Tài chính hành vi tâm lý học, đưa ra quyết định, và thị trường phần 2

ANH HUONG XA HOI O NOI LAM VIEC: SU SUP DO CUA MOT CONG TY MY 12.1 CHƯƠNG 12 GIỚI THIỆU Trong suốt thập niên 90, nhà đầu tư chứng kiến giá cổ phiếu _ số tập đồn tăng lên nhanh chóng Mặc dù việc định giá dường không liên quan đến yếu tố bản, nhiều người tranh cãi họ đảm bảo “nền kinh tế mới” Và cách tranh cãi diễn Cấu trúc kinh tế giới thay đổi cách cách mạng Internet khiến họ kỳ vọng giai đoạn tăng trưởng dài hạn Khi thứ dường tốt đẹp, thời kỳ suy thoái kinh tế bắt đầu vào năm 2000 dẫn đến kỳ vọng thực tế Một vài công ty trải qua tăng trưởng đáng kinh ngạc sau trải qua sụt giảm chí cịn gây sửng sốt nhiều Một trường hợp cụ thể tăng lên giảm xuống nhiều người biết đến trường hợp Enron Vào tháng 12 năm 2000 giá trị vốn hóa thị trường Enron $60 tỷ, tạp chí Fortune xếp hạng cơng ty có đổi lớn My.! Chỉ năm sau, vào tháng 12 năm 2001, công ty đệ đơn tuyên bố phá sản Chương tập trung vào ảnh hưởng áp lực xã hội - điều tác động đến hành vi hai nhóm người có quan trọng sụp đổ Enron: hội đồng quản trị tập đoàn chuyên gia phân tích tài - người đõi theo hoạt động công ty Chương bắt đầu phần 12.2 thảo luận quyền sở hữu đưới hình thức cơng ty cổ phần lại phổ biến khắp giới Quy mô thành phần hội đồng quản trị tối ưu, cấu động viên phần thưởng khích lệ ban quản lý nghiên cứu Kế đến, phần 12.3, xem xét vai trị trung gian thơng tin 281 282 CHƯƠNG 12 chuyên gia phân tích tài thành hoạt động hành vi họ Phần 12.4 tập trung vào tăng sụt giá cổ phần Enron Hành vi nhà quản lý, chuyên gia phân tích tài chính, người khác nghiên cứu Phần cuối lưu ý tầm quan trọng việc trì nhận diện cá nhân tổ chức nhận thức tác động mê tiểm tàng ảnh hưởng xã hội 12.2 HOI DONG QUAN TRI CUA CONG TY Dựa yếu tố quy mơ, hình thức cơng ty cổ phần sở hữu có ưu Vậy đâu ưu điểm hình thức cơng ty cổ phần? Cơng ty cổ phần (corporation) pháp nhân tổn riêng biệt với người sáng lập hay người chủ sở hữu Đời sống cơng ty cổ phần vĩnh viễn cổ phần dễ dàng chuyển đổi Mặc dù công ty cổ phần bị khởi kiện cổ đơng có trách nhiệm pháp lý giới hạn khoản đầu tư họ Vào năm 1819, chánh án John Marshal mô tả công ty cổ phần sau: Một công ty cổ phần thực thể nhân tạo, vơ hình, tổn tư pháp luật Là cá thể luật pháp, sở hữu tài sản mà điều lệ tạo cho phép, xác tuyệt đối mang tính bổ sung tổn riêng Những tài sản cho tính tốn tốt đến tác động mà công ty cổ phần tạo Và điểu quan trọng tính tính cá nhân; tài sản, kế liên tục nhiều cá nhân xem giống lại hoạt động cá nhân riêng lẻ Họ cho phép cơng ty quản lý cơng việc họ, nắm giữ tài sản, mà không gây rắc rối hay bắt buộc phải mạo hiểm chuyển nhượng từ người sang người khác Nó chủ yếu mang mục đích thay đổi cá nhân tiếp nối nhau, với đặc tính khả này, công ty cổ phần tạo sử dụng Với ý nghĩa này, chuỗi tiếp nối liên tục cá nhân có khả hành động để thúc đẩy phát triển đối tượng cụ thể, giống thực thể tổn vĩnh viễn Mặc dù, thời gian tổn không bị giới hạn lợi ích quan trọng công ty cổ phần, biết, khơng có cơng ty thực tồn vĩnh viễn Mặc dù gần 200 năm trôi qua ý kiến ANH HUONG XA HOI O NOI LAM VIEC: SU SUP DO CUA MOT CONG TY MY 283 nhà chánh án quan trọng giới hạn khả can thiệp vào công việc kinh doanh công ty Dĩ nhiên có giới hạn cho can thiệp quyển, cơng ty có ràng buộc bên ngồi cơng ty Có lẽ ràng buộc bên biết đến nhiều Mỹ Ủy ban chứng khoán giao dịch - Securities and Exchange Commission (SEC) SEC thành lập đạo luật Chứng khoán Giao dịch năm 1934, nhiệm vụ “bảo vệ nhà đầu tư, trì cơng bằng, trật tự, thị trường hiệu quả, tạo điều kiện thuận lợi cho việc hình thành vốn” Trong nội bộ, công ty điểu hành hội đồng quản trị Thực tế, hội đồng quản trị yêu cầu pháp lý việc thành lập công ty Trước chuyển sang xem xét áp lực xã hội tác động lên định thành viên hội đồng quản trị, xem xét hội đồng quản trị cần thiết cấu trúc tối ưu hội đồng NHUNG LOI iCH CUA HOI DONG QUAN TRI Một cách lý tưởng, hội đồng quản trị công ty tư vấn bàn bạc với giám đốc điều hành đặt quy tắc cho nhà quản lý Hội đồng quản trị phổ biến khắp nơi giới không tượng Mỹ Mặc dù hội đồng quản trị ủy nhiệm theo quy tắc, có nhiều hội đồng tồn trước quy tắc đời Do đó, phải có nhiều nguyên nhân kinh tế giải thích tồn hội đồng quản trị cơng ty Ở Chương 2, xem xét vấn để đại diện tồn nhà quản lý (người đại diện) cổ đông (chủ sở hữu) Một hội đồng quản trị cách để làm giảm bớt xung đột lợi ích nhà quản lý cổ đơng.° Bởi ngày có nhiều cơng ty cổ phần lớn có nhiều cổ đơng nên thường khó khăn để giám sát nhà quản lý cách trực tiếp Nhiều cổ đơng chí né tránh trách nhiệm giám sát, cho có người khác giám sát nhà quản lý Sự né tránh thường dẫn đến vấn để hưởng không (free rider problem) Thêm vào đó, đa số cổ đơng thiếu kiến thức, kỹ thông tin cần thiết để hiểu biết đầy đủ giao dịch kinh doanh phức tạp Một hội đồng quản trị chịu trách nhiệm giám sát ban quản lý giải pháp hiệu vấn để đại diện.” Nếu cổ đông tin vào hội đồng quản trị, họ thể tin tưởng cách đầu tư vào công ty 284 CHƯƠNG 12 Các nhà nghiên cứu tìm hiểu phải tổn quy mơ thành phần hội đồng quản trị tối ứu đẩy mạnh giám sát hiệu đem lại tín nhiệm cổ đơng hội đồng quản trị Một vài ý kiến tranh luận cho hội đồng quản trị thành viên tốt hội đồng quản trị với nhiều thành viên Khi hội đồng quản trị có nhiều thành viên, thành viên có xu hướng quan tâm đến hoạt động quản lý cơng ty vấn để đại diện gia tang Vi du nhu vài thành viên hưởng khơng thành người khác Các chứng thực nghiệm phù hợp với lý thuyết hội đồng quản trị thành viên thường hiệu làm tăng giá trị công ty so sánh với hội đồng quản trị nhiều thành viên Tuy nhiên, chứng lý thuyết gần đề xuất quy mô hội đồng quản trị tối ưu phụ thuộc vào đặc trưng riêng biệt công ty, bao gồm mức độ hoạt động tích cực cổ đơng.” Cịn thành phần hội đồng quản trị sao? Hầu hết hội đồng quản trị kết hợp người nội (insider) người bên (outsider) Những thành viên nội nhà quản lý hay điều hành công ty, thành viên từ bên ngồi khơng phải người nhân viên cơng ty Những thuận lợi thành viên nội bao gồm đặc tiếp cận với thông tin riêng biệt công ty, cống hiến cho công ty, thành thạo hoạt động công ty Những thuận lợi thành viên từ bên bao gồm tảng kiến thức sâu rộng họ, đánh giá độc lập, định hướng cổ đông.° Việc nghiên cứu mối liên hệ thành công ty tỷ lệ thành viên từ bên ngồi tìm thấy chứng cho thấy thành phần hội đồng quản trị có tương quan với thành cơng ty thơng qua phân tích chéo liệu công ty thực CÁC THÀNH VIÊN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ BÊN NGỒI Nhìn chung, sau vụ bê bối doanh nghiệp năm gần đây, sách bảo đảm thành phần hội đồng quản trị phải bao gồm phần lớn nhà quản trị bên nhận nhiều ủng hộ Tuy nhiên, năm thành phần thức có sở để tin điểu thích hợp cho đến gần Việc kiểm tra thực nghiệm mối quan hệ hội đồng quản trị thành công ty thách độc lập khơng quan sát Có phải ANH HUONG XA HOI O NOI LAM VIỆC: SỰ SỤP ĐỒ CỦA MỘT CƠNG TY MỸ 285 © cá nhân nhân viên công ty thực độc lập với giám đốc điều hành nhà quản lý công ty? Điều xảy CEO thành viên hội đồng quản trị “độc lập” người bạn phòng đại học Princeton? Và họ cặp chơi quần vợt vào cuối tuần? Và thành viên hội đồng quản trị “độc lập” CEO CEO lại thành viên “độc lập” hội đồng quản trị khác? Trong trường hợp nhà nghiên cứu khó khăn việc lập biến lợi ích, vậy, nghiên cứu sử dụng phương pháp thực nghiệm đặc biệt hữu ích Một nghiên cứu gần xem xét hành động bỏ phiếu thí nghiệm mà hội đồng quản trị phải đối mặt với xung đột lợi ích thành viên nội cổ đông Hội đồng quản trị bao gồm thành viên bên ngồi có thơng tin có lợi ích thống với chủ sở hữu thành viên nội có lợi thơng tin lợi ích lại khơng thống Bằng chứng cho _ thấy hội đồng quản trị bị chi phối thành viên bên thường xuyên tạo kết gắn với lợi ích cổ đơng Ngồi ra, nghiên cứu hàm ý việc định, có hiệu với hội đồng quản trị quy mô nhỏ MỘT THÊ GIỚI NHỎ BÉ Ngày nay, nhìn chung hội đồng quản trị doanh nghiệp cần phải có tỷ lệ lớn nhà quản trị bên ngồi Mặc dù, nói trước, chứng thực nghiệm ủng hộ quan điểm này, hội đồng quản trị với phần lớn nhà quản trị bên ngồi đơi đường khơng quan tâm đến lợi ích chủ sở hữu Điều thành viên hội đồng quản trị xem độc lập thực lại khơng Tóm lại, giới thực nhỏ bé Bạn nghe truyền thuyết phổ biến việc hai người kết nối chuỗi sáu liên kết “sáu cấp độ tách biệt.'° Truyền thuyết khơng hồn tồn chuyện hoang đường Nhà tâm lý học Stanley Milgram tiến hành thí nghiệm kết luận hai cá nhân chọn ngẫu nhiên kết nối chuỗi ngắn cách ngạc nhiên.!! Ông thấy hai người Mỹ kết nối chuỗi năm sáu liên kết 286 CHƯƠNG 12 Thế giới thành viên hội đồng quản trị cơng ty chí cịn nhỏ Nhiều hội đồng quản trị đan xen nhau, có nghĩa có chồng chéo thành viên hội đồng quản trị Một nghiên cứu gần hàng ngàn thành viên phục vụ hàng trăm công ty lớn Mỹ tìm thấy giám đốc kết nối 4.3 liên kết.'? Một liên kết có nghĩa hai cá nhân phục vụ hội đồng quản trị Nếu hội đồng quản trị họp tháng lần, ý tưởng (hay tin đồn) thảo luận họp hội đồng quản trị truyền tới 97% hội đồng quản trị cơng ty tập đồn lớn Mỹ vòng sáu tháng! Chúng ta tự hỏi phải kết nối thành viên hội đồng quản trị liên quan đến quan hệ xã hội câu lạc trường học Ví dụ, phải nhận thấy chuỗi liên kết ngắn thành viên phần lớn số họ tốt nghiệp từ tổ chức giáo dục Ivy League? Và thành viên kết nối chặt chẽ, điểu quan trọng phải xem xét liệu thành hoạt động cơng ty có bị thiệt hại hay khơng Một trường hợp khác mạng xã hội cho phép nhận dạng tốt thành viên có trình độ cao Nghiên cứu gần xem xét cách mà mạng xã hội tác động đến hoạt động quản trị doanh nghiép.” Nghiên cứu dựa tap liệu nhà quản trị giám đốc Pháp năm 1992-2003 Ở Pháp đễ đàng xác định giới ưu tú kinh doanh, điều cho phép đo lường tốt mạng xã hội Các tác giả kết luận CEO bổ nhiệm giám đốc cấp thân thiện với họ, và, kết giám đốc điều hành thiếu hiệu thường có xu hướng nắm giữ quyền lực lâu GIÁM ĐỐC, TIỀN THÙ LAO, VÀ LỢI ÍCH CÁ NHÂN Thế giới nhỏ bé giám đốc công ty cho thấy đổi quản lý lan rộng cách nhanh chóng Nó có nghĩa nhà quản lý đặc biệt dễ bị ảnh hưởng hành vi làm gia tăng sụt giảm giá trị doanh nghiệp Một định quan trọng hội đồng quản trị xác định tiền thù lao cho CEO Nhiệm vụ hội đồng quản trị công ty giám sát nhà quản lý cách để làm điều gắn lợi ích nhà quản lý với lợi ích cổ đơng Các tờ báo tiếng cổ đông bày tỏ lo ngại thu nhập người điều hành hàng đầu tăng cao làm giảm phúc lợi cổ đông Năm 2006, ANH HUONG XA HOI O NOI LAM VIEC: SU SUP DO CỦA MỘT CÔNG TYMỸ 287 giám đốc điều hành số 500 công ty lớn Mỹ kiếm trung bình $15.2 triệu, tắng 38% so với năm 2005.!* Liệu ảnh hưởng xã hội đóng vai trị việc làm tăng vọt khoản tién tht lao nhà điều hành? Bạn nghĩ đến tình Bạn nằm hội đồng quản trị công ty bạn bạn, Susan, giám đốc điều hành Các hội đồng quản trị đan xen nhau, Susan tình cờ nằm hội đồng quản trị công ty mà bạn làm giám đốc điều hành Liệu bạn suy nghĩ cổ đông công ty Susan bạn cân nhắc gói thù lao ấy, hay bạn có suy nghĩ tối đa hóa thu nhập tuần tới hội đồng quản trị bạn đánh giá gói thù lao cho bạn? Ngồi ra, xem xét tình Người quen bạn, Keith, CEO công ty thứ ba Anh ta xem xét danh sách đề cử cho hội đồng quản trị công ty để thay cá nhân hoàn thành nhiệm kỳ họ Bạn nghĩ Keith có nhiều khả để cử tên bạn, nghĩ bạn dễ đồng ý với quan điểm hơn? Hãy nhớ chức giám đốc hấp dẫn theo quan điểm danh tiếng tiền bạc Thành viên.trong hội đồng quản trị ` công ty danh tiếng lợi cho hồ sơ bạn tạo Ta Các trị chuyện hữu ích buổi gặp mặt xã giao Giám đốc tập đồn lớn kiếm hàng trăm ngàn đô la Trong số trường hợp, giám đốc người tư lợi hồn ~ tồn đặt lợi ích họ trước cổ đông, chứng không quan tâm đến nhiệm vụ họ Tuy nhiên, điểu cá nhân thấy họ đơn giản cố gắng hợp tác Họ nhận họ khơng hoàn toàn trung thực đánh giá thành hoạt động hay mức thủ lao thích hợp, đồng thời, họ khơng nghĩ khơng trung thực Nghiên cứu người thường xuyên nói “một vài lời nói đối vơ hại” - họ xem chúng vơ hại.'* Mọi người đơi nói dối vơ hại để tạo ấn tượng với người khác họ Những lời nói đối vơ hại thực xem có lợi chúng khiến cho tình xã hội sn sẻ Vấn đề lời nói dối vơ hại thường dễ dẫn đến lời nói dối gây hại GIÁM ĐỐC VÀ LỊNG TRUNG THÀNH Các giám đốc có xu hướng đặt trung thành khơng chỗ Lịng trung thành người định giá có giá trị đặc biệt 288 CHƯƠNG 12 quan hệ kinh doanh Các giám đốc làm theo CEO khuynh hướng trung thành Nhớ lại thử nghiệm thực Stanley Milgram, trình bày chương 11 Trong thí nghiệm này, đối tượng yêu cầu đưa cú sốc điện cho người trả lời họ trả lời sai Thật ngạc nhiên, người tham gia thực số cú sốc Các thí nghiệm cung cấp chứng thuyết phục sức mạnh lực Đôi người gạt qua lương tâm họ người có quyền hành yêu cầu họ hành động Lịng trung thành có kết quan trọng phịng họp, giám đốc có xu hướng nhắm mắt làm theo CEO Từ nghiên cứu biết tác động lịng trung thành giảm bớt cách khuyến khích ý kiến bất đồng, hội đồng quản trị đa dạng, giám đốc thực độc lập Ngoài ra, hội đồng quản trị họp vắng mặt CEO Chú ý cách thức giúp hội đồng quản trị để tránh cạm bẫy tư tập thể thảo luận chương 11 123 NHUNG NHA PHAN TÍCH Khi thảo luận phần đây, hành vi hội đồng quan trị công ty nghiên cứu cẩn thận sau hàng loạt vụ bê bối gần Các chuyên gia phân tích tài nhận nhiều ý Trong phần này, xem xét vai trị quan trọng nhà phân tích tài hệ thống tài áp lực xã hội ảnh hưởng tới họ Chương để cập cách ngắn gon nhà phân tích có khuynh hướng bẩy đàn (mặc dù lại biểu hành vi chống lại tính bây đàn), dự báo thu nhập va khuyến nghị họ thường lạc quan Trong phần này, tiết vào vai trị hành vi nhà phân tích NHUNG CHUYEN GIA PHAN TICH CHUNG LAM GI? KHOAN Những nhà phân tích chứng khốn (security analysts) trung gian thông tin Đối với nhà đầu tư họ quan trọng vì, thơng qua ý kiến chun môn họ, họ tổng hợp vô số thông tin đưa khuyến nghị liên quan đến hội đầu tư Những nhà phân tích xem xét thơng tin từ báo cáo tài chính, triển lãm thương mại, báo chí, hội thảo với nhà quản trị công ty, người nội ẢNH HƯỞNG XÃ HỘI Ở NƠI LÀM VIỆC: SỰ SỤP ĐỒ CUA MỘT CÔNG TY MỸ 289 khác Trong vài trường hợp ho đưa khuyến cáo riêng biệt liên quan đến việc mua chứng khoán Ví dụ, khuyến nghị họ theo thứ tự sau: mua mạnh, mua, nắm giữ, bán, bán mạnh Những nhà phân tích cung cấp dự báo thành tương lai dự báo thu nhập hay tỷ lệ tăng trưởng Những dự báo giúp cho nhà đầu tư đánh giá tốt triển vọng tương lai công ty Có ba nhóm nhà phân tích chun nghiệp Nhà phân tích cho bên bán (sell-side analysts) thường thuê nhà môi giới, giao dịch ngân hàng đầu tư Thường báo cáo họ sử dụng để thu hút công ty sử dụng dịch vụ ngân hàng đầu tư Nhà phân tích cho bên mua (buy-side analysts) thường thuê công ty quản lý lượng tiển lớn, bao gồm quỹ tương hỗ, quỹ đầu công ty bảo hiểm Những báo cáo họ thường phục vụ cho mục đích nội Cuối nhà phân tích độc lập (independent analysts) Những nhà phân tích không liên quan đến công ty quản lý quỹ đầu tư lớn Họ cung cấp nghiên cứu độc lập, công ty họ tạo thu nhập thông qua việc nhà đầu tư đặt mua dài hạn phân tích nghiên cứu có tính phí mm" THÀNH Q CỦA CÁC NHÀ PHẦN TÍCH CHỨNG KHỐN: Nhiều nghiên cứu học thuật xem xét đặc điểm dự báo thu nhập khuyến nghị nhà phân tích Như thảo luận từ ˆ trước, chứng nhà phân tích lạc quan.'° Tâm điểm nhà phân tích độc lập nhà phân tích cho bên bán báo cáo nhà phân tích cho bên mua thường không công bố rộng rãi Liệu mục tiêu chun gia phân tích có phải cung cấp dự báo xác có thể? Nếu mối bận tâm họ cung cấp dự báo với sai số câu trả lời dường đơn giản Tuy nhiên, động họ phức tạp nhiều Một xung đột rõ ràng lợi ích tạo lạc quan cho nhà phân tích cho bên bán Những nhà phân tích nhóm nghiên cứu muốn giúp cho doanh nghiệp thuê họ cách đưa dự báo lạc quan, đặc biệt họ khơng trực tiếp đóng góp vào thu nhập cơng ty Khơng lạc quan giúp bán cổ phiếu mà ngân hàng đầu tư chào bán, cịn thu hút cơng ty mà cần đến dịch vụ ngân hàng đầu tư tương lai Bằng chứng thực 290 CHUONG 12 nghiệm phù hợp với ý kiến cho xung đột lợi ích có tác động thực Nếu cơng ty nhà phân tích có hoạt động ngân hàng đầu tư với công ty khác mà nhà phân tích theo dõi có xu hướng lạc quan so với trường hợp cơng ty khơng có mối quan nao.” Thém vào đó, cổ phiếu khuyến nghị đầu tư nhóm nhà phân tích bảo lãnh thường có thành cổ phiếu khuyến nghị nhà phân tích riêng lẻ.”' Thậm chí nhà phân tích th cơng ty nghiên cứu độc lập phải gánh chịu hậu từ xung đột lợi Ban quản lý nguồn thông tin quan trọng cơng ty cần phân tích.” Một dự báo thu nhập thấp hay khuyến nghị bán đóng lại kênh thông tin này.” CÁC NHÀ PHAN TICH CO TAM LY BAY DAN? | Bên cạnh xung đột lợi ích vừa trình bày, định nhà phân tích bị ảnh hưởng áp lực xã hội Nói chung với nhiều người, nhà phân tích chứng khốn khơng giống đứng ngồi đám đơng, đặc biệt có chắn thành công ty Nghiên cứu công ty mà họ theo dõi có mức độ khơng chắn thấp họ khơng có khuynh hướng q lạc quan Tuy nhiên, mức độ không chắn cao, nhà phân tích quan tâm đến việc gây tốn hại đến danh tiếng họ không e ngại đưa dự báo lac quan.” Nếu nhà phân tích tránh đứng ngồi đám đơng, điều có nghĩa họ có khuynh hướng chạy theo đám đông hay không? Tâm lý bầy đàn hay hội tụ hành vi nhà đầu tư thường xem lý giải cho biến động lớn giá thị trường Bởi nhà phân tích tài chuyên nghiệp trung gian thông tin quan trọng, xu hướng bẩy đàn phi lý nhà phân tích gây lo ngại Con người, nói chung, thường bị lệ thuộc vào tính bẩy đàn Mặc dù muốn loại bỏ khuynh hướng bay đàn áp lực tác động lên người trẻ thiếu kinh nghiệm, người dám họ chưa ngừng kháng cự lại việc bắt chước theo Đương nhiên, đường bẩy đàn đơn giản kết người có thông tin Nếu tất người biết nhà hàng ngon nhà hàng khác nhanh chóng có dịng người xếp hàng đài trước nhà hàng 502 THUẬT NGỮ phiếu để đạt mức độ rủi ro phù hợp (Chương 17) attribution theory (lý thuyết quy kết) lý thuyết nghiên cứu cách thức người đưa quy kết nhân quả, nghĩa là, cách thức họ đưa beta thước đo rủi ro tính đến độ nhạy cảm tài sản so với thị trường, đo lường rủi ro hệ thống (Chương 2) hành động kết (Chương 6) better-than-average effect (hiéu ting tốt mức trung bình) xu hướng cá nhân đánh giá mức trung bình kiến thức kỹ automatic (Chương 6) giải thích cho nguyên nhân enrollment (dang ky tu động) thiết kế kế hoạch tiết kiệm hưu trí cơng ty, người lao động đăng ký tham gia kế hoạch họ có chủ động làm khác (Chương 17) autonomic nervous system (hé théng thần kinh tự trị) hệ thống kiểm sốt hành động vơ thức, tốt mồ hôi hay run (Chương 7) bounded rationality (sự hợp lý có chừng mực) quan điểm cho người hài lịng làm điều tốt tình (Chương 5) break even effect (hiéu ting hoa vén) gia tăng việc chấp nhận rủi ro sau thua lỗ trước nhằm tìm kiếm hịa vốn (Chương 3) availability (lệch lạc sẵn có) xu hướng bubble (bong bóng giá) mẫu hình giá quan sát thấy mức giá avoiders (người né tránh) người hứng nhà giao dịch thay yếu tố kinh tế (Chương 14) tìm kiếm thơng tin đễ dàng có xử lý (Chương 5) né tránh việc lên kế hoạch tài cho tương lai thiếu hụt “những hơm nay” mình, người khả gọi người né tránh biết đến (Chương 18) base rate neglect (phớt lờ xác suất _ sở) xu hướng lờ xem nhẹ thông tin phân phối xác suất tập trung vào mẫu (Chương 5) Bayes rule (quy tắc Bayes) cơng thức tính lại xác suất có thơng tin (Chương 5) behavioral investing (đầu tư theo hành vi) nỗ lực gia tăng thành danh mục cách ứng dụng học từ tài hành vi (Chương 19) cao dường tạo hào bubble market design (thiết kế thị trường bong bóng) thiết kế thử nghiệm, thơng thường chủ thể giao dịch tài sản qua số lượng thời kỳ định, trả cổ tức tài sản có phân phối xác suất biết phổ biến cho tất người tham gia (Chương 14) buy-side analysts (nhà phân tích cho bên mua) chuyên gia phân tích tài cơng ty quản lý đầu tư lớn thuê, báo cáo họ thường sử dụng cho mục (Chương 12) đích nội THUẬT NGỮ capital asset pricing model (CAPM) mơ hình định giá tài sản dựa tương quan tuyến tính tỷ suất sinh lợi beta (Chương 2) capital market line (CML) đường biểu diễn tất kết hợp tài sản phi rủi ro danh mục thị trường (Chương 2) catering (chiến lược đáp ứng) chiến confirmation bias :503 (léch lac tw xdc lại (Chương 6) conformity (hanh vi làm theo đám đông) xu hướng nhượng áp lực xã hội thực hay vơ hình (Chương 11) conjunction fallacy (áo tưởng liên lược quản lý thiết kế nhằm đẩy giá (không phải giá trị) cổ phần tăng lên ngắn hạn (Chương 15) kết) sai lầm xác suất xảy certainty effect (hiéu ứng chắn) việc định tỷ trọng cao cho kết corporation (công ty cổ phần) pháp nhân độc lập với người sáng lập chủ sở hữu, có đời sống vĩnh viễn chắn so với kết có khả xảy (Chương 3) certainty equivalent (sự tương đương chắn) mức tài sản khiến người định khơng thấy có khác biệt triển vọng mức tài sản (Chương 1) coeficient of relative risk aversion (hệ số e ngại rủi ro tương đối) thước đo khơng ưa thích rủi ro (Chương 14) cognitive antecedent (tién lệ nhận thức) niềm tin tạo phản ứng cảm xúc (Chương 7) cognitive dissonance (xung đột nhận thức) cảm giác thúc người giảm thiểu né tránh mâu thuẫn tâm lý (Chương 5) complete preferences (sở thích có tính hồn hảo) sở thích người đánh giá tất cặp lựa chọn xác định việc ưa thích lựa chọn khơng có phân biệt lựa chọn (Chương 1) ` nhận) xu hướng tìm kiếm chứng quán với niểm tin trước lờ liệu phản bác người tin xác suất kết hợp cao xác suất riêng lẻ (Chương 5) trách nhiệm hữu hạn (Chương 12) correlation (hệ số tương quan) thước đo thống kê cho thấy mức độ dịch chuyển hai biến có tương quan nào, giới hạn từ - tới +1, nghĩa khơng có mối tương quan (Chương 2) covariance (hiệp phương sai) thước đo thống kê cho thấy mức độ dịch chuyển hai biến có tương quan nào, với giá trị dương (âm) nghĩa hai biến dịch chuyển (ngược) chiểu (Chương 2) cumulative prospect theory (ly thuyét triển vọng tích hợp) mở rộng lý thuyết triển vọng trình bày ước lượng thơng số tốn học cụ thể cho hàm giá trị hàm tỷ trọng (Chương 3) customization (su diéu chinh thich ứng) chiến lược điều chỉnh tài liệu giáo dục nhằm thích ứng với người đọc (Chương 18) _ - 504 THUẬT NGỮ data snooping (dao bới liệu) việc phân tích triệt để liệu nhằm disappearing dividends period (thời kỳ cổ tức biến mất) thời kỳ debiasing (giảm thiểu lệch lạc) nỗ lực giảm thiểu lệch lạc hành vi disposition effect (hiéu ting ngudc vi cố gắng phát bất thường bề (Chương 4) (Chương 18) debiased confidence interval (khoang tin cậy giảm thiểu lệch lạc) khoảng tin cậy điều chỉnh lạc quan mức ước lượng sai (Chương 18) đecision weights (tỷ trọng định) lý thuyết triển vọng, tỷ trọng hàm số xác suất chúng thay cho xác suất tính toán giá trị triển vọng (Chương 3) defferal rate (tỷ lệ giữ lại) phần trăm lương giữ lại cho nghỉ hưu (Chương 17) defined benefit thức lương dung thông công thức, kỳ (Chương (DB) pension hinh hưu nhà tuyển thường cam kết, theo chí trả lương hưu định 17) defined contribution (DC) pension ké hoạch tiết kiệm hưu trí thơng thường nhà tuyển dụng người lao động đóng góp vào tài khoản hưu trí, tài khoản tích lũy phụ thuộc vào tỷ suất sinh lợi đầu tư, khơng có đảm bảo khoản chi trả nghỉ hưu (Chương 17) dictator game (trò chơi độc tài) cuối năm 1970, tỷ lệ công ty trả cổ tức giảm xuống (Chương 15) thế) xu hướng bán cổ phiếu lời nắm giữ cổ phiếu thua lỗ (Chương 3) diversifable risk (rủi ro có thé da dang hóa) thành phần rủi ro tổng thể, rủi ro cụ thể tài sản loại bỏ cách đa dạng hóa (Chương 2) diversification (đa dạng hóa) việc kết hợp tài sản danh mục nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro đa dạng hóa (Chương 2) diversification heuristic (tu nghiém da dạng hóa) xu hướng lựa chọn “mỗi thứ ít” (Chương 5) dividend premium (phan bù cổ tức) thước đo giá trị cổ phiếu trả cổ tức so với công ty không trả cổ tức điểu kiện tất yếu tố khác giống (Chương 15) ease of processing (dễ dàng xử lý thơng tin) hiểu biết nhanh chóng thơng tin (Chương 5) eficient frontier (đường biên hiệu quả) tập hợp danh mục tối đa hóa tỷ suất sinh lợi tương ứng với mức thử nghiệm người chơi (người để nghị) độ rủi ro cho trước (Chương 2) định phân chia số tiền nhận xem efficient market người chơi thứ hai (người đáp trả) đóng vai trò bị động (Chương 11) efficient market hypothesis (EMH) - efficient set xem efficient frontier emotion (cam xtic) tinh trang trí óc THUATNGU tâm lý xác định đặc điểm quan sát (Chương 7) emotional intelligence (EI) kha nang nhận dạng kiểm soát phản ứng cảm xúc, thân người khác (Chương 7) 505 chỉnh tất phí, tỷ suất sinh lợi vượt trội so với mức tỷ suất sinh lợi tương xứng với rủi ro (Chương 2) excessive optimism (lac quan mức) xu hướng lạc quan triển vọng người nhiều emotional quotient (EQ) thudc tri mức khách quan (Chương 6) kiểm tra IQ (Chương 7) excessive volatility (sự biến động mức) xu hướng thay đổi giá tài sản bị chi phối chủ yếu với yếu tố không liên quan đến việc định giá (Chương 14) thông minh cảm xúc, tương đương với thước đo trí thơng sử dụng endorsement effects (hiéu ting tán thành) tác động khiến người lao động tin công ty đưa khuyến nghị hàm ý thiết lập chương trình mặc định (Chương 17) endowment effect (hiéu ting coi trọng hàng hóa sở hữu) quan sát cho thấy giá trị hàng hóa dường gia tăng người sở hữu (Chương 3) cổ equity premium puzzle (cau dé phan bù vốn cổ phan) quan sat cho thay mức độ phần bù vốn cổ phần, theo lý thuyết hữu dụng kỳ vọng, hàm ý mức độ e ngại rủi ro cao cách không hợp lý (Chương 14) event study (nghiên cứu kiện) nghiên cứu số lượng lớn kiện tương tự mẫu đữ liệu khía cạnh thời gian kiện, tính tốn tỷ suất sinh lợi vượt trội tích lũy để đánh giá phán ánh thông thường thị trường kiện (Chương 4) excess returns expected utility theory (thuyết hữu dụng kỳ vọng) lý thuyết chuẩn tắc cho người nên hành động theo cách cụ thể (ty suat sinh loi vuot trội) tỷ suất sinh lợi sau điểu - _ định điểu kiện không chắn (Chương 1) So expected value (gia tri ky vong) gid trị trung bình phân phối, số equity premium (phần bù vốn phần) xem market risk premium - - ˆ quan sát mẫu lớn, giá trị trung bình mẫu hội tụ giá trị kỳ vọng (Chương 2) expertise (chuyên môn) kỹ chuyên giá thường xác định _ _ dựa thành tương đối (Chương 20) exponential discount function (hàm chiết khấu lũy thừa) hàm số thường sử dụng kinh học cổ điển so sánh giá trị đơla thời điểm khác nhau, tỷ lệ thay theo thời gian hai thời điểm có khoảng cách thời gian, khơng đổi (Chương 17) Fama-French three-factor model (mơ hình ba nhân tố) mơ hình tính tốn tỷ suất sinh lợi chứng khoán với _ 506 THUẬT NGỮ nhân tố rủi ro thị trường, quy mô công ty tỷ lệ giá trị số sách giá trị thị trường (Chương 13) familiarity (lệch lạc quen thuộc) não người, điều khiển hoạt động vận động, trí nhớ, đánh giá, định, khả lập kế hoạch cho tương lai (Chương 7) thoải mái với biết (Chương 5) functional magnetic resonance imaging (fMRI) thiét bi lap nén ban fast and frugal heuristic (tự nghiệm nhanh chóng tốn kém) quan điểm dịng chảy ơxi (Chương 7) cho tự nghiệm đưa đến tiết tin, định hợp lý kiệm thời gian, u cầu thơng tính tốn mơi trường giới thực (Chương 5) feedback (phản hồi) nỗ lực đưa hướng dẫn việc định nhằm giảm thiểu lệch lạc cá nhân (Chương 18) forebrain (não trước) phần não phía ngồi, nơi tập trung nhận thức (Chương 7) fourfold pattern of risk attitudes (mẫu hình bốn mặt thái độ rủi ro) e ngại rủi ro lời tìm kiếm rủi ro lỗ xác suất kết cao, kết hợp với tìm kiếm rủi ro lời e ngại rủi ro lỗ xác suất kết thấp (Chương 3) frame (khung định) quan điểm người định vấn để kết có (Chương 1) free rider problem (vấn để hưởng không) vấn để xuất phát từ né tránh, người hưởng khơng khơng _ tốn phí cách dựa dẫm vào người khác có trách nhiệm (trường hợp kiểm sốt) (Chương 12) frontal lobe (thùy trán) thùy lớn đồ hoạt động não sử dụng máu fundamental risk (rai ro co ban) rủi ro xuất khả nang định giá lại cách hợp lý có thơng tin xuất (Chương 4) gamblers fallacy (ảo tưởng bạc) niềm tin sai lầm quan sát khiến mẫu tương tự với phân phối xác suất (Chương 5) glamour stocks xem growth stocks greater fool theory (lý thuyết kẻ ngốc hơn) lý thuyết cho người mua họ nghĩ sẵn sàng (Chương tài sản mà họ biết bị định giá cao có kẻ ngốc trả giá cao cho tài sản 14) groupthink (tư tập thể) dạng tn theo số đơng thành viên nhóm bắt đầu suy nghĩ giống nhau, nhấn mạnh lòng trung thành khơng khuyến khích ý kiến bất đồng (Chương 11) growth stocks (cổ phiếu tăng trưởng) cổ phiếu có giá thấp tương đối so với thu nhập, dòng tiển giá trị số sách (Chương 4) : halo efect (hiệu ứng danh tiếng) xu hướng dựa đánh giá ấn tượng ban đầu đặc điểm bật (Chương 5) THUẬTNGỮ hard-easy effect (hiéu ting khd-dé) xu hướng tự tin mức độ thấp hon câu hỏi dễ, chí thiếu tự tin (Chương 6) 507 chiết khấu hyperbolic) hàm số so sánh giá trị đôla thời điểm khác nhau, ưa thích đôla so với herding (hành vi bẩy đàn) xu hướng xem xét hành vi người khác định, phạm vi rộng, điều dẫn tới nhiều định tài có tương quan với (Chương 8) heuristics (tự nghiệm) quy tắc định sử dụng tập thông tin dẫn đến lệch lạc (Chương 5) hindsight bias (lệch lạc nhận thức muộn) xu hướng tin xảy đễ dự đốn so với thực tế thời điểm (Chương 6) home bias (lệch lạc nội địa) xu hướng đầu tư vào chứng khốn địa phương (Chương 8) đơla nhận kỳ tới lớn ưa thích đôla tương lai so với đôla nhận kỳ sau thời điểm tương lai (Chương 17) iHusion of control (ảo tưởng kiểm soát) xu hướng nghĩ kiểm sốt kiện nhiều thực tế khách quan (Chương 6) implicit learning (kiến thức ngẩm) thơng tin có mà khơng có khả diễn đạt lời (Chương 20) implied volatility index (VIX) (chi số độ biến động hàm ý) thước đo Chicago Board Options Exchange nỗi sợ hãi nhà đầu tư dựa kỳ vọng họ độ biến động thị home-made dividends (tự tạo cổ tức) trường chứng khoán tương lai cách sử dụng giá chọn nhận thấp, mua cổ income replacement ratio (ty lé thay chiến lược bán cổ phần cổ tức phần cổ tức nhận cao, từ tạo cổ tức cho (Chương 15) hot hand phenomenon (hiện tượng ghi điểm liên tục) thường kết hợp với phớt lờ xác suất sở, niềm tin kiện gần khả xuất tương lai cao so với đữ liệu khứ (Chương 5) house money effect (hiệu ứng thu nhập ngồi kỳ vọng) sản lịng chấp nhận rủi ro cao với số tiền vừa thắng trước (Chương 3) hyperbolic discount function (hàm (Chương 14) thu nhập) thu nhập hưu, tỷ lệ phần trăm thu nhập làm (Chương 17) independent analysts (chuyén gia phân tích độc lập) chuyên gia phân tích tài cung cấp nghiên cứu độc lập khơng có liên quan đến công ty đầu tư lớn (Chương 12) informational advantages (lợi thông tin) lợi ích khác có từ việc hiểu biết nhiều cơng ty địa phương có quan điểm xác giá trị (Chương 8) 508 THUẬT NGỮ information overload (quá tải thông limited self-control (giới hạn tin) tình trạng bối rối né tránh việc khả (Chương 5) (Chương 17) insiders (người nội bộ) thành viên hội đồng quản trị quản lý limits to arbitrage (giới hạn định gặp khó khăn phải xử lý lượng lớn thông tin giám đốc cơng ty (Chương 12) integration (tích hợp) lý thuyết triển vọng tính tốn bất hợp lý, hành động rời xa khỏi điểm tham chiếu kết khứ phải đối mặt với lựa chọn (Chương 3) intentional objects (đối tượng chủ ý) đối tượng cảm xúc, người tình (Chương 7) joint-hypothesis problem (vấn để giả thuyết kiểm chứng) thực tế tất kiểm định tính hiệu thị trường kiểm định kết hợp tính hiệu mơ hình điều chỉnh rủi ro (Chương 2) life-cycle funds (quỹ vòng đời) quỹ đơn lẻ khơng có mức rủi ro ban đầu phù hợp, mà điểu chỉnh cách động mức rủi ro để phù hợp với thay đổi mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân tự kiểm soát) xu hướng tâm lý né tránh làm điều hợp lý, đặc biệt hành vi tiết kiệm kinh doanh chênh lệch giá) khả việc định giá sai khơng hồn tồn bị loại trừ, chủ yếu diện rủi ro nhà giao dịch nhiễu vấn để liên quan đến công việc (Chương 4) loss aversion (e ngại thua lỗ) lý thuyết triển vọng, xu hướng xem khoản lời đóng góp mức hữu dụng thấp so với mức hữu dụng bị khoản lỗ có giá trị tuyệt đối (Chương 3) lottery asset (tài sản may rủi) tài sản đem lại lợi nhuận, nhưng: có lợi nhuận lớn (Chương 14) market efficiency (tính hiệu thị trường) xem efficient market market risk premium (phần bù rủi ro thị trường) chênh lệch tỷ suất sinh lợi kỳ vọng thị trường lãi suất phi rủi ro hay tỷ suất sinh lợi danh mục có thu nhập cố định (Chương 2) mean return (tỷ suất sinh lợi trung thơng thường (Chương 17) bình) trung bình mẫu (Chương 2) lifestyle fund (quỹ đặc thù) quỹ đơn lẻ có mức độ rủi ro ban đầu phù hợp với cá nhân thơng thường memory (trí nhớ) việc khơi phục (Chương 17) mental accounting (tinh toan bat hgp Hmbic system (hệ viển) phần nằm sâu bên não, nơi tập trung chủ yếu phản ứng cảm xúc (Chương 7) thông tin lưu trữ não (Chương 5) lý) tập hợp hoạt động nhận thức mức tối u mà người sử dụng để quản lý đánh giá hoạt động tài (Chương 3) THUẬT NGỮ miscalibration (ước lượng sai) xu hướng đánh giá cao độ xác kiến thức (Chương 6) modern portfolio theory (lý thuyết danh mục đại) mơ hình thực tiễn giả định nhà đầu tư e ngại rủi ro sở thích xác định dựa trung bình phương sai tỷ suất sinh lợi (Chương 2) momentum (quán tính giá) mối tương quan dương tỷ suất sinh lợi (Chương 4) momenum-chasing (theo đuổi quán tính giá) xem trend-following money attitude (thái độ tiền bạc) khuynh hướng người, dựa thuộc tính đo lường có liên quan đến vấn đề tài (Chương 18) mood (tâm trạng) cảm giác chung chung không tập trung vào điều cụ thể (Chương 7) multivariate pháp approaches (phương đa biến) nỗ lực gia tăng tỷ suất sinh lợi dựa nhiều nhân tố (Chương 19) myopic loss aversion (e ngai thua 16 trước mắt) xu hướng e ngại thua lỗ thường xuyên đánh giá vị tài sản (Chương 14) neoclassical economics (kinh tế học tân cổ điển) trường phái cho cá nhân công ty chủ thể tư lợi, tức nỗ lực để tối ưu hóa cách tốt khả họ có ràng buộc nguồn lực (Chương 1) 509 neuroeconomics (kinh tế học thần kinh) lĩnh vực phát triển nhanh chóng, sử dụng cơng nghệ thần kinh để nghiền cứu cách thức hoạt động não người đưa định kinh tế (Chương 20) neurofnance (tài thần kinh học) lĩnh vực phát triển nhanh chóng, sử dụng công nghệ thần kinh để nghiên cứu cách thức hoạt động não người đưa định tài (Chương 20) neuroscience (khoa học thần kinh) khoa học nghiên cứu não hệ thống thần kinh (Chương 7) noise (tín hiệu nhiễu) tin tức sai, tức tin tức không liên quan đến việc định giá chứng khoán, điều thường dẫn đến giao dịch nhiễu (Chương 4) noise-trader risk (rủi ro nhà giao dịch nhiễu) rủi ro việc định giá sai gây nhà giao dịch nhiễu trở nên trầm trọng ngắn hạn (Chương 4) nondiversifable risk (rủi ro khơng thể đa dạng hóa) thành phần rủi ro tỏng thể, rủi ro phổ biến tất tài sản rủi ro hệ thống giảm thiểu cách đa dạng hóa (Chương 2) nonsystematic risk (rủi ro théng) xem diversifiable risk phi hệ normative theory (lý thuyết chuẩn tác) lý thuyết mô tả cách thức người nên hành động (Chương 3) objective risk (rủi ro khách quan) rủi ro thể định đầu 510 THUATNGU tư thực sự, phản ánh tỷ lệ tài sản rủi ro toàn danh mục (Chương 18) optimal compensation contract (hop đồng thù lao tối đu) hợp đồng thù lao thiết kế để thống lợi ích cổ đơng nhà quản lý (Chương 2) other-regarding preferences (ua tién người khác) lựa chọn thiếu quán với tính tư lợi túy, cơng có có lại (Chương 11) outsiders (thành viên bên ngồi) thành viên hội đồng quản trị nhân viên công ty (Chương 12) overconfidence (su qua tự tin) hướng cá nhân đánh giá kiến thức, khả năng, độ thơng tin, q lạc quan tương lai khả kiểm soát xu cao xác (Chương 6) thể quan sát có liên quan đến cảm xúc (Chương 7) planner-avoider continuum (chuỗi liên tục người lập kế hoạch- người né tránh) thang đo với đầu người lập kế hoạch thành cơng đầu cịn lại người né tránh biết đến hôm (Chương 18) planners (người lập kế hoạch) người lập kế hoạch tài cho tương lai họ, người làm tốt gọi “những người lập kế hoạch thành công” (Chương 18) planning hoạch) fallacy xu hướng (ảo tưởng lập kế cho hoàn thành kế hoạch sớm thực tế (Chương 6) positive theory (ly thuyết thực chứng) lý thuyết mô tả cách người thực hành động (Chương 3) path dependence (sự phụ thuộc chiều hướng) tình trạng lựa chọn cá nhân phụ thuộc vào khứ: thay tình hình (Chương 3) perception physiological expressions (những biểu sinh hoc) biểu (nhận thức) tiếp thu não thông tin (Chương 5) personality types (các dạng tính cách) việc phân loại cá nhân dựa positron emission tomography (PET) scan (máy quét phát xạ cắt lớp positron) mét thiét bi lập đổ hoạt động não sử dụng chất phóng xạ khơng gây hại (Chương 7) practical knowledge (kiến thức thực tiễn) kiến thức ngầm lưu trữ, thường đưa đến chiến lược tốt (Chương 20) thuộc tính cá nhân đo lường hướng nội hay hướng ngoại (Chương 18) present value model of stock prices (mơ hình giá chứng khốn) physiological arousal (sự kích thích sinh học) thay đổi hệ giá trị nội (Chương 2) thống hóc-mơn thần kinh liên quan đến cảm xúc (Chương 7) mơ hình giả định giá chứng khoán dựa kỳ vọng hợp lý pride (kiêu hãnh) cảm xúc tích cực có từ cảm giác THUẬT NGỮ rational preferences (sự ưa thích hợp có lựa chọn tốt (Chương 10) primacy effect (hiéu ting ban dau) xu hướng dựa vào thông tin đến trước đưa đánh giá (Chương 5) primary emotions bản) thường, buồn bã, (những cảm xúc cảm xúc định sẵn não, bao gồm giận dữ, khinh chán ghét, sợ hã, hạnh phúc, ngạc nhiên (Chương 7) procrastination (tính trì hỗn) 511 xu hướng tâm lý trì hỗn làm điều hợp lý, đặc biệt hành vi tiết kiệm (Chương 17) prospect (triển vọng) chuỗi kết quả, kết ứng với xác suất (Chương 1) prospect theory (lý thuyết triển vọng) lý thuyết thực chứng cách thức người lựa chọn điều kiện có rủi ro, với đặc điểm mẫu hình bốn mặt thái độ rủi ro cá nhân xem xét thay đổi gia trị tài sản so với điểm tham chiếu (Chương 3) lý) sở thích quán với điều kiện hợp lý tính hồn hảo tính bắc cầu (Chương 1) recency bias (lệch lạc tức thời) xu hướng dễ dàng nhớ lại kiện gần nghĩ kiện có khả xảy nhiều so với thực tế (Chương 5) recency effect (hiệu ứng tức thời) xu hướng dựa vào thông tin gần đưa đánh giá (Chương 5) reference group neglect (thờ với nhóm tham chiếu) xu hướng người không nhận thức người khác nhóm với họ, đối mặt với động tương tự họ, so sánh mặt kỹ (Chương 16) reference point (điểm tham chiếu) lý thuyết triển vọng, điểm: gốc xem xét thay đổi giá trị tài sản (thường tình trạng tại) (Chương 3) psychographic profiling (dinh dang phong cách xu hướng lối sống) tiến regret (hối tiếc) cảm xúc tiêu-cực cảm giác có lựa chọn sai (Chương 10) ° nhóm dựa tính cách, thái độ, giá Regulation Fair Disclosure (Reg FD) đạo luật SEC có hiệu lực vào trình phân chia cá nhân thành trị niềm tin (Chương 18) random walk (bước ngẫu nhiên) lý thuyết cho thay đổi giá khơng thể dự đốn năm 2000 nỗ lực nhằm ngắn cản việc cơng bố thơng tin có chọn lọc cơng ty đại chúng cho nhà được, dự báo tốt giá giá (Chương 2) đầu tư lớn (Chương 12) representativeness heuristic (tự rate of time preference (lãi suất ưu nghiệm điển xu lai thời điểm (Chương 17) với B (Chương 5) tiên thời gian) “lãi suất chuyển đổi theo chủ quan giá trị tương tình hình) hướng ước tính xác suất kết A dựa mức độ tương đồng A so 512 THUẬT NGỮ reversal (sự đảo ngược) mối tương quan âm tỷ suất sinh lợi (Chương 4) risk (rủi ro) tình trạng xảy tất kết có xác suất tương ứng kết biết sample standard deviaton (dé lệch chuẩn mẫu) bậc hai phương sai mẫu (Chương 2) sample variance (phương sai mẫu) ước lượng sử dụng mẫu đữ liệu để (Chương 1) tính toán phương sai (Chương 2) risk attitude (thái độ rủi ro) Sarbanes-Oxley Act (SOX) dao luật ban hành vào nam 2002 nhằm thoải mái mang tính cá nhân chấp nhận rủi ro điểu kiện yếu tố khác (Chương 18) risk averse (e ngại rủi ro) mô tả cá nhân ưa thích giá trị kỳ vọng triển vọng so với triển vọng (Chương 1) risk capacity (kha nang chấp nhận rủi ro) mức độ rủi ro phù hợp với độ tuổi, kế hoạch nghỉ hưu, thu nhập, nhu cầu khoản, nhiều yếu tố khác cá nhân có thái độ rủi ro mức trung bình (Chương 18) risk neutral (trung lập với rủi ro) mô tả cá nhân không phân biệt giá trị kỳ vọng triển vọng triển vọng (Chương 1) risk seeker (người tìm kiếm rủi ro) mơ tả cá nhân ưa thích triển vọng giá trị kỳ vọng triển vọng (Chương 1) (Chương 12) scheduled defferal increase programs (SDIPs) (chương trình gia tăng tỷ lệ giữ lại theo kế hoạch) chương trình có gia tăng tỷ lệ giữ lại tương lai thiết kế nhằm thuyết phục người tiết kiệm đủ tiền để nghỉ hưu (Chương 17) Securities and Exchange Commission (SEC) (Ủy ban chứng khoán) quan thành lập Mỹ theo đạo luật Securities and Exchange Act vào : năm 1934 với nhiệm vụ “bảo vệ nhà đầu tư, trì cơng bằng, trật tự tính hiệu thị trường, tạo điểu kiện thuận lợi cho việc hình thành vốn” (Chương 12) security analysts (chuyén gia phan tich chứng khốn) trung gian thơng tin cung cấp phân tích cho nhà đầu tư công ty (Chương 12) (lệch lạc trội) xu segregation (tach biét) lý thuyết triển vọng tính tốn bất hợp lý, hành động quay trở lại điểm tham chiếu sau kết khứ đối mặt với lựa chọn hướng dễ dàng nhớ lại thông tin bật đưa đánh giá, cho kiện bật có nhiều khả xảy so với thực tế (Chương 5) cầu có tách biệt nhà phân tích chứng khốn hoạt động ngân hàng đầu tư công ty rủi cá rủi 18) risk tolerance (mức độ chấp nhận ro) mức độ rủi ro phù hợp với nhân dựa khả chấp nhận ro thái độ rủi ro (Chương salience bias vào vụ bê bối cơng ty, u (Chương 3) THUẬT NGỮ self-attribution bias (lệch lạc tự quy kết) xu hướng quy kết thành công cho khả thân, lại đổ lỗi thất bại cho tình ngồi tầm kiểm sốt (Chương 6) self-monitoring (tự kiểm sốt) khuynh hướng tâm vào tín hiệu giao tiếp xã hội tự điều chỉnh hành vi cho phù hợp (Chương 9) sell-side analysts (các nhà phân tích cho bên bán) chuyên gia phân tích tài thường th nhà mơi giới, giao dịch ngân hàng đầu tư (Chương 12) semi-strong form market efficiency (thị trường hiệu dang vừa) dạng 513 snake-bit effect (hiệu ứng vết rắn cắn) gia tăng e ngại rủi ro sau thua lỗ ban đầu (Chương 10) social learning (học hỏi mang tính xã hội) học hỏi dựa việc quan sát định người khác (Chương 12) social neuroscience (thần kinh học xã hội) khoa học nghiên cứu hoạt động hệ thống dây thần kinh tương tác với người khác (Chương 11) standard deviation (độ lệch chuẩn) bậc hai phương sai (Chương 2) status quo bias (lệch lạc nguyên trạng) ' thị trường hiệu quy định giá phản ánh tất thông xem endowment effect tin công bố (Chương 2) trường hiệu dạng mạnh) dạng thị trường hiệu quy định giá phản ánh tất thông tin, bao gồm thông tin riêng thông tin công bố (Chương 2) sensation-seeking giác) (tìm kiếm đặc tính cá nhân cảm có bốn đạng tìm kiếm tìm kiếm cảm giác hồi hộp mạo hiểm, tìm kiếm kinh nghiệm, tính bộc phát nhạy cảm với strong form market efficiency (thi style investing (đầu tư theo đặc thù) nhàm chán (Chương 9) xem xét yếu tố đặc thù thiết lập sentiment (cảm tính) mức độ mà số lượng lớn nhà dau tu danh mục (Chương 19) đồng thời định giá sai vài hay tất chứng khốn (Chương 4) style peer group (nhóm tương đồng) nhóm nhà đầu tư theo đuổi yếu tố đặc thù, đặc thù small-irm efect (hiệu ứng công ty thường xác định quy mô công ty hay yếu tố tăng trưởng so với giá trị vốn hóa thị trường thấp kiếm (Chương 19) tỷ suất sinh lợi vượt trội sau điều style rofation (chiến lược xoay theo đặc thủ) hành động dịch chuyển từ nhỏ) xu hướng công ty có mức chỉnh rủi ro thị trường (Chương 4) smart-money traders (nha giao dịch thông minh) cá nhân giao dịch đơn nguyên nhân hợp lý (Chương 4) đặc thù sang đặc thù khác nhằm nỗ lực xác định chuyển dịch sở thích đặc thù mức độ tổng thể (Chương 19) 514 THUẬTNGỮ subjective risk (rủi ro chủ quan) đánh giá rủi ro dựa thái độ niềm tin cá nhân rủi ro (Chương 18) systematic risk (rủi ro hệ thống) xem nondiversifiable risk _ tacit knowledge xem implicit learning target date funds xem life-cycle funds ulimatum game (trò chơi tối hậu) thử nghiệm người chơi (người để xuất) định chia số tiễn có người chơi thứ hai (người đáp trả) từ chối chấp nhận đề nghị (Chương 11) uncertainty (sự khơng chắn) tình trạng xuất vài kết đặc có /hoặc xác suất tương ứng trước (Chương 1) ưa thích b b ưa thích c a phải ưa thích c under-diversifcation (đa dạng hóa mức) xu hướng nằm giữ chứng khoán danh mục số lượng khơng đủ để loại bỏ transitivity (tính bắc cầu) điểm sở thích a (Chương 1) trend-following (bám theo xu hướng) xu hướng mua chứng khốn có thành tốt gần (Chương 8) trust game (trò chơi tin tưởng) thử nghiệm số tiền mà người chơi đầu (người để nghị) gửi đến người chơi thứ hai (người đáp trả) nhân lên, người chơi thứ hai định đưa lại cho người chơi (Chương 11) two-fund separation (sự phân cách hai nguồn) lý thuyết cho nhà đầu tư hợp lý tối đa hóa hữu dụng cách kết hợp tài sản phi rủi ro với danh mục rủi ro đặc thù cá nhân (Chương 2) Type heuristic (tu nghiệm dạng 1) tự nghiệm phù hợp phải nhanh chóng đưa định hay số tiền đặt cược nhỏ (Chương 5) Type heuristic (tự nghiệm dạng 2) tự nghiệm đòi hỏi nhiều nỗ lực va phù hợp số tiển đặt cược cao (Chương 5) hầu hết rủi ro da dang hóa (Chương 9) utility function (hàm hữu hàm số ấn định số xảy để lựa ưa thích nhận (Chương 1) dụng) cho kết chọn số cao valence (hóa trị) thuật ngữ tâm lý học dùng để đánh giá cảm giác vui sướng đau buồn hạnh phúc buồn bã (Chương 7) value function (hàm giá trị) hàm số lý thuyết triển vọng thay cho hàm hữu dụng lý thuyết hữu dụng kỳ vọng (Chương 3) value investing (đầu tư giá trị) xu hướng đặt tỷ trọng cao vào cổ phiếu giá trị (so với cổ phiếu tăng trưởng) danh mục (Chương 4) value premium (phần bù giá trị) khoảng cách trung bình tỷ suất sinh lợi danh mục cổ phiếu giá trị danh mục cổ phiếu tăng trưởng (Chương 2) THUATNGU value stocks (cổ phiếu giá trị) cổ phiếu có giá tương đối thấp so với thước đo kế toán thu nhập, dong tiển giá trị sổ sách (Chương 4) variance (phương sai) thống kê phân tán phối, giá trị ký vọng phương độ lệch so với giá bình (Chương 2) thước đo phân bình trị trung 515 weak form market efficiency (thi trường hiệu dạng yếu) dạng thị trường hiệu quy định giá phản ánh tất thơng tin có liệu lịch sử giá tỷ suất sinh lợi (Chương 2) weighting function (hàm trọng số) tính tốn trọng số định dựa xác suất (Chương 3) HỘI LUẬT GIA VIỆT NAM NHÀ XUẤT BẢN HỒNG ĐỨC 65 Trang Thi - Quan Hoan Kiếm - Hà Nội Email: nhaxuatbanhongduc65@gmail.com Điện thoại: 024.39260024 * Fax: 024.39260031 TAM LY HOC, BUA RA QUYET BINH, VA THI TRUONG BEHAVIORAL FINANCE Psychology, Decision-Making, and Markets Chịu trách nhiệm xuất Giám đốc BÙI VIỆT BẮC Chịu trách nhiệm nội dung Tổng biên tập LÝ BÁ TOÀN Biên tập: Phan Thị Ngọc Minh Sửa in: Lê Đạt Chí Trình bày: Nguyễn Thế Hồng ĐỐI TÁC LIÊN KẾT: Công ty TNHH Cengage Learning Việt Nam Địa chỉ: 54-56, Nguyễn Trãi, Phường Bến Thành, Quận 1, TP Hồ Chí Minh Điện thoại: (028) 3925 7877 - Email: asia.infovietnam@cengage.com In 2000 cuốn, khổ 16x24 cm Xí Nghiệp In Fahasa Địa chỉ: 774 Trường Chỉnh, Phường 15, Quận Tân Bình, TP Hồ Chí Minh, Việt Nam Số XNĐKXB 686 - 2018/CXBIPH/32 - 11/HD Số OĐXB NXB 316/OĐ-NXBHĐ cấp ngày 06/03/2018 In xong nộp lưu chiểu năm 2018 Mã số sách tiêu chuẩn quốc tế (ISBN): 978-604-89-3005-9