Thuyết trình Tỷ giá hối đoái thả nổi kiểm soát vốn chuẩn tiền tệ

Thuyết trình Tỷ giá hối đoái thả nổi kiểm soát vốn chuẩn tiền tệ

CƠ SỞ LÝ THUYẾT

2 Các chế độ tỷ giá hối đoái

- Chế độ tỷ giá hối đoái cố định

- Chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi

- Chế độ tỷ giá hối đoái hỗn hợp

+ Chế độ neo tỷ giá (con rắn tiền tệ) + Hệ thống tỷ giá thả nổi có quản lý + Tỷ giá chuẩn tiền tệ

GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU

• Tên bài nghiên cứu:

–Sự lựa chọn giữa tỷ giá hối đoái linh hoạt, kiểm soát vốn và chuẩn tiền tệ tại các quốc gia Châu Á:

Một góc nhìn từ "Bộ ba bất khả thi“.

GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU

GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU

• Mục tiêu nghiên cứu:

Trong bài viết này, không đi vào tập trung

vào tìm hiểu về nguyên nhân của cuộc

khủng hoảng mà chúng ta sẽ tìm hiểu về:

Tiến trình phục hồi sau khủng hoảng

Sự nhạy cảm của việc phục hồi đến cơ chế tỷ giá hối đoái đã được áp dụng ở những quốc gia

trong giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng

Mẫu Mẫu nghiên nghiên cứu cứu

Chế độ TGHĐ Đông Á Châu Mỹ Latin

Tỷ giá thả nổi Thái Lan

Indonesia Hàn Quốc

Brazin Mexico

Chuẩn tiền tệ Hồng Kông Argentina

Kiểm soát vốn Malaysia Chile

Khủng hoảng hoảng tài tài chính chính

Thái Thái Lan Lan

• Thứ ba là mức độ của chính sách thắt chặt tiền tệ

cần phải thực hiện trong cuộc khủng hoảng

• Cuối cùng chính là mức độ nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng và khoảng thời gian hồi phục sau cuộc khủng hoảng

- Phương trình cân bằng danh mục đầu tư:

+ e: Tỷ giá của đồng rupiah theo đồng đôla

+ Z: TS định danh bằng đồng Rupiah do phần còn lại của TG nắm giữ + E: Sự kỳ vọng của nhà đầu tư

Argentina

Thá Thái Lan i Lan

Nghiên c Nghiên cứ ứu đ u địịnh l nh lượ ượng ng

 Chênh lệch lãi suất

 Phần bù rủi ro

Tác động lan

truyền

 Rủi ro quốc gia

 Chênh lệch lãi suất

 Phần bù rủi ro

 Sự thắt chặt tiền tệ

 Tốc độ tăng cung tiền M2

 Sự phục hồi sản lượng

 Giá trị thực tế IIP điều chỉnh bởi chỉ số CPI

Tỷ giá hối đoái danh nghĩa ở Mỹ Latinh, 1994 – 1996

Tỷ giá hối đoái danh nghĩa ở Đông Á, 1997 – 1999

Tỷ giá hối đoái thực tế ở Mỹ Latinh, 1994-1996

Tỷ giá hối đoái thực tế ở Đông Á, 1997 – 1999

2 Rủi ro quốc gia

Rủi ro quốc gia được lượng hóa qua công thức:

Trong đó:

-i: lãi suất ở Malaysia

-i*: lãi suất ở Mỹ

-τ: mức thuế đánh trên giao dịch vốn

-δ : phần bù rủi ro

-e’/e: tỷ lệ thay đổi kỳ vọng của tỷ giá

2 Rủi ro quốc gia

Phần bù rủi ro được lượng hóa qua công thức:

δ = i – i* - e’/e – τ

Trong đó:

-i: lãi suất ở Malaysia

-i*: lãi suất ở Mỹ

-τ: mức thuế đánh trên giao dịch vốn

-δ : phần bù rủi ro

-e’/e: tỷ lệ thay đổi kỳ vọng của tỷ giá

Sự ự đi điềều u chỉ chỉnh nh giả giảm m củ của ph a phầ ần n bù rủ bù rủi ro i ro

Sự điều chỉnh giảm của phần bù rủi ro, Mỹ Latinh, 1994 - 1996

Sự ự đi điềều u chỉ chỉnh nh giả giảm m củ của ph a phầ ần n bù rủ bù rủi ro i ro

Sự điều chỉnh giảm của phần bù rủi ro, Đông Á, 1997 - 1999

Chênh lệch trong lãi suất

Chênh lệch lãi suất, Mỹ Latinh, 1994 – 1996

Chênh lệch trong lãi suất

Chênh lệch lãi suất, Đông Á, 1997 – 1999

3 M Mứ ức đ c độ ộ th thắ ắt ch t chặ ặt của chính sách tiền tệ t của chính sách tiền tệ

Tốc độ tăng cung tiền, Mỹ Latinh, 1994 – 1996

3 M Mứ ức đ c độ ộ th thắ ắt ch t chặ ặt của chính sách tiền tệ t của chính sách tiền tệ

Tốc độ tăng cung tiền, Đông Á, 1997 – 1998

Sản lượng thực tế, Mỹ Latinh, 1994 – 1996

Sản lượng thực tế, Đông Á, 1997 – 1999

• TGHĐ thả nổi  nền kinh tế phải chịu một sự giảm sút tồi tệ,

nhưng bây giờ cũng đang phục hồi mạnh mẽ xét về khía cạnh sản xuất

• Các phương pháp của IMF có thể được chứng minh là đúng, đó là

sự phục hồi nhanh chóng gần đây của các nước nhận tài trợ như

Thái Lan và Hàn Quốc Đồng thời, dường như IMF đã sai lầm khi chỉ trích Malaysia áp đặt kiểm soát vốn, ít nhất là theo số liệu thống

kê của chúng tôi

THANK YOU