Giáo trình tài chính tiền tệ phần 2 nxb đại học thái nguyên

Chircrng TÀI CHÍNH DOANH NGHIÊP M ue tiêu: Nghiên cùu chuong “Tài chinh doanh nghiêp” sê giùp cho nguôi hoc hiêu dupe nhûng kiên thúc co bàn vê tài chinh doanh nghiêp nhûng vân dê cô liên quan nhu: bàn chât, rnye tiêu, chùc nang vai trò cúa tài chinh doanh nghiêp; càc nhân to ành huông dên tô chùc tài chinh doanh nghiêp; vôn kinh doanh cùa doanh nghiêp; chi phi sân xuât kinh doanh già sàn phâm cùa doanh nghiêp; doanh thu loi nhn cùa doanh nghiêp tù dó ngi hoc cô khà nang vân dung vào thuc tiên công tâc lmh vue kinh tê quàn tri kinh doanh Tù khâa: Tài chinh doanh nghiêp, vôn kinh doanh, già thành, doanh thu, loi nhuân 5.1 TÔNG QUAN VÈ TÀI CHÍNH DOANH NGHIÊP 5.1.1 k h â i niêm tài chinh doanh nghiỗp Doanh nghiờp cú vi tri dõc biỗt quan cùa nên kinh tê, bô phân chù yêu tao tông sàn phâm nuôc (GDP) N hûng nâm gân dây, lioal d(>iig cùa doanh nghiêp dà có bc phát triên dpt biên, gịp phân giài phóng v phõt triờn sỷc sõn xuõt, huy dỗng v phỏt huy nôi lue vào phát triên kinh tê xà hôi, gôp phân quyêt dinh vào phyc hôi tâng truông kinh tê, tâng kim ngach xuât khâu, tâng thu ngân sâch tham gia giài quyêt cô hiêu quâ câc võn dờ x hỗi nhu: tao viỗc lõm, xụa dụi, giàm nghèo Dirai góc dơ phàp lÿ Theo Lt Doanh nghiỗp, doanh nghiỗp l mot tụ chực kinh tờ, cô tên riêng, cô tài sàn, cô try sô giao dich ôn dinh, duoc dâng kÿ thành lâp theo quy djnh cùa phàp luât nhâm mue dich kinh doanh 214 Dir&i gôc dô kinh tê: Doanh nghiêp mot tô chirc kinh tờ thuc hiỗn cõc hoat dụng sõn xuõt, cung ung hàng hôa cho nguài tiêu dùng qua thi truông nhäm myc dich sinh loi Quâ trinh hoat dông kinh doanh cỷa doanh nghiỗp l quõ trinh kờt hgp cc yờu tụ dõu vo nhu: nguyờn võt liỗu, mõy môc thiêt bi, sire lao dông dê tao yêu tô dâu hàng hôa tiêu thu hàng hôa dô dê thu loi nhuân Trong nên kinh tê thi truông, dê cô câc yêu tô dâu vào dụi hụi doanh nghiờp phi cụ luỗng vụn tiờn tờ nhât dinh Vôi tùng loai hinh phâp lÿ tô chùc, doanh nghiêp cô phuong thirc thi ch hgp tao lâp sô vôn tiên tê ban dâu Tù sô vôn tiên tê dô doanh nghiêp mua sâm mây môc thiêt bi, nguyên vât liêu Sau sân xuât xong, doanh nghiỗp bõn hng hụa v thu dupe tiờn bõn hng Tù sô tiên bân hàng, doanh nghiêp sù dung dê bù dâp câc khoàn chi phi vât chât dà tiêu hao, trà tiên cơng cho ngi lao dpng, câc khồn chi phi khâc, nôp thuê cho Nhà nuàc phân côn lai loi nhuân sau thuê Tù sô loi nhuân sau thuê này, doanh nghiêp tiêp tue phân phoi cho câc mue dich cô tinh chât tich luÿ tiêu dùng Và khâi niêm dông vât chât dông tiên phât sinh tù dô, tùc su dich chuyên hàng hôa, dich vu su dich chuyên tiên giùa câc don vi, tô chùc kinh tê Tuong ùng vôi dông vât chât di vào (hàng hôa, dich vu dâu vào) dông tiên di ra, nguoc lai, tuong ùng vôi dông vât chât di (hàng hôa, dich vy du ra) l dụng tiờn di vo Quõ trinh hoỗii dQng cùa doanh nghiêp cüng quâ trinh tao lâp, phõn phoi v dung qu tiờn tờ tõp hỗrp thành hoat dông tài chinh cùa doanh nghiêp Quâ trinh dô dà làm phât sinh su vân dông cùa dông tiên vào dông tiên gân liên vôi câc hoat dông cùa doanh nghiêp Nhu vây, quâ trinh luân chuyên von tiên tê dô doanh nghiêp phât sinh câc môi quan tài chinh Nhùng quan tài chinh chù yéu bao gôm: Quan tài chinh giựa doanh nghiỗp voi Nh nirục Quan hờ ny duoc thờ hiỗn viờc doanh nghiờp thyc hiờn cõc nghợa vu tài chinh vơi Nhà nc nhu nơp câc khồn thuờ, lỗ phi, ngõn 215 sõch Doanh nghiờp thuụng phi nỗp nhfrng loai thuờ theo quy dinh sau: thuờ mon bài, thuê già tri gia tàng, thuê thu nhâp doanh nghiờp, thuờ tiờu thu dõc biỗt, thuờ mụi truụng, thuờ sû dung dât, thuê xuât nhâp khâu, thuê tài nguyên câc loai thuê khâc Tai Viêt Nam, côn thành phân kinh tê quôc doanh nên su tài trg cựa Nh nuúc duoc thờ hiỗn rụ bng viờc bo dâm mot phân vôn phâp dinh cho câc doanh nghiêp Trong quõ trinh hoat dỗng cõc DNN N kinh doanh cô hiêu quâ nhât cac doanh nghiêp hoat dỗng cõc lợnh vue then chụt cựa nờn kinh tê dât nuóc së duoc Nhà nuóc chü dâu tu vôn nhâm giüp doanh nghiêp phât triên tôt hon Cùng quâ trinh hoat dông kinh doanh này, câc DNNN phài npp câc khoàn thuê, phi, lê phi nhu câc doanh nghiêp khâc côn phài nôp thuê sù dung vơn cho NSNN Khồn thu chiêm tÿ Ion thu ngân sâch giüp Nhà nc có ngn dê phuc vu phüc loi xà nói chung tao hnh lang phõp l dờ bo vỗ nờn kinh tê cüng nhu xây dung co so tâng phuc vu cho phât triên kinh tê hô trp hoat dơng cùa doanh nghiêp Ngồi ra, Nhà nc tham gia vào nên kinh tê vói vai trị dụng cỷa cõc cụng ty cụ phõn Quart hỗ ti chinh g iù a doanh nghiêp vói cac chü thè kinh té câc tô chirc x â hôi khâc Quan hỗ ti chinh giựa doanh nghiờp vúi cõc chỹ thê kinh tê khâc rät da dang phong phü Môi quan giùa câc doanh nghiêp phât sinh quâ trinh toân câc sàn phâm dich vu, viỗc gụp vụn liờn doanh, vụn cụ phõn v chia lpi nhuân vôn liên doanh cô phân m ang lai Trong nờn kinh tờ hụi nhõp hiỗn nay, mụi quan hỗ ny khụng chi gúi gỗn mot quục gia, m lan rỗng ton thố giúi Cựng vói su phât triên cùa câc u tơ câu thành nên kinh tê thj truông, câc môi quan vê kinh tê giùa câc doanh nghiêp cô xu thê ngày tâng lên Câc hoat dông dô dan xen vào tu diêu chinh theo câc quan cung cõu vờ vụn tiờn tỗ v kh nõng thu hỹt lai nhuõn Mụi quan hỗ giựa doanh nghiờp vúi câc tô chùc tài chinh trung gian (chü yêu ngân 216 hàng công ty báo hiém) phát sinh q trinh doanh nghiêp vay hốn trá vón, trá läi, mua báo hiêm, nhán chi trá báo hiém Ngồi quan he tài chinh vói chù thè kinh tộ khỏc, doanh nghiỗp cú thố cú quan hè tài chinh vói tó chúc xà hói khác, nhu: doanh nghiờp thyc hiỗn ti tro cho cỏc to chỳc xõ húi, cỏc hoat dpng tỳ thiỗn Quan hỗ ti chinh giựa doanh nghiỗp vúi nguũi lao dỗng doanh nghiêp Quan hè dupc thè hièn viỗc doanh nghiờp toỏn trỏ tiờn cụng, thuc hiốn thuụng phat võt chõt vúi nguửi lao dỗng quỏ trinh tham gia vo hoat dỗng kinh doanh cựa doanh nghiỗp Quan hỗ ti chinh giựa doanh nghiỗp vúi cỏc chu s ụ hựu cỹa doanh nghiỗp Mụi quan thé hièn ó viêc chù só hûu thuc hiên viêc dáu tu, gôp vôn vào hay rút vón khơi doanh nghiêp viêc phân chia loi nhuõn sau thuờ cựa doanh nghiờp Quan hỗ ti chinh nỗi bỗ doanh nghiỗp Dõy l mụi quan tốn giùa bơ phân npi bơ doanh nghiờp, quan hờ giựa doanh nghiờp mỗ v doanh nghiờp hoat dỗng kinh doanh, viờc hinh thnh sù dung quÿ cùa doanh nghiêp Tù nhùng vụn de da neu ra, cú thố rỳt mỗt so nh $n xét n h u sau: Xét vê hinh thüc: Tài chinh doanh nghiêp quÿ tièn tỗ quỏ trinh tao lõp, phõn phụi, dung vân dpng gàn lién vói hoat dơng cùa doanh nghiêp Xét vê bàn chât: Tài chinh doanh nghiêp cỏc quan hỗ kinh tờ ducfi hinh thực gi tri ny sinh gõn liờn vúi viỗc tao lõp, dung quÿ tiên tê cùa doanh nghiêp trinh hoat dông sàn xuât kinh doanh cùa doanh nghiêp Nhùng quan kinh tê dupe biéu hiên su vân dpng cùa tiên thông qua viêc hinh thành dung cỏc qu tiờn tỗ Nhựng quan 217 hờ mot mât phân ành rô doanh nghiêp mot don vj kinh tê dôc lâp, chù thê quan kinh tê, dông thài phàn ành rô nét moi liên giùa tài chinh doanh nghiêp vói càc khâu khàc thơng tài chinh qc già Tir dị có thè khái qt: Tài doanh nghiêp quan kinh tê phàt sinh gân liên vói quà trinh tao lâp, phân phôi sir dung quÿ tiên tê quà trinh hoat dông kinh doanh cùa doanh nghiêp nhàm dat tài mue tiêu cita doanh nghiêp Tài chinh doanh nghiêp mot khâu cùa thông tài chinh khâu co sà, nên cô nhùng dâc diêm sau dây: Thirnhât, tài chinh doanh nghiêp gân liên vói q trinh hoat dơng kinh doanh cùa doanh nghiêp Su vân dông cùa quÿ tiên tê, vôn kinh doanh cụ nhựng nột riờng biỗt, dụ l su vân dơng cùa vơn kinh doanh ln gân liên vói yêu tô vât tu lao dông Tài chinh doanh nghiêp cô câc môi quan tài chinh doanh nghiêp da dang phât sinh nhu: quan câp, nôp giùa doanh nghiêp vói Nhà nc; quan tôn giùa doanh nghiêp vói câc chù thê khâc nhu khàch hàng, nhà cung câp, ngân hàng, vói ngi lao dơng doanh nghiêp Trong quà trinh hoat dông dô, su võn dỗng cựa nguụn ti chinh, quõ trinh tao lõp sù dung quÿ tiên tê cùa doanh nghiêp - vơn kinh doanh - ln gân liên vói càc u tơ vât tu, lao dơng Cùng vói q tiên tê này, càc quÿ tiên tê khâc cô doanh nghiêp dupe lao lâp, bô sung lu két qua sân xuât kinh doanh mang lai phyc vu cho chinh quà trinh sân xuât kinh doanh dô JTiir hai, moi su vân dông cùa câc nguôn tài chinh doanh nghiêp dêu nhâm dat toi mue tiêu kinh doanh cùa doanh nghiêp 5.1.2 M ue tiêu cùa tài chinh doanh nghiỗp Khi tiờn hnh cõc hoat dụng ti chinh doanh nghiêp cân nhân thùc rô mue tiêu cân dat dupe gi Trong nhùng diêu kiên khâc truông hop khàc thi mue tiêu không giông nhau, nhung nhin chung, m ue tiêu cùa tài chinh doanh nghiêp bao gôm câc mue tiêu sau: 218 5.1.2.1 Toi da hóa Igi nhuàn Dày muc tièu mà dirgre nhièu rigirai quan tàm vi diéu quyèt djnh dén su tòn tai phát trièn cùa doanh nghièp Màt khàc, muc tièu cüng hồn tồn phù hap vói u càu cùa nguyén tàc hach toàn kinh doanh: lày thu bù chi có lai nhuàn Muc tièu càn phài xàc djnh rò vè màt thòi gian, muc tièu dat duac ngàn han, muc tièu dat duoc dài han Vièc dành già chi tièu khòng phài dè dàng chiù ành hng cùa nhièu nhàn tò nhu: thòi gian, rùi ro, khà nàng tao lai nhuàn tuong lai cùa doanh nghièp Tuy nhièn, vièc xàc djnh muc tièu cüng dà bịc ló nhùng màt han chè nhàt dinh: Thir nhàt, có thè dàn tói tinh trang lai già lị thàt phàn bò sai chi phi ; Thu hai, khòng tói chièn lupe phàt trièn làu dài cùa doanh nghièp mà chi quan tàm tói lai nhuàn truóc màt; Thir ba, doanh nghièp chi quan tàm tói lai nhuàn mà khịng quan tàm tói doanh thu thuc hièn, có thè gày tinh trang thièu tièn màt, tù dó có thè làm cho sàn xuat khòng vàn hành lièn tue, thàm chi có thè phà sàn; Thir tu-, vi lai nhuàn, càc doanh nghièp có thè vi pham phàp luàt Nhà nuóc 5.1.2.2 Toi da hóa già tri doanh nghièp Chuàn muc dè dành già hièu quà hoat dpng cùa càc doanh nghièp duac nhìn nhàn trèn mịt góc dị mài, dó khịng ngùng làm tàng già tri cùa doanh nghièp, tue làm tàng khòng ngùng già tri tài sàn cùa càc chù só hùu hièn tai cùa doanh nghièp Quàn tri tài chinh doanh nghièp chinh nhàm thuc hièn muc tièu Tuy nhièn, muc tièu se dày dù han néu di kèm vói muc tièu tói da hồ lai nhn cùa doanh nghièp bòi vi càc nhà quàn ly tài chinh doanh nghièp ràt khó xàc dinh, dành già muc dị ành hng cùa mịt qut dinh dịi vói già tri cùa doanh nghièp Càc quyèt dinh tài chinh doanh nghièp: quyèt dinh dàu tu, quyèt dinh huy dóng von, quyèt dinh vè phàn phói kèt quà kinh doanh 219 có mói lièn hè chàt che vói Trong quàn ly tài chinh, nhà quàn ly phài càn nhàc càc yéu tó ben càc u tó bén ngồi dé dua quyét dinh làm tàng già tri tài sàn cùa chù só hùu, phù hop vói lgi ich cùa chù só hùu M yc tièu dàc bièt phù hgp vói càc cịng ty co phàn vièc xàc dinh muc tièu thè hièn rò nhùng lgi ich noi bàt: Thir nhàt, vàn phàt huy dugc uu dièm cùa m yc tièu tói da hóa lgi nhn mà khịng màc phài nhùng nhugc dièm cùa m uc tièu Thir hai, doanh nghièp chù trpng hon dèn vièc quàn ly vòn K hòng chi chù dèn lgi nhuàn mà chù trgng tói luu lugng vón cùa doanh nghièp Thir ba, bào vè tói da cho càc nhà dàu tu vào doanh nghièp có lgi cho sy phàt trièn làu dài cùa doanh nghièp Thir tu, doanh nghièp phài quan tàm dèn chièn lugc phàt trièn làu dài cùa doanh nghièp Ngoài hai myc tièu chinh trèn, quàn ly tài chinh doanh nghièp có càc m uc tièu khàc nùa, dó myc tièu m ràng thi phàn, myc tièu kéo dài sy tòn tai cùa doanh nghièp, làm tàng uy tin cùa doanh nghièp Dày nhùng myc tièu mang tinh chàt trung gian dè dat dugc hai myc tièu chinh trèn nàng cao khà nàng canh tranh cùa doanh nghièp trèn thi trng 5.1.3 Vai trị cùa tài chinh doanh n ghifp Tài chinh doanh nghièp dóng vai tró rat quan dói vói hoat dgng cùa doanh nghièp dugc thè hièn ó nhùng dièm chù yèu sau: 5.1.3.1 H uy dpng von dàm bào cho càc hopt dpng cùa doan nghièp dién bình thucmg lién tue Dè thuc hièn moi q trình sàn xt kinh doanh, trc hét càc doanh nghièp phài có mịt u tó tièn dè, dó vón kinh doanh Vièc thiéu vón se khièn cho càc hoat dịng cùa doanh nghièp gàp khó khan hồc khịng trièn khai dugc Do dó, vièc dàm bào cho càc hoat dpng cùa doanh nghièp dugc tièn hành binh thng lièn tue phy thc rat lón vào vièc tó chùc huy dịng vón cùa tài chinh doanh nghièp Dày vàn dè có 220 tinh quyêt dinh dên sy sịng cùa doanh nghièp q trình canh tranh “ khâc nghiêt” theo co che kinh té thi truòng Nhà quàn tri tài chinh cân cân nhâc kÿ truóc dua quyét dinh dé dám báo dàp ùng nhu càu vón cho doanh nghièp nhung vàn phài dàm bào chi phi sù dyng vôn thàp han chờ nhựng rựi ro ti chinh cho doanh nghiỗp M pt chinh sách tài tro dúng dän không nhùng giúp doanh nghiỗp giỏm thiờu rựi ro ti chinh m tc dụng rọt lún dờn viỗc thuc hiỗn myc tiờu túi da húa gi tri doanh nghiỗp Vai trũ cựa ti chinh doanh nghiỗp thố hiỗn truúc hột ú viỗc: + Xàc dinh dùng dän nhu câu vôn cân thiêt cho hoat dúng cựa doanh nghiỗp tựng thúi ky; + Tièp dò lua chpn càc phuong phàp hinh thùc thich hop huy dông vôn tù ben ngồi Dàp ùng kip thói nhu càu vón cho hoat dúng kinh doanh Vúi viỗc dyng mot càch linh hoat càc cóng cy tài chinh nhu chinh sàch lai tièn vay, chinh sàch lgi tùc có phàn, chinh sch tin dung thi ti chinh doanh nghiỗp có thè kich thich vièc thu hùt càc nguón vón trèn thi truòng, dàm bào vièc sù dung linh hoat, rpng rài càc nguón vón chù dóng vièc tao lâp vón dàp ùng nhu càu vón kinh doanh vói chi phi sù dyng vón thàp nhàt 5.1.3.2 Ti chinh doanh nghiỗp g iự vai trũ quan trpng viêc n û n g c a o h i ỗ u qu hoat d $ n g kinh d o a n h c ù a d o a n h nghiỗp Sau huy dụng dupe dõy dù vôn cho nhu câu sàn xuât kinh doanh thi vân dê tiép theo dät sù dung sô vón dơ nhu thé Hièu q hoat dơng kinh doanh cùa doanh nghièp phu thc rât lón vào vièc tô chùc sù dung vôn Vièc sù dyng vôn tiêt kièm có hièu q mot dói tât yêu khách quan, nô quyêt dinh su ton tai phât triên cùa môi doanh nghièp nên kinh tè thi truũng Vai trũ cựa ti chinh doanh nghiỗp vièc tơ chùc sù dung vón tiêt kièm có hièu q, thè hiên trc het: 221 + Thơng qua viỗc phõn tich, dõnh giõ kh nng sinh loi v m ùc dp rùi ro cùa câc du an dâu tu tù d gôp phân lua chpn dupe du õn dõu tu toi uu + V iỗc huy dpng von kip then, dy dỷ giỹp doanh nghiỗp chcrp dupe co hpi kinh doanh L ua chpn câc hinh thuc huy dpng von phù hpp dê giâm bot chi phi sù dung vôn gôp phân tàng lpi nhuân cho doanh nghiỗp V iỗc dua quyột djnh dõu tu dỹng dõn, dung nguon von mpt cõch tiột kiỗm hiỗu qu phy thupc rõt lụn vo viỗc dõnh giõ, lua chpn dâu tu tù gôc dp tài chinh Huy dỗng toi da sụ vụn hiỗn cụ vo hoat dpng kinh doanh, cô thê trânh dupe thiêt hai ù dpng vôn, tàng vông quay tài sàn, giâm dupe so vôn vay, tù dô giàm dupe tien trà lâi vay gôp phân rât lôn tàng lpi nhuân sau thuê cüa doanh nghiỗp + Hinh thnh v dung tụt cõc loai qu cỹa doanh nghiỗp, cựng vụi viỗc sỹ dung don bày kinh doanh don bây tài chinh hpp lÿ dê tàng tÿ suât lpi nhuân vôn chû sô hùu Diêu sè gôp phân thüc dây nguôi lao dpng doanh nghiờp gn bụ vụi doanh nghiỗp hon, phõt huy sõng kiờn nõng cao hiỗu qu cụng tõc nàng suât lao dpng Tù dô, nâng cao hiỗu qu dung von cỹa doanh nghiỗp 5.1.3.3 Ti chinh doanh nghiỗp l cụng eu rat hựu ich dờ kiờ soõt tinh hinh kinh doanh cựa doanh nghiỗp Qu trinh hoat dpng kinh doanh cỹa doanh nghiỗp cỹng l quâ trinh vân dpng, chuyên hôa hinh thâi cùa von tiên tê Thông qua tinh hinh thu, chi tiên tê hàng ngày, tinh hinh thuc hiên câc chi tiêu tài chinh v dc biỗt l cõc bõo cõo ti chinh, nhà qn tri thé kiém sôt kip thơi, tong quât câc mât hoat dpng cùa doanh nghiêp, tù dô phât hiên nhanh chông nhùng ton tai nhùng tiêm nâng chua dupe khai thâc dê dua câc quyét djnh thich hpp diêu chinh câc hoat dpng nhâm dat mue tiêu dê cüa doanh nghiêp D ê sü dung cô hiêu quà công eu kiêm tra tài chinh, dôi hôi nhà quân lÿ doanh nghiêp can to chùc tot cơng tâc hach tôn kê tôn, hach tôn thong kờ, xõy dung hỗ thong cõc chi tiờu phõn tich tài chinh 222 tri nê nêp chê dỗ phõn tich hoat dỗng kinh tờ cựa doanh nghiờp Dâc trung cùa càc chi tiêu tài chinh càc chi tiêu bäng tiên, dieu dô cho phép doanh nghiỗp cụ kh nõng v dieu kiờn kiờm soỏt dupe hoat dông kinh doanh cùa minh Nhüng hoat dpng mà không quy duoc thành tiên thi tài chinh không kiêm soát Tinh hinh tài chinh mot tâm guong phàn ành trung thuc nhât moi mât hoat dông kinh doanh cùa doanh nghiêp + Thơng qua viêc tính tốn phân tich càc chi tiêu tài chinh nhu hỗ sụ vờ kh nõng toỏn, kh nọng sinh loi, co câu nguôn vôn, tinh hinh thu chi tiên tỗ cựa doanh nghiờp giựp cho nh qun l ti chinh doanh nghiêp kiêm sốt duoc hoat dơng kinh doanh cựa minh, cựng nhu kip thi phõt hiỗn nhỹng ton tai, khuyêt diêm quàn lÿ dê cô bien phàp diêu chinh kip thài nhâm dat duoc mue tiêu dâ dinh + Thụng qua viỗc phõn tich v du bo tinh hinh tài chinh cùa doanh nghiêp tuong lai sè giùp cho lành dao doanh nghiêp cô thê chù dụng viỗc dua quyờt dinh vờ mõt dõu tu dỏi han Vai trụ cựa ti chinh doanh nghiỗp së trơ nên tich cue hay thu dpng trc hêt phu thuôc vào su nhân thuc vân dung chúc nâng cùa tài chinh, sau nùa phu thupc vào môi truàng kinh doanh, co ché tô chúc ti chinh doanh nghiỗp v cỏc nguyờn tc cõn qun triỗt moi hoat dụng ti chinh doanh nghiỗp 5.1.4 N l i û n g nliân to n h h'ng d en tơ c h ú c tài chinh doanh nghiỗp 5.1.4.1 Hinh thỳc php l tụ chỳc doanh nghiỗp Cỏc lo^i hinh doanh nghiờp khc chi phôi dên viêc tô chúc, huy dông von nhu viỗc phõn chia loi nhuõn cựng khc Chọng h^n, DNNN dupe NSNN dàu tu von tồn bơ hôc mot phàn vơn diêu lê ban dâu Ngôi vón Nhà nc dâu tu, doanh nghiêp dupe qun huy dơng vón duoi câc hinh thùc phât hành trâi phiêu, vay von, nhân gôp liên doanh nhung không thay dôi hinh thùc s hựu cựa doanh nghiỗp Viờc phõn phụi lpi nhuõn sau thuê dupe thuc hiên theo quy dinh 223 - Ca chê tác dông cùa công cu nghiêp vu thi truàng ma: Dây công cy CSTT quan nhât vi nhûng hoat dông thi tnràng m l yộu to quyột dinh quan trỗng dụi vúi nhỷng thay doi co so tiờn tỗ v thụng qua dụ tao nhỷng biờn dụng cung ỹng tiờn tỗ CĨ thé nói, mơi hành vi mua thi trng mú dốu lm tng co so tiờn tỗ dõn dộn lirpng tiên cung ûng tàng thêm ngupc lai, môi hành vi bàn thi truóng mó dêu làm giàm co so tiên tê làm lugng tiên cung ûng giàm di Do: MS = m*MB, nên nêu sô nhân tiên tỗ tuong dụi on dinh thi NHTW cụ thờ sỷ dung nghiêp vy thj trng m ó dê diêu hơa khôi lugng tiên cung ûng bâng càch thay doi co sụ tiờn tỗ Khụng phi thụi k lam pht NHTW mai bàn chûng khoàn dê rüt tiên vê, cüng khơng phài thơi ky suy thồi NHTW mai mua chûng khoàn dê tàng tièn mà hành vi mua bàn chûng khồn diên dan xen khơng ngùng - Càc loai chimg khoàn duac mua bàn thi truàng mà: Nghiêp vy thj truóng mó nghiêp vy rät näng dụng v kip thụi viỗc diờu tiờt khụi lugng tiờn cung ỷng, vi thờ dờ nghiờp vu duỗc thyc hiờn hiỗu qu NHTW phi lya chon chỷng khon mua vo thuõn tiỗn, bn dờ dng Thụng thuụng, cc loai chûng khồn ngân han dơ tin phiéu kho bac chûng khồn duac ua chng nhât thi trng mó Tin phiêu kho bac cơng cy tinh long cao nhât, dp an tồn cao nhât vây: NHTW bàn tin phiêu kho bac ra, khàch hàng nhanh chơng chàp nhân mua klii dó, dói vói càc loai c h ú n g k h o án k h â c ho phài cân nhàc, dnh tồn - Pham vi dơi tuong tham gia thi trung m: Nghiỗp vy thi truúng mú khụng chi tác dông dên ngân hàng, mà tác dpng dờn doi tugng khụng phi l ngõn hng Nờu nghiỗp vy thj truàng m ó chi tác dpng dén ngân hàng së làm tàc dpng dên ca câu pham vi dy trû cüa ngân hàng Phài thông qua khu vue ngân hàng m cô thé tàc dông dén khu vyc phi ngân hàng, tàc dpng dên khôi lugng tiên liru thơng Néu NHTW mua bàn thàng vói thành phàn ngồi ngân hàng së tryc tiép tàc dơng dộn khụi luong tiộn tỗ Nhu võy, tỏc dpng sở chàc chàn nhanh han 534 - Càch mua bân thi trng ma: Nhûng giao dichtrên thj trng mị ành huàng d ên lài suât cùa thi truông Môi hành vi mua chûng khôn kho bac cùa thi trng mị làm täng già cà chung khôn, giâ cà tàng làm thu nh$p chûng khoân giàm - mûc hâp dân cựa chựng khoõn gim xuụng, cung tien tỗ dupe mũ rông, lài suât giàm Nguoc lai, hành vi bân làm giâ chûng khoân tâng lên, thu nhâp chûng khoân tâng lên, cung tiên tê duQ C thu hep, lài suât täng NHTW có thê bân chûng khôn thi trng mó bang câc phuong phâp sau: + Phuong phâp dinh già NHTW dinh giâ, khâch hàng muôn mua dâng kÿ khôi luong; + Phuong phâp dâu thâu Khi ngân hàng muôn bân mot khôi luong dà dinh sân, NHTW dùng phuong phâp dâu thâu, bàng càch djnh nhûng diêu kiỗn nhõt dinh nhu thụi gian, li suõt tụi thiờu cho mot khôi luong nhât dinh, câc ngân hàng dâu thâu vói Ngân hàng trung uong thê thyc hiên nghiêp vu thi trng mơ thi trng so câp hôc thi trng thû câp - Vu diêm cùa nghiêp vu thi trucmg mô: + Dây công eu cô tinh linh hoat cà vê mât khôi luong lân diêm can thiêp chinh xâc cao NHTW cụ thờ thuc hiỗn nghiờp vu thi truũng m bât cû thịi diém vói bât kÿ khơi luong dê diêu chinh mûc du trü hoâc co sô tiên tê+ Ngân hàng trung uong cô thé chù dụng can thiỗp vo thi truựng tiốn tỗ tự dũ tâc dông truc tiêp vào khà nàng cung ung tin dung cùa câc TCTD + Ngân hàng trung uong dê dàng dâo nguoc tinh thé cô mot quyét dinh sai lm vờ viỗc dung cụng cu ny bang càch lâp tüc dâo nguoc lai viêc sü dung công cu dô Vi du, nêu NHTW thây rang cung ûng tiờn tỗ tõng quõ nhanh nụ mua quõ nhiờu giây tị có giâ thi trng mơ thi nị cô thé sùa chüa bang càch tiên hành nghiêp vu bân thj truông mô + Viêc thuc hiên thê duoc hồn thành nhanh chơng, khơng gây nên nhûng châm trê vê mât hành chinh Khi muôn thay dơi co so tiên tê 535 hộc du trù, NHTW cú thố quyờt dinh v thuc hiỗn phiờn giao djch - Han chê cùa công eu nghiêp vu thi tru&ng m: Viỗc thuc hiỗn cụng cu ny dụi su phât triên cùa thi trng tài thù cõp núi chung v thi tru n g tiờn tỗ nói riêng Ngồi ra, ngân hàng phài có khà näng du dồn kiêm sồt bién dơng cùa lupng von hỗ thụng ngõn hng d Cụng eu t gi dodi Tÿ già dôi dai lupng biéu thi môi tuong quan vê mât già tri giûa hai dơng tiên, nói câch khàc tÿ già hói dồi gi c cựa m ot don vi tiờn tỗ nuục ny duoc biờu hiỗn bọng m ot don vi tiờn tỗ nuục khõc - C a chờ tõc dụng: T già dôi thng xun biên dơng, vây N H TW dựng nghiờp vy mua, bõn ngoai tỗ dờ diêu chinh tÿ già dồi cho phù hop vói diờu kiỗn pht triờn kinh tờ v m yc tiờu chinh sàch dơi ngoai Khi tÿ già dồi giàm m anh (dụng ngoai tỗ gim gi hoọc dụng núi tỗ tọng gi), dộ diờu chinh t gi hụi doõi tọng thi NHTW m ua ngoai tỗ bng tiờn mõt, dõn dờn gi tri ngoai tỗ lờn cao, dụng nụi tỗ gim gi tri- Dụng thụi, lupng tiờn luu thông nên kinh té së täng lên N g u p c lai, tÿ già dồi täng manh, dê diêu chinh tÿ già dồi giàm xng thi N H TW thuc hiỗn bn ngoai tỗ, dõn dờn gi tri ngoai tỗ gim xuụng, dụng thụi lm gim luỗmg tiờn luu thụng - Diyc d iờ m cù a c ô n g eu tÿ g ià h ô i d o i: N H TW có thè án dinh tÿ già dinh hay thõ nụi theo quan hỗ cung cõu ngoai tỗ trờn thi trng ngoai Bên canh dó tÿ già có dinh nhung di dpng cân thiét tÿ giâ nôi cô quân lÿ vân dyng công cy không phài NHTW dây tÿ già lên cao hay ép tÿ già xuông thap m ôn dinh tÿ giâ ô m ôt m ue dp hpp l phự hpp vúi dõc diộm diờu kiỗn thuc tờ cùa dát nuôc tùng giai doan dé tâc dông chung cupe cùa nô tôt nhât M ôi công cy nhùng dâc diêm riêng phù hpp vói nhùng diêu kiên kinh tê khàc Tuy nhiên, nhùng công cy cô tinh m êm déo, linh hoat së câc công cy dupe sù dyng phô bién nhu: nghiỗp vy thi tru n g m , tõi cap von 536 Bang 11.4 Hỗ thong mue tiờu chinh v cụng cu chớnh sỏch tien tỗ a Viỗt Nam Mue tiêu Mue tiêu Mue tiêu chinh hoat dông trung gian sách Cơng cu CSTT - Lài st; - Ơn dinh già cà; - Chinh sách tài câp vôn; Du trù cùa - Tÿ già dồi; NHTM Tàng truông kinh tê; m2 - - Dy trü bât buôc; Ôn dinh thông TCTD - Han mue tin dung 11.3 CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA 11.3.1 Khâi niêm mue tiêu cùa sách tài khơa Theo Samuelson, sách tài khôa chuong trinh cùa Chinh phù liên quan dên viêc mua bàn hàng hôa dich vu chi tiêu cho khoán toán chuyên nhupng mue thué, sàc thuê Chinh sách tài khôa thông chinh sách cùa chinh phù vê tài chinh, thung dupe hoach djnh v thuc hiờn tron vỗn mỗt niờn khụa ti chinh, n h on i ta c d ô n g d ê n c c d in h hvróng phát trien cùa n ên kinh té thông qua nhûng thay dôi kê hoach chi tiêu chinh phù sách thu ngân sách (chù yêu khoán thu tù thuê) Nhin chung, chinh sách tài khơa cùa nc dêu có mue tiêu chù yêu sau: Triràc hêt, chinh sách tài khôa phài dám bào nguon lue tài chinh dê Nhà nuôc thuc hiên chúc nàng cùa minh Thùhai, chinh sách tài khôa gôp phân thùc dây phát trién tng truụng duỗc dung nhu mot cụng eu dieu chinh vï mô nên kinh té cho phát triên theo dinh hng cùa Nhà nc 537 Thír ba, sách tài khóa góp phán thúc dáy phát trién van hóa - xõ hụi, gin giự v bõo vỗ mụi trung 11.3.2 Các loai hinh sách tài khóa 11.3.2.1 Can c ỳ vo mire dỗ chi cựa ngõn sỏch Chớnh sách tài khố có thé chia thánh sách tài khố càn bàng, sách tài khố mó rơng vá sách tài khố thát chât Chính sách tài khố cân bâng sách tài khố má theo dó, tơng chi tiêu cúa Chính phú cân bàng vói nguôn thu tù thuê, phi, lé phi nguôn thu khác mà không phái vay no Chinh sách tai khố m d rong (hay goi sách tài khóa thâm hut) sách nhàm tàng cng chi tiêu cùa phù so vói ngn thu bàng cách: (i) gia tàng mùc dơ chi tiêu phù mà khơng tàng ngn thu; hồc (ii) giàm ngn thu tù th mà khơng giàm chi tiêu; hồc (iii) vùa gia tàng mùc dô chi tiêu cùa chinh phù dong thài giàm ngn thu tù th Chính sàch tài khồ m rông cô tâc dung kich thich tàng truông kinh tộ, tao thờm nhiờu viỗc lm Tuy nhiờn, chớnh sâch tài khô m rơng thng dân dén viêc Chinh phù phài vay no dê bù dàp thâm hut ngân sàch Chinh sách tài khố thát chât (hay goi chinh sàch tài khơa thâng du) sàch han ché chi tiêu cùa chinh phù so vói nguon thu bàng càch: (i) chi tiêu cùa chinh phù di nhung khơng tàng thu; hồc (ii) khơng giàm chi tiêu nhung tàng thu tù thuê; hoàc (iii) vùa giàm chi tiêu vùa tàng thu tù thuê Chinh sàch tài khoà thàt chât duQc àp dung nèn kinh tờ cụ dau hiỗu tng trung nhanh v thiộu bờn vùng hoâc nên kinh tê gàp tinh trang lam phát cao Viêc cô thê làm thâm hut ngân sàch it di hôc thâng du ngân sách lón lên so vói truóc dó 538 11.3.2.2 Can cir vao moi lien h£ giua chinh sdch tai khoa va chu ky kinh te: Theo can cu nay, chinh sach tai khoa dupe chia chinh sach tai khoa nghich chu ky va chinh sach tai khoa thufn chu ky Chinh sach tai khoa nghjch chu ky tuc la nen kinh te suy thoai thi chinh phu thuc thi chinh sach tai khoa mo rpng va ngupc lai nen kinh te tang truong thi chinh phu thuc thi chinh sach tai khoa thu hep Chinh sach tai khoa thuan chu ky duoc hieu la nen kinh te suy thoai thi thu hep tai khoa, nen kinh te tang truong nong thi mo rong tai khoa Nhieu nghien cuu cho thay rang, cac nuoc phat trien thuong chinh sach tai khoa co tinh nghich chu ky, ngupc la cac nuoc dang phat trien thuong chinh sach tai khoa lai thuong co tinh thuan chu ky 11.3.3 N 91 dung cua chinh sach tai khoa Chinh sach tai khoa bao gom ba noi dung chu yeu, la: chinh sach dong vien NSNN, chinh sach chi NSNN va chinh sach b