Bài viết này tập hợp và phân tích các nhân tố rủi ro ảnh hưởng tới hoạt động lập kế hoạch tài chính hưu trí. Các rủi ro hưu trí được nhận dạng và phân tích dựa trên cơ sở nhu cầu hưu trí. Các nhân tố rủi ro hưu trí bao gồm: rủi ro tuổi thọ, rủi ro lạm phát, rủi ro thị trường, rủi ro chuỗi kết quả đầu tư, rủi ro rút tiền, rủi ro sức khỏe và rủi ro suy giảm khả năng nhận thức.
BẢO HIỂM HƯU TRÍ VÀ HƯU TRÍ TỰ NGUYỆN BỔ SUNG TRONG VIỆC XỬ LÝ CÁC NHÂN TỐ RỦI RO ẢNH HƯỞNG TỚI LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH HƯU TRÍ PGS.TS Nguyễn Đăng Tuệ Trường Đại học Bách khoa Hà Nợi Tóm tắt Bài viết tập hợp phân tích nhân tớ rủi ro ảnh hưởng tới hoạt động lập kế hoạch tài chính hưu trí Các rủi ro hưu trí nhận dạng phân tích dựa sở nhu cầu hưu trí Các nhân tố rủi ro hưu trí bao gồm: rủi ro tuổi thọ, rủi ro lạm phát, rủi ro thị trường, rủi ro chuỗi kết đầu tư, rủi ro rút tiền, rủi ro sức khỏe rủi ro suy giảm khả nhận thức Bài viết phân tích việc sử dụng bảo hiểm hưu trí và hưu trí tự nguyện bổ sung việc xử lý rủi ro liên quan đến lập kế hoạch tài chính hưu trí Trên sở đó, bài viết đưa một số kết luận khuyến nghị Từ khóa: Bảo hiểm hưu trí tự nguyện bổ sung, kế hoạch tài hưu trí Giới thiệu Lập kế hoạch tài hưu trí trình xác định mục tiêu thu nhập cho hưu trí hành động định cần thiết để đạt mục tiêu Lập kế hoạch tài hưu trí bao gồm việc xác định nguồn thu nhập, ước tính chi phí, thực chương trình tiết kiệm quản lý tài sản (Petkoska Earl, 2009) nhằm đảm bảo đủ nguồn lực tài để sử dụng giai đoạn hưu trí Ngồi việc đặt mục tiêu tài hưu trí xác định khả chấp nhận rủi ro, người chuẩn bị hưu trí cần nằm nguyên tắc đầu tư như: rủi ro liên quan đến đầu tư, lợi ích sản phẩm đảm bảo thu nhập chiến lược phân bổ tài sản Khi lập kế hoạch tài hưu trí, cá nhân cần định hình rủi ro giai đoạn hưu trí Lập kế hoạch tài hưu trí thành cơng có giả định đầu vào tuổi nghỉ hưu, tuổi thọ, mức chi tiêu nghỉ hưu, lạm phát lợi tức đầu tư xác phù hợp (Anderson cộng sự, 2017) Giả thiết tuổi nghỉ hưu trả lời câu hỏi hưu Những người nghỉ hưu sớm phải đối mặt với mức lương hưu thấp với với giai đoạn hưu trí dài Giả thiết tuổi thọ kết hợp với giả thuyết tuổi nghỉ hưu xác định thời gian sống giai đoạn hưu trí Ví dụ, người chuẩn bị hưu trí 65 tuổi khỏe mạnh có tuổi thọ kỳ vọng 81 cần lập kế hoạch hưu trí cho trường hợp họ sống tới 87 tuổi chuẩn bị cho kịch sống đến 90 tuổi Giả thiết mức chi tiêu giai đoạn nghỉ hưu liên quan chặt chẽ tới mức sống năm nghỉ hưu xác định số tiền cần phải tiết kiệm năm 383 tích lũy Cách chi tiêu nghỉ hưu đa dạng Với số người, mức chi tiêu cần bao gồm kỳ nghỉ đồ xa xỉ Với người khác, mức chi tiêu cần cho phép giúp đỡ thành viên gia đình đóng góp cho tổ chức từ thiện Giả thiết lạm phát sử dụng để hình thành dự báo tài hưu trí tùy chỉnh cho người hưu Giả thiết đầu tư bao gồm tỷ suất lợi nhuận khoản đầu tư giả thiết khó thực dự tính kịch nghỉ hưu Tương ứng với giả thuyết nhân tố rủi ro ảnh hưởng tới lập kế hoạch tài hưu trí (Pfau, 2018) Nguồn thu nhập cho hưu trí Khi người chuẩn bị hưu trí có ý tưởng nhu cầu thu nhập hưu trí, bước đánh giá mức độ chuẩn bị để đáp ứng nhu cầu Nói cách khác, nguồn thu nhập hưu trí dành cho giai đoạn hưu trí? Các cấu phần chế độ hưu trí bền vững tài thường so sánh với kiềng ba chân đại diện cho ba nguồn thu nhập hưu trí: (1) thu nhập từ khoản chi trả an sinh xã hội Chính phủ; (2) thu nhập từ kế hoạch hưu trí sở sử dụng lao động cung cấp (xác định theo mức đóng xác định theo mức hưởng); (3) tiết kiệm đầu tư cá nhân (khơng ràng buộc với Chính phủ doanh nghiệp) Tuy vậy, chân kiềng hưu trí truyền thống khơng cung cấp đủ nguồn tài cho người hưu tương lai Sự kết hợp tuổi thọ gia tăng thiếu hụt tài sản cho thấy ngày nhiều người lao động hết tài sản dành cho hưu trí trước kết thúc giai đoạn nghỉ hưu Ở Việt Nam, khoản chi trả an sinh xã hội từ Chính phủ cho người cao tuổi có giá trị thấp lương hưu từ bảo hiểm xã hội (chân kiềng thứ hai) trải qua nhiều thay đổi trình cấu trúc lại hệ thống bảo hiểm xã hội Bên cạnh đó, người lao động nay, đặc biệt nam giới, bắt đầu lao động muộn làm việc lâu hệ trước (Topa cộng sự, 2018) Nhiều công việc đại dựa kiến thức công nghệ, cho phép người lao động tiếp tục làm việc tuổi 70 (Van Rooij cộng sự, 2012) Do thay đổi nói trên, người hưu cần thêm chân kiềng thứ tư vào mơ hình “kiềng ba chân” truyền thống để chuẩn bị tốt cho giai đoạn hưu trí Chân kiềng thứ tư giúp ổn định thu nhập cho hưu trí liên quan đến nguồn thu nhập hưu trí phi truyền thống như: làm việc nghỉ hưu sử dụng, khai thác bất động sản sở hữu, bảo vệ thu nhập chuyển giao tài sản thông qua sản phẩm bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm chăm sóc sức khỏe dài hạn Đi đơi với lựa chọn tài lựa chọn lối sống như: nơi sinh sống giai đoạn nghỉ hưu, tiện nghi thời gian dành cho giải trí Điều đặc biệt quan trọng xu hướng nhân học, kinh tế xã hội thay đổi chất hưu trí, gây áp lực lên nguồn thu nhập hưu trí truyền thống từ ba trụ cột làm cho cá nhân có trách nhiệm cao an tồn tài hạnh phúc nghỉ hưu (Muratore Earl, 2015) 384 Các nhân tố rủi ro ảnh hưởng tới lập kế hoạch tài chính hưu trí Người hưu trí cần thu nhập thời gian nghỉ hưu so với làm việc tiết kiệm chi phí liên quan đến cơng việc như: quần áo, ăn uống lại, khoản mua nhà trả góp Những người nghỉ hưu giảm giá theo điều kiện dành riêng cho người cao tuổi bao gồm: sử dụng phương tiện công cộng, tham quan du lịch Mặc dù vậy, người hưu phải đối diện nhiều rủi ro đặc thù ảnh hưởng đến tài giai đoạn hưu trí Mặc dù khơng phải tất người hưu có nguy đối mặt với rủi ro nhau, rủi ro cần cân nhắc lập kế hoạch thực kế hoạch tài cho hưu trí Các yếu tố rủi ro phổ biến cần xem xét lập kế hoạch tài hưu trí bao gồm: rủi ro tuổi thọ, rủi ro lạm phát, rủi ro thị trường, rủi ro chuỗi kết đầu tư, rủi ro rút tiền, rủi ro chăm sóc sức khỏe rủi ro suy giảm khả nhận thức Các rủi ro tương ứng với giả thiết việc phân tích nhu cầu hưu trí 3.1 Rủi ro tuổi thọ Rủi ro tuổi thọ rủi ro người hưu sống lâu dự kiến Do tiến y tế, dinh dưỡng, kiểm soát dịch bệnh, sức khỏe cộng đồng môi trường, tuổi thọ người cải thiện đáng kể Tuổi thọ trung bình người Việt Nam 73,6 tuổi, tuổi thọ nam giới 71,0 tuổi nữ giới 76,3 tuổi Từ năm 1989 đến nay, tuổi thọ trung bình Việt Nam liên tục tăng, từ 65,2 tuổi (năm 1989) lên 73,6 tuổi (năm 2019) Chênh lệch tuổi thọ trung bình nam nữ qua hai Tổng điều tra gần khơng thay đổi, trì mức khoảng 5,4 năm (Tổng điều tra dân số nhà năm 2019) Mặc dù vậy, tuổi thọ trung bình khơng phản ảnh tồn thực trạng cá nhân sống sót qua giai đoạn đời rủi ro liên quan, khả sống sót đến độ tuổi cao tăng lên Nói cách khác, cá nhân sống đến tuổi nghỉ hưu, hội sống sót 20 đến 30 năm lớn Mặc dù thói quen, hành vi, lối sống cá nhân tiền sử gia đình ảnh hưởng tuổi thọ, tuổi thọ người ngẫu nhiên kế hoạch tài cho hưu trí phải tính đến loại rủi ro Thời gian nghỉ hưu lâu có nghĩa tiếp xúc lâu với rủi ro thị trường lạm phát, tổng chi phí chăm sóc sức khỏe nghỉ hưu cao đối mặt với nguy cạn kiệt Quỹ bảo hiểm xã hội Thời gian nghỉ hưu lâu yêu cầu lập kế hoạch cho giai đoạn nghỉ hưu khác nhau, chi tiêu nhiều cho chi phí lối sống năm đầu chăm sóc sức khỏe năm sau nghỉ hưu 3.2 Rủi ro lạm phát Một rủi ro khác thách thức việc lập kế hoạch tài cho hưu trí lạm phát – gia tăng giá hàng hóa dịch vụ theo thời gian Lạm phát làm xói mịn sức mua 385 người hưu, buộc người hưu phải rút số tiền ngày lớn khỏi danh mục đầu tư, từ dẫn tới cạn kiệt danh mục đầu tư hưu trí Bảo hiểm xã hội điều chỉnh dần hàng năm theo chi phí sinh hoạt tùy vào sách Chính phủ nguồn thu nhập hưu trí khác cần tính tốn để điều chỉnh theo lạm phát, trừ người hưu mua niên kim có tính điều chỉnh lạm phát Xu hướng cho thấy chi phí dịch vụ tăng nhanh giá hàng hóa Vì vậy, việc người hưu sử dụng dịch vụ y tế với giá dự kiến tăng nhanh đòi hỏi giả định lạm phát cao 3.3 Rủi ro thị trường Đầu tư vào thị trường chứng khoán mang lại cho người chuẩn bị hưu trí khả phát triển tài sản thu nhập để theo kịp với lạm phát Tuy nhiên, đầu tư vào thị trường chứng khốn có nghĩa chấp nhận rủi ro thua lỗ thị trường Ngay có kế hoạch hưu trí vững chắc, người hưu gặp khó thị trường chứng khoán suy thoái trước nghỉ hưu Các khoản lỗ ngắn hạn năm mang tính lề làm cạn kiệt tài khoản đầu tư người hưu, gây khó khăn cho việc phục hồi Đây vấn đề nghiêm trọng người chuẩn bị hưu trí giai đoạn tích lũy giai đoạn khơng u cầu tạo thu nhập từ khoản đầu tư Nhưng giai đoạn hưu, việc phải sử dụng thu nhập từ tài sản tài bán bớt tài sản tài để tạo thu nhập khiến cho biến động thị trường tạo tác động lớn 3.4 Rủi ro chuỗi kết đầu tư Rủi ro chuỗi kết đầu tư phụ thuộc vào thời điểm người chuẩn bị hưu trí bắt đầu giai đoạn nghỉ hưu Rủi ro yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến an toàn tài nghỉ hưu người chuẩn bị hưu trí Rủi ro phát sinh người nghỉ hưu rút tiền từ danh mục đầu tư dành cho hưu trí để trang trải cho chi phí giai đoạn nghỉ hưu danh mục đầu tư giảm giá trị với lao dốc thị trường Việc rút tiền thực hóa khoản lỗ thị trường suy thối gây Nói cách khác, số tiền dành cho hưu trí bị giảm khả bù đắp khoản lỗ giảm Điều có tác động đáng kể đến việc danh mục đầu tư cho hưu trí tồn Nếu lợi tức đầu tư số dư tài khoản người hưu lớn tỷ lệ rút tiền giá trị tài khoản dành cho hưu trí người tăng lên theo thời gian Nhưng lợi tức số âm bắt đầu nghỉ hưu, thị trường sau chuyển sang pha lên, lợi nhuận đầu tư khơng đủ để bù đắp khoản lỗ bán khoản đầu tư thị trường xuống 3.5 Rủi ro rút tiền Khi người hưu bắt đầu giai đoạn hưu trí rút tiền từ tài khoản hưu trí, tốc độ rút tiền từ tài khoản hưu trí có ảnh hưởng đáng kể đến bền vững kế hoạch thu nhập 386 hưu trí Việc phân tích rủi ro rút tiền thực dựa “Tỷ lệ rút tiền” (WR) “Tỷ lệ rút tiền bền vững” (SWR) Tỷ lệ rút tiền (WR) tỷ lệ phần trăm số tiền rút định kỳ hàng năm để phục vụ cho nhu cầu hưu trí so với tổng giá trị tài khoản hưu trí Trong giai đoạn hưu trí (sử dụng danh mục đầu tư dành cho nhu cầu hưu trí), tỷ lệ rút tiền yếu tố quan trọng định việc danh mục đầu tư có kéo dài hết giai đoạn hưu trí người nghỉ hưu hay khơng Tỷ lệ rút tiền tính cơng thức WR = (PMT / PV) * 100% Trong đó: PMT số tiền rút hàng năm; PV giá trị tài sản dành cho nhu cầu hưu trí Tỷ lệ rút tiền bền vững (SWR) số tiền tối đa mà người hưu rút từ danh mục hưu trí sở định kỳ mà khơng có khả làm cạn kiệt hoàn toàn tài khoản suốt đời người Tỷ lệ rút tiền bền vững dựa lịch sử thị trường biểu thị phần trăm giá trị danh mục đầu tư Tuy nhiên, người sau hưu, chí người nghỉ hưu, hiểu họ rút mà khơng gặp rủi ro đáng kể việc sử dụng hết tài sản dành cho hưu trí, chí họ cần phải thực kỷ luật đáng kể việc chi tiêu phần tiết kiệm tích lũy Nếu người có tài khoản tiết kiệm phương tiện dành cho hưu trí mà khơng có dịng niên kim, có nguy người hưu rút lượng lớn để thực khoản mua sắm không thiết yếu cạn kiệt tài khoản hưu trí trước qua đời 3.6 Rủi ro sức khỏe Chăm sóc sức khỏe thành phần quan trọng chi phí hưu trí Chăm sóc sức khỏe yếu tố bất ngờ việc lập kế hoạch cho tương lai Việc phải đối phó với chi phí chăm sóc sức khỏe tăng cao rủi ro lớn tất người hưu Khi già đi, thể dễ bị tổn thương dễ mắc bệnh tật chi phí y tế tăng lên hàng năm Vì vậy, chăm sóc sức khỏe thành phần chi tiêu hộ gia đình tăng theo độ tuổi, giá trị tuyệt đối tỷ trọng tổng chi phí 3.7 Rủi ro suy giảm khả nhận thức Cuối cùng, lập kế hoạch tài cho hưu trí phải tính đến việc người nghỉ hưu bị suy giảm khả nhận thức, cản trở việc quản lý danh mục đầu tư kỹ định tài khác Nguy sa sút trí tuệ tăng gấp đôi sau năm mà người già Sau độ tuổi 20, trí thơng minh linh hoạt bắt đầu suy giảm trí thơng minh kết tinh cải thiện theo kinh nghiệm tuổi tác Trong độ tuổi 50, suy giảm trí thơng minh linh hoạt trở nên nhanh chóng khả đưa định phức tạp nói chung bắt đầu giảm Ở độ tuổi 80, khả đưa định đắn người bị ảnh hưởng 387 đáng kể, đặc biệt định liên quan đến vấn đề phức tạp nảy sinh (ví dụ đánh giá sản phẩm tài khơng quen thuộc) Khi người bước qua tuổi 80, khả mắc chứng sa sút trí tuệ lên tới 20% Đối với người suy giảm khả nhận thức, việc đưa định đầu tư rút tiền cách đắn ngày trở nên khó khăn họ bước vào tuổi cao Bảo hiểm hưu trí hưu trí tự nguyện bổ sung việc đối phó với rủi ro hưu trí Hiện nay, Việt Nam, chương trình hưu trí tự nguyện triển khai thơng qua hai loại sản phẩm bao gồm: (i) sản phẩm bảo hiểm hưu trí doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ cung cấp; (ii) sản phẩm quỹ hưu trí tự nguyện, cụ thể sau: 4.1 Sản phẩm bảo hiểm hưu trí doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ triển khai Nhiều loại sản phẩm bảo hiểm nhân thọ, đặc biệt sản phẩm bảo hiểm hưu trí, giúp đảm bảo thu nhập cho giai đoạn hưu trí Một điểm quan trọng khác bảo hiểm nhân thọ người bảo hiểm chết trước tiết kiệm khoản tiền đủ cho việc nghỉ hưu, công ty bảo hiểm cung cấp khoản thu nhập cho người thụ hưởng Người lao động mua sản phẩm bảo hiểm hưu trí doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ cung cấp Theo hình thức này, người lao động doanh nghiệp đại diện người lao động ký hợp đồng với công ty bảo hiểm, quy định cụ thể mức/hình thức đóng góp định kỳ mức/hình thức chi trả đến tuổi nghỉ hưu Các công ty bảo hiểm nhân thọ thành lập quỹ bảo hiểm hưu trí riêng để thực theo dõi tài khoản đóng góp cá nhân quản lý đầu tư Tại thời điểm nghỉ hưu, cá nhân tham gia mua bảo hiểm nhận chi trả theo mức quy định hợp đồng Việc quản lý, giám sát mơ hình sản phẩm áp dụng theo quy định pháp luật liên quan đến sản phẩm bảo hiểm nhân thọ nói chung Theo mơ hình sản phẩm bảo hiểm hưu trí, cá nhân người lao động tham gia ký kết hợp đồng với công ty bảo hiểm nhân thọ cách đơn lẻ sở tự nguyện, tham gia doanh nghiệp Trong trường hợp này, doanh nghiệp bảo hiểm tổ chức theo dõi tài khoản cá nhân chi trả cho cá nhân theo hợp đồng ký kết Bên cạnh hình thức tham gia đơn lẻ, tập thể người lao động với bảo trợ doanh nghiệp đồng thời tham gia ký kết hợp đồng với công ty bảo hiểm nhân thọ để mua sản phẩm bảo hiểm hưu trí 4.2 Chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện Luật Chứng khoán năm 2006 (sửa đổi bổ sung năm 2010), Nghị định số 58/2012/NĐCP (ban hành ngày 20/7/2012) văn hướng dẫn Bộ Tài tạo dựng khn khổ pháp lý hồn chỉnh cho việc thành lập hoạt động loại hình quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Đặc biệt, ngày 01/7/2016, Chính phủ ban hành Nghị định số 88/2016/NĐ-CP chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện; ngày 15/8/2017 Bộ Tài 388 Thơng tư số 86/2017/TT-BTC hướng dẫn số điều chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện Theo mơ hình này, người lao động tham gia đóng góp phần thu nhập để hình thành quỹ hưu trí tự nguyện lập tài khoản cá nhân riêng để theo dõi Đây khoản đóng góp tự nguyện bên ngồi việc đóng góp vào chương trình hưu trí bắt buộc Nhà nước Khác với sản phẩm bảo hiểm hưu trí hình thành sở mua/bán bảo hiểm, quỹ hưu trí tự nguyện hình thành sở thỏa thuận người lao động doanh nghiệp sử dụng lao động Theo đó, sở tự nguyện, doanh nghiệp sử dụng lao động tham gia đóng góp vào quỹ hưu trí tự nguyện theo sách doanh nghiệp Trên sở đóng góp thành viên tham gia, quỹ hưu trí tự nguyện thực hoạt động đầu tư thị trường tài để bảo tồn phát triển quỹ Khi đến tuổi nghỉ hưu, thành viên tham gia quyền nhận chi trả từ quỹ hưu trí tự nguyện; mức chi trả thành viên phụ thuộc vào tổng số tiền mà thành viên tích lũy tài khoản cá nhân suốt thời gian tham gia, gồm tiền đóng góp định kỳ kết đầu tư phân phối Người lao động tham gia đóng góp vào Quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện sở mức thu nhập lập tài khoản cá nhân riêng để theo dõi Trên sở đóng góp người tham gia, Quỹ thực hoạt động đầu tư thị trường tài cam kết chi trả cho người lao động đến tuổi nghỉ hưu Quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện quản lý công ty quản lý quỹ, công ty bảo hiểm ngân hàng thương mại, với giám sát chặt chẽ Ban điều hành quỹ, ngân hàng giám sát quan quản lý nhà nước 4.3 So sánh bảo hiểm hưu trí chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện Điểm giống bảo hiểm hưu trí chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện bao gồm: mục tiêu, hai giúp bổ sung thu nhập cho người tham gia đến tuổi hưu; hình thức, quản lý hình thức tài khoản cá nhân; sở hữu, quyền sở hữu người tham gia, có quyền sử dụng đến tuổi nghỉ hưu Cả hai loại sản phẩm theo mơ hình đóng - hưởng (Defined contribution) thực qua ba khâu: đóng góp, đầu tư, chi trả (i) Đóng góp: Tỷ lệ đóng góp phụ thuộc vào thu nhập Đơn vị sử dụng lao động đóng góp với người lao động, nhiên không bắt buộc (ii) Đầu tư: Việc đầu tư phần lớn công ty quản lý quỹ thực Ngay trường hợp công ty bảo hiểm thường sử dụng dịch vụ chuyên nghiệp công ty quản lý quỹ (iii) Chi trả: Việc chi trả thường thực hình thức trả lần niên kim (annuity) cơng ty bảo hiểm nhân thọ thực Theo đó, thời điểm nghỉ hưu, tài khoản cá nhân người lao động chốt lại với tổng số tiền số đóng góp 389 (+) lãi đầu tư (–) phí quản lý Tổng số tiền chốt trả lần cho người lao động chi trả theo định kỳ Điểm khác biệt hai loại sản phẩm hình thức quản lý, phân tách tài sản chi phí, cụ thể: (i) Về hình thức quản lý: Quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện quản lý tổ chức độc lập (có thể ngân hàng giám sát); Quỹ bảo hiểm hưu trí quản lý công ty bảo hiểm, tương tự quỹ chủ hợp đồng khác thiết lập để theo dõi loại hình sản phẩm bảo hiểm nhân thọ khác (ii) Về tách biệt tài sản: Tài sản Quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện tách biệt hoàn toàn với tài sản tổ chức quản lý tài sản công ty quản lý quỹ Theo đó, trường hợp, Quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện (bao gồm khoản đóng góp tiền lãi đầu tư) ln bảo tồn để đảm bảo chi trả cho người lao động nghỉ hưu Đối với sản phẩm bảo hiểm hưu trí, Quỹ bảo hiểm hưu trí theo dõi riêng mặt hạch toán kế toán (tương tự quỹ chủ hợp đồng khác) thuộc tài sản công ty bảo hiểm Do vậy, trường hợp doanh nghiệp bảo hiểm bị khả toán phá sản, tài sản quỹ (bản chất tiền tiết kiệm người lao động) sử dụng để chi trả cho nghĩa vụ chung công ty bảo hiểm Đây điểm hạn chế sản phẩm bảo hiểm hưu trí doanh nghiệp bảo hiểm cung cấp (iii) Về chi phí quản lý: Quỹ hưu trí bổ sung tự nguyện thường có mức phí quản lý thấp hiệu chi trả cho mạng lưới đại lý Đối với trường hợp sản phẩm bảo hiểm hưu trí, mức chi phí quản lý thường cao trả hoa hồng cho đại lý phân phối sản phẩm Mức phí quản lý cao có ảnh hưởng trực tiếp tới khoản đóng góp đầu tư người tham gia mua bảo hiểm Các điểm khác bảo hiểm hưu trí chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện trình bày Bảng 390 Bảng Sự khác biệt bảo hiểm hưu trí chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện Tiêu chí Nguyên tắc thực Bảo hiểm hưu trí tự nguyện Chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện Là sản phẩm thương mại, sản Chính sách bảo hiểm xã hội phẩm bảo hiểm nhân thọ, công ty bảo hiểm nhân thọ cung cấp Đối tượng Cá nhân người lao động, Người lao động người sử dụng lao tham gia nhóm người lao động (bảo hiểm động (đóng góp cho người lao động) hưu trí nhóm chủ sử dụng lao cá nhân đủ 15 tuổi trở lên, không động mua) làm việc theo hợp đồng lao động theo quy định Bộ luật Lao động (Điều 6, mục Nghị định số 88/2016/NĐ-CP) Mức đóng góp Mức đóng góp phụ thuộc vào thỏa thuận người lao động người sử dụng lao động với công ty bảo hiểm nhân thọ quy định hợp đồng bảo hiểm Quyền Mức đóng góp phụ thuộc vào người lao động người sử dụng lao động theo quy định hợp đồng tham gia chương trình hưu trí (Điều 10 Điều 11 Nghị định số 88/2016/NĐ-CP) lợi Quyền lợi hưu trí định kỳ Quyền lợi hưu trí cho người quyền lợi bảo hiểm rủi ro tham gia Quyền lợi Quyền lợi áp dụng người rút tài khoản bảo hiểm bị suy giảm khả trước hạn lao động 61% trở lên bị mắc bệnh hiểm nghèo theo quy định Luật (Điều 14 Thông tư số 115/2013/TT-BTC) Danh Quy trình ngừng tạm ngừng tham gia quỹ hưu trí thống hợp đồng tham gia quỹ hưu trí (Điều 19 Nghị định số 88/2016/NĐ-CP) mục Không trực tiếp đầu tư vào a) Tiền gửi ngân hàng thương mại; đầu tư quỹ bất động sản, vàng, bạc, kim loại quý, đá quý; không đầu tư vào cổ phiếu công ty chứng khốn, cơng ty tài chính, cơng ty cho thuê tài b) Trái phiếu Chính phủ; trái phiếu Chính phủ bảo lãnh; trái phiếu quyền địa phương; c) Chứng quỹ đầu tư chứng khoán: Tỷ trọng giá trị đầu tư trái phiếu Chính a) Gửi tiền tổ chức tín 391 Tiêu chí Bảo hiểm hưu trí tự nguyện Chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện dụng không hạn chế, không phủ (bao gồm khoản đầu tư trái 20% tổng giá trị tài sản đầu tư phiếu Chính phủ thơng qua chứng quỹ vào tổ chức tín dụng; quỹ đầu tư chứng khoán) tối thiểu b) Mua trái phiếu Chính phủ 50% tổng giá trị tài sản quỹ hưu không hạn chế, không thấp trí (Điều 20 Nghị định số 88/2016/NĐ-CP) 40% tổng giá trị tài sản đầu tư quỹ; c) Trái phiếu doanh nghiệp có bảo lãnh Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương khơng vượt q 25% tổng giá trị tài sản đầu tư quỹ; d) Mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp khơng có bảo lãnh, góp vốn vào doanh nghiệp khác tối đa khơng 20% tổng giá trị tài sản đầu tư quỹ Việc đầu tư vào cổ phiếu phát hành doanh nghiệp, trái phiếu doanh nghiệp không vượt 5% khối lượng lần phát hành không vượt 5% tổng giá trị tài sản đầu tư quỹ (Điều 11 Thông tư số 115/2013/TT-BTC) Tổ chức tài Công ty bảo hiểm nhân thọ Cơng ty quản lý quỹ hưu trí (cơng ty trung công ty quản lý quỹ bảo hiểm nhân thọ công ty quản lý gian tham gia quỹ), ngân hàng giám sát, tổ chức lưu ký, tổ chức định chế tài trung gian khác (tổ chức quản trị dịch vụ thành viên, tổ chức dịch vụ quản trị quỹ…) Phí 392 Chi cho đại lý bảo hiểm/chi cho a) Chi phí quản lý tài khoản hưu trí cá nhân; mơi giới bảo hiểm: b) Chi phí lưu ký, giám sát, kiểm tốn; + Phí ban đầu; c) Chi phí quản trị quỹ; Tiêu chí Bảo hiểm hưu trí tự nguyện + Phí bảo hiểm rủi ro; + Phí quản lý hợp đồng bảo hiểm; + Phí quản lý quỹ; Chương trình hưu trí bổ sung tự nguyện d) Chi phí chuyển đổi tài khoản hưu trí cá nhân quỹ hưu trí doanh nghiệp quản lý quỹ hưu trí + Phí chuyển giao tài khoản bảo chuyển đổi tài khoản hưu trí cá nhân hiểm hưu trí (Điều Thơng tư số sang doanh nghiệp quản lý quỹ hưu trí khác; 115/2013/TT-BTC) đ) Các loại chi phí khác (Điều 31 nghị định 88/2016/NĐ-CP) Khung pháp lý Luật Kinh doanh bảo hiểm Luật Bảo hiểm xã hội, Luật Đầu tư, Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán Cơ quan quản Bộ Tài Bộ Tài phối hợp với Bộ lao động, lý Thương binh Xã hội Chi trả Đối với quyền lợi hưu trí định kỳ, doanh nghiệp bảo hiểm phải bảo đảm: - Quyền lợi hưu trí chi trả định kỳ đến người bảo - Mức chi trả hưu trí xác định sở số dư tài khoản hưu trí cá nhân thời điểm chi trả chi trả hàng tháng lần Nhà nước khuyến khích chi trả theo chế độ hàng tháng (lương hưu) hiểm tử vong tối thiểu 15 - Mức chi trả hàng tháng đối tượng (mười lăm) năm, tùy theo thỏa nhận chi trả lựa chọn tối đa thuận hợp đồng bảo hiểm; - Khi người bảo hiểm tử vong thương tật toàn vĩnh viễn thuộc phạm vi bảo hiểm thời hạn quy định, doanh nghiệp bảo hiểm chi trả cho người thụ hưởng số tiền bảo hiểm theo thỏa thuận hợp đồng bảo hiểm không vượt tổng giá trị tài khoản hưu trí cá nhân thời điểm nghỉ hưu chia cho 120 tháng - Thời gian nhận chi trả tối thiểu 10 năm từ người tham gia quỹ đến tuổi nghỉ hưu Sau 10 năm, người tham gia quỹ nhận chi trả lần - Trường hợp mức chi trả hàng tháng thấp mức lương sở theo quy định hành mức chi trả hàng tháng tối đa không vượt mức lương sở tất tốn tài khoản hưu trí cá nhân Nguồn: Tác giả tổng hợp 393 4.4 Khả xử lý rủi ro bảo hiểm hưu trí hưu trí tự nguyện bổ sung a) Rủi ro tuổi thọ Rủi ro tuổi thọ rủi ro người hưu sống lâu dự kiến Rủi ro xử lý với hai loại sản phẩm nói người hưu lựa chọn sản phẩm chi trả tháng Khi người tham gia hai sản phẩm này, rủi ro tuổi thọ giảm bớt nhiều quyền lợi hưu trí chi trả định kỳ tối thiểu 15 năm (với bảo hiểm hưu trí) tối thiểu 10 năm (với hưu trí tự nguyện bổ sung) b) Rủi ro lạm phát Với hai sản phẩm, tỷ lệ đầu tư bắt buộc vào trái phiếu Chính phủ cao (40% với bảo hiểm hưu trí 50% với hưu trí tự nguyện bổ sung) Tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu bị giới hạn mức thấp Điều dẫn đến tỷ lệ sinh lời tổng hợp quỹ hưu trí hai loại sản phẩm thấp, khó theo kịp tốc độ lạm phát Do vậy, rủi ro lạm phát không xử lý thông qua hai sản phẩm c) Rủi ro về thị trường Rủi ro thị trường rủi ro thất thoát vốn biến động bất thường thị trường gây như: giá cổ phiếu, biến động lãi suất Để giảm thiểu rủi ro thị trường cách thức đơn giản phổ biến tăng tỷ trọng đầu tư quỹ vào loại tài sản an toàn Theo quy định, với hai loại sản phẩm tài sản quỹ hưu trí đầu tư vào cơng cụ tài có mức rủi ro thấp phi rủi ro trái phiếu Chính phủ Nhược điểm loại hình đầu tư mức biến động lợi nhuận thấp, điều đồng nghĩa với việc lợi nhuận trung bình thu quỹ thấp theo Ngồi ra, loại tài sản coi an toàn trái phiếu Chính phủ có mức rủi ro thấp ngắn hạn, dài hạn khơng phải Ví dụ, rủi ro lạm phát mức cao, trái phiếu Chính phủ có mức lãi suất thực thấp Trong đó, loại tài sản xem có mức rủi ro lớn ngắn hạn (như cổ phiếu) thực tế lại loại tài sản an toàn với mức lợi nhuận biến động tốt dài hạn d) Rủi ro chuỗi kết đầu tư Rủi ro chuỗi kết đầu tư phát sinh người nghỉ hưu rút tiền từ danh mục đầu tư dành cho hưu trí để trang trải cho chi phí giai đoạn nghỉ hưu danh mục đầu tư giảm giá trị với lao dốc thị trường Với hai sản phẩm này, rủi ro chuỗi kết đầu tư không lớn tài sản đầu tư nằm tài sản có mức sinh lời thấp biến động giá trị thấp Do đó, thị trường có lao dốc danh mục đầu tư người hưu không bị suy giảm giá trị nặng nề e) Rủi ro rút tiền Rủi ro rút tiền xảy tốc độ rút tiền từ tài khoản hưu trí có ảnh hưởng đáng kể đến bền vững kế hoạch thu nhập hưu trí Với quy định hai 394 dòng sản phẩm, rủi ro hạn chế người sử dụng sản phẩm phải rút tiền dạng niên kim thời gian trước rút tỷ trọng lớn tài khoản f) Rủi ro sức khỏe Rủi ro sức khỏe không xử lý ngoại trừ trường hợp người bảo hiểm tử vong thương tật toàn vĩnh viễn thuộc phạm vi bảo hiểm thời hạn quy định, doanh nghiệp bảo hiểm chi trả cho người thụ hưởng số tiền bảo hiểm theo thỏa thuận hợp đồng bảo hiểm Nói cách khác, rủi ro sức khỏe khơng xử lý thơng qua bảo hiểm hưu trí hưu trí tự nguyện bổ sung g) Rủi ro suy giảm khả nhận thức Rủi ro suy giảm khả nhận thức cản trở việc quản lý danh mục đầu tư kỹ định tài người hưu Với hai dòng sản phẩm bảo hiểm hưu trí hưu trí bổ sung tự nguyện, người hưu quản lý danh mục đầu tư mà cơng việc hồn tồn cơng ty quản lý quỹ đầu tư đảm nhiệm Đồng thời, người hưu lựa chọn nhận khoản niên kim khơng cần phải đưa định tỷ lệ rút tiền, định tài phức tạp người hưu Kết luận khuyến nghị Bài viết phân tích nguồn thu nhập cho hưu trí nhân tố rủi ro ảnh hưởng tới lập kế hoạch tài cho hưu trí Trên sở đó, tác giả giới thiệu bảo hiểm hưu trí hưu trí tự nguyện bổ sung việc xử lý nhân tố rủi ro nói Qua phân tích cho thấy, sản phẩm giúp xử lý rủi ro tuổi thọ, rủi ro thị trường giúp xử lý phần rủi ro chuỗi kết đầu tư, rủi ro rút tiền rủi ro suy giảm khả nhận thức Tuy vậy, rủi ro lạm phát rủi ro sức khỏe xử lý thơng qua dịng sản phẩm Để đối phó với rủi ro sức khỏe, tính để đối phó với rủi ro sức khỏe tích hợp vào sản phẩm bảo hiểm hưu trí phát triển riêng sản phẩm bảo hiểm chăm sóc sức khỏe dài hạn Để xử lý rủi ro lạm phát, tỷ lệ đầu tư vào sản phẩm rủi ro cần tăng lên để đảm bảo mức sinh lời theo kịp lạm phát Khi đó, mức độ rủi ro thị trường tăng lên cần quỹ hưu trí xử lý thông qua công cụ thiết lập kịch thị trường, đo lường mức độ tổn thất tiềm danh mục qua khoảng thời gian định ứng với độ tin cậy cho trước, công cụ khác kiểm tra khả đa dạng hóa cổ phiếu, ngành nghề đầu tư Đồng thời, việc quản lý thực nghĩa vụ tài chính, dẫn đến nguy vốn đầu tư cần sử dụng xếp hạng tín dụng tổ chức uy tín cung cấp kết hợp với áp dụng mơ hình tín dụng nội Bên cạnh đó, sản phẩm bảo hiểm hưu trí liên quan đến dịng niên kim có giá trị điều chỉnh theo lạm phát cần thử nghiệm phát triển 395 TÀI LIỆU THAM KHẢO Anderson, A., Baker, F., & Robinson, D T (2017), “Precautionary savings, retirement planning and misperceptions of financial literacy”, Journal of Financial Economics, 126(2), 383 ProQuest Central Muratore, A M., & Earl, J K (2015), “Improving retirement outcomes: The role of resources, pre-retirement planning and transition characteristics”, Ageing & Society, 35(10), 2100 - 2140 https://doi.org/10.1017/S0144686X14000841 Petkoska, J., & Earl, J K (2009), Understanding the influence of demographic and psychological variables on retirement planning Psychology and Aging, 24(1), 245251 https://doi.org/10.1037/a0014096 Pfau, W D (2018), “An Overview of Retirement Income Planning” Journal of Financial Counseling and Planning, 29(1), 114 - 120 https://doi.org/10.1891/10523073.29.1.114 Topa, G., Segura, A., & Pérez, S (2018), “Gender differences in retirement planning: A longitudinal study among Spanish Registered Nurses”, Journal of Nursing Management 26(5), 587 - 596 ProQuest Central https://doi.org/10.1111/jonm.12586 Van Rooij, M C., Lusardi, A., & Alessie, R J (2012), “Financial Literacy, Retirement Planning and Household Wealth”, The Economic Journal, 122(560), 449 ProQuest Central 396