bài tập thẩm định dự án đầu tư và lời giải

đây là 2 bài tập mẫu thẩm định dự án đầu tư và lời giải chi tiết

BÀI TẬP MẪU

Một dự án đầu tư có các thông số như sau:

1 Thông tin về đầu tư:

 Chi phí mua đất: 2.000 triệu;

 Dự án dự kiến khởi công xây dựng nhà xưởng, công trình phụ bắt đầu từ 01/02/2010; thời gian kết thúc vào ngày 30/09/2010; dự kiến tổng chi phí xây dựng nhà xưởng, công trình phụ: 4.000 triệu đồng, trong đó thuế VAT là 10%;

 Thời gian mua, vận chuyển lắp đặt máy móc thiết bị 5 tháng, bắt đầu từ 01/08/2010, kết thúc vào 31/12/2010;

 Trong đó, tổng chi phí mua theo dự toán: 15.800 triệu đồng, trong đó thuế VAT là10%;

 Chi phí vận chuyển thiết bị theo dự toán là 100 triệu;

 Chi phí lắp đặt thiết bị theo dự toán là 100 triệu;

 Chí phí quản lý, tư vấn và chi phí khác: 10% giá trị xây lắp và thiết bị (không tính đất);

 Chi phí dự phòng: 10% giá trị xây lắp và thiết bị (không tính đất);

 Đầu năm 2011 dự án đi vào hoạt động kinh doanh;

 Thời gian khấu hao: thiết bị: 5 năm; nhà xưởng: 10 năm (phuơng pháp đường thẳng);

 Chi phí soạn thảo và thẩm định dự án là 300 triệu;

 Vốn lưu động đầu tư ban đầu vào cuối năm xây dựng là 1.000 triệu;

 Lãi vay phát sinh trong thời gian xây dựng được ân hạn là 1.000 triệu

 Thuế VAT phát sinh trong thời gian xây dựng được giả định sẽ được cơ quan thuế hoàn lại không công trình xây dựng hoàn thành

2 Thông tin về sản lượng và doanh thu:

 Công suất thiết kế: 2 triệu sản phẩm/ năm;

 Mức độ huy động công suất: năm khai thác đầu tiên: 50%, năm thứ hai: 70%; năm thứ ba trở đi: 90% công suất thiết kế;

 Đơn giá bán: 55.000 đồng/sản phẩm (chưa có thuế VAT)

3 Chi phí hoạt động:

 Định mức chi phí nguyên vật liệu chính: 30.000 đồng/ sản phẩm (chưa có thuế VAT);

 Chi phí vật tư, bao bì: 2% chi phí nguyên vật liệu chính;

 Công lao động trực tiếp: 10% chi phí nguyên liệu chính;

 Chi phí sản xuất chung: 3% chi phí nguyên vật liệu chính;

 Chi phí quản lý và bán hàng: 15% doanh thu

4 Thông tin về nguồn tài trợ:

 Khoản vay kỳ dài hạn từ ngân hàng: 40% tổng mức đầu tư cố định (không kể lãi vay trong thời gian xây dựng);

 Lãi suất vay vốn: 12% năm;

 Thời gian trả nợ: 4 năm đầu hoạt động (trả gốc bằng nhau mỗi năm);

5 Thông tin về vốn lưu động trong giai đoạn hoạt động

 Tiền tối thiểu: 15% doanh thu;

 Các khoản phải thu : 10% doanh thu;

 Các khoản phải trả: 20% chi phí nguyên vật liệu;

 Thời gian dự trử nguyên vật liệu chính: 60 ngày;

6 Các thông tin khác:

 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%;

 Thuế suất thuế giá trị gia tăng: 10%;

 Suất sinh lời kỳ vọng vốn chủ sở hữu: 18%;

 Thời gian hoạt động của dự án: 4 năm Giá trị còn lại của TSCĐ là giá trị chưa khấu hao

Yêu cầu: Lập các bảng tính (đơn vị tính: triệu đồng).

1 Ước tính: Tổng mức đầu tư và Tổng vốn đầu tư cho dự án? (1,5 điểm)

2 Kế hoạch tài trợ ? (1,0 điểm)

3 Kế hoạch vay vốn và trả nợ hàng năm của dự án theo dự kiến ? (1,5 điểm)

4 Tính nguyên giá tài sản cố định và lên kế họach khấu hao? (1,5 điểm)

5 Ước tính doanh thu hàng năm của dự án? (1,0 điểm)

6 Ước tính chi phí sản xuất trực tiếp trong kỳ? lập kế hoạch chi phí ?.(1,0 điểm)

7 Phân bổ chi phí trực tiếp cho hàng bán ra (giá vốn hàng bán) và ước tính kết quả kinh doanh hàng năm của dự án?

10 Theo anh hoặc chị thời gian vay vốn và trả nợ như đề xuất của dự án là hợp lý chưa ? nếu chưa, theo anh (chị) cần

phải điều chỉnh như thế nào ? tại sao ? (không cần tính toán) (0,5 điểm)

BÀI GIẢI :

DỰ ÁN

3 Giá mua thiết bị chưa có VAT

6 Chi phí quản lý, tư vấn và chi phí khác trong

giai đoạn xây dựng 10% Chi phí xấy lắp và thiết bị

Thời gian KH nhà xưỡng 10 nămThời gian KH máy móc thiết bị

IV Thông tin chung

định

nhau)Suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu 18% /năm

Thuế suất thuế giá trị gia tăng 10%

1.1 Đất

2,000 1.2 Chi phí xây dựng có VAT

2,198

2,198 1.8 Chi phí soạn thảo và thẩm định dự án

300 1.9 Tổng mức đầu tư cố định chưa kể lãi vay trong

1,000

1.1

2 Nguồn tài trợ cho dự án

12,470 41%  Vốn chủ sở hữu góp ban đầu

1.5 Chi phí lắp đặt

100 1.6 Chí phí quản lý, tư vấn và chi phí khác

2,198

2,198 1.9 Tổng vốn đầu tư cố định chưa kể lãi vay trong

1.1

2 Tổng mức đầu tư lưu động ban đầu 1,000

1.1

3 Tổng mức đầu tư ban đầu 27,396

1 Xác định nguyên giá TSCĐ cần tính khấu hao

4,000   Phân bổ chi phí khác và chi phí dự phòng

879   Phân bổ chi phí lãi vay trong thời gian xây

  Phân bổ chi phí soạn thảo và thẩm định dự án

60   Nguyên giá nhà xưỡng cần tính khấu hao

5,139

3,517   Phân bổ chi phí lãi vay trong thời gian xây

  Phân bổ chi phí soạn thảo và thẩm định dự án

240   Nguyên giá MMTB cần tính khấu hao

20,557

2 Khấu hao nhà xưỡng

Giá bán không VAT  

00

1,800,000 1,800,000

IV Kết quả kinh doanh

  Doanh thu  

55,000 77,000 99,000 99,000   Giá vốn hàng bán(chưa kể khấu hao)  

34,500 48,300 62,100 62,100   Chi phí QL&BH  

8,250 11,550 14,850 14,850   Lời trước khấu hao  

12,250 17,150 22,050 22,050   Khấu Hao  

4,625 4,625 4,625 4,625   Lời trước thuế và lãi vay  

7,625 12,525 17,425 17,425   Lãi vay  

1,496 1,122 748 374

  Lời trước thuế  

6,128 11,402 16,677 17,051   Chuyển lỗ  

- - - -

  Lỗ tích lũy  

- - - -

  Thu nhập chịu thuế  

VI Lưu chuyển tiền tệ quan điểm tổng đầu tư

(27,396) (432) 12,077 16,977 22,050 33,022

1,532 2,851 4,169 4,263 -   Lưu chuyển tiền tệ sau thuế TIPV

WACC 15.6%

NPV

12,111 IRR 26.84% Thời gian hoàn vốn 5.00 VI 2 Phương pháp gián tiếp   Năm 0 1 2 3 4 5   Dòng tiền từ họat động kinh doanh      

  LN ròng  

4,596 8,552 12,507 12,788 -

  Khấo hao  

4,625 4,625 4,625 4,625 -

  CP trả lãi  

1,496 1,122 748 374 -

  Tăng giảm nhu cầu vốn LĐ  

12,682 5,073 5,073 - (22,827 )   Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh  

(1,964) 9,227 12,808 17,787 22,827        

  Dòng tiền từ đầu tư      

  Chi đầu tư TSCĐ

giá bán NPV

10,332

giá

58000 37239 27271 17303 7335 -2634

DỰ ÁN ĐẦU TƯ DÂY CHUYỀN ĐÓNG GIẦY

Để đáp ứng nhu cầu về giầy dép thời trang trong nước đang gia tăng một cách nhanh chóng trong những năm gần đây

và dự báo cho thấy nhu cầu này vẫn tiếp tục gia tăng trong nhiều năm tới, Công ty giầy NaVi sau một thời gian nghiên cứu đãquyết định đầu tư thêm dự án dây chuyền đóng giầy

Công ty mua thêm 1 mảnh đất để phục vụ cho dự án với số tiền 6.000 triệu đồng Chi phi xây dựng nhà xưởng chưa baogồm VAT là 5.440 triệu đồng Thời gian xây dựng của dự án là 1 năm Tỷ lệ khấu hao nhà xưởng là 10% /năm Chi phí khác10% của chi phí xây lắp và thiết bị Chi phí dự phòng 10% của chi phí xây lắp và thiết bị

Giá nhập khẩu của dây chuyền đóng giầy là 500.000 USD và thuế suất thuế nhập khẩu là 10%, thuê giá trị gia tăng ápdụng là 10% Tỷ giá hối đoái ở thời điểm thanh toán tiền hàng nhập khẩu dây chuyền đóng giầy dự báo là 21.000 VND/USD

Dây chuyền đóng giầy sẽ được khấu hao theo phương pháp đường thẳng với tỷ lệ khấu hao hàng năm là 20%

Vốn lưu động đầu tư ban đầu của dự là 3000 triệu đồng

 Khi dây chuyền đóng giầy đã được lắp đặt xong và đi vào hoạt động thì ước tính ở năm hoạt động đầu tiên các thông sốnhư sau:

1 Công suất thiết kế: 1,2 triệu sản phẩm/ năm;

2 Tỷ lệ khai thác: năm khai thác đầu tiên: 50%, năm thứ hai: 70%; năm thứ ba: 90%, năm thứ tư: 95%, năm thứnăm: 100% công suất thiết kế;

3 Đơn giá bán: 50.000 đồng/ sản phẩm

 Chi phí hoạt động hàng năm bao gồm:

1 Định mức chi phí nguyên vật liệu: 20.000 đồng/ sản phẩm

2 Tỷ lệ tăng chi phí định mức nguyên vật liệu là 5% mỗi năm.

3 Chi phí vật tư bao bì: 2% chi phí nguyên vật liệu.

4 Tiền công lao động trực tiếp: 30% chi phí nguyên vật liệu.

5 Chi phí sản xuất chung: 30% chi phí nguyên vật liệu.

6 Chi phí quản lý và bán hàng: 10% doanh thu

Đối với dự án đầu tư này, công ty cần phải duy trì một lượng tiền tối thiểu ở những năm hoạt động chiếm 15% doanhthu trong năm Dự kiến các khoản phải thu chiếm 15% doanh thu và các khoản phải trả chiếm 10% chi phí nguyên vật liệu.Thời gian dự trữ nguyên vật liệu là 45 ngày và tồn kho thành phẩm hàng năm là 10% sản lượng sản xuất

Thuế suất thuế thu nhập mà công ty phải đóng hàng năm là 25%

Thời gian hoạt động của dự án là 5 năm

Giá trị thanh lý của dây chuyền đóng giầy ở năm thanh lý (năm tiếp theo năm hoạt động cuối cùng của dự án) bằng vớigiá trị còn lại trên sổ sách

Suất sinh lời kỳ vọng của vốn sở hữu là 20%

Công ty đề nghị Chi nhánh ngân hàng XYZ tại Việt Nam tài trợ 50% tổng vốn đầu tư tài sản cố định, lãi suất tài trợ là10%/năm, thời gian trả nợ là 3 năm theo phương thức trả gốc và lãi đều.

Ngân hàng giải ngân tiền vay vào cuối năm xây dựng nên lãi vay trong thời gian xây dựng bằng 0

Thuế suất thuế giá trị gia tăng là 10%

Thành phẩm của dự án được xuất kho theo phương pháp FIFO

YÊU CẦU: Lập các bảng tính sau (đơn vị triệu đồng):

1 Ước tính tổng mức đầu tư của dự án;

2 Lịch vay và trả nợ hàng năm của dự án;

3 Kế họach khấu hao;

4 Doanh thu hàng năm của dự án;

5 Kết quả kinh doanh hàng năm của dự án;

6 Dự trù vốn lưu động hàng năm của dự án;

7 Dự toán dòng tiền theo quan điểm tổng đầu tư, quan điểm chủ sở hữu Tính NPV, IRR, PPR

8 Kết luận về tính khả thi về tài chính của dự án

Tỷ lệ khấu hao máy móc thiết bị 20.00% năm

Chi phí sản xuất chung 0.3 CPNVL

Chi phí quản lý & bán hàng 10% Doanh thu

IV Thông tin chung

Suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu 20% năm

3,000 Trđ

28,427 Lãi vay trong thơi gian xây dựng - Tổng mức đầu tư cố định kể cả lãi vay

28,427 Đầu tư lưu động ban đầu

3,000

31,427

3 Nguồn tài trợ cho dự án

II Xác định nguyên giá TSCĐ cần tính khấu hao

Nguyên giá nhà xưởng  

5,440 Phân bổ chi phí khác và chi phí dự phòng

1,197 Nguyên giá nhà xưởng cần tính khấu hao

6,637

Nguyên giá máy móc thiết bị  

10,500 Phân bổ chi phí khác và chi phí dự phòng

2,541

1,050 Nguyên giá MMTB cần tính khấu hao

GT đầu kỳ  

6,637 5,973 5,309 4,646 3,982 Kh trong kỳ  

664 664 664 664 664

GT cuối kỳ

6,637 5,973 5,309 4,646 3,982 3,318 GTCL Tổng hợp khấu hao năm 0 1 2 3 4 5 GT đầu kỳ 0 20728 17246 13764 10282 6800 Kh trong kỳ 0 3482 3482 3482 3482 3482 GT cuối kỳ 20728 17246 13764 10282 6800 3318 GTCL III Lịch vay và trả nợ ( triệu đ) năm 0 1 2 3 4 5 Nợ đầu năm  

14,213 9,919 5,196 (0) (0)

Nợ mới

14,213          

Trả lãi  

1,421 992 520 (0) (0)

Trả gốc  

4,294 4,723 5,196 (0) (0)

Trả gốc và lãi  

5,715 5,715 5,715 (0) (0)

Nợ cuối năm

14,213 9,919 5,196 (0) (0) -

IV DT Năm 0 1 2 3 4 5 Tỷ lệ khai thác   50% 70% 90% 95% 100% Sản lượng sản xuất  

3,600 5,292 7,144 7,918 8,752

3,600 5,292 7,144 7,918 8,752   Tổng chi phí trực tiếp phát sinh trong kỳ  

19,440 28,577 38,579 42,758 47,259

0.032 0.034 0.036 0.038 0.039  

Chi phí gián tiếp

  Chi phí quản lý & bán hàng  

2,700 4,080 5,280 5,670 5,970   Tổng chi phí phát sinh trong kỳ  

1,944 2,858 3,858 4,276 4,726   Giá vốn hàng bán (không khấu hao)  

1,901 4,583 5,940 5,208 3,439

  Thuế  

475 1,146 1,485 1,302 860

  Lãi ròng  

1,426 3,437 4,455 3,906 2,579       Dự trù VLĐ   Năm 0 1 2 3 4 5 6   Tiền tối thiểu  

4,050 6,120 7,920 8,505 8,955 -

  Giá trị tồn kho NVL  

1,479 2,175 2,936 3,254 3,597 -

  Giá trị tồn kho thành phẩm  

1,944 2,858 3,858 4,276 4,726 -

  Phải thu  

4,050 6,120 7,920 8,505 8,955 -

  Phải trả  

1,200 1,764 2,381 2,639 2,917 -

  VLĐ  

10,323 15,508 20,252 21,900 23,315 -

  Thay đổi nhu cầu VLĐ  

10,323 5,185 4,744 1,648 1,415 (23,315)   Tăng giảm nhu cầu VLĐ    

5,185 4,744 1,648 1,415     VLĐ còn lại cuối kỳ      

23,315       Lưu chuyển tiền tệ quan điểm tổng đầu tư Phương pháp trực tiếp Năm 0 1 2 3 4 5 6 Doanh thu   -

27,000 40,800 52,800 56,700 59,700

  Thay đổi phải thu (-)  

4,050 2,070 1,800 585 450 (8,955)   Giá trị TSCĐ còn lại năm cuối cùng      

3,318   Giá trị đất thu hồi      

6,000   Thu hồi VLĐ đầu tư ban đầu      

3,000   Tổng dòng tiền vào  

22,950 38,730 51,000 56,115 59,250 21,273   Chi phí đầu tư cố định ban đầu

26,728            

  Chi đầu tư VLĐ ban đầu

3,000            

  Giá vốn hàng bán  

17,496 27,663 37,578 42,340 46,809 -

  Chi phí QL&bán hàng  

2,700 4,080 5,280 5,670 5,970 -

  Thay đổi tiền tối thiểu (+)  

4,050 2,070 1,800 585 450 (8,955)   Thay đổi phải trả (-)  

1,200 564 617 258 278 (2,917)   Thay đổi tồn kho NVL(+)  

1,479 695 761 318 343 (3,597)   Thay đổi tồn kho TP(+)  

1,944 914 1,000 418 450 (4,726)   Tổng dòng tiền ra

29,728 26,469 34,858 45,802 49,073 53,744 (14,360)   Lưu chuyển tiền tệ trước thuế TIPV

(29,728) (3,519) 3,872 5,198 7,042 5,506 35,634   Thuế Thu nhập    

475 1,146 1,485 1,302 860

  Lưu chuyển tiền tệ sau thuế TIPV

(29,728) (3,995) 2,726 3,713 5,740 4,647 35,634       WACC 15.477% NPV

(8,214) IRR 9.07% PP 1 2 3 4 5 6 MIRR 10.13% Phương pháp gián tiếp Năm 0 1 2 3 4 5 6 Dòng tiền vào từ họat động kinh doanh        

  LN ròng  

1,426 3,437 4,455 3,906 2,579 -

  Khấu hao  

3,482 3,482 3,482 3,482 3,482 -

  CP trả lãi  

1,421 992 520 (0) (0) -

  Tăng giảm nhu cầu vốn LĐ  

10,323 5,185 4,744 1,648 1,415 (23,315)   Dòng tiền ròng  

(3,995) 2,726 3,713 5,740 4,647 23,315        

  Dòng tiền từ đầu tư        

  Chi đầu tư TSCĐ

(26,728)            

  VLĐ đầu tư ban đầu