ĐO LƯỜNG RỦI RO VỠ NỢ CỦA NGÂN HÀNG BÊN MUA SAU M&A

ĐO LƯỜNG RỦI RO VỠ NỢ CỦA NGÂN HÀNG BÊN MUA SAU M&A

 T V: 1   NG RI RO V N CA NGÂN HÀNG BÊN MUA SAU M&A. BNG CHNG THC NGHIM TRÊN TH GII. 3  3 -Banks avoid failure? u nhng v mua li có nhng ngân hàng ln ca Nht Bc s v n? Phân tích khong cách v n ca nhng ng- Harada và Takatoshi Ito (2008). 3 2.1.2 Bài nghiên c  ng ca nhng v mua li ngân hàng n ri ro v n c  4  international bank mergers - ng ca ri ro h thng, ri ro v n và ri roc hung ca nhng v mua li ngân hàng mang tính quc t) ca các tác gi Gregor N.F. Wei, Sascha Neumann , Denefa Bostandzic ( 2011) 7  9  9  9  10 ng ri ro v n 10 3.1.1 Mô hình khong cách v n ca Merton 11 3.1.1.1 Tng quan v mô hình khong cách v n ca Merton: () 11  () 14 i tín dng v n: 15 3.u: 18  s Z ca Edward I. Altman: () 19 ng ri ro v thích hp cho Vit Nam 23  di tín dng : 23 ng thông qua trái phiu: 24 p hng tín nhim: 24 ng khong cách v n bng mô hình ca Merton: 25 n: 26 3.4 Ngun d liu 26 NG RI RO V N NGÂN HÀNG BÊN MUA SAU M&A  BNG CHNG  VIT NAM 27 4.1. Thc trng và nhng bt n trong h thng ngân hàng Vit Nam hin nay 27 4.1.1. S  t 28 ng tín dng nóng 32 4.1.3. Ri ro thanh khon cao 34 4.1.4. Ri ro n x 35 4.2 Hong mua bán và sáp nhp ngân hàng  Vit Nam 38 ng ri ro v n ngân hàng bên mua sau M&A  Vit Nam 51 ng ri ro v n sau sáp nhp ca ngân hàng TMCP Sài Gòn (SCB) 51 4.3.1.1. Vài nét v  sáp nhp 51  52 4.3.1.3. Áp d tính khong cách ri ro v n sau sáp nhp ca ngân hàng TMCP Sài Gòn (SCB). 54 ng ri ro v n sau sáp nhp ca ngân hàng TMCP Liên Vit (LVP) 58 4.3.2.1. Vài nét v  sáp nhp 58 4.3.2.2. Áp d tính khong cách ri ro v n sau sáp nhp 60 4.4. Nhng bài hc kinh nghim cho Vit Nam 62 4.4.1. Bài hc t  M&A ngân hàng trên th gii 62 4.4.2. Mt s bài hc cho Vit Nam 64 5. KT LUN VÀ KHUYN NGH CHO VIT NAM: 68 1 1.    t                            2                          3 2.                2.1.1        -Banks avoid failure?               - Harada và Takatoshi Ito (2008).  dùng kh i k  bng báo cáo thu nhp, giá c phiu hàng ngày và s ng c phiu phát hành ca bn t   n ca Nht Bn là: Mizuho Financial Group, Mitsubishi Tokyo Financial Group, UFJ n t ng khong cách ri ro v n bng mô hình Merton cho nhng t Các tác gi ng cách v n cho tng tc và sau sáp nhp, c mc chun chung v n chung cho c bn ti vi tng ngân hàng, các ông tip tc tính trung bình khong cách v n cho hai khong thi gian khác nhau là 250 ngày làm vi din t s i trong ngn hn và 500  hàm ý cho dài hn, cui cùng kinh, so sánh chúng vi mc chun va t lun. Các tác gi theo dõi khong cách v n ca nhn t 1985- 2005. i vi t: Trong sut gin này t2 ln tái cu trúc. Theo phân tích ca các tác gi DD ca ty nhng v mua li thì không to ra mt ngân hàng mnh t vic sáp nhp ca ba ngân hàng yu , mc dù có mt s du hiu tích cc trong thi gian ngn sau khi có thông báo v v mua li. 4 i vi t:S bing ca DD ca t  ng ngân hàng còn li trong mu  nhu thp niên 90. Tuy nhiên, mt s i tích cc trong DD ca ttài chính này khi nó có thông báo v mt v mua ln ngày mua li. Ch s DD thì không tr nên âm sau khi mua li hay tái cu trúc, mt s c hoàn toàn vi nhng ngân hàng khác trong mu. Tuy nhiên, khong cách v n ca t i gi  nh trong nhc li vi nhng ngân hàng khác cho thy mt s ci thi trong nh T     :T     sáp nhp vào ngày c công b vào ngày 25/12/2002. Ch s khong cách v n ca ngân t nhiên tr nên s âm vào tháng 12/ 2002 trùng vi khong th gian ciing b v sáp nhp. Ch s DD ca tm xung còn 0 và tr  2.1.2 ank Mergers on Bidder Default  ngân hàng bên mua)             , F  on Financial ng v mua lc công b và hoàn thành gia 1992 -2007 và nhng ngân hàng bên mua thì nm trong EU-15, cng thêm hai quc gia Nauy và Thu S. Nhng công ty bên mua là nhi, nhng công ty có ngân hàng và nhng t chc tín dng công ty mc tiêu có th là công ty bo him ( tính mng và tai nn), ngân hàng th ch gii chng khoán. a, nhc niêm yt vi thu nhp ch s hu s có d liu trong Datastream và s liu k toán trong Worldscope.  tránh làm nhiu s li liu 180 ngày giao dch tách bit gia thông báo mua li và vi cùng mt ngân hàng thì không c có nhit 5 giao di quyt trong 180 ngày sau khi hoàn tt giao dch. Kt qu cu kin này, ct gi giao d kim tra li nhm ca v giao dch t SDC ( Ngày thông báo, Giá tr giao dch) cùng vi nhng bài nghiên cu t nhiu ngun khác nhau trên LexisNexis. S không nht quán gia d liu t Thomson Financial và nhng n bng thut v nhng v giao dch cá nhân hoc nu trong tình tri quyt s b lo mu. Nhm không chc chn dn vic b qua thêm 9 v giao dch. Cui cùng, các tác gi chc chn trong mu này không cha nhng v mua li mà ngân hàng mc tiêu là mt ngân hàng phá sc trình bày b nhng n phn v giao dch. Các tác gi t ra yêu cu v quy mô nh nht. Bi vì các tác gi mun thng ca ri ro ca toàn b các v sáp nhp ngân hàng Châu Âu cho các th ng hay d liu k toán sn có. Tính rng ln ca các v giao dch trong mu ca các tác gi  r i mng lên ri ro ca các t chc bên mua. Trong mng bng t l giá tr giao dch chia cho giá th ng ca t chc bên mua)  mc 44%. Tuy nhiên,  chc chn nhng kt qu không b ng mnh bi ca v sáp nhp, các tác gi thc hin phân tích s dng nhi  5% ( làm gim c mu n xung 101) và  mc 10% ( n=87). Nhng kt qu này không i vic áp dng nhi v quy mô trên. Các tác gi kho sát IADD ca 134 v giao dch này và kt qu ch ra rng không có ng rõ rt nào cn ri ro v n ca v giao d u nhng hình thc giao dch M&A khác nhau có làm n ri ro v n. Các tác gi chia mu thành ba lon bao gng hóa v a lý( na, xuyên qung hóa v sn phm( tp trung hay ng hóa sn phm); loi cui cùng các tác gi xem xét liu ch  giám sát có nh ng ri ro ca M&A ngân hàng (ch  giám sát ca các quc gia là mnh hay yu). Trong hai long hóa v ng hóa v 6 sn phm, thì IADD có s khác bit  c và sau sáp nhu i vi ch  giám sát các tác gi phân chia ch  giám sát bng cách tr li nhng câu hng dn ca IMF v ch   bài nghiên cu ca Benston (1995) ( 1 ) , và kt qu là ch  giám sát không ng n ri ro ca ngân hàng bên mua trong nhng v   giám sát cht ch  a vic chp nhn ri ro trong nhng v M&A ngân hàng. Các tác gi a bng vic xem xét ri ro ca nhng ngân c sáp nhp.Sau khi phân loi các giao dch M&A trên thì các tác gi s  thêm mc là phân tích theo ri ro c sáp nhp ca ngân hàng bên   mi loi M&A s có thêm hai mu con gm nhng ngân hàng bên mua có rc sáp nhp cao và thp. Kt qui vi nhng ngân hàng có ri ro thc sáp nhp thì có s i ro v n trong nhng v M&A xuyên biên gii vi mc ý ng kê 5%. Mt kt qu  c tìm thng hóa, nhng ngân hàng có ri ro thc M&A thì s i ro v n i vi nhng ngân  ng hóa sn phm. Kt qu cho thy nhng ngân hàng có ri ro thp c sáp nhp s i ro v n nu ngân hàng bên mua nm trong quc gia có ch  giám sát thp.  nh giá nhi ri ro sáp nh    ng bi nh     và nhng nguyên tc khi sáp nhp ca nhng nhà bên mua, c thành lp qua OLS vi nhng sai s chun mnh m,  gi : IADD i = 0 + DC i + AC i.t-1 + i   IADD i i sáp nhp liên quan trong khong cách ngành v n u chnh. ( 1 ): Xem bng câu hi  phn ph lc [...]... sáp nhập trong các rủi ro vỡ nợ của ngân hàng bên mua b ng cách tính toán khoảng cách vỡ nợ ó đ ều chỉnh của nó (IADD) Các tác giả phân tích liệu sáp nhập ngân hàng có hiệu quả trong việc giảm rủi ro vỡ nợ củ á n n n b n mu v đón óp v o sự n định của lĩn vực ngân hàng Những kết quả ó ý n ĩ t ống kê ở m c 1% Kết quả cho thấy t y đ i trong IADD mẫu đầy đủ là không có ý n ĩ t ốn k giảm rủi ro vỡ nợ có thể... tos Ito ( 8) o r n rủi ro vỡ nợ của ngân hàng bên mua phụ thuộc rất lớn vào tình hình tài chính của ngân hàng mua trước sáp nhập Kết quả của các ông cho thấy r ng sáp nhập thì không cải thiện s c khoẻ tài chính của ngân hàng, và các tác giả tìm thấy được những dấu hiệu không rõ ràng trong việ tăn y ảm khoảng cách rủi ro vỡ nợ nào trong mẫu kiểm định trong bài nghiên c u.Cụ thể trong mẫu mà bài nghiên... vụ sáp nhập theo 10 một xếp loại rủ ro trước sáp nhập của ngân hàng bên mua các tác giả tìm thấy được những ngân hàng có rủi ro thấp sẽ l m tăn rủi ro vỡ nợ ( giảm trong IADD) trong những vụ sáp nhập đ ạn ó đị lý v đ ạng hóa sản phẩm, và ở những quốc gia có chế độ giám sát thấp sẽ làm cho những ngân hàng có rủ ro trước M&A thấp tăn rủi ro vỡ nợ của mình Gregor N.F Wei, Sascha Neumann , Denefa Bostandzi... không thể áp dụng p ư n p áp n y tron v ệ đo lư ng rủi ro vỡ nợ trong bài nghiên c u này 3.2.4 P ư á đo ưỡng khoảng cách vỡ nợ b ng mô hình của Merton: P ư n p áp đo lư ng khoản á đến đ ểm vỡ nợ này bao gồm ba nhân tố chủ chốt: Giá trị tài sản của doanh nghiệp, rủi ro kinh doanh và rủi ro của ngành hoạt động(mà có thể đo lư ng thông qua sự biến động của giá thị trư ng của vốn c phần), và cuố n l đòn... rủi ro vỡ nợ của những t ch c Từ đó t ó t ể đán á được nhữn tá động của M&A lên rủi ro vỡ nợ của những ngân hàng bên mua Do tính ng dụng cao và việc dễ dàng trong việc thu thập dữ liệu dựa trên những thông tin sẵn có trên thị trư ng, nên nhóm nghiên c u đã quyết định sử dụn p ư n pháp này cho bài của mình 26 3.3 P ươ p áp luậ : ể thốn k được nhữn t y đ l n qu n đến vụ sáp nhập trong rủi ro vỡ nợ rton... giảm mự độ của nhiễu vốn ó tron dự đo n rủi ro vỡ nợ dựa trên dữ liệu kế toán tron v để đảm bảo cho những đo n sau sáp nhập Các tác giả thống kê nhữn xu ướng th i gian và ngành công nghiệp chung trong rủi ro b ng tính toán chỉ số rủi ro vỡ vợ t o n y o lĩn vự n n n ối với mỗi giao dịch, các tác giả tính toán một chỉ số DD thị trư n n ư l trọng số DD của tất cả ngân hàng niêm yết của Datastream trong quốc... IA ) v đư r kết luận ủa rủi ro vỡ nợ theo IMF Rủi ro vỡ nợ là một biến cố không chắc chắn trong khả năn ch Quố ủa một t ch c thực hiện n ĩ vụ nợ của t đ ểm vỡ nợ, không có một sự khác biệt một cách rõ ràng giữa những t ch c sẽ vỡ nợ và những t ch c khác sẽ không vỡ nợ những t ch c trả thêm cho chủ nợ một m c lãi suất o o đó một cách chung n lã suất không bao gồm lãi suất vỡ nợ để b đắp cho biến cố... khoảng cách vỡ nợ của các t ch n n n tron n u năm v ó n ững kết quả khác nhau về sự biến động của khoảng cách vỡ nợ của những ngân hàng khác nhau Các tác giả kết luận r ng, một n n n b n mu trước sáp nhập tốt thì sẽ tạo ra một ngân hàng bên mua sau sáp nhập tốt n ưn n n n yếu sáp nhập với nhau thì không thể tạo ra một ngân hàng mạnh sau sáp nhập được Không những thế, trong bài nghiên c u của mình, hai... thầu sau khi thông báo sáp nhập Các tác giả đã k ểm định giả thuyết r ng các ản ưởng của các vụ sáp nhập ngân hàng khác nhau về địa lý của các ngân hàng mua lại Khác với các kết quả của mẫu đầy đủ các kết quả tron trư ng hợp của Bắc Mỹ IA o sáp nhập hầu n ư k ôn đ i với ý n ĩ t ống kê ở m tăn vự ũn k ôn u khoảng th đo n trướ v % đo n hậu o đó rủi ro vỡ nợ không ảm cho T á đo n trước và sau sáp nhập Tron... y đún n k ôn t ể sử dụn p ư n p áp n y n u o v ệ đo lư ng rủi ro vỡ nợ ngân hàng bên mua sau M&A cho thị trư ng Việt Nam P ư á đo ư t ô P ư n p áp n y ó một á n n q tá ế ả địn bắt buộ m á t n tron mẫu rất k ó đáp n l to n bộ k oản nợ ủ t uy độn t ôn qu p át n nữ n ư sẽ đượ trìn b y ở p ần s u mẫu ủ b n n y ện k ôn p ả đượ n trá p ếu hàng bên mua ngân hàng TMCP Sài Gòn SCB v n n n n ở V ệt N m đặ b ệt . 32 4.1.3. Ri ro thanh khon cao 34 4.1.4. Ri ro n x 35 4.2 Hong mua bán và sáp nhp ngân hàng  Vit Nam 38 ng ri ro v n ngân hàng bên mua sau M&A  Vit. ng n ri ro ca ngân hàng bên mua trong nhng v   giám sát cht ch  a vic chp nhn ri ro trong nhng v M&A ngân hàng. Các. i ro v n i vi nhng ngân  ng hóa sn phm. Kt qu cho thy nhng ngân hàng có ri ro thp c sáp nhp s i ro v n nu ngân hàng bên mua nm trong quc