Đang tải... (xem toàn văn)
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường của Công ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk ‘ Giảng viên hướng dẫn Sinh viên Lớp Mã s.
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường Công ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk ‘ Giảng viên hướng dẫn: Sinh viên: Lớp: Mã sinh viên: Phạm Tiến Mạnh Lê Thị Phương Thảo K22TCI 22A4010677 Hà nội, ngày 26 tháng 11 năm 2022 MỤC LỤC I Giới thiệu sơ lược doanh nghiệp II Nhận diện rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp Rủi ro giá hàng hóa .2 Rủi ro lãi suất .2 Rủi ro tỷ giá .2 III Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường IV Đo lường rủi ro thị trường theo phương pháp Var Phương pháp Riskmetrics Phương pháp Econometric approaches Phương pháp Quantile estimation Phương pháp Monte carlo simulation V Đề xuất phân tích chiến lược phịng hộ rủi ro VI Kết luận .7 TÀI LIỆU THAM KHẢO i I Giới thiệu sơ lược doanh nghiệp Tên doanh nghiệp: Công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk Mã chứng khốn: VNM (HOSE) Trụ sở chính: số 10 đường Tân Trào, phường Tân Phú, Quận 7, Thành phố Hồ Chí Minh Mã số thuế: 0300588569 Người đại diện: Mai Kiều Liên – Tổng giám đốc điều hành Vinamilk thành lập vào ngày 20/08/1976 với mã chứng khoán VNM niêm yết sàn chứng khoán HOSE vào năm 2006, tiếp nhận nhà máy sữa để lại: Nhà máy sữa Thống Nhất (tiền thân nhà máy Foremost); Nhà máy sữa Trường Thọ (tiền thân nhà máy Cosuvina); Nhà máy sữa Bột Dielac Vào tháng 3/1994, Vinamilk thức khánh thành Nhà máy sữa Hà Nội Vinamilk tập đoàn dinh dưỡng hàng đầu Việt Nam nay, sở hữu hệ thống 17 nhà máy, 15 trang trại ngồi nước Vinamilk có danh mục sản phẩm phong phú, với 250 loại sản phẩm đa dạng ngành hàng sữa nước, sữa chua, sữa bột bột dinh dưỡng, sữa đặc, phơ mai, sữa hạt, dịng sản phẩm Organic… đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng Việt Nam Ngoài việc khẳng định vị thương hiệu thị trường nội địa, Vinamilk cịn có nhiều bước chiến lược để xây dựng chỗ đứng cho thương hiệu sữa Việt Nam thị trường giới thông qua hoạt động xúc tiến thương mại tích cực thúc đẩy xuất nhiều nước Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, Hoa Kỳ Vinamilk công ty sữa Việt Nam cấp phép xuất sữa vào quốc gia thuộc Liên minh kinh tế Á Âu (EAEU) Hiện nay, Vinamilk đại diện Việt Nam Đông Nam Á thuộc Top 40 công ty sữa lớn toàn cầu doanh thu (theo Plimsoll, Anh quốc), có sản phẩm xuất 57 quốc gia vùng lãnh thổ, với tổng kim ngạch xuất lũy kế 2,6 tỷ USD II Nhận diện rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp Rủi ro giá hàng hóa Đại dịch Covid 19 sau chiến tranh Nga – Ukraina khiến cho giá xăng dầu tăng cao ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vận tải, đẩy giá nhiều chi phí đầu vào tăng theo Không vậy, giá nguyên vật liệu đầu vào tiếp tục trì mức cao thiếu nguồn cung ảnh hưởng từ khủng hoảng chuỗi cung ứng tồn cầu Cơng ty phải đối mặt nhiều khó khăn thách thức liên quan tới tình trạng khan nguồn cung nguyên, vật liệu đầu vào, giá hàng hóa thức ăn chăn ni leo thang, giá vận tải tăng cao Rủi ro lãi suất Đối với doanh nghiệp, lãi suất cho vay hình thành phí vốn chi phí đầu vào q trình sản xuất kinh doanh Do đó, biến động lãi suất thị trường ảnh hưởng trực tiếp hiệu sản xuất kinh doanh tác động trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp Tuy nhiên với cấu nguồn vốn Vinamilk chủ yếu vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng khoảng 70% việc lãi suất thay đổi tác động so với doanh nghiệp có cấu nguồn vốn chủ yếu nợ Hơn nữa, sau đại dịch Covid 19, để phục hồi kích thích kinh tế tăng trưởng, ngân hàng có tạo điều kiện cho doanh nghiệp vay vốn với mức lãi suất ưu đãi hỗ trợ san sẻ khó khăn với doanh nghiệp Rủi ro tỷ giá Tỷ giá thay đổi làm ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập doanh nghiệp Ngoài việc sử dụng nguyên liệu nước, Vinamilk đồng thời thực việc nhập nguyên liệu phục vụ sản xuất để đáp ứng nhu cầu thị trường nội địa xuất Điều làm ảnh hưởng đến chi phí sản xuất doanh nghiệp Ngồi ra, cơng ty có hoạt động xuất hai hoạt động chủ yếu giao dịch đồng USD nên tác động tỷ giá có phần nhẹ nhàng III Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường Cơng ty cổ phần Sữa Việt Nam - Vinamilk sử dụng khoảng 60% nguyên liệu sữa bột nhập từ nước để sản xuất sản phẩm Tuy nhiên, đại dịch Covid 19 làm cho chuỗi cung ứng bị đứt quãng, nguồn nguyên liệu ngày khan hiếm, đẩy giá nguyên liệu tăng cao Tiếp đến chiến tranh Nga – Ukraina đẩy giá xăng dầu giới tăng mạnh, kéo theo giá hàng hóa khác giới tăng Điều ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí đầu vào sản xuất công ty (giá nguyên liệu, chi phí vận tải, chi phí thức ăn chăn ni….) Vinamilk có hoạt động xuất nhập ảnh hưởng tỷ giá tới công ty không nhiều Trước tình vậy, nhà nước có thông báo điều chỉnh lãi suất ngân hàng nhằm phục hồi phát triển kinh tế Hỗ trợ cho vay với lãi suất ưu đãi nhằm mục đích san sẻ khó khăn với doanh nghiệp, kích thích doanh nghiệp sản xuất, phục vụ mục tiêu chung Dưới tác động trên, biên lợi nhuận gộp Vinamilk quý I giảm mạnh đưa lãi sau thuế lùi 12% Doanh thu quý đầu năm Công ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk đạt gần 13.880 tỷ đồng, tăng 5% so với kỳ Tỷ trọng lớn thị trường nội địa song có mức tăng trưởng không cao Vinamilk đạt 2.280 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm 12% so với quý I/2021 Năm nay, doanh nghiệp đầu ngành sữa dự kiến lợi nhuận lùi 7% Dựa vào phân tích cá nhân, mức độ rủi ro thị trường Công ty cổ phần sữa Việt Nam – Vinamilk đánh sau Rủi ro Xác suất xảy Mức độ ảnh hưởng Mức độ rủi ro Rủi ro giá – Có khả – Lớn Cao (H) Rủi ro lãi suất – Có thể – Nhỏ Trung bình (M) Rủi ro tỷ giá – Có thể - Trung bình Cao (H) IV Đo lường rủi ro thị trường theo phương pháp Var Giả định: - Đầu tư 100000 USD vào cổ phiếu VNM - Mức ý nghĩa: 5% - Thời gian: ngày - Dữ liệu: giá cổ phiếu VNM từ ngày 19/11/2021 – 19/11/2022 Phương pháp Riskmetrics Với mức ý nghĩa 5%, giá trị Var 1USD tính 0,03643351 -> với tổng số vốn 100000 USD, giá trị Var tính là: var1=0,03643351*100000=3643,351 USD Thua lỗ ngày cơng ty 3643,351 USD Phương pháp Econometric approaches Với mức ý nghĩa 5%, giá trị Var USD tính 0,03600365 -> với tổng số vốn 100000 USD, giá trị Var tính là: var2= 0,03600365*100000 = 3600,365 USD Xác suất 5%, ngày danh mục đầu tư vào cổ phiếu VNM lỗ vượt 3600,365 USD Phương pháp Quantile estimation Với mức ý nghĩa 5%, giá trị Var 1USD tính 0,02518818 -> với tổng số vốn 100000 USD, giá trị Var tính là: var1=0,02518818*100000 = 2518,818 USD Thua lỗ ngày cơng ty 2518,818 USD Phương pháp Monte carlo simulation Với mức ý nghĩa 5%, giá trị Var 1USD tính 0,02835021 -> với tổng số vốn 100000 USD, giá trị Var tính là: var1=0,02835021*100000 = 2835,021 USD Thua lỗ ngày cơng ty 2835,021 USD phương pháp ước lượng VaR cho giá trị khác Với phương pháp, ta biết khả thua lỗ ngày vượt với xác suất 5% Ta kết luận xác mức thua lỗ tương lai liên quan đến xác suất Tuy nhiên, ta sử dụng nhiều phương pháp để đưa ngưỡng chắn 95%, ngày thua lỗ danh mục đầu tư vào cổ phiếu VNM không vượt trrong khoảng từ 2518,818 USD đến 3643,351 USD V Đề xuất phân tích chiến lược phịng hộ rủi ro Giả định: Cần phòng hộ 100000 cổ phiếu VNM với giá tại: 77.000 VND/CP, hế số β = 0.8 Hệ số beta thị trường β = Hợp đồng tương lai số VN30 tháng 5/2023 với giá 18/11/2022: 1.786, số nhân: 100000 VND Công ty lo ngại giá cổ phiếu tháng tới giảm Vào 18/5/2023, giá cổ phiếu giảm xuống 75.000 VND/CP, giá HĐTL giảm cịn 1.727 Cơng ty lo ngại giá cổ phiếu giảm tương lai => PNRR cách bán HĐTL số VN30 Ngày Thị trường giao Thị trường tương lai 18/11/202 Giá trị DMĐT = 100000*77000 Giá HĐTL = 1786*100000 = = 7.700.000.000 VND 178.600.000 VND Số HĐ cần thực =-0.8* (7.700.000.000/1786.000.000) = -34,4905 => bán 34 HĐ 18/5/2023 Giá trị DMĐT = 100000*75000 Giá HĐTL = 1727*100000 = 7.500.000.000 VND = 172.700.000 VND => mua 34 HĐ Do biến động thị trường làm cho giá trị DMĐT giảm = 7.700.000.000 – 7.500.000.000 = 200.000.000 VND LN từ sử dụng CCPS = 34*(178.600.000 - 172.700.000) = 200.600.000 VND LN thực công ty = 200.600.000 – 200.000.000 = 600.000 VND Công ty sử dụng HĐTL số VN30 vị bán để phịng ngừa rủi ro Cơng ty loại bỏ hoàn toàn rủi ro sử dụng ccps thị trường, nữa, cơng ty cịn thu lợi nhuận 600.000 VND từ việc VI Kết luận Trong sán xuất, kinh doanh, doanh nghiệp, công ty thường phải gặp nhiều rủi ro, đặc biệt rủi ro tài liên quan trực tiếp đến sản xuất, lợi nhuận doanh nghiệp Việc phân tích, nhận định, đánh giá rủi ro tài sở giúp nhà quản trị rủi ro đưa biện pháp, chiến lược phòng hộ rủi ro đảm bảo phát triển kinh tế, nâng cao hiệu hoạt động công ty TÀI LIỆU THAM KHẢO https://vnr500.com.vn/Thong-tin-doanh-nghiep/CONG-TY-CP-SUA-VIET-NAM-Chart-24-2018.html https://baochinhphu.vn/gia-nguyen-lieu-tang-loi-nhuan-quy-i-cua-vinamilk-giam102220509131612816.htm#:~:text=Theo%20b%C3%A1o%20c%C3%A1o%20t %C3%ACnh%20h%C3%ACnh,25%25%20so%20v%E1%BB%9Bi%20c%C3%B9ng %20k%E1%BB%B3 https://ndh.vn/ket-qua-kinh-doanh/nhung-ke-buon-tien-ngoai-dao-tren-thi-truong-chungkhoan-1285913.html https://ysedu.yuanta.com.vn/lesson/phan-tich-co-phieu/vinamilk-cong-ty-co-phan-suaviet-nam/#:~:text=Cu%E1%BB%91i%20n%C4%83m%202021%2C%20t%E1%BB %95ng%20t%C3%A0i,c%C3%B3%20t%C3%ADnh%20thanh%20kho%E1%BA%A3n %20cao ... Công ty cổ phần sữa Việt Nam – Vinamilk đánh sau Rủi ro Xác suất xảy Mức độ ảnh hưởng Mức độ rủi ro Rủi ro giá – Có khả – Lớn Cao (H) Rủi ro lãi suất – Có thể – Nhỏ Trung bình (M) Rủi ro tỷ giá –... nên tác động tỷ giá có phần nhẹ nhàng III Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường Công ty cổ phần Sữa Việt Nam - Vinamilk sử dụng khoảng 60% nguyên liệu sữa bột nhập từ nước để sản xuất sản phẩm... diện rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp Rủi ro giá hàng hóa .2 Rủi ro lãi suất .2 Rủi ro tỷ giá .2 III Phân tích, đánh giá