VNU Journal of Economics and Business, Vol 1, No (2021) 90-99 VNU Journal of Economics and Business Journal homepage: https://js.vnu.edu.vn/EAB Original Article Do Board Size and Board Members Matter to the Internationalization of Listed Firms on the Hanoi Stock Market? Tran Que Anh, Vo Van Dut Can Tho University, 3/2 Street, Ninh Kieu District, Can Tho City, Vietnam Received 22 March 2021 Revised April 2021; Accepted 15 June 2021 Abstract: This study estimates the effects of board size and director board composition on the internationalization of listed firms on the Hanoi stock market (HNX) The data collected from the HNX listed enterprises’ annual reports in the period 2009-2018 are employed to test the proposed hypotheses The REM regression results reveal that the bigger the size of the board, the lower the internationalization We, however, also find that boards with foreign members are positively and significantly associated with listed firms’ internationalization We fail to confirm the relationship between non-executive directors and firm internationalization Based on those results, some managerial implications are proposed in this study Keywords: Internationalization, board size, director board, listed firms, Hanoi stock market Corresponding author Email address: tqanh@ctu.edu.vn https://doi.org/10.25073/2588-1108/vnueab.4495 90 VNU Journal of Economics and Business, Vol 1, No (2021) 90-99 91 Ảnh hưởng quy mô thành viên hội đồng quản trị đến mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Trần Quế Anh*, Võ Văn Dứt Trường Đại học Cần Thơ, Đường 3/2, Quận Ninh Kiều, Thành phố Cần Thơ, Việt Nam Nhận ngày 22 tháng năm 2021 Chỉnh sửa ngày tháng năm 2021; Chấp nhận đăng ngày 15 tháng năm 2021 Tóm tắt: Nghiên cứu đo lường ảnh hưởng quy mô thành viên hội đồng quản trị đến mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội dựa liệu thu thập từ báo cáo thường niên doanh nghiệp giai đoạn 2009-2018 Kết ước lượng phương pháp REM cho thấy, quy mô hội đồng quản trị lớn mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp thấp; đó, thành viên hội đồng quản trị người nước có tác động đồng biến đến quốc tế hóa doanh nghiệp Ngồi ra, nghiên cứu khơng tìm thấy chứng tác động thành viên hội đồng quản trị không tham gia điều hành đến mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp Dựa kết này, nghiên cứu đề xuất số hàm ý cho nhà quản trị công ty Từ khóa: Quốc tế hóa, quy mơ hội đồng quản trị, thành viên hội đồng quản trị, doanh nghiệp niêm yết, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Mở đầu Mở rộng thị trường quốc tế đường chiến lược quan trọng cho tăng trưởng doanh nghiệp Doanh nghiệp tiếp cận với nhiều kinh tế phát triển tiên tiến hơn; từ có hội học hỏi tích lũy thêm kiến thức kinh doanh, tăng cường khả lực cạnh tranh dựa trải nghiệm thực tế Hơn nữa, với khác biệt điều kiện thị trường nhiều khu vực địa lý khác nhau, doanh nghiệp tận dụng nguồn lực thị trường khác đạt lợi nhuận cao dựa nguồn lực sẵn có Việt Nam đánh giá quốc gia có kinh tế chuyển đổi [1] Trong năm gần đây, doanh nghiệp Việt Nam có bước phát triển tốt trình hội nhập quốc tế Dù vậy, đa số doanh nghiệp nước phát triển kinh tế chuyển Tác giả liên hệ Email address: tqanh@ctu.edu.vn https://doi.org/10.25073/2588-1108/vnueab.4495 đổi giai đoạn đầu q trình quốc tế hóa [2] Trong giai đoạn này, doanh nghiệp tham gia thị trường quốc tế hầu hết phải đối mặt với bất ổn thị trường hạn chế kinh nghiệm quốc tế Chính vậy, nhu cầu học hỏi nâng cao kiến thức kinh doanh quốc tế cần thiết Về mặt học thuật, có nhiều nghiên cứu giới bàn ảnh hưởng hội đồng quản trị (HĐQT) nói chung đặc điểm HĐQT nói riêng đến mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp [3,4] Qua lược khảo tài liệu cho thấy, nghiên cứu khai thác yếu tố khác đặc điểm HĐQT với đối tượng nghiên cứu khu vực địa lý khác Hơn nữa, hầu hết nghiên cứu trước thường tập trung nước phát triển Tác giả nhận thấy nghiên cứu mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp niêm yết (DNNY) thị trường chứng khoán Việt Nam kinh tế chuyển đổi - Đây chủ đề quan trọng nhiều lý Thứ nhất, 92 T.Q Anh, V.V Dut / VNU Journal of Economics and Business, Vol 1, No (2021) 90-99 DNNY thường có vốn điều lệ lớn nên có đủ khả tham gia thị trường quốc tế tương lai Thứ hai, thông qua thị trường chứng khốn, DNNY có điều kiện huy động vốn sử dụng vốn cách linh hoạt hiệu Điều cho phép DNNY có nhiều lợi hội để hội nhập kinh tế giới so với doanh nghiệp khác Chính vậy, để giải khoảng trống nghiên cứu trên, viết nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm HĐQT đến mức độ quốc tế hóa DNNY Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội (HNX) Nghiên cứu kỳ vọng đóng góp thêm cho lý thuyết kinh doanh quốc tế hai khía cạnh Đầu tiên, dựa Lý thuyết đại diện [5] Lý thuyết nguồn lực [6], lập luận nghiên cứu bổ sung tảng kiến thức lý thuyết tác động đặc điểm HĐQT đến mức độ quốc tế hóa DNNY kinh tế chuyển đổi Thứ hai, chứng thực nghiệm từ liệu bảng có nguồn gốc từ DNNY kinh tế chuyển đổi củng cố hiểu biết ảnh hưởng đặc điểm HĐQT đến mức độ quốc tế hóa DNNY Thơng qua kết nghiên cứu, lập luận chứng thực nghiệm cung cấp tảng cho lý thuyết kinh doanh quốc tế; qua đưa hướng nghiên cứu cho tương lai bối cảnh kinh tế chuyển đổi Cơ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu 2.1 Cơ sở lý thuyết mô hình nghiên cứu Theo Lý thuyết nguồn lực, doanh nghiệp có nguồn lực khan hiếm, có giá trị khó bắt chước phát triển thị trường nước chuyển nguồn lực sang thị trường nước để tạo lợi cạnh tranh [6] Bên cạnh đó, Johanson Vahlne (1977) cho nguồn nhân lực có kiến thức kinh nghiệm tốt thị trường góp phần gia tăng cam kết với thị trường quốc tế tăng cường hiệu quốc tế hóa [7] Vì vậy, nguồn nhân lực - đặc biệt HĐQT - đóng góp lớn vào thành công hay thất bại doanh nghiệp tham gia vào thị trường quốc tế Qua lược khảo tài liệu cho thấy, kết nghiên cứu giới ảnh hưởng HĐQT đến quốc tế hóa doanh nghiệp có khác biệt Vấn đề đặt là, bối cảnh kinh tế chuyển đổi Việt Nam, mối quan hệ theo chiều hướng Vì vậy, nghiên cứu xem xét ảnh hưởng đặc điểm HĐQT đến quốc tế hóa DNNY HNX; cụ thể quy mô HĐQT, thành viên HĐQT không tham gia điều hành thành viên nước HĐQT 2.1.1 Ảnh hưởng quy mô hội đồng quản trị đến mức độ quốc tế hóa Quy mơ HĐQT đặc điểm nhân học quan trọng có ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp [8] Các tài liệu nghiên cứu tâm lý học xã hội nhóm có quy mơ lớn làm chậm tốc độ giao tiếp phối hợp nhóm; nhóm có quy mơ nhỏ có xu hướng gắn kết đạt đồng thuận nhanh [9] Bên cạnh đó, theo Lý thuyết đại diện, quan hệ kiểm soát quản trị quản lý hợp đồng cổ đông (người chủ) thành viên HĐQT (người đại diện); thành viên HĐQT mục đích tối đa hóa lợi nhuận cá nhân mà đưa định gây tổn hại cho cổ đông [5] Tuy nhiên, nghiên cứu trước chưa có chứng cho thấy ảnh hưởng quy mơ HĐQT đến quốc tế hóa [9] Do đó, nghiên cứu mong muốn tìm ảnh hưởng nhân tố đến quốc tế hóa DNNY Việt Nam giả thuyết đề xuất là: Giả thuyết 1: Quy mô HĐQT ảnh hưởng nghịch biến đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX 2.1.2 Ảnh hưởng thành viên hội đồng quản trị không tham gia điều hành đến mức độ quốc tế hóa Cơ sở lý thuyết cho chức giám sát HĐQT xuất phát từ Lý thuyết đại diện [5], mô tả khả có xung đột lợi ích phát sinh từ việc tách quyền sở hữu kiểm soát doanh nghiệp Các nhà lý thuyết đại diện cho thành viên HĐQT không tham gia điều hành có nhiều động lực đem đến hiệu việc giám sát ban điều hành (BĐH) bảo vệ lợi ích cổ đơng so với thành viên có tham gia điều hành Bên cạnh đó, thành viên không tham gia điều hành bao gồm thành viên độc lập Để bảo vệ danh tiếng mình, thành viên độc lập có xu hướng thận trọng việc giám sát T.Q Anh, V.V Dut / VNU Journal of Economics and Business, Vol 1, No (2021) 90-99 hoạt động BĐH, định thâm nhập thị trường nước ngồi [10] Do đó, nghiên cứu đề xuất giả thuyết sau: Giả thuyết 2: Thành viên HĐQT khơng tham gia điều hành có tác động tích cực đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX 2.1.3 Ảnh hưởng thành viên hội đồng quản trị người nước đến mức độ quốc tế hóa Các thành viên đến từ nhiều quốc gia khác mang lại cho doanh nghiệp nguồn lực thơng tin, kỹ vốn văn hóa rộng Sự đa dạng quốc tịch, tổng hợp trở thành lợi cho định hướng quốc tế hóa nhà lãnh đạo doanh nghiệp [11] Bên cạnh đó, theo Pisani cộng (2018), khả nhận thức cao mơi trường nước 93 ngồi thành viên người nước dẫn đến mức độ mở rộng quốc tế cao cho doanh nghiệp [12] Khả giúp họ phản ứng tốt với ảnh hưởng đến từ thị trường toàn cầu xác định tốt hội xuyên quốc gia Như vậy, đa dạng quốc tịch dẫn đến hiệu doanh nghiệp vượt trội trải nghiệm đa dạng thể chế giúp họ đưa định có chất lượng [13] Do vậy, giả thuyết đặt là: Giả thuyết 3: HĐQT có thành viên người nước ngồi ảnh hưởng thuận chiều đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX Mơ hình nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm HĐQT đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX thể Hình Hình 1: Mơ hình nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm HĐQT đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX Nguồn: Đề xuất tác giả 2.2 Phương pháp nghiên cứu 2.2.1 Phương pháp thu thập liệu Nghiên cứu sử dụng liệu từ hai nguồn Thứ nhất, liệu từ trang thông tin điện tử HNX Theo thống kê Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến cuối năm 2018, số lượng DNNY HNX 376 doanh nghiệp Thứ hai, liệu thu thập giai đoạn 2009-2018 từ báo cáo cơng bố thức trang thơng tin điện tử DNNY HNX Phạm vi nghiên cứu mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp, liệu chọn lọc từ tất doanh nghiệp có doanh thu nước ngồi số 376 doanh nghiệp Qua nghiên cứu chi tiết báo cáo doanh nghiệp cho thấy, đến thời điểm cuối năm 2018, số lượng doanh nghiệp có doanh thu nước 56 Trong số doanh nghiệp này, có doanh nghiệp niêm yết từ năm 2009 số doanh nghiệp niêm yết sau năm 2009 Do vậy, nghiên cứu sử dụng liệu bảng không cân để kiểm định giả thuyết Kết quả, tổng số quan sát sử dụng nghiên cứu 383 quan sát 2.2.2 Phương pháp đo lường biến - Biến phụ thuộc (Y): mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp đo lường tỷ lệ doanh thu nước tổng doanh thu - Các biến độc lập: + Quy mô HĐQT (X1): số lượng thành viên HĐQT 94 T.Q Anh, V.V Dut / VNU Journal of Economics and Business, Vol 1, No (2021) 90-99 + Thành viên HĐQT không tham gia điều hành (X2): tỷ lệ phần trăm thành viên không tham gia điều hành so với tổng số thành viên HĐQT + Thành viên nước HĐQT (X3): biến giả; nhận giá trị doanh nghiệp có thành viên HĐQT người nước ngoài, ngược lại nhận giá trị - Các biến kiểm soát: + Tuổi chủ tịch HĐQT (X4) tuổi giám đốc (X9): năm lấy số liệu trừ cho năm sinh chủ tịch HĐQT giám đốc + Trình độ chủ tịch HĐQT (X5) trình độ giám đốc (X10): biến giả; biến gốc trình độ chủ tịch HĐQT giám đốc đại học, biến lại trình độ chủ tịch HĐQT giám đốc đại học sau đại học Giá trị biến nhận giá trị trình độ liên quan nhận giá trị trình độ + Kinh nghiệm HĐQT (X6) kinh nghiệm BĐH (X11): giá trị trung bình kinh nghiệm thành viên HĐQT BĐH + Quy mô BĐH (X7): số lượng thành viên BĐH + Thành viên nước BĐH (X8): biến giả; nhận giá trị doanh nghiệp có thành viên BĐH người nước ngoài, ngược lại nhận giá trị + Kiêm nhiệm (X12): biến giả; nhận giá trị doanh nghiệp có kiêm nhiệm, ngược lại nhận giá trị + Thời gian hoạt động doanh nghiệp (X13): năm lấy số liệu trừ cho năm thành lập doanh nghiệp + Quy mô doanh nghiệp (X14): số lượng nhân viên doanh nghiệp thời điểm xem xét + Ngành hàng xuất (X15): biến giả; biến gốc ngành xây dựng, biến lại ngành hàng liên quan đến mặt hàng thủy sản, nông sản, sản phẩm chất dẻo ngành khác ngành Giá trị biến ngành hàng liên quan ngành hàng 2.2.3 Phương pháp ước lượng Phương trình ước lượng tổng quát biểu diễn sau: Yit = β0 + β1X1it + β2X2it + β3X3it + β4X4it + β5X5it + β6X6it + β7X7it + β8X8it + β9X9it + β10X10it + β11X11it + β12X12it + β13X13it + β14X14it + β15X15it + λit Trong đó: Y: biến phụ thuộc; i: doanh nghiệp thứ i; t: năm thứ t khoảng thời gian nghiên cứu; β0: hệ số chặn; β13: hệ số ước lượng biến độc lập; X13: giá trị biến độc lập; β415: hệ số ước lượng biến kiểm soát; X415: giá trị biến kiểm sốt; λ: sai số mơ hình Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng với mơ hình hiệu ứng cố định (Fixed effects model - FEM) mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên (Random effect model - REM), sau vận dụng kiểm định Hausman lựa chọn mơ hình phù hợp để ước lượng ảnh hưởng đặc điểm HĐQT đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX Kết thảo luận 3.1 Mô tả thống kê ma trận tương quan Bảng cho biết trung bình, độ lệch chuẩn, hệ số phương sai phóng đại (VIF) hệ số tương quan biến mơ hình nghiên cứu Giá trị VIF tất biến 2,5; thấp giá trị “ngưỡng” 5,6 (được đề xuất Hair, 2006 [14]) Bên cạnh đó, giá trị hệ số tương quan nhỏ 0,5; thấp “ngưỡng” 0,8 Điều ngụ ý rằng, khơng có tượng đa cộng tuyến xem xét tất biến đồng thời mô hình 3.2 Thảo luận kết Kết ước lượng ảnh hưởng HĐQT đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX thể Bảng Bảng cho thấy kết ngày phù hợp biến đưa thêm vào mơ hình nghiên cứu (R2 cải thiện từ 15,4% Mơ hình lên 19,6% Mơ hình 2) Mơ hình trình bày kết ước lượng tác động biến kiểm sốt đến quốc tế hóa DNNY HNX có ý nghĩa thống kê mức 1% (p = 0,000) Kết kiểm định Hausman cho thấy mơ hình FEM phù hợp (p = 0,023) Bên cạnh đó, kết kiểm định Wooldridge cho thấy khơng có tượng tự tương quan Tuy nhiên, kết kiểm định Wald cho biết có tượng phương sai sai số thay đổi (p = 0,0000); vậy, mơ hình sai số T.Q Anh, V.V Dut / VNU Journal of Economics and Business, Vol 1, No (2021) 90-99 chuẩn mạnh áp dụng để cải thiện kết ước lượng Mơ hình Sự ảnh hưởng đặc điểm HĐQT đến quốc tế hóa DNNY HNX xem xét Mơ hình có mức ý nghĩa thống kê 1% (p = 0,000) Kết kiểm định Hausman cho thấy mơ hình REM phù hợp (p = 0,0753) Kết kiểm định Wooldridge cho thấy khơng có tượng tự tương quan kết kiểm định Breusch Pagan Lagrangian cho biết có tượng phương sai sai số thay đổi (p = 0,0000) nên mô hình sai số chuẩn mạnh áp dụng Kết Mơ hình giả thuyết chấp nhận, HĐQT tăng thêm thành viên làm giảm mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp (β = -3,631, p < 0,05) Theo kết thống kê, giá trị thấp nhất, cao giá trị trung bình quy mơ HĐQT 3, 5,43, ngụ ý số lượng thành viên HĐQT tối ưu hoạt động quốc tế hóa DNNY Kết giải thích thơng qua quan điểm Lý thuyết đại diện [5] Thành viên HĐQT đưa định gây tổn hại cho cổ đông để tối đa hóa lợi ích cá nhân mình, có định liên quan đến mở rộng thị trường quốc tế Kết làm phong phú thêm cho chứng thực nghiệm, nghiên cứu trước khơng tìm thấy mối quan hệ quy mơ HĐQT mức độ quốc tế hóa [9] Đồng thời, kết Mơ hình cho thấy giả thuyết chấp nhận Cụ thể thành viên HĐQT có nhiều quốc tịch mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp cao (β = 22,369, p < 0,01); kết tương đồng với nghiên cứu giới [3] Thành viên nước ngồi thơng thường có kinh nghiệm quốc tế nhiều họ hiểu rõ môi trường kinh doanh quốc tế Điều dẫn đến định đầu tư tốt cho doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn lực nước mở hội kinh doanh thị trường quốc tế [15] Ngoài ra, kết ước lượng Mơ hình cho thấy giả thuyết chưa đáp ứng khơng có ý nghĩa thống kê Điều có nghĩa thành viên HĐQT khơng tham gia điều hành không ảnh hưởng đến mức độ quốc tế hóa DNNY HNX 95 Bên cạnh tác động biến mơ hình nghiên cứu đề cập trên, kết ước lượng cho thấy ảnh hưởng biến kiểm sốt đến mức độ quốc tế hóa ảnh hưởng giống hai mơ hình Cụ thể hơn, Mơ hình 2, biến kiểm soát gồm tuổi chủ tịch HĐQT, tuổi giám đốc ngành hàng thủy sản xuất có ý nghĩa thống kê (β4 = 0,418, p < 0,05, β9 = 0,377, p < 0,1 β15a = 32,247, p < 0,05) Kết phù hợp với nghiên cứu trước cho chủ tịch HĐQT giám đốc có tuổi đời cao chín chắn vai trò giám sát, tư vấn cung cấp nguồn lực cho doanh nghiệp, đem đến lợi ích quốc tế hóa cao [16] Bên cạnh đó, so với nhóm ngành xây dựng ngành hàng thủy sản dễ dàng tiếp cận có nhiều hội xuất thị trường nước hơn, mức độ quốc tế hóa thuộc nhóm ngành hàng cao Ngồi ra, kết cịn cho thấy kinh nghiệm HĐQT, quy mô BĐH thành viên BĐH người nước ngồi có ảnh hưởng nghịch chiều với quốc tế hóa (β6 = -1,110, p < 0,05; β7 = -3,935; p < 0,01 β8 = -17,911, p < 0,05) Đồng thời, doanh nghiệp có chủ tịch HĐQT có trình độ đại học quốc tế hóa doanh nghiệp thấp so với doanh nghiệp có chủ tịch HĐQT có trình độ đại học (β5a = -33,242, p < 0,01) ngành hàng chất dẻo có mức độ quốc tế hóa thấp so với nhóm ngành xây dựng (β15c = -22,189, p < 0,01) Đó doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn đầu trình quốc tế hóa [2], thức mở cửa giao thương với nước khoảng 30 năm gần (từ năm 1986); đó, doanh nghiệp có HĐQT có nhiều kinh nghiệm chưa đủ sức để đem đến thành công nhiều thị trường quốc tế Tương tự HĐQT, BĐH có nhiều thành viên dễ dẫn đến phát sinh ý kiến trái chiều điều hành doanh nghiệp, gây ảnh hưởng đến mức độ quốc tế hóa Mặt khác, việc tuyển chọn thành viên nước tham gia điều hành doanh nghiệp mà chưa đáp ứng đủ yêu cầu lực làm hạn chế q trình quốc tế hóa doanh nghiệp [17] Bên cạnh đó, chủ tịch HĐQT có trình độ học vấn cao khả học tập, xử lý thông tin hiệu hơn, thơng qua giúp họ nâng cao nhận thức hoạt động mở rộng quốc tế hóa cho doanh nghiệp [18] T.Q Anh, V.V Dut / VNU Journal of Economics and Business, Vol 1, No (2021) 90-99 Bảng 1: Kết thống kê ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu (n = 383) Các biến Trung Độ lệch bình chuẩn 34,63 30,10 1,32 5,43 1,08 1,75 4,21 1,28 58,09 16,72 1,75 VIF Quốc tế hóa Quy mơ HĐQT Quy mô ban BĐH Thành viên HĐQT không tham gia điều hành Thành viên nước 1,66 HĐQT Thành viên nước 1,50 BĐH Tuổi chủ tịch HĐQT 1,56 Tuổi giám đốc 1,82 Trình độ chủ tịch HĐQT đại học 10 Trình độ chủ tịch HĐQT đại học 11 Trình độ giám đốc đại học 12 Kinh nghiệm HĐQT 13 Kinh nghiệm BĐH 14 Kiêm nhiệm 1,45 1,38 1,44 2,08 2,49 1,49 15 Thời gian hoạt động 1,36 doanh nghiệp 16 Quy mô doanh nghiệp 1,28 17 Thủy sản 18 Nông sản 19 Chất dẻo 20 Ngành khác 1,68 1,40 1,27 1,45 0,09 0,29 0,05 0,22 50,83 48,67 8,12 8,42 0,02 0,12 0,23 0,42 0,24 0,43 11,28 3,75 11,18 4,44 0,26 0,44 20,90 13,53 774,77 1.117,5 0,12 0,33 0,17 0,38 0,13 0,16 0,33 0,36 1,0000 -0,0763 1,0000 -0,1558*** 0,2398*** 0,1184** 0,2269*** -0,0158 1,0000 -0,0211 0,1762*** -0,0556 0,0944* 0,4283*** 1,0000 0,0529 -0,1205** -0,0359 0,1960*** 0,2124*** 0,3289*** 0,0804 0,0126 0,0740 0,0720 0,2511*** -0,0910* 0,1677*** -0,0699 -0,2172*** 0,1592*** -0,0400 -0,0520 0,1585*** 0,2202*** 0,1947*** -0,1316*** -0,0272 0,1607*** 0,1996*** -0,1544*** -0,1927*** 0,1215** 0,0369 0,0569 -0,0351 0,1649*** -0,0053 -0,0627 0,1594*** -0,1141** -0,0718 0,3697*** -0,2646*** 0,1086** 0,1990*** 0,0654 -0,2430*** 0,1367*** 0,3021*** -0,0557 0,3798*** -0,0825 -0,2673*** 0,0613 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1,0000 1,0000 -0,0288 0,1970*** -0,3027*** -0,0688 1,0000 0,0886* 0,0091 -0,0694 1,0000 -0,0742 -0,2719*** -0,0699 0,2491*** 1,0000 0,2003** 0,3761*** 0,1702*** * 0,1081** 0,0604 -0,0885* -0,0163 0,0854* 0,2855*** 0,4315*** -0,1756*** -0,0302 0,0404 -0,0699 0,1424*** 0,0574 0,1381*** 0,2426*** -0,0165 0,0951* -0,0238 -0,0745 0,0714 0,1089** -0,1532*** -0,0758 0,1464*** 0,1048** -0,0593 0,2115** 0,0684 -0,0031 0,1601*** 0,4403*** -0,1111** -0,0093 * -0,0774 -0,1705*** -0,0516 -0,1434*** 0,1501*** 0,2131*** 0,1033** 0,0462 -0,0548 0,0514 0,0442 0,1314** 0,0478 -0,0986* 0,0676 10 1,0000 0,0550 -0,0176 1,0000 0,0682 -0,3339*** -0,0175 -0,0677 0,0265 -0,1367*** -0,0985* -0,0530 0,0273 1,0000 0,5919*** 1,0000 0,2285*** -0,2119*** 0,0700 0,1543*** 0,1444*** 0,0307 0,1098** 0,2197*** 0,0417 0,1502*** 1,0000 -0,1727*** 0,0111 0,1107** 0,1711*** -0,0466 0,0630 -0,0343 -0,1247** 0,1573*** 0,0204 0,0913* -0,0171 1,0000 -0,0570 0,0147 -0,0701 -0.0080 0,1791*** 0,0349 -0,0044 -0,839 -0,1670*** -0,0478 -0,0029 -0,0052 -0,0027 -0,1070** -0,0253 -0,0649 0,0010 0,0491 0,0348 0,1555*** -0,1398*** -0,0544 0,0765 -0,0420 -0,1246** 0,1453*** 0,1393*** 0,1473*** Ghi chú: *, ** *** diễn giải giá trị mức ý nghĩa thống kê 10%, 5% 1% Nguồn: Kết xử lý số liệu từ Stata 96 1,0000 0,2059*** 1,0000 -0,1592*** 1,0000 -0,1711*** -0,1949*** 1,0000 -0,1631*** 1,0000 ... Business, Vol 1, No (2021) 90-99 91 Ảnh hưởng quy mô thành viên hội đồng quản trị đến mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Trần Quế Anh*, Võ Văn Dứt Trường... pháp REM cho thấy, quy mô hội đồng quản trị lớn mức độ quốc tế hóa doanh nghiệp thấp; đó, thành viên hội đồng quản trị người nước ngồi có tác động đồng biến đến quốc tế hóa doanh nghiệp Ngồi ra,... điểm HĐQT đến quốc tế hóa DNNY HNX; cụ thể quy mô HĐQT, thành viên HĐQT không tham gia điều hành thành viên nước HĐQT 2.1.1 Ảnh hưởng quy mô hội đồng quản trị đến mức độ quốc tế hóa Quy mơ HĐQT