Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Nghiên cứu tác động của tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG *** LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN TỚI LỢI SUẤT ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM NGÀNH: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÁ NGỌC QUÂN HÀ NỘI - 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG *** LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN TỚI LỢI SUẤT ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên sinh viên: Bá Ngọc Quân Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thị Thu Huyền Hà Nội - Năm 2023 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Nghiên cứu tác động tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu kết nêu Luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác khác Tài liệu tham khảo tham chiếu trích dẫn đầy đủ ghi nguồn cụ thể danh mục tài liệu tham khảo Hà Nội, ngày….tháng… năm 2023 Tác giả luận văn Bá Ngọc Quân ii LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn Ban Giám Hiệu trường Đại học Ngoại Thương, thầy cô giáo Khoa Sau đại học, Khoa Tài – Ngân hàng tạo điều kiện giúp đỡ cho tơi hồn thành đề tài cách tốt Đặc biệt, xin chân thành cảm ơn sâu sắc tới giáo viên hướng dẫn TS Nguyễn Thị Thu Huyền nhiệt tình hướng dẫn, bổ sung đưa lời khuyên bổ ích, đồng thời tạo điều kiện để giúp tơi hồn thành luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến bạn bè, đồng nghiệp gia đình, người ln sát cánh bên tơi q trình học tập nghiên cứu Mặc dù cố gắng để hoàn thiện luận văn kiến thức hạn hẹp thời gian nghiên cứu thực luận văn bị hạn chế nên cịn nhiều thiếu sót Rất mong nhận góp ý từ Q thầy/cơ, Anh/chị bạn bè để luận văn hoàn thiện Tôi trân trọng cảm ơn! Học viên thực Bá Ngọc Quân iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT v DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ vi TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU vii MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN, LỢI SUẤT ĐẦU TƯ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN TỚI LỢI SUẤT ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 1.1 Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Các nhân tố tác động đến tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp .7 1.1.3 Vai trò tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp 11 1.2 Lợi suất đầu tư cổ phiếu 12 1.2.1 Khái niệm 12 1.2.2 Phương pháp lợi suất đầu tư 14 1.3 Tác động tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu 16 1.3.1 Mối quan hệ tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu 16 1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới lợi suất đầu tư cổ phiếu 18 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN TỚI LỢI SUẤT ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU.25 2.1 Tổng quan cơng trình nghiên cứu tác động thông tin lợi nhuận đến lợi suất đầu tư cổ phiếu 25 2.2 Tổng quan công trình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến lợi suất đầu tư cổ phiếu 28 2.3 Khoảng trống nghiên cứu 34 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 36 3.1 Thiết kế nghiên cứu 36 iv 3.2 Mơ hình kiểm định tác động tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam 37 3.2.1 Xây dựng giả thuyết 37 3.2.2 Mơ hình phân tích 38 3.2.3 Phương pháp ước lượng 38 3.2.4 Phương pháp đo lường biến mơ hình 43 3.2.5 Phương pháp thu thập xử lý liệu 49 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 52 4.1 Thống kê mô tả 52 4.2 Ma trận tương quan biến mơ hình 54 4.3 Kết hồi quy theo Pooled OLS, FEM, REM kiểm định 55 4.3.1 Kết hồi quy theo Pooled OLS, FEM, REM 55 4.3.2 Kiểm định khuyết tật mô hình 57 4.4 Kết hồi quy theo mơ hình FGLS 60 4.5 Phân tích kết 61 CHƯƠNG 5: HÀM Ý CHÍNH SÁCH 65 5.1 Đối với doanh nghiệp 65 5.2 Đối với nhà quản lý 66 5.3 Đối với nhà đầu tư 67 KẾT LUẬN 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO 71 PHỤ LỤC i v DANH MỤC VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT Từ viết tắt Tên đầy đủ CTCP Công ty cổ phần HSX Sở giao dịch Tp Hồ Chí Minh NDT Nhà đầu tư TT Thơng tư TTCK Thị trường chứng khốn UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước vi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Kiểm định giả thiết cho OLS 40 Bảng 3.2 Kiểm định giả thuyết cho mơ hình FEM REM 43 Bảng 3.3 Dự kiến dấu biến số 49 Bảng 3.4 Số lượng doanh nghiệp lựa chọn làm mẫu nghiên cứu theo 51 Bảng 4.1 Tổng hợp số quan biến 52 Bảng 4.2 Thống kê biến mơ hình 53 Bảng 4.3 Ma trận tương quan biến mơ hình 54 Bảng 4.4 Kết chạy mơ hình Pooled OLS 55 Bảng 4.5 Kết chạy mơ hình tác động cố định FEM 56 Bảng 4.6 Kết hồi quy mô hình tác động ngẫu nhiên REM 57 Bảng 4.7 Kết kiểm định Hausman 58 Bảng 4.8 Kết kiểm định đa cộng tuyến 60 Bảng 4.9 Kết hồi quy theo FGLS 61 Bảng 4.10 So sánh kết nghiên cứu với nghiên cứu trước 62 DANH MỤC HÌNH Hình 3.1 Thiết kế nghiên cứu 36 Hình 4.1 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 59 Hình 4.2 Kết kiểm tự tương quan 59 vii TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Đề tài nghiên cứu tác động tăng trưởng lợi nhuận tới lợi suất sinh đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mẫu thu thập gồm 570 quan sát giai đoạn 2018-2022 Áp dụng phương pháp mơ hình định lượng với liệu bảng kết thu cho thấy tăng trưởng lợi nhuận lợi doanh nghiệp tác động mạnh mẽ đến lợi suất đầu tư cổ phiếu mối quan hệ đồng biến Kết nghiên cứu phù hợp với giả thuyết nghiên cứu có tương đồng với nghiên cứu trước học giả nước nước thị trường chứng khoán khác Nghiên cứu ngồi biến tăng trưởng lợi nhuận biến kiểm sốt mơ hình tỷ lệ giá trị giá trị sổ sách khoản cổ phiếu có tương quan đồng biến với lợi suất đầu tư cổ phiếu Nhưng yếu tố khoản cổ phiếu kết trái ngược với giả thuyết nghiên cứu tác giả Điều lý giải thị trường chứng khoán Việt Nam q trình phát triển nên có nét tương đồng với thị trường giới kết nghiên cứu có tương đồng với nghiên cứu Jun, Marathe, Shawhy (2003) thực nghiên cứu thị trường chứng khoán khu vực Châu Á, Châu Phi, Mỹ Latinh trái ngược với lý thuyết phần bù rủi ro cho khoản thấp lợi suất đầu tư cao để bù đắp rủi ro khoản Từ kết nghiên cứu tác giả đưa hàm ý sách nhà đầu tư, doanh nghiệp niêm yết, quan quản lý để tạo môi trường đầu tư lành mạnh với nhiều hội đầu tư phong phú Ngồi ra, nhà đầu tư có nhìn toàn diện nhân tố tác động đến lợi suất sinh lời nhằm đưa chiến đầu tư phù hợp mang lại hiệu cao Bên cạnh tác giả hạn chế đề tài đề xuất hướng nghiên cứu tương lai để vấn đề nghiên cứu hoàn thiện MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Sau hai thập kỷ vào hoạt động, thị trường chứng khốn Việt Nam có bước phát triển nhanh chóng quy mơ Theo thống kê UBCKNN mức vốn hóa TTCK năm 2022 đạt 4.758 nghìn tỷ tương đương 42% GDP mức vốn hóa cao từ trước đến đạt mức 5.838 nghìn tỷ (năm 2021) tương đương 93% GDP năm 2021 Khơng tăng trưởng vốn hóa, số lượng doanh nghiệp niêm yết tăng mạnh tính đến tháng 10/2022 có 1598 cơng ty niêm yết gấp nhiều lần so với lúc thị trường thành lập có doanh nghiệp niêm yết Bên cạnh đó, số lượng người tham gia đầu tư tăng mạnh tính hết năm 2022 đạt 6.87 triệu tài khoản chứng khoán tương đương 6.2% dân số vượt kế hoạch đặt theo chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến 2030, tầm nhìn đến năm 2045 (số lượng nhà đầu tư đạt 5% dân số năm 2025 8% dân số vào năm 2030) Trong phát triển chung thị trường có đóng góp quan trọng từ phía nhà đầu tư giúp doanh nghiệp giải phần lớn vốn dài hạn để phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh qua thúc đẩy tăng trưởng phát triển kinh tế nước TTCK không đảm nhiệm kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế mà kênh đầu tư sinh lời, giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư giảm rủi ro, khuyến khích người dân tiết kiệm nhiều để tham gia đầu tư Theo đề án “Chiến lược tài đến năm 2030” Chính phủ đề mục tiêu phát triển TTCK theo định hướng ổn định, hoạt động an toàn, hiệu quả, có cấu hợp lý, cân đối thị trường tiền tệ với thị trường vốn nhằm tạo hội đầu tư tốt cho nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường hội có nguồn vốn với chi phí vốn hợp lý công ty niêm yết Để đạt mục tiêu TTCK phải cung cấp cho nhà đầu tư môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú mang lại tỷ suất sinh lời hấp dẫn Nhiều nghiên cứu lợi suất đầu tư cổ phiếu cổ phiếu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư của nhà đầu tư (Nagy Obenberger, 1994) Nhưng đầu tư lợi nhuận ln gắn liền với rủi ro lợi nhuận cao rủi ro cao ngược lại Chính vậy, để giảm thiểu rủi ro đầu tư đòi hỏi nhà đầu tư có