Tái cơ cấu công ty chứng khoán theo luật chứng khoán năm 2019

TÀI CHÍNH - Tháng 03/2020 TÁI CƠ CẤU CƠNG TY CHỨNG KHOÁN THEO LUẬT CHỨNG KHOÁN NĂM 2019 LƯU MINH SANG, MAI THỊ LỆ THƯ Thời gian qua, có gia tăng số tài quy mơ cơng ty chứng khốn Việt Nam cịn khiêm tốn so với quy mơ thị trường Thống kê cho thấy, có 10% số cơng ty chứng khốn hoạt động thị trường có vốn điều lệ lớn 500 tỷ đồng Quy mơ lực tài hạn chế kéo theo nhiều hệ lụy cản trợ phát triển, tính an toàn khả hội nhập thị trường chứng khốn Để cơng ty chứng khốn đẩy nhanh tái cấu theo Luật Chứng khoán năm 2019, cần tiếp tục triển khai đồng giải pháp Từ khóa: Cơng ty chứng khốn, Luật Chứng khốn, thị trường chứng khoán, nhà đầu tư RESTRUCTURING OF SECURITY COMPANIES IN ACCORDANCE WITH THE LAW OF SECURITIES 2019 Luu Minh Sang, Mai Thi Le Thu Recently, despite the increase in financial indicators, the scale of securities companies in Vietnam is quite modest compared to the size of the market Statistics show that only 10% of securities companies operating in the market have chartered capital of more than VND 500 billion The limited size and financial capacity will entail many consequences to support the development, safety and integration of the securities market In order for securities companies to accelerate restructuring according to the Law on securities 2019, in the coming time, it is necessary to synchronously implement solutions Keywords: Securities company, Law on securities, securities market, investors Ngày nhận bài: 19/2/2020 Ngày hoàn thiện biên tập: 28/2/2020 Ngày duyệt đăng: 2/3/2020 Đặt vấn đề Từ năm 2012, vấn đề tái cấu cơng ty chứng khốn (CTCK) triển khai tổng hịa sách tái cấu trúc thị trường chứng khốn (TTCK) Chính phủ Sau gần năm triển khai Đề án tái cấu CTCK, đến nay, hệ thống CTCK Việt Nam có nhiều thay đổi số lượng chất lượng Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế - xã hội thay đổi, chịu tác động Cách mạng công nghiệp 4.0, việc tái cấu trúc TTCK nói chung CTCK nói riêng nhiệm vụ quan trọng Trong bối cảnh đó, ngày 28/02/2019, Thủ tướng Chính phủ ký ban hành Quyết định số 242/QĐ-TTg phê duyệt đề án “Cơ cấu lại thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm đến năm 2020 định hướng đến năm 2025” Cùng với đó, Quốc hội thơng qua Luật Chứng khoán năm 2019 với nhiều điểm trọng tới việc tái cấu trúc toàn diện TTCK CTCK Bài viết tập trung phân tích tình hình tái cấu CTCK theo tinh thần Đề án tái cấu TTCK Luật Chứng khoán năm 2019; đồng thời, nhóm tác giả thực đối sánh với trạng CTCK để đưa khó khăn, thách thức khuyến nghị số giải pháp thực thi hiệu hoạt động tái cấu Hiện trạng cơng ty chứng khốn Việt Nam Tình hình “sức khỏe” CTCK Việt Nam thời gian qua thể nội dung sau: - Về số lượng, quy mơ, lực tài chính: Hệ thống CTCK có nhiều biến chuyển sau thực Đề án tái cấu TTCK Chính phủ năm 2012 Theo đó, số lượng quy mơ CTCK thay đổi theo hướng giảm dần số lượng gia tăng chất lượng Nếu năm 2010 TTCK có 105 CTCK, đến cịn 83 CTCK có giấy phép hoạt động, 74 CTCK thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Theo số liệu từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), tính tới cuối quý III/2019, tổng tài sản CTCK 146.075 tỷ đồng, tăng 14,2% so với kỳ năm 2018 Tổng vốn điều lệ CTCK đạt 61.847 tỷ đồng, tổng vốn chủ sở hữu đạt 77.738 tỷ đồng, gấp 4,99 lần 3,85 lần so với năm 2007 23 LUẬT CHỨNG KHOÁN (SỬA ĐỔI) VÀ NHỮNG NỘI DUNG MỚI CẦN QUAN TÂM Mặc dù, có gia tăng số tài nhìn mơ CTCK cịn khiêm tốn so với quy mơ thị trường Theo thống kê UBCKNN, có 10% số CTCK có mức vốn điều lệ lớn 500 tỷ đồng Với quy mô lực tài hạn chế phân tích kéo theo nhiều hệ lụy cản trợ phát triển, tính an tồn khả hội nhập CTCK TTCK Việt Nam - Về nghiệp vụ, sản phẩm kinh doanh cấu cạnh tranh: Theo quy định Luật Chứng khốn năm 2006, CTCK có nghiệp vụ kinh doanh chính, gồm: Mơi giới chứng khốn, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, tự doanh chứng khoán Theo thống kê Bộ Tài năm 2016, có 38 CTCK thực nghiệp vụ kinh doanh, 34 CTCK thực nghiệp vụ kinh doanh, 31 CTCK thực 02 nghiệp vụ kinh doanh 02 CTCK thực 01 nghiệp vụ tư vấn đầu tư Từ năm 2017, nghiệp vụ kinh doanh CTCK “nới” rộng với vận hành TTCK phái sinh Theo đó, TTCK có 17 CTCK triển khai dịch vụ kinh doanh chứng khoán phái sinh Năm 2019, TTCK có CTCK cấp phép trở thành tổ chức phát hành chứng quyền có bảo đảm Dựa vào cấu doanh thu công bố CTCK cho thấy, nguồn thu chủ yếu CTCK tập trung vào nghiệp vụ truyền thống Trong cấu sản phẩm tài chính, CTCK tập trung chủ yếu vào sản phẩm như: cho vay ký quỹ, ứng trước tiền bán chứng khoán Có thể thấy, việc thiếu đa dạng cấu sản phẩm, nghiệp vụ kinh doanh dẫn đến thách thức lớn việc cạnh tranh CTCK với Kéo theo hệ lụy tiêu cực số CTCK phải chấp nhận đánh đổi chất lượng, tính an tồn, kiểm sốt rủi ro, chí giảm giá dịch vụ để giữ thị phần Cơ cấu thị phần dịch vụ có cân đối lớn Thị phần chủ yếu tập trung vào CTCK lớn, có tiềm lực tài mạnh Theo thống kê Sở Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HoSE), thị phần môi giới cổ phiếu công ty đứng đầu thị trường (chiếm 50% tổng thị phần), đó, thị phần mơi giới trái phiếu (năm 2018 53,83%, năm 2019 44,27%), Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Kỹ thương chiếm khoảng 80% tổng thị phần (năm 2018 81,71%, năm 2019 82,42%) Điều cho thấy, nhiều CTCK hoạt động với quy mô nhỏ lẻ, chiếm thị phần - Về mơ hình quản trị cơng ty, kiểm sốt rủi ro: Các 24 HÌNH 1: TÁI CƠ CẤU ĐỂ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRỞ THÀNH KÊNH HUY ĐỘNG VỐN QUAN TRỌNG Nguồn: TTXVN CTCK bước đầu thực thi mơ hình kiểm sốt rủi ro, giám sát an tồn tài theo Basel II, áp dụng mơ hình quản trị cơng ty theo thơng lệ quốc tế tốt hướng đến việc bảo đảm an tồn cho thị trường Tuy nhiên, có độ trễ khung pháp lý điều chỉnh hoạt động CTCK so với cải cách quy định pháp luật có liên quan Luật Doanh nghiệp năm 2014 nên mơ hình quản trị cơng ty giám sát rủi ro CTCK nhiều hạn chế Nhiều vấn đề liên quan đến xung đột lợi ích CTCK khách hàng diễn ra, hoạt động kiểm soát rủi ro bảo vệ quyền lợi khách hàng chưa hiệu quả, đặc biệt nghiệp vụ nhận ủy thác đầu tư Minh chứng gần đây, 11 CTCK thiệt hại khoảng 200 tỷ đồng từ hoạt động cho vay ký quỹ liên quan đến cổ phiếu FTM Bức tranh chung trạng CTCK cho thấy, việc tái cấu CTCK yêu cầu cấp thiết Tái cấu cơng ty chứng khốn theo Luật Chứng khoán năm 2019 Luật Chứng khoán năm 2019 ban hành dựa tinh TÀI CHÍNH - Tháng 03/2020 thần Đề án Tái cấu TTCK Chính phủ ban hành kèm theo Quyết định số 242/QĐ-TTg ngày 28/02/2019 Thủ tướng Chính phủ Mục tiêu việc tái cấu CTCK hướng đến việc lành mạnh hóa nâng cao lực quản trị, lực tài khả kiểm sốt rủi ro CTCK Bốn giải pháp mang tính nguyên tắc đưa ra, bao gồm: (i) Triển khai phương án tái cấu tập trung vào mơ hình hoạt động, nâng cao lực tài chính, khả quản trị rủi ro, quản trị cơng ty, tính minh bạch chun nghiệp hoạt động; (ii) Hoàn thiện hệ thống phân loại, đánh giá rủi ro cảnh báo sớm thực phân loại, giám sát CTCK; (iii) Thực kiểm tra, giám sát hoạt động tài trợ khơng thức cho giao dịch chứng khốn thị trường áp dụng hình thức chế tài; (iv) Áp dụng nguyên tắc chuẩn mực cao đạo đức nghề nghiệp người quản lý người hành nghề chứng khoán Luật Chứng khoán năm 2019 ban hành dựa tinh thần Đề án Tái cấu thị trường chứng khốn Chính phủ ban hành kèm theo Quyết định số 242/QĐ-TTg ngày 28/02/2019 Thủ tướng Chính phủ Mục tiêu việc tái cấu cơng ty chứng khốn hướng đến việc lành mạnh hóa nâng cao lực quản trị, lực tài khả kiểm sốt rủi ro cơng ty chứng khốn Luật Chứng khốn năm 2019 luật hóa nhiều giải pháp tái cấu cơng ty chứng khốn thơng qua hàng loạt quy định điều chỉnh Luật Chứng khoán năm 2019 luật hóa nhiều giải pháp tái cấu CTCK thông qua hàng loạt quy định điều chỉnh CTCK, cụ thể: Về quy mô lực: Luật Chứng khoán năm 2019 sửa đổi, bổ sung luật hóa theo hướng nâng cao điều kiện cấp phép trì hoạt động CTCK Điều kiện quy định bao quát khía cạnh như: Vốn pháp định, chủ sở hữu cấu chủ sở hữu; nhân quản lý, điều hành, hành nghề; sở vật chất Điều kiện gia nhập thị trường trở nên rõ ràng tạo tiền đề cho việc tái cấu trở nên thuận lợi Dựa vào quy mơ, lực tiêu an tồn tài chính, CTCK phân thành nhóm áp dụng chế độ giám sát khác với nhóm, bao gồm: (i) Đối với nhóm CTCK hoạt động lành mạnh (chỉ tiêu an tồn tài lớn 180%, vốn chủ sở hữu lớn 1.000 tỷ đồng khơng lỗ lũy kế); (ii) Đối với nhóm CTCK hoạt động bình thường (chỉ tiêu an tồn tài lớn 180%, có vốn chủ sở hữu HÌNH 2: CƠ CẤU DOANH THU CƠNG TY CHỨNG KHỐN (Tỷ đồng) Nguồn: Báo cáo tài cơng ty chứng khốn nhỏ 1.000 tỷ đồng cịn lỗ lũy kế); (iii) Đối với nhóm cơng ty hoạt động (có tiêu an tồn tài nhỏ 180%) Những CTCK thuộc nhóm số (i) tạo điều kiện để: mở rộng phạm vi hoạt động, trở thành mơ hình CTCK đa năng; hỗ trợ áp dụng cơng nghệ tài việc đổi mới, đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ cung cấp cho nhà đầu tư; tham gia thành viên thị trường trái phiếu, thị trường phái sinh, cung cấp sản phẩm dịch vụ chứng quyền, quyền chọn, giao dịch ngày; thực chức tổ chức tạo lập thị trường tham gia cung cấp dịch vụ liên quan đến cổ phần hóa thối vốn nhà nước Đối với CTCK thuộc nhóm (ii) (iii), phạm vi hoạt động mức độ đa dạng nghiệp vụ kinh doanh bị thu hẹp tùy thuộc vào lực tài chính, lực quản trị rủi ro CTCK Những CTCK thuộc nhóm hoạt động yếu bị hạn chế chí đình hoạt động đào thải để đảm bảo tính an tồn thị trường Về nghiệp vụ kinh doanh hoạt động khác: Luật Chứng khoán năm 2019 bổ sung hàng loạt quy định liên quan đến nghiệp vụ kinh doanh CTCK theo hướng tăng cường quản lý giám sát để hướng đến tính minh bạch hiệu Theo đó, dịch vụ tài cụ thể nghiệp vụ kinh doanh luật hóa quy định rõ ràng, chi tiết với xu hướng mở rộng Nhiều dịch vụ tài ghi nhận vào luật để phù hợp với xu hướng phát triển thị trường Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn bao gồm dịch vụ như: Nhận ủy thác quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán nhà đầu tư cá nhân; thực phân phối làm đại lý phân phối chứng khoán; quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán; cung ứng dịch vụ quản lý danh sách người sở hữu chứng khoán cho doanh nghiệp khác; Cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán trực tuyến; cung cấp phối hợp với tổ chức tín 25 LUẬT CHỨNG KHOÁN (SỬA ĐỔI) VÀ NHỮNG NỘI DUNG MỚI CẦN QUAN TÂM dụng cung cấp dịch vụ cho khách hàng vay tiền mua chứng khoán cung cấp dịch vụ cho vay chứng khoán; cung cấp phối hợp với tổ chức tín dụng cung cấp dịch vụ ứng trước tiền bán chứng khoán; lưu ký chứng khoán; bù trừ toán chứng khoán; dịch vụ TTCK phái sinh CTCK cấp nghiệp vụ tự doanh chứng khoán giao dịch chứng khoán tài khoản tự doanh chứng khốn đầu tư, góp vốn, phát hành, chào bán sản phẩm tài Đồng thời, CTCK cấp phép thực nghiệp vụ tự doanh chứng khoán cấp phép thực nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Nghiệp vụ bảo lãnh chứng khoán bao gồm nghiệp vụ sau: Bảo lãnh phát hành chứng khoán cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ chào bán chứng khoán, thực thủ tục trước chào bán chứng khoán; đại lý lưu ký, toán, chuyển nhượng chứng khoán; tư vấn tái cấu, hợp nhất, sáp nhập, tổ chức lại, mua bán doanh nghiệp; tư vấn quản trị, tư vấn chiến lược doanh nghiệp; tư vấn chào bán, niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán; tư vấn cổ phần hóa doanh nghiệp Bên cạnh đó, Luật Chứng khốn năm 2019 bổ sung quy định chi nhánh CTCK nước Việt Nam thực nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán; bổ sung quy định danh mục hoạt động CTCK phải chấp thuận UBCKNN như: Đầu tư gián tiếp nước ngoài, tạm ngừng kinh doanh, chào bán niêm yết chứng khoán… Về nghĩa vụ CTCK: Nhiều nghĩa vụ CTCK không quy định Luật chứng khoán năm 2006, sửa đổi, bổ sung năm 2010 Đây khoảng trống pháp lý gây khó khăn cơng tác phối hợp, giám sát TTCK Từ thực tế này, Luật Chứng khoán năm 2019 bổ sung nhiều nghĩa vụ CTCK như: (i) Bảo đảm nhân viên làm việc phận nghiệp vụ phải có chứng hành nghề chứng khốn phù hợp với nghiệp vụ thực hiện; (ii) Xây dựng hệ thống công nghệ thông tin, sở liệu dự phịng để bảo đảm hoạt động an tồn liên tục; (iii) Thực giám sát giao dịch chứng khoán phối hợp với UBCKNN, sở giao dịch chứng khoán để kiểm soát hành vi khách hàng phối hợp phát hiện, ngăn ngừa hành vi vi phạm Về an tồn tài chính: Luật Chứng khốn năm 2019 không quy định cụ thể tiêu an tồn tài chế quản trị rủi ro cảnh báo rủi ro Tuy nhiên, Chính phủ đặt mục tiêu nâng tiêu an toàn tài tổ chức kinh doanh chứng khốn tăng 20% so với hành Đề án tái cấu 26 TTCK năm 2019 Đối với CTCK khơng đáp ứng tiêu an tồn tài đưa vào diện cảnh báo, kiểm soát, kiểm soát đặt biệt biện pháp xử lý khác Bộ Tài có quy định chi tiết để hướng dẫn vấn đề Về mơ hình quản trị cơng ty: Mục tiêu chung Chính phủ việc nâng chất chất lượng quản trị công ty cơng ty niêm yết Việt Nam đạt mức bình quân ASEAN-6 Hoạt động quản trị CTCK thị trường thấp, chưa theo kịp với diễn biến thị trường Luật Chứng khoán năm 2006 sửa đổi, bổ sung năm 2010 văn hướng dẫn nhiều bất cập liên quan tới mơ hình quản trị cơng ty CTCK Mơ hình quản trị cơng ty CTCK theo pháp luật Dựa vào quy mô, lực tiêu an tồn tài chính, cơng ty chứng khốn phân thành nhóm áp dụng chế độ giám sát khác nhau, gồm: (i) nhóm cơng ty chứng khốn hoạt động lành mạnh (chỉ tiêu an tồn tài lớn 180%, vốn chủ sở hữu lớn 1.000 tỷ đồng không lỗ lũy kế); (ii) nhóm cơng ty chứng khốn hoạt động bình thường (chỉ tiêu an tồn tài lớn 180%, có vốn chủ sở hữu nhỏ 1.000 tỷ đồng lỗ lũy kế); (iii) nhóm cơng ty hoạt động (chỉ tiêu an tồn tài nhỏ 180%) hành “lỗi thời”, có độ trễ so với quy định luật khác thông lệ quốc tế Điển hình như: Những vấn đề đảm bảo quyền cổ đông, đặc biệt cổ đông thiểu số, vấn đề kiểm sốt xung đột lợi ích chưa giải Luật Chứng khoán năm 2019 chưa nêu cụ thể hướng giải cụ thể quản trị CTCK hiệu bối cảnh hội nhập quốc tế… Thách thức hoạt động tái cấu cơng ty chứng khốn số khuyến nghị Đối chiếu với yêu cầu tái cấu Luật Chứng khoán năm 2019 mục tiêu tái cấu TTCK Chính phủ vào trạng CTCK, nhóm tác giả nhận thấy tồn số thách thức cần thực giải pháp sau: Thứ nhất, Luật Chứng khoán năm 2019 với quy định khung dừng mức độ định hướng chung Rất nhiều vấn đề cần chi tiết hóa văn hướng dẫn thi hành, đặc biệt vấn đề mơ hình quản trị cơng ty, kiểm sốt xung đột lợi ích, tiêu an tồn tài hệ thống kiểm TÀI CHÍNH - Tháng 03/2020 soát, cảnh báo rủi ro Mục tiêu tái cấu thực có khung pháp lý đầy đủ Chính vậy, cần nhanh chóng triển khai xây dựng văn hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán liên quan đến CTCK Thứ hai, quy mơ lực tài CTCK thách thức không nhỏ để đáp ứng yêu cầu mục tiêu tái cấu Nhóm tác giả cho rằng, cần hướng đến việc giảm số lượng CTCK thơng qua sách khuyến khích hợp nhất, sáp nhập sách khuyến khích tham gia nhà đầu tư nước Muốn vậy, vấn đề bất cập sở hữu nước ngồi TTCK cần sớm có biện pháp để giải Thứ ba, nhân lực văn hóa doanh nghiệp Một thực tế phải CTCK Việt Nam chưa trọng xây dựng hình ảnh chuyên nghiệp minh bạch mắt nhà đầu tư dư luận Những bê bối sai phạm thị trường chứng khoán liên tiếp diễn phần không nhỏ liên quan đến nhân CTCK Có thể kể đến hành vi “tiếp tay” cho vụ thao túng giá chứng khoán hay xung đột lợi ích liên quan đến hoạt động mơi giới, ủy thác đầu tư, khơng có quản lý tách bạch tiền khách quan, không công bố thông tin theo quy định… Chính vậy, cần có giải pháp đồng với tham gia nhiều bên để xây dựng văn hóa kinh doanh đào tạo đội ngũ nhân có lực đạo đức nghề nghiệp CTCK Các quan quản lý thị trường cần có chế tài xử phạt cụ thể liên quan tới đạo đức nghề nghiệp của người hành nghề chứng khoán Đồng thời, cần bổ sung chế tài vi phạm liên quan đến quy định liên quan đến nghĩa vụ bảo vệ quyền lợi khách hàng, hạn chế hoạt động ảnh hưởng đến xung đột lợi ích CTCK nâng cao hiệu việc thực thi Điều quy định Luật Chứng khoán 2019, hy vọng vào thực tiễn khắc chế tồn Về phía CTCK, cần thực khuyến nghị nguyên tắc số 31 của Bộ nguyên tắc quản lý TTCK của Tổ chức Quốc tế các Ủy ban Chứng khoán, theo phải thiết lập phận chức nội đảm bảo thực tuân thủ tiêu chuẩn tổ chức vận hành nội nhằm bảo vệ quyền lợi khách hàng tài sản họ; đồng thời, ban quản lý trung gian thị trường phải chịu trách nhiệm vấn đề Tài liệu tham khảo: Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán; Quốc hội (2010), Luật sửa đổi số điều Luật Chứng khoán năm 2006; Quốc hội (2019), Luật Chứng khốn; Thủ tướng Chính phủ (2019), Quyết định số 242/QĐ-TTg phê duyệt Đề án “Cơ cấu lại thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm đến năm 2020 định hướng đến năm 2025”; Bộ Tài (2017), Báo cáo tổng kết thi hành Luật Chứng khốn số 63/BC-BTC Hồng Phú Cường (2019), Luật định rõ hai mơ hình phát triển cơng ty chứng khoán, https://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/luat-moise-dinh-ro-hai-mo-hinh-phat-trien-cong-ty-chung-khoan-305723.html; Duy Thái (2019), Kết kinh doanh cơng ty chứng khốn: Khó tăng trưởng đột phá năm, http://thoibaotaichinhvietnam.vn/pages/ chung-khoan/2019-11-12/ket-qua-kinh-doanh-cua-cac-cong-ty-chungkhoan-kho-tang-truong-dot-pha-trong-ca-nam-78864.aspx; Phương Thảo (2019), Cổ phiếu FTM sập sàn, 11 công ty chứng khoán, ngân hàng nguy trắng 200 tỷ, https://taichinhdoanhnghiep.net.vn/co-phieuftm-sap-san-11-cong-ty-chung-khoan-1-ngan-hang-nguy-co-mat-trang200-ty-d9022.html; Khánh Linh (2019), Dính' hàng loạt sai phạm, cơng ty chứng khốn VICS bị xử phạt 275 triệu đồng, http://antt.vn/dinh-hang-loat-sai-pham-cong-tychung-khoan-vics-bi-xu-phat-275-trieu-dong-287766.htm; 10 Bùi Trang (2019), Thao túng mã KSA, MTM: Trách nhiệm cơng ty chứng khốn đâu?, https://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/thao-tungma-ksa-mtm-trach-nhiem-cac-cong-ty-chung-khoan-o-dau-278756.html; 11 Tri Túc (2019), Sai phạm hàng loạt, Chứng khốn Globalmind Capital ơng Thái Văn Chuyện làm Chủ tịch bị phạt nặng!, https://cafef.vn/sai-pham-hangloat-chung-khoan-globalmind-capital-do-ong-thai-van-chuyen-lam-chutich-bi-phat-nang-20190918125946328.chn; 12 International Organization of Securities Commissions (IOSCO), Objectives and Principles of Securities Regulation; 13 https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD561.pdf Thông tin tác giả: ThS Lưu Minh Sang, Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP Hồ Chí Minh Mai Thị Lệ Thư – Tạp chí Chứng khoán Email: maithussc@gmail.com Tiền thuế dân, dân đóng góp để phục vụ lợi ích nhân dân 27 ... cơng ty chứng khốn Luật Chứng khốn năm 2019 luật hóa nhiều giải pháp tái cấu công ty chứng khốn thơng qua hàng loạt quy định điều chỉnh Luật Chứng khốn năm 2019 luật hóa nhiều giải pháp tái cấu. .. thiết Tái cấu công ty chứng khoán theo Luật Chứng khoán năm 2019 Luật Chứng khoán năm 2019 ban hành dựa tinh TÀI CHÍNH - Tháng 03/2020 thần Đề án Tái cấu TTCK Chính phủ ban hành kèm theo Quyết định... cảnh hội nhập quốc tế… Thách thức hoạt động tái cấu cơng ty chứng khốn số khuyến nghị Đối chiếu với yêu cầu tái cấu Luật Chứng khoán năm 2019 mục tiêu tái cấu TTCK Chính phủ vào trạng CTCK, nhóm