TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MÔN HỌC QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG Đề tài CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG NHÓM THỰC HIỆN NHÓM 1 Lê Thị Ngọc Anh 2 Bùi Việt C[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC - TIỂU LUẬN MÔN HỌC QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG Đề tài : CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG NHÓM THỰC HIỆN :NHÓM Lê Thị Ngọc Anh Bùi Việt Chương Bạch Lâm Duy Phạm Xuân Phương LỚP TCDN ĐÊM – K20 GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN TPHCM, ngày 10 tháng năm 2012 MỤC LỤC Cơ chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ương 1.1 Định nghĩa .3 1.1.1 Ngân hàng trung ương (“NHTW”) 1.1.2 Lãi suất .5 1.2 Cơ chế lãi suất Ngân hàng Trung ương Cơ chế điều hành lãi suất NHTW Việt Nam: Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước: 19 3.1 Mỹ (Fed) .19 3.2 NHTW Anh (BOE) .21 3.3 NHTW châu Âu (ECB) 21 3.4 NHTW Úc (RBA) 22 3.5 NHTW Nhật Bản (BOJ) .22 Các giải pháp đề xuất: 23 Cơ chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ương 1.1 Định nghĩa 1.1.1 Ngân hàng trung ương (“NHTW”) - Khái niệm: Ngân hàng trung ương định chế cơng cộng, độc lập trực tiếp thuộc Chính phủ, thực chức độc quyền phát hành tiền Là ngân hàng ngân hàng, ngân hàng phủ chịu trách nhiệm việc quản lý nhà nước cề hoạt động tiền tệ, tín dụng cho mục tiêu phát triển ổn định công cộng - Xét vị trí, NHTW quốc gia tổ chức theo mơ hình trực thuộc hay độc lập với phủ; điều có ảnh hưởng phần đến chức NHTW quốc gia Trực thuộc phủ Độc lập phủ NHTW chịu chi phối trực tiếp Việc xây dựng thực sách phủ, việc xây dựng thực tiền tệ không chịu nhiều ảnh hưởng từ sách tiền tệ mà khơng cịn phủ tính chủ động, xa rời mục tiêu dài NH Dự trữ Liên bang Mỹ, NHTW hạn Thụy Sĩ, NHTW Pháp, NHTW Nhật, NHTW nước châu Á (Xingapo, Hàn NHTW Châu Âu… Quốc, Đài Loan, VIệt Nam…) - Chức năng: NHTW đảm nhiệm chức năng: Là ngân hàng phát hành Ngân hàng trung ương người phát hành tiền theo quy định luật phủ phê duyệt nhằm đảm bảo thống an toàn cho hệ thống lưu thông tiền tệ quốc gia Ngân hàng trung ương xác định số lượng phát hành tiền cần phát hành thời điểm phát hành phương thức phát hành Là ngân hàng ngân hàng NHTW mở tài khoản nhận tiền gửi ngân hàng trung gian Các trung gian tài buộc phải dự trữ lượng tiền mặt định để đảm bảo nhu cầu rút tiền mặt khách hàng,đảm bảo khả toán hạn chế khả rủi ro khoản cho hệ thống NHTW trung tâm tốn cấp tín dụng cho hệ thống ngân hàng trung gian Là ngân hàng phủ Ngân hàng trung ương có nghĩa vụ cung dịch vụ cho ngân hàng Chính phủ làm đại lý, tư vấn sách cho phủ Đồng thời, làm thủ quỹ cho kho bạc nhà nước thông qua quản lý tài khoản kho bạc, làm đại lý tư vấn cho phủ cho Chính phủ vay Chức quản lí nhà nước (là chức định chất gắn liền với nghiệp vụ ngân hàng NHTW) NHTW có trách nhiệm thực sách tiền tệ quốc gia tra,giám sát hoạt động hệ thống ngân hàng nhằm đảm bảo ổn định hệ thống ngân hàng bảo vệ công chúng đầu tư 1.1.2 Lãi suất - Định nghĩa: Lãi suất phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan chặt chẽ đến phạm trù kinh tế khác, phản ánh mối quan hệ chủ thể sử dụng vốn (người vay vốn) với chủ thể sở hữu vốn (người cho vay) theo ngun tắc hồn trả có kỳ hạn kèm theo lãi thị trường vốn thời điểm định. Nói cách khác, lãi suất giá quyền sử dụng vốn thời gian định mà người sử dụng trả cho người sở hữu nó. Lãi suất sinh lẽ người vay sử dụng vốn để phục vụ nhu cầu sinh lợi (trong hoạt động sản xuất kinh doanh hay tiêu dùng) người cho vay hi sinh quyền Đánh đổi cho hi sinh quyền sử dụng tiền tệ ngày hôm người cho vay lãi suất. - Phân loại Lãi suất thương mại: Áp dụng doanh nghiệp cho vay hình thức mua bán chịu hàng hoá. Lãi suất tiền gửi: Là lãi suất trả cho khoản tiền gửi người vay Lãi suất tiền vay: Là lãi suất người vay phải trả cho ngân hàng việc sử dụng vốn vay ngân hàng. Lãi suất chiết khấu: Áp dụng ngân hàng cho khách hàng vay hình thức chiết khấu thương phiếu hay giấy tờ có giá trị khác chưa đến hạn tốn khách hàng Nó tính tỉ lệ % mệnh giá giấy tờ có giá trị khấu trừ ngân hàng phát tiền vay cho khách hàng. Lãi suất tái chiết khấu lãi suất thực sở đối tượng giấy tờ có giá VD: Hối phiếu, lệnh phiếu, Trái phiếu Các ngân hàng chấp nhận trả tiền cho người cầm (hoặc sở hữu giấy để đổi lại khoản lời mà ta gọi lãi suất chiết khấu thu lại khoản tiền họ người tốn ghi đến hạn Các ngân hàng lại cần tiền giấy tờ chưa đến hạn tốn họ bán lại khoản thu cho NH TW để đổi lấy tiền mặt bớt lại cho NHTW khoản, ta gọi lãi suất tái chiết khấu. Lãi suất tái cấp vốn gần giống đối tượng khoản cho vay NH TM, sau họ bán lại khoản cho NH TW để đổi lấy lương tiền mặt. Lãi suất liên ngân hàng: Là lãi suất mà ngân hàng cho vay thị trường liên ngân hàng. Lãi suất bản: Là lãi suất ngân hàng sử dụng làm sở ổn định mức lãi suất kinh doanh mình. Lãi suất tín dụng Nhà nước: Áp dụng Nhà nước vay chủ thể kinh tế khác xã hội hình thức phát hành tín phiếu hay trái phiếu Lãi suất tín dụng doanh nghiệp: Áp dụng doanh nghiệp vay chủ thể khác xã hội hình thức phát hành trái phiếu Lãi suất tín dụng tiêu dùng: Áp dụng doanh nghiệp cho người lao động vay để phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân - Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường: Lãi suất định quan hệ cung cầu vốn thị trường tài chính, nhân tố làm thay đổi lãi suất nhân tố làm dịch chuyển đường cung cầu vốn bao gồm: Cung cầu quỹ cho vay Mức cung cầu tiền tệ Tỷ giá - Vai trò lãi suất thể cụ thể qua nội dung sau: Là cơng cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư: Lãi suất cơng cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiết kiệm chủ thể kinh tế tạo nên quỹ cho vay phục vụ cho nhu cầu kinh tế Là công cụ điều tiết vĩ mô kinh tế: Chúng ta thấy rằng, lãi suất khoản chi phí người vay, nên thay đổi lãi suất ảnh hưởng tới định đến đầu tư tiêu dùng người dân, doanh nghiệp thành phần kinh tế khác Cụ thể lãi suất thấp kích thích đầu tư, kích thích tiêu dung làm tăng tổng cầu sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm, lãi suất cao làm giảm thiểu đầu tư, hạn chế tiêu dùng làm giảm tổng cầu dẫn đến sản lượng giảm, giá giảm, thất nghiệp tăng Như vậy, NHTW tạo dùng công cụ lãi suất để điều tiết kinh tế vĩ mơ hồn cảnh định Là cơng cụ phân phối có hiệu nhằm khai thác sử dụng triệt để nguồn lực kinh tế Khi Nhà nước muốn khuyến khích phát triển ngành nghề quan trọng kinh tế, Nhà nước thực cách ưu đãi lãi suất cho vay (như giảm lãi suất cho vay ), ngược lại muốn hạn chế phát triển ngành chưa cần thiết để dành nguồn lực cho ngành khác Nhà nước tăng lãi suất cho vay ngành Như vậy, ngành hỗ trợ phát triển ngành bị hạn chế phát triển Do sách lãi suất cơng cụ để phân phối cấu kinh tế nhằm sử dụng hiệu nguồn lực Là công cụ đo lường kinh tế Thực tế cho thấy, giai đoạn phát triển lãi suất thường có xu hướng tăng cung cầu quỹ cho vay tăng, tốc độ tăng cầu quỹ cho vay lớn tốc độ tăng cung quỹ cho vay Ngược lại, giai đoạn suy thoái lãi suất thường có xu hướng giảm Do nhìn vào biến động lãi suất ta thấy tình trạng kinh tế. Lãi suất lại biến số thường xuyên biến động kinh tế Căn vào biên động lãi suất người ta dự báo yếu tố khác kinh tế tính sinh lời dự án đầu tư, mức độ lạm phát, mức độ thiếu hụt ngân sách và qua cịn dự báo tình hình kinh tế tương lai Là cơng cụ thục sách tiền tệ quốc gia: Khả điều tiết kinh tế vĩ mơ lãi suất làm cho trỏ thành cơng cụ quan trọng để thực sách tiền tệ quốc gia Lãi suất thị trường thay đổi tác động đến biến kinh tế vĩ mô 1.2 Cơ chế lãi suất Ngân hàng Trung ương Mục tiêu quan trọng phần lớn Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) nước giới NHNN Việt Nam ổn định giá trị đồng tiền quốc gia - thông qua việc kiểm sốt lạm phát Trong đó, lãi suất cơng cụ điều hành sách tiền tệ (CSTT) NHTƯ để đạt mục tiêu tôn NHTW thực chế sách lãi suất dựa nguyên tắc chủ yếu: - Xuất phát từ quan hệ cung cầu vốn thị trường - Tác động trực tiếp đến việc điều hành sách tiền tệ thắt chặt hay nới lỏng phù hợp giai đoạn, thời kỳ kinh tế - Là lãi suất cho vay cuối NHNN NHTM Có thể thấy NHTW sử dụng công cụ lãi suất để tác động vào kinh tế lãi suất có vai trị quan trọng kinh tế cụ thể sau: - Ảnh hưởng lãi suất NHTW ấn định tới NHTM Tác động chủ yếu loại lãi suất sau: lãi suất bản, lãi suất tái chiết khấu lãi suất tái cấp vốn Nếu muốn hạn chế việc tạo tiền ngân hàng thương mại, Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất tái cấp vốn, từ kéo theo lãi suất thị trường ngân hàng tăng lên, vốn khả dụng giảm, Ngân hàng Nhà nước thận trọng việc cấp tín dụng, tín dụng cấp cho doanh nghiệp - Ảnh hưởng tới tổng thể kinh tế Giả sử lãi suất thị trường tăng, lãi suất tăng làm giảm vay nợ dẫn đến cá nhân giảm vay tăng gửi tiết kiệm giảm tiêu dùng tác động tiêu cực tới tổng cầu Thêm vào đó, doanh nghiệp giảm vay giảm đầu tư mới, nên tác động tiêu cực tới tổng cầu Mặt khác, lãi suất tăng cịn có nghĩa giá khoản vay thời doanh nghiệp tăng, có nghĩa giá vốn tăng hay chi phí sản xuất tăng Điều làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp, khiến doanh nghiệp có xu hướng thu hẹp sản xuất; tác động tiêu cực tới tổng cầu Lợi nhuận doanh nghiệp giảm làm giảm thu nhập người lao động Điều khiến họ giảm tiêu dùng Tổng cầu lại chịu tác động tiêu cực Thêm vào đó, lãi suất nước tăng tương đối so với lãi suất nước khiến cho dịng vốn từ nước ngồi tăng cường chảy vào nước Điều làm cho tỷ giá hối đoái nội tệ với ngoại tệ giảm xuống Xuất rịng giảm làm cho tổng cầu giảm theo Kiềm chế lạm phát Tùy tình hình cụ thể quốc gia mục tiêu phát triển giai đoạn mà NHTW sử dụng công cụ lãi suất để đưa sách lãi suất phù hợp riêng biệt Chúng ta tìm hiểu việc sử dụng công cụ lãi suất cụ thể phần sau 2 Cơ chế điều hành lãi suất NHTW Việt Nam: Lãi suất giá vốn tiền tệ, là số kinh tế tổng hợp, chịu tác động nhiều nhân tố kinh tế vĩ mơ, tài chính- tiền tệ nước nước Các ngân hàng thương mại (NHTM) ấn định lãi suất kinh doanh (huy động cho vay vốn) dựa sở chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ương (NHTW), xu hướng cung – cầu vốn thị trường, lạm phát, mức độ rủi ro lãi suất thị trường quốc tế Đối với nước ta, chế điều hành lãi suất có thay đổi qua nhiều giai đoạn; giai đoạn chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất thực dương, Giai đoạn Ngân hàng nhà nước quy định lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay lãi suất thoả thuận, giai đoạn thực trần lãi suất cho vay Thời gian Chính sách LS Tác động Giai đoạn sách "lãi suất lãi suất huy động danh nghĩa cao, nhằm đầu âm" thu hút mạnh tiền vào hệ thống ngân hàng, thời kỳ từ giảm bớt tổng phương tiện toán đổi để ổn định giữ vững giá trị đồng tiền, (1988- đồng thời trì lãi suất cho vay mức độ 1992) hợp lý, doanh nghiệp chịu đựng Nguyên nhân tình hình kinh tế bị lạm phát phi mã nên đưa kinh tế thoát khỏi suy thối hồn cảnh khó khăn Giai đoạn sách "lãi suất vừa đảm bảo lợi ích ngân hàng, vừa kinh tế thoát khỏi lạm phát phi mã từ tháng dương" đảm bảo lợi ích doanh nghiệp gửi tiền 6/1992 ngân hàng kích thích doanh nghiệp đến cuối tiết kiệm, sử dụng vốn có hiệu bảo khuyến khích tiết kiệm vừa đẩy mạnh đầu tư mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 1994 Giai đoạn Ngân hàng Nhà nước tiền đề để hình thành sách lãi suất 1996 đến điều hành lãi suất sách khống chế trần lãi suất cho tháng theo lãi suất trần vay 7/2000 xuống tốc độ lạm phát vừa đảm Với sách , NHTW khống chế kiềm chế thành công lạm phát đẩy lùi lạm phát mức chữ số lãi suất cho vay tối đa NHTM tổ chức tín dụng Trong năm 1999 , NHTW thực lần giảm lãi suất trần cho vay nhằm đối phó với khủng hoảng tài khu vực giới Việc giảm lãi suất , có tác dụng kích cầu , tăng đầu tư , tăng mức tiêu dùng để khắc phục hậu khủng hoảng kinh tế Giai đoạn điều hành lãi suất có tác động tích cực đến tiến trình phát triển kiểm sốt tốt lượng tiền lưu thông từ tháng theo lãi suất hệ thống tài Việt Nam Lãi suất thỏa thuận sở giải tốt mối quan hệ cung Ở giai đoạn , có phân biệt cầu vốn tín dụng ngân hàng vµ khách lãi suất cho vay doanh nghiệp hàng, thể vai trò tác động ảnh quốc doanh doanh nghiệp tư nhân Bên hưởng quan trọng đến kinh tế cạnh , với chế cho vay theo lãi suất 8/2000 đến tháng 5/2002 Giai đoạn từ tháng 6/2002 đến 2008 Cơ ché điều hành lãi suất thoả thuận , NHTM có nơi cho vay với mức lãi suất 22%/năm , chí 3035%/năm Chính , thời kỳ NHTM tổ chức tín dụng khác đạt mức chênh lệch lãi suất lớn khoảng 0.75-1%/tháng Thực tế đem lại lợi nhuận cao cho NHTM tổ chức tín dụng song lại gây nhiều khó khăn cho doanh nghiệp việc mở rộng kinh doanh 19/5/2008 Áp dụng mức trần lãi vào ngày 19-05-2008 Ngân hàng Nhà nước đến 2009 suất cho vay định tăng lãi suất đồng thời trường cạn kiệt huỷ bỏ mức lãi suất trần huy động vốn nhu cầu vốn kinh tế định có hiệu lực thị trường vay cá nhân tăng chứng khoán chao đảo mạnh nhà cao nguyên nhân đầu tư rút tiền khỏi thị trường chứng khoán ngân hàng bước vào gửi vào ngân hàng Đây cú sốc đua lãi suất Đầu năm 2008 loạt ngân hàng nâng lãi suất huy động tiền đồng, đưa mặt lãi suất ngân hàng thương mại lên gần 10% mạnh thị trường chưa thể phục hồi thời điểm o Cung tiền đồng thị o Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng thêm 1% o NHNN tiếp tục thực biện pháp siết chặt tiền đồng lưu thơng nhằm triệt để kiểm sốt lạm phát từ đầu năm NHTM buộc phải tăng LS để đẩy mạnh huy động nhằm đảm bảo khoản 2009 LS thị trường liên Theo thống kê từ NHNN, đến cuối tháng 6- Nguyên nhân làm giảm LS cuối ngân hàng tương đối 2009, lãi suất huy động VND bình quân đầu năm 2008 đến cuối 2009: ổn định từ đầu năm vào NHTM 8,2%/năm, lãi suất nay, LS huy động vay VND bình quân khoảng 10,04%/năm USD tối đa (so với cuối năm 2008 lãi suất huy động 1,5%/năm, cho vay tăng 1%/năm, lãi suất cho vay giảm 3-5%/năm (giảm 2- 3.5%/năm) o Khủng hoảng tài tồn cầu suy thoái kinh tế o Do cung cầu tiền vốn bị lệch, ngân hàng “đang” dư tiền doanh 3%/năm so với cuối nghiệp lại “khó khăn” năm 2008); LS nên “khơng đủ điều kiện” tái cấp vốn cho vay, ngân NHNN hàng phải “buộc”hạ lãi suất 7%/năm Mặt để “hạ nhiệt” kinh tế lãi suất từ tháng đến o NHTW thực trở thời kì sách nới lỏng đáng kể ổn định o 2010: LS tăng cao Lãi suất điều hành ổn định thời Do lạm phát cao vượt dự kiến, gian dài sau tăng lên vào cuối năm sách tiền tệ thắt chặt đầu nhằm kiếm chế lạm phát (ii) Lãi suất thị tư khu vực nhà nước tăng mạnh trường chịu áp lực tăng cao qua tháng, sức ép từ quy định, đặc đặc biệt tháng cuối năm (iii) Khơng cịn biệt u cầu thơng tư khác biệt mức lãi suất huy động 13 yêu cầu nâng hệ số an toàn kỳ hạn, chí tháng cuối năm vốn tối thiểu CAR từ 8% lên nghiêng hẳn kỳ hạn ngắn.(iv) TCTD 9% quy định số tiền cho vay tiếp tục thực nhiều biện pháp nhằm hợp khơng q 80% huy động được, lý hóa chi phí phụ cho hoạt động huy tăng vốn điều lệ tối thiểu lên động vốn hoạt động tín dụng thơng qua 3000 tỷ đồng chương trình khuyến mại, loại phí Năm 2011: - tháng đầu năm: o Khơng có nhiều biến động, kinh tế đà phục hồi o Mức lãi suất trì mức thấp sau gói hỗ trợ lãi suất NHNN chế lãi suất trần không cịn cần thiết 14/04/2010 NHNN ban hành thơng tư 12/2010/TT-NHNN hướng dẫ tổ chức tín dụng cho vay đồng VN khách hàng theo lãi suất thỏa thuận - 03/2011 đến cuối năm: o Tỷ lệ lạm phát tăng cao + giá nhiên liệu, lượng, hàng hóa khác tăng mạnh o Mục tiêu: kiểm sốt lạm phát, ổn định kinh tế NHNN thực thi sách tiền tệ thắt chặt LS tiền gửi cho vay NHTM tăng o Ban hành thông tư 02/2011/TT-NHNN (03/03/3011): mức lãi suất trần huy động tiền gửi 14% cho NHTM o Ưu tiên hàng đầu: giảm lãi suất cho vay DN cách kiểm soát chặt chẽ mức lãi suất huy động đầu vào ngân hàng o Lãi suất huy động cho vay tiếp tục tăng, từ 14,5% vào 3/2010 lên 18,5% vào 06/2011 18,73% vào 08/2011 o Lập nhóm G12+1 ( 12 NHTM lớn NHNN) xây dựng sách quản lý tiền tệ hiệu o Chính sách trần lãi suất huy động giảm LS cho vay vào thời điểm cuối năm Chính sách trần tỏ khơng có hiệu lực khó kiểm sốt 10 tháng đầu năm, nhanh chóng có chuyển biến tích cực tháng cuối năm Mục tiêu NHNN: chặn lãi suất tăng cao tác động gia tăng lạm phát, ảnh hưởng xấu tới tăng trưởng kinh tế 09/2011, NHNN liệt siết chặt việc tuân thủ quy định mức trần lãi suất huy động vốn 14% xử lý nghiêm tổ chức tín dụng vi phạm Nhờ vậy, lãi suất cho vay tổ chức tín dụng đc kéo xuống mức khoảng từ 17-19%, DN chịu đựng tiếp tục vay vốn để trì phát triển sản xuất, kinh doanh Năm 2011, NHNN lần tăng lãi suất chiết khấu (từ 7% năm 2010 lên 13%), lần tăng lãi suất tái cấp vốn (từ 9% lên 15%), lần tăng lãi suất OMO (từ 8% lên 15%) Lãi suất giữ nguyên 9% kể từ năm 2010 Lãi suất bắt đầu leo thang kể từ đầu tháng 5/2011, có thời điểm huy động VND lên đến 20%/năm, lãi suất cho vay nông nghiệp nông thôn lên 16,5-20%/năm, cho vay phi sản xuất từ 25-28%/năm Quy định trần lãi suất 14%/năm khiến NHTM gặp khó khoản phải vay thị trường liên ngân hàng với lãi suất cao Cá biệt, có giao dịch lãi suất lên tới mức 30-40%/năm kỳ hạn tháng Năm 2012 (quý 1): Tựu trung, có gánh nặng đè lên vai lãi suất, nên việc điều chỉnh giảm 1% lãi suất điều hành vừa qua Ngân hàng Nhà nước cố gắng, đặt định hướng thắt chặt thận trọng - linh hoạt Gánh nặng thứ nhiệm vụ kiềm chế lạm phát Nhiệm vụ xuyên suốt từ năm 2011 Chính sách tiền tệ thắt chặt để chống lạm phát cao Đầu năm 2011, có lựa chọn đặt Ngân hàng Nhà nước sử dụng lãi suất cơng cụ chủ lực đề kiềm chế lạm phát, cịn tăng dự trữ bắt buộc theo nguyên Thống đốc Nguyễn Văn Giàu lúc giải pháp bạo lực Lãi suất cao chống lạm phát cao xem giải pháp kinh điển, kéo dài Gánh nặng thứ hai lãi suất đóng vai trò trợ lực quan trọng cho việc giữ ổn định tỷ giá USD/VND Lãi suất cao, chênh lệch lớn so với lãi suất USD, hỗ trợ cho giá trị VND Thực tế tỷ giá có quãng thời gian dài tương đối ổn định, để tiếp tục ổn định đòi hỏi lãi suất phải gánh vai nhiệm vụ tạo độ cao chênh lệch cần thiết Thứ ba, lãi suất VND có thêm nhiệm vụ quan trọng đảm bảo hấp dẫn để thu hút tiền gửi, qua đảm bảo khoản hệ thống ngân hàng Mức trần lãi suất huy động 13%/năm tương đối cao hấp dẫn, song cịn tình trạng trả lãi cao khiến mức 13%/năm tương đối Thứ tư, chiều ngược lại, gánh nặng lãi suất làm đau đầu nhà điều hành khó khăn doanh nghiệp, người vay vốn Lãi suất cho vay cao kéo dài thể rõ kinh tế, sản xuất kinh doanh đình đốn, lượng tồn kho tăng lên… Và gánh nặng thứ năm, theo chuyên gia vai trò lãi suất lĩnh vực khác kinh tế thị trường chứng khoán Lãi suất đứng trước địi hỏi để hỗ trợ cho q trình tái cấu trúc phát triển thị trường chứng khoán, để thị trường thực trở thành kênh dẫn vốn trung dài hạn cho kinh tế, ngân hàng kênh hỗ trợ vốn ngắn hạn Dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam tạo đáy giai đoạn quý - q 3/2012; có suy giảm hạn chế khoảng 10% - 30% từ mốc kết thúc năm 2011, tiềm ẩn hội tăng trưởng 60% - 100% sau năm Lãi suất tiếp tục giảm từ tháng tới Khi lãi suất giảm, tăng trưởng tín dụng có điều kiện để tăng trở lại Bên cạnh tín hiệu lạm phát, sở để xác định mốc tháng 6/2012 lãi suất đứng trước áp lực tăng trưởng kinh tế Sau quý tăng trưởng thấp, áp lực tăng trưởng GDP nửa sau 2012 lớn Thêm vào đó, từ tháng 6, tác động lãi suất cho vay cao kéo dài thời gian qua thể khó khăn doanh nghiệp, tiếng “kêu” hay yêu cầu giảm lãi suất có trọng lượng Lãi suất 9% Lãi suất tái chiết khấu 12% Lãi suất tái cấp vốn 14% Lãi suất bình quân liên ngân hàng (VNIBOR), (đến ngày 04/04/2012) Thời hạn %/năm Qua đêm 10,76 tuần 8,66 tuần 8,71 tháng 11,49 tháng 12,34 tháng 13,57 12 tháng 13,00 Từ tháng 5/2008 đến nay, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) áp dụng chế điều hành lãi suất bản: - Thực chế điều hành lãi suất bản, mà theo đó, NHTM ấn định lãi suất cho vay tối đa 150% lãi suất NHNN công bố thời kỳ (cho đến ngày 31/10/2010 8%-Quyết định số 2281/QĐ-NHNN mức lãi suất đồng Việt Nam) Đây cơng cụ trực tiếp để kiểm sốt lãi suất kinh doanh NHTM; đồng thời, NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt mức lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái cấp vốn tái chiết khấu để điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất xác định công bố sở xu hướng biến động cung – cầu vốn thị trường, mục tiêu sách tiền tệ nhân tố tác động khác thị trường tiền tệ, ngoại hối nước - Thiết lập hành lang lãi suất thị trường liên ngân hàng với biên độ chênh lệch khoảng 2% để điều tiết lãi suất thị trường: (i) “Trần” lãi suất tái cấp vốn, “sàn” lãi suất tái chiết khấu (hiện 8% – 6%/năm); lãi suất lãi suất nghiệp vụ thị trường mở biến động phạm vi hành lang này; (ii) Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trị định hướng thực việc “bơm” tiền “hút” tiền về, từ tác động đến cung – cầu vốn, lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất huy động, cho vay NHTM Có thể thấy, việc áp dụng chế điểu hành lãi suất lãi suất mang lại mặt tích cực; là: (1) ngăn chặn nguy xáo trộn thị trường tiền tệ khả toán NHTM tháng đầu năm 2008, NHTM cổ phần quy mô nhỏ chuyển đổi mô hình từ nơng thơn lên; an tồn hệ thống ngân hàng đảm bảo, củng cố lòng tin nhà đầu tư, doanh nghiệp người dân hệ thống ngân hàng, (2) chế truyền dẫn biện pháp điều hành lãi suất có hiệu lực hiệu hoạt động kinh doanh NHTM lãi suất thị trường, (3) thể vai trị tác động tích cực sách tiền tệ việc kiềm chế lạm phát điều tiết kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, đánh giá cách tổng quát ta rút số nhận xét sau: (1)LSCB NHNN công bố có tính hành chính, làm sỏ để xác định trần lãi suất cho vay, NHNN khơng có cơng cụ bảo vệ hữu hiệu cho mức lãi suất công bố nên thực tế thị trường khan vốn, NHTM tìm cách lách trần lãi suất (2)Trong suốt năm qua, việc điều chỉnh LSCB tác động trực tiếp đến dân chúng DN tác động trực tiếp đến lãi suất cho vay không tác động gián tiếp cách điều hành lãi suất số nước phát triển (3)LSCB NHNN công bố chưa thật phù hợp với diễn biến thị trường (4)Về nguyên tắc thấy NHNN sử dụng lãi suất tái cấp vốn làm lãi suất trần lãi suất tái chiết khấu làm lãi suất sàn, qua điều tiết lãi suất liên ngân hàng nằm biên độ trần sàn, tù gián tiếp tác động đến lãi suất cho vay NHTM Tuy nhiên việc xác định quy mô tổng hạn mức chiết khấu tái cấp vốn chưa thật linh hoạt theo diễn biến thị trường, địng thời cơng cụ thị trường mở chưa thật phát huy hết vai trị nó, nên hai công cụ lãi suất không lần trở nên lạc long, vai trị sàn/trần nhiều lần lãi suất liên ngân hàng liên tục vượt trần; hay nói cách khác NHNN khơng hồn thành đầy đủ vai trị người cho vay cuối thơng qua công cụ lãi suất Cơ chế điều hành lãi suất NHTW số nước: 3.1 Mỹ (Fed) Hiện Fed điều hành lãi suất thông qua hai công cụ quan trọng lãi suất chiết khấu (discount rate) lãi suất quỹ dự trữ liên bang (Fed earl funds rate-FFR) Ra đời muộn công cụ lãi suất chiết khấu (được sủ dụng sau Fed thành lập), đến năm 1920 FFR Fed sáng tạo Cái tên gọi “quỹ dự trũ liên bang” xuất phát từ việc nguồn tiền cho trung gian tài nhận tiền gửi vay qua đêm Fed lấy từ quỹ dự trữ liên bang hình thành số tiền dự trữ bắt buộc tất trung gian tài nhận tiền gửi FFR ủy ban thị trường mở (FOMC) công bố sau phiên họp định kì (6 tuần) khơng mang chất ấn định cụ thể mà thực chất lãi suất mục tiêu (target rate) để Fed giao dịch trường mở nhằm đạt mục tiêu cơng bố Lẽ dĩ nhiên trung gian tài nhận tiền gửi vay lẫn để bù đắp thiếu hụt, nhiên khoản vay lẫn (lãi suất liên ngân hàng) thường cao FFR vấn đề rủi ro Khi Fed cho trung gian tài vay tiền để bù đắp thiếu hụt dự trữ bắt buộc, số tiền hoạch tốn báo có vào tài khoản trung gian tài Fed trung gian tài đó không phép rủi phá sản, Fed ko có nguy bị số tiền cho vay dạng Khác với Fed, trung gian tài cho đối tác vay liên ngân hàng, họ phải cắt tiền từ tài khoản tiền gửi mình, chuyển vào tài khoản tiền gửi đối tác Fed, từ lúc bên cho vay khơng cịn quyền sủ dụng với số tiền cho vay nữa; nguy không thu hồi số tiền cho vay xuất hiện, lãi suất phải cao Có thể thấy lãi suất FFR lãi suất thấp mà trung gian tài nhận tiền gửi vay được, xem lãi suất bản, lãi suất chuẩn Bên cạnh nhu cầu đảm bảo dự trữ bắt buộc, trung gian tài cịn có nhu cầu đảm bảo khoản, an toàn chi trả Lãi suất chiết khấu Fed lãi suất cho trung gian tài vay để đáp ứng nhu cầu Về nguyên tắc, thông thường lãi suất liên ngân hàng phải thấp lãi suất chiết khấu, khơng trung gian tài khơng vay liên ngân hàng mà vay Fed để lãi suất chiết khấu thấp Lãi suất chiết khấu ... LỤC Cơ chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ương 1.1 Định nghĩa .3 1.1.1 Ngân hàng trung ương (“NHTW”) 1.1.2 Lãi suất .5 1.2 Cơ chế lãi suất Ngân hàng. .. đề xuất: 23 Cơ chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ương 1.1 Định nghĩa 1.1.1 Ngân hàng trung ương (“NHTW”) - Khái niệm: Ngân hàng trung ương định chế cơng cộng, độc lập trực tiếp... ta, chế điều hành lãi suất có thay đổi qua nhiều giai đoạn; giai đoạn chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất thực dương, Giai đoạn Ngân hàng nhà nước quy định lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay lãi