TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Chuyên để tốt nghiệp TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM Giáo viên[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Chuyên để tốt nghiệp: TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn: Ths TỪ THỊ KIM THOA Sinh viên thực hiện: Trần Thanh Xuân TCDN8 – K31 Thành phố Hồ Chí Minh Tháng 5/2009 -0- LỜI MỞ ĐẦU PHỤ LỤC Chương 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Các khái niệm TGHĐ 1.1.1 Khái niệm TGHĐ 1.1.2 TGHĐ danh nghĩa TGHĐ thực 1.2 Các loại TGHĐ .7 1.2.1 TGHĐ cố định 1.2.2 TGHĐ thả .8 1.2.3 TGHĐ tổng hợp 11 1.2.4 TGHĐ thức song song 16 1.2.5 TGHĐ song phương hiệu lực .16 1.2.6 TGHĐ danh nghĩa thực tế 16 1.3 Các yếu tố tác động lên TGHĐ .16 1.3.1 Mối quan hệ cung- cầu ngoại tệ 16 1.3.2 Lạm phát nước 17 1.4 Tác động TGHĐ đến kinh tế 17 1.4.1 Lạm phát 18 1.4.2 Cán cân xuất – nhập 18 1.4.3 Đầu tư quốc tế 19 1.4.4 Tín dụng quốc tế .20 1.5 Các cơng cụ điều hành sách tỷ giá 21 1.5.1 Biện pháp trực tiếp 22 1.5.2 Biện pháp gián tiếp 22 1.5.3 Tác động thâm hụt phủ đến tỷ giá .23 1.5.4 Điều chỉnh tỷ giá .24 1.6 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá Achentina .28 Chương 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM QUA CÁC THỜI KỲ 37 2.1 Tổng quan tình hình kinh tế Việt nam diễn biến tỷ giá VN thời gian qua 37 2.1.1 Giai đoạn trước khủng hoảng kinh tế Châu Á 1997 37 2.1.2 Từ tháng 7/1997 đến 26/2/1999 (giai đoạn khủng hoảng kinh tế Châu Á) 39 2.1.3 Điều hành tỷ giá sau năm 1999 – năm 2006 (sau khủng hoảng Châu Á, chuẩn bị gia nhập WTO) 41 2.1.4 Điều hành tỷ giá từ năm 2007 đến (sau gia nhập WTO) .46 2.2 Đánh giá điều hành tỷ giá VN thời gian qua 49 2.2.1 Ưu nhược điểm 49 2.2.2 guyên nhân tồn 51 Chương 3: GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ TRONG BỐI CẢNH HỘI NHẬP Ở VIỆT NAM 53 -1- 3.1 Dự báo tình hình kinh tế Việt nam năm tới 53 3.2 Định hướng lựa chọn chế điều hành tỷ giá phù hợp với bối cảnh hội nhập 57 3.2.1 Tăng lượng dự trữ ngoại tệ cho Ngân hàng Nhà nước: .57 3.2.2 Xử lí tốt mối quan hệ lãi suất tỷ giá: .58 3.2.3 Nâng cao hiệu quản lý ngoại hối: .58 3.2.4 Định hướng hồn thiện sách tỷ giá hối đoái thời gian tới.58 KẾT LUẬN 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO 61 -2- LỜI MỞ ĐẦU Như biết, tỷ giá hối đoái công cụ kinh tế vĩ mô chủ yếu để điều tiết cán cân thương mại quốc tế theo mục tiêu định trước quốc gia Tỷ giá hối đối có lịch sử gắn liền với đời, tồn phát triển thương mại quốc tế quan hệ kinh tế quốc tế Khi Việt Nam gia nhập WTO lúc thị trường tiền tệ cũn khỏ non trẻ Việt Nam phải chịu nhiều áp lực sách ổn định tỷ giá chiến lược phát triển thị trường thời gian tới Quá trình quản lý tỷ giá thời gian vừa qua nói thành cơng nhà hoạch định sách, khơng giúp cho thị trường tiền tệ tránh cú sốc khủng hoảng kinh tế tài khu vực mà ngày cải thiện uy tín đồng tiền Việt Nam thị trường giới Sau 20 năm đổi mới, Việt Nam cú biến đổi sâu sắc, đạt thành tựu to lớn nhiều lĩnh vực, đổi sách tài chính- tiền tệ tỷ giá hối đối có tác động tích cực, góp phần tạo nên ổn định môi trường kinh tế- xã hội, thúc đẩy kinh tế phát triển Tuy nhiên thành tựu đạt bước đầu, nhìn chung chưa theo kịp với phát triển kinh tế đòi hỏi thực tiễn đất nước tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Trong điều kiện nước ta nay, việc đúc kết kinh nghiệm quý giá từ thành công thất bại nước lựa chọn sách tỷ giá hối đối phù hợp, thực có hiệu quả, với số sách kinh tế vĩ mô khác thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững vấn đề quan trọng LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Trong xu hướng mà hội để Việt Nam hội nhập vào sân chơi quốc tế ngày lớn số hàng rào bảo hộ mậu dịch nước quota, -3- thuế,… ngày bị nới rộng tiến đến bãi bỏ hồn tồn Do việc tìm tịi cơng cụ thay thế, hỗ trợ cho sách ngoại thương bảo hộ kinh tế sản xuất nước quốc gia ngày đóng vai trị quan trọng mà sách có ý nghĩa quan trọng sách điều hành tỷ giá hối đoái quốc gia Mặt khác khủng hoảng kinh tế giới diễn gây hậu nặng nề kinh tế giới nói chung Việt Nam nói riêng Khi sách điều hành tỷ giá nước đóng vai trị quan trọng việc khắc phục hậu khủng hoảng kinh tế giới gây đồng thời giảm thiểu tới mức thấp tác động chúng gây ra, tạo sở tảng cho q trình cơng nghiệp hố- đại hóa phát triển Việt Nam giai đoạn tới -4- PHỤ LỤC TGHĐ: Tỷ giá hối đoái NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại IMF Quỹ tiền tệ quốc tế WB Ngân hàng giới EEC Cộng đồng kinh tế Châu Âu WTO Tổ chức thương mại giới FDI Vốn đầu tư trực tiếp nước ODA Hỗ trợ phát triển thức GDP Tổng sản phẩm quốc nội -5- Chương 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Các khái niệm TGHĐ Khái niệm TGHĐ Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền hai nước Cũng gọi tỷ giá hối đối giá đồng tiền tính đồng tiền khác Thơng thường tỷ giá hối đối biểu diễn thông qua tỷ lệ đơn vị đồng tiền nước (nhiều đơn vị) đơn vị đồng tiền nước Ví dụ: tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ 16045 VND/USD hay Yen Nhật Dollar Mỹ 116,729 JPY/USD hay Dollar Mỹ Euro 1,28262 USD/Euro Đồng tiền để số lượng đơn vị tỷ lệ ví dụ gọi đồng tiền định danh hay đồng tiền sở Vì thế, cần thể cách nghiêm ngặt xác, người ta thường nói: "Tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ thị trường ngoại hối định danh Dollar Mỹ 16045 Đồng Dollar" "Tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ thị trường ngoại hối định danh Đồng Việt Nam 0,0000624 Dollar Đồng" TGHĐ danh nghĩa TGHĐ thực TGHĐ danh nghĩa giá đơn vị ngoại tệ tính theo nội tệ chưa tính đến sức mua đồng tiền TGHĐ thực tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh theo giá tương đối nước Tỷ giá tăng lên đồng tiền nước coi bị giảm giá thực so với đồng tiền nước tỷ giá giảm đồng tiền nước coi bị tăng giá thực so với đồng tiền nước TGHĐ hiệu thực tỷ giá điều chỉnh theo số tỷ giá thực nước đối tác thương mại Tỷ giá xem thước đo hữu hiệu khả cạnh tranh nước quan hệ thương mại với nước khác xét đến tỷ giá thực đồng tiền nước với nhiều nước tham gia trao đổi thương mại với nước -6- TGHĐ thực cân mức tỷ kinh tế đồng thời đạt cân bên (cân thị trường hàng hoá phi mậu dịch) cân bên (cân tài khoản vãng lai) Tỷ giá thực cân có mối quan hệ mật thiết với biến số kinh tế khỏc, nú thể độ nhạy biến kinh tế sách kinh tế vĩ mô đặc biệt ngắn trung hạn 1.2 Các loại TGHĐ TGHĐ cố định Tỷ giá cố định tỷ giá hình thành chế độ tiền tệ Bretton Woods Tỷ giá cố định tỷ giá thức nhà nước cơng bố Dưới áp lực cung cầu thị trường, để trì tỷ giá cố định buộc nhà nước phải thường xuyên can thiệp Nhận định chung chế độ tỷ giá cố định: Đây chế độ tỷ giá hối đối mà Nhà nước, cụ thể NHTW tuyên bố trì tỷ giá đồng tiền quốc gia với đồng tiền mức độ định Ở đây, NHTW đóng vai trị điều tiết lượng dư cầu dư cung ngoại tệ để giữ tỷ giá hối đoái cố định cách bán mua vào số dư Ưu điểm chế độ tỷ giá cố định: + Thúc đẩy thương mại đầu tư quốc tế vỡ nú mang lại môi trường ổn định, thuận lợi, rủi ro cho hoạt động kinh doanh + Buộc phủ phải hoạch định thực thi sách vĩ mơ + Thỳc đẩy hoạt động hợp tác quốc tế nhằm tránh xung đột mục tiêu sách biến động tỷ giá Hạn chế chế độ tỷ giá cố định: + Thường chịu sức ép lớn xảy sốc từ bên ngồi từ thi trường hàng hố nước, mức chênh lệch thực tế lớn giá trị nội tệ ngoại tệ dẫn đến phá vỡ mức cân tỷ giá + Chế độ tỷ giá cố định làm tính chủ động sách tiền tệ, khiến cho NHTW gặp khó khăn việc thay đổi lượng tiền cung ứng -7- + Đặc biệt, làm cho quốc gia dễ rơi vào tình trạng "nhập lạm phát" khơng mong muốn TGHĐ thả Trong hệ thống tỷ giá thả tự do, tỷ giá lực thị trường ấn định mà khơng có can thiệp phủ Theo hệ thống này, cơng ty đa quốc gia cần phải dành nhiều thời gian đáng kể cho việc tính tốn quản lý rủi ro dao động tỷ giá Trong hệ thống tỷ giá cố định, công ty phải bận tâm việc lên xuống hàng ngày tỷ giá Các điểm thuận lợi hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự do: Từ quan điểm vĩ mô, liên quan đến ổn định toàn giới, hệ thống thả tự ưa thích hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Để minh họa, giả dụ có hai quốc gia giới: Mỹ Anh Hai quốc gia mua bán thường xuyên với Bây giả sử hệ thống tỷ giá hối đoái hai nước cố định Nếu Mỹ có mức lạm phát cao Anh, dự kiến người tiêu dùng Mỹ mua nhiều hàng Anh người tiêu dùng Anh giảm bớt việc nhập hàng Mỹ (do giá hàng Mỹ cao hơn) Phản ứng làm cho sản xuất Mỹ giảm thất nghiệp tăng Nó làm cho lạm phát Anh tăng nhu cầu hàng hóa Anh vượt mức cung hàng hóa Anh sản xuất Nói tóm lại, lạm phát cao Mỹ gây lạm phát cao Anh Các kết không thiết giống môi trường tỷ giá hối đoái thả tự Do lạm phát Mỹ cao, việc gia tăng nhu cầu Mỹ hàng hóa Anh gây áp lực tăng giá trị đồng bảng Anh Là kết thứ hai mức lạm phát cao Mỹ, việc mức cầu Anh hàng hóa Mỹ giảm hàm ý mức cung đồng bảng Anh để bán (chuyển đổi thành la) giảm Đến lượt mình, giảm gây áp lực tăng giá trị đồng bảng Anh Đồng bảng Anh tăng giá lực thị trường (trong hệ thống tỷ giá hối đối cố định đồng bảng Anh khơng phép tăng giá) Sự tăng giá làm cho hàng hóa Anh đắt người tiêu dùng Mỹ- đắt hàng hóa Mỹ nhà sản xuất Anh khơng tăng giá hàng Giá hàng hóa cao -8- đồng bảng Anh tăng giá, đòi hỏi phải cần lượng đô la lớn để mua lượng bảng Anh trước Ở Anh giá thực Mỹ tăng, người tiêu dùng Anh tiếp tục mua hàng hóa Mỹ đồng bảng họ đổi lấy nhiều đô (do đồng bảng tăng giá so với đồng la) Phần trình bày cho thấy lạm phát Mỹ có ảnh hưởng lớn lạm phát nước khác hệ thống tỷ giá hối đoái cố định hệ thống tỷ giá thả Các vấn đề nước gặp phải không thiết lây nhiễm sang nước khác mơi trường tỷ giá hối đối thả tự Trong thí dụ trên, Anh có phần bị cách ly khỏi tác động lạm phát Mỹ nhờ vào biến động tỷ giá Ta xem vấn đề kinh tế thường gặp thất nghiệp Trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, mức thất nghiệp cao Mỹ gây nên giảm sút thu nhập Mỹ suy giảm sức mua Mỹ hàng hóa Anh Do suất Anh giảm thất nghiệp Anh tăng Trong hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi, việc giảm sức mua Mỹ hàng hóa Anh phản ánh sụt giảm nhu cầu Mỹ đồng bảng Anh Sự thay đổi nhu cầu làm cho đồng bảng Anh giảm giá so với đồng đô la (trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, đồng bảng Anh không phép giảm giá) Sự giảm giá đồng bảng làm cho hàng hóa Anh rẻ người tiêu dùng Mỹ, bù trừ lại việc suy giảm có mức cầu hàng hóa Anh mức thu nhập thấp Mỹ Cũng giống trường hợp lạm phát, thay đổi đột ngột mức thất nghiệp tác động đến nước ngồi hệ thống tỷ giá hối đoái thả hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Một lợi điểm khác tỷ giá thả tự ngân hàng trung ương không bị địi hỏi phải liên tục trì tỷ giá hối đối biên độ định Vì vậy, họ khơng bị buộc phải thực sách can thiệp tạo nên tác động khơng thuận lợi kinh tế để kiểm soát tỷ giá Hơn nữa, phủ thực thi sách mà khơng cần bận tâm ... PHÁP ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ TRONG BỐI CẢNH HỘI NHẬP Ở VIỆT NAM 53 -1- 3.1 Dự báo tình hình kinh tế Việt nam năm tới 53 3.2 Định hướng lựa chọn chế điều hành tỷ giá phù hợp với bối cảnh hội nhập ... loại TGHĐ TGHĐ cố định Tỷ giá cố định tỷ giá hình thành chế độ tiền tệ Bretton Woods Tỷ giá cố định tỷ giá thức nhà nước công bố Dưới áp lực cung cầu thị trường, để trì tỷ giá cố định buộc nhà nước... trì tỷ giá hối đối vịng giới hạn Nếu điều chỉnh tỷ giá trung tâm đồng tiền tương ứng với đồng ECU Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ gọi neo tỷ giá có điều chỉnh ngang giá