BÀI TẬP CHƯƠNG 1 Bài 1 1 Báo cáo kết quả kinh doanh của công ty Thắng Lợi năm 2018 như sau Chỉ tiêu Tỷ đồng Doanh thu Giá vốn hàng bán Chi phí bán hàng và quản lí Chi phí khấu hao EBITDA EBIT Lãi vay.
BÀI TẬP CHƯƠNG Bài 1.1: Báo cáo kết kinh doanh công ty Thắng Lợi năm 2018 sau: Chỉ tiêu Tỷ đồng Doanh thu 2.000 Giá vốn hàng bán 1.000 Chi phí bán hàng quản lí 450 Chi phí khấu hao 50 EBITDA ? EBIT ? Lãi vay 70 EBT ? Thuế TNDN (biết t = 25%) ? EAT ? Lợi nhuận giữ lại ? Cổ tức cổ phần ưu đãi (PD) 66 Thu nhập cổ phần (EPS) ? Cổ tức cổ phần thường (DPS) ? Điền thơng tin cịn thiếu báo cáo biết vốn chủ sở hữu bình quân công ty năm 2018 600 tỷ đồng; số lượng cổ phiếu thường lưu hành bình quân 50 triệu cp; tỉ lệ lợi nhuận giữ lại 40% (EPS = 5.880 đồng/cp; DPS = 3.000 đồng/cp) Bài 1.2 Trong báo cáo lợi nhuận giữ lại cho biết công ty A chi trả cổ tức cho cổ phiếu thường là: 35 tỷ đồng, lợi nhuận giữ lại bảng cân đối kế toán đầu năm: 12 tỷ, cuối năm: 15 tỷ, cho biết lợi nhuận sau thuế tỷ lệ chi trả cổ tức công ty bao nhiêu? (38; 92%) Bài 1.3: Báo cáo kết kinh doanh năm 2019 công ty Thăng Long cho biết: Lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA) 80 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế (EAT): 30 tỷ đồng, lãi vay: tỷ, thuế suất thu nhập doanh nghiệp: 25% Hỏi chi phí khấu hao tài sản cố định EBIT năm công ty bao nhiêu? (35, 45) BÀI TẬP CHƯƠNG Bài 2.1 Công ty H vay ngân hàng 450 triệu đồng, thời hạn năm, lãi suất 9%/năm, ghép lãi tháng Thay ghép lãi tháng ngân hàng ghép lãi quý, hỏi lãi suất công bố để số tiền ngân hàng thu không thay đổi? (9,06%/ năm) Bài 2.2 Công ty Bạch Đằng vay Ngân Hàng Sài Gịn Cơng Thương 10 tỷ đồng thời hạn năm, gốc lãi trả lần đáo hạn, lãi suất công bố (APR) 13%/ năm, lãi nhập vốn theo q Hãy tính số tiền cơng ty Bạch Đằng phải trả vào ngày đáo hạn? (18,96 tỷ) Bài 2.3: Bà Lan dự định năm gửi số tiền 100, 150, 200 250 triệu đồng vào ngân hàng; lần gửi thực với lãi suất tiết kiệm 5%/ năm Dự đoán lãi suất tiết kiệm năm tăng 0,5% so với năm trước Hỏi số tiền bà Lan nhận vào cuối năm thứ bao nhiêu? (795,73 triệu) Bài 2.4 Tính giá trị tương lai chuỗi tiền cuối kỳ 10 kỳ hạn, biết số tiền kỳ kỳ đầu 200 triệu, kỳ cuối 400 triệu, lăi suất 9%/kỳ (4235,53 triệu đồng) Bài 2.5: Cô Mỹ lên kế hoạch 10 năm nghỉ hưu Hiện cô có tỷ đồng tiền gửi tiết kiệm với lãi suất tiền gửi tiết kiệm 7%/năm, ghép lãi năm, lãi suất không đổi đầu tư tỷ đồng vào chứng khoán, lợi nhuận đầu tư chứng khoán kỳ vọng trung bình 15%/năm Ngồi Mỹ cịn dự định gửi thêm vào tài khoản tiết kiệm 100 triệu đồng năm lần nghỉ hưu, lần gửi thực ngày hơm Hỏi số tiền Mỹ có nghỉ hưu bao nhiêu? (11,64 tỷ đồng) Bài 2.6: Ông A dự định 10 năm nghỉ hưu muốn mua hộ nghỉ dưỡng Phú Quốc Hiện giá hộ tỷ đồng, dự kiến năm giá hộ tăng khoảng 5% Hỏi để có đủ tiền mua hộ nghỉ hưu năm ơng A phải gửi vào tiết kiệm tiền Biết lần gửi bây giờ, lần gửi cuối thời điểm ông nghỉ hưu Lãi suất tiền gửi tiết kiệm 2%/ quý, ghép lãi quý lãi suất không thay đổi (0,48 tỷ) Bài 2.7: Ông H mua nhà trả góp cơng ty phát triển nhà thành phố với phương thức toán sau: Ngay sau nhận nhà, trả 30% tổng số tiền phải tốn, số cịn lại trả góp liên tục vòng 15 năm, với số tiền 100 triệu đồng/ năm, kỳ trả năm sau nhận nhà Hỏi lãi suất khoản mua trả góp bao nhiêu%/ năm? Biết giá trị nhà 815,5 triệu đồng Theo bạn ơng H có nên mua trả góp hay khơng? Biết ơng vay dài hạn từ ngân hàng với lãi suất 13%/ năm, lãi nhập vốn theo năm? (15.5%/năm) Bài 2.8: Công ty Thăng Long vay Ngân hàng Đông Á 400 triệu đồng, thời hạn 12 tháng, lăi suất 10%/ năm, tiền lăi trả lần nhận tiền vay, vốn gốc trả đáo hạn Hỏi lăi suất hiệu dụng (EAR) khoản vay %/ năm? (11,11%) Bài 2.9: Một khoản vay 60 triệu, thời hạn vay tháng, lãi suất 1%/ tháng, ngân hàng đưa bốn phương án thu hồi nợ lãi sau: Phương án : Gốc lãi trả lần vào ngày đáo hạn, lãi nhập vốn gốc theo tháng Phương án : Lãi trả hàng tháng, gốc trả đáo hạn Phương án : Lãi gốc trả với số tiền cho tháng, liên tục tháng, kỳ trả tháng sau nhận tiền vay Phương án : Gốc trả theo tháng, lãi trả hàng tháng tính theo vốn gốc giảm dần Xác định dòng tiền vay trả phương án, biểu diễn chúng đường thời gian Bài 2.10: Một trái phiếu cơng ty có mệnh giá 100.000 đồng, đáo hạn sau 20 năm, lãi suất coupon 8%/năm, tiền lãi toán năm lần Hỏi: a Giá thị trường trái phiếu lãi suất thị trường trái phiếu 10%/năm? (82 973 đồng) b Nếu người chủ sở hữu trái phiếu bán trái phiếu sau giữ năm nhận lãi coupon năm tỷ suất sinh lời vốn ông ta bao nhiêu%/ năm? Biết lãi suất thị trường trái phiếu bán trái phiếu 8%/năm (30,16%/năm) c Nếu người chủ sở hữu trái phiếu bán trái phiếu sau giữ năm nhận lãi coupon năm tỷ suất sinh lời vốn ông ta bao nhiêu? Biết lãi suất thị trường trái phiếu bán trái phiếu 9%/năm (12,65%) Bài 2.11: Công ty Việt Thắng phát hành trái phiếu, mệnh giá 200.000 đồng, kỳ hạn trái phiếu 20 năm, lãi suất coupon 5%, tiền lãi toán năm lần Lãi suất thị trường 12% Cho biết : a Giá phát hành trái phiếu bao nhiêu? (95.428 đồng) b Nếu bạn mua trái phiếu với giá giá phát hành giữ trái phiếu đáo hạn, tỷ suất sinh lời vốn (YTM)? (12%) c Nếu bạn tái đầu tư khoản tiền nhận từ trái phiếu, với mức sinh lời 6%/ năm, tổng số tiền bạn nhận đáo hạn bao nhiêu? Tỷ suất sinh lời bình quân bao nhiêu%/ năm? (567 856 đồng; 9,33%) Bài 2.12: Công ty B giai đoạn tăng trưởng nhanh, toàn lợi nhuận sau thuế giữ lại để tái đầu tư, dự kiến năm tới công ty không trả cổ tức bắt đầu trả cổ tức vào năm thứ với mức trả 2.000 đồng/ cổ phiếu Cổ tức tăng trưởng nhanh với tốc độ 30%/năm năm thứ thứ 6, sau tăng ổn định mức 8%/ năm Cho biết giá thị trường cổ phiếu bao nhiêu? lãi suất thị trường cổ phiếu 10% (108.000 đồng) Bài 2.13: Cổ phiếu phổ thơng cơng ty ABC có mức chia cổ tức năm vừa qua (D0) 2.500 đồng/ cổ phiếu Giá thị trường 45.000 đồng, tỷ suất sinh lời cần thiết thị trường cổ phiếu 16% Nếu 10 năm tới mức chia cổ tức 2.500 đồng/ cổ phiếu, sau cổ tức tăng trưởng với tốc độ không đổi, tốc độ tăng trưởng bao nhiêu%/ năm? (14,03%) Bài 2.14: Công ty CADIVI dự kiến trả cổ tức cho năm tới với mức trả nhau, sau cổ tức tăng trưởng với tốc độ 10% / năm cho năm tiếp theo, từ năm thứ tốc độ tăng trưởng ổn định mức 5%/ năm mãi Với tỷ lệ sinh lời đòi hỏi 14%, giá trị nội cổ phiếu 35.000 đồng Cho biết cổ tức dự kiến năm tới bao nhiêu? (3.053 đồng) Bài 2.15 Công ty thẩm định dự án có vốn đầu tư vào dây chuyền sản xuất nguyên giá tỷ đồng, đời sống kinh tế dự án 10 năm; giá trị lí dự tính 80 triệu đồng Ngân lưu ròng hàng năm dự kiến 500 triệu đồng Chi phí sử dụng vốn dự án 12% Tìm NPV, IRR, MIRR, DPP dự án nêu ý nghĩa Cơng ty có nên thực dự án không? (850,87 triệu; 21,58%; 16,04%) Bài 2.16 Công ty Hồng Hà thẩm định dự án đầu tư với số liệu sau: Vốn đầu tư 10 tỷ đồng, tuổi thọ dự án 25 năm, ngân lưu ròng hàng năm dự án sau: năm đầu: 1,2 tỷ/năm; năm tiếp theo:1,5 tỷ/năm, 15 năm cuối: 1,8 tỷ/năm Chi phí sử dụng vốn dự án 10% a Xác định giá trị ròng (NPV) dự án? (3,36 tỷ) b Xác định tỷ suất hoàn vốn nội (IRR) tỷ suất hoàn vốn nội điều chỉnh (MIRR) dự án? (13,68%; 11,28%) BÀI TẬP CHƯƠNG Bài 4.1 Doanh nghiệp C cần huy động thêm 500 tỷ đồng để đầu tư vào dự án mới, doanh nghiệp định phát hành trái phiếu Trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suất coupon 10%, tiền lãi toán năm lần Giám đốc tài doanh nghiệp dự đốn lãi suất thị trường trái phiếu thời điểm phát hành 10 %, chi phí trước thuế trái phiếu 10,5% Cho biết dự đoán giám đốc tài thì: a Giá phát hành trái phiếu bao nhiêu? (100.000 đồng) b Chi phí phát hành giá phát hành trái phiếu bao nhiêu? ( 3.000 đồng; 97.000 đồng) c Doanh nghiệp phải phát hành trái phiếu để có đủ lượng vốn cần thiết? (5.154.639 tp) d Chi phí sau thuế trái phiếu bao nhiêu%? biết thuế suất thuế thu nhập 25% (7,88%) Bài 4.2 Trái phiếu lưu hành doanh nghiệp A có mệnh giá 100.000 đồng, hồn trái sau 10 năm, lãi suất coupon: 10%, tỷ suất sinh lời đáo hạn (YTM) 13% Doanh nghiệp tin họ phát hành trái phiếu kỳ hạn 10 năm, lãi suất coupon, mệnh giá YTM tương tự trái phiếu lưu hành, chi phí phát hành: 2.000 đồng/ trái phiếu a Xác định chi phí sử dụng nợ DN biết thuế suất thuế TNDN 25% (10,07%) b Nếu trái phiếu có rủi ro cao trái phiếu lưu hành với mức đền bù rủi ro 1%, yếu tố khác khơng thay đổi Xác định chi phí sử dụng nợ DN? (10,85%) Bài 4.3 Cổ phiếu thường doanh nghiệp BB giao dịch thị trường với giá 30.000 đồng, doanh nghiệp dự kiến trả cổ tức năm tới 3.000 đồng, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức 5% / năm mãi, cho biết : a Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường doanh nghiệp toàn vốn cổ phần tăng thêm huy động từ lợi nhuận giữ lại (15%) b Nếu doanh nghiệp phát hành cổ phiếu với giá phát hành giá thị trường tại, chi phí phát hành 10% giá phát hành chi phí sử dụng vốn cổ phần bao nhiêu? (16,1%) Bài 4.4 Cổ phiếu doanh nghiệp DD có hệ số β =1,5, lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn 8%, tỷ suất lợi nhuận danh mục đầu tư thị trường 12%, cho biết : a Phần bù rủi ro cổ phiếu bao nhiêu? (6%) b Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường doanh nghiệp bao nhiêu? (14%) Bài 4.5 Trong dài hạn doanh nghiệp DD có ROE 15%, tỷ lệ lợi nhuận giữ lại: 40%, cổ tức chia dự kiến năm tới 2.500 đồng/ cổ phiếu, giá thị trường 46.000/ cổ phần, tăng vốn cổ phần thường cách phát hành cổ phiếu mới, doanh nghiệp bán cổ phiếu theo mức giá tại, chi phí phát hành 5% giá bán Cho biết chi phí sử dụng vốn cổ phần bao nhiêu? (11,72%) Bài 4.6 Công ty M sử dụng nguồn vốn sau: - Vốn cổ phần thường: Cơng ty có 10 triệu cổ phiếu thường lưu hành, mệnh giá 10.000 đồng, giá thị trường 34.000 đồng/cổ phiếu, hệ số beta 1,2 - Vốn cổ phần ưu đãi: Cơng ty có triệu cổ phiếu ưu đãi, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tỷ lệ trả cổ tức ưu đãi cố định hàng năm 8%, giá thị trường 9.000 đồng - Nợ vay: Trái phiếu với tổng mệnh giá 200 tỷ đồng, lãi suất công bố 9%, trả lãi tháng lần, đáo hạn sau 15 năm nữa, giá thị trường 94% mệnh giá Yêu cầu: a Xác định cấu vốn công ty theo giá thị trường (59,34%; 7,85%; 32,81%) b Nếu công ty xem xét dự án đầu tư có rủi ro tương đương với rủi ro cơng ty suất chiết khấu cho dự án bao nhiêu? (13,07%) Biết rằng: Lãi suất phi rủi ro 6%, lãi suất thị trường 15%, thuế suất thuế TNDN 25% Bài 4.7 Công ty CD xem xét bốn dự án đầu tư có mức rủi ro trung bình (rủi ro dự án rủi ro tài sản hữu doanh nghiệp) Vốn đầu tư ban đầu tỷ suất sinh lời vốn dự án sau: Dự án Vốn đầu tư (triệu đồng) Tỷ suất sinh lời vốn (IRR) A 2.000 16% B 3.000 15% C 5.000 14,5% D 4.000 12% Doanh nghiệp huy động vốn cách phát hành trái phiếu, cổ phiêu ưu đãi cổ phiếu thường Trái phiếu phát hành doanh nghiệp có chi phí trước thuế 12% (rd),cổ phiếu ưu đãi có mức trả cổ tức năm 5.000 đồng, giá phát hành dự kiến 49.000 đồng Cổ phiếu thường có mức chia cổ tức năm vừa qua 3.300 đồng, tốc độ tăng trưởng dự kiến 6%/ năm mãi, giá thị trường 36.000 đồng, phát hành cổ phần doanh nghiệp bán theo giá thị trường tại, chi phí phát hành 5%/ giá phát hành Cơ cấu vốn tối ưu doanh nghiệp gồm: nợ 15%, cổ phần ưu đãi 10%, cổ phần thuờng 75%, thuế suất thuế thu nhập 25% Yêu cầu: a Xác định chi phí sau thuế nguồn vốn b WACC doanh nghiệp bao nhiêu? (14,2%) Doanh nghiệp nên chấp thuận dự án nào? BÀI TẬP CHƯƠNG Bài 5.1 Có số liệu sản lượng lợi nhuận hoạt động công ty A cho bảng sau: Sản lượng (Q) ( chiếc) EBIT ( triệu đồng) 25.000 500 30.000 3.000 Yêu cầu: a Xác định DOL công ty mức sản lượng 25.000 30.000 chiếc? (25; b Xác định sản lượng hịa vốn cơng ty? (24.000 chiếc) 5) Bài 5.2 Công ty ABC chuyên sản xuất loại sản phẩm với số liệu sau: - Sản lượng tại: 7.200 - Chi phí cố định: 18.000 triệu đồng/ năm - Giá bán đơn vị: 4,5 triệu đồng/ sản phẩm - Chi phí biến đổi đơn vị: 1,5 triệu đồng/sản phẩm Yêu cầu: a Xác định sản lượng hòa vốn doanh thu hòa vốn (6.000 sp; 27.000 triệu) b Hiện công ty lời hay lỗ? Lợi nhuận hoạt động bao nhiêu? (3.600 triệu) c Xác định độ bẩy đòn đòn bẩy hoạt động (DOL) mức sản lượng tại, nói rõ ý nghĩa kinh tế tiêu (DOL = 6) Bài 5.3 Có số liệu sản luợng lợi nhuận doanh nghiệp cho bảng sau: Sản lượng (chiếc) Lợi nhuận hoạt động Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) (triệu đồng) 10000 4000 1440 12000 6000 2880 14000 8000 4320 Yêu cầu: a Xác định độ bẩy đòn bẩy mức sản lượng 12.000 (DOL = 2; DFL = 1,5; DTL = 3) b Ở mức sản lượng 12.000 chiếc, sản lượng tăng 12% lợi nhuận hoạt động lợi nhuận sau thuế bao nhiêu? (7.440; 3.916,8) c Muốn đạt mức lợi nhuận hoạt động 7.200 triệu doanh nghiệp phải sản xuất tiêu thụ sản phẩm? (13.200) BÀI TẬP CHƯƠNG Lý thuyết đề cập đến cấu vốn tối ưu giải thích sao? Lý giải thích thứ tự ưu tiên lựa chọn nguồn tài trợ theo lý thuyết trật tự phân hạng Bài 6.1 Công ty ND khơng sử dụng nợ, có giá trị thị trường 4.800 tỷ đồng Công ty FL giống công ty ND mặt, ngoại trừ cấu vốn công ty FL có 1.500 tỷ đồng nợ với chi phí 12% Cả công ty chịu thuế TNDN với thuế suất 20%, có EBIT đạt mức 1.000 tỷ đồng trì mãi a Xác định WACC công ty ND (16,67%) b Vận dụng lý thuyết M&M, xác định tiêu cho công ty FL sau: - Giá trị thị trường công ty (5.100 tỷ đồng) - Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu (3.600 tỷ đồng) - Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (18,22%) - Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) (15,68%) Bài 6.2 Doanh nghiệp A cần huy động 700 triệu đồng để thực dự án đầu tư Cơ cấu vốn mục tiêu doanh nghiệp gồm: nợ 40%, cổ phần thường 60% doanh nghiệp huy động vốn cho dự án theo cấu vốn Tính đến thời điểm tại, lợi nhuận giữ lại doanh nghiệp 200 triệu đồng sử dụng để tài trợ cho dự án Cổ phiếu thường có mức chia cổ tức năm vừa qua 2.000 đồng, tốc độ tăng trưởng dự kiến 5%/ năm mãi, giá thị trường 17.500 đồng Nếu phát hành cổ phần doanh nghiệp bán theo giá thị trường tại, chi phí phát hành 3%/ giá phát hành Trái phiếu phát hành doanh nghiệp có mệnh giá 100.000 đồng, thời hạn 10 năm, trả lãi hàng năm, lãi suất coupon 7,5%/năm, tỷ suất sinh lời đáo hạn YTM 12%, chi phí phát hành 10% giá bán Yêu cầu: a Chi phí phát hành trái phiếu doanh nghiệp biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% (11%) b Chi phí sử dụng vốn từ lợi nhuận giữ lại chi phí vốn cổ phần thường phát hành mới? (17%; 17.37%) c Chi phí sử dụng vốn bình quân dự án WACC?