TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI NGUYÊN VÀ MÔI TRƯỜNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA KINH TẾ TÀI NGUYÊN & MÔI TRƯỜNG Tiểu luận Đề tài TÌM HIỂU VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ VAI TRÒ CỦA NÓ ĐỐI VỚI PHÁT TRIỂN KINH TẾ TẠI VIỆT NAM HI[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI NGUYÊN VÀ MÔI TRƯỜNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA KINH TẾ TÀI NGUN & MƠI TRƯỜNG Tiểu luận Đề tài:TÌM HIỂU VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ VAI TRỊ CỦA NĨ ĐỐI VỚI PHÁT TRIỂN KINH TẾ TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY Họ tên sinh viên: Hồng Lê Phương Thảo Lớp, Khóa: 09-QTKD5 Giảng viên hướng dẫn :Ths.Nguyễn Châu Thoại TP HỒ CHÍ MINH-2022 h BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI NGUN & MƠI TRƯỜNG ĐỀ TÀI TIỂU LUẬN TÌM HIỂU THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ VAI TRỊ CỦA NĨ ĐỐI VỚI PHÁT TRIỂN KINH TẾ TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY Họ tên sinh viên : Hoàng Lê Phương Thảo Lớp, Khóa : QKTD5, khóa 09 Giảng viên hướng dẫn : Ths.Nguyễn Châu Thoại h DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT - CSTT: Chính sách tiền tệ - TPCP: Trái phiếu phủ - NHNN: Ngân hàng nhà nước - KBNN: Kho bạc nhà nước - TCTD: Tổ chức tín dụng - NHTW: Ngân hàng trung ương - NHTM: Ngân hàng thương mại DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH ẢNH - Biểu đồ 1.Diễn biến giao dịch thị trường liên ngân hàng năm gần đây……………………………………………………………………17 - Biểu đồ 2.Lãi suất liên ngân hàng cuối năm 2015 đầu 2016…………18 - Biểu đồ : Lãi suất liên ngân hàng quý I năm 2016…………………… 19 - Biểu đồ Khối lượng giao dịch kỳ hạn phát hành TPCP năm gần đây……………………………………………………….21 - Biểu đồ 6.Diễn biến giao dịch OMO năm gần đây………… 22 - Biểu đồ 7.Diễn biến tỷ giá dollar-index từ 1/2012 đến 5/2015……….23 h MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU……………………………………………………………………….5 Lý chọn đề tài……………………………………………………………….5 Mục đích nghiên cứu……………………………………………………… …5 Nội dung nghiên cứu……………………………………………………………6 Đối tượng phạm vi nghiên cứu………………………………………………6 Phương pháp nghiên cứu…………………………………………………… …6 Nhiệm vụ nghiên cứu………………………………………………………… Bố cục nghiên cứu……………………………………………………………….7 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ THỰC TIỄN……………………………… 1.1 Cơ sở lý thuyết………………………………………………………………… 1.1.1 Tổng quan………………………………………………………………….13 1.1.2 Cơ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu…………………………… 13 1.2 Cơ sở thực tiễn………………………………………………………………… 13 1.2.1 Cơ sở thực tiễn ứng dụng………………………………………………… 16 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG………………………………………… 17 2.1 Giới thiệu vùng nghiên cứu………………………………………………………17 2.2 Hiện trạng đối tượng nghiên cứu…………………………………………………24 2.3 Đánh giá kết quả………………………………………………………………… 25 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP………………………………………………………………29 KẾT LUẬN…………………………………………………………………………… 30 TÀI LIỆU THAM KHẢO………………………………………………………………30 h PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành bước hồn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực phát triển, đóng vai trò quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Dù giai đoạn hoàn thiện thị trường tiền tệ nước ta chưa thực phát triển so với nước bạn Thị trường tiền tệ gặp nhiều bất cập cần đẩy nhanh q trình hồn thiện để phát triển Vì việc đánh giá thực trạng, vai trò hạn chế thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian qua đưa mục tiêu, định hướng cho năm tới vô quan trọng Bởi nước ta đà hội nhập với giới, tiếp tục tiến trình cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước Nhận thấy tầm quan trọng vấn đề này, em dành thời gian tìm hiểu, nghiên cứu trình bày tiểu luận mơn Tài – tiền tệ với chủ đề “ Tìm hiểu thị trường tiền tệ vai trị phát triển kinh tế Việt Nam nay” Mục đích nghiên cứu đề tài: - Nghiên cứu thị trường tiền tệ vai trị với phát triển kinh tế Việt Nam nhằm mục đích đưa giải pháp để ổn định phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam - Đánh giá thực trạng kết đạt hạn chế trình hình thành phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam năm gần đây; - Xác định nguyên nhân tồn tại, yếu thị trường tiền tệ Việt Nam h Đưa mục tiêu, định hướng giải pháp thực phát triển thị trường tiền tệ - Việt Nam năm tới 3Nội dung nghiên cứu: Thị trường tiền tệ vai trị phát triển kinh tế Việt Nam Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu: Thị trường tiền tệ Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: - Không gian nghiên cứu: Thị trường tiền tệ Việt Nam - Thời gian nghiên cứu: Từ năm 1993 đến 2016 Phương pháp nghiên cứu: - Thu thập tổng hợp thông tin từ nguồn tài liệu khác - So sánh, đối chiếu, phân tích tổng hợp - Phương pháp xử lý thơng tin mơ hình hóa sử dụng bảng biểu, đồ thị Sử dụng liệu từ giáo trình, luận văn khác có liên quan, nguồn liệu báo cáo tài chính, website, báo, Sử dụng phương pháp phân tích định tính dựa sở nguồn liệu thứ cấp thu thập từ tài liệu tạp chí chuyên ngành báo cáo thống kê chuyên ngành ngân hàng Nhiệm vụ nghiên cứu: - Hiểu khái niệm, vai trò, chức thị trường tiền tệ - Cách phân loại thị trường tiền tệ Việt Nam - Các chủ thể tham gia thị trường thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam h 7Bố cục nghiên cứu: Ngoài phần kết luận, bảng biểu, sơ đồ, phụ lục, tài liệu tham khảo, nội dung luận chia thành ba phần: Chương Cơ sở lý thuyết thực tiễn thị trường tiền tệ vai trị với kinh tế Chương Thực trạng (vấn đề nghiên cứu) Chương Giải pháp h PHẦN I : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.1Cơ sở lý thuyết: 1.1.1Tổng quan: a) Khái niệm: -Thị trường tiền tệ thị trường mua bán loại giấy tờ có giá ngắn hạn có kỳ hạn năm, nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho kinh tế -Ở nước ta, thị trường tiền tệ hình thành, cơng cụ giao dịch thị trường tiền tệ cịn nên luật pháp cho phép giấy tờ có giá dài hạn phép giao dịch thị trường tiền tệ Theo điều 9, luật sửa đổi số điều Luật Ngân hàng Nhà nước (2003) định nghĩa: “Thị trường tiền tệ thị trường vốn ngắn hạn, nơi mua, bán ngắn hạn giấy tờ có giá, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu Ngân hàng Nhà nước, chứng tiền gửi giấy tờ có giá khác” b) Vai trò: -Là nơi cung ứng vốn ngắn hạn cho kinh tế thông qua việc mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn.Thị trường nơi NHTM thực hoạt động kinh doanh mình, đáp ứng nhu cầu vay cho vay khách hàng Ngồi cịn giúp cho NHTM điều tiết cấu tỷ lệ dự trữ bắt buộc thơng qua việc mua bán tín phiếu -Thị trườ ng tiền tệ giúp cho NHTW thực thi nghiệp vụ thị trường mở Thông qua việc mua bán chứng khoán ngắn hạn, NHTW điều tiết khối lượ ng tiền tệ lưu thơng nhằm thực thichính sách tiền tệ mở rộng hay thắt chặt để kìm hãm lạmphát hay thúc đẩy kinh tế -Thị trường tiền tệ kênh huy động vốn ngắn hạn cho kinh tế, thông qua thị trườ ng nàylượ ng vốn nhàn r ỗi ngắn hạn huy động để đáp ứng cho nhu cầu vốn ngắn hạn cácchủ thể khác kinh tế vớ i hình thức tín dụng ngắn hạn, chiết khấu, cầm cố, chấp chứng từ có giá h c) Phân loại thị trường tiền tệ : Theo cấu tổ chức: Thị trường tiền tệ bao gồm: -Thị trường tiền tệ cổ điển: thị trường vay vốn ngắn hạn tổ chức tín dụng (TCTD) đặt quản lý ngân hàng trung ương (NHTW) Hàng ngày, hình thành lãi suất đạo thị trường tiền tệ, như: lãi suất LIBOR thị trường tiền tệ London (London Inter Banking Offered rate), lãi suất PIBOR thị trường tiền tệ Paris (Paris Inter Banking Offered rate), SIBOR (thị trường tiền tệ Singapore)… -Thị trường tiền tệ mới: thị trường trái phiếu ngắn hạn, cấu gồm cấp: + Thị trường tiền tệ sơ cấp: thị trường tiền tệ chuyên phát hành loại trái phiếu ngắn hạn lần đầu + Thị trường tiền tệ thứ cấp: thị trường tiền tệ tổ chức mua bán lại trái phiếu phát hành thị trường sơ cấp + Thị trường mở (Openmarket operation): thị trường mua bán loại chứng khốn nhà nước ngắn hạn như: tín phiếu kho bạc, trái phiếu phủ, nhằm điều tiết cung cầu tiền tệ kinh tế Tức thơng qua thị trường mở, NHTW làm cho “tiền dự trữ” NHTM tăng lên giảm xuống, từ tác động đến khả cung cấp tín dụng NHTM làm ảnh hưởng đến khối lượng tiền tệ kinh tế Theo đối tượng tham gia: Thị trường tiền tệ bao gồm: -Thị trường tín dụng ngắn hạn NHTM (hay thị trường liên ngân hàng – Interbank): Thị trường điều hành NHTW nhằm mục đích điều tiết vốn hệ thống NHTM đồng thời tạo điều kiện cho NHTW thực vai trò người cho vay cuối -Thị trường cơng nợ ngắn hạn như: tín phiếu kho bạc, thương phiếu, kỳ phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi, khế ước cho vay bao gồm thị trường phát hành thị h trường lưu thông, thị trường biểu cho phát triển thị trường tiền tệ -Thị trường hối đoái: thị trường giao dịch loại ngọai tệ phương tiện tóan có giá trị ngoại tệ, phận quan trọng kết cấu thị trường tiền tệ Thị trường ngọai hối mang đặc trưng tính quốc tế cao, hoạt động đáp ứng nhu cầu thương mại, đầu tư ngắn hạn bình diện quốc tế, đặc biệt tạo điều kiện can thiệp NHTW nhằm đảm bảo sức mua đối ngoại đồng tiền quốc gia.Công cụ hoạt động thị trường hối đoái, gồm: hợp đồng giao (Spot), hợp đồng hoán đổi (Swap), hợp đồng kỳ hạn (Forward), hợp đồng quyền chọn (Option), nhờ đáp ứng phần lớn nhu cầu ngoại tệ cho đơn vị, tổ chức làm cho thị trường ngoại hối trở nên nhộn nhịp d) Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ: -Trong trình phát triển thị trường tiền tệ, thị trường liên ngân hàng hình thức sơ khai thị trường tiền tệ hoạt động với mục đích cân đối, điều hịa vốn NHTM với TCTD nhằm khai thông khả tốn cho TCTD Vì vậy, xét theo chiều ngang, thị trường tiền tệ biểu quan hệ điều tiết vốn NHTM, TCTD Còn xét theo chiều dọc, thị trường tiền tệ biểu mối quan hệ NHTW NHTM qua đường tái chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu công cụ linh hoạt để NHTW điều tiết vĩ mơ kinh tế q trình thực thi sách tiền tệ Ngày nay, quy mơ họat động thị trường tiền tệ mở rộng phạm vi điều tiết vốn, theo chủ thể tham gia thị trường đa dạng -Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ bao gồm: +Chủ thể cung ứng nguồn vốn như: NHTW, NHTM, TCTD khác… Việc đầu tư nguồn vốn ngắn hạn thị trường có độ rủi ro thấp, thời gian ngắn giá chứng khốn biến động khơng đáng kể +Chủ thể có nhu cầu vốn như: NHTM, đơn vị kinh tế khác, kho bạc nhà nước Thông qua thị trường tiền tệ, chủ thể thu hút nguồn vốn ngắn hạn dễ dàng chi phí thấp +Chủ thể trung gian môi giới, vừa vay vừa cho vay như: NHTM, Công ty chuyên 10 h với kênh hỗ trợ vốn NHNN, tạo điều kiện nâng cao khả điều tiết NHNN thị trường tiền tệ Đến nay, bên cạnh NHTM Nhà nước, nhiều NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước tiếp cận kênh hỗ trợ vốn nêu NHNN -Lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu ngày điều hành linh hoạt, phù hợp với mục tiêu CSTT thời kỳ Từ năm 2003, lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu điều chỉnh dần để hình thành khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường Cùng với việc điều chỉnh lãi suất chiết khấu để trở thành lãi suất sàn, NHNN thực phân bổ hạn mức chiết khấu cho ngân hàng Qua đó, nghiệp vụ chiết khấu điều hành kênh hỗ trợ vốn thường xuyên với giá rẻ từ NHNN Trong đó, nghiệp vụ cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá áp dụng lãi suất tái cấp vốn mức lãi suất trần để NHNN bước thực vai trò người cho vay cuối thị trường -Ngoài kênh hỗ trợ vốn ngắn hạn NHNN thông qua nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ tái cấp vốn, NHNN thực cho vay thấu chi cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng Thêm vào đó, từ 7/2001, NHNN bắt đầu thực nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ để hỗ trợ tổ chức tín dụng gặp khó khăn tạm thời vốn khả dụng VND nhằm đạt mục tiêu sách tiền tệ Thực tế cơng cụ phát huy tác dụng thời điểm NHTM thực khan vốn khả dụng VND, ngân hàng nước có ngoại tệ dư thừa lại khó khăn vốn VND khơng sở hữu giấy tờ có gía ngắn hạn nên khơng có điều kiện tiếp cận kênh hỗ trợ vốn khác Ngân hàng Nhà nước 16 h PHẦN II: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM VÀ VAI TRÒ ĐỐI VỚI PHÁT TRIỂN KINH TẾ: 2.1 Giới thiệu vùng nghiên cứu: Thị trường Việt Nam với lịch sử phát triển ngắn ngủi, so với lịch sử phát triển trăm năm thị trường giới buổi đầu sơ khai “chập chững” thành hình.Các thị trường tiền tệ thị trường liên ngân hàng, nghiệp vụ thị trường mở, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc hoạt động 20 năm trở lại đây, bước cải thiện nhiều mặt Thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành bước hồn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực phát triển, đóng vai trò quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế 2.2Hiện trạng đối tượng nghiên cứu: Thị trường liên ngân hàng: Doanh số giao dịch: -Giao dịch thị trường liên ngân hàng sôi động cho thấy khoản số ngân hàng khơng cịn trạng thái dư thừa Biểu đồ Diễn biến giao dịch thị trường liên ngân hàng năm gần 17 h Nguồn:Website NHNN (Số liệu năm 2015 tính đến ngày 29/12) -Khối lượng giao dịch, doanh số giao dịch bình quân/1 ngày, lãi suất doanh số giao dịch bình quân kỳ hạn ngắn tăng so với năm 2015 cho thấy khoản hệ thống ngân hàng khơng cịn trạng thái dư thừa năm trước Trong năm 2015, tổng khối lượng giao dịch thị trường liên ngân hàng ước 5,2 triệu tỷ đồng, giao dịch bình quân ngày 21.145 tỷ đồng Kết chứng minh thị trường nội tệ liên ngân hàng thực vai trò điều tiết vốn ngắn hạn đồng Việt Nam ngân hàng, làm tăng hiệu sử dụng nguồn vốn TCTD an toàn, hiệu Lãi suất liên ngân hàng : Biểu đồ 2.Lãi suất liên ngân hàng cuối năm 2015 đầu 2016 Nguồn: NHNH -Lãi suất thị trường liên ngân hàng có thay đổi lớn, NHNN điều chỉnh -Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng không thay đổi kỳ hạn 01 tuần, nhiên có biến động trái chiều kỳ hạn chủ chốt lại từ 01 tháng trở xuống Cụ thể, năm 2015,khi lãi suất bình quân kỳ hạn qua đêm đổi chiều giảm 0,02%/năm 18 h xuống cịn 4,67%/năm, lãi suất bình qn kỳ hạn tuần tháng tiếp tục tăng đến mức 4,92%/ năm 4,98%/năm Biểu đồ : Lãi suất liên ngân hàng quý I năm 2016 Nguồn: NHNN -Từ mốc quanh 5% ba kỳ hạn hồi đầu năm 2016, đến mặt lãi suất liên ngân hàng liên tục theo chiều hướng giảm mức thấp lịch sử (dưới 0,8% ba loại kỳ hạn) -Cụ thể, tuần qua lãi suất trung bình kỳ hạn qua đêm tuần giảm nhẹ 0,02-0,06% xuống mức 0,57% 0,61%/năm Lãi suất kỳ hạn hai tuần giảm mạnh (giảm 0,13%) mức 0,79%/năm -Diễn biến lãi suất liên ngân hàng liên tiếp giảm xuống mức thấp lịch sử tuần vừa qua cho thấy trạng thái dư thừa khoản hệ thống tổ chức tín dụng khơng tiếp tục trì mà cịn tăng lên -Nhiều khả năng, hoạt động mua tăng dự trữ ngoại hối Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực với liều lượng lớn nhằm tranh thủ diễn biến thuận lợi tỷ để tạo thêm nguồn ngoại tệ, đủ sức cân nhu cầu sử dụng khác quốc gia Với trạng thái nguồn tiền hệ thống nay, cho mặt lãi suất liên ngân hàng tiếp tục giữ mức thấp, quanh mức 1% ba loại kỳ hạn vài tuần tới Thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc: -Việc đấu thầu tín phiếu Kho bạc qua NHNN mở kênh huy động vốn với chi 19 h phí thấp cho Ngân sách Nhà nước Doanh số tỷ trọng tín phiếu Kho bạc phát hành hình thức đấu thầu qua NHNN tổng doanh số huy động vốn Kho bạc Nhà nước tăng qua năm Điều phù hợp với xu phát triển thị trường thông lệ quốc tế Bên cạnh đó, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc trở thành nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho giao dịch nghiệp vụ tiền tệ NHNN với NHTM, nghiệp vụ thị trường mở để thực thi sách tiền tệ quốc gia -Danh sách thành viên đấu thầu TPCP năm 2016 gồm có 21 thành viên có cơng ty chứng khoán, 15 ngân hàng thành viên đấu thầu đặc biệt Bảo hiểm Tiền gửi Việt Nam Bảo hiểm Xã hội Việt Nam -Tháng 12/2015, Kho bạc Nhà nước tổ chức phiên đấu thầu TPCP với tổng giá trị gọi thầu 62,400 tỷ đồng tổng giá trị trúng thầu 61,394 tỷ đồng, đạt tỷ lệ 98.4% Tính chung năm 2015, KBNN phát hành 197,745 tỷ đồng trái phiếu 31,130 tỷ đồng tín phiếu kỳ hạn qua kênh đấu thầu +Trên thị trường sơ cấp Trái phiếu doanh nghiệp, Công ty Sotrans phát hành thành công 400 tỷ đồng trái phiếu +Tổng giá trị giao dịch trái phiếu tháng 12 43,836 tỷ đồng, giảm 24.8% so với tháng trước Tất giao dịch tháng giao dịch outright +Giá trị lưu hành Trái phiếu Chính phủ tăng lên mức 78.01% (tương đương 582,832 tỷ đồng) từ mức 75.94% cuối tháng trước, theo sau Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh với tỷ lệ 18.71% (tương đương 139,781 tỷ đồng) Trái phiếu quyền địa phương với 3.28% (tương đương 24,510 tỷ đồng) +Theo số liệu từ phòng chào giá nhà tạo lập thị trường (Market Makers), lợi suất giao dịch TPCP thời điểm cuối tháng 12 có biến động so với cuối tháng trước sau: kỳ hạn năm giảm 8.9 điểm, kỳ hạn năm tăng 5.2 điểm, kỳ hạn tăng 9.9 điểm, kỳ hạn năm giảm 0.6 điểm, kỳ hạn năm tăng điểm kỳ hạn 10 năm giảm 0.5 điểm Trong năm 2015, KBNN phát hành 197,745 tỷ đồng trái phiếu 31,130 tỷ đồng tín phiếu kỳ hạn qua kênh đấu thầu Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội Ngồi ra, kể từ cuối tháng KBNN phát hành riêng lẻ TPCP kỳ hạn 20 năm cho số công ty bảo hiểm 20 h