Giải pháp tài chính để nâng cao hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận

Bộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGUYỄN TẤT THÀNH NGUYEN TAT THANH TỔNG NGỌC HOÀNG GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH ĐÊ NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỌNG CỦA CÔNG TY CÔ PHÀN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHỦ NHUẬN LUẬN VĂN THẠC sĩ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Thành phố Hồ Chí Minh - 2023 Bộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGUYỄN TẤT THÀNH NGUYEN TAT THANH TỐNG NGỌC HỒNG GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH ĐÊ NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỌNG CỦA CÔNG TY CÔ PHÀN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHỦ NHUẬN Chuyên ngành: TÀI CHÍNH NGÀN HÀNG Mã số: 8340201 LUẬN VÀN THẠC sĩ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG NGƯỜI HƯỚNG DÀN KHOA HỌC: TS.NGUYỄN TRUNG TRỰC Thành phố Hồ Chí Minh - 2023 NGUYEN TAT THANH I ã HC ô NGUYN TT THNH ẩ CNG LUN VĂN THẠC SỲ KHÓA 2019 - 2020 Đê tài: “Giảipháp tài đê nâng cao hiệu hoạt động Công ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phủ Nhuận ” Họ tên SV: Tong Ngọc Hoàng MSSV: 1900001822 Lớp: 19MTC1A GVHD: Ts Nguyền Trung Trực LỜI CAM ĐOAN Tơi tên là: Tống Ngọc Hồng Lớp: 19MTC1A Giảng viên hướng dần: TS Nguyền Trung Trực Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với đề tài “Thực trạng giải pháp tài đê nâng cao hiệu hoạt động Công ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận” riêng tôi, số liệu luận văn trung thực Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm với lời cam đoan đề TPHCM, ngày 15 tháng 06 năm 2022 SINH VIÊN THỰC HIỆN TĨNG NGỌC HỒNG PHỤ LỤC LỜI MỞ ĐÀU 1 Lý chọn đề tài: Mục tiêu nghiên cín.1 Phương pháp nghiên círu Đổi tượng phạm vi nghiên cứu Dữ liệu nghiên cứu Ý nghĩa cùa nghiên cứu: Đóng góp nghiên círu Bố cục luận văn CHƯƠNG TÔNG QUAN NGHIÊN cứu LIÊN QUAN VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ CẦN TIÉP TỤC NGHIÊN cứu 1.1 Tông quan nghiên cứu mrớc 1.2 Các nghiên cứu nước 1.3 Các vấn đề cần nghiên círu tiếp CHƯƠNG Cơ SỞ LÝ LUẬN 2.1 Khái quát chung hiệu hoạt động Doanh nghiệp 2.1.1 Khái niệm hiệu hoạt động kinh doanh 2.1.2 Bản chất hiệu hoạt động kinh doanh 2.1.3 Vai trò hiệu hoạt động kinh doanh 2.2 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 10 2.3 Nguồn thông tin sử dụng 11 2.3.1 Báo cáo tài 11 2.3.2 Bảng cân đổi kế toán 12 2.4 Dịng tiền báo cáo tài 13 2.4.1 Nguồn sử dụng tiền 13 2.4.2 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn doanh nghiệp 14 2.4.3 Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn hoạt động kinh doanh 14 2.5 Chi tiêu đánh giá tình hình tài hiệu hoạt động cùa doanh nghiệp 15 2.5.1 Cơ cấu tài sản 15 2.5.2 Cơ cấu nguồn vốn 16 2.5.3 Khả toán 16 2.5.4 Hiệu suất sử dụng tài sản 18 2.5.5 Chi tiêu lợi nhuận 19 2.5.6 ChisốP/B 20 2.5.7 Phân tích dòng ngân hru 21 2.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh cùa Doanh nghiệp 21 2.6.1 Nhân tố bên doanh nghiệp 21 2.6.1.1 Cơ cấu tô chức máy quản lý 21 2.6.1.2 Cơ cấu tài sản (TSNH TSDH) 22 2.6.1.3 Cơ cấu nguồn vốn 23 2.6.1.4 Chi phí 24 2.6.1.5 Trình độ, tay nghê lao động 24 2.6.1.6 Trình độ cơng nghệ 24 2.6.1.7 Trình độ tơ chức sản xuất 25 2.6.1.8 Các sách cùa Doanh nghiệp 25 2.6.2 Nhân tố bên Doanh nghiệp 25 2.6.2.1 Chính sách tài tiên tệ (Thuế, lãi suất, lạm phát, ) 25 2.6.2.2 Diễn biến thị trường nước 25 2.6.2.3 Khách hàng nhu cầu khách hàng 26 2.6.2.4 Đối thủ cạnh tranh 26 2.6.2.5 Nhà cung cấp 26 2.6.2.6 Các nhân tố khác 27 CHƯƠNG hiệu hoạt động kinh doanh công ty cô phần vàng bạc đá quý PNJ 28 3.1 Khái quát chung Công ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận TP.HCM quận Phú Nhuận 28 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển cơng ty .28 3.1.2 Lĩnh vực kinh doanh cùa công ty 31 3.1.3 Sơ đồ máy tơ chírc nhiệm vụ phòng ban 32 3.2 Phân tích mơ hình năm yếu tố cạnh tranh 32 3.2.1 Cácđổi thủ c ạnh tranh ngành 32 3.2.2 Các đối thủ cạnh tranh tiềm tàng 33 3.2.3 Năng lực tlnrơng lượng nhà cungcấp 34 3.2.4 Năng lực thương lượng khách hàng 34 3.2.5 Các sản phàm thay 34 3.3 Phân tích chi số ngành 35 3.3.1 Ngành sản xuất 35 3.3.2 Ngành bán lẻ 35 3.4 Phân tích tinh hình kinh doanh Cơng ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận TP.HCM quận Phú Nhuận 35 3.4.1 Phân tích cấu đầu tư nguồnvốn 35 3.4.2 Khả toán nợ ngan hạnvà dài hạn 43 3.4.3 Hiệu suất sử dụng tài sản 44 3.4.4 Chi tiêu lợi nhuận 46 3.4.5 Chi số giá thị trường giá sô sách 52 3.4.6 Phân tích dịng ngần hru 54 3.5 Nhận xét chung tình hình kinh doanh Cơng ty Cơ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận TP.HCM quận Phú Nhuận 57 3.5.1 Ưu điểm 57 3.5.2 Nhược điểm 57 3.5.3 Nguyên nhân ưu nhược diêm 58 CHƯƠNG Giải pháp tài nâng cao hiệu hoạt động công ty cố phần vàng bạc đá quý PNJ 59 4.1 Phương hướng mục tiêu giải pháp tài 59 4.2 Một số giải pháp tài 60 4.2.1 Giải pháp đầu tư 60 4.2.1.1 Tăng hiệu đầu tư dài hạn 60 4.2.1.2 Đầu tư ngắn hạn 60 4.2.2 Giải pháp huy động vốn 61 4.2.2.1 Huy động vốn chủ sờ hữu 61 4.2.2.2 Huy động vốn vay 62 4.2.2.3 Xây dựng cấu trúc vốntối ưu 62 4.2.2.4 Chính sách cổ tóc 63 DANH MỤC HÌNH Hình 2.2 Sơ đồ tổ chức cùa PNJ .32 DANH MỤC BẢNG BIẺƯ Bảng 2.1 Tổng tài sản cùa công ty PNJ từ năm 2018 - 2021 35 Bảng 2.2 Cơ cấu tài sản PNJ 37 Bảng 2.3 Nguồn vốn công ty PNJ từ năm 2018 - 2021 40 Bảng 2.4 Cơ cấu nguồn vốn PNJ năm 2017 - 2020 41 Bảng 2.5.Hệ số toán nợ ngắn hạn dài hạn PNJ tìr năm 2017 - 2020 43 Bảng 2.6.Hiệu suất sữ dụng tài sản PNJ từ năm 2017 - 2020 44 Bảng 2.7.Chi tiêu đánh giá lợi nhuận PNJ từ năm 2018 - 2021 46 Bảng 2.8 Cơ cấu chi tiêu kinh doanh doanh số 48 Bảng 2.10.Chi số Dupont PNJ từ năm 2018 - 2021 50 Bảng 2.9.Giá trị sổ sách cùa công ty PNJ từ năm 2018 - 2021 52 Bảng 2.11 Lưu chuyển tiền tệ PNJ hr năm 2017 - 2020 54 LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Trong lịch sử phát triên tiền tệ, loại hàng hóa nào, tính chất vật lý bền vững, vàng loại tiền tệ chấp nhận rộng rãi xã hội loài người qua trình lịch sử lâu dài, từ vài nghìn năm trước công nguyên đến năm 1971 Mỹ bỏ chế độ chuyên đổi USD vàng Ngày nhiều quốc gia, có Việt Nam, người dần có nhu cầu sờ hữu, nắm giiì vàng tập qn, thói quen sử dụng vàng làm phương tiện cất trữ giá trị nhu cầu sử dụng vàng làm đồ trang sức Riêng nhu cầu sử dụng vàng làm phương tiện cất giữ tài sản người dân phụ thuộc chủ yếu vào lợi ích họ thu so với phương tiện cất trữ tài sản đầu tư khác, đó, phần phụ thuộc vào ôn định cùa môi trường kinh te vĩ mô Bên cạnh đó, sản xuất kinh doanh đồ trang sức mỹ nghệ vàng nghề truyền thống, có ư'r lâu đời trì, phát triên đời sống xã hội đại Tại Việt Nam, có hàng nghìn doanh nghiệp hoạt động kinh doanh vàng nước, riêng thành phố Hồ Chí Minh có 1.000 doanh nghiệp Chính vi lẽ mà tất chủ đề vàng có sức hút lớn thị trường tài chính, đặc biệt công ty kinh doanh vàng Việt Nam, tiêu biêu công ty vàng bạc đá quý PNJ TP Hồ Chí Minh Những tường năm gần Vàng trờ nên “Nóng” hết theo báo cáo thường niên Công ty PNJ năm 2019 số liệu ghi nhận trình kinh doanh vô khời sẳc: Doanh thu - 17000 tỷ đồng, lãi gộp: 3640 tỳ đồng, Biên lợi nhuận: 20,4%, Giá trị thương hiệu: 78,6tr USD Thê năm tài vơ nhiều màu sắc ngun nhân đạt điều Công ty tối ưu hóa đirợc việc xây dựng mạng hrới bán lẻ, mạnh q trình Marketing đê đưa Cơng ty đến với công chúng Tuy nhiên Tháng 8/2020, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) ghi nhận doanh thu đạt 1,238 tỷ đong lợi nhuận sau thuế đạt 52 tỷ đồng, giảm 8.1% 12% so với kỳ năm trước Lũy ke tháng đầu năm, doanh thu PNJ đạt 10,291 tỷ đồng, tương đương kỳ, lãi sau thuế giảm 23%, chi đạt 548 tỳ đồng Với kết này, PNJ thực 71% chi tiêu doanh thu 65.7% kế hoạch lợi nhuận năm 2020 51 Tổng tài sản Vốn CSH Doanh thu Lợi nhuận sau thuế Tống TS / Vốn CSH ROA ROE 759,533,808 1,036,657,213 1,022,219,105 1,279,591,494 36.49% -1.39% 25.18% 451,310,219 551,560,530 631,644,355 724,522,395 22.21% 14.52% 14.70% 16.78% 3.14% 11.61% -85.05% -10.45% -4.41% -13.89% 9.13% 1,768,982,551 115,699,634 2,065,882,299 2,130,670,520 2,378,145,360 17,294,274 15,486,689 14,804,223 1.879498543 1.618345984 1.766117243 0.019256609 0.034489537 0.015043826 0.026177527 0.012863112 0.021832453 -21.88% -14.50% -24.10% -16.60% Nguồn: Tinh toán tác giả Đê tiến hành phân tích dupont, tác giả đưa cơng thức sau: — Lợi nhuận sau thuế Doan thu Tổng tầi sản binh quấn ROE = -T — * ——, ,, — * , , , , —— Doan thu Tong tằi sản binh quằn Vôn chủ hữu binh quấn Hoặc ROE = ROA * Địn bẩy tài Qua bảng 2.10, có thê thấy chi so Dupont cơng ty PNJ có xu hướng giảm địn bây tài cùa doanh nghiệp biến động mạnh Hệ số địn bây tài năm 2019 cùa doanh nghiệp đạt 1.879 năm có hệ số địn bây cao Bước qua năm 2020, hệ số đòn bây tài cùa doanh nghiệp giảm 13.89% đạt mức 1.618 Từ năm 2021 trờ đi, hệ số đòn bây tài doanh nghiệp tăng đạt mức 1.766 Bên cạnh đó, giảm mạnh cùa hai chì số ROA ROE nguyên nhân dần đến chi số dupont cùa công ty giảm Chi số ROA doanh nghiệp PNJ quận Phú Nhuận khơng có dấu hiệu khả quan, cụ thê nhir năm 2019, chi số ROA cùa doanh nghiệp đạt mírc cao (1.19%) Từ năm 2019 trở đi, hệ số giảm nhẹ (9.19%) mức 1.15% đến năm 2021, hệ số giảm xuống mức thấp 1.286% Nguyên nhân dần đen sổ ROA giảm lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp giảm, tông tài sản doanh thu cơng ty có tăng trường chậm Cụ thê năm 2019, tông tài sản công ty đạt 1,036 tỷ đồng, tăng 36.49% so với kỳ năm ngoái, doanh thu đạt 2,065 tỷ đồng, tăng 16.78% lợi nhuận sau 52 thuế đạt 17 tỷ đồng, giảm 85.05% so với năm 2018 Bước sang năm 2020, tông tài sản doanh thu cùa cơng ty có tăng trưởng chậm lợi nhuận sau thuế tiếp tục giảm, cụ thê nlnr tông tài sản năm 2020 cùa công ty đạt 1,022 tỷ đồng, giảm 1.39%, doanh thu đạt 2,130 tỷ đồng, tăng 3.14%, lợi nhuận sau thuế đạt 15 tỷ đồng, giảm 10.45% so với năm 2019 Bước sang năm 2021, tông tài sản doanh thu cùa công ty có tăng trưởng trở lại lợi nhuận sau thuế vần giảm, cụ thê tông tài sản đạt 1,279 tỷ đồng, tăng 25.18%, doanh thu đạt 2,378 tỷ đồng, tăng 11.61%, lợi nhuận sau thuế đạt 14.8 tỷ đồng, giảm 4.41% Chỉ số ROE doanh nghiệp PNJ quận Phú Nhuận có giảm qua năm nguyên nhân dần den chi so Dupont giảm Cụ thê năm 2019, tông tài sản cùa công ty tăng 36.49%, doanh thu tăng 16.78%, lợi nhuận sau thuế giảm 85.05% vốn chù sờ him đạt 551 tỷ đồng, tăng 22.21% so với kỳ năm ngoái Bước sang năm 2020, chi tiêu có tăng tnrởng chậm giảm, tơng tài sản cùa công ty giảm 1.39%, doanh thu tăng 3.14%, lợi nhuận sau thuế giảm 10.45% vốn chủ sờ hữu đạt 631 tỷ đồng, tăng 14.52% mức tăng chậm 7.69% so với mức tăng kỳ năm ngối Năm 2021, tơng tài sản, vốn chủ sở hữu, doanh thu có tăng trưởng trở lại lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp tiếp tục giảm, cụ thê tông tài sản tăng 25.18%, doanh thu tăng 11.61%, lợi nhuận sau thuế giảm 4.41% vốn chù sở hữu đạt 724 tỷ đồng, tăng 14.70% 3.4.5 Chỉ số giá thị trường giá số sách Bảng 3.10.Giá trị sổ sách công ty PNJ từ năm 2018 - 2021 TÀI SẢN NGẮN HẠN TẠI SẢN DÀI HẠN Phải thu dài hạn Đơn vị: Nghìn VND 2019/2018 2020/2019 2021/2020 2018 2019 2020 2021 636,266,035 883,670,420 860,843,449 1,119,709,165 38.88% -2.58% 30.07% 123,267,774 152,986,792 161,375,656 159,882,329 24.11% 5.48% -0.93% 6,928,563 8,521,956 9,315,929 10,137,846 23.00% 9.32% 8.82% 53 Tài sản cố định GTCL TSCĐ hữu hình GTCL tài sản cố đùih vơ hình TƠNG CỘNG TAI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngăn hạn Nợ dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn quỹ Vốn góp Số lượng cô phiếu lưu hành Giá trị thị trường Giá trị sô sách 86,674,117 111,326,378 112,259,863 109,653,252 28.44% 0.84% -2.32% 27,228,249 31,791,182 33,889,930 31,226,031 16.76% 6.60% -7.86% 59,445,868 79,535,196 78,369,933 78,427,221 33.79% -1.47% 0.07% 1,022,219,105 1,279,591,494 36.49% -1.39% 25.18% 759,533,808 1,036,657,213 308,223,590 485,096,683 390,574,749 555,069,099 57.38% -19.49% 42.12% 306,355,316 484,152,229 389,444,836 549,841,790 58.04% -19.56% 41.19% 1,868,273 944,453 1,129,914 5,227,309 -49.45% 19.64% 362.63% 451,310,219 551,560,530 631,644,355 724,522,395 22.21% 14.52% 14.70% 451,310,219 551,560,530 631,644,355 724,522,395 22.21% 14.52% 14.70% 201,238,593 271,478,770 274,272,896 274,272,896 34.90% 1.03% 0.00% 20,123,859 27,147,877 27,427,290 27,427,290 34.90% 1.03% 0.00% 112.3 112.5 113.1 113.2 0.18% 0.53% 0.09% 19.47 17.39 20.17 23.56 -10.71% 16.02% 16.78% Nguồn: Tính tốn tác giã Nhìn vào bảng 2.9, có thê thấy giá trị sơ sách công ty biến động qua năm, điều cho thấy số lượng cô phiếu lưu hành cùa cơng ty có dao động lớn Bên cạnh đó, việc cơng ty sử dụng nợ vay nhiều đê bô sung vào nguồn vốn kinh doanh 54 phần khiến giá trị cô phiếu cùa công ty biến động qua năm Năm 2018, giá trị sô sách cùa công ty đạt 19.47 Từ năm 2018 trở đi, giá trị sô sách công ty giảm đạt mức thấp 17,387 VND năm 2019 Năm 2020, giá trị sô sách cùa công ty có phần tăng nhẹ (đạt 16.02%) lên mire 20,172.41 VND đến năm 2021, giá trị sô sách cùa công ty đạt 23,560 VND 3.4.6 Phân tích dịng ngân lưu Bảng 3.11 Lưu chuyển tiền tệ PNJ từ năm 2017 - 2020 Lãi trước thuế Khấu hao TSCĐ Lãi/(lỗ) trước thay đổi vốn lưu động Lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động sản xuất kỉnh doanh Tiền mua tài sản cố định tài sản dài hạn khác Tiền thu hr lý tài sản cố định Đơn vị: Nghìn VND 2019/2018 2020/2019 2021/2020 2018 2019 2020 2021 145,303,139 181,558,842 162,190,646 154,147,278 24.95% -10.67% -4.96% 5,073,249 7,358,469 8,694,661 9,051,771 45.04% 18.16% 4.11% 157,168,391 202,082,367 190,433,209 183,515,489 28.58% -5.76% -3.63% (36,696,503) 79,661,549 180,377,863 (87,045,251) 317.08% 126.43% -148.26% (40,533,599) (26,963,794) (10,294,754) (7,387,156) -33.48% -61.82% -28.24% 132,192 213,885 95,517 1,550,766 61.80% -55.34% 1523.55% 55 Tiền thu từ cho vay thu từ phát hành công cụ nợ Lưu chuyên tiền tệ ròng từ hoạt động đầu tứ Tiền thu từ phát hành cổ phiếu vốn góp Chi trả cho việc mua lại, trả lại cô phiếu Tiền thu khoản vay Tien trả khoản vay Cổ tức trả Lưu chuyên tiền tệ từ hoạt động tài Lưu chuyên tiền 19,280,000 - - - -100.00% 0.00% 0.00% (31,822,355) (20,349,089) (26,730,149) (10,168,899) -31.36% 61.96% -42.92% 117,491,820 11,721,416 8,306,366 5,588,253 -29.14% -32.72% -100.00% - - (252,327) (154,602) 0.00% -38.73% 18.85% 372,578,674 518,262,416 654,999,697 895,650,392 26.38% 36.74% 4.39% (446,739,334) (437,250,814) (528,677,122) (989,077,363) 20.91% 87.09% -16.23% (22,315,926) (31,896,052) (41,436,989) (42,789,519) 29.91% 3.26% -50.05% 60,836,966 92,939,626 (130,782,838) 84,802,427 52.77% -240.72% -164.84% 3,791,374 17,577,459 4,750,848 (8,046,983) 3747.44% -72.97% -269.38% 56 kỳ Tiền tương đương tiền đầu kỳ Ảnh hường chênh lệch tỳ giá Tiền ưrơng đương tiền cuối kỳ 21,112,631 24,909,902 11,474,545 50,879,291 17.99% -53.94% 343.41% 5,898 16,715 (21,380) - 183.42% -227.91% -100.00% 24,909,902 11,474,545 50,879,291 42,832,308 -53.94% 343.41% -15.82% Nguồn: Tinh tốn cùa tác giả Dựa vào bảng 2.11, có thê thấy hni chuyên tiền tệ ròng từ hoạt động kinh doanh cùa PNJ có xu hướng giảm dần Nguyên nhân hru chuyên tiền tệ tò hoạt động sản xuất kinh doanh giảm mạnh Năm 2018, hm chuyên tiền tệ ròng từ hoạt động sản xuất kinh daonh PNJ giảm 36,696,503 nghìn VND Tuy nhiên, bước sang năm 2019, hru chuyên tiền tệ ròng từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh trở lại đến mức 79,661,549 nghìn VND bước sang năm 2020 số tăng lên mức cao 180,377,863 nghìn VND Bước sang năm 2021, số giảm mạnh xuống mức thấp âm 87,045,251 nghìn VND Lrru chuyền tiền tệ ròng từ hoạt động đầu ưr cùa PNJ giảm có phần cải thiện Năm 2018, hru chuyên tiền tệ ròng từ hoạt động đầu tư giảm 31,822,335 nghìn VND Bước sang năm 2019, hru chuyên tiền tệ rịng từ hoạt động đầu tư có phần cải thiện đạt mức giảm 20,349,089 nghìn VND Từ năm 2019, hru chuyên tiền tệ ròng từ hoạt động đầu ưi có phần cải thiện đạt mức giảm 10,168,899 nghìn VND Lưu chuyên tiền tệ ư'r hoạt động tài cùa PNJ có xu hướng tăng từ năm 2018 đến 2021 Năm 2018, hni chuyên tiền tệ từ hoạt động tài cơng ty đạt mức 60,836,966 nghìn VND Năm 2019, hru chuyên tiền tệ ư'r hoạt động tài tăng lên mức 92,939,626 nghìn VND năm 2020, lưu chuyên tiền tệ giảm mạnh xuống mức -130,782,838 nghìn VND 57 Bước sang năm 2021, số tăng mạnh lên mức 84,802,427 nghìn VND Điều cho thấy hoạt động đầu tư tài cơng ty có câi thiện 3.5 Nhận xét chung tình hình kinh doanh Cơng ty Co phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận TP.HCM quận Phú Nhuận 3.5.1 Ưu điểm Dựa kết phân tích vừa nêu trên, có thê thấy thành tựu mà công ty vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) đạt sau: - Tông tài sản công ty có chiều hướng gia tăng, điều cho thấy hoạt động kinh doanh cùa doanh nghiệp có xu hướng phát triên ngày mờ rộng - Hệ số tốn nợ dài hạn tăng, điều cluing tịngung nguồn tiền đầu tư tài sản dài hạn có khả hỗ trợ cơng ty việc tốn khoản vay dài hạn - Lưu chuyên tiền tệ kỳ có xu hướng tăng, điều cho thấy tơng dịng tiền thu vào lớn dịng tiền chi điều cho thấy dịng tiền cùa doanh nghiệp tăng trưởng theo năm 3.5.2 Nhược diêm Bên cạnh số thành tựu đạt được, công ty cịn có số khuyết diêm hoạt động, cụ thê sau: - Vòng quay hàng tồn kho cơng ty có xu hướng giảm, điều cho thấy tốc độ luân chuyên hàng tồn kho cùa công ty có xu hướng chậm lại Neu số khơng có xu hướng cải thiện doanh nghiệp lượng lớn tiền mặt dẫn đến dần khả toán - Hệ số toán nợ cơng ty có xu hướng giảm, điều cho thấy tài sản ngắn hạn không đủ bù đẳp cho khoản vay ngắn hạn cùa công ty - Hiệu suất sử dụng tài sản cơng ty giảm, điều cho thấy công ty phải bỏ lượng vốn lớn đê đầu tư tài sản cổ định nhằm gia tăng doanh thu Đê đáp ứng nhu cầu cơng ty phải gia tăng nợ vay nhằm tài trợ cho tài sản cố định dần đến chi phí lãi tăng - Số ngày ton kho binh quân cùa công ty tăng số vịng quay hàng tồn kho cùa cơng ty có xu hướng giảm 58 - Lợi nhuận sau thuế tông tài sản (ROA) lợi nhuận sau thuế vốn chù sờ hữu (ROE) có xu hướng giảm qua tòng năm 3.5.3 Nguyên nhân ưu nhược đỉêm Dựa kết phân tích từ liệu, có thê thấy hoạt động kinh doanh cơng ty vàng bạc đá quý PNJ hiệu tơng tài sản cơng ty có chiều hướng gia tăng, hệ số tốn dài hạn tăng, vịng quay hàng tồn kho giảm tốc độ luân chuyên hàng tồn kho có cải thiện rõ rệt Tuy nhiên, bên cạnh cịn ton diêm yếu hoạt động cần khắc phục hệ số toán nợ có xu hướng giảm, tài sản ngắn hạn khơng đủ bù đắp cho khoản vay ngắn hạn công ty, số ngày tồn kho binh quân công ty tăng cao, hiệu suất sử dụng tài sản giảm đáng kê, ROA (lợi nhuận sau thuế tơng tài sản) có xu hướng giảm qua năm lợi nhuận sau thuế giảm mạnh tăng trưởng chậm doanh thu Chính khuyết diêm trên, luận văn đưa số giải pháp tài nhằm khắc phục diêm yếu giúp nâng cao hoạt động kinh doanh cùa công ty vàng bạc đá quý PNJ ngày phát triên vừng mạnh thị trường đò 59 CHƯƠNG GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TẠI CÔNG TY CÔ PHÀN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PNJ 4.1 Phương hướng mục tiêu giải pháp tài Hiện nay, với tình hình đại dịch COVID 19 làm ảnh hưởng nghiêm trọng đen kinh tế Việt Nam kinh te giới So với ngành khác ngành vàng bạc đá q có ảnh hưởng khơng nhiều So với kế hoạch đặt năm 2021 năm cơng ty gặt hái tương đối thành công việc kinh doanh, cụ thê sau: Đơn vị: Nghìn đồng Bảng 4.1 Ket thực tiêu tài Chỉ tiêu TH 2021 KH2021 Tỷ lệ % kế hoạch Doanh thu 2,531,168,534 2,355,420,533 93.06% 487,750,622 433,594,937 88.90% 184,723,729 154,147,278 83.45% 148,174,151 122,856,626 82.91% 19.27% 18.41% 95.53% 5.85% 5.22% 89.10% Lợi nhuận gộp Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế Tỷ suất lợi nhuận gộp doanh thu Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu Nguồn: Tác giả tơng hợp Dựa vào bảng trên, có thê thấy chi tiêu tài cơng ty gần đạt so với kế hoạch đề Đê tiếp tục gặt hái nhiều kết tốt tương lai, tác giả đề xuất số phương hướng giải pháp tài sau: 60 Thứ nhất, Xây dựng Công ty PNJ mạnh hơn, hiệu quâ sờ thực tái cấu, sử dụng hợp lý nguồn lực; Nâng cao lực quân trị doanh nghiệp, liên kết cao tài chính, cơng nghệ thị trường Thứ hai, Xây dựng đội ngũ lãnh đạo có lĩnh chuyên nghiệp, đồng thời xây dựng đội ngũ quản lý, kinh doanh chuyên gia giỏi Thứ ba, Thực xếp lại thay đôi cấu doanh nghiệp, tạo động lực mạnh mẽ chế quản lý động cho doanh nghiệp Quản lý chặt chẽ chi phí, đảm bảo sử dụng nguồn vốn có hiệu quả; nâng cao lực tài chính, đảm bảo phát triên liên tục, ôn định, vững chăc 4.2 4.2.1 4.2.1.1 Một số giải pháp tài Giải pháp đầu tư Tăng hiệu đầu tư dài hạn Dựa vào số liệu phân tích nên trên, đê gia tăng hiệu hoạt động kinh doanh cơng ty cần nâng cao hiệu đầu tư dài hạn Vì vậy, tác giả đề xuất công ty nên đưa kế hoạch đầu ưr dài hạn hợp lí, chù động điều tiết tốc độ mờ cửa hàng thông qua việc khai thác thêm địa diêm có vị tốt, đón đầu xu hướng sau thị trường phục hồi Bên cạnh đó, PNJ cần lên kế hoạch phát triên chuỗi cung ứng tự chủ, hướng đen dòng sản phàm chất lượng cao, mờ rộng mạng hrới bán lẻ Bên cạnh đó, cơng ty nên đại hóa cơng nghệ chế biến, đơi mẫu mã sản phàm phù hợp thị hiếu khách hàng ngồi nước Song song, cơng ty nên tiếp ựic tái cấu hàng tồn kho, tối ưu hóa giá thành Ban lãnh đạo PNJ nên xác định tầm nhìn trờ thành cơng ty hàng đầu châu Á chế tác trang sức bán lẻ sản phàm, tôn vinh vẻ đẹp, vươn tầm giới 4.2.1.2 Đầu tư ngan hạn Trong hoạt động doanh nghiệp hoạt động đầu ưr ngan hạn có vai trị quan trọng trình hoạt động doanh nghiệp Dựa vào kết đánh giá thực trạng trình hoạt động PNJ, tác giả đề xuất giải pháp sau: Thứ nhất, công ty nên đầu tư vào hàng tồn kho có thời gian luân chuyên nhanh, điều giúp cho nguồn vốn công ty xoay chuyên nhanh Do cơng ty thu khoản doanh thu định thời gian sớm Ngoài ra, cơng ty có thê áp dụng 61 mơ hình EOQ (Mơ hình số lượng đặt hàng kinh tế - Economic Order Quantity) việc quản lý hàng tồn kho với điều kiện nhu cầu hàng hóa cùa người tiêu dùng, chi phí đặt hàng chi phí hru trữ hàng hóa khơng đơi Thứ hai, đầu tư thông minh cách mang lại lãi suất kép khoảng thời gian dài, đầu tư ngắn hạn với số vốn lớn Thứ ba, lựa chọn kênh đầu tư, có hai yeu tố quan trọng nhà đầu tư cần cân nhắc Độ an tồn Khả sinh lời, hai tiêu chí có mối quan hệ ngược chiều Neu nhà đầu hr tru tiên độ an tồn, số tiền lãi ít, cịn nhà đầu hr kỳ vọng lớn vào lợi nhuận cần chấp nhận mức độ rủi ro cao Do vậy, tác giả đánh giá độ an toàn khả sinh lời theo nhóm đầu hr có thê đưa mức độ giảm dần từ cao 4, xuống thấp Nhóm 1: Gửi tiết kiệm, độ an tồn đánh giá Nhóm 2: Trái phiếu, bất động sản, đầu hr phiếu dài hạn Nhóm 3: Vàng, độ an tồn đánh giá Nhóm 4: “Lướt sóng” phiếu ngan hạn, độ an toàn đrrợc đánh giá Trường hợp nhu cầu nhà đầu hr chi đơn giản tìm kiếm nơi cất giữ tài sản không kỳ vọng vào lợi nhuận, Gửi tiết kiệm, Trái phiếu an toàn kênh phù hợp Ngược lại, kênh nhtr bất động sản đất nền, “Lướt sóng” phiếu ngắn hạn hay chí tiền ảo lựa chọn tốt với nhà đầu hr có tham vọng sinh lời lớn Tuy nhiên, nhà đầu hr cần phải đánh giá kỳ tiêu chí với hai kênh đặc biệt bất động sản kênh có đa dạng cách đầu hr (căn hộ chung cư, biệt thự/đất nền, ) vàng kênh có lợi nhuận phụ thuộc nhiều vào chu kỳ kinh tế, thời diêm mua bán 4.2.2, 4.2.2.1 Giải pháp huy động vốn Huy động vốn chủ sở hữu Huy động vốn từ lợi nhuận không chia Nguồn vốn tích luỳ từ lợi nhuận khơng chia phần lợi nhuận dùng đê tái đầu hr Huy động vốn từ phát hành co phiếu 62 Theo Khoản 2, điều Luật chứng khốn 2019, phiếu hiêu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp cùa người sờ hữu phần vốn cô phần tô clnrc phát hành 4.2.2.2 Huy động vốn vay Năm 2021 mục tiêu tăng tốc dĩ nhiên cần vốn Hiện, Cơng ty có 3.200 tỷ vốn vay, nhiên vốn vay ngắn hạn nên không thê dùng cho mục tiêu dài hạn Trong đó, mục tiêu Cơng ty ưu tiên dùng vốn mờ rộng quy mơ Ngồi chun đơi số quan trọng, PNJ đánh giá mục tiêu đầu tư cho tương lai, dự kiến vào khoảng 20% tông vốn phát hành thêm Giá phát hành riêng lẻ PNJ đàm phán mức phù hợp, tương xứng với thị giá, chưa công bô cụ thê 4.2.2.3 Xây dựng cấu trúc vốn tối ưu Đê có lợi nhuận kinh doanh tối ưu việc xây dựng cấu tróc vốn vơ cần thiết cấp bách Dựa vào kết phân tích nêu trên, tác giả đưa đê xuất nlnr sau: Thứ nhất, công ty nên phân bô lại lợi nhuận sau thuế hợp lý, phần lợi nhuận sau thuế giúp công ty phát triên bền vững lâu dài, không phụ thuộc vào nhiều nguồn vốn từ phát hành phiếu Bên cạnh đó, lợi nhuận sau thuế cịn có vai trị quan trọng việc tái đầu tư tương lai Tuy nhiên, công ty cần phải xem xét tính tốn lại cách phân bơ lợi nhuận sau thuế theo năm đê không dư thừa nhiều tiền nhàn rỗi nhằm hạn chế sử dụng phung phí, sai mục đích Thứ hai, hệ số nợ vốn chủ sở hữu (D/E) cùa công ty đạt tiling bình 0.7 (đạt dirới mức 1), điều cho thấy cơng ty quản lý nợ có hiệu Đê nâng cao hiệu việc quản lý nợ, công ty nên cải thiện hệ số D/E mức 0.65 (tốt 0.60), giảm phụ thuộc vào nguồn vốn vay bên gia tăng vốn chủ sờ hữu Điều giúp cơng ty giảm áp lực việc trả nợ vay gia tăng hiệu hoạt động kinh doanh Thứ ba, tỷ trọng tài sản ngắn hạn giảm nhẹ qua năm so với tài sản dài hạn, điều cho thấy hoạt động kinh doanh cơng ty có xu hướng cải thiện Tuy nhiên, hàng tồn kho vần tài sản chiếm tỷ trọng lớn gia tăng qua năm Qua đó, tác giả đề xuất công ty nên giảm tỷ trọng hàng tồn kho gia tăng phân bô nguồn tiền vào tài sản dài hạn Việc 63 hỗ trợ công ty tạo nguồn doanh thu ôn định giảm áp lực chi phí quản lý hàng tồn kho, giúp cơng ty cải thiện lợi nhuận sau thuế 4.2.2.4 Chính sách tức Việc trả tóc cao hay thấp sè tác động trực tiếp đen thu nhập tiềm thu nhập tương lai đơng Ngồi ra, việc chia tóc cịn ảnh hường đến giá trị vốn phần cơng ty Khi đó, đứng góc độ nhà đầu tư, cơng ty chia tóc cao so với thu nhập phần mức độ rủi ro thấp đơng đirợc nhận tức thực hóa tài sản từ tóc chia, điều làm giảm ti suất sinh lời đòi hỏi nhà đầu tư khiến giá cô phiếu tăng lên Ngược lại, chia cô tóc thấp thu nhập thực tế phần mức độ rủi ro cao theo đó, ti suất sinh lời đòi hòi nhà đầu tư cao làm giảm giá cô phiếu, đôi lại tái đầu txr lợi nhuận nên ti lệ tăng trưởng cô tức cùa cô đông tương lai lại cao làm cho dịng tiền đơng tăng lên làm tăng giá cô phiếu Dựa kết phân tích lợi nhuận cơng ty, có thê thấy lợi nhuận sau thuế cùa công ty giảm Đê gia tăng lợi nhuận sau thuế giữ lại cơng ty nên thực sách tóc ơn định chi trả tóc tiền mặt theo tỷ lệ định Điều giúp công ty ôn đụih lợi nhuận sau thuế gũi lại nhằm hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh năm sau nhà đầu ưr đối mặt với nhiều rủi ro cô tức nhận biến động theo lợi nhuận sau thuế năm cơng ty 64 TĨM TẮT Phân tích tài hoạt động khơng thê thiếu doanh nghiệp muốn thắng cạnh tranh, đứng vững phát triên kinh te thị trường Trong phân tích tài phân tích báo cáo tài đóng vai trị quan trọng Phân tích báo báo tài cung cấp thơng tin tài rõ ràng tình hình tài chính, tình hình hoạt động kinh doanh, tình hình vổn, công nợ, cho nhà quản trị doanh nghiệp kịp thời đưa định đầu tư Sau thời gian nghiên círu lý luận BCTC phân tích BCTC, với việc tìm hiêu thực trạng cơng tác phân tích BCTC Cơng ty Cơ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận, tác giả hoàn thiện luận văn thạc sỳ kinh tế “Giải pháp tài đê nâng cao hiệu hoạt động cùa Công ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận” Với nỗ lực thân giúp đỡ tận tình TS Nguyễn Trung Trực, nội dung yêu cầu nghiên círu thê đầy đủ luận văn Tuy nhiên, hạn chế trình thực nên kết nghiên cứu đạt chi bước đầu, tác giả mong nhận ý kiến đóng góp thầy đê luận văn hồn thiện 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO - Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (01/1997/QH10) Luật sữa đôi, bô sung số điều cùa Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (10/2003/QH11); - Luật Các tô chức tín dụng (02/1997/QH10) Luật sửa đơi, bơ sung số điều Luật Các tổ chức tín dụng (20/2004/QH11); - Pháp lệnh ngoại hối (2005); Nghị định 174/1999/NĐ-CP Nghị định 64/2003/NĐ-CP sửa đôi, bô sung số điều cùa NĐ 174; Các VBQPPL khác Nhà nước có liên quan hoạt động kinh doanh vàng; - (Nguyễn Vân Anh) - Đe tài NCKH cấp ngành KNH 2009-01 “Cức giải pháp nâng cao hiệu quán ỉỷ kinh doanh vàng theo chức Ngân hàng Trung ương" - TS NGUYỀN THỊ THANH HƯƠNG - Tổng hợp thơng tin đăng tạp chí; báo điện tử; báo giấy năm 2009, năm 2010 - Tống biên tập Tạp chí Ngân Hàng: TẠP CHÍ NGÂN HÀNG SỔ 3+4 NĂM 2011 - Bùi, T H (2015) Phân tích tài tơng cơng ty Cơ phần Bưu Viettel (Doctoral dissertation) - Đỗ, Thị Thu Quỳnh (2016) “Phân tích tài chinh dự báo tài chỉnh công ty cô phần Dầu Thực vật Tường An" Luận văn thạc sỹ, Đại học Quốc gia Hà Nội, Việt Nam - Nguyền Hồng Linh (2015), “Phân tích tài chỉnh cơng ty phần Licogi 14" - Công ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (2017), Báo cảo tài năm 2017 - Công ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (2018), Báo cáo tài chỉnh năm 2018 - Công ty Cô phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (2019), Báo cảo tài năm 2019 - Cơng ty Cơ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (2020), Bảo cáo tài năm 2020 - Cơng ty Cơ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (2021), Báo cáo tài chỉnh năm 2021