Tín dụng thương mại của các doanh nghiệp niêm yết tại việt nam

61 TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG yết trên HNX và HSX trong giai đoạn 2013 2017 với khoảng 1 630 quan sát Quy mô giá trị tín dụng thương mại Khoản phải thu khách hàng Hiện nay, trung bình tỷ lệ khoản phải thu kh[.]

TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM TRẦN THỊ DIỆU HƯỜNG, ĐỖ HỒNG NHUNG Nghiên cứu phân tích thực trạng tín dụng thương mại doanh nghiệp Việt Nam sở tổng hợp liệu 1.630 quan sát giai đoạn 2013-2017 từ báo cáo tài kiểm tốn cơng ty phi tài niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HSX) Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) Kết cho thấy, doanh nghiệp có quy mơ lớn, mức tín nhiệm cao, mức cấp tín dụng thương mại thấp, đồng thời, kết cho thấy, quy mơ doanh nghiệp tín dụng thương mại ròng ngành đồng biến Từ đó, nhóm tác giả đề xuất số khuyến nghị nhằm cải thiện hiệu hoạt động tín dụng cho doanh nghiệp Việt Nam Từ khóa: Tín dụng thương mại, khoản phải thu, khoản phải trả, tín dụng thương mại ròng TRADE CREDIT OF THE LISTED ENTERPRISES IN VIETNAM: PRACTICE AND SOLUTIONS Tran Thi Dieu Huong, Do Hong Nhung This research analyzes the current status of trade credit of Vietnamese enterprises on the basis of summarizing data of 1,630 observations in the period of 2013-2017 from audited financial statements of non-financial companies listing on the Ho Chi Minh Stock Exchange (HSX) and Hanoi Stock Exchange (HNX) The results show that enterprises with large scale and high credit rating will have low trade credit, the results also show the business size and net trade credit of the sectors are covariant From the analysis results, the authors propose a number of recommendations to improve credit performance for Vietnamese businesses Keywords: Trade credit, receivables, payables, net trade credit Ngày nhận bài: 10/1/2020 Ngày hoàn thiện biên tập: 31/1/2020 Ngày duyệt đăng: 5/2/2020 Thực trạng tín dụng thương mại doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Dữ liệu nghiên cứu Dữ liệu nghiên cứu bao gồm báo cáo tài kiểm tốn lấy từ Tổng cục Thống kê Việt Nam công ty phi tài niêm yết HNX HSX giai đoạn 2013-2017 với khoảng 1.630 quan sát Quy mô giá trị tín dụng thương mại Khoản phải thu khách hàng Hiện nay, trung bình tỷ lệ khoản phải thu khách hàng tổng tài sản doanh nghiệp (DN) Việt Nam chiếm tỷ lệ không nhỏ 18,68% Tuy nhiên, so với kết nghiên cứu García-Teruel Martínez-Solano (2010) tỷ lệ khoản phải thu tổng tài sản Việt Nam thấp so nước khác, ví dụ tỷ lệ Tây Ban Nha 39,28%, Hy Lạp 36,55%, Pháp 35,55%… thấp Phần Lan 19,18% Qua nghiên cứu cho thấy, công nghệ ngành có tỷ lệ khoản phải thu lớn nhất, chiếm 31,29% tổng tài sản Đặc biệt, có DN ngành có tỷ lệ khoản phải thu chiếm 64,85% tổng tài sản Điều cho thấy, kinh tế đại, cơng nghệ ngành có tốc độ tăng trưởng cao, mức độ cạnh tranh ngành lớn, buộc DN phải mở rộng sách tín dụng thương mại (TDTM) nhằm thu hút khách hàng mở rộng thị trường Hai ngành sử dụng sách TDTM dịch vụ hạ tầng dịch vụ tiêu dùng với tỷ lệ khoản phải thu tài sản tương ứng 11,55% 12,86% Đặc biệt, số DN nhóm ngành dịch vụ hạ tầng khơng có sử dụng sách bán chịu kinh doanh Khoản phải trả người bán Nhìn chung, tổng số ngành (tồn DN quan sát), khoản phải trả người bán trung bình chiếm 11,60% tổng nguồn vốn Trong đó, cơng nghệ ngành có mức chiếm dụng vốn nhà 61 TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG BẢNG 1: MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA KHOẢN PHẢI THU VÀ MỨC ĐỘ TÍN NHIỆM Các lĩnh vực khảo sát Quy mơ Tuổi Tồn ngành -0,1038*** -0,0084 Các dịch vụ hạ tầng 0,3591*** -0,1995** Công nghệ -0,1887* 0,0534 -0,1841*** -0,0110 Dịch vụ tiêu dùng 0,0271 -0,3120*** Hàng tiêu dùng -0,0808 0,0231 Vật liệu 0,0074 -0,1282** Công nghiệp -0,0530 -0,6144*** Y tế (*), (**) (***) tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: Kết kiểm định tác giả cung cấp lớn nhất, với tỷ lệ trung bình 14,44% tổng nguồn vốn Cá biệt ngành có DN với tỷ lệ chiếm dụng vốn nhà cung cấp lên tới 69,45% tổng nguồn vốn DN Đây ngành cấp TDTM cho khách hàng nhiều tổng số ngành Xếp thứ hai thứ ba mức độ sử dụng sách TDTM ngành dịch vụ hạ tầng ngành công nghiệp với mức chiếm dụng vốn trung bình 12,34% 12,11% Tuy nhiên, tỷ lệ chiếm dụng vốn người bán DN Việt Nam thấp nhiều so với nước khác giới (Pháp 28,52%, Bỉ 27%, Hy Lạp 26,70%…) với tỷ lệ 13,17% Tuy nhiên, có ngành ngành Y tế ngành hàng tiêu dùng sử dụng nguồn vốn với tỷ lệ 9,39% 9,62% tổng nguồn vốn Đặc biệt, có DN thuộc nhóm ngành cơng nghiệp hàng tiêu dùng không sử dụng nguồn vốn linh hoạt Tín dụng thương mại rịng Ở Việt Nam, TDTM ròng tất lĩnh vực khảo sát ngành dương, chứng tỏ hầu hết DN cấp TDTM cho khách hàng nhiều chiếm dụng vốn người bán Kết khảo sát cho thấy, TDTM rịng trung bình tồn ngành 7,08% tổng tài sản, trung bình DN cho khách hàng chiếm dụng vốn nhiều chiếm dụng vốn nhà cung cấp 7,08% Riêng nhóm ngành dịch vụ hạ tầng TDTM rịng mang giá trị âm, tức trung bình DN ngành chiếm dụng vốn người bán nhiều cấp TDTM cho khách hàng 0,8% tổng tài sản Như vậy, nhóm ngành có tình hình cơng nợ phải thu phải trả tương đối cân so với nhóm ngành cịn lại Cơng nghệ ngành có mức TDTM rịng trung bình cao tồn ngành, với giá trị 16,85% 62 Điều có nghĩa DN nhóm ngành cơng nghệ cấp tín dụng cho khách hàng nhiều chiếm dụng vốn nhà cung cấp 16,85% tổng tài sản Đặc biệt, ngành công nghiệp có DN với mức TDTM rịng lên tới 72,21% tổng tài sản cần cẩn trọng, tránh rơi vào trường hợp khả tốn Tuy nhiên, có số DN ngành dịch vụ tiêu dùng hàng tiêu dùng lại có mức TDTM rịng âm, tức DN chiếm dụng vốn người bán nhiều cấp TDTM cho khách hàng họ với giá trị TDTM ròng 34,72% 32,92% tổng tài sản Điều chứng tỏ, DN khai thác tương đối tốt nguồn vốn từ nhà cung cấp để giảm bớt khó khăn việc huy động vốn nhằm giúp cho hoạt động sản xuất kinh doanh trì ổn định phát triển Mối quan hệ tín dụng thương mại mức độ tín nhiệm doanh nghiệp Để đo lường chất lượng tín dụng yếu tố mà DN thường xem xét tư cách tín dụng hay mức độ tín nhiệm DN Mức độ tín nhiệm DN thể thông qua quy mô số năm hoạt động DN Các DN có mức độ tín nhiệm tốt có khả cấp TDTM từ người bán nhiều Mối quan hệ khoản phải thu khách hàng mức độ tín nhiệm Xét tồn DN khảo sát tỷ lệ khoản phải thu khách hàng có tương quan âm với quy mơ DN với mức ý nghĩa 1%, tức DN có quy mơ lớn cấp TDTM cho khách hàng Điều cho thấy, DN có quy mơ lớn, độ tín nhiệm cao DN khơng cần phải tăng tính cạnh tranh bán hàng thơng qua việc cho khách hàng mua chịu Ngược lại, DN có quy mơ nhỏ, độ tín nhiệm thấp, BẢNG 2: MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA KHOẢN PHẢI TRẢ VÀ MỨC ĐỘ TÍN NHIỆM Các ngành Quy mơ Tuổi Tồn ngành 0,1236*** -0,1042*** Các dịch vụ hạ tầng 0,3895*** -0,1741** Công nghệ -0,0576 -0,1491 Công nghiệp 0,0993** -0,1399*** Dịch vụ tiêu dùng 0,2932*** -0,1253* Hàng tiêu dùng 0,0189 0,1095* Vật liệu 0,1994*** -0,2279*** 0,0282 0,1375 Y tế (*), (**) (***) tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: Kết kiểm định tác giả TÀI CHÍNH - Tháng 02/2020 để thu hút khách hàng, DN cần phải tích cực sử dụng sách TDTM nhằm tăng doanh thu có chỗ đứng thị trường Kết phù hợp với nghiên cứu Việt Nam Phan Đình Nguyên Trương Thị Hồng Nhung (2014) Về quy mô, riêng ngành dịch vụ hạ tầng có tương quan dương với khoản phải thu, nghĩa DN có quy mơ lớn cấp TDTM cho khách hàng nhiều ngược lại Đây ngành có hệ số tương quan lớn so với ngành lại, chứng tỏ khoản phải thu quy mô DN có mối tương quan tương đối chặt so với tồn ngành Ngược lại, ngành cơng nghệ cơng nghiệp có tương quan âm với khoản phải thu, tức đối ngành DN có quy mô lớn, hạn chế cấp TDTM cho khách hàng Về thời gian hoạt động hay độ tuổi, có ngành Y tế, Dịch vụ tiêu dùng, dịch vụ hạ tầng, vật liệu có tương quan âm với tỷ lệ khoản phải thu có ý nghĩa thống kê Mối quan hệ khoản phải trả người bán mức độ tín nhiệm Nhìn chung, Việt Nam, tỷ lệ khoản phải trả DN lĩnh vực khảo sát có tương quan với mức độ tín nhiệm DN đó, thể thông qua quy mô độ tuổi DN, tỷ lệ chiếm dụng vốn từ nhà cung cấp có tương quan dương với quy mơ DN tương quan âm với độ tuổi DN Riêng ngành Công nghệ ngành Y tế không cho thấy có tương quan khoản phải trả mức độ tín nhiệm DN Về quy mơ, DN có quy mơ lớn có khả chiếm dụng vốn nhà cung cấp tốt DN quy mô nhỏ Kết đồng với quan điểm hầu hết nhà nghiên cứu trước đó, BẢNG 3: MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI RỊNG VÀ MỨC ĐỘ TÍN NHIỆM Các ngành Quy mơ Tuổi Toàn ngành -0,1959*** 0,0640*** Các dịch vụ hạ tầng -0,1444* 0,0217 Công nghệ -0,1563 0,1759* Công nghiệp -0,2738*** 0,0759* Dịch vụ tiêu dùng -0,2408*** -0,1763** Hàng tiêu dùng -0,0837 -0,0662 Vật liệu -0,1385** 0,0438 Y tế -0,0586 -0,5956*** (*), (**) (***) tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: Kết kiểm định tác giả mối quan hệ khoản phải trả quy mô DN chiều (Petersen Rajan, 1997; García-Teruel Martínez-Solano, 2010; Trần Ái Kết, 2017) Bên cạnh đó, xét riêng ngành có ngành dịch vụ hạ tầng, cơng nghiệp, dịch vụ tiêu dùng vật liệu có mối quan hệ khoản phải trả quy mơ DN tương quan dương có ý nghĩa thống kê Đặc biệt đó, tỷ lệ khoản phải trả ngành dịch vụ hạ tầng có tương quan chặt với quy mô DN so với ngành cịn lại Về độ tuổi, DN có tuổi đời sử dụng vốn nhà cung cấp nhiều thông qua TDTM Như vậy, với DN thành lập chưa có mối quan hệ lâu dài uy tín với tổ chức tài việc huy động vốn khó khăn Do vậy, DN có xu hướng tăng cường sử dụng TDTM từ nhà cung cấp Nếu xét theo nhóm ngành, trừ ngành cơng nghệ y tế tất ngành cịn lại cho thấy, có mối tương quan âm khoản phải trả độ tuổi DN Trong đó, tỷ lệ khoản phải trả ngành vật liệu có tương quan chặt với độ tuổi DN so với ngành lại, với hệ số tương quan 0,2279 Mối quan hệ tín dụng thương mại rịng mức độ tín nhiệm Về quy mơ, xét tồn DN khảo sát, TDTM rịng có tương quan âm với quy mơ DN, nghĩa DN có quy mơ lớn TDTM rịng giảm Bởi vì, DN có quy mơ lớn có vị vững thị trường so với DN quy mơ nhỏ Thêm vào đó, DN quy mơ lớn thường có thị trường ổn định, việc bán hàng quản lý cơng nợ trì chặt chẽ, hạn chế việc tìm kiếm thu hút khách hàng thông qua TDTM Kết hoàn toàn đồng thuận với quan điểm Phan Đình Nguyên Trương Thị Hồng Nhung (2014) Trần Ái Kết (2017) nghiên cứu thị trường Việt Nam Tuy nhiên, khơng đồng với nghiên cứu Nadiri (1969) cho mối quan hệ quy mơ cơng ty TDTM rịng đồng biến Nếu xét riêng ngành có ngành cơng nghiệp, dịch vụ tiêu dùng, dịch vụ hạ tầng vật liệu có mối quan hệ TDTM rịng quy mơ DN tương quan âm có ý nghĩa thống kê Về độ tuổi, TDTM rịng DN tồn ngành có tương quan dương với thời gian hoạt động DN có ý nghĩa thống kê Tuy nhiên, hệ số tương quan lỏng Điều cho biết DN có thời gian hoạt động lâu cấp tín dụng cho khách hàng nhiều chiếm dụng vốn nhà cung cấp Kết 63 TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG BẢNG 4: MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA KHOẢN PHẢI THU VỚI DÒNG TIỀN VÀ KHẢ NĂNG THANH TỐN Các ngành Dịng tiền Khả tốn Tồn ngành -0,2695*** -0,1065*** Các dịch vụ hạ tầng -0,4294*** -0,0511 Công nghệ -0,2223** -0,3450*** Công nghiệp -0,2922*** -0,0564 -0,0618 0,0584 Hàng tiêu dùng -0,1510** -0,0667 Vật liệu -0,3453*** -0,2163*** Dịch vụ tiêu dùng -0,2307* -0,1050 Y tế (*), (**) (***) tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: Kết kiểm định tác giả đồng với nghiên cứu Trần Ái Kết (2017) Trong đó, nhóm ngành y tế dịch vụ tiêu dùng cho thấy tồn mối tương quan âm TDTM ròng số năm hoạt động DN Đặc biệt, ngành y tế có hệ số tương quan tương đối chặt so với ngành khác Như vậy, DN hai nhóm ngành có tuổi đời cao giảm TDTM rịng Mối quan hệ tín dụng thương mại với lực tài khả tốn doanh nghiệp Khi nghiên cứu TDTM, thường xem xét lực tài khả tốn người bán lẫn người mua Bởi vì, người bán có lực tài tốt, dịng tiền ổn định khả tốn đảm bảo dễ chấp nhận cho người mua toán chậm tiền hàng nhiều Nghiên cứu đo lường lực tài thơng qua dịng tiền DN, xác định tổng lợi nhuận ròng khấu hao, chia tổng doanh thu (García-Teruel Martínez-Solano, 2010) Cịn khả tốn đo lường thơng qua hệ số khả toán tiền xác định tiền đầu tư tài ngắn hạn chia cho nợ ngắn hạn (Nadiri, 1969) Mối quan hệ khoản phải thu với lực tài khả tốn doanh nghiệp Nhìn chung tồn ngành, trừ ngành dịch vụ tiêu dùng tỷ lệ khoản phải thu DN Việt Nam có mối tương quan âm với dòng tiền khả toán, với mức ý nghĩa 1% Về lực tài hay dịng tiền, trừ nhóm ngành dịch vụ tiêu dùng nhóm ngành cịn lại cho thấy có tồn mối tương quan âm tỷ lệ khoản phải thu dòng tiền DN Trong đó, ngành dịch vụ hạ tầng có mối tương quan 64 tương đối chặt so với tất ngành lại, với hệ số tương quan 0,4294 Điều có nghĩa là, dịng tiền tỷ lệ khoản phải thu DN có quan hệ ngược chiều Kết đồng với quan điểm García-Teruel Martínez-Solano (2010) nghiên cứu thị trường Bỉ, lại trái ngược với nước khác Phần Lan, Pháp Hy Lạp Như vậy, DN Việt Nam ưu tiên cải thiện dịng tiền lực tài hạn chế cấp TDTM cho khách hàng ngược lại Về khả tốn, có ngành cơng nghệ vật liệu cho thấy mối tương quan âm tỷ lệ khoản phải thu khả tốn Trong đó, ngành cơng nghệ có mối tương quan khoản phải thu khả toán chặt so với ngành khác, với hệ số tương quan 0,3450 Kết cho biết khả tốn DN tăng tỷ lệ khoản phải thu DN giảm Như vậy, DN muốn ưu tiên trọng đến tăng tính khoản phải giảm hạn mức cấp TDTM cho khách hàng có biện pháp thu hồi tiền hàng nhanh tốt Mối quan hệ khoản phải trả với lực tài khả toán doanh nghiệp Kết nghiên cứu cho thấy, tỷ lệ khoản phải trả người bán DN xét tồn ngành có mối tương quan âm với dịng tiền khả tốn mức ý nghĩa 1% Nghĩa khoản phải trả tỷ lệ nghịch với dịng tiền khả tốn DN Về dịng tiền, trừ nhóm ngành Y tế khơng cho thấy tồn mối tương quan khoản phải trả dịng tiền, cịn tất nhóm ngành lại cho thấy mối quan hệ khoản phải trả dịng tiền có tương quan âm với mức ý nghĩa 1% (riêng nhóm ngành cơng nghệ có mức ý nghĩa 5%) Trong đó, nhóm ngành dịch vụ hạ tầng có mối tương quan chặt so với ngành lại, với hệ số tương quan 0,6393 Như vậy, chứng tỏ dòng tiền hay lực tài yếu tố tác động mạnh đến khoản phải trả người bán DN Việt Nam Kết hoàn toàn phù hợp với nghiên cứu trước quốc gia khác (Petersen Rajan, 1997; García-Teruel Martínez-Solano, 2010) Về khả tốn, tất ngành có mối tương quan âm khoản phải trả khả toán với mức ý nghĩa 1% Đây nhân tố đặc biệt cho thấy, đồng tất ngành chiều hướng tác động với mức ý nghĩa cao Điều cho biết DN Việt Nam gặp khó khăn vấn đề khoản họ gia tăng TÀI CHÍNH - Tháng 02/2020 BẢNG 5: MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI RỊNG VỚI DỊNG TIỀN VÀ KHẢ NĂNG THANH TỐN Các ngành Dịng tiền Khả tốn Tồn ngành -0,0705*** 0,0956*** Các dịch vụ hạ tầng 0,4134*** 0,4061*** Công nghệ -0,0297 -0,0827 Công nghiệp -0,1375*** 0,1004** Dịch vụ tiêu dùng 0,1786** 0,3556*** Hàng tiêu dùng 0,0609 0,1160* Vật liệu -0,1175** 0,0929 -0,1904 0,1011 Y tế (*), (**) (***) tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: Kết kiểm định tác giả chiếm dụng vốn từ nhà cung cấp làm cho tỷ lệ khoản phải trả tăng lên Kết hoàn toàn thống với nghiên cứu thị trường Việt Nam Phan Đình Nguyên Trương Thị Hồng Nhung (2014) Trần Ái Kết (2017) Mối quan hệ tín dụng thương mại rịng với lực tài khả tốn doanh nghiệp Nhìn chung TDTM rịng DN tồn ngành có tương quan âm với dịng tiền tương quan dương với khả toán mức ý nghĩa 1% Về dịng tiền, có ngành cơng nghiệp vật liệu cho thấy, tồn mối tương quan âm TDTM ròng dòng tiền Chứng tỏ ngành này, DN ưu tiên trọng vào dịng tiền hạn chế cấp TDTM cho khách hàng, đồng thời chiếm dụng vốn người bán nhiều Trái lại, nhóm ngành dịch vụ hạ tầng dịch vụ tiêu dùng tồn mối tương quan dương TDTM ròng dòng tiền DN Nghĩa là, lực tài DN cải thiện DN nhóm ngành cấp TDTM cho khách hàng nhiều hơn, đồng thời giảm bớt nhu cầu chiếm dụng vốn người bán Về khả tốn, có ngành dịch vụ hạ tầng, dịch vụ tiêu dùng, hàng tiêu dùng cơng nghiệp cho thấy có tồn mối tương quan dương TDTM rịng khả tốn Trong đó, ngành dịch vụ hạ tầng ngành có mối tương quan chặt nhất, với hệ số tương quan 0,4061 Kết cho thấy, DN có khả tốn tốt sẵn sàng cấp TDTM cho khách hàng nhiều hơn, đồng thời hạn chế sử dụng vốn từ nhà cung cấp Một số khuyến nghị sách Nhằm nâng cao hiệu hoạt động TDTM cho DN Việt Nam, nhóm tác giả đưa số khuyến nghị sách sau: Một là, DN Việt Nam sử dụng sách TDTM ngày tăng chưa có điều khoản ràng buộc chi tiết cụ thể Do đó, DN cần quan tâm nghiên cứu điều khoản quy định chặt chẽ hợp đồng mua bán chịu để tránh làm tổn thất cho DN Đặc biệt, ngành công nghệ, y tế công nghiệp cần ý quan tâm nhiều vấn đề ngành cấp TDTM cho khách hàng nhiều so với ngành lại, với tổng giá trị 31,29%, 23,91%, 22,93% tổng tài sản, đồng thời ngành có mức TDTM rịng cao so với ngành lại, với giá trị 16,85%, 14,53% 10,82% tổng tài sản Hai là, Việt Nam cần xây dựng khung pháp lý đủ mạnh quan hệ TDTM có tính răn đe việc yêu cầu DN minh bạch cung cấp thông tin Việc làm giúp DN với vai trò người bán mạnh dạn việc cấp TDTM cho khách hàng, đồng thời làm giảm rủi ro cho DN Ba là, nay, nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu bỏ ngỏ ngân hàng thấy e ngại việc chiết khấu thương phiếu chưa có tổ chức đứng bảo lãnh Do đó, để DN cấp TDTM dễ dàng việc tiếp cận nguồn vốn nhằm tiếp tục sản xuất kinh doanh xoay vịng vốn, Chính phủ cần thiết lập thị trường mua bán nợ Phải có đầy đủ khung pháp lý quản lý thị trường mua bán nợ, tổ chức quản lý giám sát thị trường mua bán nợ, tổ chức độc lập hỗ trợ công ty thẩm định giá tài sản chuyên nghiệp, tổ chức xếp hạng tín nhiệm…  Tài liệu tham khảo: Chính phủ (2001), Nghị định số 32/2001/NĐ-CP ngày 5/72001 hướng dẫn chi tiết thi hành pháp lệnh thương phiếu; Phan Đình Nguyên Trương Thị Hồng Nhung (2014), Các nhân tố ảnh hưởng đến tín dụng thương mại doanh nghiệp niêm yết Việt Nam, Tạp chí cơng nghệ ngân hàng, số 97, tr 39-46; Trần Ái Kết (2017), Các yếu tố ảnh hưởng tới tín dụng thương mại doanh nghiệp ngành Giao thông vận tải niêm yết HOSE HNX, Tạp chí Cơng thương, Số 10, tr.285-294; Martínez-Sola, C., García-Teruel, P J and Martínez-Solano, P (2012), ‘Trade credit policy and firm value’, Accounting & Finance, số 53, tr 791-808; Petersen, M.A and Rajan, R.G (1997), ‘Trade credit: theory and evidence’, Society for Financial Studies, số 10(3), tr 661-691 Thông tin tác giả: ThS., NCS Trần Thị Diệu Hường, Trường Đại học Quy Nhơn TS Đỗ Hồng Nhung, Trường Đại học Kinh tế quốc dân Email: trandieuhuong@fbm.edu.vn, nhungdh@gmail.com 65 ... (2014), Các nhân tố ảnh hưởng đến tín dụng thương mại doanh nghiệp niêm yết Việt Nam, Tạp chí cơng nghệ ngân hàng, số 97, tr 39-46; Trần Ái Kết (2017), Các yếu tố ảnh hưởng tới tín dụng thương mại doanh. .. xuất kinh doanh trì ổn định phát triển Mối quan hệ tín dụng thương mại mức độ tín nhiệm doanh nghiệp Để đo lường chất lượng tín dụng yếu tố mà DN thường xem xét tư cách tín dụng hay mức độ tín nhiệm... dùng sử dụng nguồn vốn với tỷ lệ 9,39% 9,62% tổng nguồn vốn Đặc biệt, có DN thuộc nhóm ngành cơng nghiệp hàng tiêu dùng không sử dụng nguồn vốn linh hoạt Tín dụng thương mại rịng Ở Việt Nam, TDTM