1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG ĐỀ TÀI MÔN HỌC XUẤT SẮC UEH500 NĂM 2022 TÊN CÔNG TRÌNH PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG KIỆT QUỆ[.]
1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CƠNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG ĐỀ TÀI MÔN HỌC XUẤT SẮC UEH500 NĂM 2022 TÊN CƠNG TRÌNH: PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP NGÀNH DỊCH VỤ LƯU TRÚ VÀ ĂN UỐNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM (HNX VÀ HOSE) GIAI ĐOẠN 2019 - 2021 ĐỀ TÀI THUỘC KHOA/VIỆN: TÀI CHÍNH MSĐT (Do BTC ghi): TC25 TP Hồ Chí Minh - 2022 I TĨM TẮT ĐỀ TÀI Với mong muốn đào tạo lứa sinh viên toàn cầu, động sáng tạo, Đại học UEH khuyến khích sinh viên tham gia nghiên cứu khoa học nhằm vận dụng kiến thức học tư sáng tạo để tìm tịi, phát phương diện, nhìn Kinh tế Đối với sinh viên ngành Tài chính, chúng tơi ln khuyến khích rèn luyện nhiều kỹ mềm khác làm việc nhóm, tư phản biện, khả sáng tạo, không làm việc số khô khan báo cáo tài cứng nhắc Với mong muốn vận dụng kiến thức tài học phương pháp tính tốn thống kê để xây dựng mơ hình dự đốn cho Kinh tế, nhóm tác giả tâm thử sức dự án tâm huyết để dự thi "Đề tài mơn học xuất sắc UEH500 Đề tài nhóm tác giả tận dụng thời điểm đại dịch Covid19 có tác động mạnh mẽ đến Kinh tế đặc biệt nhóm ngành dịch vụ lưu trú ăn uống ngành trọng yếu Việt Nam Nhận thức ảnh hưởng đó, nhóm tác giả tìm hiểu yếu tố tác động đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp đồng thời áp dụng tảng số kiến thức mơn Tài doanh nghiệp nâng cao số môn chuyên ngành khác, phương pháp hồi quy hướng dẫn từ môn Thống kê Kinh tế lượng, đề tài "Phân tích yếu tố tác động đến khả kiệt quệ tài số doanh nghiệp ngành dịch vụ lưu trú ăn uống niêm yết Sàn Chứng khoán Việt Nam (HOSE HNX) giai đoạn 2019-2021" hội tụ đầy đủ yếu tố: chuyên môn - tức thời - cấp thiết - sáng tạo - thực tiễn mà đề tài nghiên cứu khoa học cần có Với số liệu thu mẫu gồm doanh nghiệp ngành dịch vụ lưu trú ăn uống hai sàn chứng khoán lớn Việt Nam HOSE HNX, nhóm tác giả yếu tố nêu có mối tương quan lớn với khả thất bại tài doanh nghiệp Việt Nam Dựa kết nghiên cứu đó, nhóm tác giả đề xuất số biện pháp để khắc phục tình trạng xảy kiệt quệ tài doanh nghiệp dịch vụ lưu trú ăn uống II MỤC LỤC TÓM TẮT ĐỀ TÀI .I MỤC LỤC II DANH MỤC BẢNG BIỂU III DANH MỤC HÌNH ẢNH IV DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .V CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Tổng quan đề tài 1.2 Tính cấp thiết đề tài .1 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu chung 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Đối tượng nghiên cứu .3 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ NHỮNG NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Định nghĩa kiệt quệ tài 2.2 Dấu hiệu nhận biết kiệt quệ tài 2.2.1 Giai đoạn đầu: Thất bại 2.2.2 Giai đoạn giữa: Mất khả toán .6 2.2.3 Giai đoạn cuối: Vỡ nợ phá sản 2.3 Nghiên cứu mơ hình đánh giá khả kiệt quệ tài doanh nghiệp 2.3.1 Tổng quan nghiên cứu nước nhân tố ảnh hưởng đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp III 2.3.1.1 Tổng quan nghiên cứu nước 2.3.1.2 Tổng quan nghiên cứu nước 2.3.2 Mơ hình Altman Z-score 12 2.3.3 Mơ hình hồi quy logistic 13 2.3.4 Mơ hình liệu bảng FEM - REM .14 2.3.4.1 Mơ hình tác động cố định - FEM 14 2.3.4.2 Mơ hình tác động ngẫu nhiên - REM 14 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG VÀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH DỊCH VỤ LƯU TRÚ VÀ ĂN UỐNG TẠI VIỆT NAM 16 3.1 Thực trạng kiệt quệ tài doanh nghiệp ngành dịch vụ lưu trú ăn uống Việt Nam 16 3.2 Các yếu tố tác động đến tình trạng kiệt quệ tài 21 3.2.1 Yếu tố nội sinh 21 3.2.2 Yếu tố ngoại sinh 23 3.3 Các biện pháp khắc phục kiệt quệ tài Việt Nam 25 3.3.1 Bán tài sản 25 3.3.2 Chuyển nhượng sáp nhập (M&A) 26 3.3.3 Phát hành thêm cổ phiếu công chúng 26 CHƯƠNG 4: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 27 4.1 Các giả thuyết mơ hình nghiên cứu .27 4.2 Mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu 27 4.2.1 Mơ hình nghiên cứu .27 4.2.2 Mô tả biến số 28 4.3 Dữ liệu 30 4.3.1 Thu thập liệu .30 4.3.2 Thống kê mô tả .31 IV 4.3.3 Ma trận tương quan đa cộng tuyến 32 4.3.3.1 Ma trận tương quan đơn tuyến tính biến 33 4.3.3.2 Kiểm định đa cộng tuyến 34 4.4 Phân tích hồi quy kiểm định .34 4.4.1 Phân tích hồi quy 34 4.4.2 Phân tích kết hồi quy 34 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 37 5.1 Tác nhân Vốn lưu động tổng tài sản 37 5.2 Tác nhân Địn bẩy tài 40 CHƯƠNG 6: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 43 6.1 Kết luận 43 6.2 Kiến nghị giảm thiểu khả xảy kiệt quệ tài doanh nghiệp 43 6.3 Hạn chế hướng phát triển nghiên cứu 44 6.3.1 Hạn chế nghiên cứu 44 6.3.2 Hướng phát triển nghiên cứu 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO V DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1 Tóm tắt thơng tin doanh nghiệp thuộc nhóm ngành dịch vụ lưu trú ăn uống Bảng 2.1 Tóm tắt nghiên cứu trước kiệt quệ tài mơ hình đánh giá khả kiệt quệ tài Bảng 4.1 Mơ tả biến có mơ hình nghiên cứu Bảng 4.2 Kết phân tích thống kê mơ tả Bảng 4.3 Kết phân tích tương quan đơn tính biến Bảng 4.4 Kết kiểm định đa cộng tuyến biến có ý nghĩa thống kê VI DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 3.1 GDP Việt Nam 10 năm thuộc giai đoạn 2011 – 2021 Hình 3.2 Tăng trưởng kinh tế quý III năm 2021 Hình 3.3 Tốc độ tăng CPI (%) năm giai đoạn 2016 – 2021 Hình 3.4 Tốc độ tăng số giá tiêu dùng lạm phát bình quân quý I năm giai đoạn 2018 – 2022 (%) Hình 3.5 Số lượng khách quốc tế đến Việt Nam 2016 - 2021 Hình 4.1 Kết phân tích mơ hình FEM Hình 4.2 Kết phân tích mơ hình REM Hình 4.3 Kết thực kiểm định Hausman cho hai mơ hình FEM mơ hình REM Hình 5.1 Đồ thị tương quan biến WCTA với biến DIS Hình 5.2 Đồ thị tương quan biến LEVER với biến DIS VII DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT GDP Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) CK Chứng khốn CTCP Cơng ty cổ phần TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSSL Tỷ suất sinh lợi F&B Thực phẩm dịch vụ ăn uống (Food and Beverage) EBIT Thu nhập trước thuế lãi vay (Earning Before Interest and Tax) FEM Mơ hình tác động cố định (Fixed Effects Model) REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model) BCTC Báo cáo tài M&A Sáp nhập mua lại (Merges and Acquisitions) VIF Hệ số lạm phát phương sai (Variance Inflation Factor CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Tổng quan đề tài “Nghiên cứu khoa học” khái niệm vô quen thuộc sinh viên UEH, nhiên để nắm rõ cách thức nghiên cứu cơng trình hiệu quả, thực tiễn lại cần nhiều thời gian công sức Nhóm tác giả định thử thách với giải thưởng danh giá thường niên “UEH500” đề tài xem thể cách rõ nét đặc thù chuyên ngành - ngành Tài chính, cụ thể mơn Tài doanh nghiệp nâng cao Thơng qua đề tài nghiên cứu, nhóm tác giả ứng dụng lý thuyết học thuật chuyên ngành Đại học UEH tham khảo thêm tài liệu nghiên cứu từ nguồn báo uy tín (tapchitaichinh.vn, ) Số liệu đối tượng nghiên nhóm rút từ báo cáo tài cơng bố cơng ty, đồng thời số tài đến từ trang thơng tin đáng tin cậy (Vietstock, cafeF, SSI, ) Sau sử dụng mơ hình phân tích hồi quy đặc trưng khối ngành Tài mơ hình Z-score mơ hình hồi quy Logistic, nhóm tác giả thành cơng xác định yếu tố tác động trực tiếp đến khả kiệt quệ doanh nghiệp ngành dịch vụ lưu trú ăn uống niêm yết sàn HOSE HNX giai đoạn 2019-2020 1.2 Tính cấp thiết đề tài Kể từ Chủ trương hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam đặt từ Đại hội VI (năm 1986), kinh tế Việt Nam có nhiều bước tiến lớn Đặc biệt, nhóm ngành dịch vụ vươn lên trở thành nhóm ngành chiếm tỷ trọng cao cấu GDP Việt Nam suốt 10 năm qua (Theo Tổng cục Thống kê Quốc gia) Trong đó, khơng thể khơng kể đến tăng trưởng mạnh mẽ dịch vụ du lịch, kéo theo phát triển vượt bậc ngành dịch vụ lưu trú ăn uống Những năm gần đây, vị Việt Nam trường quốc tế ngày vững vàng, đất nước nhỏ bé mạnh mẽ giàu sắc thành công gây ấn tượng, khơi gợi hứng thú người bạn ngoại quốc Chính thế, du lịch Việt Nam phát triển thịnh vượng hết giai đoạn 2015-2019 lượng khách quốc tế đến Việt Nam tăng 2,3 lần từ 7,9 triệu lượt lên 18 triệu lượt, tốc độ tăng trưởng bình quân đạt 22,7% năm (theo vietnamtourism.gov), nhu cầu ăn vơ cấp thiết, kết doanh nghiệp ngành dịch vụ lưu trú giai đoạn tăng trưởng mạnh Cứ nghĩ sốt du lịch Việt Nam ngày dâng trào kiện tồn cầu xảy ra: Đại dịch COVID-19 Chỉ năm từ 2020 đến 2021, ngành dịch vụ Việt Nam bị thiệt hại vô đáng kể, dẫn đến kiệt quệ tài phá sản doanh nghiệp ngành đủ quy mơ khác Vì thế, nghiên cứu tác nhân ảnh hưởng khả kiệt quệ tài nhóm tác giả nảy ý tưởng nhằm rút học kinh nghiệm giai đoạn khó khăn tồn cầu để có giải pháp đề phịng giải có tình bất ngờ xảy tương lai Trong đó, cơng ty ngành dịch vụ lưu trú ăn uống niêm yết sàn HOSE HNX nhóm tác giả ưu tiên lựa chọn ngành bị tác động mạnh mẽ nhất, rõ nét ngắn hạn nhiều lý khách quan chủ quan 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu chung Mục tiêu lớn để thực đề tài nhằm hệ thống hóa sở lý thuyết kiệt quệ tài chính; đưa ý kiến, giải pháp hữu ích cho phát triển bền vững kinh tế Việt Nam nói chung, đặc biệt giai đoạn khó khăn suy thối khơng thể dự báo trước 1.3.2 Mục tiêu cụ thể Thơng qua nghiên cứu, nhóm tác giả mong muốn xác định tối thiểu tác nhân rõ nét ảnh hưởng đến khả kiệt quệ tài cơng ty ngành dịch vụ lưu trú ăn uống ngắn hạn (nhân tố trực tiếp) có tình bất ngờ xảy Đồng thời đo lường mức độ ảnh hưởng, tìm nhân tố gián tiếp gây ảnh hưởng dài hạn (nhân tố tiềm ẩn) 1.4 Phạm vi nghiên cứu - Phạm vi không gian: Nghiên cứu thực Việt Nam - Phạm vi thời gian: Nghiên cứu thực dựa thống kê số liệu giai đoạn 2019-2021