BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THÀNH CHUNG MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ VÀ LẠM PHÁT – PHÂN TÍCH CHUỖI THỜI GIAN PHI TUYẾN Ở VIỆT NAM 1995 – 2012 LUẬN VĂN THẠC[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THÀNH CHUNG MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ VÀ LẠM PHÁT – PHÂN TÍCH CHUỖI THỜI GIAN PHI TUYẾN Ở VIỆT NAM 1995 – 2012 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh - 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THÀNH CHUNG MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ VÀ LẠM PHÁT – PHÂN TÍCH CHUỖI THỜI GIAN PHI TUYẾN Ở VIỆT NAM 1995 – 2012 Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ Tp Hồ Chí Minh - 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn đề tài: “Mối quan hệ truyền dẫn tỷ giá lạm phát - Phân tích chuỗi thời gian phi tuyến Việt Nam 1995 - 2012” cơng trình nghiên cứu thân hướng dẫn GS.TS Trần Ngọc Thơ chưa công bố trước Các trích dẫn luận văn dẫn nguồn phạm vi hiểu biết Nguồn số liệu kết thực nghiệm thực trung thực xác Tác giả Phạm Thành Chung MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ TÓM TẮT GIỚI THIỆU CHƯƠNG 1: CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ, CÁC XU HƯỚNG NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ HIỆU ỨNG ERPT 1.1 LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM 1990 – 2012 1.2 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM 1990 – 2012 1.3 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ ERPT CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 2.1 NỀN TẢNG LÝ THUYẾT 18 2.1.1 Mơ hình chuỗi thời gian phi tuyến STAR 18 2.1.2 Mơ hình chuỗi thời gian phi tuyến cho cơng ty nhập 24 2.2 MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 34 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 38 3.1 DỮ LIỆU VÀ KIỂM TRA TÍNH TUYẾN TÍNH 38 3.2 MƠ HÌNH ESTAR 44 3.3 MƠ HÌNH DLSTAR ĐỐI XỨNG 49 3.4 MƠ HÌNH DLSTAR BẤT ĐỐI XỨNG 53 3.5 LỰA CHỌN MƠ HÌNH STAR 58 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC A: CHUỖI DỮ LIỆU CPI VÀ IMP 1995-2012 Ở VIỆT NAM PHỤ LỤC B: CODE CHO MƠ HÌNH STAR TRÊN WINRATS 8.3 PHỤ LỤC C: KIỂM ĐỊNH KPSS VÀ TÍNH DỪNG DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ADLSTAR Mơ hình DLSTAR bất đối xứng ASEAN Hiệp hội quốc gia Đơng Nam Á CIF Giá cả, phí bảo hiểm phí vận chuyển hàng hóa cảng nước CPI Chỉ số giá tiêu dùng CSTT Chính sách tiền tệ DLSTAR Double logarit STAR (Mơ hình STAR hàm logarit) ERPT Echange rate pass-through (Cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đối ESTAR Exponential STAR (Mơ hình STAR hàm mũ) EU Liên minh châu Âu FOB Giá miễn trách nhiệm boong tàu nơi cảng nước GDP Tổng sản phẩm thu nhập quốc nội IMP Chỉ số giá nhập KPSS Kiểm định Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin LM Hệ số nhân tử lagrange (Lagrange multiplier) LPC Đồng tiền địa phương LSTAR Logarit STAR (Mơ hình STAR hàm logarit) NHTW/ NHNH Ngân hàng Trung ương/ Ngân hàng Nhà nước PCP Đồng tiền nhà sản xuất PT Pass-through (Cơ chế truyền dẫn) SDLSTAR Mơ hình DLSTAR đối xứng STAR Smooth transition autoregressive model (Mơ hình hồi quy chuyển tiếp trơn) SVAR Mơ hình vector tự hồi quy cấu trúc VAR Vector autoregression (Mơ hình vector tự hồi quy) VECM Mơ hình vector tự hồi quy hiệu chỉnh sai số WTO Tổ chức thương mại Thế giới DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1-1: Biên độ giao dịch tỷ giá từ năm 1998 đến 2012 Bảng 3-1: Kiểm định tính dừng cho biến 42 Bảng 3-2: Lựa chọn độ trễ cho biến mơ hình 43 Bảng 3-3: Kiểm tra thay tuyến tính 44 Bảng 3-4: Lựa chọn độ trễ cho biến chuyển tiếp mơ hình ESTAR 44 Bảng 3-5: Kết hồi quy mô hình ESTAR 44 Bảng 3-6: Lựa chọn độ trễ cho biến chuyển tiếp mơ hình DLSTAR đối xứng 49 Bảng 3-7: Kết hồi quy mơ hình SDLSTAR 49 Bảng 3-8: Lựa chọn độ trễ cho biến chuyển tiếp mơ hình DLSTAR bất đối xứng 53 Bảng 3-9: Kết hồi quy mơ hình ADLSTAR 54 Bảng 3-10: Kiểm định lựa cho mô hình STAR 59 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1-1: Các giai đoạn lạm phát Việt Nam Hình 1-2: Các giai đoạn tỷ giá ổn định Việt Nam Hình 1-3: Các giai đoạn tỷ giá biến động mạnh Việt Nam Hình 1-4: Tỷ giá trần tỷ giá sản Việt Nam 2008 - 2011 Hình 1-5: Tỷ giá danh nghĩa VND/USD lạm phát Việt nam 1995-2013 Hình 1-6: Đồ thị tác động cung tiền đến tỷ giá hối đoái 10 Hình 1-7: Kênh truyền dẫn tỷ giá 11 Hình 2-1: Mối quan hệ dự kiến độ trễ lạm phát ERPT 33 Hình 2-2: Mối quan hệ phi tuyến phẳng lạm phát ERPT 33 Hình 3-1: Chỉ số giá nhập (IMP) Việt Nam qua năm 39 Hình 3-2: Thống kê mơ tả chuỗi liệu IMP 39 Hình 3-3: Chỉ số gia tiêu dùng (CPI) Việt Nam qua năm 40 Hình 3-4: Thống kê mô tả chuỗi liệu CPI 41 Hình 3-5: Chỉ số lạm phát thông qua CPI Việt Nam 41 Hình 3-6: ERPT tương ứng với biến chuyển đổi mơ hình ESTAR 46 Hình 3-7: ERPT theo thời gian mơ hình ESTAR 47 Hình 3-8: ERPT tương ứng với biến chuyển đổi mơ hình DLSTAR đối xứng 51 Hình 3-9: ERPT theo thời gian mơ hình DLSTAR đối xứng 53 Hình 3-10: ERPT tương ứng với biến chuyển đổi mơ hình DLSTAR bất đối xứng 56 Hình 3-11: ERPT theo thời gian mơ hình DLSTAR bất đối xứng 58 TÓM TẮT Bài viết đưa số phần trăm ước lượng mức độ ảnh hưởng tỷ giá hối đoái danh nghĩa số giá nhập lạm phát Việt Nam giai đoạn 1995 – 2012 thông qua biến chuyển lạm phát kỳ trước Giai đoạn mà kinh tế Việt Nam có nhiều biến đổi lớn từ thân nội kinh tế từ ảnh hưởng bên ngồi cho thấy sách tỷ giá ảnh hưởng lớn tới lạm phát Nhìn chung, mơ hình STAR cho nghiên cứu mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái danh nghĩa số giá nhập Việt Nam cho giai đoạn 1995 – 2012 cho thấy rằng, mức độ ERPT cao lạm phát tăng cao ERPT thấp lạm phát thấp Kết hồi quy mơ hình STAR Việt Nam cho thấy ERPT lạm phát cao chuyển đổi cách trơn tru mượt so với giai đoạn giảm phát Mức độ ERPT bắt đầu hình thành lạm phát tăng lên đơn vị gia tăng đến mức gần lạm phát gia tăng từ 2.5 – đơn vị Điều cho thấy mức độ ảnh hưởng đến lạm phát tỷ giá hối đoái danh nghĩa số giá nhập cao Việt Nam GIỚI THIỆU Sự cần thiết đề tài Mức độ mà tỷ giá truyền dẫn vào thay đổi mức giá nội địa nhấn mạnh nhiều nghiên cứu trước gọi chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) Hiểu rõ ERPT quan trọng việc dự báo lạm phát điều hành sách tiền tệ Một mức độ ERPT thấp khơng hồn tồn làm cho sách tiền tệ độc lập việc thực sách tiền tệ lúc khơng cần phải lo bất ổn mức giá nước hay lạm phát điều chỉnh tỷ giá hối đoái Chính sách tiền tệ Việt Nam hướng vào mục tiêu bình ổn mức giá đồng nội tệ (lạm phát) mức giá ngoại tệ (tỷ giá) để phát triển kinh tế Kể từ thực sách mở kinh tế vào 1986, kinh tế Việt Nam bắt đầu rộng mở giao thương với kinh tế giới, mức độ giao thương hàng hóa GDP xấp xỉ 147% giai đoạn 2009 – 2013 (World Bank) Chính lẽ mà mức giá nước không bị ảnh hưởng cú sốc nội kinh tế bị ảnh hưởng cú sốc từ bên kinh tế Sự thay đổi tỷ giá không thay đổi mức giá nhập hàng hóa mà cịn mức giá đầu vào, chi phí dịch vụ cho hàng hóa Bài viết hướng tới vấn đề thay đổi tỷ giá ảnh hưởng đến mức giá nội địa Việt Nam, chủ yếu mức giá nhập mức giá tiêu dùng Bài viết sử dụng mơ hình STAR Terasvirta 1994, Skalin Terasvirta 1999 sau điều chỉnh phát triển qua nhiều nghiên cứu khác để phân tích mức độ truyền dẫn tỷ giá tới mức độ lạm phát nước thông qua nhiều dạng mơ hình phi tuyến khác Sau ước lượng mơ hình kết cho thấy mức độ ảnh hưởng cú sốc tỷ giá tới mức giá nước lớn Mục tiêu nghiên cứu Tìm hiểu mức độ hiệu ứng ERPT trước thay đổi lạm phát nước qua giai đoạn kinh tế Việt Nam Tìm hiểu mối quan hệ phi tuyến ERPT lạm phát Việt Nam thông qua lạm phát khứ Câu hỏi nghiên cứu Lạm phát cao (giá trị tuyệt đối) có dẫn đến mức độ ERPT cao hơn? ERPT có biểu diễn hàm đối xứng tỷ lệ lạm phát khứ xung quanh giá trị 0? ERPT có biểu thị chuyển đổi trơn (smooth transition) chuyển đổi đột ngột (abrupt transition) việc sử dụng tỷ lệ lạm phát khứ biến chuyển đổi chấp nhận với nhiều độ trễ? Đối tượng phương pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu sử dụng phân tích chuỗi thời gian phi tuyến (non-linear time series analysis) mơ hình STAR việc kiểm định mối quan hệ hiệu ứng ERPT với biến chuyển đổi lạm phát khứ Việt Nam Dữ liệu nghiên cứu: Chỉ số IMP, số CPI Việt Nam hàng tháng từ 19952012 Bài viết cấu trúc thành phần sau Chương 1: Tổng quan sách tỷ giá, lạm phát Việt Nam 1995 – 2012 tổng quan nghiên cứu trước ERPT Chương 2: Nền tảng lý thuyết mơ hình STAR Chương 3: Kết mơ hình nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam Chương 4: Kết luận 4 CHƯƠNG 1: CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ, CÁC XU HƯỚNG NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ HIỆU ỨNG ERPT 1.1 LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM 1990 – 2012 Năm 1986, Việt Nam thực sách đổi mới, kinh tế Việt chuyển từ chế tập trung bao cấp sang chế định hướng thị trường Kết trình chuyển đổi này, Việt Nam đạt mức tăng trưởng kinh tế cao, đạt đỉnh 9.3% vào năm 1996 Tuy nhiên, lạm phát lại vấn đề vĩ mô Việt Nam, từ lạm phát cao giảm phát Hình 1-1: Các giai đoạn lạm phát Việt Nam Nguồn: IMF (2013) Giai đoạn lạm phát cao sau chiến tranh coi động lực để thức đẩy q trình đổi 1986 Tuy nhiên, lạm phát tăng cao tiếp tục 1989 SBV thực sách rút tiền từ kinh tế cách phát hành trái phiếu ngắn hạn 12%/tháng từ 07/1989 Chính sách trì vài tháng, lượng tiền kinh tế giảm xuống cách nhanh chóng làm cho lạm phát đột ngột giảm xuống (Hung, 1999) Những năm sau đó, thành cơng từ việc cố gắng ổn định lạm phát làm cho sách tiền tệ sách tài khóa sáng lạng hơn, yếu tố thời kỳ lạm phát chấp nhận 1993 – 2003 (Camen, 2006) Trong giai đoạn có thời kỳ giảm phát từ 1999 – 2001 kết ảnh hưởng tiêu cực khủng hoảng Châu Á 1998 dẫn tới hàng hóa dư thừa giá sụt giảm Suy thoái kinh tế sau khủng hoảng Châu Á buộc phủ ưu tiên tăng trưởng GDP lạm phát sách tiền tệ nới lỏng Thêm vào đó, từ năm 2000, kinh tế phải đối mặt với lượng vốn lớn chảy vào phải trì tỷ giá ổn định, NHNN phải mua ngoại tệ vào Kết quả, cung tiền nhanh dẫn đến lạm phát gia tăng, điều hậu cú sốc cầu mức độ thấp cú sốc tiền tệ Năm 2004, lạm phát lên đến 9.5% so với 3% năm 2003 cao 5% so với mục tiêu tài tiếp tục tăng cao vào năm sau, đỉnh điểm mức 20% vào năm 2008, mức cao từ năm 1990 Trong tình hình này, phủ chuyển trọng tâm sang lạm phát chuyển CSTT từ nới lỏng sang thắt chặt Điều làm giảm lượng cung tiền khoảng 20% 2008 năm sau Tuy nhiên, khủng hoảng tài tồn cầu vào 2008 làm cho cố gắng điều chỉnh lạm phát phủ trở nên khơng hiệu Chính sách tiền tệ thắt chặt ảnh hưởng tiêu cực từ khủng hoảng gây nhiều khó khăn cho doanh nghiệp1, sản xuất bị đình trệ Kết lạm phát khơng khơng thấp mà cịn mức cao Điều cho thấy cú sốc cung đóng vai trị quan trọng Q1/2008 – Q4/2010, giá dầu giá gạo góp phần ảnh hưởng đến lạm phát Hơn nữa, thâm hụt cán cân tài khoản vãng lai trở nên nghiêm trọng vào 2007 yếu tố quan trọng không Năm 2010 2011 có khoảng 70,000 doanh nghiệp phá sản 6 1.2 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM 1990 – 2012 Kể từ đổi mới, tỷ giá quản lý theo định hướng thị trường cách neo cố định theo đồng USD, với can thiệp Ngân hàng Nhà nước, công bố tỷ giá thức mức biên độ dao động Bằng cách dựa vào biến động tỷ giá thấy có xu hướng tỷ giá giai đoạn kinh tế khác Hình 1-2: Các giai đoạn tỷ giá ổn định Việt Nam Nguồn: IMF (2013) Thứ nhất, kinh tế ổn định khơng có cú sốc từ bên ngồi, tỷ giá ổn định với chế tỷ giá neo cố định từ 1992 – 1997 từ 1999 – 2007 Trong hai thời kỳ này, tỷ giá biến động Ngân hàng Nhà nước giữ tỷ giá không thay đổi mức xung quanh 11,000 VND/USD với mức dao động 0.5% tới năm 1997 từ 0.1% đến 0.75% giai đoạn 1999 – 2007 Thứ hai, kinh tế bất ổn chịu ảnh hưởng cú sốc từ bên ngoài, tỷ giá bị giảm giá với sách tỷ giá linh hoạt từ 1997 – 1998 2007 – 2011 Khủng hoảng tài Châu Á năm 1997 làm cho loạt đồng tiền quốc gia sụt giảm nhanh chóng Chính vậy, VND đánh giá cao so với đồng tiền khác Mức biên độ dao động từ 1% cuối 1996 lên 5% sau tiếp tục tăng lên 10% vào cuối năm 1997 trước sụt giảm 7% vào cuối 1998 Thêm vào đó, năm 1998, Ngân hàng Nhà nước giảm tỷ giá từ 11,175 VND/USD lên 12,998 VND/USD Trong giai đoạn vậy, VND bị trượt giá 24.54% Đây lần kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng kinh tế giới tỷ giá biến động mạnh Hình 1-3: Các giai đoạn tỷ giá biến động mạnh Việt Nam Nguồn: IMF (2013) Mười năm sau, kinh tế Việt Nam lại bị ảnh hưởng khủng hoảng khác Đó khủng hoảng tài tồn cầu với nhiều nguy hại so với khủng hoảng 1998 Đối mặt với khủng hoảng, Ngân hàng Nhà nước thực số sách mười năm trước, điều hành sách tỷ giá linh hoạt cách điều chỉnh biên độ dao động tỷ giá thức Bắt đầu với việc gia tăng biên độ +/-1% vào 03/2008, Ngân hàng Nhà nước (SBV) tạo trượt giá tỷ giá hối đoái Biên độ +/-1% giữ vài tháng trước tăng lên +/-3% vào tháng 06/2008 tăng lên +/-5% vào tháng 09/2009, mức cao kể từ năm 1998 Tỷ giá ngoại tệ giao dịch mức trần tỷ giá song phương cách xa so với mức tỷ giá thức thị trường Do đó, với việc mở rộng biên độ dao động, SBV làm giảm tỷ giá thức lần, với mức sụt giảm 5.4% so với cuối năm 2009 (mức tỷ giá thức cao so với 1998) Vào đầu năm 2011, tỷ giá thức cơng bố 20,693 VND/USD biên động giao động +/-1% Hình 1-4: Tỷ giá trần tỷ giá sàn Việt Nam 2008 - 2011 Nguồn: NHNH Việt Nam (2012) Bảng 1-1: Biên độ giao dịch tỷ giá từ năm 1998 đến 2012 Thời gian 7/8/1998 – 25/02/1999 26/02/1999 – 01/7/2002 01/7/2002 – 31/12/2006 31/12/2006 – 24/12/2007 24/12/2007 – 09/3/2008 10/3/2008 – 26/6/2008 27/6/2008 – 6/11/2008 7/11/2008 – 23/3/2009 24/3/2009 – 25/11/2009 26/11/2009 – 10/02/2011 11/02/2011 – 2012 Biên độ (%) +/-7 +/-0,1 +/-0,25 +/-0,5 +/-0,75 +/-1 +/-2 +/-3 +/-5 +/-3 +/-1 Nguồn: NHNN Việt Nam (2012) Hình 1-5: Tỷ giá danh nghĩa VND/USD lạm phát Việt nam 1995-2013 Nguồn: NHNN Việt Nam (2013) 1.3 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ ERPT Một số quốc gia trì tỷ giá cố định, CSTT tác động tới tỷ giá thực thông qua giá nước dẫn đến tác động tới xuất rịng với mức độ thấp chậm Tùy theo điều kiện mức độ phát triển thị trường, đặc điểm tài hộ gia đình, doanh nghiệp quốc gia mà CSTT tác động qua kênh tỷ giá khác Vai trị quan trọng kênh tỷ giá hối đối việc truyền dẫn tác động sách tiền tệ lên kinh tế nước dẫn chứng nghiên cứu gần Taylor (1993) Trong khuôn khổ kinh tế mở, mức độ truyền dẫn tỷ giá (ERPT) vào giá nước yếu tố quan trọng việc đánh giá hiệu ứng lan tỏa sách tiền tệ 10 Hình 1-6: Đồ thị tác động cung tiền đến tỷ giá hối đoái I LM0 LM1 i0 i1 IS Y Y0 Y1 M↑→i↓→E↑→ xuất ↑, nhập ↓→AD↑→Y↑ Nguồn: Giáo trình Kinh tế Vĩ mơ, ĐH Kinh tế TP.HCM Theo Bhagawati (1991) cụm từ “pass - through” – truyền dẫn - lần sử dụng ngôn ngữ kinh tế Steve Magee (1973) báo giải thích tác động giảm giá tiền tệ Kể từ thuật ngữ sử dụng rộng rãi kinh tế Về định nghĩa tác động truyền dẫn tỷ giá, tham khảo nghiên cứu “Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices: The Case of Colombia” Peter Rowland (Ngân hàng Trung ương Colombia) Tác giả giới thiệu định nghĩa tác động truyền dẫn tỷ giá nghiên cứu Goldberg and Knetter (1997) sau “Định nghĩa giáo khoa tác động truyền dẫn tỷ giá phần trăm thay đổi giá nhập tính theo đồng nội tệ phần trăm thay đổi tỷ giá nước xuất nước nhập khẩu” Tuy nhiên, thay đổi giá nhập ảnh hưởng đến giá sản xuất giá tiêu dùng Do đó, tác giả Peter Rowland nghiên cứu sử dụng định nghĩa rộng cho tác động truyền dẫn tỷ giá thay đổi loại giá nước thay đổi tỷ giá hối đoái danh nghĩa Theo Hyder Shah (2004), kênh truyền dẫn tỷ giá minh họa sau: 11 Hình 1-7: Kênh truyền dẫn tỷ giá Phá giá đồng nội tệ Truyền dẫn trực tiếp Truyền dẫn gián tiếp Giá hàng trung gian, đầu vào SX Cầu hàng xuất tăng Chi phí sản xuất tăng Mở rộng khả sản xuất Hàng tiêu dùng cuối Chỉ số giá hàng tiêu dùng Nguồn: Hyder Shah (2004) Theo số nghiên cứu, tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến lạm phát nước thông qua hai kênh Thứ nhất, ảnh hưởng tỷ giá lên đồng tiền nội tệ thơng qua chi phí nhập hàng hóa chúng cập bến Thứ hai, ảnh hưởng giá nhập hàng hóa lên tồn giá tiêu dùng nước Theo Nicotela (2007), hệ số truyền dẫn = x tỷ giá thay đổi 1% dẫn đến lạm phát nước thay đổi x% tác động truyền dẫn hoàn toàn Tác động truyền dẫn cao tỷ giá cơng cụ hiệu để kiểm soát lạm phát Mototsugu Shintani, Akiko Terada-Hagiwara, Tomoyoshi Yabu cho tác động truyền dẫn tỷ giá ERPT định nghĩa phản ứng tỷ lệ lạm phát nước trước thay đổi tỷ giá hối đối (hoặc chi phí biên) 12 Đánh giá chế ERPT quan trọng cho hiểu biết dự báo ảnh hưởng sách tiền tệ vào kinh tế thực Hiểu kênh truyền dẫn mà sách tiền tệ tác động đến sản lượng lạm phát qua tăng cường hiệu sách tiền tệ cho phép ngân hàng trung ương trì biến kinh tế vĩ mô quan trọng mức mục tiêu Với ảnh hưởng sâu rộng đến kinh tế thực, sách tiền tệ nghiên cứu nhiều qua năm Phần lớn nghiên cứu kinh tế nghiên cứu kênh truyền dẫn, mà thơng qua sách tiền tệ tác động đến thành phần khác kinh tế Hầu hết nghiên cứu thực nghiệm trước mối tương quan dương ERPT lạm phát tập trung chứng xuyên quốc gia, bao gồm phân tích Calvo Reinhart (2002), Choudhri Hakura (2006), Devereux Yetman (2010) Đa số nghiên cứu tập trung chủ yếu Mỹ châu Âu, năm gần nghiên cứu rộng rãi nước phát triển (ví dụ Pruteanu năm 2004, Cơng hịa Séc, Juks, năm 2004 Extônia; Horvath, 2004 Hungary; Golodniuk, Ukraine vào 2005; Matousek Sarantis, 2006 cho Slovenia, Slovakia Ba Lan; Belarus ) Một số nghiên cứu ảnh hưởng tỷ giá hối đối thơng qua chi phí nhập hàng hóa đưa kết luận có ý nghĩa truyền dẫn từ tỷ giá vào lạm phát (Chung, Kohler, & Lewis, 2011; Frankel, Parsley, & Wei, 2012; Ito & Sato, 2008), mức độ truyền dẫn khác quốc gia với chế độ tỷ giá khác Barhoumi (2006) nhấn mạnh quốc gia với chế độ tỷ giá cố định có mức độ truyền dẫn tỷ giá dài hạn lớn so với quốc gia có chế độ tỷ giá thả Những nghiên cứu khác tập trung vào truyền dẫn tỷ giá lên toàn giá tiêu dùng, sản xuất,… nước cho rằng, cách xem xét cho thấy mức độ truyền dẫn tỷ giá thấp khơng hồn tồn tương quan với giá nước so với truyền dẫn ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHẠM THÀNH CHUNG MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ VÀ LẠM PHÁT – PHÂN TÍCH CHUỖI THỜI GIAN PHI TUYẾN Ở VIỆT NAM 1995 – 2012. .. thay đổi lạm phát nước qua giai đoạn kinh tế Việt Nam Tìm hiểu mối quan hệ phi tuyến ERPT lạm phát Việt Nam thông qua lạm phát khứ Câu hỏi nghiên cứu Lạm phát cao (giá trị tuyệt đối) có dẫn đến... 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ Tp Hồ Chí Minh - 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn đề tài: ? ?Mối quan hệ truyền dẫn tỷ giá lạm phát - Phân tích