Chương 1: Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

Chương 1: Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

Chương 1: Tổng quan tài doanh nghiệp 1.1 Khái niệm tài doanh nghiêp Tài doanh nghiệp tổng hòa mối quan hệ kinh tế, tiền tệ gắn liền với việc tạo lập, phân phối sử dụng nguồn lưc tài trình sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp - Mối quan hệ kinh tế: + Môi quan hệ doanh nghiệp với nhà nước + Doanh nghiệp với thị trường tài + Doanh nghiệp với thị trường khác (bảo hiểm, tài hộ gia đình, tài tổ chức xã hội ) + Doanh nghiệp với nội doanh nghiệp 1.2 Nội dung quản lý tài doanh nghiệp + + + + + + + + + + + + + Các định tài doanh nghiệp: Phân bổ nguồn lực khan cho hội đầu tư ( trả lời cho câu hỏi đầu tư vào đâu?, đầu tư nào?) Tổ chức huy động đầu tư cho hội đầu tư (trả lời cho câu hỏi cấu nguồn lực nào?, tìm nguồn huy động cách nào?, phương pháp nào?) Tổ chức thực đầu tư, hạch tốn chi phí xác định lợi nhuận (kiểm soát chức kế toán, tổ chức thẩm định lại phương pháp đó) Tổ chức phân phối lợi nhuận, tái đầu tư hoạch định tài (sử dụng lợi nhuận đạt nào?) Cơng cụ tài chính: Các báo cáo tài (bảng cân đối kế toán, báo kết hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ) tỷ số tài Nguyên tắc giá trị Các mơ hình dự báo rủi ro tỷ suất sinh lời Vai trị quản lý tài doanh nghiệp Huy động đảm bảo đẩy đủ kịp thời: đảm bảo khả toán cho doanh nghiệp, lựa chọn phương án huy động vốn thích hợp Tổ chức sử dụng vốn có hiệu tiết kiệm: đánh giá lựa chọn đầu tư, tập chung vào dự án khả thi nhất, phân bổ hợp lý khâu Giám sát kiểm tra, thường xun, chặt chẽ:tính tốn tiêu tài dựa số liệu kế tốn, đưa hiệu tài chính, rủi ro tài rủi ro tiềm ẩn Những nhân tố ảnh hướng đến tổ chức tai doanh nghiệp Hình thúc pháp lý tổ chức doanh nghiệp Đặc điểm kinh tế kỹ thuật ngành kinh doanh Môi trường kinh doanh 1-Helenninh Chương 2: Tài sản, Nguồn vốn, Doanh thu- Chi phí- Lợi nhuận doanh nghiệp 2.1 Tổng quan tài sản doanh nghiệp Tài sản (Vốn kinh doanh): biểu tiền toàn bọ tài sản hữu hình tài sản vơ hình đầu tư kinh doanh nhằm mục đích sinh lời Tài sản cố định (TSCĐ): tài sản thỏa mãn điều kiện sau gọi tài sản cố định: + Chắc chắn thu lợi ích kinh tế tương lai từ việc sử dụng tài sản + Nguyên giá tài sản cố định xác định cách đáng tin cậy + Thời gian sử dụng ước định năm + Phải có giá trị 30 triệu đồng - Hao mòn tài sản cố định: phạm trù giảm sút tùy mặt sử dụng giá trị TSCĐ + Hao mòn hữu hình TSCĐ giảm sút giá trị sử dụng TSCĐ trình sử dụng bảo quản, để tính khấu hao Nguyên nhân dẫn đến hao mịn hữu hình TSCĐ: thời gian cường độ sử dụng, yếu tố tự nhiên mơi trường, chất lượng chế tạo TSCĐ + Hao mịn vơ hình TSCĐ: hao mịn túy mặt giá trị TSCĐ, gắn liền với phát triển khoa học kỹ thuật áp dụng vào sản xuất kinh doanh Ngun nhân dẫn đế hao mịn vơ hình TSCĐ: phát triển khoa học kỹ thuật, kết thúc chu kỳ sống sản phẩm - Khấu hao TSCĐ: việc tính tốn phân bổ cách có hệ thống nguyên giá TSCĐ vào chi phí SXKD thời gia sử dụng TSCĐ + Mục đích tính khấu hao TSCĐ: nhằm thu hồi số vốn đầu tư vào TSCĐ ứng trước + Nguyên tắc tính khấu hao: tổng số tiền khấu hao kỳ= tổng giá trị hao mòn TSCĐ Tài sản ngắn hạn (TSNH): loại tài sản mà doanh nghiệp dự trữ, mua sắm tự tạo để phục vụ SXKD (tiền mặt, hàng tồn kho, nợ phải thu) - Nhu cầu TSNH: xác định đắn TSNH có ý nghĩa quan trọng vì: + Là sở xác định tổ chức tốt nguoofntafi trợ + Đáp ứng đầy đủ kịp thời cho hoạt động kinh doanh + Đảm bảo việc sử dụng TSNH tiết kiệm có hiệu + Thúc đẩy cải tiến sản xuất kinh doanh, quản lý TSCĐ củng cố chế độ hạch toán kế toán doanh nghiệp - Xác định nhu cầu TSNH doanh nghiệp + Phương pháp trực tiếp: Nhu cầu TSNH = Mức dự trữ hàng tồn kho + Khoản phải thu từ khách hàng - Khoản phải trả nhà cung cấp 2-Helenninh 2.2 Chi phí kinh doanh Chi phí kinh doanh (CPKD): tồn khoản chi phí phát sinh liên quan đến hoạt động kinh doanh thường xuyên doanh nghiệp thời kỳ định - CPKD gồm: + Chi phí sản xuất kinh doanh + Chi phí hoạt động tài + Chi phí khác 2.3 Doanh thu Doanh thu (DT): Doanh thu bán hàng: biểu tiền lợi ích kinh tế thu từ việc tiêu thụ sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ tronng thời kỳ định - Doanh thu hoạt động tài chính: biểu tiền lợi ích kinh tế thu hoạt động tài mang lại - Thu nhập khác khoản thu kỳ hoạt động khơng thường xun, ngồi hoạt động tạo doanh thu Nhân tố ảnh hưởng đến doanh thu tiêu thu: - Khối lượng sản phẩm bán kỳ - Chất lượng sản phẩm - Giá sản phẩm hàng hóa, dịch vụ bán - Thị trường phương thức tiêu thụ - Uy tính doanh nghiệp thương hiệu sản phẩm Phương pháp lập kế hoạch doanh thu 𝑛 𝑇 = ∑ 𝑆𝑡𝑖× 𝑔𝑖 𝑖=1 Trong đó: 𝑆𝑡𝑖: Số lượng sản phẩm tiêu thụ kỳ 𝑔𝑖: giá bán đơn vị sản phẩm i: loại sản phẩm bán kỳ 2.4 Lợi nhuận Lợi nhuận (LN): khoản chênh lệch doanh thu chi phí mà doanh nghiệp r để đạt doanh thu Nội dung lợi nhuận: - LN từ hoạt độngSXKD - LN từ hoạt động TC - LN từ hoạt động khác Ý nghĩa lợi nhuật: - LN mục tiêu, động lực, điều kiện tồn DN - Là nguồn tài đảm bảo tăng trưởng DN - Là nguồn tài chủ yếu cải thiện đời sống vật chất, tinh thần cho người lao động - tiếu chất lượng phả ảnh hiệu kinh doanh 3-Helenninh Chương 3: Giá trị theo thời gian tiền 3.1 Giá trị tương lai dòng tiền đơn Dòng tiền đơn: khoản tiền khoản tiền nghiên cứu cách riêng rẽ Cơng thức tính giá trị tương lai dòng tiền đơn 𝑛 𝐹𝑉𝑛= 𝑃𝑉 (1 + 𝑖) Trong đó: 𝐹𝑉𝑛: Giá trị tương lai sau n kỳ dòng tiền đơn PV: Giá trị dòng tiền đơn kỳ thứ n quy thời điểm i: lãi suất tỉ suất chiết khấu Ví dụ: Bạn gửi tiết kiệm hơm 100USD năm bạn có tieeffn lãi suất 10%: Có: PV= 100 USD, n=3, i= 10%, 𝐹𝑉3 =? 𝐹𝑉3 = 100 (1 + 10%) = 133,1 USD 3.2 Giá trị tương lai niên kim Niên kim tập hợp khoản tiền xuất kỳ Gồm: - Niên kim đầu kỳ: dòng tiền xuất đầu kỳ ta có niên kim đầu kỳ - Niên kim cuối kì: dịng tiền xuất cuối kỳ ta có niên kim cuối kỳ Giá trị tương lai niên kim cuối kỳ: 𝑛 𝑛−𝑡 𝐹𝑉𝐴𝑛(𝑐𝑘) = 𝑃𝑀𝑇 ∑ (1 + 𝑖) 𝑡=1 ⎡ (1+𝑖)𝑛−1 ⎤ = 𝑃𝑀𝑇 ⎢ ⎥ = 𝑃𝑀𝑇(𝐹𝑉𝐼𝐹𝐴𝑖%,𝑛) 𝑖 ⎣ ⎦ Trong đó: 𝐹𝑉𝐴𝑛: 𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡ươ𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑛𝑖ê𝑛 𝑘𝑖𝑚 𝑔ồ𝑚 𝑛 𝑘ỳ 𝑃𝑀𝑇: 𝑛𝑖ê𝑛 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 (𝑚ỗ𝑖 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑏ằ𝑛𝑔 𝑛ℎ𝑎𝑢 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑚ộ𝑡 𝑛𝑖ê𝑛 𝑘𝑖𝑚) 𝑛: 𝑠ố 𝑘ỳ 𝑡í𝑛ℎ 𝑙ã𝑖 𝑡: 𝑠ố 𝑡ℎứ 𝑡ự 𝑐ủ𝑎 𝑘ỳ 𝑡í𝑛ℎ 𝑙ã𝑖 𝑖: 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 ℎ𝑜ặ𝑐 𝑡ỷ 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑐ℎ𝑖ế𝑡 𝑘ℎấ𝑢 Ví dụ: Trong năm tới, vào cuối năm bạn gửi tiết kiệm số tiền 100 USD cuối bạn có tiền lãi suất 10%/ năm Có: PMT= 100 USD, n=3, i= 10%, FVA3=? 𝐹𝑉𝐴3 = (1+10%) −1 10% 331 𝑈𝑆𝐷 Giá trị niên kim cuối kỳ 𝑛 𝑃𝑉𝐴𝑛(𝑐𝑘)𝑃𝑀𝑇 ∑ 𝑡 𝑡=1 (1+𝑖) = 𝑃𝑀𝑇⎡⎢ 𝑖 − ⎣ 𝑛 𝑖.(1+𝑖) ⎤ = 𝑃𝑀𝑇(𝑃𝑉𝐼𝐹𝐴 ) ⎥ 𝑖%,𝑛 ⎦ 4-Helenninh Ví dụ: Trong năm tới, vào cuối năm bạn cần số tiền 100 USD bạn cần gửi số tiền tiết kiệm lãi suất 10%/ năm? Có: PMT= 100 USD, i=10%, n=3, 𝑃𝑉𝐴3 =? 1 ⎤ 𝑃𝑉𝐴3 = 100 ⎡⎢ 10% − ⎥ = 248, 69 𝑈𝑆𝐷 10%(1+10%) ⎣ ⎦ Giá trị tương lại niên kim đầu kỳ 𝑛 𝑛−𝑡 𝑡=1 𝑛 (1+𝑖) −1 ⎤ (1 + 𝑖) = 𝑃𝑀𝑇 ⎡⎢ ⎥ (1 + 𝑖) = 𝑃𝑀𝑇(𝐹𝑉𝐼𝐹𝐴𝑖%,𝑛) (1 + 𝑖) 𝑖 ⎣ ⎦ 𝐹𝑉𝐴𝑛(𝑑𝑘) = 𝑃𝑀𝑇 ∑ (1 + 𝑖) Trong đó: 𝐹𝑉𝐴𝑛(𝑑𝑘): 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡ươ𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑛𝑖ê𝑛 𝑘𝑖𝑚 đầ𝑢 𝑘ỳ 𝑃𝑀𝑇: 𝑛𝑖ê𝑛 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 (𝑚ỗ𝑖 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑏ằ𝑛𝑔 𝑛ℎ𝑎𝑢 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑚ộ𝑡 𝑛𝑖ê𝑛 𝑘𝑖𝑚) 𝑛: 𝑠ố 𝑘ỳ 𝑡í𝑛ℎ 𝑙ã𝑖 𝑡: 𝑠ố 𝑡ℎứ 𝑡ự 𝑐ủ𝑎 𝑘ỳ 𝑡í𝑛ℎ 𝑙ã𝑖 𝑖: 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 ℎ𝑜ặ𝑐 𝑡ỷ 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑐ℎ𝑖ế𝑡 𝑘ℎấ𝑢 Ví dụ: Nếu năm tới, vào đầu năm, bạn gửi tiết kiệm số tiền 100 USD sau năm bạn có tiền lãi suất 10%/ năm? PMT= 100 USD, n=3, i=10%, 𝐹𝑉𝐴3(𝑑𝑘) =? (1+10%) −1 ⎤ 𝐹𝑉𝐴3(𝑑𝑘) = 100 ⎡⎢ ⎥ (1 + 10%) = 364, 𝑈𝑆𝐷 10% ⎦ ⎣ Giá trị niên kim đầu kỳ 𝑛 𝑡 1 𝑃𝑉𝐴𝑛(𝑑𝑘) = 𝑃𝑀𝑇 ∑ ⎡ 1+𝑖 ⎤ (1 + 𝑖) = 𝑃𝑀𝑇⎡⎢ 𝑖 − ⎣ ⎦ ⎣ 𝑡=1 𝑛 𝑖.(1+𝑖) 3.3 Gộp lãi bất thường ⎤ = 𝑃𝑀𝑇(𝑃𝑉𝐼𝐹𝐴 ) ⎥ 𝑖%,𝑛 ⎦ Gộp lãi bình thường năm gộp lãi lần Gộp lãi bất thường năm gộp lãi nhiều lần Trong đó: 𝑛: 𝑠ố 𝑛ă𝑚 𝐹𝑉𝑛 = 𝑃𝑉0⎡⎢1 + ⎣ 𝑚: 𝑇ℎờ𝑖 𝑘ỳ 𝑔ộ𝑝 𝑙ã𝑖 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑛ă𝑚 𝑖𝑛0𝑚: 𝑇ỷ 𝑙ệ 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑛ă𝑚 ( ) 𝑖𝑛0𝑚 𝑚 𝑚.𝑛 ⎤ ⎥ ⎦ 𝐹𝑉𝑛,𝑚: 𝐹𝑉 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡ươ𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑖 𝑛ℎậ𝑛 𝑐𝑢ố𝑖 𝑛ă𝑚 𝑛 𝑃𝑉0: 𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị ℎ𝑖ệ𝑛 𝑡ạ𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑡𝑖ề𝑛 Ví dụ: Hơm bạn tiết kiệm 100 USD năm bạ có tiền lãi suất 6%/ năm có hai phương án gộp lãi: - Gộp lãi năm (mỗi năm gộp lãi lần) - Gộp lãi tháng mộ lần (mỗi năm gộp lãi lần) Có: 𝑃𝑉0 = 100 𝑈𝑆𝐷, n=3, 𝑖𝑛0𝑚 = 6%, 𝐹𝑉3 =?, Cho 𝑚1 = 1, 𝑚2 = 5-Helenninh ( Với m=1 ⇒ 𝐹𝑉3 = 100 + Với m=2 ⇒ 𝐹𝑉3 = 100 (1 + ) 6% 3.1 6% 3.2 ) = 119, 10 𝑈𝑆𝐷 = 119, 41 𝑈𝑆𝐷 6-Helenninh Chương 4: Nguồn vốn công cụ huy động doanh nghiệp 4.1 Nguyên tắc xác định giá trị tài sàn tài Giá trị tài sản tài (TSTC) xác định tổng giá trị (PV) dòng tiền (CFt) tương lai tài sẩn kỳ vọng sinh ra, chist khấu thời điểm với tỷ suất k% Tỷ suất chiết khấu k% phụ thuộc vào: - Độ rủi ro dòng tiền - Mức lãi suất tổng quát Giá trị tài sản tài tính thơng qua cơng thức 𝑛 𝐺𝑇𝐶𝑇𝑆𝑇𝐶 = ∑ 𝑃𝑉𝑡 = 𝐶𝐹0 + 𝑡=0 𝐶𝐹1 (1+𝑘) + 𝐶𝐹2 (1+𝑘) + + 𝐶𝐹𝑛 𝑛 (1+𝑘) 𝑛 = ∑ 𝐶𝐹𝑡 𝑡 𝑡=0 (1+𝑘) 4.2 Trái phiếu Trái phiếu công cụ vay nợ dài hạn, chứng thư vay nợ dài hạn phát hành quan phủ doanh nghiệp Mệnh giá, giá trị danh nghĩa (M): giá trị công bố trái phiếu cổ phiếu phát hành, thường biểu thị số tiền mà doanh nghiệp vay húa trả vào thời điểm xác định tương lai Ngày đáo hạn ngày xác định tương lai mà mệnh giá trái phiếu phải toán Giá trị đáo hạn (𝑉𝑏) giá trị trái phiếu thời điểm người mua sở hữu đến ngày đáo hạn Kỳ đáo hạn gốc (n N): số năm tính từ trái phiếu phát hành đến ngày đáo hạn Lãi coupon (INT): số tiền cố định, có hiệu lực theo hợp đồng mà người phát hành trả định kỳ (thường tháng) cho người mua Lãi suất thị trường (𝑘𝑑) lãi suất thị trường thích họp trái phiếu, thay đổi thường xuyên theo trạng thái kinh tế thị trường Cơng thức tính giá trị trái phiếu: 𝑁 𝑉𝑏 = ∑ 𝐼𝑁𝑇 𝑡 𝑡=1 (1+𝑘𝑑) + 𝑀 𝑁 (1+𝑘𝑑) 7-Helenninh Chương 5: Phân tích tài doanh nghiệp 5.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài tổng hợp phương pháp phân tích dùng để phân tích đánh giá tình hình tài qua tại, dự đốn tình hình tài tương lai giúp đổi tượng quan tâm đưa định hợp lý phù hợp với mục tiêu mà họ quan tâm Các đối tượng quan tâm đến phân tích tài chính: Nhà quản lý doanh nghiệp, Người cho vay, Người lao động, Nhà đầu tư, Cơ quan quản lý nhà nước Mục tiêu phân tích tài doanh nghiệp - Là công cụ để đánh giá, kiểm tra - Phát nguyên nhân, nguồn gốc - Đưa giái pháp - Nhận dạng điểm yếu, điểm mạnh, khó khăn Nguồn tài liệu phâ tích TCDN - Các BCTC doanh nghiệp: BCDKT, BCKQKD, BCLCTT - Các định hướng phát triển doanh nghiệp - Các báo cáo khác doanh nghiệp - Các tài liệu khác liên quan đến chủ trương sách Nhà nước văn pháp lý có liên quan - Các liệu đối thủ cạnh tranh trực tiếp Nội dung phân tích TCDN - Phân tích khái qt tình hình tài qua báo cáo tài ( biến động TS, NV, DT, LN, nộp ngân sách, cân đổi tài chính, kết luận sơ bộ) - Phân tích hiệu tài - khả quản lý tài sản khả sinh lời - Phân tích rủi ro tài - Phân tích tổng hợp tình hình tài - Đánh giá chung tình hình tài doanh nghiệp: điểm mạnh, điểm yếu, khó khăn, thuận lợi 5.2 Phân tích khái qust BCTC a Phân tích BCDKT- bảng cân đối kế tốn Nội dung phân tích: - Phân tích cấu tài sản + Phân tích biến động tài sản + Phân tích tính hợp lý co cấu tài sản - Phân tích cấu nguồn vốn + Phân tích biến động nguồn vốn + Phân tích tính hợp lý cấu nguồn vốn - Phân tích cân đối: + Phân tích mối quan hệ cân đói TS NV b Phân tích BCKQKD- báo cáo kết kinh doanh - Phân tích doanh thu: phân tích biến động doanh thu - Phân tích chi phí: Phân tích biến động chi phí, tỷ suất chi phi/ doanh thu 8-Helenninh - Phân tích lợi nhuận: Phân tích biến động lợi nhuận c Phân tích BCLCTT- báo cáo lưu chuyển tiền tệ Nội dung phân tích: phân tích dịng tiền tệ mối liên hệ hoạt động (hoạt động kinh doanh, đầu tư, tài chính) 5.3 Phân tích số tài Chỉ số tài (CSTC) độ đo định lượng thiết lập nhằm đánh giá tất khía cạnh khác hoạt động tài CSTC trợ giúp cho việc phân tích, đánh giá dự báo vị tài DN Mục đích phân tích CSTC: nhằm hểu rõ hiệu hoạt động tài đánh giá sức mạnh giá trị doanh nghiệp Nội dung phân tích: phân tích nhóm tiêu: - Nhóm tiêu đánh giá khả sinh lời - Nhóm tiêu đánh giá khả quản lý tài sản - Nhóm tiêu đánh giá khả khoản - Nhóm tiêu đánh giá khả quản lý vốn vay Trong đó: Nhóm tiêu khả sinh lời khả quản lý tài sản giúp cho việc đánh giá nhận xét hiệu tài doanh nghiệp Hai nhóm tiêu cịn lại giúp cho việc đánh giá nhận xét rủi ro tài doanh nghiệp a Nhóm tiêu đánh giá khả sinh lời - Doanh lợi doanh thu sau thuế (Lợi nhuận biên)- ROS 𝑅𝑂𝑆 = 𝐿ã𝑖 𝑟ò𝑛𝑔 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 Ý nghĩa số: Trong trăm đồng doanh thu có đồng lãi cho chủ sở hữu - Doanh lợi trước thuế 𝐵𝐸𝑃 = 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝑇𝑇𝑆𝑏𝑞 Trong đó: BEP: doanh lọi trước thuế EBIT: Lợi nhuận tồn xã hội TTSbq: Tổng tài sản bình qn Ý nghĩa số: Trong 100 đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp tạo đồng lãi cho toàn xã hội - Tỷ suất sinh lời tổng tài sản- ROA 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿ã𝑖 𝑟ò𝑛𝑔 𝑉𝐶𝑆𝐻𝑏𝑞 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ã𝑖 𝑟ò𝑛𝑔 𝑉𝐶𝑆𝐻𝑏𝑞 Ý nghĩa số: Một trăm đồng đầu tư vào doanh nghiệp tạo đồng lãi cho chủ sở hữu - Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu- ROE Ý nghĩa số: Một trăm đồng đầu tư vào doanh nghiệp góp phần tạo đồng lãi cho chủ sở hữu b Nhóm tiêu đánh giá khả quản lý tài sản Nhóm số đánh giá hiệu suất, cường độ sử dụng sức sản xuất tài sản năm Trả lời cho câu hỏi đồng tài sản tạo đồng doanh thu? - Vòng quay hàng tồn kho (HTK) 9-Helenninh 𝑉ò𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝐻𝑇𝐾 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Vịng quay hàng tồn kho cao sở tốt để có lợi nhuận cao doanh nghiệp tiết kiệm chi phí sở sủ dụng tốt tài sản khác Vòng quay hàng tồn kho thấp quản lý vật tư, tổ sản xuất tổ bán hàng chưa tốt - Kỳ thu nợ bán chịu 𝐾ỳ 𝑡ℎ𝑢 𝑛ợ = 𝑃ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 𝑘ℎá𝑐ℎ ℎà𝑛𝑔 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 * 360 Kỳ thu nợ dài hạn phả ánh sách bán chịu táo bạo Có thể dấu hiệu tốt tốc độ tăng doanh thu lớn tốc độ tăng khoản phải thu Nếu vận dụng tốt, sách bán chịu cơng cụ tốt để mở rộng thị phần làm tăng doanh thu Kỳ thu nợ dài hạn yếu việc thu hồi khoản phải thu, doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn, khả sinh lợi thấp Kỳ thu nợ ngắn khả thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn, lợi nhuận cao kỳ thu ngắn sách bán chịu chặt chẽ dễ dẫn đến hội bán hàng hội mở rộng quan hệ kinh doanh - Sức sản xuất TSCĐ 𝑆ứ𝑐 𝑠ả𝑛 𝑥𝑢ấ𝑡 𝑐ủ𝑎 𝑇𝑆𝐶Đ = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇𝑆𝐶𝐷 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Sức sản xuất TSCĐ cao chúng tỏ TSCĐ có chất liệu cao, tận dụng đầy đủ, khoog bị nhàn rỗi phát huy hết công suất Sức sản xuất TSCĐ cao sở tố để có lợi nhật cao doanh nghiệp tiết kiệm chi phí sản xuất Sức sản xuất TSCĐ cao điều kiện quan trọng để sử dụng tốt TSNH Sức sả xuất TSCĐ thấp nhiều TSCĐ không hoạt động, chất lượng sản xuất không hoạt động hết công suất - Sức sản xuất TSNH 𝑆ứ𝑐 𝑠ả𝑛 𝑥𝑢ấ𝑡 𝑐ủ𝑎 𝑇𝑆𝑁𝐻 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇𝑆𝑁𝐻 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Sức sản xuất TSNH cap chúng tỏ TSNH có chất lượng cao, tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi, không bị giam giữ khâu trình sản xuất kinh doanh Sức sản xuất TSNH cao sở tốt để có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm chi phí giảm lượng vốn đầu tư Sức sả xuất TSNH thấp tiền mặt nhàn rỗi thu hồi khoản phải thu kém, sách bán chịu rộng rãi, quản lý vật tư không tốt, quản lý sản xuất không tốt, quản lý bán hàng không tốt - Sức sản xuất TTS 𝑆ứ𝑐 𝑠ả𝑛 𝑥𝑢ấ𝑡 𝑐ủ𝑎 𝑇𝑇𝑆 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇𝑇𝑆 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 Đánh giá tổng hợp khả quản lý TSCĐ TSNH doanh nghiệp Sức sản xuất TTS cao chứng tỏ tài sản doanh nghiệp có chất lượng cao, đực tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi, khơng bị giam giữ khâu q trình sản xuất kinh doanh Sức sản xuất TTS cao sở tốt để có lợi nhuận cao Sức sản xuất TTS thấp yếu quản lý TSCĐ, quản lý tiền mặt, quản lý khoản phải thu, sách bán chịu, quản lý vật tư, quản lý sản xuất, quản lý bán hàng c Nhóm tiêu đánh giá khả khoản Các số khả toán 10-Helenninh 𝑇𝑆𝑁𝐻 𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 𝑇𝑆𝑁𝐻−𝐻𝑇𝐾 𝑛ℎ𝑎𝑛ℎ = 𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 𝑇𝑖ề𝑛 𝑡ứ𝑐 𝑡ℎờ𝑖 = 𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 𝐾ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 ℎ𝑖ệ𝑛 ℎà𝑛ℎ = 𝐾ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝐾ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 Khả tốn cao rủi ro tốn thấp, nhiên lợi nhuận thấp tiền mặt nhiều, phải thu nhiều hàng tồn kho nhiều Khả tốn thấp rủi ro tốn cao, nhiên lợi nhận cao TSNH sử dụng hiệu quả, nguồn vốn đầu tư cho TSNH nhỏ, ROA RE tăng d Nhóm tiêu đánh giá khả quản lý vốn vay - Chỉ số nợ: mức độ doanh nghiệp sử dụng vốn vay kinh doanh 𝐶ℎỉ 𝑠ố 𝑛ợ = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ 𝑇𝑇𝑆 Chỉ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp mạnh dạn sử dụng nhiều vốn vay cấu vốn Đây sở để có lợi nhuận cao Chỉ số nợ cao minh chứng uy tín doanh nghiệp chủ nợ Tuy nhiên số ợ cao làm cho khả khoản giảm - Khả toán lãi vay 𝐾ℎả 𝑛ă𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑙ã𝑖 𝑣𝑎𝑦 = 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐿ã𝑖 𝑣𝑎𝑦 Chỉ số cho biết đồng lãi vay đến hạn che chở bắng đồng lợi nhuận trước lãi vay thuế Việc khản tốn lãi vay làm giảm uy tín đổi với chủ nợ nguy phá sản doanh nghiệp 5.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích mối liên hệ số tài a Đẳng thức Dupont thứ - 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿ã𝑖 𝑟ị𝑛𝑔 𝑇𝑇𝑆 = 𝐿ã𝑖 𝑟ị𝑛𝑔 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 × 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑇𝑇𝑆 = 𝑅𝑂𝑆 × 𝑆𝑆𝑋𝑇𝑇𝑆 Có hai phương hướng để tăng ROA: Tăng ROS tăng SSXTTS Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng cách tiết kiệm chi phí tăng giá bán - Muốn tăng SSXTTS cần phấn đấu tăng doanh thu cách tăng giá bán tăng cường hoạt động xúc tiến bán hàng b Đẳng thức Dupont thứ - 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ã𝑖 𝑟ị𝑛𝑔 𝑉𝐶𝑆𝐻 = 𝐿ã𝑖 𝑟ị𝑛𝑔 𝑇𝑇𝑆 × 𝑇𝑇𝑆 𝑉𝐶𝑆𝐻 = 𝑅𝑂𝐴 × 𝑇𝑇𝑆 𝑉𝐶𝑆𝐻 Có hai hướng để tăng ROE: tăng ROA tăng tỷ số TTS/ VCSH Muốn tăng ROA cần làm theo đằng thức Dupont Muốn tăng tỷ số TTS/ VCSH cần phấn đấu giảm VCSH tăng nợ Đẳng thức cho thấy tỷ số nợ cao lợi nhuận chủ sở hữu cao - Tỷ số nợ tăng rủi ro tăng c Đẳng thức Dupont toorg hợp - 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ã𝑖 𝑟ị𝑛𝑔 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 × 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑇𝑇𝑆 × 𝑇𝑇𝑆 𝑉𝐶𝑆𝐻 = 𝑅𝑂𝑆 × 𝑆𝑆𝑋𝑇𝑇𝑆 × 𝑇𝑇𝑆 𝑉𝐶𝑆𝐻 ROE phụ thuộc vào nhân tố: ROS, ROA, tỷ số TTS/ VCSH Các nhân tố ảnh hưởng trái chiều đổi với ROE Phân tích Dupont xác định ảnh hưởng nhân tố đến ROE doanh nghiệp, để tìm hiểu nguyên nhân làm tăng giảm số 11-Helenninh - Việc phân tích ảnh hưởng tiến hành theo phương pháp thay liên hồn d Địn bảy tác nghiệp (địn bảy định phí) - Địn bảy tác nghiệp phản ánh mức độ doanh nghiệp sử dụng chi phí cố định hoạt động - Địn bảy tác nghiệp cao khiến cho thay đổi nhỏ doanh thu gây thay đỏi lớn lợi nhuận trước lãi vay thuế, EBIT - Hệ số đòn bảy tác nghiệp- DOL, mức thay đổi tính tỉ lệ phần trăm EBIT ứng với mức thay đổi tính phần trăm doanh thu 𝐷𝑂𝐿 = ∆𝐸𝐵𝐼𝑇/𝐸𝐵𝐼𝑇 ∆𝑄/𝑄 Với 𝐸𝐵𝐼𝑇 = 𝑄(𝑃 − 𝑉) − 𝐹 ∆𝐸𝐵𝐼𝑇 = ∆𝑄(𝑃 − 𝑉) Nên: 𝐷𝑂𝐿𝑄 = 𝐷𝑂𝐿𝑆 = ∆𝑄(𝑃−𝑉) 𝑄(𝑃−𝑉)−𝐹 ∆𝑄 𝑄 𝑄(𝑃−𝑉) 𝑄(𝑃−𝑉)−𝐹 = = 𝑄 ∆𝑄(𝑃−𝑉) 𝑄(𝑃−𝑉)−𝐹 ∆𝑄 𝑆−𝑉𝐶 𝑆−𝑉𝐶−𝐹 = 𝑄(𝑃−𝑉) 𝑄(𝑃−𝑉)−𝐹 Trong đó: Q: sản lượng bán P: giá bán sản phẩm V: chi phí biến đổi đơn vị VC: tổng chi phí biến đổi F: chi phí cố định S: doanh thu e Địn bảy tài (địn bảy nợ) - Địn bảy tài khái niệm phản ánh mức độ doanh nghiệp sử dụng chứng khốn có thu nhập cố định cấu vốn - Doanh nghiệp coi có địn bảy tài cao tỷ chứng khốn có thu nhập cố định tổng vốn doanh nghiệp cao - Địn bảy tài cao, lợi nhuận cổ đông đại chúng cao nhiên rủi ro họ lớn - Hệ số địn bảy tài (DFL) mức thay đổi tính tỷ lệ phần trăm lợi nhuận cổ phần (EPS) ứng với mức thay đổi tính phần trăm lợi nhuận trước lãi vay thuế (EBIT) Với: 𝐸𝐵𝐼𝑇 = 𝑄(𝑃 − 𝑉) − 𝐹 𝐸𝑃𝑆 = [(𝐸𝐵𝐼𝑇 − 𝐼)(1 − 𝑇)]/𝑁 ∆𝐸𝑃𝑆 = Nên: 𝐷𝐹𝐿 = (∆𝐸𝐵𝐼𝑇−𝐼)(1−𝑇) 𝑁 ∆𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐸𝐵𝐼𝑇−1 ∆𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐸𝐵𝐼𝑇 = ∆𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐷𝐹𝐿 = ∆𝐸𝑃𝑆/𝐸𝑃𝑆 ∆𝐸𝐵𝐼𝑇/𝐸𝐵𝐼𝑇 ∆𝐸𝐵𝐼𝑇(1−𝑇) 𝑁 𝐸𝐵𝐼𝑇 = ( 𝐸𝐵𝐼𝑇−𝐼 )( ∆𝐸𝐵𝐼𝑇 ) = 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐸𝐵𝐼𝑇−𝐼 Trong đó: I lãi vay phải trả N số cổ phiếu đại chúng hành f Đòn bảy tổng 𝐷𝑇𝐿 = ∆𝐸𝑃𝑆/𝐸𝑃𝑆 ∆𝑄/𝑄 12-Helenninh Chương 6: Chi phí vốn 6.1 Khái niệm chi phí vốn Chi phí vốn chi phí mà người huy động vốn phải gánh chịu để sử dụng vốn a Cơ cấu vốn tổng quát: - Nợ dài hạn: 𝑊𝑑 = 45% - - Cổ phần ưu đãi: 𝑊𝑝 = 2% Cổ phần đại chúng: 𝑊𝑠 = 53% Mỗi thành phần vốn nói tham gia vào tổng vốn doanh nghiệp theo tỷ lệ Tỷ lệ gọi trọng số thành phần vốn b Cơ cấu vốn tối ưu Cơ cấu vốn tối uu tập hợp tỷ lệ thành phần vốn mà đảm bảo cho doanh nghiệp có lợi nhuận cao với mức rủi ro chấp nhận Khơng có cấu vốn tối ưu ổn định cho doanh nghiệp củ ngành theo thời gian Cơ cấu vốn tối ưu phụ thuộc vào: - Các điề kiện địa lý tự nhiên - Các điều kiện kinh tế - Các điều kiện văn hóa xã hội - Các điều kiện trị ngồi nước - Năng lực thái độ người lãnh đạo với rủi ro c Nguyên tắc đánh giá đầu tư Cơng thức tính chi phí vốn WACC 𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝑊𝑑 𝐾𝑑 (1 − 𝑇) + 𝑊𝑝 𝐾𝑝 + 𝑊𝑠 𝐾𝑠 Trong đó: 𝑊𝑑, 𝑊𝑝, 𝑊𝑠: 𝑇ỷ 𝑡𝑟ọ𝑛𝑔 𝑐ủ𝑎 𝑐á𝑐 𝑡ℎà𝑛ℎ 𝑝ℎầ𝑛 𝑣ố𝑛 𝐾𝑑: 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑣𝑎𝑦 T: thuấ suất thu nhập doanh nghiệp 𝐾𝑑(1 − 𝑇): 𝐶ℎ𝑖 𝑝ℎí 𝑣ố𝑛 𝑣𝑎𝑦 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝐾𝑒:: 𝑐ℎ𝑖 𝑝ℎí 𝑣ố𝑛 𝑐ổ 𝑝ℎầ𝑛 đạ𝑖 𝑐ℎú𝑛𝑔 𝑡ù 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑚ớ𝑖 6.2 Phương pháp xác định chi phí thành phần vốn a Chi phí vốn cổ phần ưu đãi: Trong đó: 𝐷𝑝: 𝑐ổ 𝑡ứ𝑐 ư𝑢 đã𝑖 𝐾𝑝 = 𝐷𝑝 𝑃𝑝.(1−𝐹𝑝) 𝑃𝑝: 𝐺𝑖á 𝑏á𝑛 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 ư𝑢 đã𝑖 𝐹𝑝: 𝑐ℎ𝑖 𝑝ℎí 𝑡ổ 𝑐ℎứ 𝑝ℎá𝑡 ℎà𝑛ℎ 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 b Chị phí từ vốn cổ phần đại chúng tù lợi nhuận giữ lại 13-Helenninh Trong đó: 𝐷0: 𝑐ổ 𝑡ứ𝑐 đạ𝑖 𝑐ℎú𝑛𝑔 𝑘ỳ 𝑡𝑟ướ𝑐 𝐾𝑠 𝐷0.(1+𝑔) 𝑃0 +𝑔 𝑃0: 𝑔𝑖á 𝑏á𝑛 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 đạ𝑖 𝑐ℎú𝑛𝑔 𝑔: 𝑇ố𝑐 độ 𝑡ă𝑛𝑔 𝑡𝑟ưở𝑛𝑔 𝑘ỳ 𝑣ọ𝑛𝑔 𝑐ủ𝑎 𝑐ổ 𝑡ứ𝑐 c Chi phí vốn cổ phần đại chúng 𝐾𝑒 = 𝐷0.(1+𝑔) 𝑃0.(1−𝐹0) +𝑔 Trong 𝐹0: 𝑐ℎ𝑖 𝑝ℎí 𝑡ổ 𝑐ℎứ𝑐 𝑝ℎá𝑡 ℎà𝑛ℎ 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 đạ𝑖 𝑐ℎú𝑛𝑔, 𝑡í𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑒𝑜 𝑡ủ 𝑙ệ 𝑝ℎầ𝑛 𝑡𝑟ă𝑚 𝑐ủ𝑎 𝑔𝑖á 𝑏á𝑛 𝑃0 14-Helenninh 15-Helenninh ... đến hoạt động kinh doanh thường xuyên doanh nghiệp thời kỳ định - CPKD gồm: + Chi phí sản xuất kinh doanh + Chi phí hoạt động tài + Chi phí khác 2.3 Doanh thu Doanh thu (DT): Doanh thu bán hàng:... sản, Nguồn vốn, Doanh thu- Chi phí- Lợi nhuận doanh nghiệp 2.1 Tổng quan tài sản doanh nghiệp Tài sản (Vốn kinh doanh) : biểu tiền toàn bọ tài sản hữu hình tài sản vơ hình đầu tư kinh doanh nhằm mục... pháp - Nhận d? ??ng điểm yếu, điểm mạnh, khó khăn Nguồn tài liệu phâ tích TCDN - Các BCTC doanh nghiệp: BCDKT, BCKQKD, BCLCTT - Các định hướng phát triển doanh nghiệp - Các báo cáo khác doanh nghiệp