ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM TÁC ĐỘNG CỦA CƠ CẤU TÀI SẢN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Hiệu quả hoạt động kinh doanh là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng trực tiếp đến sự tồn tại, phát triển của doanh nghiệp. Chỉ khi đảm bảo được hiệu quả hoạt động, doanh nghiệp mới có thể đạt được mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế thị trường nhiều cạnh tranh và toàn cầu hóa càng ngày càng mở rộng như hiện nay thì vấn đề đạt được hiệu quả hoạt động kinh doanh tốt trở thành bài toán cấp thiết đối với các doanh nghiệp.Trong thời kỳ kinh tế mở cửa và hội nhập như hiện nay các doanh nghiệp đang đứng trước những cơ hội và thách thức không nhỏ. Bài toán đặt ra cho các doanh nghiệp không chỉ phải giữ vững mà cần phát triển và mở rộng trong môi trường cạnh tranh gay gắt. Liệu các doanh nghiệp có thể biến những thách thức thành “cơ hội vàng” đem lại hiệu quả kinh doanh tốt hay không? Trên thực tế, vẫn còn nhiều doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động kinh doanh chưa cao. Một trong những nguyên nhân của tình trạng này là thiếu nguồn lực đầu tư tài sản hoặc cơ cấu tài sản chưa hợp lý gây ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh. Hơn nữa, nhiều các nghiên cứu trong và ngoài nước đã chỉ ra mối liên hệ mật thiết giữa cơ cấu tài sản với hiệu quả hoạt động kinh doanh trong doanh nghiệp. Vì vậy, bên cạnh việc xác định chiến lược kinh doanh đúng đắn, quản trị tốt nguồn nhân lực chất lượng cao, tổ chức tốt hoạt động tài chính… các doanh nghiệp cần quan tâm đến đầu tư và phân bổ cơ cấu tài sản hợp lý. Xuất phát từ những lý do nêu trên, việc lựa chọn nghiên cứu đề tài: “Tác động của cơ cấu tài sản đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán ở Việt Nam” là cần thiết, có ý nghĩa khoa học và thực tiễn.
HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN THAM GIA XÉT GIẢI THƯỞNG TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM NĂM 2019 TÁC ĐỘNG CỦA CƠ CẤU TÀI SẢN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Mã số đề tài: 146 Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh doanh quản lý (KD1) Hà nội, tháng 4, năm 2019 MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT .3 DANH MỤC BẢNG SỐ LIỆU DANH MỤC BIỂU ĐỒ .5 MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CƠ CẤU TÀI SẢN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tài sản doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Phân loại tài sản .10 1.1.3 Nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp .12 1.1.4 Các tiêu phản ánh cấu tài sản doanh nghiệp 15 1.2 Hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 16 1.2.1 Khái niệm 16 1.2.2 Vai trò ý nghĩa hiệu hoạt động kinh doanh 17 1.2.3 Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 18 1.3 Tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 22 CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA CƠ CẤU TÀI SẢN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 27 2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 27 2.1.2 Sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua 27 2.1.2 Các doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán: .30 2.2 Thực trạng cấu tài sản doanh nghiệp niêm yết: 36 2.2.1 Cơ cấu tài sản theo thời gian hoạt động tài sản: 36 2.2.2 Cơ cấu tài sản theo mục tiêu đầu tư: 43 2.3 Thực trạng hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết 49 2.3.1 Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản(BEP) 49 2.3.2 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 52 2.3.3 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 54 2.4 Đánh giá tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 56 2.4.1 Thống kê mô tả 56 2.4.2 Xử lí số liệu ban dầu 59 2.4.3 Phương pháp ước lượng kiểm định mơ hình .61 2.4.4 Kết ước lượng kiểm định mơ hình 62 2.5 Đánh giá khái quát tình hình cấu tài sản, hiệu hoạt động kinh doanh mối quan hệ cấu tài sản với hiệu hoạt động kinh doanh 68 CHƯƠNG CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CƠ CẤU TÀI SẢN NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 71 3.1 Bối cảnh kinh tế Việt Nam Thế giới 71 3.2 Các giải pháp hoàn thiện cấu tài sản nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam 76 3.2.1 Các doanh nghiệp cần có chiến lược việc hoạch định cấu tài sản hướng đến mục tiêu gia tăng hiệu hoạt động kinh doanh .76 3.2.2 Cần tăng cường quản lý đầu tư sử dụng tài sản cố định doanh nghiệp 77 3.2.3 Tăng cường quản lý tài sản lưu động .80 3.2.4 Phân bổ, giám sát, quản lý hiệu danh mục đầu tư .83 3.2.5 Hồn thiện chế, sách quản lí doanh nghiệp quản lý tài sản nhằm khai thác có hiệu nguồn lực có 84 3.3 Kiến nghị 86 KẾT LUẬN .89 TÀI LIỆU THAM KHẢO 90 DANH MỤC VIẾT TẮT Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve System ) c Dự trữ Liên bang (Federal Reserve System ) trữ Liên bang (Federal Reserve System ) Liên bang (Federal Reserve System ) Doanh nghiệp Đầu tư tài dài hạn Giao dịch chứng khốn Hàng tồn kho Hệ số nợ Hệ số khả toán Khả tăng trưởng Lợi nhuận trước thuế lãi vay Tài sản dài hạn Tài sản cố định Tài sản ngắn hạn Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Muscat Tỷ trọng tài sản cố định Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn kinh doanh Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tỷ suất sinh lời tài sản Sản xuất kinh doanh Sở giao dịch chứng khoán Xuất nhập FED DN ĐTTCDH GDCK HTK LEV LIQUID SGROWTH EBIT TSDH TSCĐ TSNH TTCK MSM TANG ROS ROA ROE BEP SXKD SGDCK XNK DANH MỤC BẢNG SỐ LIỆU Bảng 2.1: Số lượng cơng ty chứng khốn niêm yết giao dịch ngành sàn giao dịch HNX .31 Bảng 2.2: Số lượng công ty chứng khoán niêm yết giao dịch ngành sàn giao dịch UPCoM 31 Bảng 2.3: Tỷ trọng tài sản ngắn hạn ngành giai đoạn 2011-2017 37 Bảng 2.4: Tỷ trọng tài sản dài hạn ngành giai đoạn 2011-2017 40 Bảng 2.5: Tỷ trọng tài sản cố định ngành giai đoạn 2011-2017 44 Bảng 2.6: Tỷ trọng đầu tư tài ngành giai đoạn 2011-2017 47 Bảng 2.7: Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản ngành giai đoạn 2011-2017 50 Bảng 2.8: Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ngành giai đoạn 2011-2017 53 Bảng 2.9: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ngành giai đoạn 2011-2017 54 Bảng 2.10: Thống kê mô tả biến liệu 59 Bảng 2.11: Bảng ma trận hệ số tương quan .60 Bảng 2.12 : Kết kiểm định Hausman 62 Bảng 2.13: Kết ước lượng mơ hình 63 Bảng 2.14: Kết ước lượng mơ hình 65 Bảng 2.15: Kết ước lượng mơ hình 67 Bảng 3.1 Tỷ trọng tài sản cố định ngành kinh doanh giai đoạn 2011-2017 .77 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Số lượng cơng ty chứng khốn niêm yết giao dịch ngành sàn giao dịch HOSE 30 Biểu đồ 2.2: Số lượng công ty hủy niêm yết hủy đăng kí giao dịch sàn giao dịch chứng khoán HOSE, HNX, UPCoM 32 Biểu đồ 2.3: khối lượng niêm yết/ đăng kí giao dịch qua năm sàn HOSE: 34 Biểu đồ 2.4: khối lượng niêm yết/ đăng kí giao dịch qua năm sàn HNX: .34 Biểu đồ 2.5: Khối lượng niêm yết/ đăng kí giao dịch qua năm sàn UPCoM: 35 Biểu đồ 2.6: Quy mơ vốn hóa qua năm sàn HOSE & HNX thị trường chứng khoán: .36 Biểu đồ 2.7: Tỷ trọng tài sản ngắn hạn ngành giai đoạn 2011-2017 .37 Biểu đồ 2.8: Tỷ trọng tài sản dài hạn ngành giai đoạn 2011-2017 40 Biểu đồ 2.10: Tỷ trọng đầu tư tài ngành giai đoạn 2011-2017 47 Biểu đồ 2.11: Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản ngành giai đoạn 2011-2017 49 Biểu đồ 2.12: Cơ cấu tiêu dùng Việt Nam (năm 2015) 51 Biểu đồ 2.13: Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ngành giai đoạn 2011-2017 52 Biểu đồ 2.14: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ngành giai đoạn 2011-2017 54 Biểu đồ 3.1: Bảng đồ thị tăng trưởng GDP lạm phát năm 2011-2018 72 Biểu đồ 3.3: Tỷ trọng tài sản ngắn hạn ngành kinh doanh giai đoạn 20112017 80 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Hiệu hoạt động kinh doanh yếu tố quan trọng ảnh hưởng trực tiếp đến tồn tại, phát triển doanh nghiệp Chỉ đảm bảo hiệu hoạt động, doanh nghiệp đạt mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Đặc biệt bối cảnh kinh tế thị trường nhiều cạnh tranh tồn cầu hóa ngày mở rộng vấn đề đạt hiệu hoạt động kinh doanh tốt trở thành toán cấp thiết doanh nghiệp Trong thời kỳ kinh tế mở cửa hội nhập doanh nghiệp đứng trước hội thách thức khơng nhỏ Bài tốn đặt cho doanh nghiệp giữ vững mà cần phát triển mở rộng môi trường cạnh tranh gay gắt Liệu doanh nghiệp biến thách thức thành “cơ hội vàng” đem lại hiệu kinh doanh tốt hay không? Trên thực tế, cịn nhiều doanh nghiệp có hiệu hoạt động kinh doanh chưa cao Một nguyên nhân tình trạng thiếu nguồn lực đầu tư tài sản cấu tài sản chưa hợp lý gây ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh Hơn nữa, nhiều nghiên cứu nước mối liên hệ mật thiết cấu tài sản với hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Vì vậy, bên cạnh việc xác định chiến lược kinh doanh đắn, quản trị tốt nguồn nhân lực chất lượng cao, tổ chức tốt hoạt động tài chính… doanh nghiệp cần quan tâm đến đầu tư phân bổ cấu tài sản hợp lý Xuất phát từ lý nêu trên, việc lựa chọn nghiên cứu đề tài: “Tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam” cần thiết, có ý nghĩa khoa học thực tiễn Mục đích nghiên cứu ý nghĩa khoa học đề tài: Mục đích nghiên cứu Mục đích nghiên cứu đề tài nhằm đánh giá tác động đánh giá tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Qua đề xuất giải pháp hồn thiện cấu tài sản nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Để thực mục tiêu nêu trên, nhiệm vụ cụ thể bao gồm: - Hệ thống hố sở lí luận cấu tài sản, hiệu hoạt đông kinh doanh tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh - Đánh giá thực trạng cấu tài sản hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam - Xây dựng mơ hình hồi quy đánh giá tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam - Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm hoàn thiện cấu tài sản nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Ý nghĩa đề tài - Ý nghĩa khoa học: Hệ thống hóa sở lý luận, kết nghiên cứu giới nước cấu tài sản hiệu tài doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán để làm sở nghiên cứu cho đề tài - Ý nghĩa thực tiễn: Đề tài giúp xác định ảnh hưởng cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đồng thời kết nghiên cứu chứng thực nghiệm cho nghiên cứu hiệu tài doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp có sách hợp lý cấu tài sản nhằm nâng cao hiệu tài doanh nghiệp để nâng cao giá trị doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài Đối tượng nghiên cứu đề tài: Tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu đề tài: Phạm vi không gian: Nghiên cứu tác động cấu tài sản đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp mẫu gồm 293 doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam lựa chọn ngẫu nhiên Phạm vi thời gian: Số liệu nghiên cứu thu thập từ báo cáo tài doanh nghiệp giai đoạn 2010 đến 2017 Phương pháp nghiên cứu đề tài Để thực đề tài chúng tơi kết hợp phương pháp định tính phương pháp định lượng làm tảng sở phân tích tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Phương pháp định tính: Qua việc thu thập thơng tin, điều tra đánh giá, dùng phương pháp thống kê mô tả, so sánh, phân tích thực trạng cấu tài sản hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Phương pháp định lượng: Chọn mẫu nghiên cứu 293 doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2017 phân loại theo 40 ngành nghề khác Sử dụng phần mềm STATA xây dựng mơ hình hồi quy tuyến tính nghiên cứu tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh Bên cạnh đó, đề tài cịn kết hợp phương pháp phân tích, tổng hợp, phương pháp thống kê, chọn mẫu, …dựa sở lý luận để làm rõ vấn đề thực tế Kết cấu đề tài: Ngoài phần mở đầu kết luận, kết cấu đề tài gồm có chương sau: Chương 1: Cơ sở lý luận tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Chương 2: Tác động cấu tài sản đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Giải pháp hoàn thiện cấu tài sản nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Việt Nam CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CƠ CẤU TÀI SẢN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tài sản doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm Tài sản vấn đề trọng tâm quan hệ xã hội nói chung quan hệ pháp luật nói riêng Theo Bộ Tài Việt Nam quy định: “tài sản nguồn lực doanh nghiệp kiểm sốt dự tính đem lại lợi ích kinh tế tương lai cho doanh nghiệp” Các “nguồn lực” biểu hình thái vật chất cụ thể tiền khoản tương đương tiền; máy móc; nhà xưởng; nợ phải thu; hàng tồn kho; khoản đầu tư tài loại khác Khả “kiểm soát” doanh nghiệp tài sản xuất phát từ quyền sở hữu quyền sử dụng lâu dài dựa hợp đồng thuê tài “Lợi ích kinh tế tương lai” tài sản tiềm làm tăng nguồn tiền khoản tương đương tiền doanh nghiệp làm giảm bớt khoản tiền mà doanh nghiệp Những quy định tương đồng với chuẩn mực kế toán quốc tế hành Theo chuẩn mực kế toán số 1- Chuẩn mực chung (ban hành công bố theo định số 165/2002/QĐ- BTC ngày 31/12/2002 Bộ trưởng tài chính) Tài sản biểu hình thái vật chất nhà xưởng, máy móc, thiết bị, vật tư, 10 hàng hố khơng thể hình thái vật chất quyền, sáng chế phải thu lợi ích kinh tế tương lai thuộc quyền kiểm sốt doanh nghiệp, tài sản doanh nghiệp cịn bao gồm tài sản không thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp doanh nghiệp kiểm soát thu lợi ích kinh tế tương lai, tài sản th tài chính, có tài sản thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp thu lợi ích kinh tế tương lai khơng kiểm sốt mặt pháp lý bí kỹ thuật thu từ hoạt động triển khai thoả mãn điều kiện định nghĩa tài sản, bí cịn giữ bí mật doanh nghiệp cịn thu lợi ích kinh tế Tài sản doanh nghiệp hình thành từ giao dịch kiện qua góp vốn, mua sắm, tự sản xuất, cấp, biếu tặng Các giao dịch kiện dự kiên phát sinh tương lai không làm tăng tài sản