Đang tải... (xem toàn văn)
TIỂU LUẬN TIỀN TỆ 2 NHÓM 1 A KHÁI NIỆM, LÝ THUYẾT 1) Tổng quan về cổ phiếu 1 1 Lịch sử cổ phiếu Phiên chợ riêng đầu tiên được diễn ra vào năm 1453 tại địa điểm của gia đình Vanber ở Bruges Bỉ gọi là “[.]
TIỂU LUẬN TIỀN TỆ - NHÓM A KHÁI NIỆM, LÝ THUYẾT: 1) Tổng quan cổ phiếu: 1.1 Lịch sử cổ phiếu: - Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 địa điểm gia đình Vanber Bruges Bỉ gọi “Sở giao dịch” - Giữa kỉ XVI quan chức đại thần Anh Quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London (Anh), nơi mà sau gọi Sở Giao Dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác thành lập Pháp, Đức Bắc Âu - Q trình giao dịch chứng khốn diễn hình thành cách tự phát tương tự Phaps, Hà Lan, nước Bắc Âu, nước Tây Âu khác Bắc Mỹ - Cho đến năm 1921, Mỹ khu chợ trời chuyển vào nhà, Sở Giao Dịch chứng khốn thức thành lập 1.2 Lịch sử cổ phiếu Việt Nam: 1996 năm đánh dấu cho thai nghén đời của lịch sử chứng khoán Việt Nam Mở đầu thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam – ngày 28/11/1996 Tuy nhiên thai nằm bụng mẹ lâu Đến hẳn năm sau, ngày 11/7/1998, dựa vào Nghị định số 48/CP Chính phủ, thị trường chứng khốn Việt Nam thức khai sinh Cùng lúc này, Trung tâm giao dịch Chứng khốn TP.Hồ Chí Minh thành lập 1.3 Khái niệm cổ phiếu: - Cổ phiếu loại chứng khoán, phát hành dạng chứng chỉ, bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, tham gia vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp - Người nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông đồng thời chủ sở hữu công ty phát hành 1.4 Phân loại cổ phiếu: Theo Luật doanh nghiệp 2014, dựa vào đặc điểm cổ phiếu, cổ phiếu có hai loại: cổ phiếu phổ thơng cổ phiếu ưu đãi a Cổ phiếu phổ thông h - Cơng ty cổ phần bắt buộc phải có cổ phiếu phổ thơng Người sở hữu cổ phiếu phổ thơng cổ đông phổ thông Cổ phiếu phổ thông loại phổ biến loại cổ phiếu công ty cổ phần - Cổ phiếu phổ thông không chuyển đổi thành cổ phiếu ưu đãi b Cổ phiếu ưu đãi - Ngồi cổ phiếu phổ thơng cơng ty cổ phần có cổ phiếu ưu đãi Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi - Cổ phiếu ưu đãi gồm có: Cổ phiếu ưu đãi biểu - Cổ phiếu ưu đãi biểu cổ phiếu có số phiếu biểu nhiều so với cổ phiếu phổ thông Số phiếu biểu cổ phiếu ưu đãi biểu Điều lệ cơng ty quy định Cổ phiếu ưu đãi hồn lại - Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại cổ phiếu cơng ty hồn lại vốn góp theo yêu cầu người sở hữu Hay theo điều kiện ghi cổ phiếu cổ phần ưu đãi hoàn lại, dựa theo đặc điểm cổ phiếu Cổ phiếu ưu đãi cổ tức - Cổ phiếu ưu đãi cổ tức cổ phiếu trả cổ tức với mức giá cao so với mức cổ tức cổ phiếu phổ thông hay mức ổn định năm Cổ tức chia năm gồm có cổ tức cố định cổ tức thưởng Cổ tức cố định không phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty Mức cổ tức cố định cụ thể, phương thức xác định cổ tức thưởng ghi cổ phiếu từ cổ phần ưu đãi cổ tức 1.5 Đặc điểm cổ phiếu: a) Khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn - Cổ phiếu giấy chứng nhận góp vốn cổ đơng vào cơng ty cổ phần Chỉ có chiều góp vào khơng thể thời hạn hồn vốn; khơng có kỳ hạn (Khi cơng ty phá sản hay giải thể, khơng cịn tồn cổ phiếu) b) Cổ tức khơng ổn định, phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - Cổ tức cổ phiếu thường phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp Và kết kinh doanh khơng ổn định nên cổ tức không cố định theo Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt cổ đơng hưởng lợi nhuận nhiều so với loại chứng khoán khác có lãi suất cố định Ngược lại, làm ăn khó khăn hay thua lỗ, cổ tức thấp khơng có cổ tức Khi h công ty phá sản cổ đông người cuối nhận giá trị lại từ tài sản lý c) Giá cổ phiếu biến động mạnh - Giá biến động nhiều thị trường thứ cấp Do giá chịu tác động nhiều nhân tố Nhân tố quan trọng kết kinh doanh cơng ty d) Có tính lưu thơng - Có tính lưu thơng khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực thể đặc điểm cổ phiếu Và tính khoản giúp chủ sở hữu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt cần thiết, tính lưu thơng giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế , tặng cho để thục nghĩa vụ tài sản e) Tính khoản cao - Cổ phiếu có khả dễ dàng việc chuyển hóa thành tiền mặt Tuy nhiên, tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố Thứ kết kinh doanh tổ chức phát hành Thứ hai mối quan hệ cung – cầu thị trường f) Tính tư giả - Cổ phiếu có tính tư giả tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên, cổ phiếu khơng phải tiền, có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu khơng phản ánh xác giá trị cổ phiếu g) Tính rủi ro cao: - Về mặt lý thuyết, phát hành cổ phiếu khơng đem lại rủi ro cho tổ chức phát hành Mà rủi ro lúc thuộc chủ sở hữu cổ phiếu Nguyên nhân giá trị cổ phiếu nguyên nhân khách quan định Như kết kinh doanh tổ chức phát hành, tình hình trị, kinh tế xã hội quốc gia, toàn giới… - Hơn nữa, giá trị cổ phiếu ảnh hưởng tâm lý số đông nhà đầu tư Khi gặp thơng tin khơng xác, thiếu hiểu biết nhà đầu tư khiến cổ phiếu rủi ro nhiều Tất nhiên, rủi ro cao thường kèm với kỳ vọng lợi nhuận lớn Điều tạo nên hấp dẫn cổ phiếu cho nhà đầu tư 1.6 Thị trường cổ phiếu a) Thị trường phi tập trung: h - Thị trường giao dịch phi tập tung thị trường tổ chức không dựa vào mặt giao dịch cố định thị trường giao dịch tập trung mà dựa vào hệ thống vận hành theo chế chào giá cạnh tranh thông qua trợ giúp phương tiện thông tin để tiến hành việc thương lượng b) Thị trường cổ phiếu tập trung: - Thị trường giao dịch tập trung nơi mà việc giao dịch mua bán chứng khốn tiến hành cách có tổ chức tập trung địa điểm xác định Ví dụ: thị trường giao dịch tập trung Sở giao dịch chứng khoán NewYork, Sở giao dịch chứng khoán Tokyo, Sở giao dịch chứng khoán Paris, Sở giao dịch chứng khoán London,… 1.7 Cách thị trường cổ phiếu tạo dòng tiền a) Tổ chức phát hành - Các tổ chức phát hành chứng khoán đơn vị bán cổ phiếu (hàng hóa) để đổi lấy vốn (tiền) từ nhà đầu tư thị trường để mở rộng sản xuất kinh doanh thu lợi nhuận nhiều Nhà phát hành chứng khốn Chính phủ (phát hành trái phiếu), cơng ty (cổ phiếu, trái phiếu) tổ chức tài (cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng,…) b) Nhà đầu tư - Những công ty đầu tư quỹ đầu tư (có thể doanh nghiệp có lượng vốn nhàn rỗi đầu tư) mua bán chứng khoán số lượng lớn thị trường Các nhà đầu tư doanh nghiệp thường sở hữu lượng vốn lớn đội ngũ chuyên viên tài giàu kinh nghiệm, thường xuyên thực giao dịch chứng khoán nhằm đem lại lợi nhuận phục vụ mục đích dự phịng cho hoạt động kinh doanh (cơng cụ phái sinh) - Các nhà đầu tư cá nhân cá nhân đơn lẻ, hộ gia đình có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trường nhằm tìm kiếm lợi nhuận h 1.8 Các định chế tài tham gia thị trường chứng khoán - Sự tham gia định chế tài thị trường chứng khoán: Ngân hàng thương mại Ngân hàng tiết kiệm Định chế tiết kiệm cổ phần Quỹ tương hỗ cổ phiếu Quỹ hưu trí Cơng ty tài Cơng ty chứng khốn Cơng ty bảo hiểm - Phát hành chứng khốn để tăng vốn - Quản lý quỹ ký thác có gồm chứng khốn - Đầu tư vào chứng khốn để bổ sung danh mục đầu tư - Phát hành chứng khoán để tăng vốn - Đầu tư vào chứng khoán tiền thu từ việc bán cổ phiếu cho nhà đầu tư cá nhân - Đầu tư lượng lớn tiền quỹ vào thị trường chứng khoán - Phát hành chứng khoán để tăng vốn - Phát hành chứng khoán để tăng vốn - Tổ chức phát hành chứng khoán - Tư vấn giao dịch thâu tóm - Thực giao dịch mua bán chứng khoán nhà đầu tư - Phát hành chứng khoán để tăng vốn - Đầu tư phần lớn khoản phí thu vào chứng khốn 1.9 Quyền sở hữu quyền biểu Quyền sở hữu - Chủ sở hữu doanh nghiệp cá nhân, pháp nhân – người đứng Giấy phép kinh doanh doanh nghiệp, người thành lập, điều hành doanh nghiệp có đủ quyền chủ sở hữu nói chung doanh nghiệp chiếm hữu, sử dụng định đoạt - Các chủ sở hữu cơng ty nhỏ thường có xu hướng nắm vị trí quản lý - Tuy nhiên, công ty đại chúng, hầu hết cổ đơng khơng phải nhà quản lý Do họ phải dựa vào ban quản trị cơng ty, đóng vai trị người đại diện thực định nhằm mang đến tỷ suất sinh lời cao cho cổ đông - Cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu doanh nghiệp cổ đơng, doanh nghiệp khơng có trách nhiệm phải hồn trả lại số vốn góp cho chủ sở hữu cổ phần doanh nghiệp - Có loại cổ phiếu phổ biến cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi h + Cổ phiếu phổ thơng (cổ phiếu thường): chứng khốn mua bán, trao đổi nên thị trường chứng khốn Các cổ đơng sở hữu loại cổ phiếu quyền tự chuyển nhượng, có đầy đủ quyền biểu quyết định công ty Đại hội cổ đông hưởng cổ tức theo kết kinh doanh số lượng cổ phiếu họ nắm giữ + Cổ phiếu ưu đãi: loại chứng khốn có đặc điểm vừa giống cổ phiếu phổ thông vừa giống trái phiếu Người sở hữu cổ phiếu trở thành cổ đông công ty gọi cổ đông ưu đãi - Cổ phiếu ưu đãi gồm loại: + Cổ phiếu ưu đãi cổ tức: cổ phiếu trả mức cổ tức cao cổ phiếu phổ thông Cổ tức loại cổ phiếu ưu đãi gồm cổ tức cố định cổ tức thưởng Ví dụ: Cơng ty Cổ phần H có cổ đông A, B C Cổ đông A đóng góp 40% cổ phần, cổ đơng B C người góp 30% cổ phần Trong đó, cổ phiếu A B cổ phiếu thường, cổ phiếu C cổ phần ưu đãi cổ tức, mức hưởng cổ tức gấp lần cổ phiếu thường Trong năm nay, số tiền chia cổ tức 130 triệu đồng Số cổ tức A, B, C nhận 40 triệu đồng, 30 triệu đồng 60 triệu đồng + Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: loại cổ phiếu có số phiếu biểu cao so với cổ phiếu thường Số phiếu biểu quy định Điều lệ cơng ty Ví dụ: Cơng ty Cổ phần A có vốn điều lệ 10 tỷ đồng, mệnh giá cổ phiếu quy định 10.000 đồng Như số lượng cổ phiếu công ty A 100 triệu cổ phiếu Trong đó, cơng ty quy định có 20% cổ phần ưu đãi biểu dành riêng cho cổ đông sáng lập, cổ phiếu tương ứng với phiếu bầu Như vậy, cổ đông sáng lập giữ 20 triệu cổ phiếu, nắm giữ 20 triệu x = 100 triệu phiếu bầu, áp đảo so với 80 triệu phiếu bầu 80 triệu cổ phiếu thường lại + Cổ phiếu ưu đãi hồn lại: cổ phiếu mà cổ đơng nắm giữ có quyền u cầu cơng ty hồn lại vốn góp họ vào thời điểm dựa theo thỏa thuận ghi cổ phiếu h Ví dụ: Công ty Cổ phần C cần thêm vốn đầu tư dự án nên phát hành cổ phiếu ưu đãi hồn lại có giá trị 20 tỷ đồng, quy định hồn lại thời gian năm Như vậy, cơng ty C có thêm vốn đầu tư dự án mà không ảnh hưởng đến quyền biểu cổ đông - Cổ phiếu ưu đãi khác quy định theo điều lệ công ty - Cổ phiếu ưu đãi thường khơng có quyền biểu đáng kể - Cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi chia sẻ quyền sở hữu công ty với cổ đơng thường họ hưởng lợi cơng ty có lợi nhn - Thơng thường cổ đông ưu đãi không bị tác động thành cơng ty họ nhận khoản cở tức cố định hàng năm Tất lợi nhuận sau chi trả cổ tức ưu đãi thuộc cổ đơng thường Vì cơng ty khơng chi trả cổ tức ưu đãi nên việc phát hành cổ phiếu ưu đãi rủi ro phát hành trái phiếu - Xét mặt chi phí, phát hành trái phiếu có lợi phát hành cổ phiếu ưu đãi - Điểm khác biệt giữ cổ phiếu phổ thơng cổ phiếu ưu đãi: Tiêu chí Điều lệ công ty Cổ tức Quyền biểu Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi Công ty cổ phần bắt buộc phải Không bắt buộc phát hành phát hành cổ phiếu thường Mức cổ tức thấp cổ tức cổ phần ưu đãi cổ tức Thay đổi theo kết hoạt động kinh doanh công ty.Cổ đông nhận cổ tức sau cổ đông ưu đãi Cổ tức cố định hàng năm mức cổ tức cao cổ phiếu thường, không bị thay đổi theo kết hoạt động kinh doanh công ty Cổ phiếu ưu đãi biểu có quyền biều cao so Cổ phiếu phổ thơng có quyền với cổ phiếu phổ thơng biểu theo số lượng cổ Ngược lại, cổ phiếu ưu đãi cổ phần nắm giữ cổ đông tức cổ phiếu ưu đãi hồn lại khơng có quyền biểu Không tự chuyển nhượng Quyền chuyển nhượng Tự chuyển nhượng Khả chuyển đổi Mức độ ưu tiên Khơng thể chuyển đổi thành Có thể chuyển đổi thành cổ cổ phiếu ưu đãi phiếu phổ thông Người cuối hưởng Nhận tiền lý tài h thu hồi tài sản công ty phá sản sản trước cổ đơng thường giá trị cịn lại tài sản sau người sở hữu trái lý phiếu Quyền biểu - Quyền biểu quyền cổ đông thành viên công ty được bỏ phiếu để bày tỏ ý kiến đồng tình khơng đồng tình với vấn đề họp Đại hội đồng cổ đông họp Hội đồng thành viên - Người giữ cổ phiếu phổ thơng có nhiều quyền cá nhân khác - Thông thường, người sở hữu cổ phiếu phổ thông phép biểu số vấn đề quan trọng liên quan đến công ty, chẳng hạn bầu hội đồng quản trị, ủy quyền phát hành cổ phiếu phổ thông mới, phê duyệt sửa đổi đổi điều lệ công ty thông qua quy định 1.10 Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (Initial Public Offering – IPO) - IPO: bán chứng khoán lần cơng chúng nhằm mục đích huy động vốn cho hoạt động kinh doanh công ty phát hành chứng khốn Việc huy động vốn thông qua phát hành nợ bán cổ phiếu cơng ty lên sàn giao dịch chứng khốn Phát hành công khai lần đầu dùng cho lần phát hành cổ phiếu có cơng ty cổ phần phát hành Điều kiện đòi hỏi cơng ty lên sàn chứng khốn phải thỏa mãn, là: - Mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ 30 tỷ đồng trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán - Hoạt động kinh doanh 02 năm liên tục liền trước năm đăng ký chào bán có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán; - Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán cổ phiếu Đại hội cổ đông thông qua; - Tối thiểu 15% số cổ phiếu có quyền biểu công ty phát hành phải bán cho 100 nhà đầu tư khơng phải cổ đông lớn (trường hợp vốn điều lệ tổ chức phát hành từ 1.000 tỷ đồng trở lên, tỷ lệ tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành); - Cổ đông lớn trước thời điểm IPO công ty phát hành phải cam kết nắm giữ 20% vốn điều lệ tổ chức phát hành tối thiểu 01 năm kể từ ngày kết thúc đợt chào bán; h - Không thuộc trường hợp bị truy cứu trách nhiệm hình bị kết án tội xâm phạm trật tự quản lý kinh tế mà chưa xóa án tích; - Có cơng ty chứng khốn tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng, trừ trường hợp tổ chức phát hành công ty chứng khốn; - Có cam kết phải thực niêm yết đăng ký giao dịch cổ phiếu hệ thống giao dịch chứng khoán sau kết thúc đợt chào bán; - Mở tài khoản phong tỏa nhận tiền mua cổ phiếu đợt chào bán Lưu ý: Cổ phiếu công ty lần phát hành công chúng phải thực thông qua phương tiện truyền thông, phương tiện thông tin đại chúng, bao gồm Internet a) Quy trình phát hành Bước 1: Chuẩn bị cáo bạch - Trong khoảng thời gian vài tháng trước IPO, công ty phát hành (với hỗ trợ đơn vị bảo lãnh) chuẩn bị cáo bạch gửi tới Ủy ban Chứng khoán Hối đoái (SEC) - Bản cáo bạch bao gồm thông tin chi tiết công ty, báo cáo kết hoạt động kinh doanh trình bày rủi ro cơng ty - Khi SEC chấp nhận cáo bạch, họ gửi cáo bạch đến nhà đầu tư tổ chức có nhu cầu đầu tư vào cơng ty IPO Bước 2: Định giá - Trước trở thành công ty đại chúng, công ty cố gắng xác định mức giá chào bán cổ phiếu đợt IPO - Mức giá chào bán phụ thuộc vào điều kiện thị trường đặc điểm ngành - Trong buổi quảng bá, nhà bảo lãnh tìm hiểu mức độ quan tâm nhà đầu tư tổ chức cách thu thập số lượng cổ phiếu họ sẵn sàng mua mức giá chào bán khác Đây gọi chế đăng ký ghi sổ Bước 3: Phân bổ cổ phiếu IPO - Nhà bảo lãnh mời nhóm (được gọi nhóm bảo lãnh) cơng ty chứng khốn khác tham gia vào q trình bảo lãnh chia sẻ phí bảo lãnh - Hầu hết cổ phiếu bán cho nhà đầu tư tổ chức việc bán cổ phiếu với số lượng lớn thuận lợi cho nhà bảo lãnh h - Cơng ty mơi giới nhận phần nhỏ (khoảng 2%) cổ phiếu IPO bán cho nhà đầu tư Bước 4: Chi phí giao dịch - Chi phí giao dịch cơng ty phát hành thường % tổng số vốn huy động - Thêm vào đó, cơng ty phát hành phải trả nhiều chi phí khác, ví dụ chi phí đánh giá có nên IPO hay khơng, chi phí thu thập liệu để chuẩn bị cáo bạch đảm bảo cáo bạch phù hợp, chi phí thuê nhà tư vấn tài tư vấn luật Vì chi phí giao dịch lên đến gần 10% tổng giá trị phát hành 1.11 Những điểm thuận lợi bất lợi phát hành chứng khốn cơng chúng a) Thuận lợi: ‣ Tạo hình ảnh đẹp tiếng công ty, nhờ công ty dễ dàng tốn chi phí việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu lần sau ‣ Làm tăng giá trị tài sản ròng, giúp cơng ty có nguồn vốn lớn vay vốn ngân hàng với lãi suất ưu đãi điều khoản tài sản cầm cố phiền hà ‣ Giúp cơng ty trở thành ứng cử viên hấp dẫn cơng ty nước ngồi với tư cách làm đối tác liên doanh ‣ Thu hút trì đội ngũ nhân viên giỏi chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ty dành tỷ lệ chứng khoán định để bán cho nhân viên ‣ Cơng ty có hội tốt để xây dựng hệ thống quản lý chuyên nghiệp xây dựng chiến lược phát triển rõ ràng Sự diện uỷ viên quản trị không trực tiếp tham gia điều hành công ty giúp tăng cường kiểm tra cân đối quản lý điều hành công ty ‣ Tăng chất lượng độ xác báo cáo công ty, việc đánh giá so sánh kết hoạt động công ty thực dễ dàng xác b) Bất lợi ‣ Phân tán quyền sở hữu làm quyền kiểm sốt cơng ty cổ đơng sáng lập, cấu quyền sở hữu công ty luôn bị biến động chịu ảnh hưởng giao dịch cổ phiếu hàng ngày h - Mục đích việc triển khai lệnh thị trường: Đây loại lệnh gắn liền với phương thức giao dịch khớp lệnh liên tục Việc áp dụng lệnh thị trường cung cấp cho nhà đầu tư thêm công cụ đặt lệnh, tạo tính linh hoạt đợt giao dịch khớp lệnh liên tục (hiện chiếm 80% tổng thời gian giao dịch) Nguyên lý hoạt động - Thứ nhất, Lệnh MP đặt để giao dịch mức giá tốt nhất: Mua ưu tiên khớp từ người bán giá thấp đến giá cao cịn bán ưu tiên từ người mua giá cao đến giá thấp - Thứ hai, Trong lần đăt lệnh MP, khối lượng cổ phiếu lệnh chưa khớp hết với bên mua lệnh MP tự động chuyển thành lệnh LO Giá lệnh LO xác định cách cộng trừ bước giá giá lệnh MP ban đầu tùy theo lệnh MP mua hay bán (mua + bán – ) - Thứ ba, khi khơng có bên đối ứng khơng thể nhập lệnh MP hệ thống báo lỗi Trong trường hợp cổ phiếu phiên giao dịch bị trắng bên mua bên bán bạn sử dụng Lệnh MP - Khi dùng lệnh thị trường, bạn hàm ý muốn mua/bán lập tức; chấp nhận việc giá cổ phiếu dao động nhẹ từ lúc đặt lệnh tới lúc lệnh khớp Đặc điểm lệnh thị trường: - Lệnh thị trường sử dụng đợt giao dịch khớp lệnh liên tục - Khi đặt lệnh thị trường, nhà đầu tư ghi “MP” trường mức giá - Lệnh thị trường tự động hủy khơng có lệnh giới hạn đối ứng thời điểm nhập lệnh vào hệ thống giao dịch Nguyên tắc khớp lệnh: - Khi lệnh nhập vào hệ thống, lệnh MP thực mức giá tốt có thị trường - Nếu khối lượng lệnh MP chưa thực hết, lệnh MP coi lệnh mua mức giá bán cao lệnh bán mức giá mua thấp có thị trường - Nếu theo nguyên tắc trên, lệnh MP chưa thực hết (khi khối lượng bên đối ứng hết) lệnh MP chuyển thành lệnh giới hạn LO mua với giá cao mức giá khớp cuối đơn vị yết giá (hoặc lệnh giới hạn bán với giá thấp mức giá khớp cuối Cụ thể: Lệnh MP mua chuyển thành LO mua với giá = giá khớp cuối + đơn vị yết giá Lệnh MP bán chuyển thành LO bán với giá = giá khớp cuối – đơn vị yết giá h Lệnh MP mua/bán chuyển thành LO mua/bán với giá trần/sàn giá khớp cuối giá trần/sàn Ưu điểm: - Nâng cao doanh số thị trường, tăng cường tính khoản thị trường - Thuận tiện cho nhà đầu tư họ cần đưa khối lượng giao dịch mà không cần mức giá giao dịch cụ thể - Được ưu tiên thực trước giao dịch khác - Nhà đầu tư cơng ty chứng khốn tiết kiệm chi phí gặp phải sai sót hay phải sửa lệnh Nhược điểm: - Dễ gây biến động giá bất thường, ảnh hưởng đến tính ổn định giá thị trường lệnh tiềm ẩn khả thực mức giá khơng thể dự tính trước - Thường áp dụng với nhà đầu tư lớn, chuyện nghiệp, có thơng tin liên quan đến mua bán xu hướng vận động giá, hay với trường hợp bán chứng khốn tâm lý người bán muốn bán nhanh theo giá thị trường đối tượng lệnh chứng “ nóng ”, nghĩa chứng khốn có dư thừa hay thiếu hụt tạm thời Ví dụ lệnh thị trường: Khối lượng mua 5000 Giá mua MP Giá bán 120 121 Kết khớp lệnh: Khối lượng bán 1000 2000 - 3000 cổ phiếu khớp 1000 cổ phiếu khớp với giá 120 2000 cổ phiếu khớp với giá 121 - 2000 chuyển thành lệnh LO mua mức giá 122 Sàn HOSE có loại lệnh thị trường lệnh MP Nếu số cổ phiếu bạn muốn giao dịch chưa khớp hết: Lệnh MP lúc chuyển thành: - Lệnh mua mức giá bán cao - Lệnh bán mức giá mua thấp h