Mäüt dæû aïn âáöu tæ trong 10 nàm dæû âënh saín xuáút 1.500.000 saín pháøm, mäùi nàm trung bçnh 150.000 sp. Thåìi gian âáöu tæ khäng âaïng kãø. Caïc thäng tin vãö dæû aïn âaî xaïc âënh âæåüc nhæ sau: 1) Caïc khoaín chi tiãu træåïc âáöu tæ:Caïc khoaín chi tiãu naìy æåïc tênh khoaíng 500 triãûu vaì seî âæåüc phán bäø vaìo chi phê âáöu tæ xáy dæûng cå baín vaì kháúu hao cuìng våïi caïc taìi saín âoï2) Chi phê âáöu tæ mua quyãön såí hæîu cäng nghiãûp:Khoaíng 200 triãûu, thanh toaïn trong 10 nàm, mäùi nàm 20 triãûu, khäng phuû thuäüc vaìo phæång aïn mua maïy moïc thiãút bë.3) Chi phê âáöu tæ xáy dæûng cå baín:Täøng kinh phê âáöu tæ xáy dæûng cå baín (bao gäöm caí chi phê sæí duûng âáút thanh toaïn mäüt láön) laì 5.700 triãûu. Caïc cäng trçnh xáy dæûng cå baín kháúu hao våïi tyí lãû 10% mäùi nàm, giaï trë thanh lyï æåïc tênh 500 triãûu.4) Chi phê âáöu tæ cho maïy moïc thiãút bë: Chi phê naìy tuìy thuäüc vaìo viãûc læûa choün mäüt trong hai phæång aïn trang bë maïy moïc, thiãút bë laì A vaì B. Caïc thäng tin liãn quan âãún viãûc mua sàõm vaì sæí duûng cuía caí hai phæång aïn âæåüc xaïc âënh nhæ sau: Phæång aïn A: Måïi 100% coï giaï mua ban âáöu laì 6.500 triãûu VNÂ, thåìi gian sæí duûng hæîu êch 10 nàm. Phæång aïn naìy âæåüc taìi tråü väún båíi nhaì cung cáúp thiãút bë theo nguyãn tàõc mua cháûm traí, thåìi haûn thanh toaïn nåü gäúc trong 5 nàm, mäùi nàm 20%. Laîi suáút phaíi traí haìng nàm laì 8% trãn säú dæ nåü trong nàm. Phæång aïn B: Âáy laì maïy âaî sæí duûng coï nàng læûc saín xuáút tæång âæång phæång aïn A, thåìi gian sæí duûng hæîu êch laì 10 nàm. Phæång aïn B coï giaï mua dáy chuyãön tháúp hån phæång aïn A laì 2.000 triãûu, cuîng âæåüc nhaì cung æïng thiãút bë cho traí cháûm trong 5 nàm, mäùi nàm 20%. Laîi suáút phaíi traí trong nàm laì 10% trãn säú dæ nåü trong nàm. Ngoaìi ra khi sæí duûng phæång aïn naìy thç cáön phaíi coï chi phê tán trang, æåïc tênh khoaíng 500 triãûu tæì nguäön väún näüi bäü.Moüi chi phê cäú âënh khaïc caí 02 phæång aïn A vaì B âãöu nhæ nhau.Chi phê biãún âäøi âån vë cuía Phæång aïn A laì: va = 25.038 âäöngChi phê biãún âäøi âån vë cuía Phæång aïn B laì: vb = 28.538 âäöng
Bài tập cá nhân PGS.TS Đào Hữu Hòa BÀI TẬP LỚN THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Mäüt dỉû ạn âáưu tỉ 10 nàm dỉû âënh sn xút 1.500.000 saớn phỏứm, mọựi nm trung bỗnh 150.000 sp Thồỡi gian âáưu tỉ khäng âạng kãø Cạc thäng tin vãư dỉû ạn â xạc âënh âỉåüc sau: 1) Cạc khon chi tiãu trỉåïc âáưu tỉ: Cạc khon chi tiãu ny ỉåïc khong 500 triãûu v s âỉåüc phán bäø vo chi phê âáưu tỉ xáy dỉûng cå bn v kháúu hao cng våïi cạc ti sn âọ 2) Chi phê âáưu tỉ mua quưn såí hỉỵu cäng nghiãûp: Khong 200 triãûu, toaïn 10 nàm, mäùi nàm 20 triãûu, khäng phủ thüc vo phỉång ạn mua mạy mọc thiãút bë 3) Chi phê âáưu tỉ xáy dỉûng cå bn: Täøng kinh phê âáưu tỉ xáy dỉûng cå bn (bao gäưm c chi phê sỉí dủng âáút toạn mọỹt lỏửn) laỡ 5.700 trióỷu Caùc cọng trỗnh xỏy dổỷng cå baín kháúu hao våïi tyí lãû 10% mäùi nàm, giạ trë l ỉåïc 500 triãûu 4) Chi phê âáưu tỉ cho mạy mọc thiãút bë: Chi phê ny ty thüc vo viãûc lỉûa chn mäüt hai phỉång ạn trang bë mạy mọc, thiãút bë l A v B Cạc thäng tin liãn quan âãún viãûc mua sàõm v sỉí dủng ca c hai phỉång ạn âỉåüc xạc âënh sau: - Phỉång ạn A: Måïi 100% cọ giạ mua ban âáưu l 6.500 triãûu VNÂ, thåìi gian sỉí dủng hỉỵu êch 10 nàm Phỉång ạn ny âỉåüc ti tråü väún båíi nh cung cáúp thiãút bë theo ngun tàõc mua cháûm tr, thåìi hản toạn nåü gäúc nàm, mäùi nàm 20% Li sút phi tr hng nàm l 8% trãn säú dỉ nåü nàm - Phỉång ạn B: Âáy l mạy â sỉí dủng cọ nàng lỉûc sn xút tỉång âỉång phỉång ạn A, thåìi gian sỉí dủng hỉỵu êch l 10 nàm Phỉång ạn B cọ giạ mua dáy chuưn tháúp hån phỉång ạn A l 2.000 triãûu, cng âỉåüc nh cung ỉïng thiãút bë cho tr cháûm nàm, mäùi nàm 20% Li sút phi tr nàm l 10% trãn säú dỉ nåü nàm Ngoi sổớ duỷng phổồng aùn naỡy thỗ cỏửn phaới coù chi phê tán trang, ỉåïc khong 500 triãûu tỉì ngưn väún näüi bäü Mi chi phê cäú âënh khạc c 02 phỉång ạn A v B âãưu Chi phê biãún âäøi âån vë ca Phỉång ạn A l: v a = 25.038 âäưng SVTH:Hồng Thanh Hòa Trang Bài tập cá nhân PGS.TS Đào Hữu Hòa Chi phê biãún âäøi âån vë ca Phỉång ạn B l: v b = 28.538 âäưng 5) Vãư väún lỉu âäüng rng: (NWC) Âãø sn xút sn pháøm theo phỉång ạn mạy mọc â lỉûa chn cáưn sỉí dủng 02 loải ngun vỏỷt lióỷu X & Y vồùi mổùc chi phờ bỗnh qn cho 01 sn pháøm sau: loải X l 1kg/sp v loải Y l 0,65kg/sp, c hai loải ngun liãûu âãưu cạc nh cung cho tr cháûm 60,4%, thåìi haỷn toaùn trung bỗnh laỡ 20,6 ngaỡy Hao phờ õióỷn nổồùc bỗnh quỏn cho õồn saớn phỏứm laỡ 2.000 âäưng, toạn vo cúi mäùi thạng Lỉång khoạn v bo hiãøm x häüi l 4.000 âäưng/sn pháøm, toạn mäùi thạng 02 láưn cạch âãưu Chi phê qun lê mäùi nàm l 1.500.000.000 âäưng Chi phê tiãu thuỷ bỗnh quỏn 1.000 õọửng/saớn phỏứm, toaùn Chu k chãú tảo sn pháøm 15 ngy Dỉû trỉỵ thnh pháøm 25 ngy Dỉû trỉỵ ngun váût liãûu Xì l 45 ngy, t lãû hao hủt täøn tháút 5% Dỉû trỉỵ ngun váût liãûu l 33 ngy, t lãû hao hủt täøn tháút l 6,5% Täưn qu tiãưn màût täúi thiãøu 17,7 ngy Giạ bạn sn pháøm l 62.000 âäưng, toạn 38,5% cn lải cho tr cháûm, thåìi hản toạn täúi âa 45 ngy Biãút thãm: Kãú hoảch sn xút v tiãu thủ sn pháøm nàm ca cäng ty l âãưu âàûn, kháúu hao mạy mọc thiãút bë 10% mäùi nàm, cạc khon chi phê ngoi sn xút khạc khäng âạng kãø Giạ ngun liãûu loải A l 10.000 âäưng/kg v loải B l 8.000 âäưng/kg 6) Täøng kinh phê âáưu tỉ ban âáưu ca dỉû ạn: Täøng kinh phê âáưu tỉ âỉåüc ti tråü båíi 02 ngưn ch úu: - Ngưn väún ch såí hỉỵu: Dỉûa vo viãûc huy âäüng väún têch ly tỉì näüi bäü doanh nghiãûp, ỉåïc chiãúm t trng 50% - Ngưn väún vay: Ngoi ngưn väún tên dủng thäng qua mua cháûm tr ca nh cung cáúp mạy mọc, thiãút bë, cn lải nãúu thiãúu dỉû ạn s vay tỉì cạc ngưn khạc våïi li sút 10% mäùi nàm Nåü gäúc tr nàm kãø tỉì nàm âáưu tiãn âi vo hoảt âäüng cọ li, mäùi nàm 20% Mỉïc chiãút kháúu ri ro cå bn theo âạnh giạ ca cạc chun gia âáưu tỉ hiãûn tải l 5% mäùi nàm SVTH:Hồng Thanh Hòa Trang Bài tập cá nhân PGS.TS Đào Hữu Hòa Nghiãn cỉïu t sút låüi nhûn ca 100 doanh nghiãûp hoảt âäüng lénh vỉûc m dỉû ạn dỉû âënh sn xút ta cọ kãút qu sau: T sút låüi nhûn (%) Säú cạc doanh nghiãûp 10 11 12 13 14 15 10 15 25 15 10 Kh nàng sinh låüi ca dỉû ạn âỉåüc cạc chun gia âạnh giạ sau: T suáút låüi nhuáûn 10 15 20 25 30 (%) Xaïc suáút xuáút 0,1 0,15 0,2 0,25 0,15 0,1 0,05 hiãûn 7) Biãút thãm: - Thuãú thu nháûp DN l 25% trãn thu nháûp chëu thú - Thu häưi giạ trë l ti sn khạc khäng âạng kãø U CÁƯU 1) Tênh täøíng kinh phê âáưu tỉ cho dỉû ạn 2) Tênh ngán qu rng tỉìng nàm sút âåìi säúng dỉû ạn 3) Tênh NPV v IRR cho dỉû ạn 4) Xạc âënh âäü nhảy ca dỉû ạn theo cạc nhán täú: - Sn lỉåüng sn xút v tiãu thủ - Chi phê âáưu tỉ ban âáưu - Giạ bạn sn pháøm - Chi phê nguûn vát liãûu, âiãûn nỉåïc v nhán cäng trỉûc tiãúp Bài làm: 1) Tênh täøíng kinh phê âáưu tỉ cho dỉû ạn * Tổng KPĐTcho dự án với TB A Stt Chỉ tiêu Giá trị Tổng KPĐT 12,900 Các chi tiêu trước 500 Chi mua QSHCN 200 CPĐTXDCB 5,700 CPĐMMTTB A 6,500 Nguồn vốn 12,900 Vốn CSH 6,450 Vốn Vay 6,450 SVTH:Hồng Thanh Hòa 50% 50% Trang Bài tập cá nhân PGS.TS Đào Hữu Hòa *Tổng KPĐTcho dự án với TB B Stt Chỉ tiêu Giá trị Tổng KPĐT 11,400 Các chi tiêu trước 500 Chi mua QSHCN 200 CPĐTXDCB 5,700 CPĐMMTTB B 5,000 Nguồn vốn 11,400 Vốn CSH 5,700 50% Vốn Vay 5,700 50% BảBảng 1: Tính định phí cố định trang bị thiết bị A: ĐVT: Triệu đồng Stt Năm 10 Tổng Khấu hao 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 CPQ lý 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 15,000 Lãi vay 516 413 310 206 103 0 0 1,548 Tổng ĐP A(Fa) 3,306 3,203 3,100 2,996 2,893 2,790 2,790 2,790 2,790 2,790 29,448 BBảng 2: Tính định phí cố định trang bị thiết bị B: ĐVT: Triệu đồng Stt Năm 10 Tổng Khấu hao 1,140 1,140 1,140 1,140 1,140 1,140 1,140 1,140 1,140 1,140 1,140 CPQ lý 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 15,000 Lãi vay trả 450 360 270 180 90 0 0 1,350 chậm Tổng ĐP 2,82 2,64 2,64 2,64 2,64 2,64 3,090 3,000 2,910 2,730 27,750 B(Fb) 0 0 0 Ta có Fa = 29 460 triệu đồng > Fb = 27 750 triệu đồng Va = 25 038đ < Vb = 28 538đ Theo phương pháp cân sản lượng chi phí ta có: Q cân = (Fa-Fb)/Vb-Va) = 485,143 (sản phẩm) Ta có tổng SP dự án cần sản xuất Q = 1500000 SP > Q cân = 485 143 SP Vậy P.A mua TB chọn P.A A với Tổng KPĐT ban đầu là: 12.900 triệu đồng 2) Tênh ngán qu rng tỉìng nàm sút âåìi säúng dỉû ạn Stt Khoản mục Dư nợ ĐK Trả nợ gốc lãi 6,450 6,450 5,160 3,870 2,580 1,806 1,806 1,703 1,600 1,496 SVTH:Hồng Thanh Hòa Trang Bài tập cá nhân 2.1 2.2 PGS.TS Đào Hữu Hòa Lãi phát sinh kỳ Nợ gốc đến hạn phải trả Dư nợ ck Lãi suất năm t 516 516 413 310 206 1,290 1,290 1,290 1,290 1,290 6,450 5,160 5,160 3,870 2,580 1,290 8% 8% 8% 8% 8% Đơn vị: Triệu đồng Năm Doanh thu Định phí (A) 10 (1) 9,300.0 9,300.0 9,300.0 9,300.0 9,300.0 9,300.0 9,300.0 9,300.0 9,300.0 9,300.0 (2) 3,306 3,203 3,100 2,996 2,893 2,790 2,790 2,790 2,790 2,790 Biến phí (3) 3756 3756 3756 3756 3756 3756 3756 3756 3756 3756 TN trước Thuế TNDN thuế (6) (7)=(6)*25% 0 2,238 560 2,342 585 2,445 611 2,548 637 2,651 663 2,754 689 2,754 689 2,754 689 2,754 689 2,754 689 Lãi ròng Khấu hao Ngân quỹ ròng (8)=(7)-(6) 1,679 1,756 1,834 1,911 1,988 2,066 2,066 2,066 2,066 2,066 (9) 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 (11)=(8)+(9) 0.0 2,969 3,046 3,124 3,201 3,278 3,356 3,356 3,356 3,356 3,356 3) Tênh NPV v IRR cho dỉû ạn Năm (A) Lời ròng năm (8)=(7)(6) 1,679 1,756 1,834 1,911 1,988 2,066 2,066 2,066 2,066 Khấu hao Thu hồi khác Thu hồi ròng/năm (9) (10) (12)=(8)+(9)+(10) 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 0 0 0 0 0 2,969 3,046 3,124 3,201 3,278 3,356 3,356 3,356 3,356 SVTH:Hồng Thanh Hòa Trang Bài tập cá nhân 10 PGS.TS Đào Hữu Hòa 2,066 1290 500.0 3,856 Ta có : NPV = PVn - PIn - PIn giá ròng khoản đầu tư dự án Với - Thu hồi ròng (Fi) = lãi ròng + Khấu hao + Thu hồi khác - Đầu tư (Ii) = khoản đầu tư dự án tính từ năm gốc * Hệ số CK (tạm tính) = Lãi suất vay thị trường + mức chiết khấu rủi ro = 10% + 5% = 15%: ĐVT: Triệu đồng Năm 10 Tổng Đầu tư (I) Thu hồi ròng (Fi) (THRi) 12,900 2,969 3,046 3,124 3,201 3,278 3,356 3,356 3,356 3,356 3,856 HSCK=15% 1.000 0.870 0.756 0.658 0.572 0.497 0.432 0.376 0.327 0.284 0.247 PI 12,900 0 0 0 0 0 12,900 NPV= PV 2,582 2,303 2,054 1,830 1,630 1,451 1,262 1,097 954 953 16,115 3,215 * Tính IRR dự án: Cho r1= 21% =>NPV(1)=14 ; r2=22% => NPV(2)= -418 IRR=21%+((22%-21%)*)(14/(14+418) Thử lại: Cho r=0,21032=> NPV=0 Năm Đầu tư (I) HSCK = 21.032% 12,900 2,969 3,046 3,124 3,201 3,278 3,356 3,356 3,356 3,356 SVTH:Hồng Thanh Hòa 1.000 0.826 0.683 0.564 0.466 0.385 0.318 0.263 0.217 0.179 PI 12,900 0 0 0 0 = 0.21032 PV 2,453 2,079 1,762 1,492 1,262 1,068 882 729 602 Trang Bài tập cá nhân 10 Tổng PGS.TS Đào Hữu Hòa 3,856 0.148 12,900 NPV= 572 12,900 Vậy: IRR = 21.032% KẾT LUẬN: SCK= 15% NPV= 3215 IRR= 21.032% Dự án đáng giá mặt giá trị tài 4) Xác định độ nhạy dự án theo nhân tố : a,Sản lượng sản xuất tiêu thụ - Khi tăng sản lượng sản xuất từ 150000 lên 165000 sản phẩm IRR tăng từ 21.032% lên 27.23483% Độ nhạy KIRR ==((27.23483-21.032)*150000/((165000-150000)*21.032))=2.949234 Con số KIRR=2.949234 có ý nghĩa: Khi Sản lượng thay đổi (tăng giảm) 1% giá trị IRR thay đổi (tăng giảm) 2.949234% b.Giá bán sản phẩm Khi tăng giá bán sản phẩm từ 62000 đồng lên 68200 đồng giá trị IRR tăng từ 23.09% lên 29.44% Độ nhạy KIRR =((24.07178-21.032)*62000)/ ((65000-62000)*21.032)= 2.98698 Con số KIRR= 2.98698 có ý nghĩa: Khi tăng chi phí đầu tư ban đầu 1% giá trị IRR thay đổi 2.98698% c Chi phí đầu tư ban đầu Khi tăng giá bán cp ĐTBĐ từ 12900 tr lên 13900 tr giá trị IRR tăng từ 21.032% lên 21.03241% Độ nhạy KIRR =((21.03241-21.032)*12900)/ ((13900-12900)*21.032)= 2.98698 Con số KIRR= 2.98698 có ý nghĩa: Khi tăng chi phí đầu tư ban đầu 1% giá trị IRR thay đổi 2.98698 d Chi phí nguyên vật liệu, điện nước nhân công trực tiếp Khi giảm giá bán chi phí từ 3305.7tr lên 3636,27 tr giá trị IRR tăng từ 21.032% lên 21.03241% Độ nhạy KIRR =((21.03241-21.032)*12900)/ ((13900-12900)*21.032)= 2.98698 Con số KIRR= 2.98698 có ý nghĩa: Khi tăng chi phí đầu tư ban đầu 1% giá trị IRR thay đổi 2.98698 5) Xác định độ lề an toàn nhân tố câu a Sản lượng sản xuất tiêu thu r IRR KIRR I0 I* 15 21.03 2.949 150000 max(ar)= 14586.89371 B Gía bán sản phẩm IRR KIRR I0 I* 15 21.03 2.987 62000 max(ar)= -5953 c Chi phí đầu tư ban đầu 6.032 r 6.032 r IRR KIRR I0 I* 15 21.03 0.0002 12900 6.032 max(ar)= -14805818.18 d Chi phí nguyên vật liệu, điện nước nhân công trực tiếp r IRR KIRR I0 I* 15 21.03 -40.1 3305.7 SVTH:Hồng Thanh Hòa 6.032 Trang Bài tập cá nhân max(ar)= SL NPV IRR 90000 -10601 -12.643 PGS.TS Đào Hữu Hòa 23.67 1E+05 -99 14.7 SVTH:Hồng Thanh Hòa 2E+05 3215 21.03 165000 6902 0.2756 210000 17404 44.76651 Trang ... ((65000-62000)*21.032)= 2.98698 Con số KIRR= 2.98698 có ý nghĩa: Khi tăng chi phí đầu tư ban đầu 1% giá trị IRR thay đổi 2.98698% c Chi phí đầu tư ban đầu Khi tăng giá bán cp ĐTBĐ từ 12900 tr lên 13900 tr giá trị... hồi khác - Đầu tư (Ii) = khoản đầu tư dự án tính từ năm gốc * Hệ số CK (tạm tính) = Lãi suất vay thị trường + mức chiết khấu rủi ro = 10% + 5% = 15%: ĐVT: Triệu đồng Năm 10 Tổng Đầu tư (I) Thu... ((13900-12900)*21.032)= 2.98698 Con số KIRR= 2.98698 có ý nghĩa: Khi tăng chi phí đầu tư ban đầu 1% giá trị IRR thay đổi 2.98698 5) Xác định độ lề an toàn nhân tố câu a Sản lượng sản xuất tiêu thu r IRR KIRR I0