Thuyết trình Tỷ giá hối đoái thả nổi kiểm soát vốn chuẩn tiền tệ
TỶ GIÁ TỶ GIÁ HHỐỐI ĐI ĐOÁOÁI I THẢ THẢ NNỔỔII KIKIỂỂM M SOÁSOÁT VT VỐỐNN CHUCHUẨẨN TIN TIỀỀN TN TỆỆ Đề tài CƠ SỞ LÝ THUYẾTCƠ SỞ LÝ THUYẾT 1. Bộ ba bất khả thi (Impossible Trinity) CƠ SỞ LÝ THUYẾTCƠ SỞ LÝ THUYẾT 2. Các chế độ tỷ giá hối đoái - Chế độ tỷ giá hối đoái cố định - Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi - Chế độ tỷ giá hối đoái hỗn hợp + Chế độ neo tỷ giá (con rắn tiền tệ) + Hệ thống tỷ giá thả nổi có quản lý + Tỷ giá chuẩn tiền tệ GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨUGIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU • Tên bài nghiên cứu: –Sự lựa chọn giữa tỷ giá hối đoái linh hoạt, kiểm soát vốn và chuẩn tiền tệ tại các quốc gia Châu Á: Một góc nhìn từ "Bộ ba bất khả thi“. GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨUGIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU • Phạm vi nghiên cứu: • Thái Lan, • Indonesia, • Malaysia, • Hàn Quốc • Hồng Kông Cuộc khủng hoảng tại Đông Á (1997) • Mexico, • Chile, • Argentina • Brazil Cuộc khủng hoảng tại Mỹ Latin (1994) – tham chiếu GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨUGIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU • Mục tiêu nghiên cứu: Trong bài viết này, không đi vào tập trung vào tìm hiểu về nguyên nhân của cuộc khủng hoảng mà chúng ta sẽ tìm hiểu về: Tiến trình phục hồi sau khủng hoảng Sự nhạy cảm của việc phục hồi đến cơ chế tỷ giá hối đoái đã được áp dụng ở những quốc gia trong giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng MẫuMẫu nghiênnghiên cứucứu Chế độ TGHĐ Đông Á Châu Mỹ Latin Tỷ giá thả nổi Thái Lan Indonesia Hàn Quốc Brazin Mexico Chuẩn tiền tệ Hồng Kông Argentina Kiểm soát vốn Malaysia Chile KhủngKhủng hoảnghoảng tàitài chínhchính TháiThái LanLan USD$M Per US$ ĐịnhĐịnh lượnglượng chi chi phíphí điềuđiều chỉnhchỉnh 4 tiêu chí: • Đầu tiên là mức độ biến động đột ngột trong tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực • Thứ hai là sự thay đổi trong rủi ro quốc gia đo lường bằng phần bù rủi ro. • Thứ ba là mức độ của chính sách thắt chặt tiền tệ cần phải thực hiện trong cuộc khủng hoảng • Cuối cùng chính là mức độ nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng và khoảng thời gian hồi phục sau cuộc khủng hoảng - Phương trình cân bằng danh mục đầu tư: dZ/ dt = f (Z,e) (1) Trong đó fz <0 và fe>0 - Phương trình cân bằng tài khoản vãng lai: (eZ)/(W + eZ) = g( π ) (2) với π = E[(de/dt)/e], và g’( π )>0. Giả định E[(de/dt)/e] = (de/dt)/e, ta có: de/dt= h(Z,e) (3) Trong đó hz>0 và he<0; + e: Tỷ giá của đồng rupiah theo đồng đôla. + Z: TS định danh bằng đồng Rupiah do phần còn lại của TG nắm giữ + E: Sự kỳ vọng của nhà đầu tư [...]... ngột của TGHĐ độ biế độ độ ngộ của Tỷ giá hối đoái danh nghĩa ở Mỹ Latinh, 1994 – 1996 1 Mức độ biến động đột ngột của TGHĐ độ biế độ độ ngộ của Tỷ giá hối đoái danh nghĩa ở Đông Á, 1997 – 1999 1 Mức độ biến động đột ngột của TGHĐ độ biế độ độ ngộ của Tỷ giá hối đoái thực tế ở Mỹ Latinh, 1994-1996 1 Mức độ biến động đột ngột của TGHĐ độ biế độ độ ngộ của Tỷ giá hối đoái thực tế ở Đông Á, 1997 – 1999... tiếp cận tỷ giá hối đoái Per US$ USD$M Argentina Per US$ USD$M Thái Thái Lan Nghiên cứu định lượng cứ đị lượng Chỉ báo Biến số Tác động ban Sự biến động TGHĐ danh nghĩa đầu tỷ giá TGHĐ thực tế Rủi ro quốc Chênh lệch lãi suất gia Phần bù rủi ro Tác động lan Rủi ro quốc Chênh lệch lãi suất truyền gia Phần bù rủi ro Sự thắt chặt Tốc độ tăng cung tiền M2 tiền tệ Sự phục hồi Giá trị... sách tiền tệ độ thắ chặ Tốc độ tăng cung tiền, Mỹ Latinh, 1994 – 1996 3 Mức độ thắt chặt của chính sách tiền tệ độ thắ chặ Tốc độ tăng cung tiền, Đông Á, 1997 – 1998 4 Sự mất mát sản lượng và tiến trình phục hồi Sản lượng thực tế, Mỹ Latinh, 1994 – 1996 4 Sự mất mát sản lượng và tiến trình phục hồi Sản lượng thực tế, Đông Á, 1997 – 1999 KẾT LUẬN LUẬ • Rất khó để xếp hạng ba chế độ TGHĐ • TGHĐ thả nổi. .. 1997 – 1999 KẾT LUẬN LUẬ • Rất khó để xếp hạng ba chế độ TGHĐ • TGHĐ thả nổi tương đối cùng với kiểm soát vốn ổn, nhưng chi phí cho việc ngăn chặn dòng chu chuyển vốn là đáng kể • Hệ thống chuẩn tiền tệ tốt, nhưng hiệu quả của nó còn gây nghi ngờ • TGHĐ thả nổi nền kinh tế phải chịu một sự giảm sút tồi tệ, nhưng bây giờ cũng đang phục hồi mạnh mẽ xét về khía cạnh sản xuất • Các phương pháp của IMF... -i*: lãi suất ở Mỹ -τ: mức thuế đánh trên giao dịch vốn -δ : phần bù rủi ro -e’/e: tỷ lệ thay đổi kỳ vọng của tỷ giá 2 Rủi ro quốc gia Phần bù rủi ro được lượng hóa qua công thức: δ = i – i* - e’/e – τ Trong đó: -i: lãi suất ở Malaysia -i*: lãi suất ở Mỹ -τ: mức thuế đánh trên giao dịch vốn -δ : phần bù rủi ro -e’/e: tỷ lệ thay đổi kỳ vọng của tỷ giá Sự điều chỉnh giảm của phần bù rủi ro điề chỉnh... của IMF có thể được chứng minh là đúng, đó là sự phục hồi nhanh chóng gần đây của các nước nhận tài trợ như Thái Lan và Hàn Quốc Đồng thời, dường như IMF đã sai lầm khi chỉ trích Malaysia áp đặt kiểm soát vốn, ít nhất là theo số liệu thống kê của chúng tôi THANK YOU . LÝ THUYẾTCƠ SỞ LÝ THUYẾT 2. Các chế độ tỷ giá hối đoái - Chế độ tỷ giá hối đoái cố định - Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi - Chế độ tỷ giá hối đoái hỗn hợp + Chế độ neo tỷ giá (con rắn tiền tệ) +. thống tỷ giá thả nổi có quản lý + Tỷ giá chuẩn tiền tệ GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨUGIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU • Tên bài nghiên cứu: –Sự lựa chọn giữa tỷ giá hối đoái linh hoạt, kiểm soát vốn và chuẩn tiền tệ. TỶ GIÁ TỶ GIÁ HHỐỐI ĐI ĐOÁOÁI I THẢ THẢ NNỔỔII KIKIỂỂM M SOÁSOÁT VT VỐỐNN CHUCHUẨẨN TIN TIỀỀN TN TỆỆ Đề tài CƠ SỞ LÝ THUYẾTCƠ SỞ LÝ THUYẾT 1. Bộ ba bất khả thi