Ảnh hưởng của lợi thế thương mại đến giá trị thị trường của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Số 151/2021 thương mại khoa học 1 2 14 26 35 42 50 62 70 80 MỤC LỤC KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ 1 Nguyễn Thị Uyên Uyên và Lê Trương Niệm Tác động của đa dạng hóa đến rủi ro phi hệ thống của các công ty niêm yế[.]

ISSN 1859-3666 MỤC LỤC KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ Nguyễn Thị Uyên Uyên Lê Trương Niệm - Tác động đa dạng hóa đến rủi ro phi hệ thống công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Mã số: 151.1FiBa.11 The Impact of Diversification on Non-systematic Risk of Listed Companies on Vietnam Stock Market Nguyễn Bích Ngọc - Hiệu xã hội tổ chức tài vi mơ Việt Nam từ lý thuyết đến thực tiễn Mã số: 151.1mEco.11 The Social Impact of Microfinance Institutions in Vietnam from Theory to Practice Đoàn Thị Hồng Nhung - Ảnh hưởng lợi thương mại đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Mã số: 151.1FiBa.11 Studying the effect of goodwill on the market value of companies listed on Vietnam’s stock market Nguyễn Đắc Hưng - Mối quan hệ doanh nghiệp Logistics hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại bị tác động đại dịch Covid-19 Mã số: 151.1SMET.12 The Relationship between Logistics Businesses and Commercial Bank Operation under Influence of Covid-19 Pandemic 14 26 35 QUẢN TRỊ KINH DOANH Cảnh Chí Hồng Nguyễn Hữu Khôi - Nghiên cứu khám phá tác động nhân tố lập luận đạo đức đến thái độ ý định hành vi mua người tiêu dùng hàng nhái Việt Nam Mã số: 151.2BMkt.21 Research on the Impact of Moral Reasoning Strategies on the Buying Attitude, Intention, and Behaviour of Counterfeit Product Consumers in Vietnam Hoàng Thị Mai Lan - Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin Báo cáo tài doanh nghiệp quản lý khai thác cơng trình thủy lợi Việt Nam Mã số: 151.2FiBa.22 Research on factors affecting the quality of accounting information on financial statements in Vietnamese Irrigation and Drainage Management Companies Đặng Thị Minh Nguyệt, Ngơ Thị Thành, Dương Thị Tình Trần Thị Thảo Hương - Yếu tố tác động đến hành vi sử dụng ví điện tử sinh viên khối ngành kinh tế trường đại học Hà Nội Mã số: 151.2FiBa.21 Factors Affecting E-wallet Use by Students of Economics at Universities in Ha Noi 42 50 62 Ý KIẾN TRAO ĐỔI Lê Quân Mai Hoàng Anh - Doanh nghiệp khoa học công nghệ trường đại học công lập Việt Nam - thực trạng giải pháp Mã số: 151.3GEMg.32 Science and Technology Enterprises in Public Universities in Vietnam – Situation and Solution Mai Anh Vũ Hà Thị Lan - Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hài lòng sinh viên chất lượng dịch vụ đào tạo Trường Đại học Văn hóa, Thể thao Du lịch Thanh Hóa Mã số: 151.3GEMg.32 A Study on the Factors Affecting Student Satisfaction with the Training Quality at Thanh Hóa University of Culture, Sports, and Tourism khoa học thương mại Số 151/2021 70 80 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ ẢNH HƯỞNG CỦA LỢI THẾ THƯƠNG MẠI ĐẾN GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Đồn Thị Hồng Nhung Trường Đại học Thăng Long Email: nhungdth@thanglong.edu.vn Ngày nhận: 12/12/2020 N Ngày nhận lại: 11/01/2021 Ngày duyệt đăng: 04/02/2021 hiều nghiên cứu giới khẳng định lợi thương mại có ảnh hưởng tích cực đến giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán (McCarthy Schneider, 1995; Qureshi Ashraf, 2013) Điều cho thấy giá trị thị trường công ty biến động tăng thông tin lợi thương mại công bố báo cáo tài hợp nhà đầu tư cho lợi thương mại tài sản mang lại lợi ích kinh tế tương lai cho doanh nghiệp Tại Việt Nam, phương pháp kế toán lợi thương mại điều chỉnh thay đổi theo hướng phù hợp với chuẩn mực kế toán quốc tế Kết thông tin lợi thương mại cơng bố báo cáo tài thay đổi Chính vậy, nghiên cứu thực nhằm đánh giá ảnh hưởng lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam bối cảnh Bộ Tài Chính ban hành thơng tư 202/2014/TT-BTC để điều chỉnh thay đổi phương pháp kế toán lợi thương mại Dữ liệu nghiên cứu gồm 872 quan sát 109 cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam năm từ 2010 đến 2017 Kết nghiên cứu cho thấy lợi thương mại có ảnh hưởng tích cực lên giá trị thị trường cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, chưa chứng minh ảnh hưởng lợi thương mại đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết có khác trước sau Bộ Tài Chính ban hành thơng tư 202/2014/TT-BTC Từ khóa: Lợi thương mại, giá trị thị trường, Thông tư 202/2014/TT-BTC JEL Classifications: E44, G32, G34 Giới thiệu Lịch sử phát triển kế toán lợi thương mại giới có nhiều chuyển biến Trước năm 1970, tồn ba phương pháp kế toán lợi thương mại Mỹ: Một là, lợi thương mại ghi nhận tài sản cố định vơ hình trình bày báo cáo mức giá ban đầu mua với thời gian không giới hạn; Hai là, lợi thương mại xóa sổ tồn mua; Ba là, lợi thương mại ghi nhận tài sản cố định vơ hình phân bổ dần vào chi phí theo thời gian Năm 1970, Hội đồng chuẩn mực kế tốn tài Mỹ ban hành quy định thống phương pháp kế toán lợi thương mại Từ đây, lợi thương mại ghi nhận tài sản cố định vơ hình phân bổ dần vào chi phí theo thời gian tối đa khơng q 40 năm Năm 1995, Hội đồng chuẩn mực kế toán tài Mỹ tiếp khoa học 26 thương mại tục đưa điều chỉnh thay đổi kế toán lợi thương mại Theo đó, lợi thương mại kết hợp phân bổ đánh giá suy giảm giá trị Từ 2001 đến nay, lợi thương mại khơng cịn phân bổ mà đánh giá suy giảm giá trị hàng năm (Kintzele cộng sự) Mỗi điều chỉnh phương pháp kế toán lợi thương mại có ảnh hưởng đến việc trình bày công bố thông tin lợi thương mại báo cáo tài hợp Do đó, nghiên cứu Ahmed Guler (2007) xem xét phản ứng nhà đầu tư quy định kế toán lợi thương mại Kết nghiên cứu cho thấy lợi thương mại có mối quan hệ với giá cổ phiếu công ty sau ban hành báo cáo chuẩn mực kế toán tài (SFAS - Statement of Financial Accounting Standards) số 142 chặt chẽ trước SFAS số 142 ban hành ! Số 151/2021 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ Theo thơng tư 202/2014/TT-BTC Bộ Tài Chính ban hành ngày 22 tháng 12 năm 2014, công ty phải kết hợp phân bổ lợi thương mại với đánh giá suy giảm giá trị lợi thương mại hàng năm Đây thời điểm đánh dấu thay đổi đáng kể phương pháp kế toán lợi thương mại Điều ảnh hưởng đến việc trình bày công bố thông tin lợi thương mại báo cáo tài hợp Chính vậy, tác giả thực nghiên cứu nhằm kiểm chứng xem liệu giá trị thị trường công ty thay đổi lợi thương mại thực theo thông tư 202/2014/TT-BTC Tổng quan nghiên cứu Để chứng minh giá trị thị trường công ty chịu ảnh hưởng lợi thương mại, nhiều nghiên cứu kiểm tra mối quan hệ lợi thương mại giá trị thị trường công ty Kết nghiên cứu cho thấy lợi thương mại có tác động tích cực đến giá trị thị trường công ty (Wang, 1995; Chauvin Hirschey, 1994; McCarthy Schneider, 1995; Qureshi Ashraf, 2013) Nghiên cứu Chauvin Hirschey (1994) hồi quy lợi thương mại theo giá trị thị trường chứng minh lợi thương mại có mối quan hệ dương với giá trị thị trường doanh nghiệp phi sản xuất Kết hoàn toàn quán với kết nghiên cứu Wang (1995) Tuy nhiên, kết nghiên cứu Wang (1995) cho thấy ảnh hưởng lợi thương mại đến giá trị thị trường cơng ty cịn mạnh ảnh hưởng tài sản khác Không nghiên cứu Mỹ cho kết lợi thương mại có mối quan hệ chiều với giá trị thị trường mà nghiên cứu Anh cho kết tương tự Nghiên cứu Qureshi Ashraf (2013) thực cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Anh cho thấy lợi thương mại có ảnh hưởng đáng kể giá trị thị trường công ty niêm yết Các kết nghiên cứu đạt thống lợi thương mại có tác động tích cực đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết Điều chứng tỏ thị trường có phản ứng tích cực thơng tin lợi thương mại Ahmed cộng (2007) thực nghiên cứu để đánh giá mối quan hệ lợi thương mại giá trị thị trường công ty trước sau SFAS số 142 ban hành Kết nghiên cứu Số 151/2021 cho thấy SFAS số 142 có ảnh hưởng đến tính đáng tin cậy thơng tin lợi thương mại mối quan hệ lợi thương mại giá trị thị trường công ty sau ban hành SFAS số 142 chặt chẽ Nghiên cứu Việt Nam Đoàn Thị Hồng Nhung (2019) chứng minh ảnh hưởng tích cực lợi thương mại giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, nghiên cứu Đoàn Thị Hồng Nhung (2019) chưa xem xét đến ảnh hưởng việc ban hành thông tư 202/2014/TTBTC lên mối quan hệ lợi thương mại giá trị thị trường cơng ty Do đó, nghiên cứu thực để đánh giá ảnh hưởng lợi thương mại đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam trước sau Bộ Tài Chính ban hành thông tư 202/2014/TT-BTC Phương pháp nghiên cứu 3.1 Mơ hình nghiên cứu Phát triển từ mơ hình McCarthy Schneider (1995), kết hợp với việc đưa biến giả TT202 -Ảnh hưởng thông tư 202 biến TT202GW tích hai biến TT202 GW để so sánh tác động lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam trước sau thơng tư 202/2014/TT-BTC có hiệu lực, ta có mơ hình nghiên cứu sau: MVit = β0 + β1*ALGWit + β2*GWit + β3*TLit + β4*INCit + β5*TT202it + β6*TT202GWit + Ui + eit (1) Trong đó: MV: Giá trị thị trường công ty niêm yết ALGW: Tài sản trừ lợi thương mại GW: Lợi thương mại TL: Nợ phải trả INC: Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp TT202: Ảnh hưởng thông tư 202 Thước đo giá trị thị trường công ty niêm yết Giá trị thị trường công ty niêm yết đo nhiều cách Trong đó, phương pháp xác định giá trị thị trường cơng ty dựa vốn hóa thị trường phương pháp coi đáng tin cậy hợp lý (R.Lewis, 2019) Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng thước đo biến phụ thuộc giá trị thị trường (MV) là: khoa học thương mại ! 27 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ MV = giá đóng cửa cổ phiếu giao dịch vào ngày quý năm tài (t+1) nhân (x) với số lượng cổ phiếu phổ thông lưu hành thị trường thời điểm kết thúc quý năm tài (t +1) theo công bố Thuyết minh báo cáo tài kiểm tốn cơng ty (Comiskey cộng sự, 2010; McCarthy Schneider, 1995) Thước đo biến độc lập - Tài sản trừ lợi thương mại (ALGW) Tài sản công ty mang lại lợi ích kinh tế tương lai cho cơng ty Do đó, cơng ty đầu tư nhiều vào tài sản lợi ích kinh tế thu tương lai kỳ vọng tăng lên Ngược lại, cơng ty có tài sản thu lợi ích kinh tế tương lai thấp Nghiên cứu tách riêng lợi thương mại thành biến độc lập để nghiên cứu riêng ảnh hưởng lợi thương mại giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Do đó, nghiên cứu đo lường biến tài sản trừ lợi thương mại để xem xét ảnh hưởng tài sản khác lợi thương mại giá trị thị trường cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam ALGW = Tổng tài sản (mã số 270) – LTTM (mã số 269) - Lợi thương mại (GW) Các chuyên gia kế toán cho lợi thương mại tài sản đặc biệt hình thành có giao dịch mua cơng ty Lợi thương mại đại diện cho lợi ích kinh tế tương lai mà bên mua nhận từ tài sản vơ hình chưa ghi nhận bên bị mua danh sách khách hàng, bí mật kinh doanh, mạng lưới phân phối tốt, đội ngũ nhà quản lý tốt, lợi quy mô hợp kinh doanh… (Ratiu Tudor, 2013) Lợi thương mại có đặc tính giống tài sản gắn với lợi ích tương lai, đóng góp trực tiếp gián tiếp cho dòng tiền thu tương lai; doanh nghiệp thu lợi ích kiểm sốt tiếp cận doanh nghiệp khác tài sản; giao dịch kiện gắn với quyền kiểm soát doanh nghiệp xảy (Johnson Petrone, 1998) Như vậy, lợi thương mại có tác động giá trị thị trường công ty tương tự tài sản khác Nhiều nghiên cứu kiểm chứng tác động lợi 28 khoa học thương mại thương mại giá trị thị trường công ty nước có kinh tế phát triển Anh, Mỹ… cho kết lợi thương mại có tác động tích cực giá trị thị trường công ty (Jennings cộng sự, 1996; Chauvin, 1994; Henning cộng sự, 2000; Qureshi Ashraf, 2013) Thước đo đo lường biến lợi thương mại số lợi thương mại công bố Bảng cân đối kế toán hợp năm t kiểm tốn cơng ty niêm yết (mã số 269) - Nợ phải trả (TL) Nợ phải trả thể nghĩa vụ trách nhiệm công ty phải trả khoản nợ tương lai Do đó, ảnh hưởng đến luồng tiền doanh nghiệp tương lai Khi cơng ty có nợ phải trả q cao cơng ty đối mặt với rủi ro tài lớn điều tác động xấu đến giá trị thị trường công ty nhà đầu tư lo sợ rủi ro Kết nghiên cứu trước chứng minh điều (Qureshi Ashraf, 2013; McCarthy Schneider, 1995; Comiskey cộng sự, 2010) Thước đo đo lường biến nợ phải trả tổng số nợ phải trả công bố Bảng cân đối kế toán hợp năm t kiểm tốn cơng ty niêm yết (mã số 300) - Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (INC) Các nhà đầu tư thường đặt kỳ vọng vào lợi nhuận công ty thực đầu tư Do đó, kết lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu công ty niêm yết Điều tác động đến giá trị thị trường công ty Nhiều nghiên cứu chứng minh lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp tăng có tác động tích cực giá trị thị trường công ty ngược lại (McCarthy Schneider, 1995; Vincent, 1997; Chauvin, 1994) Biến Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp đo số lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp công bố Báo cáo kết kinh doanh hợp năm t kiểm toán (mã số 60) - Ảnh hưởng thông tư 202 (TT202) Trong giai đoạn nghiên cứu từ 2010 đến 2017, thơng tư 202/2014/TT-BTC hướng dẫn việc trình bày công bố thông tin lợi thương mại báo cáo tài hợp nhất, đặc biệt việc đánh giá suy giảm giá trị lợi thương mại Do đó, nhà đầu tư đánh giá thông tin lợi thương mại công bố báo cáo tài từ năm 2015 đầy đủ đáng ! Số 151/2021 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ tin cậy năm trước tác giả kỳ vọng giá trị thị trường cơng ty có mối quan hệ dương với biến TT202 biến TT202*GW Biến TT202 biến giả, nhận giá trị năm 2015, 2016 2017, nhận giá trị năm khác Việc đưa biến giả TT202 vào mơ hình nghiên cứu để xem xét ảnh hưởng lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết trước sau Bộ Tài Chính ban hành thơng tư 202/2014/TT-BTC 3.2 Giả thuyết nghiên cứu Trong mơ hình hồi quy (1), hệ số β2 lợi thương mại hệ số quan tâm Nếu nhà đầu tư coi lợi thương mại tài sản, mang lại lợi ích kinh tế tương lai cho cơng ty lợi thương mại có tác động tích cực đến giá trị thị trường công ty niêm yết Do đó, hệ số β2 có tương quan dương với giá trị thị trường công ty Giả thuyết sau kiểm tra: Giả thuyết 1: H0: GW khơng có tác động đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết H1: GW có tác động đến giá trị thị trường công ty niêm yết Nếu thơng tin lợi thương mại trình bày báo cáo tài hợp theo hướng dẫn thông tư 202/2014/TT-BTC đáng tin cậy tác động lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết trước sau Bộ Tài Chính ban hành thơng tư 202 khác Do đó, hệ số β6 cần có ý nghĩa thống kê Giả thuyết 2: H0: GW có tác động đến giá trị thị trường công ty niêm yết trước sau TT202 giống H1: GW có tác động đến giá trị thị trường công ty niêm yết trước sau TT202 khác 3.3 Thu thập liệu chọn mẫu Dữ liệu nghiên cứu thu thập gồm 872 quan sát công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam năm từ 2010 đến 2017 Mẫu thu 109 công ty theo tiêu chí sau: - Mẫu chọn gồm cơng ty có cơng bố lợi thương mại dương báo cáo tài hợp giai đoạn từ năm 2010 đến 2017 - Các công ty có thời gian niêm yết tối thiểu từ năm 2010 tiếp tục niêm yết đến hết quý năm 2018 Số 151/2021 - Các công ty phải lập báo cáo tài hợp tất năm giai đoạn nghiên cứu từ 2010 đến 2017 Biến MV tính cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu giao dịch vào ngày quý năm tài (t+1) nhân (x) với số lượng cổ phiếu phổ thông lưu hành thị trường thời điểm kết thúc q năm tài (t +1) theo cơng bố Thuyết minh báo cáo tài kiểm tốn cơng ty Thu thập số lượng cổ phiếu phổ thông công bố Thuyết minh báo cáo tài q hàng năm kiểm tốn công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Thu thập giá đóng cửa cổ phiếu vào ngày giao dịch quý hàng năm trang thông tin điện tử Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh, sở giao dịch chứng khốn Hà Nội trang thơng tin điện tử www.ssi.com.vn; www.tvsi.com.vn Biến ALGW tính cách lấy Tổng tài sản (mã số 270 Bảng cân đối kế toán hợp năm t kiểm toán) trừ lợi thương mại (mã số 269 Bảng cân đối kế toán hợp năm t kiểm toán) Biến GW số lợi thương mại công bố Bảng cân đối kế toán hợp năm t kiểm toán công ty niêm yết (mã số 269) Biến TL tổng số nợ phải trả công bố Bảng cân đối kế toán hợp năm t kiểm tốn cơng ty niêm yết (mã số 300) Biến INC lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp công bố Báo cáo kết kinh doanh hợp năm t kiểm toán (mã số 60) Biến TT202 biến giả, nhận giá trị năm 2015, 2016 2017, nhận giá trị năm khác Kết thảo luận Kết phân tích giá trị trung bình, giá trị nhỏ nhất, giá trị lớn độ lệch chuẩn biến mơ hình (1) thể bảng Giá trị thị trường công ty (MV) Giá trị thị trường công ty giá trị công ty giao dịch thị trường chứng khốn Giá trị thị trường trung bình cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2017 5.619.883 triệu đồng Sai lệch giá trị trung bình với giá trị thực tế cơng ty lớn, với độ lệch chuẩn 24.101.244 khoa học thương mại ! 29 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ tế công ty với độ lệch chuẩn 571.743 triệu đồng Tổng nợ phải trả (TL) Tổng nợ phải trả giá trị ghi sổ tất khoản nợ mà cơng ty phải có nghĩa vụ tốn tương lai Kết phân tích thống kê mơ tả cho thấy Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata tổng nợ phải trả cao triệu đồng Qua đó, thấy khác biệt giá trị thị trường công ty Giá trị thị trường cao nhất 161.235.047 triệu đồng Tập đoàn 324.438.078 triệu đồng Tập đoàn Vingroup - mã Vingroup - mã CK: VIC năm 2017 Tổng nợ phải trả CK: VIC năm 2017 Giá trị thị trường thấp thấp 786 triệu đồng Công ty cổ phần 3.136 triệu đồng Công ty cổ phần đầu tư quốc khoáng sản luyện kim màu - mã CK: KSK vào năm 2011 Tổng nợ phải trả trung bình cơng ty tế KLF - mã CK: KLF năm 2010 niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai Tổng tài sản trừ lợi thương mại (ALGW) Tổng tài sản trừ lợi thương mại cho biết giá trị đoạn từ năm 2010 đến năm 2017 3.345.275 triệu ghi sổ tất tài sản mà cơng ty có ngoại đồng Sai lệch giá trị trung bình giá trị thực trừ lợi thương mại Tổng tài sản trừ lợi tế công ty với độ lệch chuẩn 9.928.972 thương mại trung bình công ty niêm yết triệu đồng Lợi nhuận sau thuế TNDN (INC) thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010 đến Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 2017 5.695.100 triệu đồng Sai lệch giá trị trung bình với giá trị thực tế công ty tiêu phản ánh lợi nhuận công ty sau lớn 14.196.299 Điều cho thấy có khác biệt thực nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp quy mô tài sản công ty Tổng tài sản trừ lợi Chỉ tiêu nhà đầu tư đặc biệt quan tâm thương mại cao 209.151.526 triệu đồng phản ánh kết hoạt động cơng ty Nếu Tập đồn Vingroup vào năm 2017 ALGW thấp tiêu lớn thu hút nhà đầu tư 9.071 triệu đồng Cơng ty cổ phần khống tiềm ngược lại Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp trung bình cơng ty mẫu sản luyện kim màu - mã CK: KSK vào năm 2010 nghiên cứu 378.177 triệu đồng Công ty cổ phần Lợi thương mại (GW) Lợi thương mại kết phần chênh lệch cao tập đoàn Đại Dương - mã CK: OGC có lợi nhuận giá phí hợp giá trị hợp lý tài sản sau thuế TNDN thấp -2.547.915 triệu đồng xác định cơng ty ngày vào năm 2014 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh mua công ty mẹ nắm giữ hợp kinh doanh nghiệp cao 14.369.823 triệu đồng Tổng Lợi thương mại trình bày khoản mục cơng ty khí Việt Nam - mã CK: GAS vào năm 2014 Kết kiểm tra đa cộng tuyến với mơ hình (1) tài sản độc lập Bảng cân đối kế toán hợp Lợi thương mại trung bình cơng ty niêm cho thấy hệ số VIF hai biến ALGW TL yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn cao Như vậy, mơ hình tồn tượng đa cộng 2010 đến 2017 101.524 triệu đồng Lợi thương tuyến Tác giả thực biến đổi biến độc lập mại thấp thuộc cơng ty khơng có lợi biến phụ thuộc mơ hình để khắc phục thương mại hợp kinh doanh lợi tượng đa cộng tuyến Các biến GW, TL INC thương mại phân bổ hết vào chi phí giảm phát cách chia cho giá trị ghi sổ tổng Công ty cổ phần tập đoàn KIDO - mã CK KDC năm tài sản (TA) đồng thời lấy logarit cho hai biến MV 2015 Lợi thương mại cao 8.628.752 triệu ALGW sau: Sử dụng biến lnMV = log(MV) thay cho biến MV đồng Tập đoàn Vingroup - mã CK: VIC năm 2015 Sai lệch giá trị trung bình với giá trị thực khoa học ! 30 thương mại Số 151/2021 Bảng 1: Kết thống kê mô tả biến mơ hình (1) ĐVT: Triệu đồng KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ Sử dụng biến lnALGW = log(ALGW) thay cho dụng kiểm định Hausman để lựa chọn mơ hình biến ALGW tác động ngẫu nhiên mơ hình tác động cố định Sử dụng biến LEV = TL/TA thay cho biến TL Kiểm định kiểm tra xem thành phần sai Sử dụng biến GW2= GW/TA thay cho biến GW số đặc trưng phần tử chéo Ui biến độc lập Sử dụng biến INC2=INC/TA thay cho biến INC có tương quan hay không Đồng thời, kiểm định so Sử dụng biến TT202: Ảnh hưởng thông tư sánh hệ số ước lượng mơ hình tác động cố 202/2014/TT-BTC định mơ hình tác động ngẫu nhiên Kết Sử dụng biến TT202GW2: Tích hai biến bảng p-value < 0,1 nên mơ hình tác TT202 GW2 động cố định lựa chọn Mơ hình sử dụng Bảng 3: Kết kiểm định lựa chọn mơ hình tác động ngẫu nhiên biến điều chỉnh viết hay mơ hình tác động cố định lại sau: lnMVi,t = β0 + β1*lnALGWi,t + β2*GW2i,tt + β3*LEVi,t + β4*INC2i,t + β5*TT202i,t + β6*TT202GW2i,t + Ui + ei,t (2) Các hệ số VIF bảng có giá trị nhỏ 10 Điều chứng tỏ tượng đa cộng tuyến khơng cịn xảy biến độc lập mơ hình nghiên cứu Để kiểm định lựa chọn mơ hình, tác giả chạy Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên, sau sử dụng kiểm định Breusch and Kiểm định tự tương quan cho kết bảng Hệ Pagan LM để kiểm tra xem liệu mơ hình OLS gộp hay số p-value < 0,1 chứng tỏ mơ hình có tự tương quan Bảng 2: Kết kiểm định đa cộng tuyến Bảng 4: Kết kiểm định tự tương quan với biến độc lập mơ hình (2) Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata mơ hình tác động ngẫu nhiên phù hợp Kết cho hệ số p < 0,1 nên mơ hình tác động ngẫu nhiên lựa chọn Sau lựa chọn mơ hình tác động ngẫu nhiên, tác giả tiếp tục sử Số 151/2021 Tác giả sử dụng kiểm định Pesaran để thực kiểm tra tính độc lập phần dư phần tử chéo Kết bảng cho giá trị p-value < 0,1, mơ hình có tượng tương quan chéo Bảng 5: Kết kiểm định tương quan chéo Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata khoa học thương mại ! 31 ... công ty (MV) Giá trị thị trường công ty giá trị công ty giao dịch thị trường chứng khoán Giá trị thị trường trung bình cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2010 đến. .. ảnh hưởng tích cực lên giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, chưa chứng minh ảnh hưởng lợi thương mại đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết có khác trước sau Bộ...KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ ẢNH HƯỞNG CỦA LỢI THẾ THƯƠNG MẠI ĐẾN GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Đoàn Thị Hồng Nhung Trường Đại học Thăng Long Email: