1429 CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH KHOÁNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Hồ Ngọc Kim Ngân, Nguyễn Thị Oanh, Lê Thị Thuỳ[.]
CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH KHOÁNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Hồ Ngọc Kim Ngân, Nguyễn Thị Oanh, Lê Thị Thuỳ Linh, Nguyễn Thị Hồng Trang Khoa Tài – Thương mại, Trường Đại học Cơng nghệ TP Hồ Chí Minh GVHD: ThS Nguyễn Văn Bảo TĨM TẮT Có nhiều yếu tố tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Các yếu tố xuất phát từ nhân tố khách quan: môi trường quốc tế khu vực, môi trường kinh tế quốc dân, mơi trường trị pháp luật, mơi trường văn hóa xã hội, mơi trường kinh tế,… Và từ nhân tố chủ quan: máy quản trị doanh nghiệp, lao động tiền lương, tình hình tài doanh nghiệp, sở vật chất kỹ thuật, việc huy động sử dụng vốn, người Các yếu tố yếu tố tài như: Tỷ lệ nợ, cấu vốn, quy mô doanh nghiệp, tỷ trọng tài sản,… yếu tố phi tài như: luật pháp, khoa học công nghệ,… Và tùy theo ngành nghề kinh doanh mà doanh nghiệp hoạt động ngành khác chịu ảnh hưởng yếu tố tác động khác Chúng ta thấy hiệu kinh doanh ln mục tiêu mục tiêu hàng đầu cùa chủ thể tham gia vào kinh tế Doanh nghiệp sản xuất kinh doanh có hiệu doanh nghiệp thỏa mãn tối đa nhu cầu hàng hóa, dịch vụ xã hội giới hạn cho phép nguồn lực có thu nhiều lợi nhuận nhất, đem lại hiệu kinh tế xã hội cao Nguồn tài nguyên hữu hạn vấn đề đặt cho doanh nghiệp ngành khoáng sản làm để khai thác kinh doanh hiệu đảm bảo vấn đề môi trường luật pháp Sự thay đổi to lớn môi trường kinh doanh, đồng thời tạo hội thách thức cho doanh nghiệp ngành khoáng sản Thách thức lớn cạnh tranh gay gắt kinh tế thị trường với đối thủ mạnh vốn, công nghệ, khôn ngoan việc sử dụng vốn, cách thức quản lý Trong điều kiện cạnh tranh gay gắt vậy, làm để trì hiệu hoạt động kinh doanh, tạo lợi nhuận cho doanh nghiệp? Đây câu hỏi lớn không dễ trả lời doanh nghiệp ngành khoáng sản Từ khóa: Yếu tố tài chính, hiệu quả, hoạt động kinh doanh, ngành khoáng sản ĐẶT VẤN ĐỀ Hiệu kinh doanh luôn vấn đề sản xuất kinh doanh hình thái kinh tế xã hội Hiệu kinh doanh đại lượng so sánh: So sánh đầu vào đầu ra, so sánh chi phí kinh doanh bỏ kết kinh doanh thu Nâng cao hiệu 1429 kinh doanh hiểu làm cho tiêu đo lường hiệu kinh doanh doanh nghiệp tăng lên thường xuyên mức độ đạt mục tiêu định tính theo hướng tích cực Các chủ thể tham gia vào kinh tế tiến hành sản xuất kinh doanh phải đặt mục tiêu hiệu lên hàng đầu với nâng cao suất chất lượng Doanh nghiệp sản xuất kinh doanh có hiệu doanh nghiệp thỏa mãn tối đa nhu cầu hàng hóa, dịch vụ xã hội giới hạn cho phép nguồn lực có thu nhiều lợi nhuận nhất, đem lại hiệu kinh tế xã hội cao Có thể nói mục đích sản xuất kinh doanh lợi nhuận Lợi nhuận mục tiêu trước mắt, lâu dài thường xuyên hoạt động sản xuất kinh doanh Việt Nam coi quốc gia có nguồn tài nguyên khoáng sản đa dạng với 5000 điểm mỏ 60 loại khống sản ngành cơng nghiệp khoáng sản Việt Nam Thế kỷ 19, nhiều loại khoáng sản phục vụ cho nhu cầu nước Theo số liệu thống kê 2014 nước có 2.500 doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực khai khoáng bên cạnh tồn hàng trăm sở khai thác khoáng sản bất hợp pháp việc cạnh tranh ngành khai thác khoáng sản gây gắt, doanh nghiệp phải khó khăn việc tìm kiếm lợi nhuận đạt mục tiêu hiệu kinh doanh CƠ SỞ LÝ THUYẾT Hiệu hoạt động kinh doanh phạm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng nguồn lực sẵn có doanh nghiệp nhằm đạt kết cao trình hoạt động sản xuất kinh doanh với chi phí thấp Lý thuyết Modigliani & Miller (1958) giả định rằng, doanh nghiệp hoạt động mơi trường khơng có thuế, khơng có chi phí giao dịch, khơng có chi phí phá sản khơng có bất cân xứng thơng tin cấu vốn khơng có ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp hay nói cách khác doanh nghiệp khơng thể tăng giá trị cách thay đổi cấu vốn Rõ ràng lý thuyết áp dụng vào thực tế mơi trường hoạt động kinh doanh doanh nghiệp quốc gia giới tồn thông tin bất cân xứng, chi phí giao dịch thuế thu nhập Lý thuyết Modigliani & Miller (1963) trường hợp có thuế thu nhập doanh nghiệp, cấu vốn có liên quan đến giá trị doanh nghiệp Ưu điểm việc sử dụng nợ tiết kiệm thuế chi phí nợ chi phí hợp lý khấu trừ khỏi phần lợi nhuận trước thuế Trong chi phí vốn chủ sở hữu khơng có ưu điểm này, cổ tức yếu tố chi phí sau thuế Chính mà giá trị doanh nghiệp tăng lên nhờ lợi ích từ chắn thuế Chi phí doanh nghiệp ngành khống sản: Chi phí khái niệm mơn kế tốn, chi phí việc kinh doanh kinh tế học tồn hao phí nguồn lực để doanh nghiệp đạt mục tiêu cụ thể Hay theo phân loại kế tốn tài số tiền phải trả để thực hoạt động kinh tế sản xuất, giao dịch,v.v nhằm mua loại hàng hóa, dịch vụ cần thiết cho trình sản xuất kinh doanh (Ty Vần, 2010) 1430 Như doanh nghiệp ngành khống sản có loại chi phí như: Chi phí giấy phép khai thác khống sản, chi phí thăm dị địa chất, chi phí máy móc thiết bị khai thác, chi phí nhân cơng, kỹ sư, chun gia v.v PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Dựa vào mục tiêu nghiên cứu tác giả xây dựng tổng quan lý thuyết hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đồng thời nêu lên yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Xây dựng mơ hình yếu tố tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành khoáng sản.Đưa phương pháp nghiên cứu: Định lượng Thu thập xử lý số liệu: Số liệu lấy từ Báo cáo tài tất doanh nghiệp ngành khoáng sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 – 2018 Kết nghiên cứu yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành khoáng sản Đưa kết luận kiến nghị doanh nghiệp kinh doanh ngành khoáng sản Dựa vào mục tiêu nghiên cứu hình thành nên sở lý thuyết liên quan từ sở lý thuyết xác định yếu tố tài tác động đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp từ mơ hình nghiên cứu hình thành Thu thập xử lý liệu nghiên cứu Sử dụng công cụ kinh tế lượng hồi quy để thực ước lượng, kiểm định mơ hình SPSS Xác định yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh Sử dụng phương pháp định tính để mơ tả, so sánh kết hồi quy với nghiên cứu trước Từ kết hồi quy đưa số giải pháp phù hợp nâng cao hiệu kinh doanh doanh nghiệp KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Ta thấy hệ số VIF tất biến nhỏ chứng tỏ mơ hình khơng bị đa cộng tuyến Đồng thời giá trị thống kê D (Durbin-Watson) 1.534 – giá trị nằm khoảng từ đến 3, chứng tỏ khơng có tượng tự tương quan biến Ngoài ra, xét tstat tα/2 biến để đo độ tin cậy biến độc lập: TLN, GROW, TSCD, AGE đạt yêu cầu tstat > tα/2(5,204) giá trị Sig biến thể độ tin cậy cao, < 0.05 Tuy nhiên, biến SIZE lại không đạt hai tiêu chuẩn: tstat < tα/2(5,204) Sig biến > 0.05, thể độ tin cậy nên bị loại khoải mơ hình Bảng 1: Các thơng số thống kê mơ hình hồi quy phương pháp Enter Coefficientsa hình Hệ số chưa chuẩn h a B Sai số chuẩn -.011 110 TLN -.150 064 SIZE 007 GROW 004 Hằng số Hệ số chuẩn h a Beta T Sig Thống kê đa cộng tuyến Tolerance VIF -.100 921 -.382 -2.349 020 605 1.654 010 046 666 506 506 1.978 001 222 4.479 000 968 1.033 1431 B Sai số chuẩn Hệ số chuẩn h a Beta TSCD -.326 028 -.718 -11.590 AGE 021 004 295 5.112 ô hình Hệ số chưa chuẩn h a T Thống kê đa cộng tuyến Sig Tolerance VIF 000 618 1.618 000 712 1.404 Biến phụ thuộc : RO Nguồn: Phân tích liệu Căn vào Bảng 1, từ thơng số thống kê mơ hình hồi quy, phương trình hồi qui tuyến tính đa biến yếu tố ảnh hưởng đến số RO doanh nghiệp ngành khoáng sản niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM sau: ROA= -.718*TSCD – 0.382.TLN + 0.295*AGE + 0.046SIZE Như vậy, yếu tố: TSCD, TLN, AGE, SIZE có ảnh hưởng đến số RO doanh nghiệp ngành khoáng sản niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM Kết nghiên cứu cho thấy giả thuyết H3 nêu Chương bị bác bỏ Tức tốc độ tăng trưởng DN khơng có tác động đến ROA doanh nghiệp Ta thấy biến TSCĐ có tác động ngược chiều với ROA Kết phù hợp với nghiên cứu Athar Iqbal and Madhu Mati ngành dệt, hóa chất, nhiên liệu lượng (2012) Hệ số âm biến TSCĐ cho thấy TSCĐ tăng lên lại làm giảm lợi nhuận công ty Điều thể việc sử dụng TCSĐ công ty VLXD chưa hiệu sử dụng khơng hết cơng suất máy móc, sử dụng khơng quy trình, thơng số máy móc làm hư hỏng, giảm tuổi thọ TSCĐ làm ảnh hưởng tới ROA Biến Tỷ số nợ cho biết tổng nợ chiếm phần trăm tổng tài sản có cơng ty Kết cho thấy tỷ số nợ có mối quan hệ ngược chiều với ROA Điều phù hợp với nghiên cứu Raheman Nasr (2007), Mohamad Saad (2010), Gill ctg (2010) Tỷ số nợ tài sản sử dụng đại diện đòn bẩy Khi đòn bẩy tăng, ảnh hưởng tiêu cực tích cực đến khả sinh lợi, cơng ty sử dụng địn bẩy hiệu gia tăng khả sinh lợi ngược lại Biến Quy mô công ty kết cho thấy biến SIZE có tác động chiều với ROA Điều cho thấy quy mô cơng ty có quan hệ chiều với khả sinh lời Nghiên cứu cho thấy khả quản lý công ty hiệu quả, dẫn đến quy mơ cao khả sinh lợi cơng ty tăng Nghiên cứu phù hợp nghiên cứu WajhatAli and Syed Hammad Ui Haddsan (2010) Qua việc phân tích ma trận hệ số tương quan việc loại biến không đạt yêu cầu, mô hình cuối cho ta thấy yếu tố: TSCD, TLN, GE, SIZE có ảnh hưởng đến RO theo thứ tự giảm dần khơng có tượng tự tương quan biến độc lập KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Kết nghiên cứu cho thấy có nhân tố tác động đến hiệu hoạt động DN, là: Tài sản cố định, Tỷ lệ nợ, Thời gian hoạt động, Quy mô doanh nghiệp Trong đó, Tài sản cố định Tỷ lệ nợ có mối quan hệ ngược chiều cịn Thời gian hoạt động, Quy mơ doanh nghiệp có mối quan hệ 1432 chiều Điều giúp cho NĐT dễ dàng đưa định đầu tư xác hơn, giúp cho công ty cải thiện nhân tố để nâng cao CLTTKT, tăng độ tin cậy BCTC niềm tin cho NĐT Qua trình nghiên cứu dựa vào kết nghiên cứu luận văn, tác giả đưa số kiến nghị doanh nghiệp ngành khoáng sản nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sau: Huy động vốn dài hạn: Doanh nghiệp huy động vốn dài hạn cách phát hành cổ phiếu, trái phiếu Doanh nghiệp phát hành cổ phiếu, trái phiếu cho cổ đông hữu, cho đối tác chiến lược phát hành rộng rãi thị trường chứng khoán Đây hình thức huy động vốn hiệu doanh nghiệp vừa huy động vốn với số lượng lớn mà giá vốn lại cố định suốt thời gian dài Th tài chính: Việc cấp tín dụng hình thức cho th tài khơng địi hỏi bảo đảm tài sản có trước, tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận hình thức cấp tín dụng mới, vừa giải tỏa áp lức tài sản bảo đảm phải vay ngân hàng Loại hình cho thuê tài thích hợp cho doanh nghiệp vừa nhỏ nhờ ưu điểm chấp tài sản vay vốn ngân hàng Nâng cao uy tín doanh nghiệp: Trên thị trường vốn, có nhiều phương thức khác để tiếp cận nguồn vốn đầu tư, nhiên, điều khó khăn đa số doanh nghiệp họ không hội đủ điều kiện cần thiết để vay vốn, hay nhận tin tưởng từ phía nhà tài trợ Vì thế, việc nâng cao lực kinh doanh, đẩy mạnh uy tín doanh nghiệp cần thiết để doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn cách dễ dàng Xây dựng niềm tin uy tín kinh doanh phải xuất phát từ tinh thần văn hóa, thể nỗ lực bảo vệ uy tín, thương hiệu giao dịch sản xuất kinh doanh, cố gắng đem tốt cống hiến cho khách hàng Nâng cao lực cạnh tranh: Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp phải chịu nhiều sức ép từ đối thủ cạnh tranh Để tồn phát triển điều kiện vậy, doanh nghiệp có cơng cụ riêng để tạo lợi cạnh tranh so với đối thủ khác thị trường Các công cụ thường sử dụng là: giá cả, sản phẩm, hệ thống phân phối, hoạt động xúc tiến Cạnh tranh giá sản phẩm: Cùng với chất lượng sản phẩm giá bán công cụ cạnh tranh chủ yếu doanh nghiệp Giá tác động lớn đến cạnh tranh, chúng thường sử dụng doanh nghiệp thị trường muốn thâm nhập vào thị trường muốn tiêu diệt đối thủ cạnh tranh khác Cạnh tranh giá có ưu doanh nghiệp có vốn sản lượng lớn nhiều so với đối thủ khác Doanh nghiệp cần đầu tư vào tài sản cố định cách hiệu quả: Doanh nghiệp phải lựa chọn cơng nghệ, máy móc thiết bị để đầu tư cho đồng đầu tư vào tài sản cố định phải tạo nhiều đồng lợi nhuận, từ hiệu kinh doanh doanh nghiệp tăng Doanh nghiệp nên sử dụng hiệu tài sản cố định: Doanh nghiệp nên sử dụng hết công suất tài sản 1433 cố định khai thác hết lợi việc sử dụng tài sản cố định để chấp vay nợ ngân hàng Để phát huy hết khả dây chuyền công nghệ, máy móc thiết bị phục vụ cho sản xuất kinh doanh địi hỏi trình độ quản lý sử dụng máy móc người lao động phải nâng cao vận hành chúng Ngồi trình độ tay nghề, đòi hỏi cán lao động doanh nghiệp phải ln có ý thức trách nhiệm việc giữ gìn, bảo quản tài sản Có vậy, tài sản cố định trì cơng suất cao thời gian dài sử dụng hiệu tạo sản phẩm TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Nor Edi Azhar Binti Mohamad (2010), “Working Capital Management: The Effect of Market Valuation and Profitability in Malaysia”, International Journal of Buýtiness and Management, Vol 5, No.11 [2] Bagchi and Khamrui (2012), “Relashionship between Working Capital Management and Profitability: A study of selected FMCG companies in India”, Buýtiness and Economics Journal, Vol [3] Shagufta Nasreen ctg (2014), “Impact of Working Capital Management on Firm’s Profitability”, Research Journal of Finance and Accouting, Vol5 [4] Nguyễn Ngọc Hân (2012), “Tác động quản trị vốn lưu động đến tỷ suất sinh lợi công ty thủy sản TTCK Việt Nam” Luận văn thạc sĩ, Khoa tài chính, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM 1434 ... tác giả xây dựng tổng quan lý thuyết hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đồng thời nêu lên yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Xây dựng mơ hình yếu tố tác động đến. .. thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 – 2018 Kết nghiên cứu yếu tố tài tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành khoáng sản Đưa kết luận kiến nghị doanh nghiệp kinh doanh. .. đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành khoáng sản. Đưa phương pháp nghiên cứu: Định lượng Thu thập xử lý số liệu: Số liệu lấy từ Báo cáo tài tất doanh nghiệp ngành khoáng sản niêm yết thị