BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÀI TIỂU LUẬN LUẬT DOANH NGHIỆP TRONG VIỆC BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ LUẬT DOANH NGHIỆP ĐÃ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ NHƯ THẾ NÀO? Thị trường chứng khoán tồn tại nhiều công ty được cổ phần hóa có quy mô lớn với vốn đầu tư hàng trăm tỷ đồng, tuy nhiên vẫn bị chi phối bởi các thành viên trong gia đình, một nhóm lãnh đạo có quan hệ mật thiết về lợi ích hoặc những nhà đầu tư lớn có tiềm lực tài chính đã tác động đến thị trường chứng khoán bằng việc giao dịch một số lượng lớn cổ phiếu trong ngày khiến các cổ đông thiểu số, những nhà đầu tư nhỏ lẻ lao đao. Một sự kiện gây chấn động thị trường chứng khoán thời gian gần đây là Cựu Chủ tịch Tập đoàn FLC Trịnh Văn Quyết bị bắt vì hành vi bán “chui” 74,8 triệu cổ phiếu FLC ở vùng đỉnh trong phiên giao dịch ngày 1012022 (Báo Tuổi trẻ, n.d.). Những nhà đầu tư nhỏ lẻ chọn cổ phiếu FLC “lướt sóng” vừa mua vào ở giá trần trong phiên sáng đến chiều cùng ngày phải bán tháo vì giá giảm kịch sàn. Hành vi vi phạm pháp luật này của ông Quyết không chỉ khiến cổ đông FLC bị thiệt hại nặng nề mà còn khiến các cổ đông nắm giữ các cổ phiếu khác trong hệ sinh thái như ROS, AMD bị ảnh hưởng vì mất thị giá. Không những vậy, các nhóm cổ phiếu thuộc thị trường bất động sản như SCR, DIG, NLG cũng rơi vào hoàn cảnh bị bán tháo trong thời gian dài. Cổ đông không nhất thiết phải là người quản lý trực tiếp hoạt động của doanh nghiệp nên việc người điều hành hoạt động công ty, nhóm cổ đông lớn lạm dụng quyền hạn để tạo ra lợi ích riêng ảnh hưởng đến công ty, trong đó cũng ảnh hưởng đến lợi ích của cổ đông thiểu số, những người mà trong cuộc chơi đã ở vị thế bất lợi hơn so với các cổ đông lớn về việc tiếp cận thông tin và quyền hạn trong quyết định chính sách. Có thể thấy được sự bất công trong hình thức hoạt động của công ty cổ phần vì sự xung đột lợi ích giữa cổ đông lớn và cổ đông thiểu số, mà nếu tình trạng này xảy ra lâu dài và gây gắt hơn sẽ khiến cho công ty phải rơi vào tình huống xấu nhất là phá sản. Chính vì vậy, để đảm bảo sự phát triển bền vững của công ty cổ phần và nỗ lực trong việc giải thuyết mâu thuẫn giữa cổ đông lớn và cổ đông thiểu số, cũng như khuyến khích các cổ đông đầu tư vào công ty thì việc bảo vệ cổ đông thiểu số là vấn đề vô cùng cấp thiết không những nên được đề cập trong chính sách, điều lệ công ty mà cũng cần được pháp luật thiết lập. Nguyên tắc “đối xử công bằng giữa các cổ đông” là một nguyên tắc tốt nên được phổ biến rộng rãi và trở thành nguyên tắc quản lý chung của các công ty cổ phần. Luật doanh nghiệp 2014 tồn tại những bất cập về quyền và lợi ích của cổ đông thiểu số, tuy nhiên, Luật doanh nghiệp 2020 đã có những thay đổi kịp thời để bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của cổ đông thiểu số, cụ thể như sau:
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÀI TIỂU LUẬN LUẬT DOANH NGHIỆP TRONG VIỆC BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ TP HCM, ngày 25 tháng 07 năm 2022 ĐỀ TÀI: LUẬT DOANH NGHIỆP ĐÃ BẢO VỆ CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ NHƯ THẾ NÀO? Thị trường chứng khốn tồn nhiều cơng ty cổ phần hóa có quy mơ lớn với vốn đầu tư hàng trăm tỷ đồng, nhiên bị chi phối thành viên gia đình, nhóm lãnh đạo có quan hệ mật thiết lợi ích nhà đầu tư lớn có tiềm lực tài tác động đến thị trường chứng khốn việc giao dịch số lượng lớn cổ phiếu ngày khiến cổ đông thiểu số, nhà đầu tư nhỏ lẻ lao đao Một kiện gây chấn động thị trường chứng khoán thời gian gần Cựu Chủ tịch Tập đoàn FLC Trịnh Văn Quyết bị bắt hành vi bán “chui” 74,8 triệu cổ phiếu FLC vùng đỉnh phiên giao dịch ngày 10/1/2022 [ CITATION Baotuoitre \l 1033 ] Những nhà đầu tư nhỏ lẻ chọn cổ phiếu FLC “lướt sóng” vừa mua vào giá trần phiên sáng đến chiều ngày phải bán tháo giá giảm kịch sàn Hành vi vi phạm pháp luật ông Quyết không khiến cổ đông FLC bị thiệt hại nặng nề mà cịn khiến cổ đơng nắm giữ cổ phiếu khác hệ sinh thái ROS, AMD bị ảnh hưởng thị giá Khơng vậy, nhóm cổ phiếu thuộc thị trường bất động sản SCR, DIG, NLG rơi vào hoàn cảnh bị bán tháo thời gian dài Cổ đông không thiết phải người quản lý trực tiếp hoạt động doanh nghiệp nên việc người điều hành hoạt động cơng ty, nhóm cổ đơng lớn lạm dụng quyền hạn để tạo lợi ích riêng ảnh hưởng đến cơng ty, ảnh hưởng đến lợi ích cổ đông thiểu số, người mà chơi vị bất lợi so với cổ đông lớn việc tiếp cận thông tin quyền hạn định sách Có thể thấy bất cơng hình thức hoạt động cơng ty cổ phần xung đột lợi ích cổ đông lớn cổ đông thiểu số, mà tình trạng xảy lâu dài gây gắt khiến cho công ty phải rơi vào tình xấu phá sản Chính vậy, để đảm bảo phát triển bền vững công ty cổ phần nỗ lực việc giải thuyết mâu thuẫn cổ đông lớn cổ đông thiểu số, khuyến khích cổ đơng đầu tư vào cơng ty việc bảo vệ cổ đông thiểu số vấn đề vô cấp thiết khơng nên đề cập sách, điều lệ công ty mà cần pháp luật thiết lập Nguyên tắc “đối xử công cổ đông” nguyên tắc tốt nên phổ biến rộng rãi trở thành nguyên tắc quản lý chung công ty cổ phần Luật doanh nghiệp 2014 tồn bất cập quyền lợi ích cổ đông thiểu số, nhiên, Luật doanh nghiệp 2020 có thay đổi kịp thời để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp cổ đơng thiểu số, cụ thể sau: Đảm bảo cổ đơng thiểu số tốn đầy đủ cổ tức Không phân biệt cổ đông nắm giữ nhiều hay cổ phần, theo quy định Điều 135 Luật doanh nghiệp 2020, “cổ đơng thiểu số có quyền toán đầy đủ cổ tức thời hạn 06 tháng kể từ ngày kết thúc họp Đại hội đồng cổ đông thường niên nhận thông báo trả cổ tức chậm 15 ngày trước thực trả cổ tức”[ CITATION Luatdoanhnghiep2020 \l 1033 ] Cổ đơng thiểu số có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác yêu cầu công ty mua lại cổ phần Theo quy định Khoản Điều 119 Luật doanh nghiệp 2020, “cổ đơng khơng rút vốn góp cổ phần phổ thơng khỏi cơng ty hình thức quyền chuyển nhượng cho công ty người khác” [ CITATION Luatdoanhnghiep2020 \l 1033 ] Việc chuyển nhượng cổ phần cần phải thực công khai hợp pháp Điều 132 Luật Doanh nghiệp 2020 quy định “Cổ đông biểu không thông qua nghị việc tổ chức lại công ty thay đổi quyền, nghĩa vụ cổ đông quy định Điều lệ cơng ty có quyền u cầu cơng ty mua lại cổ phần mình”[ CITATION Luatdoanhnghiep2020 \l 1033 ] Biểu bầu thành viên Hội đồng quản trị Ban kiểm soát thực theo phương thức bầu dồn phiếu Khoản Điều 148 Luật doanh nghiệp 2020 quy định “Trừ trường hợp Điều lệ công ty có quy định khác, việc biểu bầu thành viên Hội đồng quản trị Ban kiểm soát phải thực theo phương thức bầu dồn phiếu, theo cổ đơng có tổng số phiếu biểu tương ứng với tổng số cổ phần sở hữu nhân với số thành viên bầu Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt cổ đơng có quyền dồn hết phần tổng số phiếu bầu cho ứng cử viên Người trúng cử thành viên Hội đồng quản trị Kiểm soát viên xác định theo số phiếu bầu tính từ cao xuống thấp, ứng cử viên có số phiếu bầu cao đủ số thành viên quy định Điều lệ công ty Trường hợp có từ 02 ứng cử viên trở lên đạt số phiếu bầu cho thành viên cuối Hội đồng quản trị Ban kiểm soát tiến hành bầu lại số ứng cử viên có số phiếu bầu ngang lựa chọn theo tiêu chí quy định quy chế bầu cử Điều lệ cơng ty” Quy định có vai trò tăng cường quyền hạn thể diện cổ đông thiểu số Hội đồng quản trị Ban kiểm soát, đảm bảo hài hịa quyền điều hành quyền kiểm sốt cơng ty nhóm cổ đơng với Luật doanh nghiệp 2020 xóa bỏ điều kiện cổ đơng phải sở hữu cổ phần liên tục thời hạn tối thiểu 06 tháng Khoản Điều 114 Luật doanh nghiệp 2014 quy định, để thực số quyền cổ đông “đề cử người vào Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt; xem xét trích lục sổ biên nghị Hội đồng quản trị, báo cáo tài năm năm theo mẫu hệ thống kế toán Việt Nam báo cáo Ban kiểm soát; yêu cầu triệu tập họp Đại hội đồng cổ đông bất thường; cổ đông nhóm cổ đơng sở hữu từ 10% tổng số cổ phần phổ thông trở lên thời hạn liên tục 06 tháng tỷ lệ khác nhỏ quy định Điều lệ công ty”[ CITATION Luatdoanhnghipe2014 \l 1033 ] Quy định hạn chế quyền cổ đơng khơng thực quyền làm chủ thời điểm sở hữu cổ phần Lợi dụng kẽ hở quy định này, nhóm cổ đơng cũ tranh thủ thực mưu đồ tư lợi sửa đổi sách, điều lệ cơng ty gây bất lợi cho cổ đơng Ví dụ: Cuối năm 2017, tập đồn ThaiBev tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi thu mua 53,59% vốn điều lệ Sabeco[ CITATION Cafeland \l 1033 ] Tuy nhiên, theo quy định Khoản Điều 114 Luật doanh nghiệp 2014, ThaiBev khơng có quyền đề cử người vào Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt thời gian sở hữu cổ phần không liên tục 06 tháng Nhận thấy nhiều vướng mắc quy định này, ThaiBev kiến nghị Bộ Công Thương triệu tập Đại hội cổ đông bất thường để ThaiBev đề cử nhân vào Hội đồng quản trị Mặc dù cổ đông chiếm giữ phần trăm cổ phần lớn sau phi vụ thu mua với mong muốn nhanh chóng có quyền kiểm sốt q trình hoạt động công ty lại bị hạn chế quyền hạn Vấn đề mà ThaiBev đối mặt vấn đề mà cổ đông thiểu số gặp phải Tuy cần phải đứng góc độ nhà làm luật làm Luật doanh nghiệp 2014 Nguyên nhân quy định thời hạn tối thiểu liên tục 06 tháng việc sở hữu cổ phần phổ thông quyền thực số quyền quy định theo luật điều lệ công ty nhằm trì tình trạng hoạt động cơng ty, tránh trường hợp cổ đơng góp vốn chưa có am hiểu lại có quyền thực thay đổi ảnh hưởng đến hướng phát triển cơng ty Tuy vậy, nhìn góc độ tổng quan hơn, quy định lại tồn mâu thuẫn cổ đơng định đầu tư vào cơng ty thân cổ đơng có thơng tin nhìn định tình hình hoạt động cơng ty; trường hợp tình hình hoạt động cơng ty khơng ổn định, có chiều hướng chuyển biến xấu việc cổ đơng sở hữu cổ phần nên có quyền can thiệp vào sách để cải thiện tình hình để số vốn đầu tư sinh lợi; cổ đơng cũ tẩu tán tài sản bất hợp pháp ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đơng Chính bất cập trên, Luật doanh nghiệp 2020 bãi bỏ quy định thời hạn tối thiểu yêu cầu cổ đơng sở hữu cổ phần liên tục 06 tháng Thay đổi phù hợp với thông lệ quản trị tích cực giới Thay giới hạn quyền hạn cổ đông thiểu số để đảm bảo tình hình doanh nghiệp nên tự xây dựng chế nội thích ứng với thay đổi thị trường Luật doanh nghiệp 2020 điều chỉnh giảm tỷ lệ sở hữu cổ phần tối thiểu cổ đông để thực số quyền định Khoản Điều 114 Luật doanh nghiệp 2014 quy định “cổ đơng nhóm cổ đơng sở hữu từ 10% tổng số cổ phần phổ thông trở lên tỷ lệ khác nhỏ quy định điều lệ cơng ty có quyền đề cử người vào Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt; xem xét trích lục sổ biên nghị Hội đồng quản trị, báo cáo tài năm năm theo mẫu hệ thống kế toán Việt Nam báo cáo Ban kiểm soát; yêu cầu triệu tập họp Đại hội đồng cổ đông quy định này”[ CITATION Luatdoanhnghipe2014 \l 1033 ] Tiếp cận thông tin quyền cần thiết để cổ đông dù lớn hay thiểu số thực quyền giám sát hoạt động kinh doanh công ty giám sát công việc điều hành Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc Ban kiểm sốt, quy định hồn tồn không phù hợp với thực tiễn quản trị Việt Nam Mặc dù quy định đề cập việc doanh nghiệp điều chỉnh điều lệ công ty với tỷ lệ thấp 10%, nhiên cổ đơng lớn thực tế điều chỉnh tỷ lệ thấp lợi ích riêng Ví dụ: Vào ngày 11/6/2019, Tịa án nhân dân Thành phố Hà Nội mở phiên tòa xét xử sơ thẩm công khai vụ án kinh doanh thương mại thụ lý số 49/2017/TLST-KDTM ngày 21/11/2017 việc “Tranh chấp thành viên công ty với công ty” Nguyên đơn ông Nguyễn Đại L sở hữu số cổ phần chiếm 5% vốn điều lệ công ty, bị đơn Công ty cổ phần cung ứng dịch vụ Hàng khơng Ơng L yêu cầu lãnh đạo công ty cung cấp tài liệu theo quy định pháp luật cơng ty trì hỗn việc cung cấp tài liệu, việc ảnh hưởng đến quyền lợi ích ơng L Ơng khởi kiện cơng ty lên Tịa án kết phiên tịa cơng ty phải cung cấp tài liệu mà ông L yêu cầu[ CITATION Thuvienphapluat \l 1033 ] Theo quy định Khoản Điều 115 Luật doanh nghiệp 2020, cổ đông thay sở hữu 10% (Luật doanh nghiệp 2014) mà cần sở hữu từ 5% tổng số cổ phần phổ thông trở lên tỷ lệ khác nhỏ quy định điều lệ cơng ty có quyền “xem xét, tra cứu, trích lục sổ biên nghị quyết, định Hội đồng quản trị, báo cáo tài năm năm, báo cáo Ban kiểm soát, hợp đồng, giao dịch phải thông qua Hội đồng quản trị tài liệu khác, trừ tài liệu liên quan đến bí mật thương mại, bí mật kinh doanh cơng ty; u cầu triệu tập họp Đại hội đồng cổ đông” [ CITATION Luatdoanhnghiep2020 \l 1033 ] Luật doanh nghiệp 2020 nới rộng quyền cổ đông thiểu số thông qua việc giảm tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đơng việc thực quyền (từ 10% xuống 5%) Quy định trao thêm quyền cho cổ đông thiểu số tiếp cận chủ động thông tin hoạt động minh bạch để giúp họ giám sát hoạt động công ty bảo vệ quyền lợi đáng; bên cạnh quy định tương thích với quyền cổ đơng sở hữu 5% quy định Khoản 18 Điều Luật Chứng khoán 2019 [ CITATION Luatchungkhoan2019 \l 1033 ] phù hợp với thông lệ quản trị giới trao quyền cho cổ đông thiểu số để nhà đầu tư yên tâm bỏ vốn đầu tư vào công ty Luật doanh nghiệp 2020 mở rộng thời hạn lập danh sách cổ đơng có quyền dự họp Đại hội đồng cổ đông thời hạn gửi thông báo mời họp Theo quy định Khoản Điều 137 Luật doanh nghiệp 2014, “danh sách cổ đơng có quyền dự họp Đại hội đồng cổ đông lập dựa sổ đăng ký cổ đông công ty Danh sách cổ đơng có quyền dự họp Đại hội đồng cổ đông lập không sớm 05 ngày trước ngày gửi giấy mời họp Đại hội đồng cổ đông Điều lệ công ty không quy định thời hạn dài hơn” [ CITATION Luatdoanhnghipe2014 \l 1033 ] Trong theo quy định Khoản Điều 141 Luật doanh nghiệp 2020, “danh sách cổ đơng có quyền dự họp Đại hội đồng cổ đông lập không 10 ngày trước ngày gửi giấy mời họp Đại hội đồng cổ đông điều lệ công ty không quy định thời hạn ngắn hơn” [ CITATION Luatdoanhnghiep2020 \l 1033 ] Theo quy định Khoản Điều 143 Luật doanh nghiệp 2020, “thông báo mời họp đến tất cổ đơng danh sách cổ đơng có quyền dự họp chậm 21 ngày trước ngày khai mạc Điều lệ công ty không quy định thời hạn dài hơn”[ CITATION Luatdoanhnghiep2020 \l 1033 ] , Khoản Điều 139 Luật doanh nghiệp 2014 quy định chậm 10 ngày[ CITATION Luatdoanhnghipe2014 \l 1033 ] Kết luận: Những thay đổi, điều chỉnh tích cực Luật doanh nghiệp 2020 đánh giá bước ngoặt quan trọng việc bảo đảm quyền cổ đơng thiểu số thực thi, tạo địn bẩy thu hút nhà đầu tư đầu tư vốn vào doanh nghiệp Tuy nhiên thực tế cần phải nhận định rõ ràng cho dù hành lang pháp lý có hồn thiện đến đâu thân cố đông thiểu số phải nhận thức đấu tranh cho quyền lợi mình; bên cạnh tùy thuộc vào định hướng lâu dài doanh nghiệp Khi quản trị doanh nghiệp hướng tới việc cân nhu cầu lợi ích tất bên hữu quan, bao gồm cổ đơng lớn cổ đơng thiểu số, xây dựng hệ thống quản trị minh bạch Đảm bảo quyền lợi tốt cổ đông thiểu số chìa khóa để thu hút nhà đầu tư đầu tư vào công ty DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo Thanh niên (n.d.) Retrieved from https://thanhnien.vn/bat-tam-giam-chu-tich-flctrinh-van-quyet-vi-thao-tung-chung-khoan-post1443600.html Báo Tuổi trẻ (n.d.) Retrieved from https://tuoitre.vn/chu-tich-flc-trinh-van-quyet-bi-batvi-thao-tung-chung-khoan-20220328004526775.htm CafeLand (n.d.) Retrieved from https://cafeland.vn/doanh-nhan/doanh-nhan/vi-saothaibev-van-chua-duoc-dieu-hanh-sabeco-21045.html Luật chứng khoán 2019 (n.d.) Retrieved from https://thuvienphapluat.vn/van-ban/Chung-khoan/Luat-Chung-khoan-nam-2019399763.aspx Luật doanh nghiệp 2014 (n.d.) Retrieved from https://thuvienphapluat.vn/van-ban/Doanh-nghiep/Luat-Doanh-nghiep-2014259730.aspx Luật doanh nghiệp 2020 (n.d.) Retrieved from https://thuvienphapluat.vn/van-ban/Doanh-nghiep/Luat-Doanh-nghiep-so-592020-QH14-427301.aspx Luật sư Việt Nam (n.d.) Retrieved from https://lsvn.vn/mot-so-van-de-phap-ly-ve-baove-co-dong-thieu-so-theo-quy-dinh-phap-luat-hien-hanh1638287982.html Thư viện pháp luật (n.d.) Retrieved from https://thuvienphapluat.vn/banan/ban-an/banan-ve-tranh-chap-thanh-vien-cong-ty-voi-cong-ty-so-192019kdtmst-99607 Vietthink (n.d.) Retrieved from http://vietthink.vn/vi/tin-tu-vietthink.nd/cung-co-vi-theco-dong-thieu-so-theo-luat-doanh-nghiep-2020.html