Đang tải... (xem toàn văn)
Đây là một nghiên cứu góp phần vào việc đưa ra cái nhìn tổng quan về hoạt động của các CTCK trong giai đoạn hiện nay và đưa ra một số khuyến nghị hướng đến mục tiêu tái cấu trúc theo hướng thu hẹp về số lượng, nâng cao chất lượng theo đề án tái cấu trúc thị trường chứng khoán được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt đặt lên hàng đầu trong năm 2014. Đánh giá được hoạt động kinh doanh của những đối tượng này sẽ là nền tảng cho việc đưa ra những giải pháp kinh doanh tốt và tăng trưởng ổn định, trở thành nòng cốt của thị trường sau này, đồng thời cũng đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư và khách hàng.
ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2013 – 2014 ThS Nguyễn Thị Lan Anh Trường Đại học Sư phạm Kỹ thuật TPHCM Tóm tắt Trước diễn biến triển vọng thị trường 2013 – 2014, CTCK đứng trước cạnh tranh áp lực gay gắt với CTCK Việt Nam cơng ty chứng khốn nước ngồi Trong môi trường hội nhập cạnh tranh gay gắt nay, để tồn phát triển được, CTCK Việt Nam buộc phải tìm cách nâng cao hiệu hoạt động để tự khẳng định vị Thêm vào thực tốt nhiệm vụ cầu nối nhà đầu tư thị trường chứng khoán Bên cạnh mảng nghiệp vụ kinh doanh, cơng ty cịn phải tập trung vào công tác quản trị rủi ro tái cấu trúc để đảm bảo hoạt động tuân thủ theo quy định pháp luật đề Việc đánh giá hiệu hoạt động công ty giúp nhận định trạng đối tượng làm trung gian tài này, để giúp đưa kế hoạch chiến lược phát triển hoạt động khẳng định vị quan trọng thị trường Đây nghiên cứu góp phần vào việc đưa nhìn tổng quan hoạt động CTCK giai đoạn đưa số khuyến nghị hướng đến mục tiêu tái cấu trúc theo hướng thu hẹp số lượng, nâng cao chất lượng theo đề án tái cấu trúc thị trường chứng khoán Thủ tướng Chính phủ phê duyệt đặt lên hàng đầu năm 2014 Đánh giá hoạt động kinh doanh đối tượng tảng cho việc đưa giải pháp kinh doanh tốt tăng trưởng ổn định, trở thành nòng cốt thị trường sau này, đồng thời đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư khách hàng Từ khóa: Cơng ty chứng khoán, hiệu hoạt động, nghiệp vụ tư vấn đầu tư, nghiệp vụ tự doanh, nghiệp vụ môi giới Cơ sở lý thuyết 1.1 Tổng quan Cơng ty chứng khốn (CTCK): a Khái niệm: Theo Luật chứng khốn, CTCK tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp Giấy phép thành lập hoạt động cho CTCK CTCK thực một, số toàn nghiệp vụ kinh doanh sau đây: Môi giới CK, tự doanh CK, bảo lãnh phát hành CK, tư vấn đầu tư CK Tùy theo điều kiện cụ thể, phủ quan quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khốn quy định cụ thể quy mô vốn điều lệ tối thiểu nghiệp vụ b Vai trò CTCK: Vai trò CTCK thể qua nghiệp vụ CTCK Thông qua hoạt động này, CTCK ảnh hưởng mạnh mẽ đến phát triển TTCK nói riêng kinh tế nói chung Vai trị huy động vốn Vai trò cung cấp chế giá cho giá trị khoản đầu tư: Tạo tính khoản cho chứng khốn 1.2 Mơ hình hoạt động cơng ty chứng khốn 1.2.1 Phân loại Cơng ty chun doanh chứng khốn: hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập, chun mơn hóa lĩnh vực chứng khốn đảm nhận, ngân hàng khơng tham gia kinh doanh chứng khốn Đây mơ hình CTCK phổ biến giới Việt Nam Công ty đa phần: ngân hàng muốn tham gia hoạt động chứng khốn phải thơng qua cơng ty pháp nhân riêng biệt Cơng ty đa tồn phần: ngân hàng tham gia tất hoạt động kinh doanh tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm mà không cần thông qua pháp nhân riêng biệt Mô hình có ưu điểm ngân hàng đa dạng hóa, kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro cho hoạt động kinh doanh chung, khả chịu đựng biến động TTCK cao Mặt khác, ngân hàng tận dụng mạnh vốn để kinh doanh chứng khoán, khách hàng sử dụng nhiều dịch vụ đa dạng lâu năm ngân hàng Tuy nhiên, mơ hình bộc lộ số hạn chế không phát triển thị trường cổ phiếu ngân hàng có xu hướng bảo thủ, thích hoạt động tín dụng truyển thống bảo lãnh phát hành cổ phiếu, trái phiếu Ngồi có biến động thị trường ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh tiền tệ ngân hàng, dễ dẫn đến khủng hoảng tài 1.2.2 Điều kiện thành lập CTCK: Hoạt động CTCK có ảnh hưởng nhiều tới lợi ích cơng chúng nên phải đáp ứng số điều kiện định Điều kiện vốn Điều kiện sở vật chất Điều kiện nhân 1.3 a Phát triển hoạt động cơng ty chứng khốn Nghiệp vụ mơi giới chứng khoán Đây hoạt động trung gian đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK hay thị trường OTC khách hàng người chịu trách nhiệm với kết giao dịch b Nghiệp vụ tự doanh Tự doanh việc CTCK tiến hành giao dịch mua, bán chứng khốn cho nhằm mục đích thu lợi đơi nhằm mục đích can thiệp điều tiết giá thị trường Hoạt động tự doanh CTCK thực thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC Do nghiệp vụ tự doanh hoạt động quan trọng CTCK Việt Nam việc nâng cao lợi nhuận nên dễ gây xung đột lợi ích với nghiệp vụ mơi giới Các CTCK phải có tách biệt quản lý hai nghiệp vụ để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng hoạt động Sự tách bạch bao gồm yếu tố người quy trình nghiệp vụ c Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khốn giai đoạn đầu sau phát hành CTCK hưởng phí bảo lãnh tỷ lệ hoa hồng định số tiền thu từ đợt phát hành Hiện giới có số hình thức phát hành khác nhau: bảo lãnh cam kết chắn, bảo lãnh cố gắng tối đa, bảo lãnh tất không, bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa Ở Việt Nam áo dụng hình thức bảo ãnh với cam kết chắn bảo lãnh cố gắng tối đa nhăm bảo vệ nhà đầu tư gắn kết trách nhiệm d cơng ty chứng khốn Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán Tư vấn chứng khoán việc CTCK đưa lời khuyên, phân tích tình hướng hay thực số cơng việc liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng Hoạt động tư vấn chứng khoán phân loại theo tiêu sau: Theo đối tượng hoạt động tư vấn: tư vấn cho người phát hành tư vấn cho nhà đầu tư chứng khốn Theo hình thức hoạt động tư vấn: tư vấn trực tiếp tư vấn gián tiếp Theo mức độ ủy quyền hoạt động tư vấn: tư vấn gợi ý tư vấn ủy quyền e Nghiệp vụ phụ trợ Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán: việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng giúp khách hàng thực quyền chứng khốn thực thông quan thành viên lưu ký TTCK Quản lý thu nhập khách hàng (quản lý cổ tức): xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán khách hàng, CTCK theo dõi tình hình thu lãi, cổ tức chứng khoán đứng làm dịch vụ thu nhận chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản khách hàng Nghiệp vụ tín dụng: CTCk cịn triển khai dịch vụ cho vay cầm cố chứng khoán để khách hàng thực giao dịch bán khống cho khách hàng vay tiền để mua ký quỹ 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng tới phát triển hoạt động CTCK a Các nhân tố khách quan Kinh nghiệm các công ty nghiên cứu tác động môi trường gây ảnh hưởng đến tăng trưởng khả sinh lợi công ty Cơ hội điều kiện từ môi trường bên ngồi mà khai thác giúp cơng ty thực sáng tạo giá trị Đe dọa điều kiện mơi trường cản trở nỗ lực công ty việc sáng tạo giá trị Các đe dọa phát sinh điều kiện mơi trường bên ngồi gây nguy hiểm cho tính tồn vẹn khả sinh lợi hoạt động kinh doanh cơng ty Hình 1: Tác động nhân tố khách quan đến CTCK Nguồn: Bài giảng Quản trị chiến lược TS Hoàng Lâm Tịnh – Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh 2006 b Các nhân tố chủ quan Các nhân tố chủ quan ảnh hưởng đến hiểu kinh doanh doanh nghiệp nguồn lực, theo nghĩa rộng, bao gồm loạt yếu tố tổ chức, kỹ thuật, nhân vật chất, tài cơng ty khả tiềm tàng, hiểu khả cơng ty sử dụng nguồn lực tích hợp cách có mục đích để đạt trạng thái mục tiêu mong muốn Các nguồn lực chia thành hai loại: nguồn lực hữu hình nguồn lực vơ hình Các nguồn lực hữu hình thấy định lượng được, bao gồm nguồn lực tài chính, tổ chức, điều kiện vật chất, cơng nghệ Các nguồn vơ hình bao gồm nhân sự, khả cải tiến danh tiếng Phương pháp nghiên cứu 2.1 Phương pháp nghiên cứu Đề tài thực sở vận dụng phương pháp luận vật biện chứng kết hợp với liệu thống kế, phương pháp so sánh, phân tích, khái qt hố… nhằm làm rõ vấn đề nghiên cứu Đề tài sử dụng, phát triển các quan điểm nhà nhiên cứu, chuyên gia kinh tế nước đánh giá hoạt động cơng ty chứng khốn thị trường Việt Nam giai đoạn 2013-2014, với đường lối sách Đảng Nhà nước giai đoạn để phân tích, lý giải số nhằm phát tác động tích cực tiêu cực lên CTCK, từ đề xuất giải pháp nhằm giúp nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh CTCK 2.2 Cơ sở dữ liệu Các liệu phục vụ nghiên cứu tổng hợp phân tích từ nhiều nguồn khác bao gồm liệu từ cổng thơng tin điệu tử Chính phủ Bộ kế hoạch đầu tư; báo cáo thường niên cơng ty chứng khốn giai đoạn 2013 đến 2014; liệu sàn giao dịch cơng ty đầu tư chứng khốn; số liệu thống kê Tổng cục Thống kê điều tra phát hành; báo cáo định kỳ hàng quý hàng năm tổ chức nghiên cứu, quan làm công tác dự báo; báo cáo, nghiên cứu, luận văn, tạp chí kinh tế, website, báo điện tử thơng tin kinh tế trị, xã hội liên quan; Chi tiết sở liệu phục vụ nghiên cứu thể phần Tài liệu tham khảo báo cáo Kết nghiên cứu 3.1 3.1 Khái quát CTCK Việt Nam giai đoạn 2013 – 2014 a Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2013 – 2014 Năm 2013 xem năm thuận lợi cho thị trường chứng khoán Việt Nam VN-Index 10 số có tốc độ tăng trưởng mạnh giới Mức vốn hóa thị trường tính đến cuối năm 2013 đạt khoảng 949.000 tỷ đồng, tăng 184.000 tỷ đồng so với cuối năm 2012 tương đương 31% GDP Mặc dù vậy, năm 2013 năm liệt thực lọc công ty ngành Số công ty chứng khốn lỗ năm 2013 63% (58/94 cơng ty chứng khốn có lỗ lũy kế với số lỗ (-5.267) tỷ đồng, giảm so với số 70% cơng ty lỗ năm 2012 10 cơng ty có thị phần môi giới lớn chiếm 62,6% thị phần HOSE Năm 2014, thị trường đạt đỉnh năm với mức tăng 26,9% 34,7% so với đầu năm, nhiên VNIndex HNXIndex trì mức tang lần luợt 8,1% 22,3% cuối năm Quy mô vốn hóa 51,6 tỷ USD tương đương 28,5% GDP tăng 16,3% so năm truớc, HSX HNX có mức tăng lần luợt 15,3% 24,1% Mức tăng vốn hóa chủ yếu đến từ mặt giá tăng bình quân 9,8%, hoạt động niêm yết hủy niêm yết khoảng 4% hoạt động phát hành tăng vốn 2,5% Dòng vốn ngoại mua ròng 3.794 tỷ, giảm 44,4% so với năm 2013, nguyên nhân chủ yếu thơng tin FED sớm cắt QE3 có khả tăng lãi suất khiến dòng vốn rút mạnh khỏi thị truờng, hoạt động đuợc ghi nhận nhiều quốc gia giới Tình hình kinh tế vi mơ có tác động tích cực lên TTCK Thị truờng trì đà tăng mạnh từ đầu năm hoạt dộng mua vào tích cực quỹ ETF đánh giá hội đầu tư hấp dẫn sinh lời cao TTCK Việt Nam Tuy nhiên phát sinh yếu tố bên ảnh huởng đến suy giảm mạnh mẽ thị truờng hai thời diểm năm kiện Biển Ðông tháng 5, FED cắt giảm dừng QE3, giá dầu giảm mạnh thông tin nuớc xử Bầu Kiên Thơng tư 36 (TT36) tháng 12 Hình 2: Diễn biến số VN-Index năm 2013- 2014 (điểm) Nguồn: Trading Economics Với nhiều điểm sáng tích cực từ kinh tế vi mô khoản thị truờng tăng mạnh, hoạt động CTCK năm 2014 có nhiều khởi sắc với việc ghi nhận tăng truởng đột biến doanh thu lẫn lợi nhuận, nhóm CTCK lớn Các CTCK top đầu chiếm phần lớn thị phần mơi giới chứng khốn tồn thị truờng Top 10 CTCK HSX năm 2014 chiếm 62,13% tổng thị phần, xấp xỉ mức 62,6% năm 2013 Những năm qua CTCK trải qua đợt sàng lọc khắt khe từ sách kiểm sốt quan quản lý, tác động tự nhiên trình cạnh tranh Nhà đầu tư ngày khắt khe việc lựa chọn nơi gửi gắm tài sản thực định đầu tư Thêm vào đó, tổng thị phần 10 CTCK dẫn đầu chiếm phần lớn thị phần toàn thị truờng tạo nên rào cản gia nhập ngành, rào cản để cơng ty có thị phần thấp thu hẹp khoảng cách b Một số CTCK tiêu biểu: SSI: CTCP Chứng khoán Sài Gịn (SSI : HOSE) HSC: CTCP Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HCM : HOSE) VCSC: CTCP Chứng Khoán Bản Việt (VCSC : OTC) BSC: CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam (BSI : HOSE) VNDS: CTCP Chứng khoán VNDIRECT (VND : HNX) SHS: CTCP Chứng khốn Sài Gịn Hà Nội (SHS : HNX) BVSC: CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVS : HNX) 3.2 Thực trạng hoạt động CTCK Việt Nam giai đoạn 2013 – 2014 a Số lượng Trong giai đoạn năm 2012, tái cấu trúc CTCK nêu lên nhu cầu tất yếu để chấn chỉnh hoạt động khối doanh nghiệp Số CTCK tăng lên theo lẽ tự nhiên TTCK phát triển chắn phải giảm theo lẽ tự nhiên TTCK khó khăn, tức để họ tự nguyện sáp nhập, giải thể hay phá sản giống ngân hàng Đến năm 2013, khung pháp lý cho việc đời loại hình quỹ quỹ mở, quỹ đầu tư bất động sản, ETF, công ty đầu tư chứng khoán ban hành Về tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán: Để tạo sở pháp lý cho trình tái cấu trúc, UBCKNN trình Bộ Tài sửa đổi Thơng tư an tồn tài chính; Thơng tư sửa đổi tổ chức hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán Căn tiêu an tồn tài chính, UBCKNN phân loại CTCK thành nhóm: Nhóm 1: Nhóm hoạt động lành mạnh, gồm cơng ty có tỷ lệ vốn khả dụng 180% Nhóm 2: Nhóm hoạt động bình thường gồm cơng ty có tỷ lệ vốn khả dụng đạt từ 150% tới 180% Nhóm 3: Nhóm bị kiểm sốt gồm cơng ty có tỷ lệ vốn khả dụng đạt từ 120% tới 150% Nhóm 4: Nhóm bị kiểm sốt đặc biệt gồm công ty hoạt động kinh doanh thua lỗ làm cho tỷ lệ vốn khả dụng 120% Như vậy, thực tế đến có 13/105 CTCK khơng có hoạt động mơi giới chứng khốn Bảng 3: Thống kê số lượng CTCK 2013-2014 Năm Tổng số Số CTCK tái CTCK cấu trúc 2013 105 2014 83 b 24 Số CTCK Số CTCK bị hoạt động kiểm soát đặc lành mạnh biệt 79 14 81 Quy mô Năm CTCK dẫn đầu thị phần chiếm gần nửa số thị phần giao dịch năm 2013 Cịn nhóm 10 cơng ty có thị phần dẫn đầu chiếm gần 80% giao dịch thị trường Đến năm 2014, báo cáo quý III/2014 thị phần môi giới thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM cho thấy tốp 20 CTCK lớn nắm giữ đến 80% thị phần, khoảng 70 CTCK khác chia 20% thị phần lại Bảng 4: Các CTCK đứng đầu doanh thu năm 2014(đơn vị tính: tỷ đồng) Năm 2014 2013 SSI 1564 726 HSC 831 634 VCSC 616 399 BSC 530 218 VNDS 435 262 VPBS 407 526 SHS 399 134 TCBS 381 144 MBS 388 25 (3 tuần) ACBS 367 465 CTCK Thị phần phần hoạt động CTCK nói lên sức mạnh cơng ty Nếu khơng có ngân hàng hậu thuẫn, CTCK nhỏ khó tồn giai đoạn thị trường khó khăn Có nhiều yếu tố để CTCK phát triển ổn định vốn Khơng có vốn khơng thể mở rộng hoạt động từ việc tăng dịch vụ tài chính, thu hút nhà đầu tư mở tài khoản đến tạo uy tín để tham gia dịch vụ tư vấn khác Mặt khác, ngày nhiều CTCK tham gia mảng khách hàng tổ chức, nên CTCK trước phải tiếp tục có giải pháp, sản phẩm, dịch vụ tốt để đảm bảo lợi cạnh tranh Tất tạo nên chu trình cạnh tranh - tự nâng cấp, củng cố dẫn đến dịch vụ dành cho khách hàng, cho TTCK tốt Càng nhiều NĐT tổ chức quan tâm tham gia TTCK khoản gia tăng điều có lợi cho tất Hình 3: Thị phần mơi giới HOSE năm 2014 (%) Tải FULL (25 trang): https://bit.ly/3z11FdP Dự phòng: fb.com/TaiHo123doc.net c Nguồn: VCSC Hoạt động kinh doanh CTCK: Đối với nhóm CTCK, năm 2013 tiếp tục năm khó khăn liệt thực lọc Mặc dù giảm so với số 70% công ty lỗ năm 2012,sSố CTCK lỗ năm 2013 63% (58/94 CTCK có lỗ lũy kế với số lỗ (5.267) tỷ đồng Kết kinh doanh nửa đầu năm 2013 CTCK cho thấy thận trọng chiến lược kinh doanh Khơng cịn có trường hợp “lãi khủng” hay “lỗ khủng” kỳ năm trước Tại CTCK không kỳ, thể ổn định Hết quý 1, tổng lợi nhuận CTCK gần 520 tỉ đồng Sang quý 2, số 452 tỉ đồng Tuy nhiên, mặt lợi nhuận công ty đồng Trong q 2, khơng có cơng ty lãi vượt trội, lợi nhuận tốp 10 công ty đạt kết kinh doanh tốt không chênh lệch đáng kể Việc lợi nhuận phân hóa cách rõ rệt CTCK lớn nhỏ lợi cho trình tái cấu trúc CTCK Nhìn vào cấu thị phần hàng q thấy cơng ty nhỏ khơng cịn chỗ đứng thời gian tới Việc thua lỗ kéo dài CTCK ảnh hưởng không nhỏ tới nhà đầu tư khách hàng công ty Kế hoạch tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán UBCK Nhà nước khởi động từ năm 2012 tiến hành chậm chạp Trong năm 2013, đặc biệt thời điểm cuối năm TTCK, có nhiều tín hiệu đánh dấu phục hồi nhiều CTCK, niêm yết đại chúng Điều thể qua số 53/87 CTCK công bố kết kinh doanh báo lãi q Khơng cơng ty cịn lội ngược dịng từ lỗ thành có lãi năm 2013 nhờ lợi nhuận quý Năm 2014 năm khởi sắc thị trường chứng khốn Việt Nam Tính tới thời điểm cuối năm 2014, HOSE có quy mơ giá trị vốn hoá gần triệu tỷ đồng, tương ứng 88% giá trị vốn hóa tồn TTCK Việt Nam SGDCK có 300 doanh nghiệp niêm yết, gần 90 CTCK thành viên, với quy mô khoản 2.100 tỷ đồng/ phiên Tính bình qn, ngày có gần 124 triệu chứng khoán giao dịch, tương đương 2.154 tỷ đồng, tăng 90% khối lượng chiếm gần 110% giá trị so với bình quân năm 2013 Đây kết trình cố gắng, phấn đấu khơng ngừng nghỉ tồn thị trường bao gồm quan quản lý điều hành thị trường đóng góp cơng ty chứng khốn thành viên Hình 4: Biểu đồ doanh thu 17 cơng ty chứng khốn lớn tháng đầu năm 2014 2013 Nguồn: Báo cáo tài CTCK 4118463 ... CTCK Việt Nam giai đoạn 2013 – 2014 a Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2013 – 2014 Năm 2013 xem năm thuận lợi cho thị trường chứng khoán Việt Nam VN-Index 10 số có tốc độ tăng trưởng... phát triển các quan điểm nhà nhiên cứu, chuyên gia kinh tế nước đánh giá hoạt động cơng ty chứng khốn thị trường Việt Nam giai đoạn 2013- 2014, với đường lối sách Đảng Nhà nước giai đoạn để phân... (BVS : HNX) 3.2 Thực trạng hoạt động CTCK Việt Nam giai đoạn 2013 – 2014 a Số lượng Trong giai đoạn năm 2012, tái cấu trúc CTCK nêu lên nhu cầu tất yếu để chấn chỉnh hoạt động khối doanh nghiệp Số