Luận văn tốt nghiệp thực trạng của chính sách tỷ giá ngoại hối của việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 2 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2016 2019 Giảng viên Lương Thế Bảo Nhóm sinh viên Nhóm 7 – TCQT 2 (1)[.]

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2016 - 2019 Giảng viên : Lương Thế Bảo Nhóm sinh viên : Nhóm – TCQT (1) Danh sách sinh viên: Chu Thị Huyền Trang – 11177098 Nguyễn Lê Bảo Trâm – 11177091 Lương Hương Giang – 11177075 Nguyễn Công Sơn – 11177096 Phạm Thảo Vy – 11177083 Nguyễn Thị Hoa Huệ – 11151828 Hà Nội, tháng năm 2020 Mục Lục Chương : Tổng quan tỷ giá sách tỷ giá Tổng quan tỷ giá .3 1.1 Khái niệm 1.2 Phân loại tỷ giá 1.3 Vai trò tỷ giá .5 1.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá Chính sách tỷ giá 2.1 2.2 Khái niệm mục tiêu sách tỷ giá Các cơng cụ sách tỷ giá .10 Chương : Thực trạng sách tỷ giá ngoại hối Việt Nam 12 Diễn biến sách tỷ giá Việt Nam .12 Tác động tỷ giá đến kinh tế Việt Nam 15 2.1 Tác động tỷ giá tới lạm phát 15 2.2 Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại .17 2.3 Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư 19 Chương : Đánh giá phương pháp hồn thiện sách tỷ giá Việt Nam .22 Đánh giá sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2016-2019 22 Các phương pháp hồn thiện cho sách tỷ giá Việt Nam 24 DANH MỤC THAM KHẢO 27 Chương : Tổng quan tỷ giá sách tỷ giá Tổng quan tỷ giá 1.1 Khái niệm Kinh tế giới ngày phát triển, quan hệ kinh tế, thương mại, tài chính, tín dụng mở rộng hơn, vượt qua biên giới quốc gia Mỗi quốc gia giới có đồng tiền riêng (VD: Việt Nam-VND,Mỹ-USD, Nhật Bản-JPY, Anh-GDP,…) Để thuận tiện cho việc tốn, so sánh,phân tích hiệu kinh tế quốc gia tham gia quan hệ kinh tế quốc tế, phản ánh sức mua nội tệ ngoại tệ nên xuất khái niệm tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái: mối quan hệ so sánh sức mua đồng tiền với nhau, giá đơn vị tiền tệ nước thể số đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá hối đoái thể mối quan hệ giá trị tiền tệ hai đồng tiền khácnhau Ví dụ: Một nhà xuất Việt Nam nhận toán hợp đồng bên Nhập Mỹ 100.000 USD cho hợp đồng tỷ VND, 1USD = 20.000 VND tỷ giá hối đoái đồng USD VND 1.2 Phân loại tỷ giá  Căn vào chế độ quản lý ngoại hối, tỷ giá hối đối bao gồm: Tỷ giáchính thức, Tỷ giá kinh doanh, Tỷ giá chợ đen + Tỷ giá thức: Là tỷ giá hối đối Ngân hàng Trung ương quốc gia công bố, sở để ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá trao ngay, kỳ hạn, hoán đổi Nguyên tắc xác định tỷ giá thức Việt Nam dựa sở giá bìnhquân tất giao dịch thị trường liên ngân hàng đồng tiềnkhác so với VND ngày giao dịch gần trước + Tỷ giá kinh doanh: Là tỷ giá dùng để kinh doanh mua bán ngoại tệ ngân hàng Cơ sở hình thành tỷ giá quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường tỷ giá thức Ngân hàng Trung ương cơng bố Tỷ giá kinhdoanh lại bao gồm tỷ giá mua tỷ giá bán: - Tỷ giá mua tỷ giá ngân hàng mua ngoại tệ vào - Tỷ giá bán tỷ giá ngân hàng bán ngoại tệ Khi niêm yết yết song song tỷ giá, tỷ giá đứng trước tỷ giá mua, tỷ giá đứng sau tỷ giá bán Ví dụ: Tại ngân hàng Vietcombank ngày 24/03/2014 yết tỷ giá GBP VND sau: GBP/VND= 34.392/34.929 Như vậy, tỷ giá mua 34.392 tỷ giá bán 34.929 + Tỷ giá chợ đen: Là tỷ giá hình thành thị trường tự ( Như hàng kinh doanh ngoại tệ, vàng bạc,…) Tỷ giá chủ yếu biến động quan hệ cung – cầu loại ngoại tệ thị trường Có thể nói tỷ giá chợ đen biến thể tỷ giá kinh doanh Khi kinh tế ổn định tình hình quản lý ngoại hối tốt tỷ giá chợ đen khơng có khác biệt nhiều so với tỷ giá kinh doanh  Căn vào thời điểm mua bán ngoại tệ tỷ giá hối đối gồm: Tỷ giá mở cửa, tỷ giá đóng cửa, tỷ giá giao ngay, tỷ giá kỳ hạn + Tỷ giá mở cửa: Là tỷ giá mua bán ngoại tệ công bố vào đầu ngày giao dịch + Tỷ giá đóng cửa: Là tỷ giá mua bán ngoại tệ cuối ngày giao dịch + Tỷ giá giao ngay: Là tỷ giá mua bán ngoại hối tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận đảm bảo phải biên độ ngân hàng Nhà nước quy định Việc toán bên phải thực hai ngày làm việc tiếp theo, sau ngày cam kết mua bán + Tỷ giá kỳ hạn: Là tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc giao nhận ngoại hối tiến hành theo kỳ hạn hợp đồng, tỷ giá bên thỏa thuận theo biên độ ngân hàng Nhà nước quy định  Căn vào chế độ quản lý tỷ giá hối đoái gồm: Tỷ giá cố định tỷ giá thả + Tỷ giá cố định: Là tỷ giá hối đoái áp đặt cố định phủ, khơng hình thành quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường Khi tỷ giá Chính phủ áp dụng tỷ giá hối đối đồng nội tệ khơng thay đổi so với ngoại tệ tính động nên bên cạnh tỷ giá cịn có tỷ giá cố định có điều chỉnh + Tỷ giá thả nổi: Là tỷ giá hối đối hình thành dựa quan hệ cung - cầu thị trường Nó bao gồm tỷ giá thả tự tỷ giá thả có quản lý  Căn theo phương tiện tốn tỷ giá hối đối gồm: Tỷ giá séc, tỷ giá hối phiếu, tỷ giá chuyển khoản, tỷ giá tiền mặt 1.3 Vai trò tỷ giá Vai trò so sánh sức mua đồng tiền : Thơng qua vai trị này, tỷ giá trở thành cơng cụ hữu hiệu để tính tốn so sánh giá trị nội tệ với giá trị ngoại tệ, giá hàng hóa nước với giá quốc tế, suất lao động nước với suất lao động quốc tế ; sở đó, tính toán hiệu ngoại thương, hiệu việc liên doanh với nước ngoài, vay vốn nước ngoài, hiệu sách kinh tế đối ngoại nhà nước Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập : Thông qua tỷ giá, nhà nước tác động đến tổng kim ngạch xuất nhập cán cân thương mại quốc tế Khi đồng tiền nội tệ giá (tỷ giá tăng) giá hàng xuất quốc gia trở nên rẻ hơn, sức cạnh tranh hàng hoá thị trường quốc tế nâng cao Chẳng hạn, lô hàng xuất trị giá 16.000 triệu VND Thời điểm 1/2006 tỷ giá thị trường USD/VND 16.000 lơ hàng bán thị trường quốc tế với giá triệu USD Thời điểm 12/2006 tỷ giá USD/VND 17.000 lơ hàng bán với giá 16.000/17.000= 0,941 triệu USD, rẻ ban đầu Khi ấy, mức cầu mở rộng khối lượng hàng hố xuất gia tăng Trong đó, giá hàng nhập từ nước trở nên đắt hơn, hạn chế nhập Như vậy, tăng lên tỷ giá làm kinh tế thu nhiều ngoại tệ, cán cân thương mại cán cân toán quốc tế cải thiện Ngược lại, giá đồng nội tệ tăng lên so với đồng ngoại tệ (tỷ giá hối đoái giảm) làm cho xuất giảm đi, nhập tăng lên cán cân toán trở nên xấu Tuy nhiên, xem xét tác động tỷ giá đến thay đổi hoạt động thương mại quốc tế cán cân tốn cần lưu ý hiệu ứng khơng thể xảy mà phải trải qua khoảng thời gian định Khoảng thời gian thời gian thích ứng việc thay đổi giá hàng hố người tiêu dùng ngồi nước Trong thời gian đầu, cán cân tốn bị giảm đi, sau đạt trạng thái cải thiện dần Hiệu ứng gọi đường J (đường J cho biết cán cân thương mại thay đổi theo thời gian sau đồng nội tệ giảm giá) Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng tới tình hình lạm phát tăng trưởng kinh tế Khi sức mua đồng tiền nước giảm (có thể nhà nước chủ trương phá giá tiền tệ để đẩy mạnh xuất chẳng hạn), tỷ giá hối đoái tăng lên làm giá hàng nhập đắt Nếu hàng nhập để trực tiếp tiêu dùng làm tăng số giá tiêu dùng (CPI) trực tiếp Nếu hàng nhập dùng cho sản xuất làm tăng chi phí sản xuất dẫn tới tăng giá thành sản phẩm Kết tăng lên số giá tiêu dùng Vì vậy, lạm phát xảy Nhưng tỷ giá tăng, ngành sản xuất hàng xuất lợi phát triển, kéo theo phát triển ngành sản xuất nước nói chung, nhờ thất nghiệp giảm kinh tế tăng trưởng Ngược lại tỷ giá hối đoái giảm (giá đồng nội tệ tăng lên), hàng nhập từ nước trở nên rẻ Từ lạm phát kiềm chế, lại dẫn tới sản xuất thu hẹp tăng trưởng thấp Tóm lại, tỷ giá hối đối có ảnh hưởng mạnh mẽ sâu sắc đến quan hệ kinh tế đối ngoại, tình trạng cán cân tốn, tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp Khi điều chỉnh tỷ giá hối đoái để thực mục tiêu kinh tế xã hội, Nhà nước phải xem xét nhiều mặt, tính tốn đến nhiều tác động khác nhau, trái chiều tỷ giá Mặt khác phải cảnh giác đối phó với nạn đầu tiền tệ giới làm cho nội tệ bất ngờ lên giá hạ giá tác động di chuyển luồng vốn ngoại tệ gây làm cho kinh tế nước không ổn định 1.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá Tỷ giá hối đoái mối quan hệ so sánh sức mua đồng tiền với Mà sức mua đồng tiền quốc gia biến động không ngừng theo thời gian, bên cạnh tỷ giá hối đối cịn chịu ảnh hưởng quy luật cung - cầu, quy luật giá cả,… Chính tỷ giá hối đoái thay đổi nhân tố tác động tới thay đổi  Tốc độ tăng trưởng kinh tế quốc gia Đây nhân tố phản ánh rõ ràng, chân thực chất tỷ giá hối đoái Khi tốc độ tăng trưởng kinh tế quốc gia nhanh ổn định sức mua đồng tiền quốc gia tăng, đồng tiền quốc gia trở nên có giá trị hơn, dẫn tới tỷ giá hối đối có chiều hướng giảm Ngược lại, tốc độ tăng trưởng kinh tế quốc gia chậm lại tỷ giá hối đối có chiều hướng tăng lên  Tình trạng cán cân toán quốc tế Cán cân toán bảng cân đối ghi lại khoản thu nhập chi trả nước với giới bên ngồi thời kỳ định ( thường năm) Cán cân toán quốc tế quốc gia phản ánh mối quan hệ cung – cầu ngoại tệ nước Khi cán cân toán quốc tế bội thu (dương), nghĩa cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ nên tỷ giá hối đối có chiều hướng giảm Ngược lại cán cân toán quốc tế bội chi (âm) tỷ giá hối đối có chiều hướng tăng lên  Mức lạm phát đồng tiền quốc gia Đối với kinh tế lạm phát yếu tố quan trọng tác động trực tiếp tới sức mua đồng tiền nước đó, lạm phát ảnh hưởng trực tiếp tới tỷ giá hối đoái Khi mức lạm phát đồng tiền quốc gia cao ngoại tệ tỷ giá hối ngoại tệ có xu hướng tăng Ngược lại, mức lạm phát đồng tiền quốc gia thấp ngoại tệ tỷ giá hối ngoại tệ có xu hướng giảm Nếu gọi tỷ giá trước có ảnh hưởng lạm phát đồng A B e, lạm phát nước A Ia, lạm phát nước B Ib ( đơn vị thời gian) tỷ giá đồng A B sau có lạm phát là: A/B = e x Như vậy, lạm phát có quan hệ chiều với mức độ lạm phát đồng tiền quốc gia  Chính sách lĩnh vực tiền tệ Nhà nước đóng vai trị quan trọng sách tỷ giá hối đối quốc gia Nhà nước dùng cơng cụ quản lý để thay đổi cung – cầu ngoại tệ như: Các quy định quản lý ngoại tệ, quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc, sách lãi suất,… hay áp dụng chế độ tỷ giá (thả nổi, cố định,…) từ ảnh hưởng tới tỷ giá hối đối Ví dụ: Khi lãi suất tuền gửi ngoại tệ ngân hàng nước tăng ngoại tệ có xu hướng chảy vào thị trường nước, làm cung ngoại tệ tăng, tỷ giá có xu hướng giảm Sự hoạt động Nhà nước tách rời hoạt động Ngân hàng Trung ương Đối với ngân hàng áp dụng tỷ giá thả có quản lý Nhà nước Việt Nam hoạt động lại đóng vai trị quan trọng, kết hợp hàng loạt biện pháp can thiệp Ngân hàng Trung ương để tác động tỷ giá hối đoái thị trường lãi suất chiết khấu, sử dụng quỹ bình ổn chiết khấu, phá giá tiền tệ,… mục tiêu tối quan trọng hoạt động nhằm hạn chế khuyết điểm chế độ tỷ giá thả nổi, đồng thời tạo môi trường thuận lợi cho trình phát triển kinh tế  Yếu tố tâm lý Các yếu tố tác động tới tâm lý tiêu dùng thường tin tức tình hình kinh tế trị - xã hội, rủi ro hệ thống tài ngân hàng định, sách quan trọng phủ ngân hàng Trung ương lãi suất, sách tài chính, tiền tệ giá Các yếu tố tâm lý gây tác động mang tính chất ngắn hạn tức thời làm thay đổi mối quan hệ cung cầu thị trường, ảnh hưởng tới biện động tỷ giá hối đối Bên cạnh nên kinh tế xuất hiện tượng đầu mua, đầu bán, găm giữ loại ngoại tệ khiến cho tỷ giá hối đối biến động khó lường, gây khó khăn cho hoạt động quản lý tỷ giá Nhà nước Ví dụ: Khi người tiêu dùng lo sợ tình hình kinh tế gặp khó khăn năm tới, đồng tiền nội tệ bị giá so với ngoại tệ, nên họ có xu hướng tích trữ ngoại tệ, làm cho cầu ngoại tệ tăng cung ngoại tệ không đổi nên tỷ giá hối đối tăng Chính sách tỷ giá 2.1 Khái niệm mục tiêu sách tỷ giá Chính sách TGHĐ hệ thống công cụ dùng để tác động tới cung cầu ngoại tệ thị trường từ giúp điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm đạt tới mục tiêu cần thiết Về , sách tỷ giá hối đoái tập trung trọng vào hai vấn đề lớn : vấn đề lựa chọn chế độ ( hệ thống ) tỷ giá hối đoái ( chế vận động tỷ giá hối đoái ) vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái  Mục tiêu sách tỷ giá Trong kinh tế mở động hoạch định sách mục tiêu cân đối bên bên Trong tỷ giá hối đối lại yếu tố có khả ảnh hưởng trực tiếp đến cân đối nên việc hoạch định sách tỷ giá phải trực tiếp nhắm đến hai mục tiêu Trên hai nhóm mục tiêu mà sách tỷ giá cuối phải hướng đến Tuy nhiên giai đoạn định , sách tỷ giá có thêm mục tiêu cụ thể : thường xuyên xác lập trì mức tỷ giá cân , trì bảo vệ giá trị đồng nội tệ, tiến tới thực đầy đủ chức đồng tiền ( bao gồm việc thực khả chuyển đổi đồng tiền) ,gia tăng dự trữ ngoại tệ Bây xem xét hai mục tiêu : cân nội cân ngoại + Mục tiêu cân nội : Là trạng thái nguồn lực quốc gia sử dụng đầy đủ, thể tồn dụng nhân cơng mức giá ổn định Mức giá biến động bất ngờ có tác động xấu đến khoản tín dụng đầu tư Chính phủ cần ngăn chặn đợt lên hay xuống phát triển đột ngột tổng cầu để trì mức giá ổn định, dự kiến trước Vì vậy, tỷ giá hối đối xem công cụ đắc lực, hỗ trợ hiệu cho Chính phủ việc điều chỉnh giá cả, đặc biệt kinh tế, xu hội nhập quốc tế + Mục tiêu cân ngoại : Khái niệm “cân ngoại”; khó xác định nhiều so với “cân nội”, chủ yếu cân đối “tài khoản vãng lai” Trên thực tế người ta xác định “tài khoản vãng lai”; nên cân bằng, thâm hụt hay thặng dư thống rằng: khơng nên có thâm hụt hay thặng dư lớn mà Tuỳ thuộc vào điều kiện kinh tế, trị xã hội quốc gia mà Chính phủ phải có cách để điều chỉnh tỷ giá hối đoái họ cho phù hợp, hiệu quả, chủ yếu tác động vào hoạt động xuất nhập đầu tư xuyên quốc gia 10 Thực tế cho thấy, thời điểm Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất từ 0% lên 0,25% (ngày 16/12/2015), tỷ giá VND so với đồng tiền khác NHNN nỗ lực giữ mức ổn định giải pháp kinh tế kết hợp với vài biện pháp cần thiết khác tăng cường truyền thơng sách với liều lượng giải thích hợp lý NHNN kịp thời có Quyết định 2589/QĐ-NHNN ngày 17/12/2015, giá trị hiệu lực từ 18/12/2015 quy định mức lãi suất huy động tối đa ngoại tệ tổ chức tín dụng 0% (áp dụng cho khách hàng tổ chức khách hàng cá nhân) Theo lý thuyết, điều có nghĩa NHNN muốn giảm hấp dẫn ngoại tệ nhằm hạn chế tình trạng la hóa, đầu ngoại tệ Việt Nam góp phần bảo vệ hay ổn định hóa VND… Nếu quan sát số động thái liên quan đến sách NHNN lãi suất, tín dụng (tương quan nội tệ ngoại tệ), quản lý trạng thái ngoại tệ quản lý vàng… cho thấy, NHNN kiên định với chủ trương chống la hóa kinh tế; bao gồm chủ trương hạn chế việc ngân hàng thương mại (NHTM) chấp nhận rủi ro mức Cũng có quan điểm cho rằng, thời gian qua, VND lên giá hạn chế sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam trường quốc tế Tuy nhiên, nhận thấy, nhận định chưa thực thuyết phục, từ năm 2011 đến nay, xuất Việt Nam tăng đáng kể; ra, vấn đề cấu xuất mặt hàng có hàm lượng cơng nghệ thấp giải thích thỏa đáng cho sức cạnh tranh thấp hàng hóa Việt Nam nguyên nhân tỷ giá… Trong năm 2018, tỷ giá trung tâm NHNN công bố tăng khoảng 1,6%, tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 2,7% so với đầu năm Trong năm qua, có năm 2015 chứng kiến tỷ giá biến động mạnh với mức tăng 5,1% Áp lực lên tỷ giá năm chủ yếu đến từ thị trường quốc tế, hai yếu tố kinh tế Mỹ tăng trưởng ấn tượng (GDP năm 2018 ước tăng 2,9% so với mức tăng 2,2% năm 2017) với việc Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nâng lãi suất 13 đồng USD thêm lần năm khiến USD tăng giá 4,8% khiến ngoại tệ khu vực giá tương ứng chiến tranh thương mại Mỹ-Trung khiến lo ngại rủi ro sách tăng, giảm đà tăng trưởng nhiều kinh tế châu Á, khiến đồng tiền khu vực giá nhiều, đồng tiền chủ chốt rổ tiền tính tỷ giá trung tâm NHNN Xét chung năm, việc VND giảm 2,7% so với USD cho thấy VND ổn định nhiều so với đồng tiền khu vực Những chuyển biến tích cực tranh kinh tế vĩ mơ Việt Nam phần triệt tiêu bớt ảnh hưởng tiêu cực từ giới tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động điều hành tỷ giá NHNN niềm tin cho chủ thể tham gia thị trường Cụ thể, GDP năm 2018 tăng 7,08%, mức cao 10 năm qua vượt mục tiêu 6,7% mà Chính phủ đề Lạm phát CPI bình qn kiểm sốt với mức tăng 3,8% Ngồi ra, cán cân thương mại ghi nhận số thặng dư mức kỷ lục (khoảng tỷ USD) Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) vào Việt Nam tiếp tục trì mức cao bất chấp biến động thị trường giới Theo Bộ Kế hoạch - Đầu tư, vốn FDI đăng ký bổ sung năm ước đạt 35,5 tỷ USD (tương đương mức năm 2017), giải ngân FDI đạt 19 tỷ USD, tăng 9% so với kỳ năm trước Hoạt động M& A, thoái vốn cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước dù khơng đạt sơi động kỳ vọng, song ghi nhận dòng vốn khoảng 2-3 tỷ USD từ nhà đầu tư nước Ngồi ra, dù số thị trường chứng khốn (TTCK) giảm nhà đầu tư rút vốn khỏi thị trường (khoảng 30 tỷ USD), dòng vốn ngoại mua ròng TTCK Việt Nam khoảng 1,5-2 tỷ USD Cùng với đó, kiều hối năm 2018 ước đạt khoảng 16 tỷ USD (tăng 16% so với năm 2017), nhu cầu vay ngoại tệ giảm (do chênh lệch lãi suất vay VND-USD lớn, tỷ giá tầm kiểm soát), cho thấy quan hệ cung – cầu ngoại tệ ổn, tạo dư địa điều hành sách tỷ giá NHNN 14 Tác động tỷ giá đến kinh tế Việt Nam Tỷ giá biến số kinh tế, tác động đến hầu hết mặt hoạt động kinh tế, hiệu ảnh hưởng tỷ giá lên hoạt động khác khác Trong đó, hiệu tác động tỷ giá đến hoạt động xuất nhập rõ ràng nhanh chóng, vậy, điều kiện mở cửa, hợp tác, hội nhập tự hoá thương mại, quốc gia sử dụng tỷ giá trước hết công cụ hữu hiệu điều chỉnh hoạt động xuất nhập 2.1 Tác động tỷ giá tới lạm phát Trên lý thuyết, nước có lạm phát sức mua đồng nội tệ giảm, với tỷ giá hối đối khơng đổi, hàng hóa dịch vụ nước đắt thị trường nước Theo quy luật cung cầu, người dân nước chuyển sang dùng hàng ngoại nhiều giá rẻ; điều tất yếu xảy nhập tăng, kéo theo cầu ngoại tệ tăng, làm cho tỷ giá hối đoái tăng Tương tăng giá, cư dân nước ngồi dùng hàng nhập Hoạt động xuất giảm sút, làm cho cung ngoại tệ thị trường giảm, nguyên nhân làm tỷ giá hối đoái tăng Như vậy, lạm phát ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ theo hướng tăng giá ngoại tệ, tác động cộng gộp làm cho tỷ giá hối đoái tăng nhanh Trên thị trường tiền tệ, lạm phát làm đồng tiền giá, người dân chuyển sang nắm giữ tài sản nước nhiều hơn, cầu ngoại tệ gia tăng đẩy tỷ giá hối đoái tăng Trong trường hợp quốc gia có lạm phát tác động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát tương đối quốc gia Quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao đồng nội tệ quốc gia giá cách tương đối tỷ giá hối đoái tăng Đối với nước ta nay, lạm phát mức cao nên việc tăng tỷ giá điều tránh khỏi Tuy nhiên, áp lực lạm phát Việt Nam 2011 chủ yếu đến từ nguồn khác từ việc điều chỉnh tỷ giá vừa 15 - Thứ nhất, việc điều chỉnh giá điện (tăng 15.28% so với năm 2010) ngày 1/3/2011 việc cho phép hàng hóa lượng quan trọng xăng, dầu, than “ vận hành theo chế thị trường” chắn cú hích đáng kể lạm phát - Thứ hai, xu giá giới hàng hóa (đặc biệt lượng, thực phẩm, vật tư nông nghiệp kim loại) tiếp tục tăng ảnh hưởng lớn đến mặt giá nước kinh tế mở cửa trước Khơng thế, tượng có tính quy luật, giá hàng hóa nước phát triển (trong có Việt Nam) tăng thường tăng cao nhiều so với nước phát triển Chẳng hạn năm 2010, số giá hàng hóa nước phát triển 31% toàn giới 19% - Thứ ba, năm 2010, với tốc độ tăng cung tiền tín dụng mức 25% tỷ lệ đầu tư 40% tốc độ tăng trưởng GDP thực 6,8% lạm phát tiền tệ sau độ trễ định thể số giá Điều chỉnh tỷ giá tăng giá điện việc không làm để giảm méo mó giá thị trường, vốn điều kiện cần để kinh tế giảm chi phí giao dịch phân bổ nguồn lực cách hiệu Tuy nhiên, không thay đổi phương thức điều hành mang tính đối phó thiếu phối hợp doanh nghiệp người tiêu dùng tiếp tục phải “chịu trận” trước loạt cú sốc lớn dồn dập Rõ ràng để mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ cách tư điều hành vĩ mơ Chính phủ phải thay đổi cách PGS-TS Trần Hoàng Ngân, cho tỷ giá tăng chắn ảnh hưởng đến CPI, tác động đến lạm phát mặt hàng nhập thiết yếu tính theo tỷ giá mới, chí xuất loại hàng hóa “ăn theo” đà tăng tỷ giá Áp lực lên lạm phát lo ngại, tổng kim ngạch xuất nhập Việt Nam lên đến 150% so với GDP với nhiều mặt hàng nguyên liệu thiết yếu phải nhập từ bên Tuy nhiên, thực tế thời gian qua nhà nhập Việt Nam phải mua USD với tỷ giá thị trường chợ đen Vì vậy, việc điều chỉnh lần khơng ảnh hưởng 16 tới chi phí thực nhà nhập Gía hàng hóa tăng lên áp lực khơng q lên 2.2 Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Cán cân thương mại nước chênh lệch kim ngạch xuất kim ngạch nhập Một kinh tế xuất hàng hóa dịch vụ thu ngoại tệ Để tiếp tục công việc kinh doanh, nhà xuất phải bán ngoại tệ lấy nội tệ, mua hàng hóa dịch vụ nước để xuất nước Trên thị trường cung ngoại tệ tăng, làm tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, nhập hàng hóa dịch vụ, nhà nhập cần ngoại tệ để toán toán cho đối tác mua ngoại tệ thị trường Hành động làm cầu ngoại tệ tăng , tỷ giá hối đoái tăng Tác động hai tượng ngược chiều việc hình thành tỷ giá hối đối Tỷ giá hối đoái cuối tăng hay giảm phụ thuộc vào tác động mạnh yếu nhân tố, cán cân thương mại Nếu nước có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ lên giá Khi thâm hụt thương mại, cung ngoại tệ nhỏ cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giảm giá (đây trường hợp nước ta nay) Về lý thuyết, việc tăng giá USD/VND hỗ trợ cho hoạt động xuất nhập khẩu, làm tăng khả cạnh tranh hàng Việt xuất nước ngồi Chẳng hạn, hàng thủ cơng mỹ nghệ, hàng nông lâm thủy sản Trong tháng 1/2011, Việt Nam xuất gạo thu 194 triệu USD Với tỷ giá mới, số tiền VND tăng thêm 269,5 tỷ đồng Tương tự, cao su xuất 337 triệu USD, số tiền tăng thêm nhờ tỷ giá 468,3 tỷ đồng; thủy sản xuất 400 USD, số tiền tăng thêm nhờ tăng tỷ giá lên tới 586 tỷ đồng Nhờ mà doanh nghiệp tăng giá mua cho nông dân điều chỉnh linh hoạt giá bán thị trường nước Tất nhiên, tỷ giá tăng có hỗ trợ cho hoạt động xuất để tăng xuất doanh nghiệp cịn phải tìm kiếm bạn hàng, quảng bá sản phẩm bảo đảm chất lượng sản phẩm không dựa vào lợi tỷ giá đem lại Vì vậy, việc tăng tỷ giá USD/VND có tác động làm cải thiện cán cân thương mại Thâm hụt thương mại hàng hóa năm 2010 lên đến 12,4 tỷ USD ( Chiếm 12% GDP), 17,3% kim ngạch 17 xuất Cán cân thương mại Việt Nam có mối quan hệ chặt chẽ với tỷ giá, việc điều chỉnh tỷ giá lần tác động tích cực việc cải thiện thâm hụt thương mại Đồng nội tệ giảm giá làm cho doanh nghiệp xuất gặp nhiều thuận lợi hàng hóa sản xuất có sức cạnh tranh hơn, nhập giảm cán cân thương mại cải thiện Việc tăng tỷ giá với tỷ lệ cao vào tháng 2/2011 biện pháp đau đớn, song cần thiết bất khả kháng tình hình nhằm làm cho nhập đắt đỏ hơn, xuất thuận lợi qua giảm mức độ nhập siêu mức định Xuất có lợi tỷ lệ gia tăng sản phẩm cao (như gạo, hải sản) tác động thúc đẩy hạn chế sản phẩm lắp ráp điện tử tỷ lệ hàng nhập lên đến 90% giá thành Tuy nhiên, hệ lụy với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ cần phải bàn thêm Trước hết, với mức nhập lên đến 84 tỷ USD GDP 102 tỷ USD năm 2010 (chiếm 83% GDP), 10% hàng tiêu dùng, 20% trang thiết bị, máy móc, cịn lại 70% đầu vào cho hoạt động kinh tế xăng dầu, sắt thép, sợi… kinh tế nước ta phụ thuộc vào nhập việc điều chỉnh tỷ giá mạnh lần dẫn đến tăng giá đáng kể mặt hàng nhập thiết yếu kể qua tác động tới giá thành sản phẩm giá mua người tiêu dùng Những mặt hàng không thuộc loại thiết yếu mỹ phẩm, ô tô sang trọng giảm nhập mức độ định, song tỷ lệ mặt hàng không lớn, nguyên vật liệu kinh tế phải tiếp tục nhập với mức giá nhập cao Người tiêu dùng phải gánh chịu mức tăng giá, ước tính khoảng 3% từ việc điều chỉnh tỷ giá Giá số mặt hàng tăng gas, ô tơ khó tránh khỏi việc tăng giá mặt hàng khác thời gian tới giá đầu vào nhập tăng khoảng 10% Cho nên, tác động tỷ giá tới cán cân thương mại không đến mức người kỳ vọng Ngoài việc tăng tỷ giá có tác động khơng tốt như: tạo đắt đỏ cho mặt hàng nhập khẩu, mặt hàng nhập sản xuất bán 18 nước, sản xuất bán nước nhiều.Về nguyên tắc, doanh nghiệp hay cộng tăng tỷ giá vào giá bán, tạo giá bán mặt hàng nhập Nếu mặt hàng nhập mà tỷ trọng lớn mặt giá xã hội tạo mặt giá Điều chưa dám chắn tác động điều đương nhiên Nhưng có tác động tích cực mặt hàng có giá trị cao, người tiêu dùng từ chối mua Lúc đó, doanh nghiệp phải chuyển sang sản xuất mặt hàng khác, mặt hàng tiêu dùng nước ô tô nhập khẩu, doanh nghiệp nhập cộng dồn, đẩy giá lên cao, khách hàng từ chối sử dụng ô tơ nước Điều có tác động đến giảm nhập siêu, thực tế chứng minh giá xăng dầu tăng cao thiếu ngoại tệ nhập khẩu, Nhà máy lọc dầu Dung Quất lựa chọn khách hàng nước đến khơng có hàng để bán Đợt điều chỉnh lần hướng đến kích cầu sản xuất nước mục tiêu, điểm Các nhà nghiên cứu, nhiều chuyên giá nhiều lần nói muốn cạnh tranh xuất phải hạ giá tiền VND Để cho VND rẻ giá hàng xuất Việt Nam rẻ để thúc đẩy xuất Nhưng VND rẻ giá nguyên vật liệu nhập đắt lên, Như vậy, giá thành sản phẩm tăng lên giá thành rẻ để xuất Tỷ giá ổn định cán cân toán cân cán cân thương mại nghiêng xuất nhập 2.3 Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư Theo thống đốc NHNN, tháng 2/2011 thời điểm thích hợp thuận lợi để điều chỉnh tỷ giá nguồn ngoại hối dồi dào, khoản vốn đầu tư trực tiếp, gián tiếp, ODA giải ngân tốt… qua giúp thị trường ngoại hối ổn định, không bị xáo trộn Thế nhưng, tồn thực tế khác Đó nửa năm nay, tỷ giá thị trường phi thức ln ln vượt mức trần, có tới 10% Bên cạnh đó, dịng vốn nước ngồi (FDI, ODA, kiều hối) lớn khơng đủ bù đắp thâm hụt thương mại khoản “ sai số thiếu sót” (mà nguyên nhân người dân doanh nghiệp chuyển danh mục tiền tệ sang vàng đô la) Kết cán cân tốn ln bị thâm hụt trữ ngoại hối tụt đến mức thấp kể từ năm 2005 dù tính theo số tuyệt 19 đối hay tính theo số tuần nhập Như vậy, áp lực giảm giá tiền đồng tích tụ suốt nhiều tháng qua buộc NHNN phải buông tỷ giá Về nguyên tắc, phá giá để đưa tỷ giá mức bền vững kinh tế ổn định hơn, dù ngắn hạn tốc độ tăng trưởng bị ảnh hưởng Trong trường hợp này, đầu tư nước gia tăng nhà đầu tư giải tỏa rủi ro, tỷ giá tương lai Tuy nhiên, phá giá khơng đủ mạnh uy tín NHTW khơng cao nhà đầu tư ngần ngại Cần lưu ý tỷ giá nhân tố gây thâm hụt thương mại cao Việt Nam Yếu tố dịng tiền từ bên ngồi đổ vào Việt Nam FDI, FPI, ODA, kiều hối sách thương mại khác Đợt điều chỉnh tỷ giá thúc đẩy thu hút thêm dòng vốn đầu tư gián tiếp, giúp khối nhà đầu tư nước tự tin việc giải ngân, nhờ ổn định tỷ giá tiên đốn thời gian tới Đối với đầu tư nước ngoài, người dân nước dùng tiền mua tài sản nước ngồi, đầu tư trực tiếp ( xây dựng nhà máy, thành lập doanh nghiệp…) hay đầu tư gián tiếp (mua cổ phiếu , trái phiếu…) Những nhà đầu tư muốn thực kinh doanh cần phải có ngoại tệ Họ mua ngoại tệ thị trường, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nước, làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái giảm Đầu tư nước ngồi rịng hiệu số luồng vốn chảy luồng vốn chảy vào nước Khi đầu tư nước ngồi rịng dương, luồng vốn chảy vào nước nhở dòng vốn chảy nước ngồi, tỷ giá hối đối tăng Tỷ giá hối đoái sẽgiảm trường hợp ngược lại, đầu tư nước ngồi rịng âm Theo quy luật tối ưu hóa, luồng vốn chảy vào nơi có lợi nhất, tức hiệu suất sinh lời cao Một kinh tế thu hút luồng vốn đến đầu tư nhiều có mơi trường đầu tư thuận lợi, trị ổn định, đầu vào sẵn có với giá rẻ, nguồn lao động dồi có tay nghề, thị trường tiêu thụ rộng lớn, lãi suất cao thơng thống sách thu hút vốn đầu tư nước ngồi Chính phủ 20