Bài 07 Phân tích lợi ích và chi phí kinh tế tại thị trường không biến dạng Thẩm định Đầu tư Công Học kỳ Hè 2016 Giảng viên Nguyễn Xuân Thành Khái niệm thẩm định dự án về mặt kinh tế Mục đích thẩm định[.]
Bài 07: Phân tích lợi ích chi phí kinh tế thị trường không biến dạng Thẩm định Đầu tư Công Học kỳ Hè 2016 Giảng viên: Nguyễn Xuân Thành Khái niệm thẩm định dự án mặt kinh tế Mục đích thẩm định kinh tế nhằm đánh giá dự án quan điểm toàn kinh tế xác định xem việc thực dự án có cải thiện phúc lợi kinh tế quốc gia hay không Khi dự án khả thi mặt tài chủ đầu tư sẵn sàng bỏ vốn chủ sở hữu ngân hàng sẵn sàng cho vay để tài trợ cho dự án Khi nhà nước phê chuẩn việc thực hay bác bỏ dự án để dự án có khả thi mặt kinh tế hay khơng Khác biệt phân tích tài phân tích kinh tế Tài Quan điểm Kinh tế Những người có quyền Cả kinh tế lợi dự án Lợi ích chi phí Ngân lưu túy tài Giá trị kinh tế điều chỉnh theo giá “mờ”, chi phí hội ngoại tác Ra định nào? Phân tích kinh tế Phân tích tài + – + – Chấp thuận Bác bỏ Chấp thuận (nhưng cần can thiệp NN) Bác bỏ Ngân lưu theo quan điểm Kinh tế Doanh thu Ngân sách + Trợ cấp Ngân lưu tự Tổng đầu tư Chủ đầu tư Báo cáo KQHĐKD + + + + + + + + + + + Giá trị lý + CP đầu tư CP hoạt động CP hội Ngoại tác +/ (1) Khấu hao Vay nợ + Trả nợ gốc (2) Trả lãi vay (2) Thuế Suất chiết khấu Chi phí vốn kinh tế + (3) Lợi suất TPCP WACC sau thuế WACC trước thuế Chi phí vốn CSH (1) Chi phí vốn đầu tư NS tài trợ; (2) Nghĩa vụ trả nợ từ ngân sách; (3) Thuế TNDN dự án không vay nợ Giá kinh tế giá tài • Giá tài Pf dự án phải thực trả hay thực nhận • Giá kinh tế Pe cịn gọi giá mờ chi phí hội nguồn lực quốc gia • Hệ số chuyển đổi giá CFi (Conversion Factor) CFi = Pe / Pf Xác định lợi ích kinh tế dự án Đồ thị minh họa P (S) (S)+QP PD0 =PS0 =PM0 PD1 =PS1 =PM1 E0 A E1 (D) QS1 Q0 QD1 Q Ví dụ: Dự án khách sạn ven biển (SHD, Ch 8) Thị trường phòng khách sạn khu nghỉ mát ven biển Dịch vụ phi ngoại thương Nhà cung cấp khách sạn tư nhân Người tiêu dùng khách du lịch Khơng có biến dạng Cung cầu thị trường Giá tiền phòng mà khách du lịch sẵn sàng trả đo lường đường cầu D Chi phí hội biên cung cấp thêm phòng khách sạn biểu diễn đường cung S phòng khách sạn Lượng cung lượng cầu tính theo đơn vị phịngđêm/năm Thị trường khơng có dự án P Để cho thị trường tự trạng thái cân (E0), lượng cung cầu 30.000 phòngđêm/năm với giá $20/phòng-đêm Với số lượng đêm sử dụng phòng người tiêu dùng sẵn lịng trả số tiền diện tích đường cầu OME0Q0 ($750.000) Tuy nhiên, để mua số lượng này, họ thực phải trả $20/phòng-đêm với tổng số tiền diện tích OP0E0Q0 ($600.000) Giá trị thặng dư tiêu dùng thể diện tích P0ME0 ($150.000) 35 30 S M 25 E0 P0 = 20 15 D 10 N 0 10 20 Q0 = 30 40 Tổng chi phí nguồn lực để cung cấp phòng khách sạn năm cho diện tích ONE0Q0 ($360.000) Ở mức biên, chi phí cung cấp phòng-đêm khách sạn $20 Đây giá cung cho đơn vị biên Trong thị trường khơng biến dạng, giá cầu cho đơn vị cuối Khách sạn nhận $600.000 doanh thu, thể diện tích OP0E0Q0 Khác biệt tổng chi phí cung cấp tổng doanh thu lợi nhuận kinh tế (economic rent) hay giá trị thặng dư sản xuất mà khách sạn hưởng, thể diện tích NP0E0 với giá trị hàng năm $240.000 50 Q Thị trường có dự án khách sạn ven biển Dự án tăng qui mô KS thêm QP = 10.000 phòngđêm/năm Đường cung dịch chuyển song song sang phải đến S+QP Cân thị trường E1 Giá giảm từ $20 xuống $18/phòngđêm Lượng cầu sử dụng phòng khách sạn tăng lên giá giảm Giá giảm cịn làm cho KS hữu khơng cung cấp nhiều phịng trước Tác động phía đầu dự án Làm tăng cung sản phẩm Giá thị trường sản phẩm giảm xuống Lượng cầu tăng Lượng cung nhà sản xuất cũ giảm ... Kinh tế Doanh thu Ngân sách + Trợ cấp Ngân lưu tự Tổng đầu tư Chủ đầu tư Báo cáo KQHĐKD + + + + + + + + + + + Giá trị lý + CP đầu tư CP hoạt động CP hội Ngoại tác +/...Khái niệm thẩm định dự án mặt kinh tế Mục đích thẩm định kinh tế nhằm đánh giá dự án quan điểm toàn kinh tế xác định xem việc thực dự án có cải thiện phúc lợi... việc thực dự án có cải thiện phúc lợi kinh tế quốc gia hay không Khi dự án khả thi mặt tài chủ đầu tư sẵn sàng bỏ vốn chủ sở hữu ngân hàng sẵn sàng cho vay để tài trợ cho dự án Khi nhà nước phê