Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  PHẠM QUANG TÍN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂ[.]

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  PHẠM QUANG TÍN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  PHẠM QUANG TÍN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành : Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã ngành: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS THÂN THỊ THU THỦY TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan, luận văn cơng trình nghiên cứu độc lập tơi hướng dẫn khoa học TS Thân Thị Thu Thủy Các nội dung nghiên cứu, kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình Những liệu bảng phân tích làm nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần nguồn liệu bảng liệu Ngoài luận văn sử dụng số khái niệm, thuật ngữ, kết phân tích số tác giả khác, tổ chức khác có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu kiểm chứng Nếu phát có gian dối tơi xin chịu trách nhiệm trước Hội đồng kết luận văn TP.HCM, ngày 20 tháng năm 2011 Tác giả Phạm Quang Tín ii LỜI CẢM ƠN Lời xin chân thành cảm ơn TS Thân Thị Thu Thủy giáo viên hướng dẫn khoa học nhiệt tình, tận tụy chia cho tơi tri thức khoa học, kinh nghiệm nghiên cứu Góp ý chỉnh sửa ý tưởng khoa học cách diễn đạt lời văn, góp phần cho luận văn thành cơng Đồng thời Cô giúp trưởng thành mặt nhận thức khoa học, khả nghiên cứu chuyên môn nâng cao Tôi xin chân thành cảm ơn tất Thầy Cô dạy dỗ Đặc biệt xin cảm ơn quý Thầy Cơ Trường Đại khọc kinh tế TP.HCM, tận tình truyền đạt cho kiến thức năm học cao học, làm tản để thực luận văn Tôi xin cảm ơn người bạn góp ý, cung cấp cho tơi tài liệu, liệu trình thực luận văn Lời cảm ơn sau xin gởi đến Bố Mẹ, người nuôi dạy trưởng thành, cảm ơn người thân (Vợ, Con, Anh Chị Em) tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành luận văn Phạm Quang Tín iii MỤC LỤC LỜI NĨI ĐẦU 1 Sự cần thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu luận văn Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu .3 Kết cấu đề tài CHƯƠNG : TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN 1.1 Những vấn đề Thị trường chứng khoán 1.1.1 Thị trường chứng khoán 1.1.2 Hàng hóa thị trường chứng khoán 1.2 Giá chứng khoán 1.2.1 Các loại giá chứng khoán 1.2.2 Các tiêu đo lường biến thiên giá chứng khoán 1.2.2.1 Hệ số Bêta (  ) .9 1.2.2.2 Hệ số biến thiên (V - Coefficient of variation) 11 1.3 Chỉ số giá chứng khoán .12 1.3.1 Khái niệm số giá chứng khoán 12 1.3.2 Các phương pháp tính số giá chứng khoán 12 1.3.3 Chỉ số thời vụ giá chứng khoán 14 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán 15 1.4.1 Các nhân tố nội 15 1.4.1.1 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh 15 1.4.1.2 Chính sách cổ tức 16 1.4.1.3 Qui mô công ty 18 1.4.1.4 Ngành hoạt động công ty 20 1.4.2 Các nhân tố ngoại sinh .21 1.4.2.1 Tăng trưởng kinh tế 21 1.4.2.2 Lạm phát 22 iv 1.4.2.3 Chính sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương 23 1.4.2.4 Biến động thị trường chứng khoán giới 23 1.4.2.5 Tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán 24 1.4.2.6 Biến động kênh đầu tư khác 25 KẾT LUẬN CHƯƠNG 26 CHƯƠNG : PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH .27 2.1 Thực trạng hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 27 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 27 2.1.1.1 Q trình hình thành Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 27 2.1.1.2 Q trình phát triển Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 28 2.1.1.3 Hàng hóa giao dịch Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 31 2.2 Phân tích biến động số giá chứng khốn Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.1 Cách tính số giá chứng khốn quy định biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.1.1 Cách tính số VN - Index sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.1.2 Quy định biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.2 Phân tích biến động số VN-Index theo thời gian .35 2.2.3 Phân tích biến động số VN-Index theo thời vụ 36 2.2.3.1 Phân tích biến động số VN-Index thời vụ theo quý 36 2.2.3.2 Phân tích biến động số VN-Index thời vụ theo tháng 37 v 2.3 Phân tích tác động nhân tố nội đến giá chứng khoán .38 2.3.1 Phân tích Sự biến động giá chứng khốn theo ngành nghề kinh doanh 38 2.3.1.1 Cơ sở phân chia cổ phiếu theo ngành kinh tế 39 2.3.1.2 Sử dụng hệ số bêta (  ) đo lường biến động giá chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 40 2.3.1.3 Sử dụng hệ số biến thiên (V - Coefficient of variation) đo lường biến động giá chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 42 2.3.1.4 Phân tích khác biệt giá chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 43 2.3.2 Phân tích biến động giá chứng khốn theo quy mơ cơng ty 44 2.3.2.1 Phân tích biến động giá chứng khoán theo giá trị giá thị trường .44 2.3.2.2 Phân tích biến động giá chứng khốn theo qui mơ chứng khốn niêm yết công ty 45 2.3.3 Phân tích biến động giá chứng khoán theo tiêu hiệu kinh doanh công ty 46 2.3.3.1 Phân tích ảnh hưởng thu nhập cổ phần đến biến động giá chứng khoán 46 2.3.3.2 Phân tích ảnh hưởng giá trị ghi sổ đến biến động giá chứng khoán 48 2.3.4 Phân tích tác động đồng thời nhân tố nội cơng ty đến giá chứng khốn 50 2.3.4.1 Xây dựng mơ hình hồi quy tương quan đo lường tác động nhân tố nội cơng ty đến giá chứng khốn .50 2.3.4.2 Kết tính hồi quy tương quan đo lường tác động nhân tố nội đến giá bình qn chứng khốn 50 2.4 Phân tích tác động nhân tố ngoại sinh đến giá chứng khốn .53 2.4.1 Phân tích tác động biến động thị trường chứng khoán giới đến giá chứng khoán 53 2.4.2 Phân tích ảnh hưởng sách lãi suất đến biến động giá chứng khoán 55 2.4.3 Phân tích tác động niềm tin nhà đầu tư đến giá chứng khoán 57 vi 2.4.3.1 Đặc điểm nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam 58 2.4.3.2 Những nguyên nhân làm niềm tin nhà đầu tư 59 KẾT LUẬN CHƯƠNG 63 CHƯƠNG : MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ SỰ TÁC ĐỘNG BẤT THƯỜNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH .64 3.1 Nâng cao lực điều hành vĩ mô quan quản lý nhà nước .64 3.1.1 Ổn định kinh tế vĩ mô 64 3.1.2 Cải thiện lực điều hành quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán .66 3.2 Ứng dụng phương pháp phân tích định lượng định đầu tư chứng khoán 69 3.2.1 Ứng dụng phương pháp số giá chứng khoán thời vụ để phân tích lựa chọn thời điểm đầu tư phát hành chứng khoán .69 3.2.2 Ứng dụng hệ số bêta hệ số biến thiên để lựa chọn chứng khoán đầu tư .71 3.2.3 Xây dựng hệ số tín nhiệm cơng ty .72 3.3 Cải tiến chất lượng dịch vụ thị trường chứng khoán 75 3.3.1 Chất lượng sản phẩm lực phục vụ cơng ty chứng khốn .75 3.3.2 Chất lượng sản phẩm lực phục vụ cơng ty kiểm tốn 76 3.4 Xây dựng hồn thiện hệ thống quản trị cơng ty công ty niêm yết 77 3.5 Tăng cường nguồn nhân lực chất lượng cao thị trường chứng khoán 80 3.6 Nâng cao tính chuyên nghiệp nhà đầu tư thị trường chứng khoán 81 KẾT LUẬN CHƯƠNG 83 KẾT LUẬN 84 TÀI LIỆU THAM KHẢO .85 vii DANH MỤC BẢNG, BIỂU Bảng 2.1: Một số tiêu hoạt động HOSE 28 Bảng 2.2: Qui mơ giao dịch chứng khốn theo tháng HOSE 2000-2010 30 Bảng 2.3: Quy mơ chứng khốn niên yết HOSE 31 Bảng 2.4: Quy định biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ niêm yết HOSE 34 Bảng 2.5: Chỉ số thời vụ theo quý Chỉ số VN- Index 36 Bảng 2.6: Chỉ số thời vụ theo quý khối lượng cổ phiếu chứng quỹ giao dịch HOSE 37 Bảng 2.7: Chỉ số thời vụ theo tháng Chỉ số VN Idex 38 Bảng 2.8: Hệ số Bêta chứng khốn HOSE theo nhóm ngành kinh tế 40 Bảng 2.9: Hệ số biến thiên giá chứng khốn HOSE theo nhóm ngành kinh tế 42 Bảng 2.10: Bảng phân tích ANOVA khác biệt giá trung bình chứng khốn theo nhóm ngành kinh tế 43 Bảng 2.11: Giá chứng khốn bình quân theo nhóm ngành kinh tế 44 Bảng 2.11: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo giá trị giá thị trường 45 Bảng 2.12: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo khối lượng chứng khoán niêm yết 46 Bảng 2.13: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo EPS 47 Bảng 2.14: Bảng phân tích ANOVA khác biệt giá trung bình chứng khốn theo EPS 47 Bảng 2.15: Ước lượng khác biệt giá trung bình chứng khốn theo EPS 48 Bảng 2.16: Hệ số biến thiên giá chứng khoán HOSE theo giá trị ghi sổ 48 Bảng 2.17: Bảng phân tích ANOVA khác biệt giá trung bình chứng khốn theo giá trị ghi sổ 49 Bảng 2.18: Ước lượng khác biệt giá trung bình chứng khốn theo giá trị ghi 49 sổ Bảng 2.19: Kết phân tích ANOVA mơ hình hồi quy 51 Bảng 2.20: Kết ước lượng kiểm định hệ số hồi quy 52 Bảng 2.21: Tương quan số VN-Index với số số giá chứng khoán 54 giới Bảng 2.22 Hệ số biến thiên số giá chứng khoán nước 2008-2010 55 Bảng 2.23: Sự tác động thay đổi lãi suất đến số VN-Index 56 viii Bảng 2.24: Tài khoản đầu tư chứng khoán Việt Nam 58 Bảng 2.25: Tác động việc thay đổi biên độ giao động giá cổ phiếu 59 chứng quỹ đến VN-Index ix DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CP: Cổ phiếu EPS: Thu nhập cổ phiếu GTT: Giá thị trường UBCKNN: Ủy ban chứng khoán Nhà nước HOSE: Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh TTCK: Thị trường chứng khốn VN-Index: Chỉ số giá trung bình cổ phiếu chứng quỹ niêm yết HOSE Mean: Giá trị trung bình Std Deviation: Độ lệch chuẩn 10 Sum of Squares: Tổng độ lệch bình phương 11 Between Groups: Giữa nhóm 12 Within Groups: Nội nhóm 13 Total: Tồn 14 Sig: Mức ý nghĩa (xác suất) mắc sai lầm loại 15 Confidence Interval: Độ tin cậy cho ước lượng khoảng 16 Lower Bound: Thấp 17 Upper Bound: Cao 18 Mean Difference: Khác biệt trung bình x DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1: Đồ thị cung cầu chứng khoán Hinh 2.1: Biểu đồ số VN-Index giai đoạn 2000-2010 LỜI NÓI ĐẦU Sự cần thiết đề tài Thị trường chứng khốn Việt Nam thức thời điểm Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh vào hoạt động vào ngày 20/07/2000 10 năm, khoảng thời gian chưa phải thực dài so với thị trường chứng khoán số quốc gia khu vực giới Tuy nhiên cần phải ghi nhận số thành công định thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể quy mô thị trường ngày phát triển, điều thể qua số lượng công ty niêm yết ngày nhiều, số lượng tài khoản nhà đầu tư tham gia giao dịch thị trường ngày lớn, giá trị vốn hóa thị trường cơng ty niêm yết không ngừng tăng cao theo thời gian Bên cạnh thành cơng thị trường chứng khốn Việt Nam hạn chế định Xét biến động giá chứng khốn niêm yết thơng qua số giá chứng khốn bình qn –VN-Index, ngày giao dịch 28/07/2000 VN-Index 100 điểm (100%) lên đến đỉnh cao 1170 điểm vào tháng 03/2007, đến tháng 03/2009 giảm xuống 235 điểm phiên giao dịch đóng cửa ngày 31/12/2010 VN-Index 484,88 điểm, cho thấy giá chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam có biến động lớn dẫn đến rủi ro cao đầu tư Chính vậy, trình học tập tác giả chọn đề tài: ”PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH” để nghiên cứu, phân tích mặt định lượng ảnh hưởng nhân tố nội ngoại sinh đến giá chứng khoán Mục tiêu nghiên cứu luận văn Hệ thống hóa sở lý thuyết chung TTCK, khái niệm, nhân tố tác động đến giá chứng khoán Phân tích biến động giá chứng khốn theo thời gian Phân tích ảnh hưởng nhân tố nội đến giá chứng khoán bao gồm: Ngành nghề hoạt động công ty; Quy mô công ty; Hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Phân tích tác động nhân tố ngoại sinh đến biến động giá chứng khoán như: Sự biến động giá chứng khoán TTCK số quốc gia khu vực giới; Chính sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương; niềm tin nhà đầu tư TTCK Trên sở phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khốn luận văn đưa số giải pháp hạn chế tác động mang tính đột biến nhân tố đến giá chứng khoán nhằm thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Ngồi luận văn đưa số kiến nghị phương pháp phân tích định lượng để nhà đầu tư, cơng ty niêm yết tham khảo phân tích lựa chọn thời điểm đầu tư lựa chọn chứng khoán để đầu tư cho hợp lý Đối tượng nghiên cứu Luận văn tiến hành nghiên cứu đánh biến động số VN-Index, giá cổ phiếu, chứng quỹ niêm yết HOSE Phân tích ảnh hưởng nhân tố nội nhân tố ngoại sinh đến biến động giá chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Phạm vi nghiên cứu Không gian: Giới hạn nghiên cứu cổ phiếu chứng quỹ Thời gian: Từ Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh thành lập thực giao dịch vào ngày 28/07/2000 đến 31/12/2010 trọng tâm đề tài phân tích thời gian 36 tháng (1/2008-12/2010) Nội dung: Về sở lý thuyết, hệ thống hóa yếu tố nội ngoại sinh tác động đến biến động GTT chứng khoán Tuy nhiên triển khai phân tích mặt định lượng đề tài giới hạn phân tích số nhân tố định Khi phân tích nhân tố nội giới hạn nghiên cứu nhân tố: Ngành nghề kinh doanh của công ty, qui mô công ty, hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty Khi phân tích nhân tố ngoại sinh giới hạn nghiên cứu nhân tố: Sự tác động TTCK số quốc gia khu vực giới, sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương, tâm lý nhà đầu tư TTCK Tuy nhiên nhân tố sách tiền tệ giới hạn phân tích ảnh hưởng sách lãi suất tác động đến giá chứng khoán 3 Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu lý thuyết hệ thống, kinh tế lượng đặc biệt phương pháp phân tích thống kê đóng vai trị chủ đạo Kết cấu đề tài Ngoài phần lời mở đầu, kết luận phụ lục luận văn cấu thành chương: Chương 1: Tổng quan nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán Chương 2: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Chương 3: Một số giải pháp nhằm hạn chế tác động bất thường nhân tố đến giá chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN 1.1 Những vấn đề Thị trường chứng khoán 1.1.1 Thị trường chứng khoán - TTCK nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn - TTCK định nghĩa theo Longman Dictionary of Business English, năm 1985: ”An organized market where are bought sold under fixed rules” – Dịch nghĩa tiếng Việt: Một thị trường có tổ chức nơi chứng khốn mua bán tuân theo quy tắc ấn định - TTCK tiếng La tinh Bursa - thị trường có tổ chức hoạt động có điều khiển Ngồi cịn số khái niệm khác TTCK Tuy có nhiều khái niệm TTCK nhìn chung đưa khái niệm có tính phổ biến: “TTCK thị trường mà nơi mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khoán nhằm mục đích kiếm lời” Tại khoản 18 điều Luật chứng khoán Việt Nam quốc hội Việt Nam ban hành ngày 29/06/2006, số hiệu 70/2006/QH11 giải thích thuật ngữ TTCK: “Thị trường giao dịch chứng khoán địa điểm hình thức trao đổi thơng tin để tập hợp lệnh mua, bán giao dịch chứng khoán” Phân loại TTCK: Có nhiều tiêu thức phân loại TTCK - Căn vào phương thức hoạt động: + TTCK tập trung - Sở giao dịch chứng khoán (Stock exchange) pháp nhân tổ chức sở hữu nhà nước, công ty cổ phần hiệp hội thành lập theo quy định pháp luật thực giao dịch chứng khoán cho tổ chức phát hành đủ điều kiện niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Mọi việc mua, bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn phải tiến hành Sở giao dịch thơng qua thành viên Sở giao dịch theo quy chế Sở giao dịch chứng khoán 5 + TTCK phi tập trung (Over-the-counter – OTC) thị trường khơng có hình thái tổ chức tồn tại, nơi mà người mua người bán trực tiếp gặp để tiến hành giao dịch Việc giao dịch thực mạng lưới nhà môi giới, tự doanh chứng khoán nhà tạo lập thị trường liên kết với liên kết với trung tâm quản lý thông qua mạng dịch vụ viễn thông liệu diện rộng; chế xác lập giá chủ yếu dựa sở thương lượng giá - Căn vào luân chuyển nguồn vốn: + Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Hoạt động thị trường sơ cấp tạo kênh huy động vốn đầu tư cho kinh tế Ở thị trường sơ cấp, người phát hành nhận tiền từ việc bán chứng khoán Qua hoạt động thị trường sơ cấp, nguồn tiền nhàn rỗi dân cư, tổ chức kinh tế, xã hội chuyển thành vốn đầu tư dài hạn cho người phát hành chứng khoán + Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành Đây nơi trao đổi, mua bán chứng khoán phát hành Nhà đầu tư mua bán lại chứng khốn nhằm vào mục đích: cất giữ tài sản tài chính, nhận khoản thu nhập cố định hàng năm, hưởng chênh lệch giá - Căn vào hàng hoá giao dịch thị trường: + Thị trường cổ phiếu thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi + Thị trường trái phiếu thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành, trái phiếu bao gồm trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị trái phiếu phủ + Thị trường chứng khốn phái sinh thị trường giao dịch chứng từ tài khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai 6 1.1.2 Hàng hóa thị trường chứng khốn Hàng hóa giao dịch TTCK bao gồm: - Cổ phiếu (Stock): giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào cơng ty cổ phần Cổ phiếu chứng bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần công ty phát hành Căn theo quyền lợi người nắm giữ cổ phiếu cổ phiếu chia thành loại sau: + Cổ phiếu thường (Common Stock): giấy chứng nhận sở hữu cổ phần thường, xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần Cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường trở thành cổ đông thường Các cổ đông sở hữu loại cổ phiếu quyền tự chuyển nhượng, có đầy đủ quyền biểu quyết định công ty Đại hội cổ đông hưởng cổ tức theo kết kinh doanh giá trị cổ phiếu nắm giữ + Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Stock): giấy chứng nhận cổ đông ưu tiên so với cổ đơng thường mặt tài hạn chế quyền hạn công ty góp vốn Cổ phiếu ưu đãi vừa có đặc điểm giống cổ phiếu thường, vừa giống trái phiếu Cũng giống cổ phiếu thường, người mua cổ phiếu ưu đãi xem cổ đông công ty Tuy nhiên, khác với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi trả lượng cổ tức định cho cổ đông nắm giữ Giống trái phiếu, mệnh giá cổ phiếu ưu đãi khác với mệnh giá cổ phiếu thường có giá trị danh nghĩa, mệnh giá cổ phiếu ưu đãi quan trọng, có ý nghĩa việc chia cổ tức cố định cổ tức cổ phiếu ưu đãi ấn định theo tỷ lệ cố định mệnh giá - Chứng quỹ loại chứng khốn hình thức chứng bút tốn ghi sổ cơng ty quản lý quỹ thay mặt Quỹ công chúng phát hành, xác nhận quyền sở hữu hợp pháp người đầu tư đơn vị quỹ Quỹ công chúng - Trái phiếu (Bonds): giấy chứng nhận nợ dài hạn phủ hay cơng ty phát hành cam kết với người mua trái phiếu chi trả lợi tức định kỳ hoàn trả lại vốn gốc cho người cầm giữ trái phiếu đến thời điểm đáo hạn Trên giấy chứng nhận nợ có ghi mệnh giá, lãi suất hưởng thời hạn đáo hạn trái phiếu + Trái phiếu phủ (Government Bonds): trái phiếu quyền trung ương phát hành nhằm mục đích bù đắp khoản chi đầu tư ngân sách Nhà nước, quản lý lạm phát tài trợ cho cơng trình, dự án nhà nước Trái phiếu phủ phát hành đồng tiền nước ngoại tệ + Trái phiếu đô thị (Municipal Bonds): loại trái phiếu đầu tư có kỳ hạn từ năm trở lên, quyền địa phương ủy quyền cho kho bạc pháp nhân quyền địa phương lập ra, phát hành với mục đích huy động vốn để đầu tư xây dựng cơng trình mang tính cơng cộng đường xá, bến cảng, trường học, bệnh viện,…Trái phiếu thị phát hành đồng tiền nước ngoại tệ + Trái phiếu cơng ty (Corporate Bonds): trái phiếu công ty quốc gia tập đồn thuộc cơng ty đa quốc gia phát hành nhằm mục đích huy động nợ vay để đầu tư dài hạn, mở rộng qui mô phát triển sản xuất kinh doanh Trái phiếu công ty phát hành đồng tiền nước thuộc đơn vị thường trú cơng ty ngoại tệ - Các chứng khoán phái sinh: + Quyền mua cổ phần (Rights) loại chứng khốn cơng ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hữu quyền mua cổ phiếu theo điều kiện xác định + Chứng quyền (Warrants) loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời kỳ định + Hợp đồng kỳ hạn (Forwards): thoả thuận hai bên việc mua hay bán chứng khoán vào thời điểm định trước tương lai Do vậy, loại hợp đồng này, ngày kí kết ngày giao hàng hoàn toàn tách biệt Hai bên chịu ràng buộc pháp lý chặt chẽ phải thực nghĩa vụ hợp đồng, trừ hai bên thoả thuận huỷ hợp đồng Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn hai bên tham gia đàm phán trực tiếp điều khoản hợp đồng, mua bán thị trường phi tập trung + Hợp đồng giao sau (Futures) cam kết mua bán loại chứng khốn, nhóm chứng khoán số chứng khoán định với số lượng mức giá định vào ngày xác định trước tương lai Hợp đồng giao sau thỏa thuận thông qua môi giới mua bán thị trường tập trung + Hợp đồng quyền chọn (Options) hợp đồng cho phép người mua có quyền, không bắt buộc, mua bán số lượng xác định chứng khoán, hay trước thời điểm xác định tương lai, với mức giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng 1.2 Giá chứng khoán 1.2.1 Các loại giá chứng khoán - Mệnh giá (Par Value) giá trị ghi cổ phiếu Mệnh giá có giá trị danh nghĩa, công ty thành lập mệnh giá xác định theo công thức (1.1) Vốn điều lệ công ty cổ phần Mệnh giá = (1.1) Tổng số cổ phần đăng ký phát hành - Giá trị ghi sổ (Book Value) giá cổ phiếu ghi sổ sách kế tốn phản ánh tình trạng vốn cổ phần công ty thời điểm định Giá trị ghi sổ xác định theo công thức (1.2) Tổng tài sản - (Tài sản vơ hình + Tổng nợ phải trả) Giá trị = ghi sổ (1.2) Tổng số cổ phần lưu hành Tài sản vô hình bao gồm: Giá trị sáng chế, giấy phép khai thác, nhãn hiệu, Tổng nợ phải trả bao gồm tồn khoản nợ mà cơng ty phải chịu trách nhiệm trả nợ giá trị cổ phiếu ưu đãi hoàn lại Giá trị ghi sổ cho biết giá trị tài sản cơng ty cịn lại thực rút lui khỏi kinh doanh Giá trị ghi sổ thước đo xác giá trị cơng ty, đặc điểm giá trị ghi sổ không biến đổi nhanh, tương đối ổn định, số liệu thích hợp làm sở cho nhà đầu tư giá trị  ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  PHẠM QUANG TÍN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH. .. Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Chương 3: Một số giải pháp nhằm hạn chế tác động bất thường nhân tố đến giá chứng khoán niêm. .. khoán Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 33 2.2.1 Cách tính số giá chứng khốn quy định biên độ giao động giá cổ phiếu chứng quỹ niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí