Tác động của sở hữu nước ngoài đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ∞0∞ VŨ THANH BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI ĐỐI VỚI HIỆU QUÂ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ∞0∞ VŨ THANH BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NƯỚC NGỒI ĐỐI VỚI HIỆU QUÂ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG Giảng viên hướng dẫn : TS DƯƠNG QUỲNH NGA TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc GIẤY XÁC NHẬN Tơi tên là: Vũ Thanh Bình Ngày sinh: 01/05/1993 Nơi sinh: Bình Thuận Chun ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã học viên: 1883402010002 Tơi đồng ý cung cấp tồn văn thông tin luận văn tốt nghiệp hợp lệ quyền cho Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh Thư viện trường đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh kết nối tồn văn thông tin luận văn tốt nghiệp vào hệ thống thông tin khoa học Sở Khoa học Công nghệ Thành phố Hồ Chí Minh Ký tên (Ghi rõ họ tên) ceNG HoA xA DOc I6p V rcnN cHo PHEP uel cnu Ncni,q vIET NAM - Tu - Hanh nhfc si sAo vE LUAN vAN THAC CUA GIANG VIEN TTUMqG DAN Giang vi6n hu6ng d6n: TS Ducrng Quj,nh Nga Hgc vi6n thgc hiQn: V[ Thanh Ngdy sinh: 1/5/1993 TOn rtA tdi: Tic tlQng cria s& nghiQp ni6m y6t qi Binh Lop: MFB0I8A Noi sinh: Binh Thu4n hiiu nufc ngoiri Oiii vrl,i hiQu qui hogt tlQng cria cfc doanh ViQt Nam .U.i.:tL^*( 617rtugc b6o vQ lufln v6n trudc HOi tl6ng: e{*{ (u;* Y (\+ 1.k -il e: frr.7 *.t, :.G *kl|* Y titin cria gi6o vi6n hucmg d6n *J'6 a^, vC viQc cho ph6p hsc vi6n - h.7 Thdnh phii H6 Chi Minh, ngdy.23 thdng A3 ndm Ngudi nhfln xdt D,,r*r".1 T{*X" lv\,a 202!- i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động sở hữu nước hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết Việt Nam” nghiên cứu thân thực hướng dẫn khoa học TS Dương Quỳnh Nga Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa công bố hình thức trước Những số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tơi thu thập từ nguồn khác có ghi rõ nguồn tài liệu Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan tồn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Trong luận văn có sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc theo quy định thông lệ nghiên cứu Cuối cùng, nghiên cứu nộp cho Trường Đại học Mở TP Hồ Chí Minh để hồn thành q trình học tập Thạc sĩ chuyên ngành Tài – Ngân hàng Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác TP Hồ Chí Minh, năm 2021 VŨ THANH BÌNH ii LỜI CẢM ƠN Đầu tiên quan trọng nhất, xin bày tỏ lòng biết ơn đến TS Dương Quỳnh Nga, người nhiệt tình truyền đạt kiến thức, dẫn tận tâm đưa góp ý lời khuyên hữu ích giúp tơi hồn thiện luận văn Tiếp theo, chân thành cảm ơn Khoa Đào tạo Sau Đại học – Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh thầy, tạo điều kiện thuận lợi cho tơi q trình học tập nghiên cứu trường Cuối cùng, xin cảm ơn gia đình, người bạn đồng nghiệp động viên, giúp đỡ suốt trình hồn thành luận văn Một lần nữa, tơi xin gửi lời tri ân đến tồn thể q thầy cơ, gia đình, bạn bè đồng nghiệp VŨ THANH BÌNH iii TÓM TẮT Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng hiệu chỉnh sai số liệu bảng (PCSE) nhằm tìm kiếm chứng mối quan hệ sở hữu nước hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Trong viết này, hiệu hoạt động doanh nghiệp đo lường ROA ROS Kết phân tích từ liệu 288 doanh nghiệp niêm yết phi tài sàn HOSE HNX giai đoạn 2015 – 2019, mối quan hệ hình chữ U ngược sở hữu nước ngồi hiệu hoạt động tìm thấy (khi sở hữu nước trở nên tập trung làm giảm hiệu hoạt động doanh nghiệp) Bên cạnh đó, nghiên cứu tìm thấy tác động tích cực quy mơ doanh nghiệp hội tăng trưởng, mối quan hệ ngược chiều khả khoản, địn bẩy tài cường độ vốn với hiệu hoạt động doanh nghiệp iv ABSTRACT The study used Panel-Corrected Standard Errors (PCSE) estimation method to find evidence on the relationship between foreign ownership and the performance of listed firms in Vietnam In this study, firms performance are measured by ROA and ROS The analysis results from the data of 288 non-financial listed firms on HOSE and HNX for the period 2015 – 2019 have seen an inverse U-shaped relationship between foreign ownership and performance have been found (when foreign ownership becomes concentrated reduces firm's performance) Also, the study found positive effects of firm size and growth opportunities, as well as an inverse relationship between liquidity, financial leverage and capital intensity and firms performance v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii ABSTRACT iv MỤC LỤC v DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ viii DANH MỤC BẢNG ix DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT x CHƢƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Đặt vấn đề 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Phƣơng pháp phạm vi nghiên cứu 1.6 Quy trình nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa đóng góp nghiên cứu 1.8 Bố cục luận văn CHƢƠNG 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT Lý thuyết mối quan hệ sở hữu nƣớc hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.1.1 Sở hữu nước 2.1.2 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.1.2.1 Khái niệm hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.1.2.2 Tiêu chí đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.1.3 Lý thuyết đại diện 11 2.1.4 Lý thuyết dựa vào nguồn lực 14 2.2 Sơ lƣợc nghiên cứu thực nghiệm trƣớc 16 2.3 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 25 vi CHƢƠNG 3.1 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 27 Phƣơng pháp nghiên cứu 27 3.1.1 Thống kê mô tả 27 3.1.2 Phân tích tương quan hệ số Pearson 27 3.1.3 Lựa chọn phương pháp xử lý liệu 27 3.1.3.1 Mơ hình tác động cố định (Fixed Effects Model) 27 3.1.3.2 Mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model) 28 3.1.3.3 Mơ hình Pool theo phương pháp bình qn tối thiểu (Pooled Ordinary Least Square) 29 3.1.3.4 3.2 Chi tiết số kiểm định thực 29 Mơ hình nghiên cứu 31 3.2.1 Xây dựng mơ hình hồi quy 31 3.2.2 Mô tả biến mô hình 32 3.3 3.2.2.1 Biến phụ thuộc – Hiệu hoạt động 32 3.2.2.2 Biến độc lập 33 Thu thập số liệu 38 CHƢƠNG 4.1 PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 40 Thống kê mô tả 40 4.1.1 Biến phụ thuộc (Hiệu hoạt động) 42 4.1.2 Biến độc lập (Sở hữu nước ngoài) 43 4.1.3 Các biến độc lập khác 43 4.2 Phân tích tƣơng quan biến 46 4.3 Lựa chọn phƣơng pháp ƣớc lƣợng 48 4.3.1 Mơ hình với biến phụ thuộc PERP1 48 4.3.2 Mơ hình với biến phụ thuộc PERP2 49 4.4 Kết hồi quy 50 CHƢƠNG KẾT LUẬN 65 5.1 Kết luận 65 5.2 Hàm ý quản trị 66 ... quyền sở hữu tập trung, sở hữu nhà nước làm giảm hiệu hoạt động doanh nghiệp, SHNNo nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Bên cạnh mối quan hệ cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động, nghiên cứu tìm tác động. .. SỞ LÝ THUYẾT Lý thuyết mối quan hệ sở hữu nƣớc hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.1.1 Sở hữu nước 2.1.2 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 2.1.2.1 Khái niệm hiệu hoạt động. .. nghiệp cao Đối với cấu trúc sở hữu, sở hữu cổ đông lớn, sở hữu tổ chức, SHNNo sở hữu gia đình tác động tích cực đến hiệu hoạt động giá trị doanh nghiệp mức ý nghĩa 1% (với hiệu hoạt động đo lường