Mô hình dự phóng báo cáo tài chính và định giá công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận

lOMoARcPSD|22243379 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA KẾ TOÁN TIỂU LUẬN CUỐI KỲ Mơn: TÀI CHÍNH ĐỊNH LƯỢNG Đề tài: MƠ HÌNH DỰ PHĨNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN Họ tên GV giảng dạy: Phùng Đức Nam Mã lớp HP: 22D1FIN50503814 Họ tên SV: Phạm Nguyễn Kiều Trinh MSSV: 31201024372 TP Hồ Chí Minh, năm 2022 lOMoARcPSD|22243379 LỜI TRI ÂN Để hồn thành báo cáo đề tài “MƠ HÌNH DỰ PHĨNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN” cách hoàn chỉnh, em xin chân thành gửi lời tri ân đến: Thầy Phùng Đức Nam - giảng viên mơn Tài định lượng, tận tình dạy, truyền đạt kiến thức quý báu tạo điều kiện thuận lợi để em hiểu sâu môn suốt trình học tập; cảm ơn thầy ln tận tình hướng dẫn, bảo, giúp đỡ giải đáp thắc mắc chi tiết, để hoàn thành tốt báo cáo Mặc dù cố gắng nhiều, trình nghiên cứu khơng thể tránh khỏi thiếu sót Em kính mong thầy tiếp tục có góp ý, giúp đỡ để đề tài hồn thiện Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn! lOMoARcPSD|22243379 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU CHUNG I GIỚI THIỆU: II MỤC TIÊU: III TỔNG QUAN NGÀNH Định hướng phát triển Vị công ty ngành: .6 CHƯƠNG 2: DỰ PHÓNG DOANH THU VÀ ĐỊNH GIÁ Dự phóng Báo cáo kết kinh doanh: 1.1 Dự phóng phân tích theo doanh thu: 1.2 Dự phóng tài sản ngắn hạn: 1.3 Phân tích Nợ ngắn hạn doanh thu 10 1.4 Phân tích Chi phí hoạt động rịng doanh thu 11 1.5 Phân tích TSCĐ Khấu hao 12 1.6 Phân tích Tiền mặt theo doanh thu 12 1.7 Phân tích tốc độ tăng trưởng cổ tức 13 Các báo cáo dự phóng .13 2.1 Báo cáo Kết hoạt động kinh doanh 13 2.2 Bảng cân đối kế toán: 13 Giả định chi phí sử dụng vốn bình qn WACC 14 Phương pháp định giá dòng tiền FCFF: 15 4.1 Giới thiệu phương pháp định giá dòng tiền tự FCF 15 Định giá doanh nghiệp: .15 CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN 17 lOMoARcPSD|22243379 DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 1.1.1: Tốc độ tăng trưởng doanh thu Bảng 1.1.2: Mơ hình hồi quy .8 Bảng 1.1.3 Dự phóng doanh thu giai đoạn 2022 – 2026 Bảng 1.2.1 Tỷ lệ Tài sản ngắn hạn doanh thu Bảng 1.2.2 Dự phóng Tài sản ngắn hạn giai đoạn 2022 – 2026 .10 Bảng 1.3 Phân tích Nợ ngắn hạn doanh thu 10 Bảng 1.4 Phân tích Chi phí hoạt động rịng doanh thu .11 Bảng 1.5 Tỷ lệ khấu hao theo doanh thu 12 Bảng 1.6 Phân tích Tiền mặt theo doanh thu 12 Bảng 1.7 Tốc độ tăng trưởng cổ tức 13 Bảng 2.1 Dự phóng Báo cáo thu nhập giai đoạn 2022-2026 13 Bảng 2.2: Dự phóng Bảng cân đối kế tốn giai đoạn 2022-2026 14 Bảng Chi phí sử dụng vốn bình quân 15 Bảng 5.1 Dòng tiền FCFF 16 Bảng 5.2 Định giá .16 DANH MỤC HÌNH Trang Hình 1.2 Biểu đồ tỷ lệ Tài sản ngắn hạn doanh thu 10 Hình 1.3 Biểu đồ tỷ lệ Nợ ngắn hạn doanh thu 11 Hình 1.4 Biểu đồ tỷ lệ Chi phí hoạt động rịng doanh thu 12 lOMoARcPSD|22243379 CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU CHUNG I GIỚI THIỆU: Thông tin công ty: - Tên doanh nghiệp: CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN - Tên Tiếng Anh: PhuNhuan Jewelry Joint Stock Company - Tên viết tắt: PNJ - Loại hình doanh nghiệp: Công ty cổ phần - Vốn điều lệ: 600 tyt VND Ngành nghề kinh doanh: - Dịch vụ kiểm định kim cương đá quý - Sản xuất, kinh doanh trang sức vàng, bạc, đá quý, vàng miếng, đồng hồ, phụ kiện thời trang - Cho thuê nhà theo luật kinh doanh bất động sản II MỤC TIÊU: Trong kinh tế thị trường, nhu cầu đánh giá xác định giá trị doanh nghiê ̣p cần thiết Trước hết định giá doanh nghiê ̣p xuất phát từ yêu cầu hoạt động mua bán, sáp nhập, hợp cổ phần hóa chia nhỏ doanh nghiê ̣p Những giao dịch diễn thường xuyên phổ biến chế thị trường phản ánh nhu cầu đầu tư trực tiếp vào sản xuất kinh doanh Giá trị doanh nghiê ̣p loại thông tin quan trọng để nhà quản trị điều tra, phân tích từ đánh giá tiềm trước định kinh doanh tài có liên quan đến doanh nghiê ̣p đánh giá, có thơng tin uy tín kinh doanh khả tài vị tín dụng Giá trị doanh nghiê ̣p phản ánh lực tổng hợp, phản ánh khả tồn phát triển doanh nghiê ̣p Thông tin giá trị doanh nghiê ̣p cho người ta đánh giá tổng quan uy tín kinh doanh, khả tài vị tín dụng để từ đưa định đầu tư, tài trợ có tiếp tục cấp tín dụng cho doanh nghiê ̣p không Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận lựa chọn để định giá hiê ̣n tại, công ty chế tác bán lẻ trang sức hàng đầu châu Á, giữ vị trí số phân khúc trung cao cấp Việt Nam Với sứ mệnh mang lại niềm lOMoARcPSD|22243379 kiêu hãnh cho khách hàng sản phẩm trang sức tinh tế, chất lượng vượt trội Trải qua 20 năm hoạt động phát triển, PNJ trở thành doanh nghiệp dẫn đầu ngành sản xuất kinh doanh trang sức Việt Nam doanh nghiệp lớn khu vực Bài tiểu luận dựa vào sở chiết khấu dòng tiền tự doanh nghiê ̣p để đưa giá trị hợp lý cho cổ phiếu cơng ty Ngồi ra, dựa vào thông tin công bố thị trường để dự phóng Báo cáo tài cho cơng ty năm tới (giai đoạn 2022-2026) để hình dung công ty hoạt động tương lai Từ hai thơng tin trên, xác định giá trị cổ phiếu công ty Vàng bạc đá q Phú Nhuận Từ đó, tìm kiếm hội đầu tư để thu lợi nhuận III TỔNG QUAN NGÀNH Định hướng phát triển Trong chiến lược phát triển dài hạn, công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận sẽ: - Phát triển để công ty chế tác bán lẻ trang sức hàng đầu châu Á, giữ vị trí số phân khúc trung cao cấp Việt Nam châu Á - Tập trung vào kinh doanh quốc tế: phát triển hàng hợp tác sản xuất, mở rộng thị trường xuất - Đa dạng hóa chủng loại sản phẩm thông qua hợp tác sản xuất, củng cố đẩy mạnh viê ̣c mở rộng thị phần thị trường nước - Tập trung tự động hóa sản xuất nhằm nâng cao suất công suất nhà máy, hoàn thiê ̣n nâng cao chất lượng sản phẩm - Tích cực mở hàng đầu tư mạnh vào công nghệ mới, phát huy khả lấy thị phần từ thị trường trang sức khơng có thương hiệu với quy mơ lớn - Cải tiến kỹ thuật sản xuất nhằm hạ thấp giá thành sản phẩm, nâng cao khả cạnh tranh Để đạt mục tiêu chiến lược trên, Công ty tập trung vào: a Phát triển thị trường b Tiếp thị đầu tư phát triển thương hiê ̣u, tăng cường hoạt động marketing doanh số bán hàng thị trường nước Củng cố phát triển ̣ thống phân phối nước c Đầu tư phù hợp xem xét đầu tư mua sắm thêm máy móc thiết bị nhằm nâng cao lực sản xuất, lực cạnh tranh lOMoARcPSD|22243379 d Tài trì tình hình tài lành mạnh e Quản lý, kiểm soát phát triển ̣ thống ERP (Enterprise Resource Planning) f Cơng nghê ̣ tăng cường tự động hóa sản xuất Nâng cấp chất lượng sản phẩm tiêu thụ nước g Phát triển nguồn nhân lực Kế hoạch phát triển nguồn nhân lực Công ty Vị công ty ngành: Trong năm 2020 vừa qua, PNJ cho thấy lực ứng phó linh hoạt, hiệu thực lội ngược dịng ngoạn mục Doanh nghiệp trì đà tăng trường so với sụt giảm chung mạnh thị trường trang sức doanh thu đạt 17.511 tỷ đồng, tăng 3% so với kỳ vượt 21% so với kế hoạch Tiến trình quản trị chi phí hiệu giúp PNJ thu 1.069 tỷ đồng lãi sau thuế, vượt 28% so với kế hoạch đề Doanh thu kênh lẻ tăng 10,2% doanh thu vàng miếng tăng trưởng 11% so với năm 2019 Lũy kế 2020, biên lãi gộp PNJ trì 19,6% Cùng với hoạt động bán lẻ, PNJ tiếp tục đầu tư nâng cấp nhà máy TP.HCM với khoản đầu tư 100 tỷ VNĐ Một mục tiêu hướng đến phát triển dòng sản phẩm có hàm lượng cơng nghệ cao, dần thay hàng nhập khẩu, kịp thời đáp ứng nhu cầu nước xuất Song song, nhà máy thứ PNJ Long An vào hoạt động, “chia lửa” cho nhà máy TP.HCM Với tốc độ phát triển vị đạt được, theo đánh giá Forbes Việt Nam, giá trị thương hiệu PNJ năm 2020 đạt 94,1 triệu USD, tăng 15,5 triệu USD so với kỳ đánh giá 2019, thăng hạng lên vị trí 21 tiếp tục giữ vững vị trí số ngành hàng tiêu dùng cá nhân PNJ thương hiệu trang sức Việt Nam góp mặt bảng xếp hạng Đặc biệt, đêm trao giải JNA Award 2020 tổ chức online từ Hong Kong ngày 27/10 vừa qua, PNJ xuất sắc vượt qua tất doanh nghiệp trang sức, kim hồn hàng đầu châu Á để thức trở thành Doanh nghiệp xuất sắc châu Á – Thái Bình Dương – Outstanding Enterprise of the Year APAC Đây giải thưởng quan trọng JNA Award hàng năm Đến thời lOMoARcPSD|22243379 điểm tại, PNJ doanh nghiệp Việt Nam trao giải thưởng danh giá bậc châu lục Bên cạnh đó, PNJ cịn lọt vào shortlish hai hạng mục quan trọng: Doanh nghiệp có sáng kiến bền vững năm Nhà sản xuất xuất sắc năm Trước đó, năm 2019, PNJ JNA vinh danh Nhà bán lẻ xuất sắc ngành kim hoàn châu Á CHƯƠNG 2: DỰ PHÓNG DOANH THU VÀ ĐỊNH GIÁ Dự phóng Báo cáo kết kinh doanh: 1.1 Dự phóng phân tích theo doanh thu: Bảng 1.1.1 Tốc độ tăng trưởng doanh thu Có cách dự phóng tốc độ tăng trưởng doanh thu: - Cách 1: Doanh thu tăng trưởng năm - Cách 2: Tốc độ tăng trưởng kép (CARG) - Cách 3: Dùng hàm hồi quy Sales theo year Hàm dự phóng doanh thu  b = slope (chuỗi sale năm, chuỗi thời gian) lOMoARcPSD|22243379 Sử dụng mơ hình hồi quy để dự phóng doanh thu cho giai đoạn 2022-2026 từ kết doanh thu năm 2021: CARG SLOPE (b) SLOPE/SALES 2021 INTERCEPT R-squared 4.29% 683,672,638,536 3.12% -1,364,964,960,880,040 24.67% Bảng 1.1.2 Mơ hình hồi quy - SLOPE: + Hàm trả độ dốc đường hồi quy tuyến tính thơng qua điểm liê ̣u Ở dùng hàm SLOPE để tính tốc độ tang trưởng doanh thu qua năm + Dùng hàm SLOPE, tính b = 683,672,638,536 ( tức qua năm, doanh thu tăng 683,672,638,536 đơn vị) + Tốc độ tăng trưởng = b/ doanh thu 2020 (=3.12%) - CAGR: + Tốc độ tăng trưởng năm kép (Compounded Annual Growth rate, viết tắt CAGR) thuật ngữ kinh doanh đầu tư cụ thể cho thu nhập đầu tư thường niên hóa trơn tru thời kỳ định CAGR khơng phải thuật ngữ kế tốn, sử dụng rộng rãi, đặc biê ̣t ngành công nghiê ̣p tăng trưởng để so sánh tốc độ tăng trưởng hai khoản đầu tư CAGR làm suy giảm ảnh hưởng biến động hồn vốn định kỳ làm cho ý nghĩa số học khơng thích hợp CAGR thường sử dụng để mô tả tăng trưởng qua thời kỳ số yếu tố kinh doanh, ví dụ doanh thu, đơn vị cung cấp, người sử dụng đăng ký, vv + Sử dụng hàm CAGR tính tốc độ tăng trước doanh thu năm cuối so với năm đầu, bỏ qua biến động giai đoạn (CAGR=4.29%) - Hàm SQR cho thấy mức độ phù hợp mơ hình hồi quy dự phóng doanh thu (R-quared =24.67%) Từ đó, dự phóng doanh thu cho giai đoạn 2022-2026: Bảng 1.1.3 Dự phóng doanh thu giai đoạn 2022-2026 I.2 Dự phóng tài sản ngắn hạn: lOMoARcPSD|22243379 Tài sản ngắn hạn bao gồm khoản hàng tồn kho, phải thu khách hàng tài sản ngắn hạn khác Công chúng lại tài sản ngắn hạn Dùng hàm AVERAGE để tính tỷ lệ TSNH doanh thu Bảng 1.2.1 Tỷ lệ Tài sản ngắn hạn doanh thu Đối với khoản mục tài sản ngắn hạn công ty PNJ, dự phóng dựa % theo doanh thu - Đầu tiên tính tỉ lệ - Tính trung bình năm gần cho giai đoạn 2021-2025 với kỳ vọng tỷ lê ̣ ổn định qua năm CA/SALES 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2017 2018 2019 2020 2021 Hình 1.2 Biểu đồ tỷ lệ Tài sản ngắn hạn doanh thu 10 lOMoARcPSD|22243379 Bảng 1.2.2 Dự phóng Tài sản ngắn hạn giai đoạn 2022-2026 I.3 Phân tích Nợ ngắn hạn doanh thu Một hạng mục thay đổi theo doanh thu nợ ngắn hạn Tính nợ ngắn hạn doanh thu qua năm để trung bình nợ ngắn hạn doanh thu Sau dùng hàm AVERAGE để tính trung bình Bảng 1.3 Phân tích Nợ ngắn hạn doanh thu CL/SALES 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2017 2018 2019 2020 2021 Hình 1.3 Biểu đồ tỷ lệ Nợ ngắn hạn doanh thu I.4 Phân tích Chi phí hoạt động rịng doanh thu  Thuế thu nhập doanh nghiệp áp dụng 20% - Chi phí hoạt động bao gồm giá vốn hàng bán, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí bán hàng chi phí tài - Có cách ước tính tỷ lệ Chi phí hoạt động rịng doanh thu: + Cách 1: Ước tính tỷ lệ hàng năm 11 lOMoARcPSD|22243379 + Cách 2: Hồi quy Chi phí hoạt động rịng theo doanh thu Bảng 1.4 Phân tích Chi phí hoạt động rịng doanh thu CP HOẠT ĐỘNG RÒNG/ DOANH THU 95.00% 94.00% 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 2017 2018 2019 2020 2021 Hình 1.4 Biểu đồ tỷ lệ Chi phí hoạt động rịng doanh thu I.5 Phân tích TSCĐ Khấu hao - Dùng hàm SUMPRODUCT để tính tỷ lệ khấu hao trung bình tất tài sản cố định: nhà xưởng vật kiến trúc, máy móc thiết bị, phương tiện vận tải, thiết bị quản lý, phần mềm - Sau sử dụng hàm Average để tính khấu hao trung bình qua năm - Lấy trung bình khấu hao mơ hình 12 Downloaded by tr?n hi?n (vuchinhhp21@gmail.com) lOMoARcPSD|22243379 Bảng 1.5 Tỷ lệ khấu hao theo doanh thu I.6.Phân tích Tiền mặt theo doanh thu Bảng 1.6 Phân tích Tiền mặt theo doanh thu I.7.Phân tích tốc độ tăng trưởng cổ tức Có cách: - Cách 1: Dựa vào tốc độ tăng trưởng cổ tức năm - Cách 2: Tăng trưởng kép Bảng 1.7 Tốc độ tăng trưởng cổ tức 13 Downloaded by tr?n hi?n (vuchinhhp21@gmail.com) lOMoARcPSD|22243379 Các báo cáo dự phóng 2.1 Báo cáo Kết hoạt động kinh doanh Bảng 2.1 Dự phóng Báo cáo thu nhập giai đoạn 2022-2026 2.2 Bảng cân đối kế toán: Hạng mục cân đối: Sử dụng khoản mục tiền tương đương tiền để làm hạn mục cân đối Công thức sử dụng hạng mục cân đối khoản mục tiền khoản tương đương tiền: Tiền = Tổng nguồn vốn – tài sản dài hạn – khoản phải thu - hàng tồn kho – tài sản lưu động khác Bảng 2.2: Dự phóng Bảng cân đới kế tốn giai đoạn 2022-2026 Giả định chi phí sử dụng vốn bình qn WACC WACC chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp tính tốn dựa tỷ trọng loại vốn mà doanh nghiệp sử dụng Vốn doanh nghiệp bao 14 Downloaded by tr?n hi?n (vuchinhhp21@gmail.com) lOMoARcPSD|22243379 gồm: cổ phần thường, cổ phần ưu đãi, trái phiếu khoản nợ dài hạn khác Nói rộng hơn, tài sản doanh nghiệp tài trợ dù vốn cổ phần hay nợ WACC chi phí sử dụng vốn bình qn khoản tài trợ doanh nghiệp Bằng việc tính tốn số WACC, biết doanh nghiệp phải tốn bao nhiều chi phí cho đồng tiền tài trợ cho doanh nghiệp WACC doanh nghiệp gọi tỷ suất sinh lợi đòi hỏi tối thiểu mà doanh nghiệp phải đạt định thực dự án mở rộng đó, định mua lại doanh nghiệp khác WACC sử dụng tỷ lệ chiết khấu thích hợp dịng tiền từ dự án có mức rủi ro tương tự mức độ rủi ro doanh nghiệp Cịn dự án có mức độ rủi ro cao tỷ lệ chiết chấu địi hỏi tỷ lệ cao tương ứng với mức rủi ro dự án Và ngược lại Cơng thức tính WACC: WACC = × Re + × Rd × (1 – t)  Trong đó: Re: Chi phí sử dụng vốn cổ phần Rd: Chi phí sử dụng nợ E: Giá trị vốn chủ sở hữu D: Giá trị nợ vay doanh nghiệp V = E +D: Giá trị nguồn vốn dài hạn doanh nghiệp t: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Ở tự giả định WACC sau: Giả định WACC Beta Phần bù rủi ro thị trường Lãi suất phi rủi ro Chi phí sử dụng vốn Chi phí sử dụng nợ vay WACC 1.0 9.0% 5.5% 12.00% 8.00% 11.44% Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) Tốc độ tăng trưởng dòng tiền (g%/năm) 11.44% 7% Bảng Chi phí sử dụng vốn bình qn 15 Downloaded by tr?n hi?n (vuchinhhp21@gmail.com) lOMoARcPSD|22243379 Phương pháp định giá dòng tiền FCFF: 4.1 Giới thiệu phương pháp định giá dòng tiền tự FCF Giá trị vốn chủ sở hữu doanh nghiệp tính cách chiết khấu dịng tiền vốn chủ sở hữu (dòng tiền lại sau trừ tồn chi phí, thuế, lãi vay tốn lãi gốc) theo chi phí sử dụng vốn (hay tỷ suất lợi nhuận mong đợi cổ đơng doanh nghiệp) Dịng tiền tự cho doanh nghiệp – FCFF dòng tiền lại sau tài trợ cho dự án rịng có hiệu cho doanh nghiệp Dịng tiền cơng ty FCFF tính tốn theo cơng thức: 𝐹𝐹 𝐹𝐹 = 𝐹𝐹𝐹𝐹 (1 − 𝐹) + 𝐹ℎấ𝐹 ℎ𝐹𝐹 − 𝐹ℎ𝐹 𝐹𝐹ê𝐹 𝐹ố𝐹 − 𝐹ℎ𝐹𝐹 đổ𝐹 𝐹ố𝐹 𝐹𝐹â𝐹 𝐹ℎ𝐹𝐹ể𝐹 Trong đó: EBIT: Lợi nhuận trước thuế lãi vay Chi tiêu vốn = TSCĐ cuối năm – TSCĐ đầu năm + Khấu hao Thay đổi vốn luân chuyển = (TSNH cuối năm – NNH cuối năm) – (TSNH đầu năm – NNH đầu năm) Giá trị cơng ty dịng tiền chiết khấu FCFF qua năm với tốc độ tăng trưởng ổn định kéo dài đến vĩnh viễn Định giá doanh nghiệp: - Sử dụng cơng thức tính dịng tiền tự doanh nghiệp để tính tốn: 𝐹𝐹𝐹𝐹 = 𝐹𝐹𝐹𝐹(1 − 𝐹) + 𝐹ℎấ𝐹 ℎ𝐹𝐹 − 𝐹ℎ𝐹 𝐹𝐹ê𝐹 𝐹ố𝐹 − 𝐹ℎ𝐹𝐹 đổ𝐹 𝐹ố𝐹 𝐹𝐹â𝐹 𝐹ℎ𝐹𝐹ể𝐹 Bảng 5.1 Dịng tiền FCFF - Sau Sử dụng hàm NPV để giá dòng tiền từ năm đồng 16 Downloaded by tr?n hi?n (vuchinhhp21@gmail.com) lOMoARcPSD|22243379 - Trừ khoản nợ dài hạn cộng thêm tiền mặt quỹ, ta có giá trị vốn cổ phần 25,669,095,692,735 Số lượng cổ phần lưu hành 713,065,495 - Từ thu giá cổ phiếu 35,998.23 VNĐ/ cổ phiếu Bảng 5.2 Định giá CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN - Doanh thu Công ty cổ phần Tập đoàn Thiên Phong kỳ vọng tăng trưởng 4.29% giai đoạn năm tới (giai đoạn 2021-2025 Chúng ta kỳ vọng doanh thu tăng trưởng vì: + Trong năm 2021, PNJ không phát triển theo chiều rộng, mà phát triển theo chiều sâu, nhằm tối ưu hóa doanh thu cửa hàng Khi thị trường co lại, PNJ tiếp tục tăng trưởng dương Và khỏi “đường hầm COVID”, PNJ có vị tốt 17 Downloaded by tr?n hi?n (vuchinhhp21@gmail.com) lOMoARcPSD|22243379 + PNJ xuất sắc vượt qua doanh nghiệp trang sức, kim hoàn hàng đầu giới để trở thành Nhà sản xuất, chế tác trang sức xuất sắc năm 2021 JWA bình chọn, từ tiếp tục góp phần khẳng định vị ngành kim hồn Việt Nam thị trường quốc tế + PNJ kiên định với định hướng nhằm hướng đến giai đoạn tăng trưởng dài hạn mới, tiến xa tiến trình thâm nhập thị trường quốc tế như: Tăng trưởng vững với trọng tâm trì vị số thị trường; Không ngừng phát triển đồng lực sản xuất, quản trị chuỗi cung ứng, quản trị chiến lược, marketing, để tạo sức mạnh tồn diện doanh nghiệp; tiếp tục cơng làm giàu tài nguyên nguồn nhân lực, tài nguyên thương hiệu, tài nguyên khách hàng, để gia tăng giá trị cốt lõi doanh nghiệp… 18 Downloaded by tr?n hi?n (vuchinhhp21@gmail.com)