Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM ĐOAN ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU vi 1 Tính cấp thiết của khóa luận 1 2 Mục đích nghiên cứu 1 3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2 4 Phương pháp nghiên cứu[.]
MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN .I LỜI CAM ĐOAN II DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT V DANH MỤC BẢNG BIỂU VI Tính cấp thiết khóa luận Mục đích nghiên cứu .1 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu khóa luận CHƯƠNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 1.1 Lý luận trái phiếu .3 1.1.1 Khái niệm đặc điểm trái phiếu 1.1.2 Những nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất trái phiếu 1.1.3 Rủi ro đầu tư vào trái phiếu 1.2 Trái phiếu doanh nghiệp .9 1.2.1 Khái niệm tính chất trái phiếu doanh nghiệp 1.2.2 Phân loại trái phiều doanh nghiệp 10 1.2.3 Hình thức huy động vốn trái phiếu doanh nghiệp 13 1.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 14 1.3.1 Khái niệm 14 1.3.2 Cơ sở pháp lý 15 1.3.3 Vai trò trái phiếu doanh nghiệp 16 1.3.4 Các chủ thể tham gia thị trường trái phiếu doanh nghiệp 18 1.3.5 Các tiêu chí giảm thiểu rủi ro 19 1.3.6 Lợi ích cạnh tranh trái phiếu doanh nghiệp 21 1.3.7 Phương thức phát hành hình thức giao dịch thị trường trái phiếu doanh nghiệp 22 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 25 2.1 Khái quát kinh tế Việt Nam .25 2.2 Quá trình hình thành phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 28 2.3 Đánh giá thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp việt nam 31 2.3.1 Đánh giá dựa theo mức độ phổ biến 31 2.3.2 Đánh giá theo thống kê giao dịch 34 2.4 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp nước .37 2.4.1 Thị trường trái phiếu khu vực Đông Á 37 2.4.2 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Trung Quốc 37 2.4.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Hàn Quốc 38 2.4.4 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 39 2.4.5 Phân tích SWOT 41 2.4.6 Đánh giá chung thị trường trái phiếu Việt Nam 45 CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 47 3.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp 47 3.1.1 Triển vọng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 47 3.1.2 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời gian tới 49 3.2 Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 49 3.2.1 Xây dựng sách khuyến khích phát hành trái phiếu doanh nghiệp 49 3.2.2 Xây dựng đường cong lãi suất chuẩn 50 3.2.3 Hoàn thiện khn khổ pháp lý 50 3.2.4 Đa dạng hóa loại trái phiếu doanh nghiệp 50 3.2.4 Tăng tính cạnh tranh trái phiếu doanh nghiệp 51 3.2.5 Thường xuyên cập nhật thông tin thị trường 56 3.2.6 Xây dựng hệ thống kiến thức trái phiếu doanh nghiệp 57 KẾT LUẬN 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO 59 PHỤ LỤC 61 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng phát triển Châu Á CP Chính phủ CTCP Cơng ty cổ phần DN Doanh nghiệp FDI Đầu tư trực tiếp nước HNX Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội GDCK Giao dịch chứng khoán GDP Tổng sản phẩm quốc nội KBNN Kho bạc nhà nước NĐ-CP Nghị định Chính phủ NHTM Ngân hàng thương mại OTC Thị trường phi tập trung TCTD Tổ chức tín dụng TPDN Trái phiếu doanh nghiệp TTCK Thị trường chứng khoán USD Dollar Mỹ DANH MỤC BẢNG BIỂU Hình 2.1: Quy mơ thị trường trái phiếu Việt Nam giai đoạn 20102019 31 Hình 2.2 : Thống kê lượng tìm kiếm trái phiếu 32 Hình 2.3: Thống kê lượng tìm kiếm trái phiếu Việt Nam 33 Hình 2.4 : Thống kê lượng tìm kiếm trái phiếu giới .34 Hình 2.5: Quy mô trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam giai đọan 2011-2019 36 Hình 2.6: Cơ cấu giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp theo kỳ hạn .36 Hình 2.7: Tỷ trọng giao dịch trái phiếu so với GDP Trung Quốc 38 Hình 2.8: Quy mơ thị trường trái phiếu Hàn Quốc tính theo GDP 39 Hình 2.9: Chỉ số VN-index giai đoạn 2009 - 2019 40 Hình 2.10: Quy mơ thị trường trái phiếu doanh nghiệp tính theo %GDP 41 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết khóa luận Trong năm gần đây, Việt Nam phát triển với tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, trung bình đạt từ 6,5 - 7%/năm thuộc nhóm kinh tế có tốc độ tăng trưởng nhanh khu vực giới Thị trường chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động từ năm 2000 trải qua thăng trầm tính đến hoạt động trịn hai mươi năm, có bước tiến phát triển đột phá quy mô chất lượng Bên cạnh phát triển sôi động thị trường cổ phiếu thị trường trái phiếu chưa thực thu hút mối quan tâm nhiều nhà đầu tư Dù quản lí chuyên biệt Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội quy mơ mức độ giao dịch cịn nhỏ yếu so với nước khu vực Đông Nam Á hay nước Châu Âu Nhận thức rõ tầm quan trọng trái phiếu thị trường Việt Nam, coi kênh huy động vốn nhanh hiệu Chính vậy, nhiều tổ chức phát hành trái phiếu kênh huy động vốn trực tiếp nhằm mục đích hồn thiện kế hoạch kinh doanh doanh nghiệp Hoạt động kinh doanh trái phiếu đóng góp vào phát triển chung thị trường trái phiếu, từ góp phần cho phát triển kinh tế - xã hội quốc gia, giúp Chính phủ thực sách tiền tệ, tài chính, quản lý vĩ mơ kinh tế cách hiệu Do đó, phạm vi nghiên cứu, tác giả nghiên cứu khóa luận: “Phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam” Mục đích nghiên cứu Đánh giá thực trạng, tìm hiểu ngun nhân, phân tích mặt cịn tồn đọng để đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển bền vững thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2020 – 2025 Để đạt mục đích nghiên cứu này, khóa luận tập trung thực nhiệm vụ nghiên cứu sau: 1) Nghiên cứu tổng quan thị trường trái phiếu nói chung thị trường trái phiếu doanh nghiệp nói riêng 2) Phân tích đánh giá thực trạng khối lượng giao dịch trái phiếu doanh nghiệp; nghiên cứu kinh nghiệm nước phát triển học kinh nghiệm phát triển thị trường trái phiếu 3) Nghiên cứu đề xuất giải pháp tăng cường quy mô giao dịch thị trường trái phiếu giai đoạn 2020-2025 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Khóa luận nghiên cứu tổng quát kênh huy động vốn cụ thể thông qua hình thức phát hành trái phiếu nhằm mục đích đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động đầu tư doanh nghiệp Mặc dù kênh đầu tư huy động vốn q mới, địi hỏi hợp đồng nhiều lĩnh vực yếu tố tác động Do hạn chế mặt thời gian nên khóa luận tập trung chủ yếu phân tích tình hình tổng quan trái phiếu doanh nghiệp giai đoạn 2010 – 2020 Trên sở phân tích liệu thời gian qua mà đưa nhận định thị trường góp ý sách, chế, pháp lý nhằm đẩy mạnh thị trường trái phiếu, kênh huy động vốn hiệu quả, an tồn Phương pháp nghiên cứu Khóa luận khóa luận nghiên cứu sở tổng hợp lý luận, với phương pháp thống kê, phương pháp tổng hợp, so sánh để đánh giá thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua Từ phương pháp mà áp dụng, đưa đánh giá khách quan kênh huy động vốn Kết cấu khóa luận Khóa luận có kết cấu chia thành chương sau: Chương 1: Trái phiếu doanh nghiệp thị trường trái phiếu doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua Chương 3: Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp CHƯƠNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 1.1 Lý luận trái phiếu 1.1.1 Khái niệm đặc điểm trái phiếu 1.1.1.1 Khái niệm trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán nợ yêu cầu nhà phát hành (người vay) phải trả cho nhà đầu tư trái phiếu (người cho vay) khoản tiền bao gồm tiền gốc tiền lãi trái phiếu sau thời gian định Trái phiếu xem chứng khoán nợ, người mua trái phiếu xem cho tổ chức phát hành vay khoản tiền trái phiếu chứng thể liên hệ người cho vay người vay Trái phiếu phản ánh quan hệ vay mượn, sử dụng vốn lẫn người vay người cho vay, nguyên tắc hoàn trả khơng đơn hình thức vận động tiền tệ mà mối quan hệ xã hội (như quan hệ lòng tin) So với số hình thức tín dụng khác trái phiếu đời muộn phát triển mạnh mẽ kinh tế thị trường, đặc biệt nước có thị trường chứng khốn phát triển 1.1.1.2 Đặc điểm trái phiếu Thứ nhất, với đặc tính chứng khốn nợ Nên trái phiếu có thời hạn quy định lãi suất Người sở hữu trái phiếu người cho tổ chức phát hành trái phiếu vay nợ gọi trái chủ, vốn gốc khoản đầu tư hay khoản nợ mệnh giá trái phiếu lãi suất trái phiếu gọi trái tức Thứ hai, trái phiếu phát hành hình thức chứng (một loại giấy tờ có giá), bút tốn ghi sổ liệu điện tử Thị trường trái phiếu phận thị trường vốn, trái phiếu giao dịch thị trường chứng khốn thơng thường có thời hạn trung dài hạn Thứ ba, trái phiếu sản phẩm tài nên mang ba thuộc tính trội tài là: tính sinh lời, tính khoản tính ro 1.1.1.3 Phân loại trái phiếu * Phân loại theo chủ thể phát hành - Trái phiếu Chính phủ: Là loại chứng khốn Chính phủ phát hành nhằm mục đích hui động vốn trung dài hạn cho phủ Nguồn thu từ trái phiếu sử dụng để bù đắp thiếu hụt tạm thời cho ngân sách nhà nước, dùng để thực dự án công trình quốc gia tài trợ cho mục đích khác Chính phủ theo kế hoạch phân bổ ngân sách năm Trái phiếu Chính phủ Việt Nam có ba loại: tín phiếu Kho bạc, trái phiếu Kho bạc công trái xây dựng Tổ quốc - Trái phiếu Chính quyền địa phương Là loại trái phiếu Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương phát hành nhằm hui động vốn cho cơng trình, dự án đầu tư địa phương - Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh: Là loại trái phiếu danh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng, ngân hàng sách Nhà nước thuộc đối tượng qui định Luật quản lí nợ cơng phát hành Chính phủ bảo lãnh tốn - Trái phiếu doanh nghiệp: Là loại chứng khoán nợ phát hành cơng ty định chế tài có nhu cầu hui động vốn cho hoạt động kinh doanh * Phân loại theo phương thức đảm bảo: - Trái phiếu có đảm bảo: Là loại trái phiếu bảo đảm tốn tồn phần gốc, lãi đến hạn tài sản doanh nghiệp phát hành tài sản bên thứ ba, bảo lãnh tốn tổ chức tài chính, tín dụng có chức cung cấp dịch vụ bảo lãnh tốn - Trái phiếu khơng đảm bảo: Là trái phiếu phát hành khơng có kèm tài sản đảm bảo bảo lãnh bên thứ ba, mà chủ yếu dựa vào uy tín thương hiệu chủ thể phát hành * Phân loại theo điều kiện kèm theo: - Trái phiếu chuyển đổi: Là loại trái phiếu công ty cổ phần phát hành, cho phép người sở hữu trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường doanh nghiệp phát hành theo điều kiện xác định phương án phát hành trái phiếu - Trái phiếu mua lại hay gọi trái phiếu thu hồi: Là loại trái phiếu phát hành với điều khoản cho phép người phát hành mua lại tồn hay phần trái phiếu phát hành trước ngày đáo hạn với mức giá định vào ngày quy định - Trái phiếu bán lại: Là trái phiếu cho phép người mua trái phiếu điều kiện định bán lại trái phiếu cho người phát hành trước thời gian đáo hạn * Dựa vào hình thức trái phiếu: - Trái phiếu vô danh: không ghi tên người mua sổ sách người phát hành Trái chủ người hưởng quyền lợi - Trái phiếu ghi danh: có ghi tên người mua sổ sách người phát hành * Dựa vào lợi tức trái phiếu: - Trái phiếu có lãi suất cố định: nhà đầu tư trái phiếu nhận lợi tức xác định theo tỷ lệ phần trăm (%) cố định tính theo mệnh giá - Trái phiếu có lãi suất biến đổi (lãi suất thả nổi): nhà đầu tư trái phiếu nhận lợi tức trả kỳ khác nhau; lợi tức tính theo mức lãi suất biến đổi theo lãi suất tham chiếu - Trái phiếu có lãi suất không: nhà đầu tư trái phiếu không nhận lãi, mua với giá thấp mệnh giá thực hay gọi mua chiết khấu hoàn trả mệnh giá thực vào thời điểm đáo hạn 1.1.2 Những nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất trái phiếu Nhìn chung, giá thị trường loại chứng khoán phụ thuộc vào cung cầu Vì vậy, số nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất trái phiếu: * Khả tài chủ thể phát hành trái phiếu Cung cấp trái phiếu hình thức vay nợ nhằm giải vấn đề vốn Do đó, nhà đầu tư ln quan tâm đến khả tốn lãi vốn gốc cho trái ... triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp 47 3.1.1 Triển vọng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 47 3.1.2 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời... 1: Trái phiếu doanh nghiệp thị trường trái phiếu doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua Chương 3: Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu. .. 2.4.1 Thị trường trái phiếu khu vực Đông Á 37 2.4.2 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Trung Quốc 37 2.4.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Hàn Quốc 38 2.4.4 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt