng mở rộng • Để hiểu rõ tơi chọn nghiê cứu đề tài: “ Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn công ty TNHH MTV Kỹ Thuật Xây Dựng Toàn Thịnh Phát” Chương 2: Thực trạng cấu vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn công ty TNHH MTV Kỹ Thuật Xây Dựng Tồn Thịn Phát • Mục đích nghiên cứu • • • • • Hệ thống hóa vấn đề lý luận cấu vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn Phân tích đánh giá thực trạng cấu vốn công ty Lụa chọn phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp cần nghiên cứu Kiểm định tác động nhân tố đến cấu vốn rút kết luận Phương pháp nghiên cứu • Phương pháp định tính: Qua việc thu thập thơng tin, dùng phương pháp thống kê mơ tả, so sánh để phân tích, đánh giá thực trạng cấu vốn doanh nghiệp xậy dựng • Phương pháp định lượng: Bố cục đề tài Chương 1: Cơ sở lý thuyết cấu trúc vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp Chương 3: Phương pháp nghiên cứu kết thực nghiệm ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn công ty số kiến nghị Nội dung 2.1 Cơ sở lý luận • Khái niệm cấu vốn Vốn điều kiện tiên doanh nghiệp hay tổ chức kinh tế đời hoạt động Một doanh nghiệp dung vốn ngắn hạn hay dài hạn, vay nợ hay tăng vốn chủ sở hữu tùy thuộc vào yếu tố ngành nghề kinh doanh, lịch sử doanh nghiệp… Do vậy, doanh ghiệp cần phải xem xét , tính tốn nghiên cứu chi phí nguồn vốn cụ thể, từ xác định cho Sử dụng phần mềm EVIEW 5.0 để xác định hệ số hồi quy, cấu vốn phù hợp điều kiện, giai sở xây dựng phương trình nhân tố tác động đoạn cụ thể doanh nghiệp đến cấu vốn Từ kiểm định tác động nhân Cơ cấu vốn doanh nghiệp hiểu tỷ lệ nợ vay tổng nguồn vốn doanh nghiệp , thơng thường khoản phải trả lớn phần nợ phải trả doanh nghiệp tố đến cấu vốn doanh nghiệp Khi q trình kiểm định hồn tất, tiến hành phân tích kết đưa số kiến nghị phù hợp với trạng ngành xây dựng giao • thơng • Tài liệu sử dụng: Báo cáo tài doanh nghiệp qua q • • Đối tượng phạm vi nghiên cứu • • Đặc trưng cấu vốn doanh nghiệp Đối tượng nghiên cứu: Cơ cấu vốn công ty TNHH MTV Kỹ Thuật Xây Dựng Toàn Thịnh Phát Phạm vi nghiên cứu • • Phạm vi thời gian: Báo cáo tài cơng ty qua q Phạm vi nội dung: Nghiên cứu thực trạng cấu vốn xác định nhân tố ảnh • • Được cấu thành vốn dài hạn, ổn định, thường xuyên doanh nghiệp Đây số vốn chủ yếu dung để tài trợ cho định đầu tư dài hạn Việc lựa chọn cấu vốn hợp lý có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Các hình thức huy động vốn doanh nghiệp • Nguồn vốn chủ sở hữu Khi doanh nghiệp hoạt động nhu cầu vốn phát sinh, ngồi vốn điều lệ cịn có số nguồn vốn khác thuộc nguồn vốn chủ sở hữu bao gồm: vốn cổ phần, lợi nhuận không chia, quỹ doanh nghiệp (bao gồm quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phịng tài chính…) Trong đó, lợi nhuận không chia quỹ doanh nghiệp thuộc nguồn vốn chủ sở hữu bên doanh nghiệp Do vậy, xem xét nguồn vốn chủ sở hữu tập trung vào nguồn vốn huy động từ việc phát hành cổ phiếu • Cơ cấu vốn doanh nghiệp : • Tài sản • Tài sản ngắn hạn Theo bảng cân đối kế toán từ năm 2012 đến 2013 tài sản Các khoản nợ vay Khoản nợ vay khoản nợ tạo người cho vay đồng ý cho người vay vay lượng tài sản định, người cho vay thường yêu cầu người vay trả lãi thời gian vay.Trong trường hợp này, người vay cam kết trả lãi thường xuyên trả nợ gốc, nhuwg trách nhiệm nàu hữu hạn khoản nợ kết thúc.gồm: • • lĩnh vực hoạt động:Xây dựng, giáo dục, đầu tư, Phú Quốc Khái qt tình hình tài Công ty năm gần ngắn hạn giảm 30,603,616,076 đồng tương ứng 9.28% Nguyên nhân việc tiền khoản tương đương tiền tăng 8,297,654,910 đồng tương ứng tỷ lệ 779.45%, cụ thể tiền gửi ngân hàng tăng từ 976,651,012 đồng lên đến 9,185,868,992 đồng tức tăng 8,209,217,980 đồng tương ứng 840.54%, khoản đầu tư tài nợ ngắn hạn Nợ dài hạn ngắn hạn tăng 60,114,000,000 đồng tương ứng tỷ lệ 63.07 %, năm 2013 cơng ty cho công ty Cổ phần Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanhh nghiệp Đầu tư Kiến trúc Xây dựng Toàn Thịnh Phát vay xây dựng 155,424,000,000 đồng Khả sinh lời = Tổng lợi nhuận Tổng tài sản Tốc độ tăng trưởng tiềm năng= Tốc độ tăng trưởng doanh thu Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Cấu trúc tài sản = Tổng tài sản thu ngắn hạn giảm 30,721,006,090 đồng tương ứng 18.57 %, nguyên nhân khoản phải thu khách hàng phải thu khác giảm từ 158,614,265,785 đồng xuống 108,843,141,210 đồng, hàng tồn kho giảm (2) Tài sản cốđịnh Bên cạnh giảm mạnh khoản phả (1) 6,140,126,040 đồng tương ứng 9.48%, nguyên nhân hàng (3) tồn kho giảm năm 2013 chi phí sản xuất kinh Quy mơ doanh nghiệp = Log( tài sản) (4) doanh dở dang số dự án hồn thành Khu Địn bẩy tài = Dân cư Hiệp Bình Phước, dự án khu hộ Carilon Mức độ biến thiên lợi nhuận Lợi nhuận kỳ gốc Mức độ biến thiên doanh thu (5) Doanh thu kỳ gốc Apartment – Giai đoạn 3, trụ sở Sacombank Tây Ninh, dự án khác  Qua ta thấy tài sản ngắn hạn tăng 2.2 Thực trạng cấu trúc vón nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty tnhh mtv kỹ thuật- xây dựng khoản phải thu khách hàng năm 2013 Toàn Thịnh Phát theo tiền gửi ngân hàng tăng, bên cạnh hàng Thơng tin doanh nghiệp tồn kho giảm mà chủ yếu chi phí kinh doanh Tên Cơng ty: CƠNG TY TNHH KỸ THUẬT - XÂY dở dang hoàn thành Đây dấu hiệu tốt cho DỰNG MTV TOÀN THỊNH PHÁT doanh nghiệp, cần phát huy cho năm tới Vốn điều lệ : 50,000,000,000 đồng (Năm mươi tỷ đồng) Địa chỉ: 262A Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại : (08) 93 920 422 giảm bớt thu hồi tiền nhanh nên kéo • Tài sản dài hạn: Theo bảng cân đối kế toán từ năm 2012- 2013 tài sản dài hạn giảm 73,489,496,498 đồng tương ứng tỷ lệ 61.36 %, nguyên nhân tài sản dài hạn giảm bất động sản đầu tư giảm 100%, bất động sản đầu tư bao gồm quyền sử Fax (08) 39 320 384 dụng đất tài sản liên kết số 87-89, đường 30-4, tỉnh Vốn điều lệ : 50.000.000.000 đồng Đồng Nai bất động sản đầu tư lý toàn năm cho bên thứ 3, tài sản cố định β o :Hệ số tự giảm từ 26,098,215,986 đồng xuống 10,896,569,092 β , β ,…, β n :Các tham số chưa biết mơ hình đồng, tức giảm 15,201,646,894 đồng ứng với tỷ lệ giảm ε: Sai số mơ hình 58.25% bênh cạnh khoản đầu tư tài dài Quy trình nghiên cứu: hạn giảm 7,709,427,158 đồng tương ứng giảm 28.6 %, Bước 1:Lựa chọn mẫu lựa chọn biến cho mơ hình ngun nhân năm 2013, công ty bán 44% vốn Bước 2: Thu thập liệu đầu tư vào cơng ty TNHH Tồn Thịnh Phát Bình Thuận Bước 3:Mã biến hóa cho cơng ty Cổ phần đầu tư Kiến trúc Xây Dựng Toàn Bước 4:Kiễm tra liệu trước phân tích hồi quy: Thịnh Phát, cơng ty mẹ Theo đó, ngày 31 tháng 12 Bước 5:Chạy mơ hình rút nhận xét ảnh hưởng năm 2013, gty cịn lại 5% vốn đầu tư công ty nhân tố tới cấu vốn doanh nghiệp.Thông qua TNHH Tồn Thịnh Phát Bình Thuận thơng số bảng liệu Kết xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn • Nguồn vốn: doanh nghiệp tồn thịnh phát • Sau mơ hình thể với phần mềm Eview Nợ phải trả Nợ phải trả năm 2013 giảm 77,877,821,219 đồng so với năm 2012 tương ứng 23.09%, nợ phải trả giảm nợ dài hạn giảm mạnh với tỷ lệ 77.9% tương ứng với mức 536,477,131 đồng, nợ dài hạn chủ yếu khoản dự phòng dài hạn giảm, bên cạnh vay ngắn hạn giảm, cụ thể vay ngân hàng TMCP Sacombank giảm từ 245,649,787,832 đồng xuống 148,836,227,054 đồng khoản phải trả, phải nộp khác giảm mạnh  Qua cho thấy tài doanh nghiệp năm 2013 khoản vay nợ khoản phải trả, phải nộp giảm mạnh, chứng tỏ vững mạnh mặt khoản tài 5.0: Đây dấu hiệu tốt cho doanh nghiệp cần Căn vào giá trị P- value, biến mơ hình có ý phát huy tương lai • Vốn chủ sở hữu Ta thấy vốn chủ sở hữu năm 2013 giảm 1,008, 059,203 đồng so với năm 2012 tương ứng tỷ lệ 0.9%, nguyên nhân lợi nhuận chưa phân phối năm 2013 giảm với mức giảm vốn chủ sở hữu ứng với tỷ lệ giảm 44.36% Đối với vốn góp giữ ngun Mơ hình nghiên cứu: Trong nghiên cứu chúng em lựa chọn mơ hình hồi quy tuyến tính bội dựa nguyên tắc bình phương nhỏ với trợ phần mềm phân tích liệu IVIEW 5.0 để nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn doanh nghiệpTồn Thịnh Phát Mơ hình hồi quy tổng thể có dạng: Y=β o +β X + β X +…+ β n X n +ε Trong đó: X ,X , ,Xn :Biến độc lập mơ hình Y:Biến phụ thuộc nghĩa X ,X ,X ,X 5, giá trị P-Value < α= 0,05 Tuy nhiên mơ hình có biến X có giá trị P-Value = 0,2373 > α= 0,05 nên khơng có ý nghĩa mơ hình.Điều ảnh hưởng đến phụ thuộc biến độc lập tới biến phụ thuộc Y,sau sử dụng kiễm định giả thiết thừa thiếu biến mơ sau: Kiễm định có mặt biến khơng cần thiết: Trong mơ hình:Y = (X ,X ,X ,X ,X ) Dựa vào bảng 3.5 ta có F2= 0.36 < P2= 0.555 nên biến X2 biến không cần thiết mô hình Y mơ doanh nghiệp Doanh nghiệp cần phải xem xét Vậy mơ hình Y chạy lại sau: trọng đẩy mạnh công tác kiểm tra, phân tích làm rõ nguyên nhân ảnh hưởng nhân tố để có giải pháp thích hợp để xây dựng cấu vốn hiệu quả, góp phần nâng cao chất lượng,uy tín doanh nghiệp Như mơ hình phân tích ta lần khẳng định nhân tố cấu trúc tài sản tốc độ tăng trưởng tiềm Những doanh nghiệp có khả sinh lời cao, phần đáp ứng nhu cầu sử dụng nợ giảm, nhiên năm 2013 vốn chủ sở hữu có xu hướng giảm nên khả tự chủ thấp,do doanh nghiệp chủ yếu sử dụng nợ từ bên Những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng tiềm cao họ có xu hướng chuyển sử dụng vốn cổ phần Căn vào giá trị P-value ta có mơ hình sau: Y=0,5406+0,5546X -0,1483X +1,0648X +0,4670X 0,3654X + ε Kết luận:Theo kết mô hình cho ta thấy được:Cơ cấu vốn doanh nghiệp có tương quan tỷ lệ thuận với quy mô doanh nghiệp,tốc độ tăng trưởng tiềm năng,cấu trúc tài sản tương quan tỷ lệ nghịch với khả sinh lời doanh nghiệp rủi ro kinh doanh doanh nghiệp Kết luận Qua kết phân tích định lượng 20 quan sát phân tích định tính thực trạng cấu vốn doanh nghiệp đưa số kết luận sau : Trong năm 2013 doanh nghiệp sử dụng nợ vay so với năm 2012 tương ừng 18,86%,trong vốn chủ sở hữu giảm nhẹ khoảng 1.2 tỷ đồng tương ứng giảm 0.9% điều cho thấy không tự chủ mặt tài doanh nghiệp chưa cao, doanh nghiệp cịn dựa vào tổ chức tín dụng bên để đầu tư cho sản xuất xây dựng Qua q trình phân tích ta thấy phần lớn khoản nợ dùng doanh nghiệp nợ ngắn hạn chiếm 18,65% điều cho thấy tính khoản doanh nghiệp cao Vì doanh nghiệp cần phải có sách sử dụng vốn cách hợp lý để đem lại lợi nhuận cho doanh nghiệp Kết nghiên cứu định lượng cho thấy cấu vốn doanh nghiệp chịu ảnh hưởng mạnh mẽ nhân tố khả sinh lời, tốc độ tăng trưởng tiềm năng, quy sang sử dụng nợ vay để gia tăng lợi nhuận vốn cổ phần doanh nghiệp Ngồi nhân tố nêu tình hình sở hữu nhà nước doanh nghiệp nhân tố ngành ảnh hưởng đến doanh nghiệp thông qua hoạt động sản xuất kinh doanh ngành sách Nhà nước TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Dự báo phân tích liệu kinh tế tài _ Nhà xuất thống kê 2009 [2] Phân tích tài Nghiên cứu khoa học GVGD: Phan Lê Như Thủy LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Trong tiến trình hội nhập quốc tế ngày sâu rộng nay, vấn đề chủ động lựa chọn cấu tài trợ hợp lý vốn chủ sở hữu vốn vay nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp trở nên cấp thiết Song song vói vấn đề việc tìm nhân tố tác động đến cấu vốn doanh nghiệp mức độ ảnh hưởng tưng nhân tố vấn đề quan tâm Mỗi ngành có đặc thù riêng, cấu vốn đặc trưng riêng Vì vậy, nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn ngành cụ thể cần thiết Với đặc trưng ngành xây dựng nhạy cảm với chu kỳ kinh doanh kunh tế vĩ mô Khi kinh tế tăng trưởng, doanh số lợi nhuận ngành tăng cao nhu cầu xây dựng mở rộng Để hiểu rõ chọn nghiê cứu đề tài: “ Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn cơng ty TNHH MTV Kỹ Thuật Xây Dựng Tồn Thịnh Phát” Mục đích nghiên cứu đề tài:  Hệ thống hóa vấn đề lý luận cấu vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn  Phân tích đánh giá thực trạng cấu vốn công ty  Lựa chọn phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp cần nghiên cứu  Kiểm định tác động nhân tố đến cấu vốn rút kết luận Phương pháp nghiên cứu:  Phương pháp định tính: Qua việc thu thập thông tin, dùng phương pháp thống kê mô tả, so sánh để phân tích, đánh giá thực trạng cấu vốn doanh nghiệp xậy dựng  Lớp : KTTH K51 Phương pháp định lượng: Nghiên cứu khoa học GVGD: Phan Lê Như Thủy Sử dụng phần mềm EVIEW 5.0 để xác định hệ số hồi quy, sở xây dựng phương trình nhân tố tác động đến cấu vốn Từ kiểm định tác động nhân tố đến cấu vốn doanh nghiệp Khi q trình kiểm định hồn tất, tiến hành phân tích kết đưa số kiến nghị phù hợp với trạng ngành xây dựng giao thông Tài liệu sử dụng: Báo cáo tài doanh nghiệp qua quý Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu: Cơ cấu vốn công ty TNHH MTV Kỹ Thuật Xây Dựng Toàn Thịnh Phát Phạm vi nghiên cứu - Phạm vi thời gian: Báo cáo tài cơng ty qua quý - Phạm vi nội dung: Nghiên cứu thực trạng cấu vốn xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp ngành xây dựng - Phạm vi không gian: Tơng tin ngồi doanh nghiệp qua q Bố cục đề tài: Chương 1: Cơ sở lý thuyết cấu trúc vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng cấu vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn công ty TNHH MTV Kỹ Thuật Xây Dựng Toàn Thịn Phát Chương 3: Phương pháp nghiên cứu kết thực nghiệm ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn công ty số kiến nghị Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học GVGD: Phan Lê Như Thủy CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan cấu trúc vốn doanh nghiệp: 1.1.1 Cơ cấu vốn cảu doanh nghiệp: a Khái niệm đặc trưng cấu vốn Vốn điều kiện tiên doanh nghiệp hay tổ chức kinh tế đời hoạt động Một doanh nghiệp dung vốn ngắn hạn hay dài hạn, vay nợ hay tăng vốn chủ sở hữu tùy thuộc vào yếu tố ngành nghề kinh doanh, lịch sử doanh nghiệp… Do vậy, doanh nghiệp cần phải xem xét , tính tốn nghiên cứu chi phí nguồn vốn cụ thể, từ xác định cho cấu vốn phù hợp điều kiện, giai đoạn cụ thể doanh nghiệp Cơ cấu vốn doanh nghiệp hiểu tỷ lệ nợ vay tổng nguồn vốn doanh nghiệp , thơng thường khoản phải trả lớn phần nợ phải trả doanh nghiệp Sự khác biệt nợ vốn chủ sở hữu thể nhiều khía cạnh ( xem bảng 1.1) Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 48 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy Bảng 3.10 Tác động nhân tố thực tiễn: Y X1 + X2 Chưa xác định X3 + X4 + X5 - Sau chạy mơ hình số liệu kiễm tra phân tích kĩ lưỡng nên mơ hình cho ta thấy phù hợp biến phụ thuộc biến độc lập nhân tố ảnh hưởng cấu vốn hay tỷ suất nợ doanh nghiệp ước lượng qua mơ hình sau: Y= -17.796+ 9.818X + 8.518X +1.643X -3.683X + ε Kết luận:Theo kết mơ hình cho ta thấy được:Cơ cấu vốn doanh nghiệp có tương quan tỷ lệ thuận với quy mô doanh nghiệp, cấu trúc tài sản khả sinh lời doanh nghiệp tương quan tỷ lệ nghịch với rủi ro kinh doanh doanh nghiệp Khả sinh lời: Khả sinh lời có tác đọng ngược chiều với cấu vốn doanh nghiệp.Khi khả sinh lời doanh nghiệp tăng 1% tổng Nợ tổng nguồn vốn doanh nghiệp tăng 9.818 %,trong điều kiện nhân tố khác không thay đổi.Đây biến có ảnh hưởng nhiều đến cấu nợ doanh nghiệp Thịnh Phát,nghĩa khả sinh lời tăng đồng nghĩa với việc khả đầu tư lớn lợi nhuận giữ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Mặt khác, thơng thường ngân hàng sẵn sàng cấp tín dụng cho doanh nghiệp khả sinh lời cao, điều làm cho doanh nghiệp có nguồn vốn chiếm Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 49 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy dụng từ bên nhiều dẫn đến rủi ro cao Vì doanh nghiệp cần phải xem xét cân nhắc kĩ lưỡng trước đưa đinh sử dụng vốn cho doanh nghiệp để tránh rủi ro đem lại lợi nhuận cao Quy mô doanh nghiệp : Tác động chiều với cấu vốn doanh nghiệp giả thuyết, kỳ vọng đưa Quy mô doanh nghiệp tăng 1% tổng nợ tổng tài sản doanh nghiệp tăng 1.643 % điều kiện nhân tố khác khơng đổi Các doanh nghiệp có quy mơ lớn có uy tín nhà tín dụng nên dễ dàng huy động vốn, Cơng ty Tồn Thịnh Phát có nhiều hội vay nợ dài hạn tổ chức tín dụng Cấu trúc tài sản : cấu trúc tài sản có quan hệ đồng biến với cấu trúc vốn doanh nghiệp mơ hình thể điều Khi cấu trúc tài sản doanh nghiệp tăng 1% tổng nợ doanh nghiệp tăng 8.518 % điều kiện nhân tố khác không đổi Điều cho thấy Công ty Tồn Thịnh Phát năm vừa qua có đầu tư lớn tài sản cố định, Cơng ty huy động vốn nhiều từ nguồn tín dụng bên Điều giảm doanh nghiệp có khả tự chủ mặt tài cao, nhiên Công ty năm qua vốn chủ sở hữu tăng không đáng kể, tốc độ tăng vốn chủ sở hữu :5,6 %; tốc độ tăng tài sản cố định :11,37%; có nghĩa tốc độ tăng vốn chủ sở hữu thấp tốc đọ tăng tài sản cố định Do vậy, để đầu tư cho tài sản Cơng ty Cơng ty phải huy động lượng vốn lớn từ tổ chức tín dụng bên Rủi ro kinh doanh : qua kết mơ hình cho thấy hồn tồn phù hợp với giả thiết kỳ vọng đề Rủi ro kinh doanh tỷ lệ nghịch với cấu trúc vốn doanh nghiệp, rủi ro kinh doanh tăng % tỷ suất nợ doanh nghiệp giảm 3.683 % điều kiện nhân tố khác không thay đổi Ta thấy tổ chức tín dụng cho doanh nghiệp vay rủi ro kinh doanh thấp Trong năm qua, Cơng ty có tỷ lệ khoản năm 2013 1,02 Cao năm 2012 nên doanh nghiệp dễ dàng vay vốn tổ chức tín dụng Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 50 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy Tỷ lệ sở hữu nhà nước, tốc độ tăng trưởng tiềm doanh nghiệp có ảnh hưởng đến câu trúc vốn doanh nghiệp Toàn Thịnh Phát, nhiên ảnh hưởng nhân tố không đáng kể nên nghiên cứu không đề cập đến mô hình 3.3 Tóm tắt Bằng việc phân tích thực nghiệm sử dụng mơ hình hồi quy hỗ trợ phần mềm Eview 5.0 liệu 20 quan sát Qua năm tài doanh nghiệp ta có kết sau : Cơ cấu vốn có quan hệ tỷ lệ thuận với quy mơ, cấu trúc, khả sinh lời doanh nghiệp Bởi doanh nghiệp có quy mơ lớn nợ vay thường sử dụng nhiều họ có uy tin doanh nghiệp có quy mơ nhỏ Ngồi ra, doanh nghiệp sử dụng tài sản cố định nhiều họ sử dụng nợ nhiều chủ yếu nợ dài hạn Qua q trình phân tích sử dụng mơ hình để nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố đến cấu vốn Công ty, cho ta thấy năm qua doanh nghiệp Tồn Thịnh Phát làm ăn có hiệu thơng qua nhân tố khả sinh lời Qua nhân tố này,thấy doanh thu lợi nhuần doanh nghiệp có xu hướng tăng góp phần làm tăng khả tự chủ mặt vốn doanh nghiệp Tuy nhiên,để mở rộng quy mơ đầu tư vào q trình sản xuất, xậy dựng doanh nghiệp Tồn Thịnh Phát phải huy động vốn từ tổ chức tín dụng bên ngồi điều thể qua quy mơ doanh nghiệp, quy mô doanh nghiệp ngày mở rộng, nhu cầu vốn doanh nghiệp tăng theo tăng uy tín doanh nghiệp tổ chức tín dụng Mặt khác, doanh nghiệp cần phải trọng đến rủi ro trình sản xuất kinh doanh để đảm bảo xây dựng cấu vốn an toàn, hiệu Điều thể qua nhân tố rủi ro kinh doanh doanh nghiệp , năm qua khả toán doanh nghiệp gia tăng điều đem lại tín hiệu tốt doanh nghiệp Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 51 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy Toàn Thịnh Phát doanh nghiệp hạn chế rủi ro cho doanh nghiệp Trong trình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp Tồn Thịnh Phát cho ta thấy để doanh nghiệp phát triển đứng vứng thị trường, thu hút tin cậy khách hàng, tạo uy tín tạo chất lượng cho doanh nghiệp, doanh nghiệp cần phải xây dựng cấu vốn an toàn hiệu quả, thơng qua nghiên cứu tìm hiểu để phát triển điểm mạnh Công ty khắc phục khuyết điểm để có sách khắc phục hoàn thiện hạn chế để xây dựng Toàn Thịnh Phát hùng cường Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 52 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 4.1 Kết luận Qua kết phân tích định lượng 20 quan sát phân tích định tính thực trạng cấu vốn doanh nghiệp đưa số kết luận sau : Trong năm 2013 doanh nghiệp sử dụng nợ vay so với năm 2012 tương ứng 18,86%,trong vốn chủ sở hữu giảm nhẹ khoảng 1.2 tỷ đồng tương ứng giảm 0.9% điều cho thấy không tự chủ mặt tài doanh nghiệp chưa cao, doanh nghiệp dựa vào tổ chức tín dụng bên ngồi để đầu tư cho sản xuất xây dựng Qua q trình phân tích ta thấy phần lớn khoản nợ dùng doanh nghiệp nợ ngắn hạn chiếm 18,65% điều cho thấy tính khoản doanh nghiệp cao Vì doanh nghiệp cần phải có sách sử dụng vốn cách hợp lý để đem lại lợi nhuận cho doanh nghiệp Kết nghiên cứu định lượng cho thấy cấu vốn doanh nghiệp chịu ảnh hưởng mạnh mẽ nhân tố khả sinh lời, tốc độ tăng trưởng tiềm năng, quy mô doanh nghiệp Doanh nghiệp cần phải xem xét trọng đẩy mạnh cơng tác kiểm tra, phân tích làm rõ nguyên nhân ảnh hưởng nhân tố để có giải pháp thích hợp để xây dựng cấu vốn hiệu quả, góp phần nâng cao chất lượng,uy tín doanh nghiệp Như mơ hình phân tích ta lần khẳng định nhân tố cấu trúc tài sản tốc độ tăng trưởng tiềm Những doanh nghiệp có khả sinh lời cao, phần đáp ứng nhu cầu sử dụng nợ giảm, nhiên năm 2013 vốn chủ sở hữu có xu hướng giảm nên khả tự chủ thấp,do doanh nghiệp chủ yếu sử dụng nợ từ bên ngồi Những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng tiềm cao họ có xu hướng chuyển sử dụng vốn cổ phần sang sử dụng nợ vay để gia tăng lợi nhuận vốn cổ phần doanh nghiệp Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 53 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy Ngồi nhân tố nêu tình hình sở hữu nhà nước doanh nghiệp nhân tố ngành ảnh hưởng đến doanh nghiệp thông qua hoạt động sản xuất kinh doanh ngành sách Nhà nước 4.2 Gợi ý sách nhằm đổi cấu vốn doanh nghiệp Doanh nghiệp nên cân đối lại tỷ lệ nở dài hạn nợ ngắn hạn để giảm rủi ro toán doanh nghiệp xây dựng ảnh hưởng mạnh đến cấu vốn doanh nghiệp, nhân tố khả sinh lời có quan hệ nghịch biến với cấu vốn doanh nghiệp Ở thấy lý thuyết thứ tự tăng vốn dường không phù hợp đối doanh nghiệp xây dựng Việt Nam chi phí huy động sử dụng vốn thị trường xây dựng khó khăn nên trình tự vốn doanh nghiệp thay đổi sau : lợi nhuận giữ lại – huy động vốn – vốn vay Kết nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp xây dựng Toàn Thinh Phát chủ yếu sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh cuả mình, xuất phát từ hai nguyên nhân : mặt doanh nghiệp khó tiếp cận với vốn dài hạn tổ chức tín dụng, mặt khác doanh nghiệp tin vào khả tốn nên thích sử dụng nợ ngắn hạn để giảm bớt chi phí vốn vay Nhưng lâu dài điều tạo rủi ro toán doanh nghiệp, nên doanh nghiệp cần phải cân đối lại cấu nợ ( nợ ngắn hạn/nợ dài hạn) 4.2.1 Nâng cao trình độ quản lý vận dụng ý thuyết ủy quyền tác nghiệp để kiểm soát người quản lý Nâng cao trình độ quản lý người quản lý doanh nghiệp có vai trị quan trọng việc đổi cấu vốn doanh nghiệp Để xâu dựng cấu vốn tối ưu đòi hỏi người quản lý phải am hiểu nhân tố đến cấu vốn hay chi phí sử dụng vốn vay thay đổi sách ảnh hưởng đến cấu vốn, mức độ rủi ro ngành hoạt động, chi phí lãi vay …hơn nhà quản lý cần phải dự báo thấy đổi để thấy sử ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 54 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy Thuê giám đốc điều hành khắc phục thiếu trình độ quản lý , thiếu động… mục tiêu doanh nghiệp vừa giảm thiểu chi phí kiểm soát người thừa hành mà giữ nguyên tắc quản trị, đảm bảo phát triển doanh nghiệp 4.2.2 Nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Kết nghiên cứu thực nghiệm chương cho thấy khả sinh lời tác động mạnh đến cấu trúc vốn hai nhóm DN XD Khả sinh lời tạo linh hoạt tài cho DN, giảm trở ngại tài nội sinh giúp cho DN phụ thuộc vào nợ vay Chính vậy, nâng cao hiệu kinh doanh yêu cầu tất yếu DN XD TP.HCM 4.2.3 Minh bạch thơng tin tài doanh nghiệp Minh bạch thông tin yêu cầu cấp thiết doanh nghiệp huy động vốn từ bên ngồi thơng qua chủ nợ nhà đầu tư thấy rõ lực tài chính, tiềm phát triển doanh nghiệp họ biết vốn đầu tư sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh Minh bạch thông tin giảm thiểu vấn đề bất cân xứng thông tin điều tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận vốn dễ dàng hơn, từ giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp 4.2.4 Gia tăng vốn tự có khai thác thêm kênh huy động vốn Đối với DN XD TP.HCM Một cách để nâng cao lực tài gia tăng vốn tự có Có nhiều vốn chủ sở hữu, tương đương khả tự chủ tài cao, doanh nghiệp có lợi q trình đàm phán điều khoản vay nợ với ngân hàng sách tín dụng với nhà cung cấp nguyên vật liệu Đặc biệt, vốn chủ sở hữu “lá chắn hữu hiệu”, giúp doanh nghiệp xây dựng TP.HCM chưa niêm yết vượt qua giai đoạn khó khăn ngân hàng giảm hạn mức cho vay, tăng lãi suất; Nhà cung cấp siết chặt sách tín dụng… Các doanh nghiệp xây dựng TP.HCM cần tích cực tìm kiếm nguồn vốn khác thay trơng chờ vào “sổ đỏ” để chấp Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 55 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy cách hình thức sau: từ quỹ đầu tư mạo hiểm, thuê tài chính, từ quỹ bảo lãnh tín dụng DN… Đối với doanh nghiệp xây dựng Các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp niêm yết cần tăng tỷ lệ nguồn vốn dài hạn tổng vốn: có phương án phát hành trái phiếu dài hạn vốn chủ sở hữu 4.2.5 Đầu tư đổi tài sản cố định Các doanh nghiệp cần đầu tư đổi TSCĐ để nâng cao chất lượng sản phẩm, tiết kiệm tối đa khoản chi phí sản xuất Các doanh nghiệp xây dựng nên tìm hiểu đầu tư chủng loại thiết bị đại sản xuất từ nước công nghiệp tiên tiến triển lãm thiết bị công nghiệp lớn Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 56 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy KẾT LUẬN Xây dưng trì cấu, cấu vốn tối ưu vai trò quan trọng quản lý tài doanh nghiệp, đồng thời ổn định kinh tế đất nước qua điều kiện kinh tế Trong nghiên cứu chúng em đua lý luận cấu vốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp lý thuyết ủy quyền tác nghiệp nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, tao tin cậy cho nhà đầu tư, từ góp phần thúc đẩu lực cạnh tranh doanh nghiệp Đây sở xây dựng mơ hình cấu vốn cho doanh nghiệp xây dựng thị trường Việt Nam Thêm vào nghiên cứu khoa học xem xét nghiên cứu cấu vốn nhân tố ảnh hưởng để xây dựng mơ hình kinh tế lượng cho doah nghiệp xây dựng Việt Nam Mô hình khơng có ý nghĩa với nhà quản lý doanh nghiệp mà cịn có ý nghĩa với nhà hoạch định sách nhà nghiên cứu Mơ hình kinh tế lượng cho thấy nhân tố : tốc độ tăng trưởng, cấu trúc tài sản, quy mô doanh nghiệp, khả sinh lời, khả kinh doanh có ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Những đóng góp khoa học điểm nghiên cứu khoa học Bài nghiên cứu khoa học có đóng góp tính lý luận tính thực tiễn nội dung sau: - Trên sở hệ thống hóa tổng quan lý thuyết, nghiên cứu khoa học xây dựng mơ hình nhân tố tác động đến cấu trúc vốn mơ hình phân tích cấu trúc vốn mục tiêu doanh nghiệp, có tính đến đặc thù Việt Nam qua số biến đo lường biến - Áp dụng mơ hình vào thực tế , nghiên cứu khám phá nhân tố tác động đến cấu trúc vốn cấu trúc vốn mục tiêu DN bao gồm: quy mô doanh nghiệp, khả sinh lời, rủi ro kinh doanh,cấu trúc tài sản Bài nghiên cứu tìm khác biệt lý giải khác biệt nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp xây dựng nói chung cơng ty TNHH Kĩ Thuật Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 57 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy MTV Toàn Thịnh Phát nói riêng Qua đóng góp thêm nghiên cứu thực nghiệm định cấu trúc vốn doanh nghiệp nước phát triển nói chung Việt Nam nói riêng - Nghiên cứu cho thấy yếu tố trở ngại tài nội sinh ngoại sinh ảnh hưởng đến việc điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêu doanh nghiệp - Trên sở nghiên cứu thực nghiệm,nghiên cứu khoa học đề xuất số khuyến nghị để xây dựng cấu trúc vốn mục tiêu cho doanh nghiệp xây dựng Toàn Thịnh Phát Ý nghĩa nghiên cứu khoa học Kết nghiên cứu thực nghiệm nghiên cứu góp thêm sở khoa học, hồn thiện bổ sung lý thuyết cấu trúc vốn doanh nghiệp Kết nghiên cứu tài liệu tham khảo cho nhà quản lý doanh nghiệp trình định quản lý cấu trúc vốn, tài liệu nghiên cứu giảng dạy nội dung có liên quan trường đại học, cao đẳng… Kết nghiên cứu có ý nghĩa thiết thực doanh nghiệp xây dựng Từ phân tích thực trạng cấu trúc vốn doanh nghiệp xây dựng khảo sát cho thấy hạn chế cấu trúc vốn doanh nghiệp xuất phát từ nguyên nhân sau: Thứ nhất, trình chuyển đổi, lý thuyết quản lý tài đại chưa cập nhật, nên tất yếu dẫn đến việc nhận thức chưa đầy đủ tầm quan trọng định cấu trúc vốn doanh nghiệp Thứ hai, đa phần doanh nghiệp tập trung vào nguồn vốn đầu tư ngắn hạn, chưa tập trung vào phương án kinh doanh dài hạn Uy tín doanh nghiệp xây dựng cịn thấp, chưa đủ để phát hành trái phiếu Thứ ba, phần lớn báo cáo tài doanh nghiệp gửi cho ngân hàng không đầy đủ, thiếu minh bạch, khơng kiểm tốn, cách tổ chức hạch tốn khơng tn thủ ngun tắc kế tốn, gây trở ngại lớn công tác thẩm định định cho vay ngân hàng Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học 58 GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy Thứ tư, phương án kinh doanh doanh nghiệp lập đem đến ngân hàng để vay vốn, đa số không đáp ứng yêu cầu ngân hàng Thứ năm, môi trường kinh doanh phần lớn loại hình doanh nghiệp cịn tiềm ẩn nhiều rủi ro, cách tổ chức quản lý điều hành chưa chuyên nghiệp Thứ sáu, bất ổn tình hình kinh tế vĩ mơ giai đoạn qua đặc biệt từ năm 2008 Những bất ổn kinh tế tác động không nhỏ đến định cấu trúc vốn DN Thứ bảy, mức độ cung cấp thông tin thị trường hiệu quả, vai trò tổ chức cung cấp thơng tin cịn mờ nhạt Thứ tám, áp lực nhu cầu vốn kinh tế mức độ cạnh tranh ngày gay gắt buộc tổ chức tín dụng phải tăng lãi suất huy động vốn, dẫn đến việc tăng lãi suất cho vay phí sản xuất kinh doanh nhiều doanh nghiệp bị đội lên tăng vọt, khả sinh lời không đủ bù đắp lãi tiền vay ngân hàng Thứ chín, nguồn vốn cho vay ngân hàng phụ thuộc vào khả vay (huy động vốn) khả nhiều hạn chế Cuối cùng, hệ thống pháp luật vấn đề định giá tài sản chấp hạn chế Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .1 Tính cấp thiết đề tài: Mục đích nghiên cứu đề tài: CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan cấu trúc vốn doanh nghiệp: 1.1.1 Cơ cấu vốn cảu doanh nghiệp: 1.1.2 Các tiêu phản ánh cấu vốn doanh nghiệp .10 1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanhh nghiệp xây dựng .12 1.2.1 Khả sinh lơi 12 1.2.2 Tốc độ tăng trưởng tiềm 12 1.2.3 Cấu trúc tài sản 13 1.2.4 Quy mô doanh nghiệp .13 1.2.5 Rủi ro tài 13 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VÓN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY TNHH MTV KỸ THUẬTXÂY DỰNG TOÀN THỊNH PHÁT 15 2.1 ĐẶC ĐIỂM CỦA NGÀNH XÂY DỰNG 15 2.2 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY TNHH KỸ THUẬT- XÂY DỰNG MTV TOÀN THỊNH PHÁT .16 2.2.1 THÔNG TIN DOANH NGHIỆP .16 2.2.2 LĨNH VỰC HOẠT ĐỘNG .16 2.2.3 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CHIẾN LƯỢC CỦA TOÀN THỊNH PHÁT 17 2.3 THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CƠNG TY TNHH KỸ THUẬTXÂY DỰNG MTV TỒN THỊNH PHÁT 18 2.3.1 Khái qt tình hình tài Cơng ty năm gần 18 CHƯƠNG 3:PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy TY TNHH KĨ THUẬT XÂY DỰNG MỘT THÀNH VIÊN TOÀN THỊNH PHÁT 29 3.1 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ĐẾN CƠ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY TNHH KĨ THUẬT XÂY DỰNG MTV TOÀN THỊNH PHÁT 30 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu: .30 3.1.2 Quy trình nghiên cứu: .30 3.2 KẾT QUẢ XÁC ĐỊNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP TOÀN THỊNH PHÁT .34 3.2.1 Mô tả thống kê biến giải thích biến phụ thuộc: 34 3.3 Tóm tắt 50 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH .52 4.1 Kết luận 52 4.2 Gợi ý sách nhằm đổi cấu vốn doanh nghiệp 53 4.2.1 Nâng cao trình độ quản lý vận dụng ý thuyết ủy quyền tác nghiệp để kiểm soát người quản lý 53 4.2.2 Nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh 54 4.2.3 Minh bạch thông tin tài doanh nghiệp 54 4.2.4 Gia tăng vốn tự có khai thác thêm kênh huy động vốn Đối với DN XD TP.HCM .54 4.2.5 Đầu tư đổi tài sản cố định 55 KẾT LUẬN .56 Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1 So sánh nợ vốn chủ sở hữu Bảng 1.2 Các tiêu phản ánh cấu vốn 11 Bảng 3.1: Giả thiết kì vọng biến mơ hình 33 Bảng 3.1 Dữ liệu chạy mơ hình 35 Bảng 3.2 40 Bảng 3.3 Bảng thể tác động sau hồi quy: 41 Bảng 3.4 42 Bảng 3.5 43 Bảng 3.6 44 Bảng 3.7 45 Bảng 3.8 46 Bảng 3.9 47 Bảng 3.10 Tác động nhân tố thực tiễn: 48 Lớp : KTTH K51 Nghiên cứu khoa học GVHD : Th.S Phan Lê Như Thủy DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 1.2 Sơ đồ mức độ biến động cấu TSNH 22 Sơ đồ 1.4 Sơ đồ mức độ biến động cấu TSDH 23 Sơ đồ 1.5 Sơ đồ mức độ biến động nợ phải trả 24 Sơ đồ 1.7 Sơ đồ mức biến động nguồn vốn chủ sở hữu 24 Sơ đồ 3.1 Sơ đồ thể thống kê Y 35 Sơ đồ 3.2 Sơ đồ thể thống kê X 36 Sơ đồ 3.2 Sơ đồ thể thống kê X 37 Sơ đồ 3.2 Sơ đồ thể thống kê X 37 Sơ đồ 3.2 Sơ đồ thể thống kê X 38 Sơ đồ 3.2 Sơ đồ thể thống kê X 39 Lớp : KTTH K51